TE Connectivity
יצרנית מחברים: חלקי המתכת והפלסטיק הקטנים שמחברים בין חוטים בתוך מכוניות, שרתי AI ורשת החשמל, וגם החיישנים והכבלים שסביבם.
הציון שלנוניטרלית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 ↑
המכירות עלו ב-15% השנה, 11% בצמיחה אורגנית, אבל הצמיחה מתרכזת ב-AI וברשת החשמל, בעוד הרכב, הפעילות הגדולה ביותר, לא צמח שלוש שנים.
איכות העסק3/4 →
תהליך ההסמכה משאיר אותה בתוך העיצובים, ושיעורי הרווח החזיקו גם בשנות רכב חלשות. אבל Amphenol והתקשורת האופטית מתחרות על ארון ה-AI, והמחירים בלחץ.
איתנות פיננסית3/4 →
חוב נטו נמוך משנה של תזרים מפעילות שוטפת, האג״ח מומנו מחדש, והתזרים החופשי מממן רכישות חוזרות ורכישות חברות. החוב אמיתי ולא זניח.
יכולת ביצוע3/4 →
תשע עמידות רצופות בתחזיות ובצפי, כולל הרבעון הרביעי של 2026, אבל הצמיחה המובטחת בתחום הרכב הוחמצה בשנת הכספים 2025, והנתון על ה-AI נעלם מהדוח.
ערך לבעלי המניות4/4 →
מספר המניות יורד בכ-2% בשנה, כי הרכישות החוזרות גדולות מהתגמול במניות, וכל רכישת חברה שולמה במזומן.
פוטנציאל2/4 ↑
הפוטנציאל נשען על הזמנות שיא ועל הוצאות של אחרים על AI ורשת חשמל. אפשר לבטל הזמנות, ולכן זה צפוי ולא מחייב.
רמת סיכון3/4 →
אין ריכוזיות לקוחות, אבל חמישית מהמכירות מחויבות ברנמינבי, ומחזור הרכב הוא 37% מהמכירות.
תמחור3/4 ↑
מכפיל של 17.4 על הרווח התפעולי דורש צמיחה בקצב הכלכלה בערך: העסק הקיים בתוספת תוכנית צנועה.
חוזק הראיות3/4 →
הנתונים מופיעים בדוחות וגודל השוק נמדד מבחוץ, אבל פילוח ה-AI, תמהיל האנרגיה והביצועים העודפים ברכב מבוססים על דברי ההנהלה.
ההימור · שנתיים עד שלוש
בטוח, פוטנציאל מוגבל1.6×
אם ההימור מצליח 1.6× · אם הוא נכשל נשארים עם כ-82%.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. TE Connectivity מייצרת מחברים, החלקים הקטנים שמחברים בין חוטים בתוך מכוניות, שרתי AI ורשת החשמל, והעסק טוב. יש לה שתי מחציות שונות מאוד: הרכב, כ-40% מהמכירות, לא צמח שלוש שנים, ואילו מרכזי הנתונים ורשת החשמל צומחים מהר על רקע הזמנות שיא. המחיר דורש צמיחה בקצב הכלכלה בערך, ולכן הוא הוגן, לא זול. כהימור היא דפנסיבית: אם מחצית ה-AI והחשמל תשמור על הקצב, המניה יכולה לעלות בכחצי; אם היא תיעצר, רוב הכסף נשמר.
הטיעון לטווח הארוךמרכזי נתונים ל-AI צריכים בכל ארון שרתים יותר חיבורים ויותר חשמל, ו-TE מייצרת את החלקים שמעבירים את שניהם. הביקוש הזה יכול להמשיך להצמיח את מחצית התעשייה שלה במשך שנים.
הראיות (באנגלית) · 9 טענות
C01עובדהhigh confidence
TE makes connectors and the parts around them: terminals and connector systems, sensors, relays, heat-shrink tubing, wire and cable, filters and interventional medical components, in two segments, Transportation Solutions and Industrial Solutions. About 75% of sales go direct to manufacturers, and no single customer is significant.
C02עובדהhigh confidence
Fiscal 2025 sales were $17,262M: Transportation Solutions $9,388M (54%) and Industrial Solutions $7,874M (46%). Automotive alone was $7,052M, 41% of the company.
C03עובדהhigh confidence
Automotive sales were flat for three years: $7,038M in fiscal 2023, $7,039M in 2024 and $7,052M in 2025. In fiscal 2025 automotive organic sales were flat, with Asia-Pacific up 11.3%, Europe down 10.5% and the Americas down 5.0%.
C08עובדהhigh confidence
Digital data networks sales were $1,162M in fiscal 2023, $1,274M in 2024 and $2,208M in 2025, and $2,234M in the first nine months of fiscal 2026 against $1,501M a year earlier (up 48.8%). June quarter sales were $813M, up 34%, 16% of TE.
C10עובדהhigh confidence
Orders were a record $5,693M in the June 2026 quarter against $4,472M a year earlier, up 27%, a book-to-bill of 1.10. Backlog was $6,188M at fiscal 2025 year-end, and the 10-K says unfilled orders may be cancelled before shipment.
C32אומדןhigh confidence
At $214.71 the market value is about $62.2B (289.5M shares) and company value about $66.6B with $4.39B of net debt: 17.4 times trailing GAAP operating profit of $3,814M, 3.4 times trailing sales of $19,322M, 21.0 times trailing GAAP EPS of $10.21 (21.9 without the tax benefit), 18.8 times this year's guided adjusted EPS of $11.44, and a 5.3% free-cash-flow yield.
derivedC18 shares times the C30 price; C17 net debt; trailing operating profit is Q4 FY2025 $916M plus nine months $2,898M (C13); trailing sales and EPS summed the same way from filed quarters; guided adjusted EPS is nine months $8.39 plus the $3.05 guide (C15); free cash flow from C16
against this
- The vendor's own figure is 18.2 times operating profit, on a larger share count and its revenue, so the multiple depends on whose inputs are used.
- Trailing GAAP operating profit carries $103M of restructuring in nine months, and trailing EPS a $0.39 tax benefit; on adjusted figures the multiples are lower, on a clean tax charge the P/E is 21.9.
C34הסקהmedium confidence
At a 5.3% free-cash-flow yield, an owner wanting 9% a year needs free cash flow to grow about 3.5% a year for ever. At 17.4 times operating profit the price assumes this year's 11% organic growth fades toward the pace of the economy, not that AI and grid growth carries on.
derivedC32's free-cash-flow yield of 5.3% on $3,325M; a 9% required return is an assumption, and yield plus growth equals required return in a steady state. The operating-profit multiple is read against C15's growth
against this
- This year's free cash flow sits at a cyclical high on an AI and grid boom (C08, C11); if it falls back, the same price needs more growth, not less.
- Automotive, 37% of sales, has not grown in three years (C03), so 3.5% for ever is not free either.
C41עובדהhigh confidence
Over the twelve months to June 2026 Industrial Solutions had sales of $9,440M and GAAP operating income of $1,901M (20.1%), and Transportation Solutions $9,882M and $1,913M (19.4%); the two segments' operating income sums to the company's $3,814M, with no unallocated corporate line.
C42עובדהhigh confidence
Industrial Solutions sales rose 28.3% in the nine months to June 2026: 21.2% organic, 2.2% currency and $272M (4.9 points) from acquisitions; in the June quarter, with Richards anniversaried, 21.9% reported and 21.0% organic. Of the quarter's $464M rise, digital data networks gave $207M, energy $132M, automation $93M, aerospace and defence $45M, and medical fell $13M.
החברה
בכל מכונית, שרת וקו חשמל יש המון חוטים, וכל חוט נגמר במחבר: מגע מתכת מעוצב בתוך בית פלסטיק, שצריך להעביר זרם או נתונים במשך שנים, בחום וברעידות.
TE מייצרת אותם, וגם חיישנים וכבלים, ומוכרת אותם בעיקר ישירות ליצרנים שמשלבים אותם במוצרים שלהם. היא פועלת בשוק עולמי של 99.2 מיליארד דולר, שבו מאה היצרניות הגדולות מספקות 82%. בארונות שרתי AI הכבלים שלה מעבירים נתונים בין המעבדים.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C01עובדהhigh confidence
TE makes connectors and the parts around them: terminals and connector systems, sensors, relays, heat-shrink tubing, wire and cable, filters and interventional medical components, in two segments, Transportation Solutions and Industrial Solutions. About 75% of sales go direct to manufacturers, and no single customer is significant.
C22עובדהhigh confidence
Bishop & Associates puts world connector sales at about $99.2B in 2025, up 14.7%, with telecom and datacom the largest end market and automotive second; the top 100 makers shipped 82.1% of it, and Carlisle Interconnect and CommScope were absorbed by rivals.
C24עובדהhigh confidence
The SAE/USCAR-2 standard sets performance testing for automotive terminals and connectors at every phase of development, production and field analysis, so a car connector is qualified to the carmaker's test regime before it ships.
C08עובדהhigh confidence
Digital data networks sales were $1,162M in fiscal 2023, $1,274M in 2024 and $2,208M in 2025, and $2,234M in the first nine months of fiscal 2026 against $1,501M a year earlier (up 48.8%). June quarter sales were $813M, up 34%, 16% of TE.
ממה היא מרוויחה
TE מקבלת תשלום לפי חלק, ויש לה עשרות אלפי חלקים שונים. מחצית מהמכירות מגיעות ממכוניות, משאיות וחיישנים, ומחצית ממרכזי נתונים, מפעלים, מטוסים, רשת החשמל וציוד רפואי. אף לקוח בודד לא משמעותי במיוחד. החלקים זולים, אבל משלבים אותם בעיצוב שנים מראש, ולכן עיצוב שנבחר משלם לאורך חיי המכונית או השרת.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C01עובדהhigh confidence
TE makes connectors and the parts around them: terminals and connector systems, sensors, relays, heat-shrink tubing, wire and cable, filters and interventional medical components, in two segments, Transportation Solutions and Industrial Solutions. About 75% of sales go direct to manufacturers, and no single customer is significant.
C02עובדהhigh confidence
Fiscal 2025 sales were $17,262M: Transportation Solutions $9,388M (54%) and Industrial Solutions $7,874M (46%). Automotive alone was $7,052M, 41% of the company.
C25הסקהmedium confidence
TE's moat is a switching cost built on design-in: a connector specified and qualified into a vehicle platform or a server design usually stays for that design's life, so share moves at redesigns rather than on price each quarter. Its outside trace is steady automotive sales and margins through weak production years, not share gains.
derivedC24 for the qualification step, C03 for automotive sales held flat while European and American production fell, C13 for margins near 19% GAAP through the same years, C01 for buyers who are manufacturers designing the part in
against this
- TE's own 10-K says it has experienced and expects 'downward pressure on prices' and competes with thousands of companies (C26), which is not what a strong lock-in looks like.
- Flat automotive sales for three years (C03) show a defended position, not a widening one; the switching cost protects the installed base and does not win the next platform.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2025) | איך |
|---|---|---|
| רכב | 40.9% | מחברים, מסופים, חלקי חיווט, ממסרים וחיישנים שמשולבים במכוניות ועוברים את מבחני יצרניות הרכב, ונמכרים בעיקר ישירות. |
| רשתות נתונים דיגיטליות | 12.8% | מחברים, כבלים וחיבורי חשמל מנחושת במהירות גבוהה בתוך שרתים וארונות שרתים של AI וענן. |
| אוטומציה ובית מחובר | 12.4% | מחברים, ממסרים וחיישנים למכונות במפעלים ולמוצרי חשמל ביתיים. |
| תעופה, ביטחון וים | 8.6% | מחברים עמידים, חוטים וצינורות מתכווצים בחום למטוסים, למערכות ביטחוניות ולספינות. |
| תחבורה מסחרית | 8.3% | מחברים וחיישנים למשאיות, לאוטובוסים ולציוד חקלאי והנדסי. |
| אנרגיה | 7.8% | מחברים ואביזרים לרשת החשמל עבור חברות חשמל, הזנת חשמל למרכזי נתונים ולבניינים ולפרויקטי אנרגיה מתחדשת; כולל את Richards. |
| חיישנים | 5.3% | חיישני לחץ, טמפרטורה ומיקום לכלי רכב ולציוד תעשייתי. |
| רפואה | 4.0% | רכיבים למכשירים להתערבות רפואית ולציוד רפואי אחר, שמיוצרים עבור יצרני מכשירים. |
ההנהלה
טרנס קרטין עומד בראש TE מאז 2017, אחרי שנים כסמנכ״ל הכספים שלה, והית' מיטס מנהל את הכספים מאז 2016. תחתיהם מספר המניות יורד בכל שנה, ושיעורי הרווח התרחבו מאז 2023. בעלי העניין מחזיקים מעט מאוד, הרבה מתחת ל-1%, וברובו אופציות. הבונוס השנתי נקבע לפי המכירות, הרווח התפעולי והרווח למניה; המענק לטווח ארוך נקבע לפי צמיחת הרווח למניה לעומת המתחרות, ומחציתו באופציות ששוות משהו רק אם המחיר עולה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C46עובדהhigh confidence
Terrence Curtin has been chief executive since March 2017, after serving as president from 2015, head of Industrial Solutions from 2012 and chief financial officer from 2006 to 2012; Heath Mitts has been chief financial officer since September 2016, coming from IDEX. Both sit on the board.
C44עובדהhigh confidence
At January 8, 2026 the 18 directors and executive officers beneficially owned 1,695,476 shares, about 0.6% of the company, of which 1,359,220 were options exercisable within 60 days, so shares actually held were about 0.1%. Chief executive Terrence Curtin held 972,592, including 853,650 options; no insider held 1%. Vanguard (12.8%), T. Rowe Price (6.3%) and BlackRock (6.2%) were the holders above 5%.
C45עובדהhigh confidence
TE's fiscal 2025 annual bonus paid 20% on adjusted EPS, 30% on revenue, 30% on adjusted operating income, with a quality-of-earnings modifier for inventory and free cash flow, and 20% on an undisclosed KPI; the corporate score was 132.4%. Long-term awards were half stock options and half PSUs on three-year EPS growth against a peer index; the fiscal 2023 PSUs vested at 136%.
against this
- Every bonus metric is an adjusted measure and the KPI levels are withheld for competitive harm, so a fifth of the bonus cannot be checked from outside.
- Some Transportation targets were set below the prior year's actuals for fiscal 2025, and no metric pays on return on capital, so the Richards and Astrodyne prices cost the plan nothing directly.
C47עובדהhigh confidence
From fiscal 2023 to June 2026 TE bought back $946M, $1,991M, $1,356M and, in nine months of fiscal 2026, $1,348M of shares, $5.6B in all, against stock pay of $399M in fiscal 2023 to 2025; the diluted count fell from 317M to 293M. Dividends rose from $2.30 to $2.72 a share; acquisitions took $3,077M of cash in fiscal 2023 to 2025; long-term debt rose from $3,529M to $5,530M.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
יצרניות רכב בוחנות מחבר לאורך הפיתוח, הייצור והשימוש בשטח, לפי תקן בשם USCAR-2, לפני שהן מסכימות לבנות איתו. החלפה מאוחרת פירושה בדיקות מחדש, ולכן הספקית בדרך כלל שומרת על החלק עד שהמכונית מעוצבת מחדש.
ההשפעה הזאת מתבטאת ביציבות ולא בצמיחה: מכירות הרכב נשארו בסביבות 7.0 מיליארד דולר בשנה בזמן שייצור המכוניות באירופה ובארה״ב ירד. גם בדוח של TE עצמה מוזכר לחץ מתמשך על המחירים.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C24עובדהhigh confidence
The SAE/USCAR-2 standard sets performance testing for automotive terminals and connectors at every phase of development, production and field analysis, so a car connector is qualified to the carmaker's test regime before it ships.
C25הסקהmedium confidence
TE's moat is a switching cost built on design-in: a connector specified and qualified into a vehicle platform or a server design usually stays for that design's life, so share moves at redesigns rather than on price each quarter. Its outside trace is steady automotive sales and margins through weak production years, not share gains.
derivedC24 for the qualification step, C03 for automotive sales held flat while European and American production fell, C13 for margins near 19% GAAP through the same years, C01 for buyers who are manufacturers designing the part in
against this
- TE's own 10-K says it has experienced and expects 'downward pressure on prices' and competes with thousands of companies (C26), which is not what a strong lock-in looks like.
- Flat automotive sales for three years (C03) show a defended position, not a widening one; the switching cost protects the installed base and does not win the next platform.
C03עובדהhigh confidence
Automotive sales were flat for three years: $7,038M in fiscal 2023, $7,039M in 2024 and $7,052M in 2025. In fiscal 2025 automotive organic sales were flat, with Asia-Pacific up 11.3%, Europe down 10.5% and the Americas down 5.0%.
C26עובדהhigh confidence
TE's 10-K says it competes with thousands of companies, that competition turns on breadth, innovation, price, quality, delivery and service, and that it has experienced and expects downward pressure on prices, though tariffs and costs let some businesses raise prices recently. It names Yazaki, Aptiv, Sumitomo, Sensata, Honeywell, Molex and Amphenol in Transportation, and Amphenol, Hubbell, Molex, Omron, JST and KET in Industrial.
האיום
בארונות AI, Amphenol, המתחרה הקרובה ביותר של TE, מכריזה על עצמה כמובילת השוק ומתחרה על אותם עיצובים. NVIDIA כבר מספקת מתגים שמעבירים נתונים באור ולא דרך נחושת. TE אומרת שהנחושת תמשיך לשלוט בתוך הארון, והמוצר שלה שמבוסס על אור ירוויח מעט לפני 2028.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C20עובדהhigh confidence
Amphenol's own 10-K estimates worldwide sales of interconnect, cable assembly, antenna, cable and sensor products at about $500 billion in 2025, calls itself a market leader in interconnect for IT datacom including AI systems, and names TE Connectivity among its primary competitors.
C27עובדהhigh confidence
NVIDIA's co-packaged-optics switches put the optical link inside the switch package: Quantum-X Photonics InfiniBand from 2025 and Spectrum-X Photonics Ethernet in 2026.
C28טענת ההנהלהmedium confidence
Management says copper stays 'the workhorse' inside the AI rack, that TE has only a limited position in the already-optical scale-out network, and that its fibre-attach optical line from the RAM Photonics purchase will bring meaningful revenue only from 2028. On the call the CEO said TE's modelling has the copper addressable market in the rack more than doubling even as optical enters, and TE is building optical products for additional market.
sourceQ3 fiscal 2026 earnings call transcriptprimaryFiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Co-packaged optics already ship at the switch (C27); if optics move into the rack, the copper content TE sells there is what is replaced.
- Analysts asked about 'copper versus optical' twice on one call, so the market treats it as unresolved.
- 2026-10-28editedThe call restated the copper position against optical with a market-size claim; management's view, untested.
המתחרות: APH, NVDA, APTV, ST, HON, HUBB, ITGR.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | תחומי התחרות | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|---|
| APH | Amphenolבסיס להשוואה: כן | Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) | כבר נמכר | כן |
| NVDA | NVIDIA Spectrum-X and Quantum-X Photonics co-packaged opticsבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| APTV | Aptiv Engineered Components Groupבסיס להשוואה: כן | Transportation Solutions (רכב, תחבורה מסחרית, חיישנים) | כבר נמכר | כן |
| ST | Sensata Technologies Holdingבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | - | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| HON | Honeywell Internationalבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | - | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| HUBB | Hubbell Incorporatedבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | - | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| ITGR | Integer Holdingsבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | - | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
העולם הוציא ב-2025 כ-99.2 מיליארד דולר על מחברים, עלייה של 14.7%, כשמרכזי נתונים הם הקונה הגדול ביותר והרכב במקום השני. המכירות של TE הן לכל היותר כ-17% מזה. יצרניות הרכב ייצרו 96.4 מיליון כלי רכב, ו-TE מוכרת חלקי רכב בכ-73 דולר לכל אחד. קיבולת החשמל של מרכזי הנתונים צפויה לגדול ב-2026 ב-31%.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C22עובדהhigh confidence
Bishop & Associates puts world connector sales at about $99.2B in 2025, up 14.7%, with telecom and datacom the largest end market and automotive second; the top 100 makers shipped 82.1% of it, and Carlisle Interconnect and CommScope were absorbed by rivals.
C23הסקהmedium confidence
TE's fiscal 2025 sales of $17.26B are at most about 17% of the $99.2B world connector market; the true connector share is lower, because TE's sales also include sensors, relays, heat-shrink, wire and cable and medical parts.
derivedC02 over C22, with the product list in C01; the periods overlap by three quarters
C04עובדהhigh confidence
World vehicle production rose 3.9%, from 92.7 million in 2024 to 96.4 million in 2025, per OICA, with Asia up and Europe slightly down.
C05הסקהmedium confidence
TE's automotive sales come to about $73 per vehicle made worldwide, and in fiscal 2025 its flat organic automotive sales trailed world production growth of about 4%, against its stated aim of beating production by 4 to 6 points.
derivedC03 over C04: $7,052M divided by 96.4 million vehicles is about $73; organic automotive growth of 0% against OICA production growth of 3.9% for calendar 2025. The periods overlap by three quarters, not four.
against this
- TE measures itself against production in its own fiscal year and its own regions, and its biggest regions for cars, Europe and the Americas, produced fewer vehicles in fiscal 2025 (C03); OICA's global rise was mostly China, where TE's share is smaller.
- In the June 2026 quarter management said its China business grew 6% against production down 2% (C06), which is the claimed outperformance showing up.
C29עובדהhigh confidence
TrendForce puts global data-centre power capacity at 122.9 GW in 2025 and 161 GW in 2026, up 31%, and expects growth above 30% in 2027.
מאיפה מגיעה הצמיחה, לפי פעילות
מאיפה מגיעה הצמיחה
| פעילות | משקל בהכנסות | צמיחה ברבעון האחרון | בחצי השנה האחרונה | בשנה האחרונה | משקל בעוד 3 שנים, בקצב של חצי השנה האחרונה |
|---|---|---|---|---|---|
| Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) | 50% | +21.9% | +24.3% | - | 62% |
| Transportation Solutions (רכב, תחבורה מסחרית, חיישנים) | 50% | +6.7% | +5.7% | - | 38% |
| החברה כולה | 100% | +13.8% | +14.1% | - | 100% |
לפי פילוח ההכנסות המדווח עד 26 ביוני 2026: אם כל פעילות תשמור על קצב הצמיחה של חצי השנה האחרונה, החברה תצמח בכ-15% בשנה הבאה וב-16% בשנה השלישית, לעומת 16.5% ב-12 החודשים האחרונים. את התזה נושאת Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה): היא צומחת ב-24% לעומת 6% בשאר החברה, ובשלב הזה תהיה 62% מההכנסות. זה תרחיש ולא תחזית: אף פעילות לא שומרת על הקצב שלה לאורך זמן.
איך לקרוא את זה: הפעילות שנושאת את התזה: Industrial צומחת ב-21% אורגנית, לא ב-11% של החברה כולה, בהובלת רשתות הנתונים של ה-AI ורשת החשמל. שלוש נקודות אחוז מתוך ה-24% של המחצית נרכשו, והרכב, מחצית מהחברה, לא צומח: הציון 3 נשמר.
התוצאות
המספרים
היא צומחת?בקצב יציב
המכירות צמחו ב-17% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, מהר יותר מה-8.9% בשנה שהסתיימה בספטמבר 2025.
היא רווחית?כן
שיעור הרווח התפעולי עומד על 20%, לעומת 14% בשנה שהסתיימה בספטמבר 2023.
הצמיחה משתלמת?בלי שיפור
ההוצאות התפעוליות אוכלות 16 סנט מכל דולר מכירות, בערך כמו בשנה שהסתיימה בספטמבר 2021 (16 סנט).
התשואה על ההון גבוהה?סבירה
התשואה על ההון המושקע היא 17% בשנה אחרי מס, בערך כמו בשנה שהסתיימה בספטמבר 2021 (16%).
היא מייצרת מזומנים?הרבה
17% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 3.31 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים.
המאזן איתן?חוב נמוך
החוב שלה גדול ב-4.39 מיליארד דולר מהמזומנים שבידה, בערך שנה של תזרים מפעילות שוטפת.
בעלי המניות מדוללים?לא, מספר המניות יורד
מספר המניות ירד ב-12% בארבע שנים ושמונה חודשים, והתגמול במניות מסתכם ב-0.9% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת בספטמבר.
| ספטמבר 2021 | ספטמבר 2022 | ספטמבר 2023 | ספטמבר 2024 | ספטמבר 2025 | 12 חודשים עד יוני 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $14.9B | $16.3B | $16.0B | $15.8B | $17.3B | $19.3B |
| צמיחת המכירות | +23% | +9.1% | −1.5% | −1.2% | +8.9% | +17% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | 33% | 32% | 32% | 34% | 35% | 36% |
| שיעור הרווח התפעולי | 16% | 17% | 14% | 18% | 19% | 20% |
| שיעור הרווח הנקי | 15% | 15% | 12% | 20% | 11% | 16% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| מחקר ופיתוח | 4.1% | 3.7% | 3.7% | 3.9% | 4.0% | - |
| הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות | 10% | 9.7% | 10% | 11% | 11% | 11% |
| תגמול מבוסס מניות | 0.6% | 0.7% | 0.8% | 0.8% | 0.9% | 0.9% |
| השקעות הוניות | 4.6% | 4.7% | 4.6% | 4.3% | 5.4% | 5.7% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $2.68B | $2.47B | $3.13B | $3.48B | $4.14B | $4.42B |
| תזרים מזומנים חופשי | $1.99B | $1.70B | $2.40B | $2.80B | $3.20B | $3.31B |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $1.20B | $1.09B | $1.66B | $1.32B | $1.25B | $1.24B |
| חוב | $4.09B | $4.21B | $4.21B | $4.20B | $5.69B | $5.63B |
| מזומן נטו | −$2.89B | −$3.12B | −$2.55B | −$2.88B | −$4.44B | −$4.39B |
| תשואות ומניות | ||||||
| תשואה על ההון המושקע | 16% | 16% | 13% | 17% | 11% | 17% |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 333M | 325M | 317M | 309M | 299M | 293M |
עלות הצמיחה
הצמיחה לא מוזילה את ההוצאות הכלליות של TE: ההוצאה על מחקר ומכירות עולה בערך בקצב המכירות. ובכל זאת שיעור הרווח התרחב, כי מפעלים טובים יותר והעלאות מחירים מאפשרים לכל מוצר להרוויח יותר מעל עלות הייצור שלו. לכן מכירות נוספות מוסיפות רווח בקצב יציב, לא בקצב עולה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C48עובדהhigh confidence
Per sales dollar, research, development and engineering expenses were 4.5 cents in fiscal 2021, 4.4 in 2022 and 2023, 4.7 in 2024, 4.8 in 2025 and 4.8 in the year to June 2026; selling, general and administrative 10.1, 9.7, 10.4, 10.9, 10.8 and 10.9; stock pay 0.6 rising to 0.9; capital spending 4.6 rising to 5.7. The narrower research and development amount the filer tags was $612M to $699M, about 4 cents throughout.
C49הסקהmedium confidence
Growth does not make TE's overheads cheaper: research and selling costs have grown in step with sales, so the widening of GAAP operating margin from 14.4% in fiscal 2023 to about 19.7% over the year to June 2026 came from gross margin, factory productivity and price, not from operating leverage on overhead.
derivedC48 for the cost lines per sales dollar; C13 and the numbers card for operating and gross margin (31.5% in fiscal 2023, 36.1% over the year to June 2026); the 10-K's segment discussion credits manufacturing productivity
against this
- Management commits to at least 30% of each extra sales dollar reaching operating profit (C39), which overhead held flat per dollar allows if gross margin holds.
- Part of the rise in engineering spend is investment in AI and grid products whose sales are growing fastest (C08, C11), so the flat ratio may hide a shift in where the money goes.
הדוח האחרון (22 ביולי)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
14%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
8.8%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 1.6% ברבעון שלפני כן
19¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026, שהסתיים ב-25 בספטמבר, המכירות עלו ב-12% ל-5.31 מיליארד דולר והרווח המתואם למניה עלה ב-21% ל-3.14 דולר, שניהם מעל התחזית של החברה עצמה. מכירות התעשייה צמחו ב-20%, בהובלת יחידת מרכזי הנתונים, שעלתה ב-34%. התחבורה צמחה ב-8%, ומכירות הרכב צמחו ב-7%, או ב-6% בניכוי מטבע.
ההזמנות עלו ב-29% ל-6.06 מיליארד דולר, כ-14% יותר ממה שהחברה סיפקה. לרבעון הראשון ההנהלה צופה עלייה של 15% במכירות, ולשנת הכספים 2027 צמיחה כמו ב-12% של שנת הכספים 2026.
מה זה אומר על התזההתוצאות עמדו במבחן שלנו: המכירות, הרווח וההזמנות עקפו את התחזית, יחידת מרכזי הנתונים שמרה על רמתה, ומכירות הרכב צמחו. אבל חצי הרכב הראה צמיחה ברבעון אחד בלבד, ולכן אנחנו נשארים ניטרליים עד שנת הכספים 2027 תאשר אותה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $2.94 לעומת $2.85 צפוי; $2.55 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C50עובדהhigh confidence
In the September 2026 quarter (fiscal Q4) sales were a record $5,312M, up 12% reported and 13% organic; orders were $6,055M, up 29% on the year and 6% on the quarter, a book-to-bill of 1.14. Industrial Solutions sales were $2,799M, up 20% (digital data networks $949M, up 34%; energy up 12%), and its orders were up 47%; Transportation Solutions sales were $2,600M, up 8% (7% organic), with automotive $1,933M, up 7% (6% organic). Adjusted operating margin was 22.1%, adjusted EPS $3.14 (up 21%) and free cash flow about $1.2B. For fiscal 2026 sales were $19.9B, up 15% (12% organic), orders $22.2B and adjusted EPS $11.52, up 24%.
C15טענת ההנהלהhigh confidence
Management guides the December 2026 quarter to about $5.35B of sales (up 15%, reported and organic) and adjusted EPS of about $3.30 (up 21%; GAAP about $3.04), and says strong orders and backlog should give fiscal 2027 organic sales growth consistent with fiscal 2026's 12%. It delivered its September 2026 guide: sales of $5,312M against about $5.25B and adjusted EPS of $3.14 against about $3.05. On the 28 October call the CEO said fiscal 2027 organic growth should look similar to the 12% just delivered, with the first quarter above seasonal because Industrial Solutions is down only slightly.
sourceQ4 and fiscal 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ4 fiscal 2026 earnings presentation (8-K Exhibit 99.2)primaryQ3 fiscal 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryFiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Adjusted EPS excludes amortisation of acquired intangibles (C14); GAAP EPS growth for the quarter is helped by a $0.20 tax item.
- The guide gives no automotive figure, and 'consistent with fiscal 2026' includes the acquisitions that added to fiscal 2026 growth.
- 2026-10-28editedthe September quarter guide was delivered (sales $5,312M, adjusted EPS $3.14); the claim now carries the first-quarter fiscal 2027 guide and the fiscal 2027 view instead
- 2026-10-28editedThe call gave the fiscal 2027 growth outlook in words the release did not.
C10עובדהhigh confidence
Orders were a record $5,693M in the June 2026 quarter against $4,472M a year earlier, up 27%, a book-to-bill of 1.10. Backlog was $6,188M at fiscal 2025 year-end, and the 10-K says unfilled orders may be cancelled before shipment.
C08עובדהhigh confidence
Digital data networks sales were $1,162M in fiscal 2023, $1,274M in 2024 and $2,208M in 2025, and $2,234M in the first nine months of fiscal 2026 against $1,501M a year earlier (up 48.8%). June quarter sales were $813M, up 34%, 16% of TE.
לאן הלך הכסף
היא המשיכה לקנות בחזרה מניות: 1.35 מיליארד דולר בתשעה חודשים, כך שמספר המניות ירד ב-1.6% מאז נובמבר. היא גם משקיעה מזומנים ברכישת חברות: כ-2.3 מיליארד דולר על יצרנית מחברים לרשת החשמל בשנה שעברה, ו-1.4 מיליארד דולר שסוכמו על יצרנית פילטרים לחשמל.
בעלי עניין ברבעון השני של 2026: 4 רכישות ו-9 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C16עובדהhigh confidence
Free cash flow was $3,214M in fiscal 2025 and $2,171M in the first nine months of fiscal 2026, $3,325M over the trailing twelve months. In those nine months TE bought back $1,348M of shares and paid $643M of dividends. Capital spending was $936M in fiscal 2025 and is planned at about 5% of sales.
C18עובדהhigh confidence
Shares outstanding fell from 294,189,246 on November 6, 2025 to 289,513,228 on July 20, 2026, 1.6% in eight months; diluted shares in the June quarter were 293M against 298M a year earlier.
C19עובדהhigh confidence
TE paid about $2.3B in cash for Richards Manufacturing, a utility-connector maker, and $321M for two smaller businesses in fiscal 2025, and agreed in July 2026 to buy Astrodyne TDI, a power-filter and power-supply maker with over $250M of sales, for about $1.4B in cash, closing by the end of 2026.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. הוגן, לא זול. המחיר משקף צמיחה בקצב הכלכלה, ובקצב כזה בערך היה צומח גם חצי הרכב לבדו.
מחיר המניה
$217.76
שער סגירה,
שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי
18.2
חציון המתחרות: 21.0
המחיר ירד בזמן שהעסק צמח. באפריל המניה ירדה ב-9.1% ביום אחד אחרי שיחידת מרכזי הנתונים נעצרה לשני רבעונים; ביוני היחידה זינקה, והמחיר כמעט לא זז.
TE דיווחה ב-28 באוקטובר וחזתה לרבעון הראשון עלייה של 15% במכירות. הבדיקה הבאה בינואר: נראה אם ההזמנות ממשיכות לעקוף את המכירות ואם הרכב צומח ב-4% או יותר.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C21עובדהhigh confidence
On the April 2026 call an analyst called two sequential quarters of flattish digital-data-networks sales 'a bit surprising' and noted a sequential fall in Industrial margin; the shares fell 9.1% that day, to $221.04, on a print that beat the adjusted EPS estimate.
C08עובדהhigh confidence
Digital data networks sales were $1,162M in fiscal 2023, $1,274M in 2024 and $2,208M in 2025, and $2,234M in the first nine months of fiscal 2026 against $1,501M a year earlier (up 48.8%). June quarter sales were $813M, up 34%, 16% of TE.
C30עובדהhigh confidence
The shares closed at $214.71 on 2026-09-28, 15% below their 52-week high and 0.1% above a year earlier. Over the same year sales per share rose 17.5% and the price paid for each dollar of sales fell 14.8%.
C15טענת ההנהלהhigh confidence
Management guides the December 2026 quarter to about $5.35B of sales (up 15%, reported and organic) and adjusted EPS of about $3.30 (up 21%; GAAP about $3.04), and says strong orders and backlog should give fiscal 2027 organic sales growth consistent with fiscal 2026's 12%. It delivered its September 2026 guide: sales of $5,312M against about $5.25B and adjusted EPS of $3.14 against about $3.05. On the 28 October call the CEO said fiscal 2027 organic growth should look similar to the 12% just delivered, with the first quarter above seasonal because Industrial Solutions is down only slightly.
sourceQ4 and fiscal 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ4 fiscal 2026 earnings presentation (8-K Exhibit 99.2)primaryQ3 fiscal 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryFiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Adjusted EPS excludes amortisation of acquired intangibles (C14); GAAP EPS growth for the quarter is helped by a $0.20 tax item.
- The guide gives no automotive figure, and 'consistent with fiscal 2026' includes the acquisitions that added to fiscal 2026 growth.
- 2026-10-28editedthe September quarter guide was delivered (sales $5,312M, adjusted EPS $3.14); the claim now carries the first-quarter fiscal 2027 guide and the fiscal 2027 view instead
- 2026-10-28editedThe call gave the fiscal 2027 growth outlook in words the release did not.
C50עובדהhigh confidence
In the September 2026 quarter (fiscal Q4) sales were a record $5,312M, up 12% reported and 13% organic; orders were $6,055M, up 29% on the year and 6% on the quarter, a book-to-bill of 1.14. Industrial Solutions sales were $2,799M, up 20% (digital data networks $949M, up 34%; energy up 12%), and its orders were up 47%; Transportation Solutions sales were $2,600M, up 8% (7% organic), with automotive $1,933M, up 7% (6% organic). Adjusted operating margin was 22.1%, adjusted EPS $3.14 (up 21%) and free cash flow about $1.2B. For fiscal 2026 sales were $19.9B, up 15% (12% organic), orders $22.2B and adjusted EPS $11.52, up 24%.
ההימורבטוח, פוטנציאל מוגבל
אם ההימור מצליח
1.6×
מהשווי היום, במכפיל שצוין
אם ההימור נכשל
נשארים 82%
מהשווי בשוק היום: שאר החברה וגם Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) במקרה הנמוך ביותר, שבו היא נעצרת, פחות החוב
איך לקרוא את המכפיל
שווי החברה, כולל החוב, הוא כ-18 פעמים הרווח התפעולי של השנה האחרונה, הרווח מהעסק עצמו. חציון המתחרות הוא כ-21.
לקונה שרוצה תשואה של 9% בשנה:
- המחיר של היום מניב 5.3% בשנה במזומן פנוי, המזומן שנשאר אחרי ניהול העסק וההשקעה בו.
- את השאר צריכה להשלים צמיחה של כ-3.5% בשנה במזומן הזה, לנצח.
- זה בערך קצב הכלכלה. השנה הצמיחה מהירה הרבה יותר, אבל מכירות הרכב לא צמחו שלוש שנים.
מול ההיסטוריה שלה. בערך איפה שהחברה נסחרה בדרך כלל, תלוי באיזה מדד משתמשים, בעוד הצמיחה שלה היום מהירה מהרגיל.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C32אומדןhigh confidence
At $214.71 the market value is about $62.2B (289.5M shares) and company value about $66.6B with $4.39B of net debt: 17.4 times trailing GAAP operating profit of $3,814M, 3.4 times trailing sales of $19,322M, 21.0 times trailing GAAP EPS of $10.21 (21.9 without the tax benefit), 18.8 times this year's guided adjusted EPS of $11.44, and a 5.3% free-cash-flow yield.
derivedC18 shares times the C30 price; C17 net debt; trailing operating profit is Q4 FY2025 $916M plus nine months $2,898M (C13); trailing sales and EPS summed the same way from filed quarters; guided adjusted EPS is nine months $8.39 plus the $3.05 guide (C15); free cash flow from C16
against this
- The vendor's own figure is 18.2 times operating profit, on a larger share count and its revenue, so the multiple depends on whose inputs are used.
- Trailing GAAP operating profit carries $103M of restructuring in nine months, and trailing EPS a $0.39 tax benefit; on adjusted figures the multiples are lower, on a clean tax charge the P/E is 21.9.
C34הסקהmedium confidence
At a 5.3% free-cash-flow yield, an owner wanting 9% a year needs free cash flow to grow about 3.5% a year for ever. At 17.4 times operating profit the price assumes this year's 11% organic growth fades toward the pace of the economy, not that AI and grid growth carries on.
derivedC32's free-cash-flow yield of 5.3% on $3,325M; a 9% required return is an assumption, and yield plus growth equals required return in a steady state. The operating-profit multiple is read against C15's growth
against this
- This year's free cash flow sits at a cyclical high on an AI and grid boom (C08, C11); if it falls back, the same price needs more growth, not less.
- Automotive, 37% of sales, has not grown in three years (C03), so 3.5% for ever is not free either.
C35אומדןmedium confidence
If the shares traded at 17.5 times trailing GAAP earnings, the median of the vendor's prior fiscal years, company value would be about 14.7 times trailing operating profit.
derived17.5 times C32's trailing GAAP EPS of $10.21, times 289.5M shares, plus $4.39B of net debt, over $3,814M of operating profit. The prior-year median P/E is the vendor's figure in the pack
C33עובדהhigh confidence
In the filed competitor set Amphenol trades at 28.2 times operating profit and 40.3 times earnings; Aptiv's trailing multiples (0.8 times sales) straddle its 2026 separation of Electrical Distribution Systems and describe no company that exists today.
C03עובדהhigh confidence
Automotive sales were flat for three years: $7,038M in fiscal 2023, $7,039M in 2024 and $7,052M in 2025. In fiscal 2025 automotive organic sales were flat, with Asia-Pacific up 11.3%, Europe down 10.5% and the Americas down 5.0%.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי |
|---|---|---|
| APTV | Aptiv | 13.8× |
| TEL | TE Connectivity | 18.2× |
| APH | Amphenol | 28.2× |
חציון שתי האחרות הוא 21.0. TE Connectivity היא השנייה הכי זולה מבין השלוש.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
המכפיל נמוך בהרבה מזה של Amphenol, המתחרה הנסחרת הקרובה ביותר, שמוכרת יותר למרכזי נתונים של AI. הפער משקף את הרכב הפעילויות של שתי החברות.
נבדקה גם והוצאה מההשוואה: Carlisle Companies Incorporated (תחליף, לא אותו מוצר).
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Yazaki, Molex, Sumitomo, Omron, JST, Korea Electric Terminal (KET).
ההימור: מה הוא מניב אם יצליח
ההימור הזה הוא על פעילות אחת בלבד: Industrial Solutions, המחצית שמוכרת למרכזי נתונים של AI, לרשת החשמל, למפעלים ולביטחון. מחצית הרכב נספרת בנפרד לפי המכפיל ש-TE נסחרה בו בעבר, כי היא כמעט לא צמחה שלוש שנים.
אם Industrial תשמור על הקצב האחרון שלה עוד שנתיים, המניה שווה יותר מהיום אבל רחוק מהכפלה, ולכן זה הימור יקר. אם הצמיחה הזאת תיעצר, שתי המחציות יחד שוות מעט פחות ממחיר היום.
| הרווח התפעולי של Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) בעוד שנתיים עד שלוש | שנים של Industrial Solutions בקצב השנה האחרונה, הנדרשות | במכפיל שצוין |
|---|---|---|
| $2.94B (ההצלחה הגדולה) | כ-2 אם נשמר 100% | 1.6× |
| $3.21B | כ-2 אם נשמר 100% | 1.8× |
כדי להניב פי 2 (הימור הוגן) נדרש רווח תפעולי של כ-3.79 מיליארד דולר בחטיבת Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) (כשנתיים של Industrial Solutions בקצב השנה האחרונה); כדי להניב פי 5 (הימור זול), כ-10.98 מיליארד דולר (כ-6 שנים של Industrial Solutions בקצב השנה האחרונה), באותו מכפיל.
כל שורה היא Industrial Solutions (רשתות נתונים דיגיטליות, אוטומציה, תעופה וביטחון, אנרגיה, רפואה) לבדה, ועוד שאר החברה (Transportation Solutions (רכב, תחבורה מסחרית, חיישנים)) לפי שווי של כ-28.12 מיליארד דולר.
השלבים שעליה לעבור
- הושלם רשתות הנתונים הדיגיטליות גדלות מ-1.27 מיליארד דולר בשנת הכספים 2024 ל-2.21 מיליארד דולר בשנת הכספים 2025
- הושלם Richards Manufacturing נרכשה ועברה שנה מהרכישה; Industrial צומחת ב-21% אורגנית ברבעון שהסתיים ביוני 2026
- בתהליך הרבעון שיסתיים בספטמבר 2026: מכירות של כ-5.25 מיליארד דולר ויחס הזמנות למכירות (book-to-bill) של 1.0 לפחות עד 4 בנובמבר 2026
- בתהליך הרכישה של Astrodyne TDI הושלמה, ו-Industrial מקבלת פילטרים לחשמל עד דצמבר 2026
- בתהליך מכירות ה-AI עוברות את היעד של 3 מיליארד דולר לשנת הכספים 2027 עד נובמבר 2027
- בתהליך ההזמנות ב-Industrial ממשיכות לגדול משנה לשנה לאורך שנת הכספים 2027 עד נובמבר 2027
- טרם התחיל רווח תפעולי של Industrial בסביבות 2.9 מיליארד דולר ב-12 החודשים עד אמצע 2028 עד אוגוסט 2028
הפירוט שמאחורי הדירוג
Rating
Expensive
the big win's payoff against the 2× and 5× lines
Cheap bet at about
≈ $61.33
72% מתחת למחיר (שער סגירה, )
העסק החדש
2.1×
what Industrial Solutions (digital data networks, automation, aerospace and defence, energy, medical) is worth if it works, against what the price pays for it
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C41עובדהhigh confidence
Over the twelve months to June 2026 Industrial Solutions had sales of $9,440M and GAAP operating income of $1,901M (20.1%), and Transportation Solutions $9,882M and $1,913M (19.4%); the two segments' operating income sums to the company's $3,814M, with no unallocated corporate line.
C42עובדהhigh confidence
Industrial Solutions sales rose 28.3% in the nine months to June 2026: 21.2% organic, 2.2% currency and $272M (4.9 points) from acquisitions; in the June quarter, with Richards anniversaried, 21.9% reported and 21.0% organic. Of the quarter's $464M rise, digital data networks gave $207M, energy $132M, automation $93M, aerospace and defence $45M, and medical fell $13M.
C08עובדהhigh confidence
Digital data networks sales were $1,162M in fiscal 2023, $1,274M in 2024 and $2,208M in 2025, and $2,234M in the first nine months of fiscal 2026 against $1,501M a year earlier (up 48.8%). June quarter sales were $813M, up 34%, 16% of TE.
C10עובדהhigh confidence
Orders were a record $5,693M in the June 2026 quarter against $4,472M a year earlier, up 27%, a book-to-bill of 1.10. Backlog was $6,188M at fiscal 2025 year-end, and the 10-K says unfilled orders may be cancelled before shipment.
C35אומדןmedium confidence
If the shares traded at 17.5 times trailing GAAP earnings, the median of the vendor's prior fiscal years, company value would be about 14.7 times trailing operating profit.
derived17.5 times C32's trailing GAAP EPS of $10.21, times 289.5M shares, plus $4.39B of net debt, over $3,814M of operating profit. The prior-year median P/E is the vendor's figure in the pack
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
ספקית חלקי רכב עם פעילות צד ב-AI שעלולה לדעוך כשאור יחליף נחושת במרכזי נתונים.
אנחנו חושבים
מחצית ה-AI והחשמל ממשיכה לצמוח ב-2027 על רקע הזמנות שיא, אבל מחצית הרכב, שלא צומחת, מגבילה את החברה כולה.
החשש של השוק ניכר במספרים: האנליסטים חצויים בין קנייה להחזקה, והמחיר ירד בזמן שהמכירות למניה עלו.
אנחנו חלוקים על כך: גם ההזמנות בתחומי החשמל והרשת גדלות, ואור לא יכול להחליף כבל חשמל. ראיות נגדנו יהיו ירידה בהזמנות ממרכזי נתונים, או ירידה במכירות הרכב בזמן שיצרניות הרכב מייצרות יותר.
מה אומרים האנליסטים
המלצות חיוביות
65%
מתוך 20, 1 בספטמבר
לפני ארבעה חודשים
68%
מתוך 19, 1 במאי
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C31עובדהhigh confidence
Of 29 analysts in the vendor snapshot, 14 rate the shares a buy and 15 a hold, none a sell; the monthly series shows 65% positive of 20 in September 2026 against 70% of 20 in January. The average price target of the last month sits 11.5% below the average of the past year.
C30עובדהhigh confidence
The shares closed at $214.71 on 2026-09-28, 15% below their 52-week high and 0.1% above a year earlier. Over the same year sales per share rose 17.5% and the price paid for each dollar of sales fell 14.8%.
C28טענת ההנהלהmedium confidence
Management says copper stays 'the workhorse' inside the AI rack, that TE has only a limited position in the already-optical scale-out network, and that its fibre-attach optical line from the RAM Photonics purchase will bring meaningful revenue only from 2028. On the call the CEO said TE's modelling has the copper addressable market in the rack more than doubling even as optical enters, and TE is building optical products for additional market.
sourceQ3 fiscal 2026 earnings call transcriptprimaryFiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Co-packaged optics already ship at the switch (C27); if optics move into the rack, the copper content TE sells there is what is replaced.
- Analysts asked about 'copper versus optical' twice on one call, so the market treats it as unresolved.
- 2026-10-28editedThe call restated the copper position against optical with a market-size claim; management's view, untested.
C11עובדהhigh confidence
Energy sales were $516M in the June 2026 quarter, up 34% (33% organic), and $1,367M for nine months against $879M; $271M of that rise came from the Richards Manufacturing purchase, so organic growth was 21.5%.
C10עובדהhigh confidence
Orders were a record $5,693M in the June 2026 quarter against $4,472M a year earlier, up 27%, a book-to-bill of 1.10. Backlog was $6,188M at fiscal 2025 year-end, and the 10-K says unfilled orders may be cancelled before shipment.
C03עובדהhigh confidence
Automotive sales were flat for three years: $7,038M in fiscal 2023, $7,039M in 2024 and $7,052M in 2025. In fiscal 2025 automotive organic sales were flat, with Asia-Pacific up 11.3%, Europe down 10.5% and the Americas down 5.0%.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- הרכב לא צומח. מכירות הרכב, 41% מ-TE, לא צמחו שלוש שנים, ובשנת הכספים 2025 הן פיגרו אחרי הייצור העולמי.
- ההוצאה על AI יכולה להתהפך. הגאות במרכזי הנתונים תלויה בהחלטות של אחרים; כשמכירות מרכזי הנתונים נעצרו לשני רבעונים, המניה ירדה ב-9.1% ביום אחד.
- אור במקום נחושת. NVIDIA כבר מספקת מתגים שמעבירים נתונים באור; אם זה יעבור לתוך הארון, הכבלים מנחושת של TE יאבדו את מקומם.
- מתחרה חזקה יותר ב-AI. Amphenol מכריזה על עצמה כמובילה במחברים למרכזי נתונים, ושוויה גבוה בהרבה ביחס לכל דולר רווח.
- סין וסחר. חמישית מהמכירות מחויבות במטבע הסיני, והמכסים בין ארה״ב לסין פוגעים בעלויות ובלקוחות.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C03עובדהhigh confidence
Automotive sales were flat for three years: $7,038M in fiscal 2023, $7,039M in 2024 and $7,052M in 2025. In fiscal 2025 automotive organic sales were flat, with Asia-Pacific up 11.3%, Europe down 10.5% and the Americas down 5.0%.
C05הסקהmedium confidence
TE's automotive sales come to about $73 per vehicle made worldwide, and in fiscal 2025 its flat organic automotive sales trailed world production growth of about 4%, against its stated aim of beating production by 4 to 6 points.
derivedC03 over C04: $7,052M divided by 96.4 million vehicles is about $73; organic automotive growth of 0% against OICA production growth of 3.9% for calendar 2025. The periods overlap by three quarters, not four.
against this
- TE measures itself against production in its own fiscal year and its own regions, and its biggest regions for cars, Europe and the Americas, produced fewer vehicles in fiscal 2025 (C03); OICA's global rise was mostly China, where TE's share is smaller.
- In the June 2026 quarter management said its China business grew 6% against production down 2% (C06), which is the claimed outperformance showing up.
C21עובדהhigh confidence
On the April 2026 call an analyst called two sequential quarters of flattish digital-data-networks sales 'a bit surprising' and noted a sequential fall in Industrial margin; the shares fell 9.1% that day, to $221.04, on a print that beat the adjusted EPS estimate.
C27עובדהhigh confidence
NVIDIA's co-packaged-optics switches put the optical link inside the switch package: Quantum-X Photonics InfiniBand from 2025 and Spectrum-X Photonics Ethernet in 2026.
C20עובדהhigh confidence
Amphenol's own 10-K estimates worldwide sales of interconnect, cable assembly, antenna, cable and sensor products at about $500 billion in 2025, calls itself a market leader in interconnect for IT datacom including AI systems, and names TE Connectivity among its primary competitors.
C38עובדהhigh confidence
About 60% of fiscal 2025 sales were invoiced outside the U.S. dollar, 20% in renminbi; Asia-Pacific was 38% of sales. The 10-K names U.S.-China tariffs and trade barriers as a risk to its operations and customers in China.
שאלות פתוחות
- כמה ממכירות ה-AI של TE אמיתיות. החברה מפרסמת נתון AI שלא מדווח בדוחות, ואומרת שמעתה תדווח רק על יחידת מרכזי הנתונים הרחבה יותר.
- האם TE מרוויחה נתח שוק או מאבדת אותו. חברת המחקר שמדרגת את יצרניות המחברים מוכרת את הנתונים, ולכן לא יכולנו לבדוק.
- מתי, ואם בכלל, האור יעבור לתוך ארון ה-AI. אף גורם שהצלחנו להגיע אליו לא מפרסם תאריך.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C09טענת ההנהלהmedium confidence
Management says AI is about 70% or more of digital data networks, about $2.4B in fiscal 2026, and that it is ahead of a $3B target set for fiscal 2027. It says a third of its AI sales is power connection and two-thirds data, and that it will now report at the digital-data-networks level. On the call management said digital data networks revenue should rise by over $1B in fiscal 2027, about 30% of it power connectivity, with a small step in the first quarter and the bigger step in the second half.
sourceQ3 fiscal 2026 earnings call transcriptprimaryQ2 fiscal 2026 earnings call transcriptprimaryFiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- The AI figure is not filed or reconciled; the company said on the June 2026 call it would speak 'much more at the DDN level' from now on, so the $3B test may not be checkable.
- Digital data networks sales were flat for two quarters before June 2026, which an analyst raised in April (C21).
- 2026-10-28editedThe call sized and shaped the fiscal 2027 data-centre growth.
C22עובדהhigh confidence
Bishop & Associates puts world connector sales at about $99.2B in 2025, up 14.7%, with telecom and datacom the largest end market and automotive second; the top 100 makers shipped 82.1% of it, and Carlisle Interconnect and CommScope were absorbed by rivals.
C23הסקהmedium confidence
TE's fiscal 2025 sales of $17.26B are at most about 17% of the $99.2B world connector market; the true connector share is lower, because TE's sales also include sensors, relays, heat-shrink, wire and cable and medical parts.
derivedC02 over C22, with the product list in C01; the periods overlap by three quarters
C27עובדהhigh confidence
NVIDIA's co-packaged-optics switches put the optical link inside the switch package: Quantum-X Photonics InfiniBand from 2025 and Spectrum-X Photonics Ethernet in 2026.
C28טענת ההנהלהmedium confidence
Management says copper stays 'the workhorse' inside the AI rack, that TE has only a limited position in the already-optical scale-out network, and that its fibre-attach optical line from the RAM Photonics purchase will bring meaningful revenue only from 2028. On the call the CEO said TE's modelling has the copper addressable market in the rack more than doubling even as optical enters, and TE is building optical products for additional market.
sourceQ3 fiscal 2026 earnings call transcriptprimaryFiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Co-packaged optics already ship at the switch (C27); if optics move into the rack, the copper content TE sells there is what is replaced.
- Analysts asked about 'copper versus optical' twice on one call, so the market treats it as unresolved.
- 2026-10-28editedThe call restated the copper position against optical with a market-size claim; management's view, untested.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתהמכפיל ההיסטורי שלה, כשההזמנות עדיין גדלות
נדרשים כל אלה:
- ○המניה יורדת עד ששווי החברה מגיע לכ-14.7 פעמים הרווח התפעולי, המכפיל הרגיל של TE.≈181.39 דולר היום, 17% מתחת לסגירה האחרונה
- ○ההזמנות עדיין לפחות כגודל המכירות באותו רבעון.ייבדק בדוח הבא, עד 20 בינואר
- ניטרלית→אטרקטיביתמחצית הרכב צומחת שוב
נדרשים כל אלה:
- ○מכירות הרכב צומחות ב-4% או יותר בשנת הכספים 2027, בניכוי מטבע ורכישות.ייבדק בדוח הבא, עד 20 בינואר
- ○הזמנות התעשייה ממשיכות לצמוח לעומת התקופה המקבילה אשתקד לאורך שנת הכספים 2027.ייבדק בדוח הבא, עד 20 בינואר
- ניטרלית→לא אטרקטיביתההזמנות ב-AI מתהפכות
מספיק אחד מאלה:
- ○מכירות מרכזי הנתונים נמוכות מאלה של הרבעון המקביל אשתקד.ייבדק בדוח הבא, עד 20 בינואר
- ○ההזמנות נמוכות מהמכירות בשני רבעונים ברציפות.ייבדק בדוח הבא, עד 20 בינואר
נטעה גם אם
- שיעור הרווח התפעולי, לפני חיובים חד-פעמיים והפחתות, יורד מתחת ל-20% לאורך שנה שלמה.
- מספר המניות מתחיל לעלות, או ש-TE משלמת על רכישה במניות.
מה בהמשך
- דצמבר 2026 השלמת רכישת Astrodyne TDI: האם הרכישה במזומן של יצרנית מסנני החשמל, בהיקף של 1.4 מיליארד דולר, תושלם בתנאים שסוכמו. העסקה מגדילה את חטיבת ה-AI והרשת החשמלית, וגם את החוב.
כל האירועים הצפויים
- דצמבר 2026 השלמת רכישת Astrodyne TDI: האם הרכישה במזומן של יצרנית מסנני החשמל, בהיקף של 1.4 מיליארד דולר, תושלם בתנאים שסוכמו. העסקה מגדילה את חטיבת ה-AI והרשת החשמלית, וגם את החוב.
- ינואר 2027 דוח הזימון לאסיפה (proxy) של 2027: הציון לבונוס של שנת הכספים 2026 ותשלום ה-PSU, והאם השכר מתחיל לתגמל גם תשואה על הכסף שהושקע בעסקאות.
- 20 בינואר 2027 תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027: האם המכירות מגיעות ל-5.35 מיליארד דולר שבתחזית, האם הרכב צומח מהר מייצור כלי הרכב כפי שההנהלה מבטיחה, והאם הצמיחה ב-AI ובאנרגיה נשמרת מול בסיס השוואה גבוה יותר.
מה קרה מאז
נכתבה
29 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$214.71
28 בספטמבר
שער סגירה אחרון
$217.76
שער סגירה, · +1.4% מאז
- 28 באוקטוברדוחותהרבעון הרביעי של שנת הכספים עקף את התחזית, ו-TE חוזה עלייה של 15%; ההערכה לא השתנתההמכירות, הרווח וההזמנות עקפו את התחזית, ומכירות הרכב צמחו ב-6% אורגנית. רבעון אחד אינו מראה את צמיחת הרכב של 4% בשנת הכספים 2027 שהעלאת הציון שלנו דורשת, והמחיר כמעט לא זז.
- 5 באוקטוברבדיקת התזהההימור מציין עכשיו על מה הוא נשעןהבעלים ביקש שכל הימור יציין את המגמה המקרו-כלכלית שעומדת מאחוריו, אחרי שבהימור על BWXT חסר הטיעון של מנכ״ל החברה בעד אנרגיה גרעינית על פני גז.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 29 בספטמברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה חודשיים אחרי הזמנות השיא ברבעון שהסתיים ביוני 2026, וחמישה שבועות לפני התחזית לשנת הכספים 2027.
מקורות 22
Where this came from
Sources - 22
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2025-11-10Item 1 business and segments, end-market shares, named competitors for both segments, backlog ($6,188M, cancellable), competition and price pressure, 93,000 employees, sales by region and currency, end-market sales FY2023-FY2025 (automotive $7,038M, $7,039M, $7,052M; digital data networks $1,162M, $1,274M, $2,208M), the automotive organic discussion by region, Richards Manufacturing, capex, 294,189,246 shares at November 6, 2025backsC01C02C03C08C10C13C16C18C19C26C38C41C43C47C48
- S02primarycompany release2025-10-29fiscal 2025 sales, GAAP EPS $6.16, adjusted EPS $8.76, free cash flow $3,214M, $2.2B returned, $2.6B of acquisitions; the change to exclude amortisation from adjusted measures from fiscal 2026backsC14C16
- S03primarycompany release2026-07-22Q3 sales, segment and end-market growth reported and organic, GAAP and adjusted operating income and EPS with reconciliation, orders $5.7B, cash flow, balance sheet, Q4 guidance, the Astrodyne TDI agreementbacksC07C11C13C14C15C16C17C18C19C47
- S04primarycompany filing2026-07-24end-market sales table, 289,513,228 shares at July 20, 2026, debt repaid and commercial paper, the new revolver, $3.0B of buyback authorisation remaining, Astrodyne funding, the Q4 outlookbacksC07C08C11C17C18C19C41C42C47C48
- S05primarytranscript2026-07-22Q3 fiscal 2026 earnings call transcriptdata/cache/transcripts/TEL-2026Q3.json (FMP earning-call-transcript, quarter label 2026Q3, call held 2026-07-22)management on the AI figure, DDN orders up over 70% year to date, auto content outperformance of four to six points, China exports, the energy mix, copper against optics and the limited scale-out position, the fiscal 2026 outlook; questions from thirteen analysts including Goldman Sachs, Evercore, UBS, Wells Fargo and Truist
We said this last quarter, the $3 billion we laid out, we're ahead of, and that has continued to shift left, and that's how you should think about it.
backsC06C09C12C28C39 - S06primarytranscript2026-04-22Q2 fiscal 2026 earnings call transcriptdata/cache/transcripts/TEL-2026Q2.json (FMP earning-call-transcript, quarter label 2026Q2, call held 2026-04-22)an analyst's objection that DDN revenue had been flat for two quarters and Industrial margin fell sequentially; management on the $150M second-half AI step-up, input-cost inflation in metals and resins, and 30% incremental flow-through
But it was a bit surprising to have 2 sequential quarters of flattish revenue performance.
backsC09C21C39 - S07secondaryvendor data2026-09-29Research pack, frozen at content/TEL/research-pack.jsoncontent/TEL/research-pack.jsonclosing price 214.71 on 2026-09-28, the 52-week range, the price-move decomposition, analyst split and grades history, target drift, FY2028 estimates, FINRA short interest, insider statistics, the filed-competitor cohort multiplesbacksC21C30C31C33C36C37
- S08primarycompany filing2026-02-11its estimate of about $500 billion of worldwide interconnect, cable assembly, antenna, cable and sensor sales in 2025; its claim to lead IT datacom interconnect; TE Connectivity named among its primary competitors; the CommScope purchasebacksC20
- S09primarycompany filing2026-02-06its Engineered Components Group sells connection systems and interconnects to carmakers, the same product and buyer as TE's automotive businessbacksC40
- S10secondaryindustry data2026-03-24Bishop & Associates World Connector Market Handbook, as reported by Connector Supplier, 24 March 2026 Bishop & Associatesworld connector market growth in 2025, telecom and datacom the largest sector and automotive second; the handbook itself is sold, so the trade press summary was read
The worldwide electronic connector market expanded by more than $12.7 billion in 2025, delivering a 14.7% increase over 2024 sales, one of the industry’s stronger performances in recent years.
backsC22 - S11secondaryindustry data2026-09-29Bishop & Associates Top 100 connector manufacturers, as reported by Connector Supplier, 29 September 2026 Bishop & Associatesthe size of the world connector market in 2025 (about $99.2 billion, the sum of the two figures), the share held by the largest hundred makers, and the acquisitions that removed Carlisle Interconnect and CommScope as standalone makers
The world’s top 100 connector manufacturers recorded shipments of $81.386 billion in 2025. This represented 82.1% of the worldwide connector market, up from 81.0% in 2024. The balance of the connector industry had shipments of $17.783 billion in 2025
backsC22 - S12primaryindustry data2026-04-23world vehicle production for calendar 2024 and 2025, measured by the carmakers' international association rather than by a supplier
Global vehicle production rose from 92.7 million units in 2024 to 96.4 million in 2025 (+3.9%), while global sales climbed from 95.3 million to 99.8 million units (+4.7%).
backsC04 - S13primaryindustry data2026-09-29SAE International - USCAR2, Performance Standard for Automotive Electrical Connector Systems, scope SAE International / USCARthat a car connector is tested against a carmaker-set standard through development, production and field analysis - the qualification that makes a designed-in connector costly to swap
Procedures included within this specification are intended to cover performance testing at all phases of development, production, and field analysis of electrical terminals, connectors, and components that constitute the electrical connection systems in low voltage (0 - 20 VDC) road vehicle applications.
backsC24 - S14primarycompany release2025-03-18NVIDIA press release - Spectrum-X and Quantum-X silicon photonics networking switches, 18 March 2025 NVIDIAthe named optical substitute at the switch: co-packaged optics shipping from 2025 and 2026
NVIDIA Quantum-X Photonics InfiniBand switches are expected to be available later this year, with NVIDIA Spectrum-X Photonics Ethernet switches coming in 2026 from leading infrastructure and system vendors.
backsC27 - S15primaryindustry data2026-09-16the rate behind machine.current, measured outside the connector industry
Global data center power demand capacity reached 122.9 GW in 2025 and is estimated to rise to 161 GW in 2026. In 2027, continued CapEx expansion by CSPs and sustained overall server shipments are expected to keep annual growth in data center power demand capacity above 30%.
backsC29 - S16primarycompany filing2026-09-2944 open-market sales and no purchases, the Rule 10b5-1 flag on each, and the discretionary sales by the CFO and the General Counsel on 2025-11-03backsC36
- S17primarycompany release2026-07-22orders by segment (Q3 FY2025 $4,472M, Q3 FY2026 $5,693M, book-to-bill 1.10), recast Q4 FY2025 adjusted EPS of $2.59, total debt $5,632MbacksC10
- S18primarycompany filing2026-01-15beneficial ownership at January 8, 2026 and the holders above 5%, director and officer biographies, the fiscal 2025 annual incentive metrics, weights and scores, the PSU design and the fiscal 2023 PSU payoutbacksC44C45C46
- S19primarycompany filing2023-11-13fiscal 2021 to 2023 income statements: research, development and engineering expenses of $677M, $718M and $708M against the narrower research and development amounts in the accounting-policy notebacksC48
- S20primarycompany release2026-10-28fourth-quarter and fiscal 2026 sales, orders, GAAP and adjusted EPS, margins, free cash flow, the first-quarter fiscal 2027 outlook and the fiscal 2027 sales viewbacksC15C50
- S21primarycompany release2026-10-28segment orders and book-to-bill, sales by end market with organic growth (digital data networks $949M up 34%, automotive $1,933M up 7%), segment adjusted margins, the first-quarter guidebacksC15C50
- S22primarytranscript2026-10-28Fiscal Q4 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28data/cache/transcripts/TEL-2026Q4.jsonmanagement on fiscal 2027 growth, digital data networks revenue up over $1B, the copper-versus-optical addressable market, automotive content in a falling production market, and margin reinvestment; 9 analyst turns
we see the copper addressable market growing over 100%
backsC06C09C15C28