Rocket Lab
חברה שהתחילה ברקטות קטנות ועכשיו מרוויחה את רוב כספה מבניית חלליות ורכיבים שלהן, ומהמרת על רקטה גדולה יותר שעוד לא טסה.
הציונים
צמיחה3/4 ↑
ההכנסות עלו ב-62% ברבעון השני וב-38% בשנת הכספים 2025, אבל חלק מהצמיחה בחטיבת Space Systems נרכש ואינו אורגני.
איכות העסק3/4 →
יתרון אמיתי של ניסיון טיסה, כפי שמעידים קצב השיגורים והענקת חוזה לשני ספקים. אבל הוא תלוי בביצוע, ו-96% מהלוויינים הקטנים משוגרים בשיגור משותף ולא ברקטה ייעודית כמו Electron.
איתנות פיננסית2/4 ↓
מזומן רב וחוב נמוך כיום. עם השלמת העסקה יתווספו הלוואות לזמן ארוך של Iridium בהיקף 1.775 מיליארד דולר, בערבות של Rocket Lab; הלוואת הגשר כבר בוטלה.
יכולת ביצוע2/4 →
קצב השיגורים של Electron חזק. אבל מה שחשוב הוא הדפוס של Neutron: הוכרזה ב-2021, ועדיין לא טסה, אחרי כשל במבחן בינואר 2026.
ערך לבעלי המניות2/4 ↓
מספר המניות עלה בכ-15.5% מאז דצמבר, כולל 29.3 מיליון מניות שנמכרו כדי לממן את Iridium, וזאת עוד לפני שהונפקו מניות ל-Iridium.
פוטנציאל2/4 →
הטיסה של Neutron והשלמת עסקת Iridium הם צעדים גדולים ואפשריים, אבל כל אחד מהם תלוי בגורם שאינו בשליטה מלאה של החברה.
רמת סיכון2/4 →
החלטת ה-FCC בעניין Iridium ואבן הדרך הבאה של Neutron בתהליך ההסמכה תלויות בגורמים חיצוניים, וכל אחת מהן תיפתר בצעד אחד שאפשר לתארך.
תמחור1/4 →
מכפיל של כ-52 על ההכנסות בשנה האחרונה, בלי רווח חשבונאי (GAAP), מניח הישג שאף חברת חומרה לחלל שנסחרת בבורסה ועוסקת רק בתחום הזה עדיין לא השיגה.
חוזק הראיות3/4 →
העובדות המרכזיות מבוססות היטב על דוחות החברה, אבל כמה טענות מרכזיות נשענות על דברי ההנהלה או על כתבות משניות, ולא על אימות עצמאי.
אם זה יצליח: 0.3× · אם ייכשל, יישארו כ-22%.
השורה התחתונה
הציון שלנו: לא אטרקטיבית. Rocket Lab משגרת את Electron, הרקטה הקטנה ששוגרה הכי הרבה פעמים בעולם, אבל רוב ההכנסות שלה כבר מגיעות מבניית חלליות ורכיבים שלהן. העסק בינוני: היא צומחת, אבל מפסידה ומשלמת במניות חדשות. תרחיש הצמיחה שלה נשען על Neutron, רקטה גדולה יותר שעוד לא טסה, ועל רכישת Iridium, רשת טלפונים לווייניים. המחיר מניח שכל זה יצליח, ולכן הוא מנופח. כהימור היא שבירה: גם אם זה יצליח, הכסף של היום יצטמצם לכשליש; אם Neutron תיתקע, יישאר כחמישית. לדעתנו כל ההימורים מתומחרים כאילו כבר השתלמו.
הטיעון לטווח הארוךמדי שנה משגרים יותר לוויינים, רובם בשיגורים חוזרים של קבוצות לוויינים. חברת שיגור אמינה שגם בונה לוויינים יכולה לתפוס נתח גדל, אבל רק אם Neutron תטוס.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
Rocket Lab's own Q2 2026 10-Q describes Electron simply as 'the second most frequently launched orbital rocket' in 2025, without the small-launch or Western qualifiers its own full-year release and independent coverage both use; China's Long March family launches at a materially higher cadence globally, so an unqualified 'second in the world' reading is not supportable and the bounded version is used here.
Pro forma for the Iridium acquisition (not yet closed or reflected in trailing figures), consolidated revenue could nearly double and combined EBITDA would turn substantially positive given Iridium's own 57% OEBITDA margin (C16), which would make the multiple look considerably cheaper on a forward, combined basis than the 44x calculated here on a standalone basis.
- 2026-09-24editedRe-struck at the 2026-09-23 close: the price is 12.4% above the thesis-day close, the ATM added about 29.3 million shares and $1.944 billion of cash, and the share count is now the filed one rather than the vendor's, which ran about 21 million shares short.
This pricing has not yet been tested against a single delivered Neutron mission, and the CFO's own framing ('we feel we have room to move pricing') is itself an admission that no market-clearing price has actually been observed yet.
החברה
Rocket Lab מוכרת נסיעה לחלל ואת החללית שנוסעת בה. הרקטה Electron שלה ביצעה ב-2025 שיא של 21 משימות, כולן מוצלחות, ובסך הכול 87 עד יוני 2026. הלקוח מקבל מועד שיגור ומסלול משלו, ולא מתחלק במועד ובמסלול של רקטה גדולה.
היא גם בונה לוויינים ורכיבים שלהם, וגם Space Force של ארה״ב כינה אותה אחת משתי חברות בלבד שמסוגלות לספק גם חללית וגם את השיגור שלה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
Rocket Lab's own Q2 2026 10-Q describes Electron simply as 'the second most frequently launched orbital rocket' in 2025, without the small-launch or Western qualifiers its own full-year release and independent coverage both use; China's Long March family launches at a materially higher cadence globally, so an unqualified 'second in the world' reading is not supportable and the bounded version is used here.
ממה היא מרוויחה
רוב הכסף מגיע היום מבנייה ולא מטיסות. Space Systems, שמייצרת לוויינים ורכיבים, היוותה 81.0% מההכנסות ברבעון שהסתיים ביוני 2026, ושירותי השיגור 19.0%. חלק גדול מהפעילות הזו נרכש: שבע רכישות מאז 2020, שתיים מהן השנה. צבר ההזמנות עומד על 2.36 מיליארד דולר, וכ-45% ממנו אמורים להתממש בתוך שנה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (הרבעון השני של 2026) | איך |
|---|---|---|
| מוצרי Space Systems | 77.5% | חלליות, פלטפורמות ללוויינים, מערכי פאנלים סולאריים, גלגלי תגובה, חיישני כוכבים, מסופים אופטיים ורכיבים נוספים, שנמכרים בעיקר בחוזי מחיר קבוע. |
| שירותי Space Systems | 3.5% | תכנון חלליות ושירותי ניהול משימות וניהול בחלל, שמחויבים לצד החומרה. |
| שירותי שיגור | 19.0% | שיגורי Electron ייעודיים למסלול ושיגורי HASTE תת-מסלוליים, בתמחור לפי משימה; Neutron עדיין לא טסה. |
ההנהלה
פיטר בק ייסד את Rocket Lab ב-2006 ומנהל אותה מאז 2013; אדם ספייס אחראי על הכספים מאז 2018. בעלי העניין שולטים בכ-8% מזכויות ההצבעה, כמעט כולן בידי בק, בעיקר דרך מניות מיוחדות שהופכות למניות רגילות אם יפרוש. השכר הוא משכורת, בונוס שהדירקטוריון קובע מדי שנה ומניות שמבשילות עם הזמן. אף רכיב בו לא קשור לרווח, לטיסת Neutron או למספר המניות החדשות שהחברה מנפיקה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
- The percentages are struck on 575.8 million common shares; about 29.3 million more were sold under the ATM by September 2026 (C12, C32), so every insider share is now a smaller slice.
- Officers made no open-market purchase in ten months of Form 4 filings (C25).
- RSU value moves with the share price, and the CD&A says the committee withheld 2025 grants because the officers' unvested holdings were already large, so pay is aligned with the stock even without a metric.
- Nothing in the plan pays on Neutron reaching the pad, on margin or on dilution per share, the three things this thesis turns on.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
היתרון הוא בקצב. מכיוון שהיא משגרת לעתים קרובות יותר מכל חברת שיגור מערבית אחרת מלבד SpaceX, Rocket Lab יכולה להתחייב למועדים, ובזכות ייצור הרכיבים בעצמה היא יכולה לקבל הזמנות גדולות וחוזרות.
גורמים חיצוניים מאשרים את המעמד הזה: עיתונות מקצועית מכנה את Electron הרקטה המסלולית הקטנה ששוגרה הכי הרבה פעמים בעולם, ובנוסף Space Force התחיל לקנות ממנה את הלוויין ואת השיגור ביחד.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
Rocket Lab's own Q2 2026 10-Q describes Electron simply as 'the second most frequently launched orbital rocket' in 2025, without the small-launch or Western qualifiers its own full-year release and independent coverage both use; China's Long March family launches at a materially higher cadence globally, so an unqualified 'second in the world' reading is not supportable and the bounded version is used here.
האיום
המתחרה העיקרי הוא השיגור המשותף. רק כ-4% מהלוויינים הקטנים ששוגרו ב-2025 טסו על רקטות קטנות ייעודיות כמו Electron; 96% נסעו על רקטות גדולות יותר, כמו של SpaceX, וויתרו על מועד ומסלול משלהם. בקטגוריה של Neutron המתחרה היא New Glenn של Blue Origin, אם כי משטח השיגור היחיד שלה נהרס במאי 2026.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
המתחרות: SPCX, RDW, FLY, NOC, ועוד אחת: פרטית, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרת בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| SPCX | SpaceX (משימות שיגור משותף Transporter על Falcon 9)בסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| חברה פרטית | Blue Origin (New Glenn)בסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| RDW | Redwireבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| FLY | Firefly Aerospaceבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| NOC | Northrop Grummanבסיס להשוואה: מוצגת, לא נספרת | כבר נמכר | מוצגת, לא נספרת |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
ב-2025 שוגרו מספר שיא של 4,466 לוויינים קטנים, וכ-4% מהם נסעו על רקטה קטנה ייעודית, השוק של Electron עצמה. אף גוף לא מפרסם את נתח כל חברת שיגור בפלח הזה. השווקים שחשובים יותר לא נמדדים כאן בכלל: שיגורים גדולים יותר, שבהם Neutron תתחרה, ורכיבי חלליות, שמהם כבר מגיעה רוב ההכנסה.
הראיות (באנגלית) · 1 טענה
מי כבר התחייב
הלקוח הגדול ביותר הוא הצבא האמריקאי. Space Development Agency חתמה על חוזה של 816 מיליון דולר ל-18 לוויינים, הגדול ביותר של החברה. Space Force הוסיף עד 397 מיליון דולר ללוויינים שישוגרו על Neutron ועד 266 מיליון דולר ל-12 שיגורים תת-מסלוליים, בשני המקרים כולל אופציות שהוא לא חייב לממש.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
מאיפה מגיעה הצמיחה, לפי פעילות
מאיפה מגיעה הצמיחה
| פעילות | משקל בהכנסות | צמיחה ברבעון האחרון | בחצי השנה האחרונה | בשנה האחרונה |
|---|---|---|---|---|
| מוצר | 64% | +57.8% | - | - |
| שירות | 36% | +74.5% | - | - |
| החברה כולה | 100% | +63.5% | - | - |
הפילוח המדווח עד 31 במרץ 2026. הקצבים האלה לא מוארכים קדימה: הקריאה שלמטה מסבירה למה.
איך לקרוא את זה: מוצר ושירות הם סוגי הכנסה: כל המוצר שייך לחטיבת Space Systems, והשירות הוא בעיקר שיגורים. השירות הוביל ברבעון הראשון בזכות השיגורים, שהתכווצו ברבעון השני; Space Systems כמעט הכפילה את הכנסותיה, וזה כולל את GEOST ו-Mynaric. הציון מתבסס על התמהיל הכולל.
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-53% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, מהר יותר מה-38% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
שיעור הרווח התפעולי הוא −29%, לעומת −73% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
ההוצאות התפעוליות אוכלות 66 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 161 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
התשואה על ההון עמדה על −7.9% בשנה, לעומת −44% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
היא צרכה 371 מיליון דולר במזומן ב-12 החודשים האחרונים, ולכן 2.30 מיליארד דולר שבידיה מספיקים לכ-6.2 שנים בקצב הזה.
יש לה 2.30 מיליארד דולר במזומן מול חוב של 1.72 מיליון דולר, כלומר מזומן נטו של כ-2.30 מיליארד דולר.
מספר המניות עלה ב-200% בארבע שנים וחצי, והתגמול במניות מסתכם ב-11% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, שנקראו ב-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2021 | דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | 12 חודשים עד יוני 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $62.2M | $211M | $245M | $436M | $602M | $769M |
| צמיחת המכירות | +77% | +239% | +16% | +78% | +38% | +53% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | −3.0% | 9.0% | 21% | 27% | 34% | 37% |
| שיעור הרווח התפעולי | −164% | −64% | −73% | −44% | −38% | −29% |
| שיעור הרווח הנקי | −189% | −64% | −75% | −44% | −33% | −22% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| מחקר ופיתוח | 67% | 31% | 49% | 40% | 45% | 41% |
| הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות | 94% | 42% | 45% | 30% | 27% | 26% |
| תגמול מבוסס מניות | 52% | 26% | 22% | 13% | 12% | 11% |
| השקעות הוניות | 41% | 20% | 22% | 15% | 26% | 19% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | −$71.8M | −$107M | −$98.9M | −$48.9M | −$166M | −$222M |
| תזרים מזומנים חופשי | −$97.5M | −$149M | −$154M | −$116M | −$322M | −$371M |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $691M | $472M | $245M | $419M | $1.02B | $2.30B |
| חוב | $100M | $103M | $105M | $56.1M | $1.72M | $1.72M |
| מזומן נטו | $591M | $369M | $139M | $363M | $1.01B | $2.30B |
| תשואות ומניות | ||||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | 210M | 466M | 482M | 496M | 531M | 630M |
עלות הצמיחה
הצמיחה הפכה את Rocket Lab לפחות מפסידה: ההוצאות הכלליות והתגמול במניות תופסים נתח קטן בהרבה מכל דולר מכירות לעומת לפני כמה שנים, ויותר מכל מכירה נשאר אחרי עלות הייצור. ההוצאה על מחקר לא ירדה, כי הרקטה Neutron עדיין בבנייה. חלק מהשיפור הגיע יחד עם עסקים שנרכשו.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
- The company does not split acquired from organic growth (C29), so part of the falling overhead per dollar is bought revenue arriving with its own cost base.
- Research spending has not fallen per dollar since 2023 because Neutron is still in development (C04), and capital spending rose to 26.0 cents in 2025.
הדוח האחרון (10 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
הרבעון שהסתיים ביוני 2026 הציג צמיחה מהירה בלי רווח. ההכנסות עלו ב-62% ל-234.1 מיליון דולר, והחברה הפסידה 49.3 מיליון דולר; בדוחות האחרונים שלה לא נרשם רבעון רווחי.
המגמה בשיעור הרווח היא כלפי מטה. ביוני נשארו 36.1 סנט מכל דולר מכירות אחרי עלות הייצור; התחזית לספטמבר היא בין 29 ל-31 סנט. ומכיוון שצמיחה מרכישות וצמיחה עצמית של העסק מדווחות יחד, אי אפשר לדעת באיזה קצב עסק הרכיבים צומח בכוחות עצמו.
מה זה אומר על התזההדוח חיזק את ההערכה השלילית שלנו. המכירות צמחו מהר אבל ההפסדים נמשכו, שיעורי הרווח צפויים לרדת, ואי אפשר לדעת כמה מהצמיחה הגיעה מרכישות. הרקטה ועסקת Iridium, שהמחיר מגלם, נותרו בלתי מוכחות גם אחרי הדוח.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $-0.08 לעומת $-0.06 צפוי; $-0.08 לפי הדוחות, ללא התאמות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The guided GAAP gross-margin range sits below the quarter just reported, which management attributes to Neutron ramp costs - a company guiding its own near-term profitability lower is itself evidence against the pure growth narrative.
לאן הלך הכסף
כדי לממן את Iridium היא מכרה מניות: כ-29.3 מיליון מניות תמורת כ-1.94 מיליארד דולר עד 15 בספטמבר, ומספר המניות עלה בכ-15.5% מעל רמת דצמבר. היא ויתרה על הלוואת גשר של 3.6 מיליארד דולר; ההלוואות של Iridium עצמה, בסך 1.78 מיליארד דולר, נשארות בערבות Rocket Lab.
בעלי עניין ברבעון השני של 2026: 11 רכישות ו-56 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K reports the ATM completed: about 29.3 million shares for about $1.944 billion gross.
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K reports about 29.3 million shares sold under the ATM; the count now carries them.
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K terminated the bridge and replaced the undetermined refinancing with Iridium's own term loans kept in place under a Rocket Lab guarantee; the claim now says what the financing is rather than what it might be.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מגלם תרחיש מושלם. המחיר נקבע כאילו כל ההימורים כבר השתלמו: Neutron עוד לא טסה, רכישת Iridium עוד לא הושלמה, ובעלי המניות משלמים על שתיהן במניות חדשות.
ב-14 באוקטובר הודיעה Rocket Lab שהשיגור הראשון של Neutron צפוי עכשיו ב-2027 ולא השנה. תוצאות הרבעון שהסתיים בספטמבר, בסביבות 9 בנובמבר, יראו אם ההכנסות אכן ייפלו בין 250 ל-265 מיליון דולר, כפי שהובטח, ואם ההנהלה תקבע תאריך מחייב להגעת הרקטה לכן השיגור ותאריך לשיגור הראשון, אחרי שמיכל בשלב הראשון התפוצץ בבדיקת לחץ בינואר.
במקביל, ה-FCC בוחן את העברת הרישיונות של Iridium, ו-SpaceX ביקשה ממנו לבחון לעומק את היחס של Iridium למפעילות לוויינים מתחרות.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
The guided GAAP gross-margin range sits below the quarter just reported, which management attributes to Neutron ramp costs - a company guiding its own near-term profitability lower is itself evidence against the pure growth narrative.
The announcement was read only to its first sentence, so a firm 2027 date or pad-delivery date may be in the part not seen; the 2027 timing is still consistent with the thesis's mid-2027 first-flight line (A01), which this does not yet break.
- 2026-10-14editedOn 14 October 2026 Rocket Lab moved Neutron's first launch to 2027, so the Q4 2026 pad-delivery and end-of-year launch target this claim recorded no longer holds.
- 2026-09-24editedRe-checked at the 2026-09-24 review: the S-4 is effective, the FCC opened a pleading cycle ending November 9, three disclosure lawsuits were filed and Iridium supplemented its proxy; the vote result is not yet filed.
- 2026-10-01editedIridium's 8-K of 2026-09-24 reports the stockholder vote: the merger agreement was adopted with 85.9 million votes for and 0.3 million against, so the stockholder-approval condition is met.
SpaceX explicitly stated it does not oppose the merger itself, and Iridium said coordination talks with SpaceX were progressing toward a resolution - so this is a regulatory complication and a possible delay risk to the FCC timeline, not evidence the deal is likely to be blocked.
- 2026-09-24editedIts refresh trigger (the 2026-09-24 vote) arrived with no new SpaceX filing found; the FCC's own pleading cycle is now the next point at which SpaceX or anyone else has to put an objection on the record.
איך לקרוא את המכפיל
כולל החוב, שווי החברה הוא כ-53 פעמים ההכנסות השנתיות של Rocket Lab, והיא אינה מרוויחה. אצל שתי המתחרות הנסחרות האמצע הוא כ-8.6 פעמים.
המחיר הזה מגלם שלושה דברים בבת אחת: Neutron, שהוכרזה ב-2021, תטוס; עסקת Iridium תושלם; וצמיחה מהירה במשך שנים. טיסה של Neutron תסיר את הסיכון הגדול ביותר בלי לתקן את המחיר; מחיר זול יותר כש-Neutron עדיין על הקרקע לא יתקן דבר.
מול ההיסטוריה שלה. המכפיל על המכירות גבוה אפילו מהמקובל אצלה, והוא כשלעצמו יקר, והמכפיל על הנכסים גבוה בהרבה. המשקיעים משלמים היום יותר על אותם הימורים שטרם הוכחו.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
Pro forma for the Iridium acquisition (not yet closed or reflected in trailing figures), consolidated revenue could nearly double and combined EBITDA would turn substantially positive given Iridium's own 57% OEBITDA margin (C16), which would make the multiple look considerably cheaper on a forward, combined basis than the 44x calculated here on a standalone basis.
- 2026-09-24editedRe-struck at the 2026-09-23 close: the price is 12.4% above the thesis-day close, the ATM added about 29.3 million shares and $1.944 billion of cash, and the share count is now the filed one rather than the vendor's, which ran about 21 million shares short.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי שווי החברה לכל דולר מכירות, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | שווי החברה לכל דולר מכירות |
|---|---|---|
| RDW | Redwire | 5.4× |
| FLY | Firefly Aerospace | 11.7× |
| RKLB | Rocket Lab | 53.2× |
| NOC | Northrop Grumman לא נכללת באמצע | 2.0× |
האמצע של שתי האחרות הוא 8.6. Northrop Grumman Corporation מתחרה בה בקו מוצרים אחד בתוך חברה גדולה בהרבה, ולכן המחיר שלה אומר מעט על העסק הזה והיא לא נספרת באמצע. Rocket Lab Corporation היא היקרה מבין שלוש.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
המכפיל שלה על המכירות גבוה פי כמה מזה של שתי מתחרותיה הנסחרות. המיקום הזה הוא של Rocket Lab עצמה, לא של הקבוצה.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX), United Launch Alliance, Blue Origin, Maxar Technologies, General Atomics, Astro Digital, York Space Systems, Bradford Space, Beyond Gravity, Airbus SE, Thales Alenia Space, GOMSpace Group AB.
ההימור: מה הוא מניב אם יצליח
גם אם זה יצליח, המניה נראית יקרה. התרחיש הטוב ביותר שאפשר להגן עליו הוא מכירות שנתיות גבוהות בהרבה מהיום, כש-Neutron טסה לעתים קרובות ועסק החלליות עדיין צומח מהר. אם תוערך כמו המתחרה הנסחרת הזולה יותר, זה שווה הרבה פחות מהמחיר של היום.
אם Neutron תיתקע, בעלי המניות יישארו עם עסק שיגורים ורכיבי חלליות שמעולם לא הרוויח, מזומנים שהיא שורפת והבטחה לערוב להלוואות של Iridium.
| הכנסות בעוד שנתיים עד שלוש | מספר שיגורי Neutron בשנה שנדרש | מוערכת כמו המתחרות | כמו הזולה ביותר |
|---|---|---|---|
| $1.50B | כ-10, כשנשאר 100% | 0.3× | 0.2× |
| 2.50 מיליארד דולר (ההצלחה הגדולה) | כ-30, כשנשאר 100% | 0.5× | 0.3× |
| 2.75 מיליארד דולר (תחזית השוק) | כ-35, כשנשאר 100% | 0.6× | 0.4× |
| $4.00B | כ-60, כשנשאר 100% | 0.8× | 0.5× |
כ-4,300 לוויינים בשנה עד 2035, כשענף הביטחון הוא 48% מהערך; מספר הטיסות של Neutron מוגבל לחמש בגלל קצב ההאצה שלה; Space Systems ב-12% מהלוויינים הביטחוניים: כ-2.75 מיליארד דולר ב-2029, וההצלחה הגדולה שנה אחר כך. לפי התחזית הזאת, 2.75 מיליארד דולר מחזירים 0.4× מהערך של היום: הימור יקר על תרחיש השוק.
כדי להחזיר 2× (הימור הוגן) היא תצטרך כ-15.00 מיליארד דולר הכנסות (כ-280 שיגורי Neutron בשנה); כדי להחזיר 5× (הימור זול), כ-37.50 מיליארד דולר הכנסות (כ-730 שיגורי Neutron בשנה), באותו מכפיל.
השלבים שעליה לעבור
- הושלם Electron מבצעת שיא של 21 משימות בשנה, כולן מוצלחות
- הושלם חוזה של עד 397 מיליון דולר מחיל החלל האמריקאי (Space Force) לשיגור על Neutron
- בתהליך הכנסות הרבעון השלישי של 2026 בתוך טווח התחזית של בין 250 ל-265 מיליון דולר, ושיעור רווח גולמי חשבונאי (GAAP) של 29% ומעלה צפוי ב-9 בנובמבר 2026
- נדחה הגעת Neutron לכן השיגור צפי: 2027-06
- טרם התחיל הצמיחה במגזר Space Systems מפוצלת לאורגנית ולנרכשת, והחלק האורגני צומח צפוי במרץ 2027
- טרם התחיל Neutron משלימה טיסה מסלולית ראשונה מוצלחת צפוי ביוני 2027
- טרם התחיל משימה ראשונה בתשלום של Neutron, כמו הלוויינים של Space Force צפוי בדצמבר 2027
- טרם התחיל Neutron טסה כעשר פעמים בשנה, ב-50 מיליון דולר או יותר לכל שיגור צפוי בדצמבר 2028
הפירוט שמאחורי הדירוג
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
This pricing has not yet been tested against a single delivered Neutron mission, and the CFO's own framing ('we feel we have room to move pricing') is itself an admission that no market-clearing price has actually been observed yet.
The announcement was read only to its first sentence, so a firm 2027 date or pad-delivery date may be in the part not seen; the 2027 timing is still consistent with the thesis's mid-2027 first-flight line (A01), which this does not yet break.
- 2026-10-14editedOn 14 October 2026 Rocket Lab moved Neutron's first launch to 2027, so the Q4 2026 pad-delivery and end-of-year launch target this claim recorded no longer holds.
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K terminated the bridge and replaced the undetermined refinancing with Iridium's own term loans kept in place under a Rocket Lab guarantee; the claim now says what the financing is rather than what it might be.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
הדרך הברורה ביותר בבורסה לחברת חלל בסגנון SpaceX: 16 אנליסטים ממליצים לקנות, מול אחד שממליץ למכור.
בעיקר עסק של רכיבי חלליות עם רקטה שעוד לא טסה, ו-Iridium מוסיפה חוב ומניות חדשות עוד לפני שיש תמורה.
אם קוראים יחד את הדוח הרבעוני ואת דיווח המימון של ספטמבר, הרקטה שהשוק מתמחר מהווה חמישית מההכנסות של היום, ועוד לא נבנתה.
ראיות שסותרות את ההערכה שלנו: אם Neutron תטוס במועד, Iridium תושלם והמחלוקת עם ה-FCC תיפתר, והתוצאות למניה יישארו יציבות, הדעה המקובלת תתברר כנכונה.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K terminated the bridge and replaced the undetermined refinancing with Iridium's own term loans kept in place under a Rocket Lab guarantee; the claim now says what the financing is rather than what it might be.
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K reports the ATM completed: about 29.3 million shares for about $1.944 billion gross.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- Neutron נדחית שוב. חמש שנים אחרי שהוכרזה, Neutron עדיין לא טסה, וב-14 באוקטובר Rocket Lab דחתה את השיגור הראשון שלה מהשנה ל-2027.
- המחיר של Iridium. כ-8.0 מיליארד דולר עבור רשת לוויינים בוגרת, שמשולמים בחלקם במניות חדשות, כשהלוואות שלה בסך 1.78 מיליארד דולר נשארות בתוקף ובערבות.
- צמיחה שנרכשה. עסק הרכיבים נבנה ברובו ברכישות, והחברה לא אומרת כמה מהצמיחה שלו היא עצמית.
- מעט לקוחות גדולים. חמשת הלקוחות הגדולים היו כ-49% מההכנסות ב-2025 ו-77% מצבר ההזמנות.
- בעלי עניין רק מוכרים. נושאי משרה מכרו 213 פעמים בעשרה חודשים ולא קנו דבר, כמעט הכול במסגרת תוכניות שנקבעו מראש.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
The announcement was read only to its first sentence, so a firm 2027 date or pad-delivery date may be in the part not seen; the 2027 timing is still consistent with the thesis's mid-2027 first-flight line (A01), which this does not yet break.
- 2026-10-14editedOn 14 October 2026 Rocket Lab moved Neutron's first launch to 2027, so the Q4 2026 pad-delivery and end-of-year launch target this claim recorded no longer holds.
- 2026-09-24editedThe September 15, 2026 8-K terminated the bridge and replaced the undetermined refinancing with Iridium's own term loans kept in place under a Rocket Lab guarantee; the claim now says what the financing is rather than what it might be.
Almost every share officers sold around the August ATM reload was sold under a plan adopted beforehand, so those sales were scheduled rather than decided that week. What still carries information is the absence of any open-market purchase in ten months, not the volume of selling.
- 2026-09-24editedIts refresh trigger fired at this review. Re-sourced from the current Form 4 roster (the vendor now carries filings from 2025-11-15, so 213 is not comparable with the 252 counted over a longer window), and the Rule 10b5-1 flag was read: 99.7% of the August-September shares were sold under pre-adopted plans.
שאלות פתוחות
- באיזה קצב Space Systems צומחת בלי הרכישות.
- מתי Neutron תגיע לכן השיגור, ומתי ב-2027 היא תמריא.
- מה ה-FCC דורש מ-Iridium בעקבות תלונת ההפרעות של SpaceX, והאם בעלי המניות של Iridium אישרו את העסקה באסיפה ב-24 בספטמבר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The announcement was read only to its first sentence, so a firm 2027 date or pad-delivery date may be in the part not seen; the 2027 timing is still consistent with the thesis's mid-2027 first-flight line (A01), which this does not yet break.
- 2026-10-14editedOn 14 October 2026 Rocket Lab moved Neutron's first launch to 2027, so the Q4 2026 pad-delivery and end-of-year launch target this claim recorded no longer holds.
SpaceX explicitly stated it does not oppose the merger itself, and Iridium said coordination talks with SpaceX were progressing toward a resolution - so this is a regulatory complication and a possible delay risk to the FCC timeline, not evidence the deal is likely to be blocked.
- 2026-09-24editedIts refresh trigger (the 2026-09-24 vote) arrived with no new SpaceX filing found; the FCC's own pleading cycle is now the next point at which SpaceX or anyone else has to put an objection on the record.
- 2026-09-24editedRe-checked at the 2026-09-24 review: the S-4 is effective, the FCC opened a pleading cycle ending November 9, three disclosure lawsuits were filed and Iridium supplemented its proxy; the vote result is not yet filed.
- 2026-10-01editedIridium's 8-K of 2026-09-24 reports the stockholder vote: the merger agreement was adopted with 85.9 million votes for and 0.3 million against, so the stockholder-approval condition is met.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- לא אטרקטיבית→אטרקטיביתNeutron טסה, במכפיל שלא מניח את זה מראש
נדרשים כל אלה:
- ○Neutron משלימה טיסה ראשונה מוצלחת למסלול, וטיעון השיגורים הופך מתקווה ליכולת.ייבדק בזמן אמת
- ○שווי החברה יורד לכ-15 פעמים המכירות השנתיות: עדיין מכפיל תובעני, אבל כזה שמגלם צמיחה שכבר נראתה ולא עשור שלם שלה.בערך ≈$20.28 במחירי היום, 71% מתחת לשער הסגירה האחרון
- פותח מחדש את המחקרמתברר שעסק הרכיבים צומח בכוחות עצמו
בתנאי ש:
- ○Rocket Lab מפרידה בין הצמיחה העצמית של עסק הרכיבים לבין מה שנרכש, והחלק שבנתה בעצמה צומח.ייבדק בדוח הבא, עד 9 בנובמבר
נטעה גם אם
- Neutron לא הגיעה למסלול עד אמצע 2027.
- עסקת Iridium מבוטלת, נחסמת או מתומחרת מחדש לפני ההשלמה.
- מספר המניות ממשיך לעלות מהר יותר מצבר ההזמנות לאחר משיכת המימון של Iridium.
מה בהמשך
- 15 באוקטובר 2026 המועד האחרון להגשת הערות ל-FCC על העברת Iridium (GN Docket 26-257): מי מתנגד להעברת הרישיונות ומאילו נימוקים; אם תלונת ההפרעות של SpaceX תהפוך לעתירה רשמית, הבדיקה תתארך.
כל האירועים הצפויים
- 15 באוקטובר 2026 המועד האחרון להגשת הערות ל-FCC על העברת Iridium (GN Docket 26-257): מי מתנגד להעברת הרישיונות ומאילו נימוקים; אם תלונת ההפרעות של SpaceX תהפוך לעתירה רשמית, הבדיקה תתארך.
- 9 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: ההכנסות מול תחזית של בין 250 ל-265 מיליון דולר, שיעור הרווח הגולמי החשבונאי (GAAP) מול רצפה של 29%, והאם נשמר מועד מחייב להגעת Neutron לפלטפורמה.
- 9 בנובמבר 2026 המועד האחרון לתגובות ל-FCC סוגר את סבב הטענות בעניין Iridium: האם התיק נקי מספיק לאישור בלוח הזמנים של אמצע 2027, או שהבדיקה תימשך לעבר המועדים האחרונים המוארכים.
- יוני 2027 השיגור הראשון של Neutron, שמועדו נקבע עכשיו ל-2027: האם השיגור הראשון ב-2027 יתקיים עד אמצע 2027, קו המבחן של התזה עצמה, אחרי הדחייה ב-14 באוקטובר ופיצוץ המיכל בינואר. זה התנאי שעליו נשען ציון הביצוע.
- 28 ביוני 2027 המועד האחרון להשלמת המיזוג עם Iridium: האם העסקה תושלם בזמן; ההארכות מגיעות עד דצמבר 2027, והשלמתה מנפיקה את חלק המניות מהמחיר.
מה קרה מאז
- 14 באוקטוברחדשותהשיגור הראשון של Neutron נדחה מ-2026 ל-2027Rocket Lab הודיעה ב-14 באוקטובר שהטיסה הראשונה צפויה עכשיו ב-2027. אמצע 2027 נשאר קו המבחן שלנו, ולכן ההערכה לא השתנתה; את ההודעה המלאה לא הצלחנו לקרוא.
- 5 באוקטוברבדיקת התזהההימור מציין עכשיו על מה הוא נשעןהבעלים ביקש שכל הימור יציין את המגמה המקרו-כלכלית שעומדת מאחוריו, אחרי שבהימור על BWXT חסר הטיעון של מנכ״ל החברה בעד אנרגיה גרעינית על פני גז.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 1 באוקטוברחדשותבעלי המניות של Iridium אישרו את המיזוג. ההערכה לא השתנתהאחד מארבעת תנאי ההשלמה התקיים; בדיקת ה-FCC והתביעות בבית המשפט עדיין פתוחות. שום דבר כאן לא משנה את מחיר המניה ביחס לעסק.
- 24 בספטמברחדשותהרכישה של Iridium מומנה ב-1.94 מיליארד דולר ממניות חדשות. ההערכה לא השתנתההלוואת הגשר בוטלה: את התשלום מממנות מניות חדשות וההלוואות של Iridium עצמה, בסך 1.78 מיליארד דולר. זה מקטין את הסיכון בעסקה, לא את עלותה למניה, והמחיר עלה לכ-52 פעמים המכירות, מ-44.
- 1 בספטמברהתזה נכתבהלא אטרקטיבית, ביטחון בינונינכתבה חודשיים אחרי שחברת Rocket Lab הסכימה לקנות את Iridium, כש-Neutron עדיין על הקרקע אחרי כשל במבחן בינואר.
נבדקה גם פעמיים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 38
Sources - 38
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-02-26competition section, Neutron history and the January 2026 tank-rupture risk disclosure, customer/backlog concentrationbacksC03C04C08C20C44C48C52C53
- S02primarycompany filing2026-08-10segment revenue, backlog, balance sheet, share count, acquisition detail, Iridium Transaction terms and risk factors, Space Force contractsbacksC01C02C06C07C09C11C12C13C14C18C19C29C30C31C34C47C48C53
- S03primarycompany filing2026-08-10Q2 2026 income statement, balance sheet, Q3 2026 guidancebacksC06C09C10C30
- S04primarytranscript2026-08-10Q2 2026 earnings call transcript (question section)Alpha Vantage EARNINGS_CALL_TRANSCRIPT, 2026Q2Neutron ASP and cadence commentary, moat/scale remarks, Iridium strategic rationale in management's own wordsbacksC05C23
- S05primarycompany filing2026-06-29deal terms, Iridium's own FY2025 revenue/OEBITDA/subscriber figures, management's stated rationalebacksC13C16C17
- S06primarycompany filing2026-08-13ATM program size and intended use, HSR/S-4/FCC statusbacksC14C32
- S07primarycompany filing2026-03-20Firefly's own business/competition description for the cohort checkbacksC21
- S08primarycompany filing2026-02-27Redwire's segment revenue split for the cohort perimeter checkbacksC21
- S09primarycompany filing2026-01-27Space Systems segment revenue share of the whole companybacksC21
- S10primaryindustry data2026external, unit-based measure of the smallsat launch market and the dedicated-vehicle-versus-rideshare split
A record 4,466 smallsats launched in 2025, representing 98% of all spacecraft launched ... Only 4% of smallsats launched on micro or small launch vehicles - the other 96% deployed on medium through super-heavy vehicles.
backsC22 - S11secondarynews2026-08-28the SpaceX FCC filing and its scope
SpaceX has urged the US Federal Communications Commission to examine Iridium's conduct toward rival satellite operators as the agency reviews license transfers associated with the company's proposed transaction with Rocket Lab, but made clear that it doesn't oppose the deal.
backsC15 - S12secondarynews2026-08-28the market's measured reaction to the FCC dispute becoming public; same underlying event as S11, not independent corroboration
Rocket Lab Falls 6% as SpaceX Flags Iridium Deal to the FCC
backsC15 - S13secondaryvendor data2026-09-01Research pack, market tier (FMP: price, technicals, analyst consensus, insider Form 4 activity)data/cache/research/RKLB.jsonprice/technicals, analyst split, insider transaction detailbacksC24C26
- S14primarygovernment data2026-08-14FINRA consolidated short interest (Rule 4560), via scripts/api/finra.pyFINRA Consolidated Short Interest datasetshort interest, days to coverbacksC27
- S15secondaryvendor data2026-09-01Research pack, vendor_fundamentals (FMP revenue/margin/valuation series)data/cache/research/RKLB.jsonannual/quarterly revenue and margin series, cross-checked against the filed statementsread, but no claim rests on it
- S16secondarynews2026the competing medium/heavy-lift vehicle's own setback, for the threat block
On May 28, 2026, the third New Glenn first stage booster ... was undergoing a static fire test when it exploded ... Repairs to the launch complex or completion of an alternative launch facility could take more than a year.
backsC33 - S17secondarynews2026-01external, bounded corroboration of Electron's 2025 launch cadence and rank, from outside the company
21 orbital missions, all successful ... Electron as the most frequently launched small orbital rocket globally and the leading dedicated small launcher in the United States ... Rocket Lab trails only SpaceX in total Western launches for 2025.
backsC01 - S18primarycompany filing2026-02-26FY2025 results, the $816M SDA Tracking Layer Tranche 3 contract, the MDA SHIELD program selection, and Q1 2026 guidancebacksC35C36
- S19primarycompany filing2026-09-15bridge termination, Iridium term-loan consent and post-closing terms, ATM shares and proceeds, S-4 effectivenessbacksC12C14C31C32
- S20primarycompany filing2026-09-15the company's own account of the same financing, the unsecured guarantee, the mid-2027 expected close, the fallback use of proceedsbacksC31C32
- S21primarycompany filing2026-09-18the three stockholder lawsuits, the voluntary proxy supplement, the meeting date and Iridium's own mid-2027 closing expectationbacksC14
- S22primaryregulator2026-09-15that the FCC accepted the license-transfer applications for filing, and the pleading-cycle dates
Comments/Petitions Due: October 15, 2026 Responses to Comments/Oppositions to Petitions Due: October 30, 2026 Replies to Responses/Oppositions Due: November 9, 2026 ... The applications have been found, upon initial review, to be acceptable for filing.
backsC14 - S23secondaryvendor data2026-09-24Research pack, market tier (FMP: last close 2026-09-23, insider Form 4 roster from 2025-11-15)data/cache/research/RKLB.jsonthe 2026-09-23 close of $70.31, the insider transaction rosterbacksC25
- S24primarycompany filing2026-09-24which officer sales were made under a pre-adopted Rule 10b5-1 planbacksC25
- S25primarycompany filing2026-09-24Iridium Communications Form 8-K, Item 5.07 (special meeting of 2026-09-24: merger agreement adopted)the stockholder vote result on the Rocket Lab mergerbacksC14
- S26primaryindustry data2026-05-13Satellite Industry Association press release - 29th annual State of the Satellite Industry Report (produced by BryceTech) Satellite Industry Association / BryceTechthe industry body's 2025 size of the two markets Rocket Lab sells into, launch and satellite manufacturing, in dollars and units; read through ir_fetch
Launch Services - A total of 325 launches (including 296 commercially procured for satellites) were conducted in 2025 and worldwide commercial launch revenues increased to $12.4 billion, an increase of 33 percent compared with 2024. Satellite Manufacturing - 4,434 commercially manufactured satellites were launched during the year and satellite manufacturing revenues marginally grew to $20.4 billion in 2025.
backsC37 - S27primaryindustry data2025-10-07Novaspace press release - Novaspace Projects $665B in Satellite Build and Launch Activity (Satellites to Be Built and Launched, 28th edition) Novaspace (formerly Euroconsult)an independent ten-year forecast of satellites launched and of build-and-launch value, the defence share of value and volume, and how much of the manufacturing market is open; the summary of a paid report, read through ir_fetch
More than 43,000 satellites are expected to launch by 2035, averaging 12 satellites and 8 tons of payload every day. This surge is set to drive a $665 billion market in manufacturing and launch services ... Defense remains the market’s economic anchor, capturing 48% of total value despite representing just 9% of satellite volume. ... Only 7% of the manufacturing market in value is fully open to any manufacturer and 70% is considered “nationally captive”, with the remainder locked by vertical integration of constellations.
backsC38 - S28secondaryanalyst2023-12-04SpaceNews - Industry report: Demand for satellites is rising but not skyrocketing (Quilty Space constellation forecast) SpaceNews, reporting Quilty Spacea probability-weighted satellite forecast to 2030 from a second research firm, and the spread against the GAO's and Euroconsult's; read through ir_fetch
By assigning a probability weighting, Quilty estimated that about 20,000 satellites are likely to make it to orbit. By comparison, other organizations have forecast much larger numbers. The Government Accountability Office in a report last year projected about 58,000 satellites would be launched by 2030. Euroconsult anticipates about 1,700 satellites to be launched on average per year by 2030.
backsC39 - S29primaryindustry data2026launches, spacecraft and upmass by provider in 2025: SpaceX 165 launches, 3,854 spacecraft and 2,225,403 kg; ULA 111 spacecraft and 70,250 kg; Blue Origin 3 spacecraft; Rocket Lab 43 spacecraft and 1,952 kg; PDF read through the repo fetcher and pdftotext
In 2025, SpaceX conducted the most orbital launches, followed by CASC ... In 2025, SpaceX launched 85% of all spacecraft ... Service providers worldwide launched an estimated 2.7 million kg of spacecraft mass during 2025
backsC40 - S30primarygovernment data2025-12-19Space Development Agency - Space Development Agency Makes Awards to Build 72 Tracking Layer Satellites for Tranche 3 US Space Force, Space Development Agencythe buyer's own record of the Tranche 3 tracking award: unit count, the four vendors, each award's value and the launch year; read through ir_fetch
The Space Development Agency (SDA) today announced the award of four agreements, with a total value of approximately $3.5 billion, to build 72 Tracking Layer satellites ... to each deliver and operate 18 space vehicles (SV) as part of the Tracking Layer constellation for Tranche 3, launching in fiscal year 2029. ... Rocket Lab USA is being awarded a firm fixed-priced OTA agreement with a total potential value of $805 million to provide 18 MWTD SVs.
backsC41 - S31primarycompany release2022-04-05the largest medium-to-heavy launch buyer outside SpaceX and how much of the rival vehicles' capacity it holds; read through ir_fetch
The contracts total up to 83 launches over a five-year period, providing capacity for Amazon to deploy the majority of its 3,236-satellite constellation. It is the largest commercial procurement of launch vehicles in history. ... Amazon’s agreement with ULA covers 38 launches on Vulcan Centaur ... The agreement is in addition to Project Kuiper’s existing deal to secure nine Atlas V vehicles from ULA.
backsC42 - S32primarytranscript2026-08-10Q2 2026 earnings call transcript (full call, FMP)FMP earning-call-transcript, RKLB 2026Q2Neutron's stated launch ramp, how its capacity is to be shared, and the launch backlog of 90-plus launches; read through transcript_fetch (FMP)
And I think our ramp that we've sort of explained to everyone is a 1, 3, 5 ramp, and that's been kind of educated from what we did with Electron. But for Neutron, it really is all about reusability. ... as we're thinking about Neutron's capacity in this environment where demand is extreme, we need to obviously serve the commercial market. We need to make sure that we have some launches left for our government customer as we've been onboarded onto the NSSL program. And we also need to make sure we have capacity for ourselves
backsC43 - S33secondaryvendor data2026-10-01FMP analyst-estimates (annual) and key-metrics-ttm for RKLB, RDW and FLY, fetched 2026-10-01scripts/api/fmp.py: analyst_estimates, key_metrics_ttmconsensus revenue for 2026-2029 and the cohort's trailing and forward enterprise value to salesbacksC45
- S34primarycompany filing2026-04-06beneficial ownership as of March 30, 2026, the Series A Preferred exchange and its terms, the CD&A (discretionary bonus, time-based RSUs, the CEO's 2025 award), the summary compensation table, director and officer biographiesbacksC49C50C51
- S35primarycompany filing2022-03-24Exhibit 10.8: the employee offer letter to Adam Spice dated March 8, 2018backsC49
- S36primarycompany filing2024-02-28the FY2021 to FY2023 income and cash flow statements behind the frozen numbers card (content/RKLB/financials.json)backsC52C53
- S37primarycompany release2026-10-14Neutron's inaugural launch now expected in 2027
an adjusted schedule for Neutron's inaugural launch, which is now expected to occur in 2027
backsC02 - S38secondarynews2026-10-14debut delayed until next year; shares down about 6% in extended trading
the inaugural launch of its new, larger Neutron rocket was delayed until next year
backsC02