SentinelOne
SentinelOne מוכרת תוכנת אבטחה שמותקנת על כל מחשב בחברה, מזהה התקפות ועוצרת אותן, לא פעם בלי שאדם יתערב.
הציונים
צמיחה3/4 ↓
ה-ARR (הכנסה שנתית חוזרת) עלה ב-22% וההכנסות ב-21%, אבל הגידול השנתי ב-ARR נתקע, ושתי רכישות תרמו לו.
איכות העסק2/4 ↓
הלקוחות נשארים, אבל שיעור השימור ירד והחברה הפסיקה לדווח עליו; Microsoft משלבת את השירות בחבילה, ו-CrowdStrike מוכרת את אותו סוכן.
איתנות פיננסית4/4 →
813.2 מיליון דולר במזומן והשקעות, בלי חוב, ותזרים מזומנים חופשי חיובי במעט לפני התגמול במניות.
יכולת ביצוע2/4 →
שלוש תוכניות ארגון מחדש ושלושה סמנכ״לי כספים בשנתיים, ושיעור השימור נעלם מהדוחות; תחזיות החברה האחרונות הועלו.
ערך לבעלי המניות2/4 →
מספר המניות עלה בכ-16% בשנתיים וחצי בגלל תגמול במניות ועסקאות ששולמו במניות; רכישה חוזרת אחת קיזזה את הגידול של שנה אחת.
פוטנציאל2/4 →
כ-5.3% מבסיס אמריקאי של 22.9 מיליארד דולר, אבל כדי לגדול מעבר לזה צריך לקחת נתח מ-Microsoft ומ-CrowdStrike, ואין שום דבר חתום מעבר לחוזים הקיימים.
רמת סיכון3/4 →
שני מפיצים אחראים ל-30% מההכנסות, והמייסד שולט ב-29% מזכויות ההצבעה; אף לקוח לא עובר 9% מה-ARR.
תמחור2/4 ↓
מכפיל של כ-8 על המכירות מניח שהתגמול במניות יצטמצם בחצי ושיעור המזומנים יגיע לכ-25%; הוא מעולם לא עבר 8%.
חוזק הראיות3/4 ↓
ההכנסות, ה-ARR והתגמול במניות מופיעים בדוחות; שיעור השימור ואבטחת ה-AI נשענים על נתונים שנאמרו בעל פה, ואין בדיקת זיהוי בלתי תלויה.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. SentinelOne מוכרת תוכנת אבטחה אחת לכל מחשב בחברה. העסק בינוני: המכירות צומחות ב-21%, אבל המנויים החדשים שהיא מוסיפה בכל שנה הפסיקו לצמוח, והיא משלמת לעובדים במניות בשווי 29% מהמכירות. Microsoft ו-CrowdStrike מוכרות את אותו שירות לאותם לקוחות. המחיר מלא: המניה כמעט הוכפלה מאז אפריל, בעיקר כי המשקיעים משלמים עכשיו יותר על כל דולר מכירות, והמחיר של היום מצריך שיעורי רווח שהחברה מעולם לא הציגה. ההערכה תלויה בשאלה אם המנויים החדשים יחזרו לצמוח בזמן שהתגמול במניות יורד.
הטיעון לטווח הארוךה-AI מאיץ את ההתקפות והחברות קונות יותר אבטחה; SentinelOne חוזרת להגדיל את המנויים החדשים שהיא מוסיפה בזמן שהתגמול במניות יורד, וכך המכירות הופכות למזומן.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
- The quarter itself added $56M, up 4%, and the Q4 FY2026 quarter added a record $64M, up 6%, so the recent quarters are growing even though the full year barely did.
- ARR now counts consumption and usage-based agreements, so a year of data-lake usage can move net new ARR without a new contract being signed.
The Q2 figure of $92.1M includes $10.8M of awards accelerated in the May 2026 restructuring, so the underlying run rate is slightly lower than the quarter shows.
- CrowdStrike and Palo Alto are paid far more for cash after stock pay, so a buyer at 52 times is paying less than the sector does for the same kind of cash.
- The 25% cash margin before stock pay is CrowdStrike's level at about four times SentinelOne's revenue; SentinelOne has never shown more than 8% on a trailing year.
החברה
כל מחשב בחברה הוא דלת שתוקף יכול לנצל. SentinelOne מתקינה תוכנית קטנה אחת, סוכן, על כל מחשב נייד, שרת ומכונה בענן. הסוכן עוקב אחרי מה שרץ, חוסם תוכנות כופר במקום, ושולח את מה שהוא רואה למסך אחד, שבו צוות אבטחה, או אנשי SentinelOne עצמה, חוקרים אותו.
הלקוחות הם חברות וממשלות. לולא SentinelOne הן היו משתמשות ב-CrowdStrike, בחברת Palo Alto Networks או בהגנה ש-Microsoft כוללת ברישיונות Windows. SentinelOne יכולה גם לפעול כולה על השרתים של הלקוח, מנותקת מהאינטרנט, וזה משהו שמעט מתחרות מציעות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The assessment is reported by the company; IDC's own document is paywalled, and a Leader placement usually holds several vendors, CrowdStrike and Microsoft among them in past editions.
No outside party in this manifest measures how much of the market needs an air-gapped deployment.
ממה היא מרוויחה
הלקוחות משלמים מנוי שנתי על כל מחשב מוגן, בדרך כלל בחוזה לשנה עד שלוש שנים, ובנוסף דמי שימוש על אחסון וחיפוש בנתוני אבטחה. ההכנסות ברבעון שהסתיים ביולי היו 292.0 מיליון דולר, עלייה של 21%. חוזים שעוד לא הפכו להכנסות מסתכמים ב-1.7 מיליארד דולר. רוב המכירות עוברות דרך שני מפיצים גדולים, שהיוו 18% ו-12% מההכנסות בשנה שעברה, אבל אף לקוח קצה בודד לא עובר 9%.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The CFO says part of the growth is longer contracts, which lifts the obligation without adding yearly revenue.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2026) | איך |
|---|---|---|
| מנויים לפלטפורמת Singularity | לא פורסם | הגנה על נקודות קצה, על הענן ועל זהויות, ואגם נתונים (data lake), במכירה לפי נקודת קצה או עומס עבודה, לתקופה של שנה עד שלוש שנים. |
| שירותים ושימוש | לא פורסם | זיהוי מנוהל בידי האנליסטים של SentinelOne עצמה, תגובה לאירועים, וקליטת נתונים שמתומחרת לפי שימוש במסגרת רישיון Flex. |
ההנהלה
טומר ויינגרטן ייסד את החברה יחד עם שותפים ועומד בראשה מאז 2013. הוא מחזיק ב-29.2% מזכויות ההצבעה באמצעות מניות עם זכויות הצבעה מוגברות, כך שבעלי מניות חיצוניים לא יכולים להכריע אותו בקלות.
סמנכ״לית הכספים, סונאלי פארקה, הגיעה במרץ 2026, השלישית בתפקיד בתוך כשנתיים. הבונוסים נקבעים לפי מכירות, מנויים ושיעור רווח מתואם שמנטרל את התגמול במניות, ושום דבר לא נקבע לפי מחיר המניה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
אחרי שהסוכן מותקן על כל מכונה וצוות האבטחה בנה את שגרות העבודה שלו סביב המסך, עזיבה פירושה התקנה מחדש בכל מקום והכשרה מחדש. לכן לקוחות גדולים נשארים: אלה ששילמו מעל 100,000 דולר בשנה שמרו על 96% מההוצאה שלהם בשנה שעברה.
מה שנחלש הוא היקף ההרחבה אצל הלקוחות. החלק מהוצאת השנה שעברה שלקוחות קיימים שילמו שוב, ועוד מה שהוסיפו, ירד מ-114% ל-110%, והחברה הפסיקה לדווח עליו. CrowdStrike מדווחת על 115%.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
CrowdStrike files 115% for its whole base at the same date; SentinelOne's figure is for its best cohort only and is not in a filing.
The Q4 FY2026 call gave 109% net and 96% gross for customers above $100,000, the largest part of the base, so a figure exists and is spoken rather than filed.
A $100,000-plus cohort at 109% with 96% gross retention is close to CrowdStrike's whole-base figure, so the gap may sit in small customers, which matter less to the value.
האיום
האיום בא משתי חברות ותיקות, לא ממוצר מסוג חדש. Microsoft משלבת הגנה על נקודות קצה עם אבטחת דוא״ל וזהויות ב-12.00 דולר למשתמש בחודש, ברישיונות שלקוחות רבים כבר משלמים עליהם. CrowdStrike מוכרת סוכן כמעט זהה והיא המובילה. Palo Alto Networks מוכרת את אותו זיהוי לצד חומות האש שלה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Management says win rates rose sequentially and year over year, and describes an aerospace customer replacing its primary competitor outright; the displacement runs both ways.
המתחרות: MSFT, CRWD, PANW, AVGO, CSCO, ועוד אחת: פרטית, פיתוח פנימי של לקוח או נסחרת בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| MSFT | Microsoft Defender for Endpoint, בחבילות Defender Suite ו-E5בסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| CRWD | CrowdStrike Falconבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| PANW | Palo Alto Networks Cortex XDR ו-XSIAMבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| חברה פרטית | Trellix (לשעבר McAfee Enterprise ו-FireEye)בסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| AVGO | Broadcomבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| CSCO | Cisco Systemsבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
בארה״ב היו בספטמבר 159.0 מיליון שכירים. במחיר ש-Microsoft עצמה גובה, 144 דולר בשנה, הגנה על כולם שווה כ-22.9 מיליארד דולר בשנה. המנויים של SentinelOne, 1.218 מיליארד דולר, הם כ-5.3% מזה. כדי לצמוח הרבה מעבר לכך צריך לקחת לקוחות מ-Microsoft ומ-CrowdStrike.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Not every worker has a protected machine and many machines have no worker: servers and cloud workloads are priced per sensor, so the seat count both overstates and understates the market.
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-21% ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי 2026, בערך באותו קצב כמו ה-22% בשנה שהסתיימה בינואר 2026.
שיעור הרווח התפעולי הוא −29%, לעומת −61% בשנה שהסתיימה בינואר 2024.
ההוצאות התפעוליות אוכלות 102 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 191 סנט בשנה שהסתיימה בינואר 2022.
התשואה על ההון העצמי שלילית: −23% בשנה, לעומת −41% בשנה שהסתיימה בינואר 2022.
5.1% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 56.5 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים.
צמיחת המכירות השנתית נעה בין +22% ל-+120% בחמש השנים האחרונות.
מספר המניות גדל ב-96% בארבע שנים וחצי, והתגמול במניות מסתכם ב-29% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-6 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת בינואר.
| ינואר 2022 | ינואר 2023 | ינואר 2024 | ינואר 2025 | ינואר 2026 | 12 חודשים עד יולי 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $205M | $422M | $621M | $821M | $1.00B | $1.10B |
| צמיחת המכירות | +120% | +106% | +47% | +32% | +22% | +21% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | 60% | 66% | 71% | 74% | 74% | 73% |
| שיעור הרווח התפעולי | −130% | −95% | −61% | −40% | −32% | −29% |
| שיעור הרווח הנקי | −132% | −90% | −55% | −35% | −45% | −31% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| מחקר ופיתוח | 67% | 49% | 35% | 33% | 32% | 33% |
| מכירות ושיווק | 78% | 74% | 64% | 59% | 52% | 47% |
| הנהלה וכלליות | 46% | 39% | 32% | 23% | 20% | 19% |
| תגמול מבוסס מניות | 43% | 39% | 35% | 33% | 30% | 29% |
| השקעות הוניות | 1.8% | 1.2% | 0.2% | 0.2% | 0.1% | 0.1% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | −$95.6M | −$193M | −$68.4M | $33.7M | $76.6M | $57.3M |
| תזרים מזומנים חופשי | −$99.2M | −$198M | −$69.7M | $31.9M | $75.9M | $56.5M |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $1.67B | $624M | $926M | $722M | $629M | $655M |
| חוב | $0 | - | - | - | - | - |
| מזומן נטו | $1.67B | - | - | - | - | - |
| תשואות ומניות | ||||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | 174M | 278M | 295M | 315M | 330M | 342M |
עלות הצמיחה
הצמיחה נעשית זולה יותר משנה לשנה. הוצאות המכירות והשיווק ירדו מכשלושה רבעים מהמכירות לכחצי, וההפסד התפעולי הצטמצם איתן. אבל כשסופרים את התגמול במניות, הרבעון עדיין הפסיד 31% מהמכירות, כך שההוצאות עוד לא ירדו מספיק כדי להרוויח.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
The Q2 figure of $92.1M includes $10.8M of awards accelerated in the May 2026 restructuring, so the underlying run rate is slightly lower than the quarter shows.
הדוח האחרון (27 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביולי 2026, לפי הדוחות.
ברבעון שהסתיים ב-31 ביולי 2026 המכירות צמחו ב-21% ל-292.0 מיליון דולר, והחברה הוסיפה מנויים חדשים בהיקף של 56 מיליון דולר, 4% יותר מלפני שנה. היא העלתה את התחזית השנתית שלה להכנסות של בין 1.202 ל-1.207 מיליארד דולר.
אבל מתחת לפני השטח הגיעו פחות לקוחות גדולים חדשים: מספר הלקוחות ששילמו מעל 100,000 דולר גדל ב-13%, לעומת 18% בינואר. החלק שנשאר מכל מכירה אחרי ההוצאות התפעוליות ירד מ-75% ל-72%. כשסופרים את התגמול במניות, הרבעון הפסיד 90.8 מיליון דולר.
מה זה אומר על התזההדוח הראה שברבעונים האחרונים נוספו יותר מנויים חדשים מאשר לפני שנה, וזה סותר את ההערכה שלנו. אבל התחזית לשנה עדיין מרמזת על מחצית שנייה איטית יותר, והרווח שנשאר מכל מכירה קטן יותר. השאלה אם התוספות יחזרו לגדול נשארת פתוחה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.08 לעומת $0.07 צפוי; $-0.27 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
- The quarter itself added $56M, up 4%, and the Q4 FY2026 quarter added a record $64M, up 6%, so the recent quarters are growing even though the full year barely did.
- ARR now counts consumption and usage-based agreements, so a year of data-lake usage can move net new ARR without a new contract being signed.
Management says it is landing larger deals on purpose, so fewer, bigger customers is the plan rather than a slowdown.
Amortisation of acquired intangibles in cost of revenue doubled to $8.2M with Prompt and Observo, which explains about one point of the reported fall.
לאן הלך הכסף
בשנה שעברה היא הוציאה 200 מיליון דולר על רכישה חוזרת של 12.2 מיליון מניות, אבל שילמה חלקית ב-6.8 מיליון מניות חדשות עבור שתי רכישות, Prompt ו-Observo, והמשיכה להנפיק מניות לעובדים. היא גם קיצצה עלויות בשלוש תוכניות ארגון מחדש בתוך חמישה עשר חודשים.
בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 2 רכישות ו-19 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. זולה לעומת המתחרות ביחס לכל דולר מכירות, אבל המחיר מצריך שהחברה תהפוך הרבה יותר מכל מכירה למזומן מאי פעם.
המניה נסגרה ב-11.94 דולר באפריל וב-25.43 דולר ב-5 באוקטובר. באותה תקופה המכירות למניה עלו ב-8.3%, והמחיר לכל דולר מכירות עלה ב-73.8%. כל סקטור האבטחה זינק בספטמבר על רקע החשש שה-AI מאיץ התקפות.
האנליסטים מתקררים: שיעור ההמלצות לקנות ירד מ-64.9% ל-55.9% מאז פברואר. המבחן הבא הוא הדוח לרבעון השלישי של שנת הכספים 2027, שצפוי ב-3 בדצמבר, והחברה צופה בו מכירות של בין 309 ל-311 מיליון דולר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The quarter's diluted count of 370M is 14M above Q2's 356M, so per-share profit grows more slowly than profit.
איך לקרוא את המכפיל
כשסופרים את העובדים שמשולמים במניות, העסק לא מייצר מזומנים, ולכן המכירות הן הבסיס החיובי היחיד.
- שווי החברה הוא 8.70 מיליארד דולר, כ-8 פעמים המכירות בשנה האחרונה.
- האנליסטים צופים מכירות של כ-1.66 מיליארד דולר בשנה שתסתיים בינואר 2029.
- אם התגמול במניות יורד מ-29% ל-15% מהמכירות ושיעור המזומנים מגיע ל-25%, נשארים כ-166 מיליון דולר בשנה.
- זה כ-52 פעמים המזומנים. היא מעולם לא שמרה יותר מ-8% מהמכירות כמזומן בשנה.
מול ההיסטוריה שלה. המשקיעים משלמים הרבה יותר על כל דולר מכירות מאשר באפריל, כי כל הסקטור עלה, לא כי העסק השתנה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
- CrowdStrike and Palo Alto are paid far more for cash after stock pay, so a buyer at 52 times is paying less than the sector does for the same kind of cash.
- The 25% cash margin before stock pay is CrowdStrike's level at about four times SentinelOne's revenue; SentinelOne has never shown more than 8% on a trailing year.
The Q2 figure of $92.1M includes $10.8M of awards accelerated in the May 2026 restructuring, so the underlying run rate is slightly lower than the quarter shows.
The company's adjusted figure excludes the tax payment and gives 6% of revenue over the year, so the operating cash engine is about twice what the raw figure shows.
Both rivals report an operating margin near zero on a GAAP basis too, yet earn much higher non-GAAP margins; the gap in price is partly a gap in what the business keeps, not only a discount.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי מכפיל המכירות, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | מכפיל המכירות |
|---|---|---|
| S | SentinelOne | 7.9× |
| PANW | Palo Alto Networks | 30.0× |
| CRWD | CrowdStrike Holdings | 53.2× |
הממוצע של שתי האחרות הוא 41.6. SentinelOne היא הזולה מבין שלוש.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
שתי המתחרות הקרובות ביותר נסחרות במכפיל מכירות גבוה בהרבה, אבל כל אחת מהן שומרת הרבה יותר מכל מכירה כמזומן, ולכן הפער אינו מציאה.
נבדקה גם Elastic ונפסלה (תחליף, לא אותו מוצר).
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Trellix, Wiz.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
שחקנית שלישית וזולה מאחורי CrowdStrike ו-Microsoft, שכדאי לקנות כש-AI הופך את ההוצאה על אבטחה לדחופה.
הצמיחה מאטה לכיוון 18% כי המנויים החדשים שנוספים בכל שנה הפסיקו לגדול, והתגמול במניות יורד לאט.
השוק מתמחר אותה בחלקו כמו המתחרות. אנחנו קוראים את המספרים שלה עצמה: תוספות שנתיות שטוחות, שיעור שימור שירד ואחר כך לא פורסם, ומספר מניות שעדיין עולה.
ראיות שסותרות את ההערכה שלנו: בשני הרבעונים האחרונים נוסף יותר מאשר שנה קודם, באחרון ב-4%, והתחזית הועלתה. אם התוספות יגדלו ב-10% השנה, הצמיחה האיטית הייתה הפסקה ולא מגמה.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
Both rivals report an operating margin near zero on a GAAP basis too, yet earn much higher non-GAAP margins; the gap in price is partly a gap in what the business keeps, not only a discount.
- The quarter itself added $56M, up 4%, and the Q4 FY2026 quarter added a record $64M, up 6%, so the recent quarters are growing even though the full year barely did.
- ARR now counts consumption and usage-based agreements, so a year of data-lake usage can move net new ARR without a new contract being signed.
- If the guardrail is conservative and the second half merely matches last year's $117.7M, the year adds about $217M, 9% more, and ARR growth holds near 19.4%.
- A large multi-year contract can land in one quarter and move a half-year comparison by more than the whole gap.
The Q4 FY2026 call gave 109% net and 96% gross for customers above $100,000, the largest part of the base, so a figure exists and is spoken rather than filed.
The pack dates the August move to the 27th, the day of the release after the close; the bar may be offset by one session, which does not change its size.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- החבילה של Microsoft. Microsoft כוללת את אותה הגנה ברישיונות שהלקוחות כבר מחזיקים, ב-12.00 דולר למשתמש בחודש, וכך ספק שני הופך להוצאה נוספת.
- התגמול במניות מדלל את הבעלים. התגמול במניות הוא 29% מהמכירות, ומספר המניות עלה מ-294.9 מיליון ל-341.5 מיליון בשנתיים וחצי.
- שיעור השימור הפסיק להתפרסם. החברה הפסיקה לדווח כמה לקוחות קיימים מרחיבים את ההוצאה, אחרי שהנתון ירד מ-114% ל-110%.
- אין בדיקה בלתי תלויה. ב-2025 היא פרשה מהבדיקה הציבורית היחידה של זיהוי התקפות שבה מתחרים ראש בראש, ולכן קונים לא יכולים להשוות אותה למתחרות בפומבי.
- מחוץ לשותפויות ה-AI. בפרויקט האבטחה של Anthropic ב-AI נבחרו CrowdStrike, Microsoft וכן Palo Alto Networks כשותפות ההשקה, ו-SentinelOne לא.
- שני מפיצים אחראים ל-30%. שני מפיצים היוו 18% ו-12% מההכנסות בשנה שעברה; אובדן של אחד מהם יפגע במכירות.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
The Q2 figure of $92.1M includes $10.8M of awards accelerated in the May 2026 restructuring, so the underlying run rate is slightly lower than the quarter shows.
The Q4 FY2026 call gave 109% net and 96% gross for customers above $100,000, the largest part of the base, so a figure exists and is spoken rather than filed.
MITRE's own chief technology officer told the same reporter the 2025 test may have been too complex, so the withdrawal is not by itself a sign the product scored badly.
SentinelOne says on its August call that it serves as a security partner in Glasswing; Anthropic extended access to over 40 further organisations it does not name.
שאלות פתוחות
- כמה מרחיבים הלקוחות הקיימים בכל הבסיס היום; הנתון האחרון שפורסם בדוחות הוא מינואר 2025.
- מה גודלו בדולרים של עסק אבטחת ה-AI שצומח מהר; ההנהלה אומרת רק שהוא שילש את עצמו.
- האם המנויים החדשים שנוספים השנה גדלים, כפי שההנהלה מקווה, או יורדים במחצית השנייה, כפי שמרמזת התחזית של החברה עצמה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The Q4 FY2026 call gave 109% net and 96% gross for customers above $100,000, the largest part of the base, so a figure exists and is spoken rather than filed.
- No dollar figure is given for either, and the CFO said the categories grow 'off of a smaller base'; tripling a small number does not move a $1.2B total much.
- Prompt was bought in September 2025, so some of the tripling is the acquired business's first full year.
MITRE's own chief technology officer told the same reporter the 2025 test may have been too complex, so the withdrawal is not by itself a sign the product scored badly.
- The same call spoke of acceleration in data, cloud and AI security, and first-half net new ARR grew 22%; a guardrail left unchanged after that half may be conservative rather than a forecast.
- In March the chief executive called about $200M of net new ARR for the year 'probably a slight improvement', which is the same low bar in other words.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתמנויים חדשים צומחים שוב כשהתגמול במניות יורד
נדרשים כל אלה:
- ○שווי המנויים החדשים שנוספו בשנה שתסתיים בינואר 2027 גדל ב-10% ומעלה לעומת 199.0 מיליון דולר בשנה שעברה.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בדצמבר
- ○התגמול במניות יורד מתחת ל-22% מהמכירות במשך ארבעה רבעונים.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בדצמבר
- ניטרלית→אטרקטיביתחזרה למחיר של אפריל עם אותו עסק
בתנאי ש:
- ○המניה חוזרת לכ-4 פעמים המכירות של השנה האחרונה, כמו שהייתה באפריל.בערך $13.06 במחירי היום, 49% מתחת לשער הסגירה האחרון
- ניטרלית→לא אטרקטיביתהצמיחה נעצרת לחלוטין
מספיק אחד מאלה:
- ○שווי המנויים החדשים שנוספו בשנה שתסתיים בינואר 2027 נמוך מ-199.0 מיליון דולר של השנה שעברה.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בדצמבר
- ○שיעור השימור, כשיפורסם שוב, נמוך מ-105%.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בדצמבר
מה בהמשך
- 3 בדצמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027: האם התוספת נטו ל-ARR גדלה לעומת הרבעון המקביל אשתקד, והאם התגמול במניות יורד מתחת ל-27% מההכנסות.
כל האירועים הצפויים
- 3 בדצמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027: האם התוספת נטו ל-ARR גדלה לעומת הרבעון המקביל אשתקד, והאם התגמול במניות יורד מתחת ל-27% מההכנסות.
- מרץ 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2027 ותחזית לשנת הכספים 2028: התוספת נטו ל-ARR בשנת הכספים 2027 לעומת 199.0 מיליון דולר, התחזית לשנת הכספים 2028, והאם ב-10-K יופיע שוב נתון שימור.
מה קרה מאז
- 14 באוקטוברחדשותSentinelOne הציעה ולאחר מכן תמחרה אג״ח להמרה בסך 1.25 מיליארד דולר בריבית 0%. ההערכה לא השתנתהאג״ח בכירות להמרה בסך 1.25 מיליארד דולר בריבית 0% לפירעון ב-2031: הוצעו ב-13 באוקטובר ותומחרו במהלך הלילה.
- 6 באוקטוברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה חודשיים לפני תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027, אחרי שהמניה כמעט הוכפלה מאפריל על מכפיל גבוה יותר.
נבדקה גם פעם אחת, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 19
Sources - 19
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-08-28ARR, the $100,000 customers, the retention wording, remaining performance obligations, the May 2026 restructuring, the Israeli tax agreement and its change-of-control acceleration, the share count and the no-buyback halfbacksC01C02C03C07C09C12C13C14C15C28C29C31C40
- S02primarycompany release2026-08-27the quarter's statements, the non-GAAP reconciliation, free cash flow and the raised FY2027 guidancebacksC02C10C14C15C30C41C42
- S03primarytranscript2026-08-27net new ARR of $56M up 4%, AI security ARR tripling, Flex above 10% of ARR, the net new ARR guardrail as an analyst put it and the CFO's answer; eight analysts' questions
ARR from our AI security offerings, Prompt and Purple AI, continues to be in hyper growth, tripling year-over-year in Q2.
backsC05C08C26C28C44 - S04primarycompany filing2026-03-19Item 1 and the Competition section, ARR for three years, retention described without a figure, channel partner concentration, the buyback, the Prompt and Observo considerationbacksC01C03C07C09C13C17C29C40C44
- S05primarycompany release2026-03-12FY2026 free cash flow of $51.9M and the first FY2027 guidancebacksC30
- S06primarytranscript2026-03-12the only retention figures since the 10-K stopped printing one: 96% gross and 109% net for customers above $100,000; record Q4 net new ARR of $64M up 6%; management's 'slight improvement' on about $200M of net new ARR for FY2027
For customers with $100,000 or more in ARR, our gross retention rate was 96% in Q4, and our dollar-based net retention rate for these customers was 109%
backsC05C08 - S07primarycompany filing2025-03-26dollar-based net retention of 110% at 31 January 2025backsC07
- S08primarycompany filing2024-03-27dollar-based net retention of 114% at 31 January 2024backsC07
- S09primarycompany filing2026-05-13the executive officers and their start dates, beneficial ownership and voting power, and what the bonus and the performance shares pay onbacksC32C33C34
- S10secondaryvendor data2026-10-06Research pack, frozen beside this thesiscontent/S/research-pack.jsonprice, market value, the price history and the 126-day move split into business and multiple, the analyst panel and its drift, the filed competitor cohort and its multiples, consensus revenue, short interest and the insider rosterbacksC14C15C16C35C36
- S11primarycompany filing2026-03-05the main rival's own description of the same one-sensor product, and its dollar-based net retention of 115% at the same date SentinelOne stopped printing its ownbacksC19
- S12primarycompany filing2026-09-10Palo Alto Networks FY2026 Form 10-K, year ended 31 July 2026 Palo Alto Networksa rival's Competition section naming the endpoint specialist CrowdStrike among the independent security vendors it competes withbacksC20
- S13primaryindustry data2026-10-06the price of the bundle a buyer weighs Singularity against, which no filing carries, and the price factor in the prize
Get Microsoft Defender endpoint protection capabilities as part of the Defender Suite, along with email and collaboration, identity, and SaaS protection for comprehensive threat protection. Microsoft Defender Suite $12.00 user/month, paid yearly
backsC18 - S14primarygovernment data2026-09-01All Employees, Total Nonfarm (PAYEMS), U.S. Bureau of Labor Statistics, via FRED U.S. Bureau of Labor Statisticsthe countable base for the prize, measured by the statistical agency rather than a security vendor
All Employees, Total Nonfarm; 2026-09-01; 159044.0; Thousands of Persons, Seasonally Adjusted
backsC23 - S15secondarynews2025-09-22Infosecurity Magazine, 'Major Cyber Threat Detection Vendors Pull Out of MITRE Evaluations Test' Infosecurity Magazinethat the one public head-to-head test of detection no longer contains SentinelOne, with MITRE's chief technology officer interviewed on why
After Microsoft announced it would not participate in MITRE Engenuity ATT&CK Evaluations: Enterprise 2025 in June, SentinelOne and Palo Alto Networks confirmed on September 12 they were also pulling out of the test for this year.
backsC21 - S16primaryindustry data2026-04-07the event the call calls the Mythos moment, from the model's maker, and its list of twelve launch partners, which names CrowdStrike, Microsoft and Palo Alto Networks and not SentinelOne
Mythos Preview has already found thousands of high-severity vulnerabilities, including some in every major operating system and web browser.
backsC27 - S17secondaryindustry data2026-07-06the outside rate for endpoint spending and the size of the securing-AI segment; Gartner's own newsroom answered 403, so this is a named reader of the forecast file rather than Gartner
Endpoint protection platforms hold the top category spot through 2028 at $27.3 billion. In 2029, the securing AI segment passes them, $31.2 billion versus $30.1 billion.
backsC25 - S18primarycompany filing2026-09-15which sales were under a Rule 10b5-1 plan and which were discretionary, and the one open-market purchase in the yearbacksC43
- S19secondarycompany release2026-10-01an analyst firm's placement, reported by the company; the assessment itself is behind IDC's paywall
today announced it has been named a Leader in the IDC MarketScape: Worldwide Modern Endpoint Security for Enterprises 2026 Vendor Assessment (#US54123526, September, 2026).
backsC22