Celestica
יצרנית חוזית של ענקיות הענן: היא מרכיבה את מתגי הרשת ואת ארונות שרתי ה-AI שהן מזמינות, ויותר ויותר גם עוזרת לתכנן אותם.
הציון שלנולא אטרקטיבית ביטחון נמוך
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 ↑
צמיחה מהירה ואורגנית, אבל בסיס הלקוחות מצטמצם: עשרת הלקוחות הגדולים עלו מ-64% מהמכירות ל-79%, ושוק אחד מניע את כל הצמיחה.
איכות העסק2/4 ↑
לפי דברי החברה עצמה, הפרויקטים שלה נפתחים מחדש למכרז ומועברים גם לספק שני, וכל מתחרה בתחום התכנון שהיא מציינת גדול ממנה. שיעור הרווח הגבוה יותר הוא סימפטום.
איתנות פיננסית3/4 →
מזומן נטו ומינוף נמוך, אבל התוכנית לא מומנה מהפעילות: החברה נזקקה ל-3.45 מיליארד דולר בהון תשעה ימים אחרי שהדוח אמר אחרת.
יכולת ביצוע3/4 →
שמונה רבעונים ברציפות מעל התחזית, אבל הדוח מיולי אמר שהפעילות תממן את ההשקעה במפעלים, ותשעה ימים אחר כך הגיעה הנפקת מניות.
ערך לבעלי המניות2/4 ↓
מספר המניות נשאר יציב שנה, ואז עלה ב-9.7% בשבוע אחד בהנחה של 16.5%, ובלי שהדבר עודכן בתחזית הרווח של החברה.
פוטנציאל2/4 ↑
זו תוכנית ההוצאות של מישהו אחר ושום דבר לא נחתם בחוזה: הדוח השנתי לא מזכיר צבר הזמנות, ושום הסכם לא קובע כמות או תקופה.
רמת סיכון2/4 ↓
שלושה לקוחות אחראים ל-63% מהמכירות הרבעוניות, ותאילנד מייצרת 59% ממה שהחברה מוכרת; כל אחד מהריכוזים האלה לבדו היה מעלה את רמת הסיכון בדרגה.
תמחור2/4 →
המחיר דורש את התוכנית ואת ההאצה שאחריה. אם מנטרלים את עסקת ההחלפה (swap) הקשורה למחיר המניה, הרווח בשנה האחרונה נראה יקר עוד יותר.
חוזק הראיות3/4 →
כל נתון מכריע מופיע בדוחות, אבל מה שהמחיר נמדד מולו הוא תחזית ההנהלה עצמה ופאנל האנליסטים של ספק נתונים, ואף אחד מהם לא אומת.
השורה התחתונה
הציון שלנו: לא אטרקטיבית. Celestica מייצרת מתגי רשת וארונות שרתי AI עבור ענקיות הענן, ויותר ויותר גם עוזרת לתכנן אותם. העסק בינוני: המכירות צומחות מהר, אבל מכירות נוספות כמעט לא מוסיפות מזומנים, בעלי המניות הזרימו לה לאחרונה כסף חדש, וחלק מהרווח הוא רווח שקשור למחיר המניה שלה עצמה. המחיר מלא ולא זול: המשקיעים מתייחסים לתוכנית של השנה ולצמיחה המהירה יותר בשנה הבאה כאל עובדה מוגמרת, וכל החמצה תפגע במניה. ההערכה תלויה בשאלה אם תזרים המזומנים החופשי יעלה יחד עם המכירות בלי שיימכרו עוד מניות. הצמיחה אמיתית, אבל הרווח שהמחיר נשען עליו מיופה, והצמיחה דורשת יותר ויותר הון.
הטיעון לטווח הארוךענקיות הענן ממלאות מרכזי נתונים חדשים ל-AI במתגים ובארונות שרתים ש-Celestica מייצרת. כדי שהטיעון יחזיק, ההוצאות שלהן צריכות להמשיך לעלות, והמכירות הנוספות שלה צריכות להתחיל להכניס מזומנים.
הראיות (באנגלית) · 9 טענות
C18עובדהhigh confidence
In September 2026 management guided 2026 revenue to $20.5B, up 65%, with adjusted earnings per share of $11.30, adjusted operating margin of 8.4% and free cash flow of $600M; on 26 October it raised revenue and earnings per share and cut free cash flow to $460M (C53).
against this
- Reaching it needs fourth-quarter revenue of about $6.35B, 73.9% above Q4 2025 and 17.7% above the midpoint of the third-quarter guidance.
- The company has raised this outlook three times in 2026 and has beaten its own adjusted earnings guidance in each of the last eight quarters, so the record runs the other way.
- 2026-10-27editedthe September guide is now superseded by the 26 October outlook (C53)
C03עובדהhigh confidence
The design-led Hardware Platform Solutions business was 41% of total revenue in 2025 and in Q2 2026, against 29% in 2024 and 21% in 2023.
C22עובדהhigh confidence
Buyers pay about $1.70 for each dollar of the last twelve months' sales ($31.11B of market value on about $18.2B of sales), against a six-year median of about $0.35 for this company.
- 2026-10-27editedre-struck at the October 26 close
C05עובדהhigh confidence
Swap gains were $104.1M in Q2 2026, 23.6% of the $441.6M earned before tax, and $253.0M in 2025, 25.7% of the $983.2M earned before tax.
C08עובדהhigh confidence
The 2026 revenue outlook rose from $16.0B to $21.0B across four quarters while the free cash flow outlook went from $500M to $600M and was then cut to $460M on 26 October 2026, because of working capital invested for 2027.
sourceCelestica Q4 and FY2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryCelestica Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
- 2026-10-26editedQ3 release raised revenue to $21.0B and cut free cash flow to $460M
C13עובדהhigh confidence
On 5 August 2026 Celestica priced 9,677,419 shares at $310, 16.5% below the previous close of $371.15, and with the over-allotment sold 11,129,031 shares for about $3.45B gross.
C21אומדןmedium confidence
At the 26 October close of $246.65 on 126,111,808 shares, enterprise value is about $28.0B, which is about 15.9 times the adjusted operating profit the raised 2026 guidance implies (8.4% of $21.0B) and about 21.6 times the trailing operating profit filed, with swap results removed.
derived126,111,808 shares at $246.65 is $31.11B; less cash of $3,961.3M at 30 September, plus $818.8M of borrowings and finance leases, gives $27.96B. Divided by 8.4% of $21.0B, which is $1,764M, and by about $1,293M of trailing operating profit (the trailing figure of the 11 September pack, $1,109M, less Q3 2025 earnings from operations of $325.0M without its $48.5M swap gain, plus Q3 2026 earnings from operations of $460.0M with its $0.9M swap loss added back).
against this
- The trailing figure is our roll-forward of the pack's, and the swap result in selling and administrative expense is not separated, so the multiple is approximate.
- The five competitors its own annual report names traded at a median near 25 times on trailing figures in September; that group was not re-struck after the fall, so the gap to it is not known today.
- 2026-10-27editedre-struck at the October 26 close of $246.65 after a 28.8% fall
C23עובדהmedium confidence
In September 2026, on enterprise value against operating profit, Celestica was the dearest of the six-company group its own annual report names, and on enterprise value against sales it was more than twice the group median; the group has not been re-struck since the shares fell 28.8%.
- 2026-10-27editedthe September ranking is not re-struck after a 28.8% fall
C20עובדהmedium confidence
Analysts put 2027 revenue at $35.85B, 75% above this year's guidance, and adjusted earnings per share at $19.72, on eleven estimates; 19 of 28 rate the shares a buy and none a sell.
החברה
חברת ענן שרוצה מתג שנבנה לפי התכנון שלה לא יכולה לקנות אותו מהמדף, וגם לא רוצה להפעיל מפעל. Celestica קונה את השבבים, הלוחות וספקי הכוח, ואז מרכיבה, בודקת ושולחת את המערכת המוגמרת.
יותר ויותר היא משתתפת גם בתכנון עצמו. עבודה שמתחילה בתכנון היוותה 41% מהמכירות ב-2025, לעומת 21% ב-2023. עסק ותיק יותר, 18.9% מהמכירות, מייצר אלקטרוניקה לתעשיות התעופה, הביטחון והתעשייה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C43עובדהhigh confidence
What the company physically sells is a finished, tested electronic system built to another company's specification, or to a joint design, and shipped to a data centre operator.
C03עובדהhigh confidence
The design-led Hardware Platform Solutions business was 41% of total revenue in 2025 and in Q2 2026, against 29% in 2024 and 21% in 2023.
C01עובדהhigh confidence
Celestica reports two segments; Connectivity & Cloud Solutions was 81.1% of revenue in Q2 2026 and Advanced Technology Solutions 18.9%.
ממה היא מרוויחה
Celestica מקבלת תשלום על כל מערכת שהיא מייצרת. בעבודת הרכבה פשוטה היא מרוויחה שכר עבודה; במערכת שהיא עזרה לתכנן, המחיר כולל גם את תרומת התכנון שלה. בשני המקרים שיעורי הרווח דקים: עסק הענן השאיר לה ברבעון של יוני 8.7 סנט רווח מכל דולר מכירות, הגבוה בתולדותיה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C24הסקהmedium confidence
Celestica's moat is the cost of moving a qualified programme: it co-designs the switch, holds the design content and has the components already allocated, so a rival restarts both the qualification and the supply chain.
derivedC03 and C25: the design-led business is 41% of revenue and the chief financial officer states the design content is Celestica's and is reflected in price; the chief executive states that material already in the pipeline is why share can be taken back quickly. Component lead times above 52 weeks set the size of the restart.
against this
- The chief executive's own description is that programmes are commonly dual-sourced and get offloaded to a second source as they mature, which is a moat that lasts one programme generation rather than one that holds a customer.
- Sanmina's own annual report says profitable revenue growth in this industry is often constrained by intense competition, which is a rival describing the same structure without a moat in it.
- Celestica's own annual report calls the cloud segment landscape very competitive, with aggressive bidding from contract manufacturers and increased competition from design manufacturers.
C39עובדהhigh confidence
Cloud segment margin was 8.7% in Q2 2026 and the other segment 6.3%, which management says is the highest in its history; both improved year on year.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (הרבעון השני של 2026) | איך |
|---|---|---|
| תקשורת (CCS) | 56% | מתגי רשת, נתבים וציוד אופטי שנבנים, ובמידה גוברת גם מתוכננים יחד עם הלקוח, עבור ענקיות ענן וחברות רשתות, בתשלום לפי יחידה שנשלחה. |
| ארגונים (CCS) | 25% | שרתים, ארונות מחשוב ל-AI ומערכות אחסון שנבנים לספקיות ענן וליצרניות מחשבים, הקו הצומח ביותר ב-2026. |
| פתרונות טכנולוגיה מתקדמים | 19% | ייצור חוזי ללקוחות בתחומי התעופה והביטחון, התעשייה, הטכנולוגיה הרפואית וציוד לייצור שבבים, בתוכניות ארוכות יותר ובהיקפים נמוכים יותר. |
ההנהלה
רוברט מיוניס מנהל את Celestica מאז 2015 והפך מרכיבה בשיעורי רווח נמוכים למתכננת חומרה לענן. סמנכ״ל הכספים, שכיהן תשע שנים, עבר ב-1 באוקטובר לתפקיד במכירות; טוד אנקנמן, מנהל כספים בחברה מאז 2018, החליף אותו. בעלי העניין מחזיקים כ-1% מהחברה. הבונוס נקבע לפי המכירות, שיעור הרווח והמזומנים; רוב המניות ניתנות לפי רווח למניה בשלוש שנים, ואף אחת לפי התשואה על הכסף שמושקע במפעלים חדשים.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C49עובדהhigh confidence
Robert Mionis has been chief executive since August 2015; Mandeep Chawla, chief financial officer since 2017, became Group President, Global Markets on 1 October 2026, and Todd Ankenmann, at Celestica since 2018 after a decade at General Electric, became chief financial officer.
C47עובדהhigh confidence
As of 27 March 2026 the 17 directors and executive officers owned 1,260,777 shares, 1.10%; Robert Mionis held 1,010,091, under 1%; FMR at 6.4% and BlackRock at 5.5% were the only holders above 5%, and the proxy lists one class, common shares.
against this
The percentages predate the August offering of 11,129,031 shares (C13), which lowers every holder's share by about a tenth; and the chief executive has sold since under a plan (C38).
C48עובדהhigh confidence
Celestica's annual team bonus pays on GAAP revenue (40%), non-GAAP operating margin (40%) and non-GAAP free cash flow (20%), and paid 185% for 2025; equity is 40% restricted units and 60% PSUs that vest on three-year non-GAAP adjusted EPS, modified up to 30% either way by relative shareholder return, and the 2023 PSUs vested at 200%.
against this
- Nothing pays on return on capital while plant spending runs to about 6% of revenue (C09), and free cash flow carries a fifth of the bonus only.
- The revenue component cannot pay above target unless target non-GAAP operating margin is met, so growth bought at a lower margin is not rewarded on its own.
C42עובדהmedium confidence
The chief financial officer of nine years leaves the role on 1 October 2026, under four weeks before the investor day that sets the 2027 numbers.
sourceCelestica release: New Leadership Structure to Support…secondaryCelestica Form 8-K, Item 5.02, 11 September 2026primary
- 2026-10-04editedthe interval was wrong: 1 October to the 27 October investor day is under four weeks, not six (six weeks ran from the 11 September announcement); the 8-K of 11 September 2026 (S20) confirms the 1 October date and is added as the primary source
- 2026-10-27editedthe investor day has come; the claim is a historical record now
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
מכיוון ש-Celestica מתכננת את המתג יחד עם הלקוח וכבר הזמינה את הרכיבים, לעתים יותר משנה מראש, לקוח שמעביר תוכנית לספק אחר מתחיל שני שעונים מחדש: אישור התכנון של הספק החדש, וחזרה לתור של שנה לקבלת רכיבים. לדברי ההנהלה, לקוחות מבקשים ממנה עכשיו להחזיר אליה עבודה שנתנו לספקים שניים.
המגבלה היא שההגנה הזו חלה על תוכנית שכבר רצה ולא על הבאה, שיוצאת שוב למכרז.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C24הסקהmedium confidence
Celestica's moat is the cost of moving a qualified programme: it co-designs the switch, holds the design content and has the components already allocated, so a rival restarts both the qualification and the supply chain.
derivedC03 and C25: the design-led business is 41% of revenue and the chief financial officer states the design content is Celestica's and is reflected in price; the chief executive states that material already in the pipeline is why share can be taken back quickly. Component lead times above 52 weeks set the size of the restart.
against this
- The chief executive's own description is that programmes are commonly dual-sourced and get offloaded to a second source as they mature, which is a moat that lasts one programme generation rather than one that holds a customer.
- Sanmina's own annual report says profitable revenue growth in this industry is often constrained by intense competition, which is a rival describing the same structure without a moat in it.
- Celestica's own annual report calls the cloud segment landscape very competitive, with aggressive bidding from contract manufacturers and increased competition from design manufacturers.
C25טענת ההנהלהlow confidence
Celestica has about 2,000 design engineers by the end of 2026 and says customers ask it to take back share previously given to a second source, because it can produce reliably at scale.
against this
- Nothing outside the company measures this. Neither share nor design wins are disclosed by Celestica or by any of its five filed competitors, so the claim cannot be checked against a number.
- The same answer concedes that products are commonly dual-sourced at award and offloaded as they mature, which is share moving in both directions rather than a one-way gain.
האיום
המתחרות שהיא מפסידה להן עבודה הן יצרניות טייוואניות כמו Hon Hai ו-Quanta, שלא פעם כבר מאושרות כספק שני באותה תוכנית. Jabil בנתה חטיבה שלמה סביב אותם לקוחות. ו-NVIDIA מוכרת את הרשת שלה בתוך הארון עצמו, כך שלקוח שקונה מערכות של NVIDIA לא צריך מתג נפרד.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C29עובדהhigh confidence
The three original-design rivals Celestica names - Quanta, Wiwynn and Accton - and the largest contract manufacturer, Hon Hai, are all Taiwan-listed, so none files here and none can be read or compared.
C24הסקהmedium confidence
Celestica's moat is the cost of moving a qualified programme: it co-designs the switch, holds the design content and has the components already allocated, so a rival restarts both the qualification and the supply chain.
derivedC03 and C25: the design-led business is 41% of revenue and the chief financial officer states the design content is Celestica's and is reflected in price; the chief executive states that material already in the pipeline is why share can be taken back quickly. Component lead times above 52 weeks set the size of the restart.
against this
- The chief executive's own description is that programmes are commonly dual-sourced and get offloaded to a second source as they mature, which is a moat that lasts one programme generation rather than one that holds a customer.
- Sanmina's own annual report says profitable revenue growth in this industry is often constrained by intense competition, which is a rival describing the same structure without a moat in it.
- Celestica's own annual report calls the cloud segment landscape very competitive, with aggressive bidding from contract manufacturers and increased competition from design manufacturers.
C27עובדהhigh confidence
Jabil runs a reportable segment aimed at artificial-intelligence infrastructure, cloud and data centre and networking - the same demand and the same buyers as Celestica's cloud segment.
C28עובדהhigh confidence
Arista's own annual report names as competitors both customers who develop switches for internal use and white-box vendors on open-source operating systems, and says Ethernet faces competition from Nvidia's InfiniBand and NVLink for back-end AI clusters.
המתחרות: NVDA, JBL, SANM, BHE, PLXS, FLEX, ועוד שתיים: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| NVDA | טכנולוגיות הקישור NVLink ו-InfiniBand של NVIDIA בקנה מידה של ארוןבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| Hon Hai, Quanta, Wiwynn ו-Acctonבסיס להשוואה: נסחרות בחו״ל | כבר נמכר | נסחרת בחו״ל | |
| JBL | החטיבה Intelligent Infrastructure של Jabilבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| פיתוח פנימי | צוות החומרה של המפעיל עצמובסיס להשוואה: פיתוח פנימי | כבר נמכר | פיתוח פנימי |
| SANM | Sanminaבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| BHE | Benchmark Electronicsבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| PLXS | Plexusבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| FLEX | Flexבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
ארבעה מלקוחותיה, Amazon, Microsoft, Alphabet ו-Meta, הוציאו 407.8 מיליארד דולר על השקעות הוניות בשנים האחרונות שדווחו, וההכנסות של 20.5 מיליארד דולר שהחברה צופה הן כ-5% מזה. אבל חלק גדול מההוצאה הזו הוא על קרקע, מבנים, חשמל ושבבים, ש-Celestica לא מוכרת, ואף לקוח לא מפרסם את הפילוח. השוק שהיא באמת מתמודדת בו על הזמנות לא נמדד.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C30עובדהhigh confidence
Four customers spent $407.8B of capital in their most recent filed years: Amazon $128.3B in 2025, Microsoft $115.9B to June 2026, Alphabet $91.4B in 2025 and Meta $72.2B in 2025.
C40הסקהmedium confidence
Celestica's whole company was guided to $20.5B of 2026 revenue against $407.8B its four largest buyers spent on capital in their last filed years.
derivedC18 and C30, divided: about 5% of that spending, before any allowance for the part of it that is land, buildings and power rather than the equipment Celestica can bid for.
against this
- The denominator is not an addressable market. Much of the four buyers' spending is land, buildings, power and the accelerator silicon, none of which Celestica sells, so the true ratio against what it can bid for is materially higher than 5%.
- The numerator is the whole company, including the 18.9% that sells to aerospace, defence, industrial and semiconductor-equipment customers and touches these four buyers not at all.
- The two sides are not the same period: Microsoft's figure is a year ended June 2026 and Celestica's is guidance for calendar 2026, so the ratio is indicative rather than struck.
C18עובדהhigh confidence
In September 2026 management guided 2026 revenue to $20.5B, up 65%, with adjusted earnings per share of $11.30, adjusted operating margin of 8.4% and free cash flow of $600M; on 26 October it raised revenue and earnings per share and cut free cash flow to $460M (C53).
against this
- Reaching it needs fourth-quarter revenue of about $6.35B, 73.9% above Q4 2025 and 17.7% above the midpoint of the third-quarter guidance.
- The company has raised this outlook three times in 2026 and has beaten its own adjusted earnings guidance in each of the last eight quarters, so the record runs the other way.
- 2026-10-27editedthe September guide is now superseded by the 26 October outlook (C53)
התוצאות
המספרים
היא צומחת?מהר
המכירות צמחו ב-62% ב-12 החודשים שעד ספטמבר 2026, מהר יותר מ-28% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
היא רווחית?בקושי
שיעור הרווח התפעולי הוא 8.3%, לעומת 4.2% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
הצמיחה משתלמת?משתלמת
ההוצאות התפעוליות אוכלות 3 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 5 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2022.
התשואה על ההון גבוהה?גבוהה מאוד
כל דולר שהושקע בעסק מניב 26% בשנה אחרי מס, לעומת 13% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2022.
היא מייצרת מזומנים?מעט
3.0% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 545 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים.
המאזן איתן?מזומן נטו
בקופה 3.96 מיליארד דולר במזומן מול חוב של 819 מיליון דולר, כלומר מזומן נטו של 3.14 מיליארד דולר.
בעלי המניות מדוללים?לא
מספר המניות ירד ב-1.5% ב-3.8 שנים, והתגמול במניות עולה 0.5% מהמכירות.
כל המספרים
הנתונים מתוך דוחות 10-K ו-10-Q שהחברה הגישה, נקראו ב-26 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | 12 חודשים עד ספטמבר 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | |||||
| מכירות | $7.25B | $7.96B | $9.65B | $12.4B | $18.2B |
| צמיחת המכירות | - | +9.8% | +21% | +28% | +62% |
| רווח | |||||
| שיעור הרווח הגולמי | 9.0% | 9.5% | 11% | 12% | 11% |
| שיעור הרווח התפעולי | 4.0% | 4.2% | 6.2% | 8.4% | 8.3% |
| שיעור הרווח הנקי | 2.5% | 3.1% | 4.4% | 6.7% | 6.8% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | |||||
| מחקר ופיתוח | 0.6% | 0.8% | 0.8% | 1.0% | 0.9% |
| הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות | 3.7% | 3.8% | 3.0% | 2.1% | 2.0% |
| תגמול מבוסס מניות | 0.7% | 0.7% | 0.6% | 0.6% | 0.5% |
| השקעות הוניות | 1.5% | 1.6% | 1.8% | 1.6% | 4.7% |
| מזומנים | |||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $211M | $326M | $474M | $660M | $1.41B |
| תזרים מזומנים חופשי | $102M | $201M | $303M | $458M | $545M |
| מאזן | |||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | - | $370M | $423M | $596M | $3.96B |
| חוב | - | $675M | $797M | $776M | $819M |
| מזומן נטו | - | −$305M | −$373M | −$181M | $3.14B |
| תשואות ומניות | |||||
| תשואה על ההון המושקע | 13% | 13% | 19% | 31% | 26% |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 124M | 120M | 119M | 116M | 122M |
עלות הצמיחה
הצמיחה שיפרה את הרווחיות של Celestica: ההוצאות הכלליות והתגמול במניות כמעט לא עלו בזמן שהמכירות זינקו, ולכן שיעורי הרווח התרחבו. חלק מזה נובע מההימור על מחיר המניה, שנרשם כהוצאות כלליות נמוכות יותר. העלות האמיתית של הצמיחה היא עכשיו מפעלים חדשים, שלוקחים מזומנים ולא שיעור רווח, והחשבון הזה גדל מהר יותר מהמכירות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C46עובדהhigh confidence
Per sales dollar, R&D rose from 0.76 cents in 2023 to 0.95 in 2025 and 0.99 over the four quarters to June 2026; selling, general and administrative fell from 3.81 to 2.10 and 1.82, stock pay from 0.70 to 0.56 and 0.50, and capital spending went from 1.57 to 1.62 and then 4.01.
against this
- Part of the fall in selling, general and administrative cost is the share-price swap: its gains are booked in that line, $64.8M in Q3 2025 and $33.7M in Q4 2025 (S01), so the overhead leverage is overstated while the shares rise (C04, C05).
- Capital spending is guided to about 6% of 2026 revenue (C09), so the cash cost of growth is rising even as the operating costs fall.
C05עובדהhigh confidence
Swap gains were $104.1M in Q2 2026, 23.6% of the $441.6M earned before tax, and $253.0M in 2025, 25.7% of the $983.2M earned before tax.
C09עובדהhigh confidence
Capital spending has run at 1.5% to 2.0% of annual revenue historically; the company puts 2026 at about $1B, roughly 6% of revenue after $767.4M in nine months, and on 26 October 2026 guided 2027 at $1.5B to $2.0B, 3.8% to 5.0% of its $40.0B revenue outlook.
sourceCelestica FY2025 Form 10-KprimaryCelestica Q2 2026 Form 10-QprimaryCelestica Q2 2026 earnings call transcriptprimary
- 2026-10-26editedthe first 2027 capital spending guide arrived, above the $1.5B previously indicated at its top
הדוח האחרון (27 ביולי)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
62%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
16.1%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 10.7% ברבעון שלפני כן
10¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
רבעון ספטמבר עקף את הקצה העליון של התחזית שהחברה עצמה פרסמה: מכירות של 5.83 מיליארד דולר, עלייה של 83%, ורווח מתואם למניה של 3.30 דולר. החברה העלתה את תחזית 2026 ל-21.0 מיליארד דולר מכירות, ופרסמה תחזית ראשונה ל-2027: 40.0 מיליארד דולר, עלייה של 90%, עם שיעור רווח של 9.0%.
בצד המזומנים התמונה הפוכה: תחזית התזרים החופשי ל-2026 הופחתה מ-600 מיליון דולר ל-460 מיליון, וההשקעות במפעלים ב-2027 נקבעו על 1.5 עד 2.0 מיליארד דולר. בשיחה אמרה ההנהלה ש-2027 תהיה שנת השקעה, וצפתה שהתזרים החופשי יהפוך לחיובי ב-2028.
מה זה אומר על התזההחשש בנוגע לצמיחה התמתן: המכירות ושיעור הרווח עקפו את התחזיות ותוכנית 2027 גדולה בהרבה. החשש בנוגע למזומנים נשאר: בשיחה לא ניתן נתון על התזרים ב-2027 והיא תוארה כשנת השקעה, ולכן הציון נשאר לא אטרקטיבית, בביטחון נמוך.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $2.54 לעומת $2.29 צפוי; $3.17 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C53עובדהhigh confidence
In Q3 2026 Celestica's revenue was $5.83B, up 83% and above the $5.25B to $5.55B guided; adjusted operating margin was 8.5% against 8.4% guided; adjusted EPS was $3.30 against $2.88 to $3.08 guided. The 2026 outlook rose to revenue of $21.0B (from $20.5B) and adjusted EPS of $11.55 (from $11.30), with the 8.4% margin unchanged, while the 2026 free cash flow outlook fell to $460M from $600M on working capital investment for 2027. The first 2027 outlook is revenue of $40.0B, adjusted operating margin of 9.0%, adjusted EPS of $21.50 and capital spending of $1.5B to $2.0B; no 2027 free cash flow figure was in the release.
against this
The 2027 outlook rests on customer demand forecasts, not signed orders; three customers are about two thirds of revenue.
C54עובדהhigh confidence
In Q3 2026 three customers, all in the cloud segment, were 35%, 17% and 14% of revenue and the top ten were 85%, against 30%, 15% and 14% and 80% in Q3 2025. Operating cash flow was $389.7M in the quarter and $1,156.9M in nine months, with $274.1M and $767.4M of plant spending, so free cash flow was about $116M in the quarter and $389M in nine months.
C08עובדהhigh confidence
The 2026 revenue outlook rose from $16.0B to $21.0B across four quarters while the free cash flow outlook went from $500M to $600M and was then cut to $460M on 26 October 2026, because of working capital invested for 2027.
sourceCelestica Q4 and FY2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryCelestica Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
- 2026-10-26editedQ3 release raised revenue to $21.0B and cut free cash flow to $460M
C09עובדהhigh confidence
Capital spending has run at 1.5% to 2.0% of annual revenue historically; the company puts 2026 at about $1B, roughly 6% of revenue after $767.4M in nine months, and on 26 October 2026 guided 2027 at $1.5B to $2.0B, 3.8% to 5.0% of its $40.0B revenue outlook.
sourceCelestica FY2025 Form 10-KprimaryCelestica Q2 2026 Form 10-QprimaryCelestica Q2 2026 earnings call transcriptprimary
- 2026-10-26editedthe first 2027 capital spending guide arrived, above the $1.5B previously indicated at its top
C55טענת ההנהלהmedium confidence
On the Q3 2026 call, held before the Investor and Analyst Day, management said 2027 'is going to be a year of investment' with no 2027 free cash flow figure; that the $3.5 billion of equity raised in August should be sufficient, with about $4 billion of cash and further liquidity; that it is confident of returning to positive free cash flow in 2028; that 2027 plant spending of $1.5B to $2.0B is for programmes already won and covers 2027 and 2028; that gross margin stays in the low 11s with operating margin expanding to 9% in 2027; that it has renewed its share buyback for up to 2.5% of shares, to be used opportunistically behind organic growth; and that customers are well funded.
against this
Management gave no figure for 2027 free cash flow or working capital, and 2026 free cash flow was cut to $460M (C53); the 2028 target is a statement of confidence, not a number.
לאן הלך הכסף
ב-27 ביולי נכתב בדוח שלה שהפעילות תממן את ההשקעות במפעלים השנה. תשעה ימים אחר כך היא מכרה מניות חדשות ב-3.45 מיליארד דולר, בהנחה של 16.5% על מחיר השוק, והגדילה את מספר המניות ב-9.7%. תחזית הרווח של 11.30 דולר למניה לא עודכנה בגללן.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C12עובדהhigh confidence
The Q2 2026 10-Q, filed 27 July 2026, said the roughly $1B of 2026 capital spending would be funded from cash generated from operations.
C13עובדהhigh confidence
On 5 August 2026 Celestica priced 9,677,419 shares at $310, 16.5% below the previous close of $371.15, and with the over-allotment sold 11,129,031 shares for about $3.45B gross.
C14עובדהhigh confidence
Shares outstanding go from 114,982,086 before the offering to 126,111,117 after it, a rise of 9.7%; the proceeds are for working capital and capital spending.
C16עובדהhigh confidence
The 2026 adjusted earnings per share outlook of $11.30 was struck on about 116.2 million diluted shares and assumed no share issuance in the rest of 2026.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. הצמיחה אמיתית, אבל המחיר מגלם גם את הצמיחה המהירה יותר בשנה הבאה, על רווח שמנופח מרווחי מחיר המניה ועל צמיחה שבעלי המניות משלמים חלק ממנה; הוא זול יותר מאשר בספטמבר.
מחיר המניה
$346.47
שער סגירה,
שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי
31.6
אמצע קבוצת המתחרות: 24.7
המניה ירדה ב-28.8% מאז שהתחלנו את הבדיקה, והשיחה ויום המשקיעים של 27 באוקטובר כבר מאחורינו. ההנהלה לא נתנה נתון על התזרים החופשי ב-2027 וקראה לה שנת השקעה, עם תזרים חופשי חיובי צפוי ב-2028.
המבחן הבא הוא הדוח לרבעון הרביעי בסוף ינואר, שאמור להביא את התחזית ל-2027 ואולי גם נתון על התזרים החופשי בשנה הבאה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C55טענת ההנהלהmedium confidence
On the Q3 2026 call, held before the Investor and Analyst Day, management said 2027 'is going to be a year of investment' with no 2027 free cash flow figure; that the $3.5 billion of equity raised in August should be sufficient, with about $4 billion of cash and further liquidity; that it is confident of returning to positive free cash flow in 2028; that 2027 plant spending of $1.5B to $2.0B is for programmes already won and covers 2027 and 2028; that gross margin stays in the low 11s with operating margin expanding to 9% in 2027; that it has renewed its share buyback for up to 2.5% of shares, to be used opportunistically behind organic growth; and that customers are well funded.
against this
Management gave no figure for 2027 free cash flow or working capital, and 2026 free cash flow was cut to $460M (C53); the 2028 target is a statement of confidence, not a number.
C42עובדהmedium confidence
The chief financial officer of nine years leaves the role on 1 October 2026, under four weeks before the investor day that sets the 2027 numbers.
sourceCelestica release: New Leadership Structure to Support…secondaryCelestica Form 8-K, Item 5.02, 11 September 2026primary
- 2026-10-04editedthe interval was wrong: 1 October to the 27 October investor day is under four weeks, not six (six weeks ran from the 11 September announcement); the 8-K of 11 September 2026 (S20) confirms the 1 October date and is added as the primary source
- 2026-10-27editedthe investor day has come; the claim is a historical record now
C15עובדהmedium confidence
The price fell 13.3% in the session after the offering was announced, the only strong measured move in the news batch.
איך לקרוא את המכפיל
כשסופרים את החוב ואת המזומנים החדשים, כל החברה עלתה בספטמבר כ-32 פעמים הרווח התפעולי של השנה שעברה, לעומת כ-25 אצל המתחרות; את המתחרות לא בדקנו מחדש אחרי הירידה.
אם מנכים את הרווחים מעסקת החלף הקשורה למחיר המניה של החברה עצמה, הרווח לפי הדוחות מביא למכפיל של כ-21.6 בשער הסגירה של 26 באוקטובר, לעומת 36.6 קודם. על התחזית המוגדלת לשנה הזו המכפיל הוא כ-15.9. המחיר עדיין מגלם את תוכנית השנה הזו ואת הצמיחה המהירה יותר בשנה הבאה, ואף אחת מהן לא מגובה בחוזים, אבל הפרמיה קטנה יותר.
מול ההיסטוריה שלה. מכפיל המכירות גבוה פי כמה מהמקובל בשש השנים האחרונות. העסק השתנה, אבל המחיר התקדם הרבה יותר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C21אומדןmedium confidence
At the 26 October close of $246.65 on 126,111,808 shares, enterprise value is about $28.0B, which is about 15.9 times the adjusted operating profit the raised 2026 guidance implies (8.4% of $21.0B) and about 21.6 times the trailing operating profit filed, with swap results removed.
derived126,111,808 shares at $246.65 is $31.11B; less cash of $3,961.3M at 30 September, plus $818.8M of borrowings and finance leases, gives $27.96B. Divided by 8.4% of $21.0B, which is $1,764M, and by about $1,293M of trailing operating profit (the trailing figure of the 11 September pack, $1,109M, less Q3 2025 earnings from operations of $325.0M without its $48.5M swap gain, plus Q3 2026 earnings from operations of $460.0M with its $0.9M swap loss added back).
against this
- The trailing figure is our roll-forward of the pack's, and the swap result in selling and administrative expense is not separated, so the multiple is approximate.
- The five competitors its own annual report names traded at a median near 25 times on trailing figures in September; that group was not re-struck after the fall, so the gap to it is not known today.
- 2026-10-27editedre-struck at the October 26 close of $246.65 after a 28.8% fall
C23עובדהmedium confidence
In September 2026, on enterprise value against operating profit, Celestica was the dearest of the six-company group its own annual report names, and on enterprise value against sales it was more than twice the group median; the group has not been re-struck since the shares fell 28.8%.
- 2026-10-27editedthe September ranking is not re-struck after a 28.8% fall
C19טענת ההנהלהmedium confidence
Management guides 2027 revenue growth of 90% to $40.0B, faster than the 69% now expected for 2026, with adjusted EPS of $21.50 growing faster than revenue (2026: $11.55), and says customer demand forecasts for 2028 are meaningfully higher than the 2027 outlook.
sourceCelestica Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryCelestica Q2 2026 earnings call transcriptprimaryCelestica Q3 2026 results release (8-K exhibit 99.1)primary
against this
- No contract, order book or backlog figure supports it: the FY2025 10-K does not use the word backlog once in 611,829 characters.
- The chief financial officer of nine years, who framed these numbers, moves to a different role on 1 October, three weeks before the detailed 2027 outlook is due.
- 2026-10-26editedthe 2027 outlook was published on 26 October 2026
C33הסקהmedium confidence
Neither of the two named new programmes is a contract: OpenAI custom racks and the AMD Helios scale-up switch are described as multibillion-dollar 2027 opportunities with no volume, term or filed agreement.
derivedC19 and the Q2 2026 call, where both are described as opportunities and pipelines rather than orders; and the FY2025 10-K, in which the word backlog does not appear once, so there is no order figure of any kind to place them against.
against this
- Management says customers have placed non-cancellable, non-refundable orders for long-lead silicon and that some forecasts are binding 12 to 18 months out, which is a real commitment even though no document states its size.
- Component lead times above 52 weeks mean an operator that has committed the silicon has largely committed the programme, since restarting elsewhere costs a year.
- On the Q3 call management said it is awarded programmes whose silicon is not yet developed and that four of ten announced 1.6T wins are scale-up, but still gave no order or backlog figure.
- 2026-10-27editedthe call described the programmes again, still without a contract
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי |
|---|---|---|
| SANM | Sanmina | 18.7× |
| BHE | Benchmark Electronics | 23.2× |
| JBL | Jabil | 24.7× |
| PLXS | Plexus | 29.6× |
| FLEX | Flex | 30.5× |
| CLS | Celestica | 31.6× |
האמצע של חמש החברות האחרות הוא 24.7. Celestica היא היקרה ביותר מבין שש.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
היקרה ביותר מבין החברות שהדוח השנתי של החברה מנה בספטמבר, ביחס לכל דולר רווח תפעולי. המניות ירדו מאז, ואת הקבוצה הזו לא בדקנו מחדש.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Hon Hai, Quanta, Wiwynn, Accton.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
מנצחת בתשתיות AI, שהצמיחה המהירה יותר ושיעורי הרווח העולים שלה ב-2027 מצדיקים לשלם עליה הרבה יותר מאשר על יצרנית חוזית.
אנחנו חושבים
הצמיחה אמיתית. הרווח שהמחיר נשען עליו נראה טוב מכפי שהוא בגלל עסקת החלפה הקשורה למחיר המניה, והצמיחה דורשת עכשיו הרבה יותר הון.
רוב האנליסטים ממליצים לקנות את המניה, ותחזית המכירות שלהם ל-2027 גבוהה ב-75% מתחזית השנה. מה שמטריד אותנו נמצא במקום שהכותרות לא מגיעות אליו: עסקת ההחלפה בביאור בדוחות הכספיים, והמזומנים שהצמיחה בולעת.
נטעה אם התזרים החופשי יהפוך לחיובי על בסיס מכירות 2027 כשההשקעות במפעלים עומדות על 2.0 מיליארד דולר או פחות, ההפך ממה שההנהלה אמרה בשיחה של 27 באוקטובר.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C20עובדהmedium confidence
Analysts put 2027 revenue at $35.85B, 75% above this year's guidance, and adjusted earnings per share at $19.72, on eleven estimates; 19 of 28 rate the shares a buy and none a sell.
C04עובדהhigh confidence
Celestica holds a total return swap over 1.25 million of its own shares that does not qualify for hedge accounting; its fair value gains run through cost of sales and selling and administrative expense.
C05עובדהhigh confidence
Swap gains were $104.1M in Q2 2026, 23.6% of the $441.6M earned before tax, and $253.0M in 2025, 25.7% of the $983.2M earned before tax.
C08עובדהhigh confidence
The 2026 revenue outlook rose from $16.0B to $21.0B across four quarters while the free cash flow outlook went from $500M to $600M and was then cut to $460M on 26 October 2026, because of working capital invested for 2027.
sourceCelestica Q4 and FY2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryCelestica Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
- 2026-10-26editedQ3 release raised revenue to $21.0B and cut free cash flow to $460M
C09עובדהhigh confidence
Capital spending has run at 1.5% to 2.0% of annual revenue historically; the company puts 2026 at about $1B, roughly 6% of revenue after $767.4M in nine months, and on 26 October 2026 guided 2027 at $1.5B to $2.0B, 3.8% to 5.0% of its $40.0B revenue outlook.
sourceCelestica FY2025 Form 10-KprimaryCelestica Q2 2026 Form 10-QprimaryCelestica Q2 2026 earnings call transcriptprimary
- 2026-10-26editedthe first 2027 capital spending guide arrived, above the $1.5B previously indicated at its top
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- שלושה לקוחות, 63% מהמכירות. עשרת הגדולים עלו מ-64% מהמכירות ל-79% בשנתיים, ושתי התוכניות החדשות מעמיקות את הריכוז במקום לפזר אותו.
- שום דבר לא נחתם בחוזה. התוכניות עם OpenAI ועם AMD מתוארות כהזדמנויות של מיליארדי דולרים ב-2027, בלי כמות, תקופה או הסכם חתום מאחוריהן.
- צמיחה שבולעת הון. ההשקעה במפעלים היא כ-6% מהמכירות השנה, לעומת 1.5% עד 2% בעבר, והיא מומנה במניות חדשות.
- מדינה אחת מייצרת את רוב המכירות. תאילנד ייצרה 59% ממכירות 2025, לעומת 46% ב-2023.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C02עובדהhigh confidence
Three customers, all in the cloud segment, were 32%, 17% and 14% of revenue in Q2 2026; the top ten were 79% of 2025 revenue against 64% in 2023.
C33הסקהmedium confidence
Neither of the two named new programmes is a contract: OpenAI custom racks and the AMD Helios scale-up switch are described as multibillion-dollar 2027 opportunities with no volume, term or filed agreement.
derivedC19 and the Q2 2026 call, where both are described as opportunities and pipelines rather than orders; and the FY2025 10-K, in which the word backlog does not appear once, so there is no order figure of any kind to place them against.
against this
- Management says customers have placed non-cancellable, non-refundable orders for long-lead silicon and that some forecasts are binding 12 to 18 months out, which is a real commitment even though no document states its size.
- Component lead times above 52 weeks mean an operator that has committed the silicon has largely committed the programme, since restarting elsewhere costs a year.
- On the Q3 call management said it is awarded programmes whose silicon is not yet developed and that four of ten announced 1.6T wins are scale-up, but still gave no order or backlog figure.
- 2026-10-27editedthe call described the programmes again, still without a contract
C09עובדהhigh confidence
Capital spending has run at 1.5% to 2.0% of annual revenue historically; the company puts 2026 at about $1B, roughly 6% of revenue after $767.4M in nine months, and on 26 October 2026 guided 2027 at $1.5B to $2.0B, 3.8% to 5.0% of its $40.0B revenue outlook.
sourceCelestica FY2025 Form 10-KprimaryCelestica Q2 2026 Form 10-QprimaryCelestica Q2 2026 earnings call transcriptprimary
- 2026-10-26editedthe first 2027 capital spending guide arrived, above the $1.5B previously indicated at its top
C13עובדהhigh confidence
On 5 August 2026 Celestica priced 9,677,419 shares at $310, 16.5% below the previous close of $371.15, and with the over-allotment sold 11,129,031 shares for about $3.45B gross.
C36עובדהhigh confidence
Thailand made 59% of 2025 revenue by manufacturing location, up from 46% in 2023, and holds 36% of property and equipment and leased assets.
שאלות פתוחות
- כמה ממזומני המחצית הגיע ממכירה מוקדמת של חובות לקוחות שטרם שולמו: 879 מיליון דולר, לעומת כ-10 מיליון דולר שנה קודם.
- האם החובות לספקים, שהוכפלו ומימנו את בניית המלאי השנה, יישארו או שיהיה צריך לפרוע אותם.
- מה תהיה ההשקעה במפעלים ב-2027. צוין כ-1.5 מיליארד דולר, וסמנכ״ל הכספים שהיה קובע אותה עוזב.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C11עובדהmedium confidence
Celestica sold $879M of receivables in the first half of 2026 under its receivables sales and customer supplier finance programmes, against about $10M a year earlier.
C10עובדהhigh confidence
In the first half of 2026 inventories took $1,213.7M of cash and receivables $700.1M, while payables and accruals released $2,096.7M; the block netted to a $195.6M inflow.
C35עובדהhigh confidence
Property and equipment nearly doubled to $1,026.3M in six months and inventories rose to $3,401.7M from $2,188.0M, while payables rose to $3,819.7M from $1,866.1M.
C09עובדהhigh confidence
Capital spending has run at 1.5% to 2.0% of annual revenue historically; the company puts 2026 at about $1B, roughly 6% of revenue after $767.4M in nine months, and on 26 October 2026 guided 2027 at $1.5B to $2.0B, 3.8% to 5.0% of its $40.0B revenue outlook.
sourceCelestica FY2025 Form 10-KprimaryCelestica Q2 2026 Form 10-QprimaryCelestica Q2 2026 earnings call transcriptprimary
- 2026-10-26editedthe first 2027 capital spending guide arrived, above the $1.5B previously indicated at its top
C42עובדהmedium confidence
The chief financial officer of nine years leaves the role on 1 October 2026, under four weeks before the investor day that sets the 2027 numbers.
sourceCelestica release: New Leadership Structure to Support…secondaryCelestica Form 8-K, Item 5.02, 11 September 2026primary
- 2026-10-04editedthe interval was wrong: 1 October to the 27 October investor day is under four weeks, not six (six weeks ran from the 11 September announcement); the 8-K of 11 September 2026 (S20) confirms the 1 October date and is added as the primary source
- 2026-10-27editedthe investor day has come; the claim is a historical record now
מה ישנה את ההערכה שלנו
- לא אטרקטיבית→אטרקטיביתשיעור הרווח המובטח מגיע, במכפיל כמו של המתחרות
נדרשים כל אלה:
- ○שיעור הרווח התפעולי המתואם עולה על 8.4% באחד מהרבעונים של 2027, כך שעבודת התכנון מתבטאת ברווח ולא רק בסיפור.ייבדק בדוחות הבאים, שצפויים עד 27 בינואר
- ○שווי החברה נשאר עד כ-25 פעמים הרווח התפעולי לפי הדוחות, כפי שהיה ב-26 באוקטובר.ייבדק בדוחות הבאים, שצפויים עד 27 בינואר
- פותח מחדש את המחקרהצמיחה מפסיקה להיות ממומנת בידי בעלי המניות
בתנאי ש:
- ○אחרי שמכירות 2027 יתממשו, התזרים החופשי מגיע לרבע לפחות מהרווח המתואם, בלי מכירת מניות נוספת.ייבדק בדוחות הבאים, שצפויים עד 27 בינואר
נטעה גם אם
- ההשקעה במפעלים נשארת מעל 6% מהמכירות בלי עלייה מקבילה בשיעור הרווח התפעולי.
- אחד משלושת הלקוחות הגדולים יורד מתחת ל-10% מהמכירות בשני רבעונים רצופים.
- Celestica מוכרת מניות שוב לפני שמכירות 2027 מגיעות לרמה שבתחזית.
מה בהמשך
- ינואר 2027 תוכנית הרכישה החוזרת בפעולה אחרי חידושה: האם חברה שמכרה מניות בסך 3.45 מיליארד דולר ב-310 דולר למניה תרכוש מניות בשוק אחרי שחידשה תוכנית של עד 2.5% מהמניות.
כל האירועים הצפויים
- ינואר 2027 תוכנית הרכישה החוזרת בפעולה אחרי חידושה: האם חברה שמכרה מניות בסך 3.45 מיליארד דולר ב-310 דולר למניה תרכוש מניות בשוק אחרי שחידשה תוכנית של עד 2.5% מהמניות.
- ינואר 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של 2026 ותחזית 2027: האם 21.0 מיליארד דולר הכנסות ב-2026 הגיעו עם כ-460 מיליון דולר תזרים מזומנים חופשי, והאם טענת הצמיחה ל-2027 עומדת במבחן.
מה קרה מאז
נכתבה
11 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$346.47
11 בספטמבר
- 27 באוקטוברדוחותהמניה ירדה ב-28.8%; בשיחה לא ניתן נתון על המזומנים ב-2027הפרמיה במחיר, שבגללה הציון היה לא אטרקטיבית, נעלמה ברובה, וחצי מהדרך לאטרקטיבית כבר נעברה, אבל התזרים ב-2027 לא פורסם. ההערכה לא השתנתה, והביטחון הופחת לנמוך.
- 26 באוקטוברדוחותCelestica הציבה יעד מכירות של 40 מיליארד דולר ל-2027, אך הורידה את תחזית המזומניםהמכירות והרווחיות עקפו את התחזית; תחזית התזרים החופשי ירדה ותחזית המזומנים ל-2027 לא פורסמה, ולכן הציון לא אטרקטיבית נשאר.
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 11 בספטמברהתזה נכתבהלא אטרקטיבית, ביטחון בינוניהטיוטה הייתה ניטרלית, והציון השתנה אחרי שהעסק קיבל ציונים: יצרנית חוזית מרוכזת וללא חוזים, שרבע מהרווח שלה הוא רווח ממחיר המניה, ונסחרת במכפיל מכירות של 2.80, לעומת 1.00 אצל מתחרותיה.
נבדקה גם פעמיים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 24
Where this came from
Sources - 24
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-02-27segment and end-market split, customer concentration, the total return swap description and its gains, the competition list, manufacturing location mix, and the new capital-spending risk factorbacksC02C03C04C05C09C29C36C43C46C50C52
- S02primarycompany filing2026-07-27balance sheet, cash flow and the working-capital block line by line, the swap notional and strike, segment income reconciliation, customer concentration, receivables sold, and the statement that 2026 capital spending would be funded from operationsbacksC01C02C04C05C06C09C10C11C12C22C34C35C39C45C46C50
- S03primarycompany filing2026-07-27the 2026 annual outlook and its components, Q3 guidance, the free cash flow reconciliation, the diluted share count the guidance was struck on, and the 2027 acceleration statementbacksC06C07C08C16C18C19C20C37
- S04primarytranscript2026-07-28Celestica Q2 2026 earnings call transcriptadjusted gross margin, cash cycle days, net debt and liquidity; the 2027 capital-spending placeholder; the OpenAI and AMD programme detail; management's answers on supply, second-sourcing and customer funding; and eleven analysts' questions
we have a very sizable design engineering organization, which we've been vesting in for over a decade. That organization will be close to 2,000 engineers by the end of this year.
backsC03C06C09C19C25C34C39C41 - S05primarycompany filing2026-01-28the starting point of the 2026 guidance walk - revenue, adjusted earnings per share, operating margin and free cash flow as first framed for the yearbacksC08
- S06primarycompany filing2026-08-06the share count offered, the share count outstanding afterwards, net proceeds, the stated use of proceeds, and the closing price the offer was struck againstbacksC13C14
- S07secondarycompany release2026-08-12confirmation that the over-allotment option was taken up in full, which fixes the final share count
11,129,031 common shares, which includes the full exercise of the underwriters' option of 1,451,612 common shares, were sold by Celestica for aggregate gross proceeds, before underwriting discounts and Offering expenses, of approximately $3.45 billion.
backsC13C14 - S08primarycompany filing2026-08-14the transaction codes behind the aggregate insider figure: open-market sales under a Rule 10b5-1 plan adopted 11 March 2026, from two grantor retained annuity trustsbacksC38
- S09secondaryvendor data2026-09-11Research pack, frozen at publicationprice, the 252-day return and range, the analyst split, short interest, the measured news reactions, the filed-competitor cohort multiples and the company's own six-year multiple mediansbacksC15C20C22C23C37C38C44
- S10primarycompany filing2026-02-06a customer's own capital spending, filed: $128.3B of cash capital expenditures in 2025 against $77.7B in 2024backsC30C31
- S11primarycompany filing2026-07-29additions to property and equipment of $115,948M in the year to June 2026 against $64,551M and $44,477M in the two years beforebacksC30C31
- S12primarycompany filing2026-02-05$91.4B of 2025 capital expenditures and the statement that 2026 investment in servers, network equipment and data centres will increase significantlybacksC30
- S13primarycompany filing2026-01-29$72.22B of 2025 capital expenditures including principal payments on finance leasesbacksC30
- S14primarygovernment data2026-01-13the rate behind the driver, measured by a government agency rather than by anyone selling into it
EIA expects U.S. electricity use to grow by 1% this year and 3% in 2027. The driving factor behind this surge is increasing demand from large computing centers.
backsC32 - S15primarycompany filing2026-02-17the attack described from the other side of the table: customers developing switches for internal use, white-box vendors on open-source operating systems, and Nvidia's InfiniBand and NVLink competing with Ethernet for back-end AI clustersbacksC28
- S16primarycompany filing2025-10-17a named rival's own account of why buyers outsource, its dedicated per-customer business-unit structure, and an entire reportable segment pointed at AI infrastructure, cloud and data centrebacksC26C27
- S17primarycompany filing2025-11-13a rival's own statement that profitable revenue growth in this industry is often constrained by intense competition, and that customer payment terms and receivables factoring swing its quarterly cashread, but no claim rests on it
- S18secondarycompany release2026-09-11the chief financial officer of nine years moving to a new commercial role on 1 October 2026, under four weeks before the investor day that sets the 2027 numbers
Celestica is experiencing unprecedented growth, and as we look to the future, we are evolving our leadership structure to ensure we can scale effectively and continue delivering exceptional value to our customers and shareholders.
backsC42 - S19primarycompany filing2026-04-09beneficial ownership of directors, officers and 5% holders as of 27 March 2026; the executive biographies; the 2025 team incentive measures, weights and payout; the RSU and PSU mix and the PSU vesting measuresbacksC47C48C49
- S20primarycompany filing2026-09-11Mandeep Chawla moving from chief financial officer to Group President, Global Markets and Todd Ankenmann appointed chief financial officer, both effective 1 October 2026, with their backgrounds and new pay termsbacksC42C49
- S21primarycompany filing2026-10-26Q3 results, raised 2026 outlook, first 2027 outlook, cut free cash flow outlook, new buyback intention
We now expect revenue to reach $21.0 billion and adjusted EPS (non-GAAP)* of $11.55
backsC17C19C53 - S22primarycompany filing2026-10-26customer concentration, operating cash flow and plant spending
Three customers (all in our CCS segment) individually represented 10% or more of total revenue in Q3 2026
backsC54 - S23primarytranscript2026-10-27management's account of 2027 cash, plant spending, margins, funding and customers; the 2028 cash target; the renewed buyback
2027 is going to be a year of investment to support that incremental $20 billion of revenue. We did raise $3.5 billion of equity in August, and we feel this should be sufficient to cover our needs.
backsC52C55 - S24primarycompany filing2026-10-27nothing readable: the exhibit carries the slides as imagesread, but no claim rests on it