Sterling Infrastructure
קבלנית מטקסס שמכשירה ומיישרת את הקרקע שעליה נבנים מרכזי נתונים ומפעלי שבבים, ומבצעת בחלקם גם את עבודות החשמל.
הציונים
צמיחה3/4 ↑
צמיחה של 127% ברבעון השלישי, 70% ממנה אורגנית, אבל CEC וגם Stone Ridge נרכשו, והצמיחה מתרכזת בסוג מבנה אחד.
איכות העסק3/4 →
ביצוע טוב מביא לה את השלבים הבאים, ושיעור הרווח עולה כבר חמש שנים, אבל מתחרות נסחרות עושות אותה עבודה ורוב העבודה עדיין נקבעת במכרז.
איתנות פיננסית4/4 →
מזומן נטו של כ-122 מיליון דולר, מסגרת אשראי של 1.5 מיליארד עד 2031 ותזרים שמממן את התוכנית, אם כי החובות של הלקוחות אליה הוכפלו.
יכולת ביצוע4/4 ↑
עשר שנים של מעבר מכבישים מהירים במכרזי המחיר הנמוך, שמונה רבעונים ברציפות מעל התחזיות ותחזית 2026 שהועלתה בחצי.
ערך לבעלי המניות3/4 →
מספר המניות יציב והרכישות החוזרות גדולות מהתגמול במניות, אבל חלק מהרכישות שולם במניות ויש תשלומים מותנים שעוד יש לשלם.
פוטנציאל2/4 →
שוק גדול שצומח מהר, אבל הצמיחה של השנה הבאה נשענת על שלבים ועל קמפוסים בטקסס שאיש עוד לא חתם עליהם.
רמת סיכון3/4 ↓
ריכוזיות רצינית אחת: תשע עשיריות מהפעילות הצומחת בסוג מבנה אחד. היא מדווחת ומפוזרת בין כמה לקוחות.
תמחור3/4 ↑
מכפיל של כ-16 על הרווח שהחברה צופה השנה מגלם את התוכנית שהועלתה; מכפיל של 13 על הרווח של השנה הבאה דורש עבודה שעוד לא נחתמה.
חוזק הראיות3/4 →
התוצאות, צבר ההזמנות והריכוזיות מדווחים בדוחות, וגודל השוק נמדד בידי Census Bureau; השלבים הבאים ונאמנות הלקוחות הם דברי ההנהלה.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. זה עסק טוב: הצוותים של Sterling מכשירים את האתרים למרכזי נתונים ולמפעלי שבבים, ההכנסות יותר מהוכפלו ברבעון האחרון, רובן בלי רכישות, ויש לה יותר מזומן מחוב. המחיר הוגן: מכפיל של כ-16 על הרווח שהחברה צופה השנה מגלם את התוכנית שההנהלה כבר העלתה פעמיים. הכול תלוי בשנה הבאה. העבודה החתומה ירדה ברבעון האחרון והיא מכסה רק כמחצית ממה שהאנליסטים מצפים ש-Sterling תחייב ב-2027, כך שהמחיר כבר מניח חוזים שאיש עוד לא חתם עליהם.
הטיעון לטווח הארוךבעלי הקרקעות ממשיכים להפוך קרקע מחוברת לחשמל למרכזי נתונים מהר יותר ממה שאפשר למצוא צוותי עבודות עפר, וממשיכים למסור ל-Sterling את השלב הבא במקום שבו הצוותים שלה סיפקו את הקודם.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
Its own six prior years' median earnings multiple is 15.9 against a trailing 19.1, so it is not cheap against its history (S10).
Signed backlog is still 61% above a year earlier, and the nine-month book-to-burn was 1.3x (S02, S03).
Site phases are signed one at a time, so a contractor in a campus build carries less signed work than it will do (S06).
החברה
לפני שאפשר לבנות מרכז נתונים או מפעל שבבים צריך לפנות שטחים של מאות אקרים, לפוצץ סלע ולפנות אותו, וליישר, לנקז ולהדק את הקרקע. הצוותים והמכונות של Sterling עצמה עושים את העבודה הזאת, מדרום-מזרח ארה״ב ועד הרי הרוקי, ועכשיו גם בטקסס.
הקונים הם החברות שבונות את הקמפוסים האלה והקבלנים הראשיים שלהן. החלופה שלהם היא קבלנית עבודות אתר אחרת, לרוב חברה אזורית פרטית. Sterling בונה גם כבישים מהירים עבור מדינות ויוצקת יסודות לחברות בנייה למגורים, אבל אלה כבר רק שישית מהמכירות שלה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The 10-K says most of its work is still won by competitive bid, and no customer names its site contractor (S01).
The 10-K says most work is still won by bid, and Micron names no site contractor in its filings (S01).
ממה היא מרוויחה
Sterling מקבלת תשלום לפי עבודה, בדרך כלל מחיר קבוע לכל שלב באתר, כך שהיא שומרת את הרווח אם היא עובדת ביעילות וסופגת את החריגה אם לא. ברבעון השלישי של 2026 כ-83% מהמכירות שלה הגיעו מעבודות אתר וחשמל למרכזי נתונים, למפעלים ולמחסנים.
פעילות החשמל הגיעה עם רכישת CEC ב-2025. הכבישים המהירים ויסודות הבתים מביאים את השאר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (הרבעון השלישי של 2026) | איך |
|---|---|---|
| E-Infrastructure Solutions | 83.3% | הכשרת אתרים ועבודות חשמל למרכזי נתונים, מפעלי שבבים, מפעלים ומחסנים, בעיקר בחוזים במחיר כולל לכל שלב. |
| כבישים מהירים | 7.4% | כבישים וגשרים עבור רשויות התחבורה של המדינות. |
| תעופה ושירותי תחבורה אחרים | 3.2% | עבודות בשדות תעופה, בנמלים, ברכבות ובניקוז. |
| בנייה למגורים | 4.8% | יסודות בטון ואינסטלציה לחברות בנייה למגורים בטקסס ובאריזונה. |
| בטון לבנייה מסחרית | 1.4% | יסודות, חניונים ותקרות מוגבהות עבור יזמים. |
ההנהלה
ג'וזף קוטילו מנהל את Sterling מאז 2017 והעביר אותה מעבודות כבישים במכרזי המחיר הנמוך לעבודות אתר למרכזי נתונים. הבונוס שלו נקבע בעיקר לפי מדד רווח, והמניות שהוא מקבל לטווח הארוך לפי הרווח למניה ולפי ביצועי המניה מול חברות דומות.
בעלי העניין מחזיקים 1.6% מהחברה. בשנה האחרונה הם לא קנו מניות ומכרו חלק, כמעט הכול בתוכניות מכירה שנקבעו מראש, ובהן 100,000 מניות שמכר המנכ״ל באביב.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
קמפוס גדול נבנה בשלבים לאורך שנים, והקבלנית שכבר נמצאת בשטח מכירה את הקרקע, את הסלע ואת הבעלים. לדברי Sterling, היא זוכה בשלב הבא כשהיא מסיימת את הקודם לפני הזמן, וכך, לדבריה, יצרנית שבבים הביאה אותה למפעל שני.
מבחוץ זה נראה ברווח: מכל דולר מכירות בפעילות האתרים והחשמל נשארו לה ברבעון השלישי 22.6 סנט רווח תפעולי. אבל שום חוזה לא מונע מהבעלים להחליף קבלנית, ורוב העבודה עדיין נקבעת במכרז.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The 10-K says most of its work is still won by competitive bid, and no customer names its site contractor (S01).
האיום
בעבודות אתר מתחרות על אותם שלבים קבלניות תשתית נסחרות, כמו Granite, וחברות אזוריות פרטיות רבות. בעבודות חשמל יש קבלניות גדולות בהרבה, כמו Comfort Systems, שכבר מחייבות לקוחות טכנולוגיה במיליארדים בשנה. בכבישים המהירים לרוב זוכה ההצעה הזולה ביותר.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
המתחרות: GVA, FIX, EME, IESC, ועוד שתיים: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | תחומי התחרות | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|---|
| GVA | Granite Construction וקבלניות אתר פרטיות אזוריותבסיס להשוואה: מוצר שונה | E-Infrastructure Solutions | כבר נמכר | מוצר שונה |
| FIX · EME · IESC | Comfort Systems, EMCOR וגם IES Holdingsבסיס להשוואה: מוצר שונה | E-Infrastructure Solutions | כבר נמכר | מוצר שונה |
| לא נסחרת בבורסה | קבלניות כבישים שמגישות הצעות זולות במכרזי המדינותבסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה | Transportation Solutions | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
| לא נסחרת בבורסה | קבלני משנה אחרים ליסודות ולאינסטלציהבסיס להשוואה: לא נסחרים בבורסה | Building Solutions | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
לפי Census Bureau, ההשקעה בבניית מרכזי נתונים פרטיים בארה״ב עמדה באוגוסט 2026 על 84.95 מיליארד דולר בחישוב שנתי, עלייה של 73.2% בשנה. בניית מפעלים מחוץ לתחום הזה ירדה ב-19.8%.
כתשע עשיריות מעבודות האתר החתומות של Sterling הן למרכזי נתונים, למפעלים ולמפעלי שבבים. איש לא מפרסם איזה חלק מעלות הקמפוס הן עבודות האתר, ולכן אי אפשר להעריך את גודל השוק ש-Sterling עצמה מוכרת לו.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
The latest month is preliminary and the series counts the whole building, not the site work (S08).
מי כבר התחייב
בסוף ספטמבר 2026 היו ללקוחות חוזים חתומים על עבודה בהיקף של 4.14 מיליארד דולר, לעומת 4.33 מיליארד ביוני. עוד 2.00 מיליארד נמסרו לה אך טרם נחתמו, בעיקר עבודות כבישים וחשמל. לדברי ההנהלה, השלבים הבאים בקמפוסים הקיימים נמצאים בתכנון, אבל אף אחד מהם לא נחתם.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
Signed backlog is still 61% above a year earlier, and the nine-month book-to-burn was 1.3x (S02, S03).
None of the phases in design or the further acres is signed, and the 10-Q says most contracts can be ended on short notice (S03).
Site phases are signed one at a time, so a contractor in a campus build carries less signed work than it will do (S06).
מאיפה מגיעה הצמיחה, לפי פעילות
מאיפה מגיעה הצמיחה
| פעילות | משקל בהכנסות | צמיחה ברבעון האחרון | בחצי השנה האחרונה | בשנה האחרונה |
|---|---|---|---|---|
| E-Infrastructure Solutions | 77% | +191.6% | +184.2% | - |
| Transportation Solutions | 13% | -20.4% | -8.8% | - |
| Building Solutions | 9% | -0.7% | +1.1% | - |
| החברה כולה | 100% | +90.1% | +90.7% | - |
הפילוח לפי הדוחות עד 30 ביוני 2026. את הקצבים האלה לא מקדמים קדימה: ההסבר בקריאה שלהלן.
איך לקרוא את זה: התמהיל הוא העסק: E-Infrastructure היא 83% מההכנסות. בציון לקחנו את הקצב האורגני של הפעילות, לא את החלק שנרכש, והטלנו ספק בכך שהוא יימשך בלי חוזים חתומים.
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-93% בשנים-עשר החודשים שהסתיימו בספטמבר 2026, מהר יותר מ-18% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
שיעור הרווח התפעולי הוא 18%, לעומת 10% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
הוצאות התפעול לוקחות 6 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 7 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
התשואה על ההון העצמי עמדה על 43% בשנה, לעומת 20% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
11% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי, 471 מיליון דולר בשנים-עשר החודשים האחרונים.
יש לה 217 מיליון דולר במזומן מול חוב של 95.3 מיליון, כלומר 122 מיליון יותר מזומן ממה שהיא חייבת.
מספר המניות עלה ב-6.8% ב-4.8 שנים.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-31 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2021 | דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | 12 חודשים עד ספטמבר 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $1.41B | $1.77B | $1.97B | $2.12B | $2.49B | $4.31B |
| צמיחת המכירות | +15% | +25% | +11% | +7.3% | +18% | +93% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | 14% | 16% | 17% | 20% | 23% | 24% |
| שיעור הרווח התפעולי | 7.6% | 9.0% | 10% | 13% | 16% | 18% |
| שיעור הרווח הנקי | 4.4% | 6.0% | 7.0% | 12% | 12% | 13% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| הנהלה וכלליות | 4.9% | 4.9% | 5.0% | 5.6% | 6.2% | 4.9% |
| תגמול מבוסס מניות | 0.8% | 0.7% | 0.7% | 0.9% | 1.0% | - |
| השקעות הוניות | 3.3% | 3.4% | 3.3% | 3.8% | 3.1% | 3.3% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $159M | $219M | $479M | $497M | $440M | $613M |
| תזרים מזומנים חופשי | $112M | $158M | $414M | $416M | $363M | $471M |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $60.9M | $182M | $472M | $664M | $391M | $217M |
| חוב | $452M | $431M | $342M | $316M | $291M | $95.3M |
| מזומן נטו | −$391M | −$250M | $130M | $348M | $99.7M | $122M |
| תשואות ומניות | ||||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | 29.1M | 30.6M | 31.2M | 31.1M | 30.9M | 31.1M |
עלות הצמיחה
הצמיחה השתלמה. בין 2021 ל-2025 המכירות גדלו בכשלושה רבעים, וחלקו של הרווח התפעולי מכל דולר מכירות יותר מהוכפל, ל-16.3%. המכונות עולות כ-3 סנט מכל דולר מכירות. בעבודות החשמל החדשות נשאר פחות מכל דולר מאשר בעבודות האתר, ולכן הצמיחה שלהן מושכת את הממוצע למטה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
הדוח האחרון (28 באוקטובר)
הרבעון שהסתיים בספטמבר 2026, נתונים מהדוחות.
הרבעון השלישי של 2026 היה שיא. ההכנסות עלו ב-127% ל-1.56 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה עלה ל-7.58 דולר מ-3.48. עבודות האתר צמחו ב-133%, ופעילות החשמל הכניסה 425.6 מיליון דולר. ההנהלה העלתה שוב את תחזית החברה ל-2026.
שני דברים הלכו בכיוון ההפוך. העבודה החתומה ירדה ל-4.14 מיליארד דולר, כי Sterling ביצעה יותר עבודה ממה שנחתם, והכסף שהלקוחות חייבים לה יותר מהוכפל מאז דצמבר. ההנהלה מייחסת זאת לעיתוי.
מה זה אומר על התזההדוח הוכיח שהצמיחה והרווח אמיתיים וברובם אורגניים. הוא השאיר פתוחה את השאלה שהמחיר תלוי בה עכשיו: האם העבודה של השנה הבאה תיחתם בזמן, שכן סך העבודה החתומה ירד לראשונה השנה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $7.58 לעומת $6.20 צפוי; $6.92 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
Signed backlog is still 61% above a year earlier, and the nine-month book-to-burn was 1.3x (S02, S03).
The guide's midpoint implies fourth-quarter revenue near $1.12B, 28% below the third quarter, which management puts down to weather and holidays (S02, S06).
לאן הלך הכסף
ההנהלה רכשה שתי קבלניות, CEC ב-561.6 מיליון דולר וגם Stone Ridge ב-178.1 מיליון, בעיקר במזומן. השנה היא ביצעה רכישה חוזרת של מניות ב-107.3 מיליון דולר, יותר ממה שהנפיקה כתגמול במניות, ופרעה את ההלוואה לזמן קצוב.
בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 0 רכישות ו-3 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. הוגן. המחיר מגלם את התוכנית של השנה, שהועלתה פעמיים, ומגלם רק בחלקו את העבודה של השנה הבאה שעוד לא נחתמה.
המניה ירדה בכשני שלישים מהשיא שלה במהלך הקיץ והסתיו, בזמן שהעסק המשיך לעבור את התחזיות שלו עצמו: המשקיעים החלו לשלם מכפיל מכירות נמוך בהרבה, מחשש שגאות מרכזי הנתונים מגיעה לשיא.
עכשיו המבחן קרוב. ההנהלה מצפה לזכיות גדולות במרכזי נתונים בטקסס ברבעון הרביעי או בתחילת 2027, ותוצאות סוף השנה, בסביבות 24 בפברואר 2027, יראו אם העבודה החתומה התאוששה ומה התחזית ל-2027.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Signed backlog is still 61% above a year earlier, and the nine-month book-to-burn was 1.3x (S02, S03).
The awards are not signed, and the permit dispute is unresolved as of the call (S06).
Management says the guide assumes a harder winter than 2025's and that nothing in Q3 is unrepeatable (S06).
איך לקרוא את המכפיל
1. ההנהלה צופה רווח מתואם למניה של כ-21.83 דולר ב-2026. 2. במחיר של 30 באוקטובר זה מכפיל של כ-16 על הרווח של השנה. 3. האנליסטים מצפים לכ-27 דולר בשנה הבאה, כלומר מכפיל של כ-13. 4. לשם כך צריך מכירות של כ-5.46 מיליארד דולר ב-2027, והעבודה החתומה מכסה רק כמחצית מהן.
לכן המחיר הוגן לשנה שההנהלה צפתה, ונשען על כך שהשנה הבאה אכן תגיע.
מול ההיסטוריה שלה. מכפיל הרווח מעט גבוה מהמקובל אצלה, אחרי שנת שיא, כך שהירידה מחקה את פרמיית הגאות, אבל לא יותר מזה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Its own six prior years' median earnings multiple is 15.9 against a trailing 19.1, so it is not cheap against its history (S10).
Management says the guide assumes a harder winter than 2025's and that nothing in Q3 is unrepeatable (S06).
Site phases are signed one at a time, so a contractor in a campus build carries less signed work than it will do (S06).
The guide's midpoint implies fourth-quarter revenue near $1.12B, 28% below the third quarter, which management puts down to weather and holidays (S02, S06).
המכפיל מול המתחרים
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
נבדקה והושארה בחוץ גם Everus Construction Group (תחליף, לא אותו מוצר).
איפה אנחנו חלוקים על השוק
כל האנליסטים ממליצים לקנות, בזמן שהשוק משלם מכפיל מכירות נמוך בהרבה מאשר ביוני, מחשש שגאות מרכזי הנתונים מגיעה לשיא.
חברה שמבצעת היטב, במחיר הוגן, שהצמיחה שלה בשנה הבאה תלויה בעבודה שאיש עוד לא חתם עליה.
האנליסטים קוראים את התחזיות שהועלו; השוק קורא מחזור שקרוב לשיא. לדעתנו העסק מבצע היטב, אבל העבודה החתומה מראה ש-2027 עוד לא מכוסה בחוזים, ואף צד עוד לא הכריע בזה.
ראיות שסותרות את ההערכה שלנו: Sterling מפרסמת רווח מעל תחזיות האנליסטים שמונה רבעונים ברציפות, סך העבודה שנמסרה לה עדיין עלה, וקמפוסים נחתמים שלב אחרי שלב, כך שירידה בעבודה החתומה אולי אומרת מעט.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
Site phases are signed one at a time, so a contractor in a campus build carries less signed work than it will do (S06).
Management called the third quarter's bookings soft in advance, in August, so a lag was expected (S06).
Its own six prior years' median earnings multiple is 15.9 against a trailing 19.1, so it is not cheap against its history (S10).
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- סוג מבנה אחד כתשע עשיריות מהעבודה החתומה בפעילות הצומחת הן מרכזי נתונים, מפעלים ומפעלי שבבים; עצירה בבנייה הזאת תורגש מהר.
- החתימות מפגרות אחרי העבודה העבודה החתומה ירדה ברבעון השלישי, כי Sterling ביצעה יותר עבודה ממה שהלקוחות חתמו; ירידה שנייה פירושה פחות עבודה בשנה הבאה.
- מזומן תקוע הלקוחות היו חייבים לה 1.23 מיליארד דולר בספטמבר, לעומת 501 מיליון בדצמבר; גבייה איטית יותר תהפוך רווחי שיא לתזרים חלש.
- שלבים במחיר קבוע כ-62% מההכנסות הן עבודה במחיר קבוע, כך ששלב שחורג מהתקציב בא על חשבון הרווח של Sterling.
- שיעור רווח בשיא בעבודות החשמל נשאר פחות מכל דולר, ותחרות גוברת על עבודות האתר עלולה להחזיר את שיעור הרווח מהשיא כלפי מטה.
- היתרים ופוליטיקה לדברי ההנהלה, מחלוקת על היתרי מים בטקסס הטילה ספק בהיתרים של חלק מהלקוחות.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
Signed backlog is still 61% above a year earlier, and the nine-month book-to-burn was 1.3x (S02, S03).
CEC's margin is not filed apart, so the 160 basis points and the core improvement cannot be checked (S03).
The awards are not signed, and the permit dispute is unresolved as of the call (S06).
שאלות פתוחות
- מי לקוחות מרכזי הנתונים, ואיזה חלק מהעבודה החתומה מחזיק כל אחד מהם.
- כמה מהכסף שהלקוחות היו חייבים לה בסוף הרבעון השלישי נגבה באוקטובר.
- כמה מהשלבים הבאים שההנהלה מתארת ייחתמו, ומתי.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
The rise is $725M in nine months on revenue growing 105%, and no October figure is filed (S03).
None of the phases in design or the further acres is signed, and the 10-Q says most contracts can be ended on short notice (S03).
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתהמחיר יורד למכפיל זול
בתנאי ש:
- ○המניה יורדת למכפיל של 12 על הרווח שהחברה צופה השנה, מכ-16 היום.נבדק מדי יום
- ניטרלית→אטרקטיביתהחתימות מגיעות
נדרשים כל אלה:
- ○העבודה החתומה חוזרת אל מעל 4.5 מיליארד דולר בסוף דצמבר 2026.ייבדק בדוח הבא, עד 24 בפברואר
- ○תחזית המכירות הראשונה ל-2027 היא לפחות 5.4 מיליארד דולר, לעומת 4.68 מיליארד שהחברה צופה ל-2026.ייבדק בדוח הבא, עד 24 בפברואר
- ניטרלית→לא אטרקטיביתהחתימות ממשיכות לפגר
בתנאי ש:
- ○העבודה החתומה יורדת אל מתחת ל-4.0 מיליארד דולר בסוף רבעון כלשהו בשנה הקרובה.ייבדק בדוח הבא, עד 24 בפברואר
נטעה גם אם
- שיעור הרווח של פעילות האתרים והחשמל יורד אל מתחת ל-20% ברבעון כלשהו של 2027.
- לקוח גדול מבטל או מקפיא קמפוס, או שהלקוחות עדיין חייבים לה יותר מ-1.1 מיליארד דולר בסוף השנה.
מה בהמשך
- 11 בדצמבר 2026 פוקעת ההארכה של חוק הכבישים הפדרלי: האם הקונגרס יעביר חוק לחמש שנים או עוד הארכה זמנית למימון הציבורי של פעילות התחבורה.
כל האירועים הצפויים
- 11 בדצמבר 2026 פוקעת ההארכה של חוק הכבישים הפדרלי: האם הקונגרס יעביר חוק לחמש שנים או עוד הארכה זמנית למימון הציבורי של פעילות התחבורה.
- 24 בפברואר 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של 2026 ותחזית 2027: האם צבר ההזמנות החתום מתאושש בזכות הזכיות בטקסס ובשלבים הבאים, תחזית 2027 מול התחזית של 5.46 מיליארד דולר, והגבייה של אוקטובר.
- מאי 2027 תוצאות הרבעון הראשון של 2027: רבעון שני של חתימות אחרי הירידה, והאם תוכנית שיעור הרווח של CEC מתקדמת כמתוכנן.
מה קרה מאז
- 1 בנובמברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה יומיים אחרי שתוצאות הרבעון השלישי הראו רווחי שיא וירידה ראשונה השנה בצבר ההזמנות החתום, כשהמניה נמוכה בשני שלישים מהשיא שלה.
מקורות 15
Sources - 15
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-02-26the business, segments, strategy, competition, customer concentration by segment, headcount, risk factors and the 2021-2025 statementsbacksC01C08C13C17C36C39
- S02primarycompany release2026-10-28Q3 revenue, organic growth, segment results, CEC revenue, backlog, unsigned awards, book-to-burn, cash flow, balance sheet and the raised 2026 guidebacksC01C02C03C04C05C07C10C21C22C26C30C35C38C39C40
- S03primarycompany filing2026-10-29remaining performance obligations by segment, the MSA estimate, revenue by end market and contract type, unapproved change orders, the CEC and Stone Ridge purchase accounting, the IIJA statusbacksC02C05C10C12C14C21C22C37
- S04primarycompany release2026-08-03June signed backlog, unsigned awards, the mission-critical share of E-Infrastructure backlog and the August guidebacksC05C07
- S05primarycompany filing2026-08-04June remaining performance obligations by segmentbacksC05
- S06primarytranscript2026-10-29Sterling Q3 2026 earnings call transcript (FMP), held 29 October 2026management on backlog, unsigned awards and phases in design, receivables, Q4 margins, CEC margin plan, capacity, Texas permitting, the growth framework and the revolver
On the backlog, I wish somehow we could get out of backlog altogether because it is really a meaningless number for us.
backsC06C11C16C22C24C30C31C34C35C39 - S07primarycompany filing2026-03-25the leaders, ownership by insiders and large holders, and the bonus and long-term award designbacksC28C29
- S08primarygovernment data2026-10-01U.S. Census Bureau, Value of Private Construction Put in Place - Seasonally Adjusted Annual Rate, August 2026 U.S. Census Bureauthe data center line of private construction and the nonresidential and manufacturing lines beside it
Value of Private Construction Put in Place - Seasonally Adjusted Annual Rate ... Nonresidential | Aug 2026p 773010 | Aug 2025 780447 | -1.0 ... Lodging | 23328 | 25954 | -10.1 ... Manufacturing | 168209 | 209798 | -19.8 ... Data center | 84950 | 79007 | 72695 | 65688 | 61859 | 49052 | 7.5 | 73.2
backsC09 - S09primarycompany release2026-02-25full-year 2025 results, December backlog, the mission-critical share at year end and the first 2026 guidebacksC04C07C38C40
- S10secondaryvendor data2026-10-31Research pack (FMP market tier and FINRA short interest), fetched 31 October 2026content/STRL/research-pack.jsonthe 30 October close, market value, the 52-week range, the price move split, analyst estimates and ratings, earnings surprises, short interest and the valuation historybacksC25C26C27C38
- S11primarycompany filing2026-10-21every open-market sale in the year, its plan flag and pricebacksC28
- S12primarycompany filing2026-02-25a rival's list of the listed contractors it competes with, naming Sterling
we face competition from large, publicly traded U.S. construction services companies, including Comfort Systems USA, Inc., EMCOR Group, Inc., IES Holdings, Inc., MasTec, Inc., MYR Group Inc., Primoris Services Corporation, Quanta Services, Inc. and Sterling Infrastructure, Inc.
backsC18 - S13primarycompany filing2026-07-23Comfort Systems' technology revenue and its share of the total
Revenue by Type of Customer | 2026 | 2025 | Technology | $ 1,917,354 | 58.7 % | $ 934,199 | 43.0 %
backsC19 - S14primarycompany filing2026-02-13a listed civil contractor that also sells site preparation to private industrial owners
Within the private sector, we perform various services such as site preparation, mining services and infrastructure services for commercial and industrial sites
backsC20 - S15primarycompany filing2026-07-08the revolving credit facility expanded and extendedbacksC31