Riot Platforms (RIOT)

השורה התחתונה

אנחנו מעריכים את Riot Platforms כניטרלית. כיום זו כורת ביטקוין שמפסידה כסף ברגע שמביאים בחשבון את שחיקת המכונות, ומתחת לזה עסק בינוני. המחיר נראה הוגן: כ-11 פעמים הרווח מהשכירות ששני חוזי מרכזי הנתונים החתומים אמורים להניב מאמצע 2028. כהימור זו ספקולציה: אם שני האולמות החתומים ייבנו, ההשקעה עשויה להניב פי שניים ויותר משווי החברה היום, ואם ייכשלו, הכרייה והביטקוין עדיין ישמרו את רוב הערך. מה שמעכב אותנו הוא הכסף לבנייה: האולם הגדול נשען על הלוואת גשר קצרה, והמלווים לטווח ארוך עוד לא חתמו.

הטיעון לטווח הארוךל-Riot כבר יש חשמל מהרשת של טקסס, שהמדינה מקצה עכשיו במשורה, ושוכרים מתחום ה-AI ישלמו במשך עשרים שנה כדי להשתמש בו.

הראיות (באנגלית) · 6 טענות

C14עובדהhigh confidence

AMD leased 25 MW at Rockdale in January 2026 for 10 years with three five-year extensions; it was delivered in January and May, on time and on budget per the company. In April AMD took 25 MW more, due 10 MW in November 2026 and 15 MW in May 2027, and holds options on 50 MW plus a conditional right to 100 MW. AMD pays power at cost and reimburses fit-out plus a margin.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

C16טענת ההנהלהmedium confidence

Management expects the two leases to bring about $520M of revenue a year on average, $63.6M from AMD's 50 MW and $457M from the lab, and $416-462M of yearly operating income at an 80% to 90% margin. Building them costs $2.3-2.5B, $11-12M per megawatt for the lab hall.

sourceRiot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The margin is an estimate: the only rent billed so far is $4.9M in Q2 on AMD's first 25 MW (C03), at an 84% lease gross margin by management's account.
The averages include yearly rent escalators over the full terms, so early years earn less.

forwardwritten 2026-10-18

C05עובדהhigh confidence

In Q2 2026 Riot mined 1,587 bitcoin worth $71,667 each when mined. Its cost to mine one, before miner depreciation, was $49,912 (69.6% of value); including miner depreciation it was $90,631 (126.5%). A year earlier the figures were $48,992 and $91,244 against a value of $98,800.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C17עובדהhigh confidence

To start the 191 MW build Riot took a $573.0M delayed-draw loan from lenders led by Morgan Stanley, secured only on the project and not on Riot, at SOFR plus 2.75%. The 8-K says it matures on 31 December 2026; the 10-Q filed four days earlier said 15 October 2026, subject to extension on refinancing.

sourceRiot Platforms Form 8-K: $573M credit agreement with Morgan…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The lender has no claim on Riot itself, so a failed takeout would cost the project rather than the parent.

current state · 2026-08-14written 2026-10-18

C26הסקהmedium confidence

At $13.72 the company is valued at about $5.0B including debt and cash, roughly 11 times the $416-462M of yearly operating income management expects from the two leases from mid-2028. That rent arrives only after $2.3-2.5B of building, mostly borrowed, and the price also buys mining, engineering, the bitcoin and Corsicana.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

The new project debt, $1.7-2.1B, would sit ahead of shareholders (C18).
Mining burned cash in the first half (C10), which the leases must first outrun.

current state · 2026-10-16written 2026-10-18

01

החברה

Riot מוכרת את מה שהחשמל שלה יכול לייצר. רובו מפעיל מכונות כריית ביטקוין בהספק של כ-44 אקסה-האש לשנייה ברוקדייל, בקורסיקנה ובקנטקי. חלק הולך וגדל עובר לאולמות של מרכזי נתונים שנבנים לחברות AI, שמביאות שבבים משלהן ומשלמות שכירות על שטח, קירור וחשמל.

האלטרנטיבה של השוכרים היא למצוא קרקע ולחכות לחיבור חדש לרשת בטקסס, שהמדינה מחלקת עכשיו במנות החל מ-2028. לאתרים של Riot כבר יש חיבור.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות

C01עובדהhigh confidence

Riot reports three segments: Bitcoin Mining, Data Center (a reportable segment since Q1 2026) and Engineering, which makes electrical gear through ESS Metron and E4A. At 30 June 2026 it had 1,292 MW of developed power, Rockdale 700 MW, Corsicana 400 MW and Kentucky 192 MW, and 44.4 EH/s of miners deployed.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C14עובדהhigh confidence

AMD leased 25 MW at Rockdale in January 2026 for 10 years with three five-year extensions; it was delivered in January and May, on time and on budget per the company. In April AMD took 25 MW more, due 10 MW in November 2026 and 15 MW in May 2027, and holds options on 50 MW plus a conditional right to 100 MW. AMD pays power at cost and reimburses fit-out plus a margin.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

C21עובדהmedium confidence

Texas regulators approved ERCOT's Batch Zero process in June 2026: new loads of 75 MW or more are studied together, results due April 2027, with yearly allocations for 2028 to 2032. Riot's chief executive says Rockdale and Corsicana sit outside it because their power is already under existing interconnection agreements.

sourceERCOT update to the Texas Senate Committee on Business and…primary ERCOT news release: PUCT approves ERCOT's Batch Zero process…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

That Riot's sites are outside the batch is management's statement; ERCOT publishes no list of exempt sites.

current state · 2026-07-29written 2026-10-18

ממה היא מרוויחה

כיום כמעט כל הכסף מגיע מביטקוין: המכונות של Riot זוכות במטבעות חדשים, והיא מוכרת אותם מדי חודש, כך שההכנסות עולות ויורדות עם מחיר הביטקוין. זרוע ההנדסה שלה מוכרת גם מערכות מיתוג וחדרי חשמל.

הכסף החדש הוא שכירות. שוכר חותם לעשר או לעשרים שנה, משלם שכירות בסיס שעולה מדי שנה, ומשלם על החשמל שלו לפי העלות. ההנהלה מצפה שבין 80 ל-90 סנט מכל דולר שכירות יהיו רווח.

הראיות (באנגלית) · 6 טענות

C03עובדהhigh confidence

Q2 2026 revenue was $174.2M against $153.0M a year earlier: Bitcoin Mining $113.7M (from $140.9M), Data Center $23.2M ($4.9M of rent and $18.3M of tenant fit-out) and Engineering $37.3M. The net loss was $237.2M, $0.68 a share, and adjusted EBITDA was a loss of $69.7M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C05עובדהhigh confidence

In Q2 2026 Riot mined 1,587 bitcoin worth $71,667 each when mined. Its cost to mine one, before miner depreciation, was $49,912 (69.6% of value); including miner depreciation it was $90,631 (126.5%). A year earlier the figures were $48,992 and $91,244 against a value of $98,800.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C06הסקהhigh confidence

Riot's cost to mine nets off power credits that the income statement books on a separate line, outside cost of revenue. Without them Q2 2026's cost before depreciation was $56,247 a bitcoin, not $49,912: the credits were worth $6,335 a coin. They were $31.1M in the first half against $16.1M a year earlier.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The credits are real cash, earned by selling fixed-price power back to the grid when prices spike (C07).
Management discloses both figures in the same table, so nothing is hidden, only framed.

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C14עובדהhigh confidence

AMD leased 25 MW at Rockdale in January 2026 for 10 years with three five-year extensions; it was delivered in January and May, on time and on budget per the company. In April AMD took 25 MW more, due 10 MW in November 2026 and 15 MW in May 2027, and holds options on 50 MW plus a conditional right to 100 MW. AMD pays power at cost and reimburses fit-out plus a margin.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C16טענת ההנהלהmedium confidence

Management expects the two leases to bring about $520M of revenue a year on average, $63.6M from AMD's 50 MW and $457M from the lab, and $416-462M of yearly operating income at an 80% to 90% margin. Building them costs $2.3-2.5B, $11-12M per megawatt for the lab hall.

sourceRiot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The margin is an estimate: the only rent billed so far is $4.9M in Q2 on AMD's first 25 MW (C03), at an 84% lease gross margin by management's account.
The averages include yearly rent escalators over the full terms, so early years earn less.

forwardwritten 2026-10-18

C23עובדהhigh confidence

The Engineering segment had a $177.1M order backlog at the end of Q2 2026, about 90% for data centres, and sold $8.9M of gear to Riot's own projects in the quarter beside $37.3M to outside customers.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

פירוט מקורות ההכנסה

מקור	משקל במכירות (שנת הכספים 2025)	איך
כריית ביטקוין	89.0%	ביטקוין שהמכונות של החברה מפיקות בבריכת כרייה, ונמכר מדי חודש.
הנדסה	10.0%	מערכות מיתוג, חדרי חשמל ועבודות חשמל שנמכרים ללקוחות חיצוניים, בעיקר מרכזי נתונים.
שכירות במרכזי נתונים	2.8%	שכירות בסיס וחשמל שמועבר בעלותו באולמות של AMD; 4.9 מיליון דולר שכירות ברבעון השני של 2026.
התאמת מתקנים לשוכר	10.5%	ציוד ש-Riot קונה ומתקינה עבור AMD, ומקבלת עליו החזר בגובה העלות ועוד מרווח.

ההנהלה

ג'ייסון לס מנהל את Riot מאז 2021, והוא שחתם על שני החוזים השנה. הדירקטורים ונושאי המשרה מחזיקים כ-7.8% מהחברה; כל המכירות שלהם בשנה האחרונה נעשו לפי תוכניות שנקבעו מראש. בעלי המניות דחו את תוכנית התגמול ב-2025, אחרי מענקים חד-פעמיים גדולים. הבונוס השנה מתגמל את תפוקת הביטקוין ואת הרווח ביחס לחברות דומות, וגם את ההכנסות והרווח ממרכזי הנתונים; המענקים לטווח ארוך תלויים בביצועי המניה ביחס לשוק.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות

C30עובדהhigh confidence

Directors and officers owned 29.6 million shares, 7.82%, at the 2026 proxy's record date, Jason Les 9.4 million and Executive Chairman Benjamin Yi 10.6 million. All nine open-market sales by insiders in the past year, 366,255 shares, were under pre-arranged trading plans; there were no purchases.

sourceRiot Platforms 2026 proxy statementprimary Form 4 filings by Riot insiders, read for the Rule 10b5-1…primary

current state · 2026-04-30written 2026-10-18

C31עובדהhigh confidence

Only 31.5% of votes backed executive pay in 2025, after large one-time awards in 2024. The 2026 bonus is 25% bitcoin output against peers, 25% adjusted EBITDA against peers, 15% data-centre revenue, 15% data-centre operating income and 20% strategy; long-term awards pay on share return against the Russell 3000, capped at target when the return is negative.

sourceRiot Platforms 2026 proxy statementprimary

current state · 2026-04-30written 2026-10-18

C18טענת ההנהלהmedium confidence

Management plans to replace the bridge with long-term debt once an investment-grade backstop is finalised, borrowing 80% to 90% of cost, $1.7-2.1B, leaving $210-460M of equity. It also expected a $180M term loan on AMD's first 25 MW to close before the end of Q3 2026, cutting the net equity need to $30-280M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

No 8-K announced the AMD term loan or the takeout by 17 October 2026 (S08 and the filing list).
Management declined to name the backstop provider or terms (C34).

forwardwritten 2026-10-18

02

היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו

למה הלקוחות נשארים

היתרון הוא חשמל שכבר מחובר. ERCOT, שמפעילה את רשת החשמל של טקסס, סופרת בקשות חיבור של כ-474 ג'יגה-וואט מצרכנים גדולים, רובם מרכזי נתונים, לעומת 5.9 ג'יגה-וואט שחוברו בפועל. עכשיו היא בוחנת בקשות חדשות במנות, עם הקצאות החל מ-2028.

האתרים של Riot ברוקדייל ובקורסיקנה פועלים על הסכמים קיימים, ולדברי המנכ״ל זה משאיר אותם מחוץ לתור. לכן שני שוכרים חתמו על 241 מגה-וואט בתוך שבעה חודשים.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות

C20עובדהhigh confidence

ERCOT, the Texas grid operator, was tracking about 474 GW of large loads seeking to connect in June 2026, about 90% data centres, against 5.9 GW energized; 29.9 GW had met interconnection requirements for 2027.

sourceERCOT update to the Texas Senate Committee on Business and…primary ERCOT news release: PUCT approves ERCOT's Batch Zero process…primary

against this

ERCOT says much of the queue is speculative: 284 GW by 2032 has submitted no studies.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C21עובדהmedium confidence

Texas regulators approved ERCOT's Batch Zero process in June 2026: new loads of 75 MW or more are studied together, results due April 2027, with yearly allocations for 2028 to 2032. Riot's chief executive says Rockdale and Corsicana sit outside it because their power is already under existing interconnection agreements.

sourceERCOT update to the Texas Senate Committee on Business and…primary ERCOT news release: PUCT approves ERCOT's Batch Zero process…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

That Riot's sites are outside the batch is management's statement; ERCOT publishes no list of exempt sites.

current state · 2026-07-29written 2026-10-18

C14עובדהhigh confidence

AMD leased 25 MW at Rockdale in January 2026 for 10 years with three five-year extensions; it was delivered in January and May, on time and on budget per the company. In April AMD took 25 MW more, due 10 MW in November 2026 and 15 MW in May 2027, and holds options on 50 MW plus a conditional right to 100 MW. AMD pays power at cost and reimburses fit-out plus a margin.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

האיום

Riot לא לבד. TeraWulf,‏ Cipher,‏ Core Scientific,‏ Hut 8 ו-IREN הסבו את אתרי הכרייה שלהן ומשכירות אותם לאותם שוכרים מתחום ה-AI, וחברת Applied Digital בונה קמפוסים של כ-150 מגה-וואט לענקיות הענן. השוכרים יכולים גם לבנות בעצמם כשטקסס תחלק חשמל חדש. זרוע ההנדסה מתחרה ביצרניות כמו Powell Industries.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות

C28עובדהhigh confidence

Rival filings describe the same product: Cipher says several miners, naming Hut 8, IREN, TeraWulf, Core Scientific and Applied Digital, have signed leases with hyperscalers and HPC tenants; TeraWulf calls itself an owner of HPC infrastructure on reused industrial sites; Applied Digital builds about 150 MW campuses in 14 to 18 months for investment-grade hyperscalers.

sourceCipher Digital Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary TeraWulf Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary Applied Digital Form 10-K for the year ended 31 May 2026primary

current state · 2026-07-29written 2026-10-18

C20עובדהhigh confidence

ERCOT, the Texas grid operator, was tracking about 474 GW of large loads seeking to connect in June 2026, about 90% data centres, against 5.9 GW energized; 29.9 GW had met interconnection requirements for 2027.

sourceERCOT update to the Texas Senate Committee on Business and…primary ERCOT news release: PUCT approves ERCOT's Batch Zero process…primary

against this

ERCOT says much of the queue is speculative: 284 GW by 2032 has submitted no studies.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C35עובדהhigh confidence

Powell Industries says it develops, designs, manufactures and services custom-engineered equipment that distributes and controls electrical energy, including power control room substations, electrical houses and switchgear, typically awarded in competitive bids: the products of Riot's Engineering segment.

sourcePowell Industries Form 10-K for the year ended 30 September…primary

current state · 2025-09-30written 2026-10-18

המתחרות: WULF, CIFR, IREN, CORZ, HUT, APLD, MARA, CLSK, POWL, ועוד שתיים: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.

פירוט המתחרים

סימול	מתחרה	תחומי התחרות	שלב	בסיס להשוואה
WULF · CIFR · IREN · CORZ · HUT	כורות אחרות שעברו הסבה: TeraWulf,‏ Cipher,‏ IREN,‏ Core Scientific,‏ Hut 8בסיס להשוואה: כן	מרכזי נתונים	כבר נמכר	כן
APLD	Applied Digitalבסיס להשוואה: כן	מרכזי נתונים	כבר נמכר	כן
פיתוח פנימי	שוכרים שבונים מרכזי נתונים משלהםבסיס להשוואה: פיתוח פנימי	מרכזי נתונים	כבר נמכר	פיתוח פנימי
לא נסחרת בבורסה	אתרים חדשים שמקבלים חשמל בסבב הבחינה Batch Zero של ERCOTבסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה	מרכזי נתונים	הוכרז	לא נסחרת בבורסה
MARA · CLSK	כורות ביטקוין אחרות: MARA,‏ CleanSparkבסיס להשוואה: כן	כריית ביטקוין	כבר נמכר	כן
POWL	Powell Industriesבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד	הנדסה	כבר נמכר	בתחום אחד בלבד

03

פוטנציאל הצמיחה

גודל ההזדמנות

ERCOT סופרת 29.9 ג'יגה-וואט של צרכנים גדולים שאושרו להתחבר עד 2027. בשכירות ששני החוזים של Riot משקפים, כ-2.16 מיליון דולר למגה-וואט בשנה, זה מסתכם בכ-65 מיליארד דולר בשנה. זה גבול עליון, כי לא כל הצרכנים האלה הם מרכזי נתונים.

241 המגה-וואט של Riot הם פחות מ-1% מזה, כך שגודל השוק אינו המגבלה; המגבלה היא למצוא את החשמל, את השוכר ואת הכסף.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות

C20עובדהhigh confidence

ERCOT, the Texas grid operator, was tracking about 474 GW of large loads seeking to connect in June 2026, about 90% data centres, against 5.9 GW energized; 29.9 GW had met interconnection requirements for 2027.

sourceERCOT update to the Texas Senate Committee on Business and…primary ERCOT news release: PUCT approves ERCOT's Batch Zero process…primary

against this

ERCOT says much of the queue is speculative: 284 GW by 2032 has submitted no studies.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C16טענת ההנהלהmedium confidence

Management expects the two leases to bring about $520M of revenue a year on average, $63.6M from AMD's 50 MW and $457M from the lab, and $416-462M of yearly operating income at an 80% to 90% margin. Building them costs $2.3-2.5B, $11-12M per megawatt for the lab hall.

sourceRiot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The margin is an estimate: the only rent billed so far is $4.9M in Q2 on AMD's first 25 MW (C03), at an 84% lease gross margin by management's account.
The averages include yearly rent escalators over the full terms, so early years earn less.

forwardwritten 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

מי כבר התחייב

AMD חתמה על 50 מגה-וואט לעשר שנים, ומעבדת AI מובילה על 191 מגה-וואט לעשרים שנה; שני החוזים מחייבים ומתוארים בדוחות. Riot לא חושפת את שם המעבדה; Bloomberg דיווחה שמדובר ב-Anthropic. האתר כולו בקורסיקנה נמצא תחת מכתב כוונות עם שוכר אחד, שאינו מחייב איש.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות

C14עובדהhigh confidence

AMD leased 25 MW at Rockdale in January 2026 for 10 years with three five-year extensions; it was delivered in January and May, on time and on budget per the company. In April AMD took 25 MW more, due 10 MW in November 2026 and 15 MW in May 2027, and holds options on 50 MW plus a conditional right to 100 MW. AMD pays power at cost and reimburses fit-out plus a margin.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

C19עובדהmedium confidence

Bloomberg reported, and ForkLog repeated, that the frontier AI lab behind the 191 MW lease is Anthropic; Riot has not named its tenant.

sourceForkLog: Riot Platforms signs $9.1 billion deal with…secondary

against this

Riot's own filings say only a leading frontier AI lab; the name rests on unnamed sources in the press.

current state · 2026-08-11written 2026-10-18

C22טענת ההנהלהlow confidence

Management says the whole Corsicana campus, 1 GW of approved power that could support 756 MW of critical IT capacity, is under a non-binding letter of intent with one unnamed tenant, in advanced commercial and design talks, and calls converting it into a lease a 2026 priority.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

No Corsicana lease had been announced or filed by 17 October 2026.
Management itself said a letter of intent is not a signed lease.

forwardwritten 2026-10-18

04

התוצאות

המספרים

היא צומחת?בקצב יציב

המכירות צמחו ב-25% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, לאט יותר מה-72% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.

היא רווחית?מפסידה

שיעור הרווח התפעולי הוא ‎−199%, לעומת ‎−22% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.

עד כמה היא יציבה?תנודתית

בחמש השנים האחרונות נעה צמיחת המכירות השנתית בין 8.3% לפי 17.

התשואה על ההון גבוהה?נמוכה מאוד

התשואה על ההון העצמי היא ‎−48% בשנה, לעומת ‎−1.9% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.

כמה זמן היא יכולה להמשיך?זמן קצר

היא צרכה 777 מיליון דולר במזומן ב-12 החודשים האחרונים, ולכן 471 מיליון הדולר שבקופתה יספיקו לכ-0.6 שנה בקצב הזה.

המאזן איתן?מתוח

היא חייבת 372 מיליון דולר יותר ממה שיש לה במזומן, והפעילות שלה לא מכניסה מזומנים שאפשר לפרוע בהם את החוב.

בעלי המניות מדוללים?כן

מספר המניות עלה ב-272% בארבע שנים וחצי, והתגמול במניות מסתכם ב-21% מהמכירות.

כל המספרים

הנתונים לקוחים מדוחות 10-K ו-10-Q שהחברה הגישה, ונקראו ב-19 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.

	דצמבר 2021	דצמבר 2022	דצמבר 2023	דצמבר 2024	דצמבר 2025	12 חודשים עד יוני 2026
גודל וצמיחה
מכירות	$213M	$259M	$281M	$377M	$647M	$675M
צמיחת המכירות	+17×	+22%	+8.3%	+34%	+72%	+25%
רווח
שיעור הרווח התפעולי	−14%	−198%	−22%	41%	−96%	−199%
שיעור הרווח הנקי	−7.2%	−197%	−18%	29%	−102%	−196%
עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות
הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות	41%	26%	36%	71%	46%	46%
תגמול מבוסס מניות	32%	9.5%	11%	33%	19%	21%
השקעות הוניות	69%	57%	69%	64%	31%	42%
מזומנים
תזרים מפעילות שוטפת	−$86.1M	$530K	$33.1M	−$255M	−$573M	−$492M
תזרים מזומנים חופשי	−$233M	−$148M	−$161M	−$495M	−$774M	−$777M
מאזן
מזומנים והשקעות לזמן קצר	$323M	$230M	$597M	$278M	$234M	$471M
חוב	-	-	$783K	$585M	$841M	$843M
מזומן נטו	-	-	$596M	−$307M	−$607M	−$372M
תשואות ומניות
תשואה על ההון המושקע	-	-	-	5.4%	-	-
מספר המניות (בדילול מלא)	93.5M	139M	175M	319M	341M	348M

עלות הצמיחה

הצמיחה לא הפכה את Riot לרווחית יותר. המכירות עלו ב-72% ב-2025 בזמן שהחברה עברה להפסד גדול, והשנה יותר מכירות הגיעו עם פחות רווח גולמי, כי כל מכונה מרוויחה פחות ככל שהרשת גדלה. השכירות אמורה לשנות את זה, אבל בינתיים היא נתח זעיר מההכנסות.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות

C02עובדהhigh confidence

In 2025 revenue was $647.4M against $376.7M in 2024, almost all from Bitcoin Mining ($576.3M against $321.0M) on higher bitcoin prices and more hash rate. The net loss was $663.2M against net income of $109.4M in 2024.

sourceRiot Platforms Q4 and full-year 2025 results release (8-K…primary Riot Platforms Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary

historical · FY 2025written 2026-10-18

C03עובדהhigh confidence

Q2 2026 revenue was $174.2M against $153.0M a year earlier: Bitcoin Mining $113.7M (from $140.9M), Data Center $23.2M ($4.9M of rent and $18.3M of tenant fit-out) and Engineering $37.3M. The net loss was $237.2M, $0.68 a share, and adjusted EBITDA was a loss of $69.7M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C04עובדהhigh confidence

Segment gross profit in Q2 2026 was $43.5M against $68.4M a year earlier: Bitcoin Mining $24.5M, Data Center $6.5M and Engineering $12.5M. Below that sat $82.0M of selling, general and administrative cost, $97.8M of depreciation and amortisation and a $28.0M impairment of Rockdale mining construction.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

הדוח האחרון (10 באוגוסט)

הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.

14%

צמיחת המכירות

לעומת הרבעון המקביל אשתקד

4.2%

צמיחה לעומת הרבעון הקודם

לעומת 9.4% ברבעון שלפני כן

-137¢

רווח תפעולי

לכל דולר מכירות

ברבעון השני של 2026 עלו המכירות ל-174.2 מיליון דולר, אבל הצמיחה הגיעה מעבודות בנייה עבור AMD ומההנדסה, לא מהכרייה. הכנסות הכרייה ירדו ל-113.7 מיליון דולר כי כל מכונה הרוויחה פחות, וכריית מטבע עלתה יותר ממה שהוא שווה כשמביאים בחשבון את שחיקת המכונות.

ההפסד ברבעון היה 237.2 מיליון דולר, ובחלקו הגדול נבע מירידה בשווי הביטקוין שבידי החברה. החדשות החשובות הגיעו עם התוצאות: החוזה על 191 מגה-וואט והלוואה של 573 מיליון דולר להתחלת הבנייה.

מה זה אומר על התזההרבעון הוכיח שאפשר למסור את האולם הראשון בזמן ושהשוכרים מוכנים לחתום, והראה שהכרייה מפסידה כסף במחירים נמוכים. שאלת המימון לאולם הגדול, שההערכה שלנו ממתינה לה, נשארה פתוחה.

הרבעון בפירוט

17.8%Q3 25

-15.2%Q4 25

9.4%Q1 26

4.2%Q2 26

צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.

רווח למניה $-0.68 לעומת $-0.30 צפוי; $-0.68 לפי הדוחות, ללא התאמות.

הראיות (באנגלית) · 5 טענות

C03עובדהhigh confidence

Q2 2026 revenue was $174.2M against $153.0M a year earlier: Bitcoin Mining $113.7M (from $140.9M), Data Center $23.2M ($4.9M of rent and $18.3M of tenant fit-out) and Engineering $37.3M. The net loss was $237.2M, $0.68 a share, and adjusted EBITDA was a loss of $69.7M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C04עובדהhigh confidence

Segment gross profit in Q2 2026 was $43.5M against $68.4M a year earlier: Bitcoin Mining $24.5M, Data Center $6.5M and Engineering $12.5M. Below that sat $82.0M of selling, general and administrative cost, $97.8M of depreciation and amortisation and a $28.0M impairment of Rockdale mining construction.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C05עובדהhigh confidence

In Q2 2026 Riot mined 1,587 bitcoin worth $71,667 each when mined. Its cost to mine one, before miner depreciation, was $49,912 (69.6% of value); including miner depreciation it was $90,631 (126.5%). A year earlier the figures were $48,992 and $91,244 against a value of $98,800.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C08עובדהhigh confidence

Hashprice, what a unit of mining power earns a day, averaged $34 per PH in Q2 2026 against $51 a year earlier, as the network's hash rate rose from 876 to 957 EH/s. Riot's machines ran at an average of 37.2 EH/s and its all-in power cost was 3.6 cents a kilowatt-hour.

sourceRiot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

לאן הלך הכסף

ההנהלה מכרה 9,665 ביטקוין במחצית הראשונה של 2026 כדי לממן בנייה, ופרעה הלוואה של 200 מיליון דולר בספטמבר. היא לא מכרה מניות חדשות ב-2026, אבל מענקי מניות עדיין הגדילו את מספר המניות ב-8% ב-15 חודשים.

בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 5 רכישות ו-14 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות

C10עובדהhigh confidence

Riot held 18,005 bitcoin on 1 January 2026, sold 9,665 for $732.5M in the first half and held 11,380 on 30 June, worth $666.0M, with 5,821 pledged to a loan. Cash was $548.9M, $77.5M of it restricted. Operating cash flow was minus $272.8M for the half, and management calls bitcoin sales its main source of funding.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The half included a one-off $20.0M legal settlement in operating cash flow.
Bitcoin rose about 39% from its 30 June price by mid-October (C09), lifting what the remaining coins fetch.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C11עובדהhigh confidence

Debt principal at 30 June 2026 was $853.7M: $594.4M of 0.75% convertible notes due 2030, a $200.0M bitcoin-backed Coinbase loan, $54.3M of revolving credit and a $5.0M note. The Coinbase loan was repaid in full on 21 September 2026.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Form 8-K: prepayment of the Coinbase credit…primary

current state · 2026-09-21written 2026-10-18

C13עובדהhigh confidence

Shares outstanding rose from 350.2 million on 1 April 2025 to 378.0 million on 30 June 2026 and were 375.3 million on 7 August. No shares were sold under the $500M at-the-market program in the first half of 2026; holders added 15.0 million shares to the stock plan in June, and 16.5 million restricted shares vested in July after the 2023 award paid at its 200% maximum.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms 2026 proxy statementprimary

current state · 2026-08-07written 2026-10-18

05

המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק

בקצרה. הוגן: כ-5.0 מיליארד דולר מגלמים בערך את שני החוזים החתומים, בהנחה שייבנו וימומנו לפי התוכנית, והכרייה וקורסיקנה מתווספות כמעט בחינם.

מחיר המניה

$13.56

שער סגירה, 27 באוקטובר

שווי החברה לכל דולר מכירות

7.3

חציון המתחרות: 16.7 · המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 8.0

המניה ירדה ב-40% בשלושה שבועות, ל-13.72 דולר, בלי שום חדשות מ-Riot. כל קבוצת הכורות שעברו הסבה ירדה בין 22% ל-49% בזמן שהביטקוין כמעט לא זז, כך שהירידה מספרת יותר על הקבוצה מאשר על החוזים של Riot.

שני תאריכים חשובים. Riot תפרסם את תוצאות הרבעון השלישי של 2026 ב-29 באוקטובר, והלוואת הגשר שלה, 573 מיליון דולר, נפרעת עד 31 בדצמבר. כל אחד מהם אמור להראות אם המלווים לטווח ארוך חתמו.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות

C24עובדהhigh confidence

The shares closed at $13.72 on 16 October 2026, down 38% over a year while sales per share rose 37%: the price multiple fell by more than half. The year's range was $11.50 to $30.32; the shares fell 42% over the last 20 sessions.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary

historical · 2025-10-15 to 2026-10-16written 2026-10-18

C25עובדהhigh confidence

From 25 September to 16 October 2026 Riot fell 40%, MARA 40%, CleanSpark 40%, Cipher 49%, IREN 39%, Applied Digital 31%, Hut 8 30%, TeraWulf 26% and Core Scientific 22%, while bitcoin fell about 4% and the Nasdaq-100 fund about 5%. Riot filed no results or lease news in that time.

sourceFMP daily closes for Riot, its filed peers, CoreWeave and…primary FMP daily bitcoin prices (BTCUSD), 25 June to 17 October 2026primary

historical · 2026-09-25 to 2026-10-16written 2026-10-18

C17עובדהhigh confidence

To start the 191 MW build Riot took a $573.0M delayed-draw loan from lenders led by Morgan Stanley, secured only on the project and not on Riot, at SOFR plus 2.75%. The 8-K says it matures on 31 December 2026; the 10-Q filed four days earlier said 15 October 2026, subject to extension on refinancing.

sourceRiot Platforms Form 8-K: $573M credit agreement with Morgan…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The lender has no claim on Riot itself, so a failed takeout would cost the project rather than the parent.

current state · 2026-08-14written 2026-10-18

C32עובדהhigh confidence

Riot reports Q3 2026 results on 29 October 2026; the analyst consensus in the vendor's calendar is a loss of about $0.33 a share.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary

forwardwritten 2026-10-18

ההימורספקולציה

אם ההימור מצליח

2.5×

מהשווי היום, בהערכת שווי כמו המתחרות

אם ההימור נכשל

נשארים עם 71%

מהשווי בשוק היום: שאר החברה, בניכוי החוב שלה

איך לקרוא את המכפיל

הקונה מקבל עסק כרייה שמפסיד אחרי פחת, זרוע הנדסה, כ-11,380 ביטקוין לפי הספירה של יוני ושני חוזי שכירות חתומים. החוזים הם שנושאים את הערכת השווי.

ההנהלה מצפה ששני החוזים יניבו בין 416 ל-462 מיליון דולר רווח שכירות בשנה, החל מאמצע 2028.
שווי החברה היום הוא כ-5.0 מיליארד דולר, כולל חוב ומזומן.
זה בערך פי 11 מהרווח הצפוי מהשכירות, לפני עלויות בנייה של בין 2.3 ל-2.5 מיליארד דולר.
את רוב הבנייה מתכננים לממן בהלוואות, כך שחוב חדש יקדים את בעלי המניות בתור.

מול ההיסטוריה שלה. נמוך ממה שהקונים משלמים בדרך כלל על כל דולר מכירות שלה, כי המחיר ירד בזמן שהמכירות צמחו; השוק משלם על כרייה פחות מבעבר.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות

C26הסקהmedium confidence

At $13.72 the company is valued at about $5.0B including debt and cash, roughly 11 times the $416-462M of yearly operating income management expects from the two leases from mid-2028. That rent arrives only after $2.3-2.5B of building, mostly borrowed, and the price also buys mining, engineering, the bitcoin and Corsicana.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

The new project debt, $1.7-2.1B, would sit ahead of shareholders (C18).
Mining burned cash in the first half (C10), which the leases must first outrun.

current state · 2026-10-16written 2026-10-18

C16טענת ההנהלהmedium confidence

Management expects the two leases to bring about $520M of revenue a year on average, $63.6M from AMD's 50 MW and $457M from the lab, and $416-462M of yearly operating income at an 80% to 90% margin. Building them costs $2.3-2.5B, $11-12M per megawatt for the lab hall.

sourceRiot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The margin is an estimate: the only rent billed so far is $4.9M in Q2 on AMD's first 25 MW (C03), at an 84% lease gross margin by management's account.
The averages include yearly rent escalators over the full terms, so early years earn less.

forwardwritten 2026-10-18

C27עובדהhigh confidence

On company value to trailing sales Riot's filed cohort runs from CleanSpark and MARA, the two pure miners, at the bottom to TeraWulf at the top; Riot sits third of nine, below the converted landlords Cipher, Hut 8, IREN and Core Scientific.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary

current state · 2026-10-18written 2026-10-18

C18טענת ההנהלהmedium confidence

Management plans to replace the bridge with long-term debt once an investment-grade backstop is finalised, borrowing 80% to 90% of cost, $1.7-2.1B, leaving $210-460M of equity. It also expected a $180M term loan on AMD's first 25 MW to close before the end of Q3 2026, cutting the net equity need to $30-280M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

No 8-K announced the AMD term loan or the takeout by 17 October 2026 (S08 and the filing list).
Management declined to name the backstop provider or terms (C34).

forwardwritten 2026-10-18

המכפיל מול המתחרים

המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי שווי החברה לכל דולר מכירות, מהזולה ליקרה:

סימול	חברה	שווי החברה לכל דולר מכירות
CLSK	CleanSpark	5.5×
MARA	Marathon Digital Holdings	6.2×
RIOT	Riot Platforms	7.3×
APLD	Applied Digital	10.5×
CORZ	Core Scientific	15.6×
IREN	IREN Limited	17.8×
HUT	Hut 8	27.1×
CIFR	Cipher Mining	27.7×
WULF	TeraWulf	51.1×

החציון של שמונה האחרות הוא 16.7.‏ Riot Platforms,‏ Inc. היא השלישית בזולות מבין תשע.

נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.

מתומחרת בין הכורות הטהורות לבין הכורות שהפכו למשכירות, ושם בדיוק צריכה לעמוד כורה עם חוזים חתומים שעוד לא משלמים; כל הקבוצה ירדה יחד.

ההימור: מה הוא מניב אם יצליח

ההימור הוא עסק מרכזי הנתונים. אם שני האולמות החתומים ייבנו וימומנו, הוא עשוי להיות שווה פי שניים ויותר ממה שהמחיר היום מגלם עבור החברה כולה, ויותר מזה אם יתממשו האופציות של AMD וקורסיקנה.

אם החוזה הגדול נכשל, לבעלי המניות נשארים האולמות של AMD, עסק הכרייה, זרוע ההנדסה והביטקוין, ולפי המחירים של כורות אחרות זה רוב השווי של היום.

הכנסות ממרכזי נתונים בעוד שנתיים או שלוש	מגה-וואט של קיבולת IT קריטית מושכרת שנדרשים	בהערכת שווי כמו המתחרות	כמו הזולה ביותר
$63.60M	כ-29 בשיעור שימור של 100%	0.9×	0.8×
520.00 מיליון דולר (ההצלחה הגדולה)	כ-241 בשיעור שימור של 100%	2.5×	1.3×
$845.00M	כ-391 בשיעור שימור של 100%	3.6×	1.6×

כדי להניב פי 2 (הימור הוגן) נדרשות הכנסות של כ-382.79 מיליון דולר ממרכזי נתונים (כ-177 מגה-וואט של קיבולת IT קריטית בהשכרה); כדי להניב פי 5 (הימור זול) כ-1.26 מיליארד דולר ממרכזי נתונים (כ-584 מגה-וואט של קיבולת IT קריטית בהשכרה), באותו מכפיל.

כל שורה היא עסק מרכזי הנתונים בלבד, בתוספת שאר החברה (כריית ביטקוין והנדסה), שמוערכת בכ-3.40 מיליארד דולר.

השלבים שעליה לעבור

הושלם 25 המגה-וואט הראשונים של AMD נמסרו
הושלם נחתם חוזה של 191 מגה-וואט עם מעבדת AI מובילה
נדחה נסגרה הלוואת טווח של 180 מיליון דולר על 25 המגה-וואט הראשונים של AMD עד דצמבר 2026
בתהליך מימון לטווח ארוך מחליף את הלוואת הגשר של 573 מיליון דולר עד דצמבר 2026
בתהליך 25 המגה-וואט השניים של AMD נמסרו עד מאי 2027
בתהליך מכתב הכוונות בקורסיקנה הופך לחוזה שכירות עד יוני 2027
בתהליך 96 המגה-וואט הראשונים נמסרו למעבדת ה-AI עד דצמבר 2027
טרם התחיל כל 191 המגה-וואט נמסרו ותקופת עשרים השנה מתחילה עד יוני 2028

הפירוט שמאחורי הדירוג

Rating

Fair

the big win's payoff against the 2× and 5× lines

Valued like the cheapest

1.3×

the same success, the lowest comparison

Cheap bet at about

≈ $6.95

‎49% מתחת למחיר (שער סגירה, 27 באוקטובר)

העסק החדש

5.8×

what Data Center is worth if it works, against what the price pays for it

הראיות (באנגלית) · 8 טענות

C14עובדהhigh confidence

AMD leased 25 MW at Rockdale in January 2026 for 10 years with three five-year extensions; it was delivered in January and May, on time and on budget per the company. In April AMD took 25 MW more, due 10 MW in November 2026 and 15 MW in May 2027, and holds options on 50 MW plus a conditional right to 100 MW. AMD pays power at cost and reimburses fit-out plus a margin.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

C16טענת ההנהלהmedium confidence

Management expects the two leases to bring about $520M of revenue a year on average, $63.6M from AMD's 50 MW and $457M from the lab, and $416-462M of yearly operating income at an 80% to 90% margin. Building them costs $2.3-2.5B, $11-12M per megawatt for the lab hall.

sourceRiot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The margin is an estimate: the only rent billed so far is $4.9M in Q2 on AMD's first 25 MW (C03), at an 84% lease gross margin by management's account.
The averages include yearly rent escalators over the full terms, so early years earn less.

forwardwritten 2026-10-18

C22טענת ההנהלהlow confidence

Management says the whole Corsicana campus, 1 GW of approved power that could support 756 MW of critical IT capacity, is under a non-binding letter of intent with one unnamed tenant, in advanced commercial and design talks, and calls converting it into a lease a 2026 priority.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

No Corsicana lease had been announced or filed by 17 October 2026.
Management itself said a letter of intent is not a signed lease.

forwardwritten 2026-10-18

C33הסקהmedium confidence

Mining and engineering together brought about $618.2M of revenue in the year to June 2026, the business that remains if the data-centre line fails.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Research pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary

against this

Mining revenue moves with hashprice (C09) and may shrink as Rockdale power moves to the lab.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C05עובדהhigh confidence

In Q2 2026 Riot mined 1,587 bitcoin worth $71,667 each when mined. Its cost to mine one, before miner depreciation, was $49,912 (69.6% of value); including miner depreciation it was $90,631 (126.5%). A year earlier the figures were $48,992 and $91,244 against a value of $98,800.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C10עובדהhigh confidence

Riot held 18,005 bitcoin on 1 January 2026, sold 9,665 for $732.5M in the first half and held 11,380 on 30 June, worth $666.0M, with 5,821 pledged to a loan. Cash was $548.9M, $77.5M of it restricted. Operating cash flow was minus $272.8M for the half, and management calls bitcoin sales its main source of funding.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The half included a one-off $20.0M legal settlement in operating cash flow.
Bitcoin rose about 39% from its 30 June price by mid-October (C09), lifting what the remaining coins fetch.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C17עובדהhigh confidence

To start the 191 MW build Riot took a $573.0M delayed-draw loan from lenders led by Morgan Stanley, secured only on the project and not on Riot, at SOFR plus 2.75%. The 8-K says it matures on 31 December 2026; the 10-Q filed four days earlier said 15 October 2026, subject to extension on refinancing.

sourceRiot Platforms Form 8-K: $573M credit agreement with Morgan…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The lender has no claim on Riot itself, so a failed takeout would cost the project rather than the parent.

current state · 2026-08-14written 2026-10-18

איפה אנחנו חלוקים על השוק

השוק חושב

כורה שהופכת למשכירה לחברות AI: 21 מתוך 22 אנליסטים ממליצים לקנות אחרי שני חוזים גדולים.

אנחנו חושבים

החוזים אמיתיים וכמעט מכסים את המחיר, אבל הבנייה עדיין לא ממומנת, והכרייה שורפת מזומנים בינתיים.

השוורים סופרים את השכירות. הדוחות מראים שהיא מתחילה בדצמבר 2027, שהאולם הגדול נשען על הלוואה שנפרעת בדצמבר הקרוב, ושהביטקוין שמממן את הפער הולך ונמכר. אם המלווים לטווח ארוך יחתמו בלי מניות חדשות, הפער ייסגר, ואנחנו זהירים מדי.

מה אומרים האנליסטים

המלצות חיוביות

96%

מתוך 22, 1 באוקטובר

לפני ארבעה חודשים

90%

מתוך 21, 1 ביוני

הראיות (באנגלית) · 5 טענות

C29עובדהhigh confidence

Analyst ratings were 95.5% positive across 22 analysts on 1 October 2026, against 100% of 20 in February. Short interest was 48.2 million shares, 13.8% of the float, at the 30 September settlement.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary

current state · 2026-10-01written 2026-10-18

C26הסקהmedium confidence

At $13.72 the company is valued at about $5.0B including debt and cash, roughly 11 times the $416-462M of yearly operating income management expects from the two leases from mid-2028. That rent arrives only after $2.3-2.5B of building, mostly borrowed, and the price also buys mining, engineering, the bitcoin and Corsicana.

sourceResearch pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

The new project debt, $1.7-2.1B, would sit ahead of shareholders (C18).
Mining burned cash in the first half (C10), which the leases must first outrun.

current state · 2026-10-16written 2026-10-18

C17עובדהhigh confidence

To start the 191 MW build Riot took a $573.0M delayed-draw loan from lenders led by Morgan Stanley, secured only on the project and not on Riot, at SOFR plus 2.75%. The 8-K says it matures on 31 December 2026; the 10-Q filed four days earlier said 15 October 2026, subject to extension on refinancing.

sourceRiot Platforms Form 8-K: $573M credit agreement with Morgan…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The lender has no claim on Riot itself, so a failed takeout would cost the project rather than the parent.

current state · 2026-08-14written 2026-10-18

C18טענת ההנהלהmedium confidence

Management plans to replace the bridge with long-term debt once an investment-grade backstop is finalised, borrowing 80% to 90% of cost, $1.7-2.1B, leaving $210-460M of equity. It also expected a $180M term loan on AMD's first 25 MW to close before the end of Q3 2026, cutting the net equity need to $30-280M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

No 8-K announced the AMD term loan or the takeout by 17 October 2026 (S08 and the filing list).
Management declined to name the backstop provider or terms (C34).

forwardwritten 2026-10-18

C10עובדהhigh confidence

Riot held 18,005 bitcoin on 1 January 2026, sold 9,665 for $732.5M in the first half and held 11,380 on 30 June, worth $666.0M, with 5,821 pledged to a loan. Cash was $548.9M, $77.5M of it restricted. Operating cash flow was minus $272.8M for the half, and management calls bitcoin sales its main source of funding.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The half included a one-off $20.0M legal settlement in operating cash flow.
Bitcoin rose about 39% from its 30 June price by mid-October (C09), lifting what the remaining coins fetch.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

06

מה יכול להשתבש, ואיך נדע

הסיכונים

המימון מתעכב. אם המלווים ילוו פחות מהמתוכנן, Riot תצטרך למכור עוד ביטקוין או להנפיק מניות כדי לממן את חלקה בבנייה.
שוכר אחד. מעבדת ה-AI אחראית לכ-88% מהשכירות החתומה; עיכוב או מחלוקת איתה מזיזים כמעט את כל התזה.
אולם Tier 3 ראשון. Riot מסרה עד היום אולם אחד של 25 מגה-וואט; בניית 191 מגה-וואט לפי התכנון של השוכר היא משימה גדולה בהרבה.
עוד מניות. מענקי המניות ממשיכים להוסיף מניות, ואג״ח 2030 יומרו לכ-40 מיליון מניות אם המחיר יעלה מעל כ-14.86 דולר.
הביטקוין יורד. הכנסות הכרייה נעות עם הביטקוין; מחיר נמוך יותר פירושו שיותר מטבעות יימכרו כדי לממן את הבנייה.
מתחרים עם חשמל חדש. כשטקסס תחלק קיבולת רשת חדשה החל מ-2028, אתרים כמו של Riot יהיו פחות נדירים.

הראיות (באנגלית) · 8 טענות

C17עובדהhigh confidence

To start the 191 MW build Riot took a $573.0M delayed-draw loan from lenders led by Morgan Stanley, secured only on the project and not on Riot, at SOFR plus 2.75%. The 8-K says it matures on 31 December 2026; the 10-Q filed four days earlier said 15 October 2026, subject to extension on refinancing.

sourceRiot Platforms Form 8-K: $573M credit agreement with Morgan…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The lender has no claim on Riot itself, so a failed takeout would cost the project rather than the parent.

current state · 2026-08-14written 2026-10-18

C18טענת ההנהלהmedium confidence

Management plans to replace the bridge with long-term debt once an investment-grade backstop is finalised, borrowing 80% to 90% of cost, $1.7-2.1B, leaving $210-460M of equity. It also expected a $180M term loan on AMD's first 25 MW to close before the end of Q3 2026, cutting the net equity need to $30-280M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

No 8-K announced the AMD term loan or the takeout by 17 October 2026 (S08 and the filing list).
Management declined to name the backstop provider or terms (C34).

forwardwritten 2026-10-18

C15עובדהhigh confidence

In August 2026 Riot signed a lease with a frontier AI lab for 191 MW of critical IT capacity at Rockdale, a Tier 3 build-to-suit: 96 MW due December 2027 and the rest June 2028. The 20-year term starts at full delivery and carries two five-year renewals and about $9.1B of base rent. With AMD, 241 MW is leased.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

The lease is described in the 10-Q and an 8-K item, but the contract itself has not been filed as an exhibit.
No rent is paid until the first hall is delivered in December 2027.

current state · 2026-08-10written 2026-10-18

C19עובדהmedium confidence

Bloomberg reported, and ForkLog repeated, that the frontier AI lab behind the 191 MW lease is Anthropic; Riot has not named its tenant.

sourceForkLog: Riot Platforms signs $9.1 billion deal with…secondary

against this

Riot's own filings say only a leading frontier AI lab; the name rests on unnamed sources in the press.

current state · 2026-08-11written 2026-10-18

C12עובדהhigh confidence

The 2030 notes convert at 67.2767 shares per $1,000, about $14.86 a share, so $594.4M would become about 40.0 million shares. Holders could convert during Q3 2026 because the stock traded above 130% of that price, and Riot intends to settle any conversion in shares.

sourceRiot Platforms Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The shares closed at $13.72 on 16 October, below the conversion price, so converting now would lose holders money.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C13עובדהhigh confidence

Shares outstanding rose from 350.2 million on 1 April 2025 to 378.0 million on 30 June 2026 and were 375.3 million on 7 August. No shares were sold under the $500M at-the-market program in the first half of 2026; holders added 15.0 million shares to the stock plan in June, and 16.5 million restricted shares vested in July after the 2023 award paid at its 200% maximum.

sourceRiot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary Riot Platforms 2026 proxy statementprimary

current state · 2026-08-07written 2026-10-18

C09הסקהmedium confidence

At mid-October prices hashprice is about $37 per PH a day before fees, above Q2's $34, because bitcoin rose from about $60,000 in late June to $81,381. Each $1 of hashprice is worth about $13.6M a year of mining revenue at Riot's Q2 operating hash rate.

sourceFMP daily bitcoin prices (BTCUSD), 25 June to 17 October 2026primary mempool.space mining API: network hash rate, three months to…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The network's hash rate keeps rising, which lowers each machine's share (C08).
Riot's own mining capacity may shrink as Rockdale power moves to data centres, which the company has not quantified.

current state · 2026-10-17written 2026-10-18

C28עובדהhigh confidence

Rival filings describe the same product: Cipher says several miners, naming Hut 8, IREN, TeraWulf, Core Scientific and Applied Digital, have signed leases with hyperscalers and HPC tenants; TeraWulf calls itself an owner of HPC infrastructure on reused industrial sites; Applied Digital builds about 150 MW campuses in 14 to 18 months for investment-grade hyperscalers.

sourceCipher Digital Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary TeraWulf Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary Applied Digital Form 10-K for the year ended 31 May 2026primary

current state · 2026-07-29written 2026-10-18

שאלות פתוחות

מי יממן את החוב לטווח ארוך של פרויקט 191 המגה-וואט, ובאילו תנאים?
כמה מהכרייה ברוקדייל האולם החדש יכבה, ומתי.
האם מכתב הכוונות בקורסיקנה יהפוך לחוזה חתום, ובאיזו שכירות.
האם חלק מאג״ח 2030 הומרו למניות במהלך הרבעון השלישי של 2026.

הראיות (באנגלית) · 5 טענות

C18טענת ההנהלהmedium confidence

Management plans to replace the bridge with long-term debt once an investment-grade backstop is finalised, borrowing 80% to 90% of cost, $1.7-2.1B, leaving $210-460M of equity. It also expected a $180M term loan on AMD's first 25 MW to close before the end of Q3 2026, cutting the net equity need to $30-280M.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit…primary

against this

No 8-K announced the AMD term loan or the takeout by 17 October 2026 (S08 and the filing list).
Management declined to name the backstop provider or terms (C34).

forwardwritten 2026-10-18

C34עובדהhigh confidence

On the Q2 2026 call management declined to name the takeout lenders or terms for the 191 MW project, saying diligence was well advanced and the process should conclude in the near term.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

historical · Q2 2026written 2026-10-18

C22טענת ההנהלהlow confidence

Management says the whole Corsicana campus, 1 GW of approved power that could support 756 MW of critical IT capacity, is under a non-binding letter of intent with one unnamed tenant, in advanced commercial and design talks, and calls converting it into a lease a 2026 priority.

sourceRiot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held…primary

against this

No Corsicana lease had been announced or filed by 17 October 2026.
Management itself said a letter of intent is not a signed lease.

forwardwritten 2026-10-18

C12עובדהhigh confidence

The 2030 notes convert at 67.2767 shares per $1,000, about $14.86 a share, so $594.4M would become about 40.0 million shares. Holders could convert during Q3 2026 because the stock traded above 130% of that price, and Riot intends to settle any conversion in shares.

sourceRiot Platforms Form 10-K for the year ended 31 December 2025primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The shares closed at $13.72 on 16 October, below the conversion price, so converting now would lose holders money.

current state · 2026-06-30written 2026-10-18

C09הסקהmedium confidence

At mid-October prices hashprice is about $37 per PH a day before fees, above Q2's $34, because bitcoin rose from about $60,000 in late June to $81,381. Each $1 of hashprice is worth about $13.6M a year of mining revenue at Riot's Q2 operating hash rate.

sourceFMP daily bitcoin prices (BTCUSD), 25 June to 17 October 2026primary mempool.space mining API: network hash rate, three months to…primary Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026primary

against this

The network's hash rate keeps rising, which lowers each machine's share (C08).
Riot's own mining capacity may shrink as Rockdale power moves to data centres, which the company has not quantified.

current state · 2026-10-17written 2026-10-18

מה ישנה את ההערכה שלנו

ניטרלית→אטרקטיביתהבנייה ממומנת והאתר הבא חותם
נדרשים כל אלה:
- ○הלוואות לטווח ארוך מכסות לפחות 80% מבניית 191 המגה-וואט, בלי מכירת מניות חדשות.במעקב שוטף
- ○חוזה שכירות חתום על 300 מגה-וואט לפחות בקורסיקנה.במעקב שוטף
ניטרלית→אטרקטיביתמחיר שמגלם את הכרייה בלבד
בתנאי ש:
- ○שווי החברה יורד לחמש פעמים המכירות השנתיות שלה, בערך המכפיל שבו נסחרות כורות טהורות.נבדק מדי יום

נטעה גם אם

הלוואת הגשר נפרעת בכסף ממניות חדשות או מוארכת מעבר לאמצע 2027.
96 המגה-וואט הראשונים למעבדת ה-AI מתעכבים מעבר למרץ 2028.
מספר המניות עובר את 430 מיליון לפני שהאולם של המעבדה נפתח.

מה בהמשך

29 באוקטובר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם הלוואת הגשר הוחלפה במימון אחר או הוארכה, האם הלוואת AMD נסגרה, ומה מצב הכרייה במחיר ביטקוין גבוה יותר.

כל האירועים הצפויים

29 באוקטובר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם הלוואת הגשר הוחלפה במימון אחר או הוארכה, האם הלוואת AMD נסגרה, ומה מצב הכרייה במחיר ביטקוין גבוה יותר.
31 בדצמבר 2026 מועד הפירעון של הלוואת הגשר: האם יש מימון לטווח ארוך לפרויקט 191 המגה-וואט.
31 במאי 2027 25 המגה-וואט השניים של AMD נמסרים: האם Riot ממשיכה למסור אולמות בזמן.
31 בדצמבר 2027 96 המגה-וואט הראשונים נמסרים למעבדת ה-AI: האם אולם ה-Tier 3 נבנה בזמן והשכירות מתחילה.

מה קרה מאז

נכתבה

18 באוקטובר

המחיר בעת כתיבת התזה

$13.72

16 באוקטובר

שער סגירה אחרון

$13.56

שער סגירה, 27 באוקטובר · ‎-1.2% מאז

28 באוקטוברשינוי בהימורהערכת ההימור עודכנה: מא-סימטרי לספקולציהתומחר מחדש לפי שער הסגירה ב-27 באוקטובר.
26 באוקטוברשינוי בהימורתמחור ההימור עודכן: מספקולציה לא-סימטריההימור תומחר מחדש לפי הסגירה ב-23 באוקטובר.
18 באוקטוברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה 11 ימים לפני תוצאות הרבעון השלישי, אחרי שהמניה ירדה ב-40% בשלושה שבועות יחד עם כל הקבוצה, בזמן שהביטקוין כמעט לא זז.

מקורות 21

Where this came from

Sources - 21

Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.

S01primarycompany filing2026-03-02
Riot Platforms Form 10-K for the year ended 31 December 2025
the business, competition classes, power contracts, convertible notes and risk factors
backsC01C02C07C12
S02primarycompany release2026-03-02
Riot Platforms Q4 and full-year 2025 results release (8-K exhibit 99.1)
2025 revenue by segment and the net loss
backsC02
S03primarycompany filing2026-08-10
Riot Platforms Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026
segments, cost to mine, power credits, bitcoin held and sold, debt, shares, both leases and the bridge loan
backsC01C03C04C05C06C07C08C09C10C11C12C13C14C15C17C23C33
S04primarycompany release2026-08-10
Riot Platforms Q2 2026 results release (8-K exhibit 99.1)
the quarter's results, the lab lease terms and liquidity
backsC03C10C14C15
S05primarycompany release2026-08-10
Riot Platforms Q2 2026 investor presentation (8-K exhibit 99.2)
lease revenue, operating income and capital cost per lease, hashprice by quarter and the financing plan
backsC08C16C18C26
S06primarytranscript2026-08-10
Riot Platforms Q2 2026 earnings call transcript (FMP), held 10 August 2026
the Corsicana letter of intent, the financing plan, the batch-process remark and the backlog
the entire Corsicana campus is now under a nonbinding LOI to a single tenant
backsC10C34C15C16C18C21C22C23
S07primarycompany filing2026-08-14
Riot Platforms Form 8-K: $573M credit agreement with Morgan Stanley Senior Funding
the bridge loan's size, security, rate and maturity
backsC17
S08primarycompany filing2026-09-25
Riot Platforms Form 8-K: prepayment of the Coinbase credit agreement
the $200M bitcoin-backed loan repaid in full
backsC11
S09primarycompany filing2026-04-30
Riot Platforms 2026 proxy statement
insider ownership, the say-on-pay vote and the bonus and long-term award design
backsC13C30C31
S10primaryvendor data2026-10-16
Research pack for RIOT (FMP market tier, FINRA short interest, filed cohort), fetched 18 October 2026
the 16 October close, market and company value, the price move split, ratings, short interest, the filed cohort and the earnings date
backsC24C26C27C29C32C33
S11primaryregulator2026-07-29
ERCOT update to the Texas Senate Committee on Business and Commerce ERCOT
large-load requests by status and year, energized load and the Batch Zero milestones
ERCOT is tracking approximately 474 GW of Large Loads seeking interconnection, of which ~90% are data centers.
backsC20C21
S12primaryregulator2026-06-18
ERCOT news release: PUCT approves ERCOT's Batch Zero process for connecting large electricity users ERCOT
the batch process for loads of 75 MW or more and the 438 GW of requests in June
ensuring large electricity users like data centers only connect in quantities and locations the Texas grid can reliably support
backsC20C21
S13secondarynews2026-08-11
ForkLog: Riot Platforms signs $9.1 billion deal with Anthropic (reporting Bloomberg)
the press identification of the frontier lab
According to Bloomberg , the partner is Anthropic.
backsC19
S14primarycompany filing2026-02-27
TeraWulf Form 10-K for the year ended 31 December 2025 TeraWulf
a converted miner describing itself as an HPC infrastructure owner on reused industrial sites
backsC28
S15primarycompany filing2026-02-24
Cipher Digital Form 10-K for the year ended 31 December 2025 Cipher Digital
the miners named as having signed leases with hyperscalers and HPC tenants
backsC28
S16primarycompany filing2026-07-29
Applied Digital Form 10-K for the year ended 31 May 2026 Applied Digital
a rival building about 150 MW AI campuses for investment-grade hyperscalers
backsC28
S17primaryvendor data2026-10-17
FMP daily bitcoin prices (BTCUSD), 25 June to 17 October 2026
bitcoin's close on 17 October and its path since June
backsC09C25
S18primaryindustry data2026-10-18
mempool.space mining API: network hash rate, three months to 18 October 2026
the network's average hash rate over the last 30 days
{"hashrates":[{"timestamp":1784419200,"avgHashrate":1.036719851877133e+21}
backsC09
S19primarycompany filing2026-08-14
Form 4 filings by Riot insiders, read for the Rule 10b5-1 flag (scripts/insider_fetch.py)
nine open-market sales, all under pre-arranged plans
backsC30
S20primaryvendor data2026-10-16
FMP daily closes for Riot, its filed peers, CoreWeave and the Nasdaq-100 fund, 25 September to 16 October 2026
each name's fall over the three weeks
backsC25
S21primarycompany filing2025-11-19
Powell Industries Form 10-K for the year ended 30 September 2025 Powell Industries
a rival maker of switchgear and power control rooms
backsC35