Paylocity Holding
חברה מאילינוי שמפעילה תוכנות שכר, משאבי אנוש, הוצאות ו-IT לכ-44,400 מעסיקים אמריקאים בגודל בינוני, ומוכרת אותן בעיקר דרך סוכני הביטוח שמטפלים בהטבות שלהם.
הציונים
צמיחה3/4 →
ההכנסות החוזרות צמחו ב-12.2% בשנת הכספים 2026, מספר הלקוחות ב-7% וההכנסה מכל לקוח ב-5%, אבל תחזית החברה מצביעה על כ-8%.
איכות העסק3/4 →
שימור הכנסות של יותר מ-92% נשען על עלויות המעבר של מערכות שכר והוא גבוה מזה של Paycom, אבל שיעורי הרווח נמוכים מאלה של קבוצת ההשוואה, ו-Rippling מוכרת מערכת באותו היקף.
איתנות פיננסית4/4 →
מזומן נטו של כ-190 מיליון דולר, 81 מיליון דולר שנמשכו ממסגרת אשראי של 1.75 מיליארד דולר לפירעון ב-2031, ותזרים מפעילות שוטפת של 533 מיליון דולר.
יכולת ביצוע4/4 →
העלתה את התחזית אחרי הרבעון הראשון, השני והשלישי של שנת הכספים 2026, עקפה ב-2.4% את הקצה העליון של התחזית המקורית, ומספר הלקוחות גדל בכ-7%.
ערך לבעלי המניות3/4 ↑
הרכישה החוזרת הקטינה את מספר המניות המדולל ב-3.1% בשנת הכספים 2026, אבל התגמול במניות, 7.8% מההכנסות, בולע חלק גדול מההוצאה עליה.
פוטנציאל3/4 →
כ-3% מהחברות בפלח הגודל שלה, עם מוצרי הוצאות ו-IT למכירה ללקוחות הקיימים, אבל הגידול תלוי בצירוף לקוחות, ושום דבר מזה עדיין לא מובטח.
רמת סיכון3/4 →
אין לקוח שאחראי ליותר מ-1% מההכנסות, אבל יש הכנסות מכספי לקוחות שרגישות לריבית, עמלות לפי עובד שחשופות לקיצוצים בעזרת AI, ומתחרה פרטית מוכרת.
תמחור3/4 ↓
מכפיל של כ-18 על התזרים החופשי של 12 החודשים האחרונים משקף את העסק הנוכחי וצמיחה מתונה. אחרי ניכוי התגמול במניות, המחיר מלא יותר.
חוזק הראיות3/4 →
המספרים נשענים על נתונים מהדוחות, אבל נתון השימור הוא רק רף תחתון, וההכנסה מכל לקוח ותוכניות התמחור סביב AI הם דברי ההנהלה.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. Paylocity מפעילה תוכנות שכר ומשאבי אנוש למעסיקים אמריקאים בגודל בינוני, והעסק טוב: מסוכן להעביר מערכת שכר, ולכן יותר מ-92% מההכנסות חוזרות בכל שנה, והחברה ממשיכה לצרף לקוחות ולמכור לכל אחד מהם יותר. המחיר הוגן, לא זול: הוא דורש רק צמיחה מתונה, אבל המזומנים שלפיהם הוא נמדד קיבלו דחיפה מהטבת מס חד-פעמית, והתגמול במניות לוקח נתח גדול מהם. ההערכה תלויה בשאלה אם Paylocity תעקוף שוב את התחזית הזהירה שלה. עוד שנה כמו האחרונה תהפוך את המחיר של היום לזול.
הטיעון לטווח הארוךהגיוס בארה״ב לא גדל, ולכן Paylocity צומחת כשהיא לוקחת לקוחות מחברות שכר ותיקות ומוכרת לכל אחד מהם יותר תוכנה. שני המנועים האלה חייבים להמשיך לפעול.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
- Free cash flow less stock pay was $289.1M, a 3.7% yield, which needs about 5.3% growth a year at the same return.
- Fiscal 2026 free cash flow was lifted by a one-time tax benefit (C12), so the trailing base flatters the multiple.
- The 9% required return is an assumption; at 10% the implied growth is about 4.5%.
The same arithmetic on the August 2025 guide implied about 9% and the year delivered 12.2%, so the implied slowdown may be caution rather than a forecast.
החברה
כל מעסיק צריך לשלם לעובדיו נכון ולהעביר את המסים הנכונים לרשויות הנכונות בזמן. Paylocity מוכרת למעסיקים אמריקאים בגודל בינוני, בדרך כלל עם 10 עד 5,000 עובדים, מערכת מקוונת אחת שעושה את זה, וגם גיוס, הטבות, דיווחי שעות, הוצאות וניהול כניסות למערכות IT.
כ-44,400 לקוחות משתמשים בה, עם יותר מ-150 עובדים בממוצע. החלופות הן חברת שכר ותיקה כמו ADP, כלים נפרדים, או פקיד עם גיליון אלקטרוני. יותר מרבע מהעסקים החדשים מגיעים דרך סוכני ביטוח שמטפלים בהטבות, כי Paylocity לא מוכרת ביטוח ולכן לא מתחרה בהם.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
ממה היא מרוויחה
הלקוחות משלמים תשלום חודשי על המוצרים שהם משתמשים בהם, בעיקר לפי מספר העובדים שלהם. זה 93% מההכנסות. 7% הנותרים הם ריבית: Paylocity מחזיקה את כספי השכר של הלקוחות כמה ימים לפני שהיא מעבירה אותם, ומרוויחה ריבית על כ-3.3 מיליארד דולר. לכן החלק הזה יורד כשהריבית יורדת.
ההכנסות גדלות בשתי דרכים: יותר לקוחות, תוספת של כ-7% בשנה, ויותר הוצאה של כל לקוח, עלייה של כ-5% בשנה שעברה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
Recurring revenue over average clients gives about $38,400, so the company's measure uses a definition it does not disclose; the direction is consistent with recurring revenue outgrowing clients.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2026) | איך |
|---|---|---|
| הכנסות חוזרות ואחרות | 93.2% | תשלומים חודשיים על שכר, דיווחי מס, משאבי אנוש, נוכחות, הטבות, ניהול הוצאות ב-Airbase ומוצרי IT, לפי המוצרים שנרכשו ומספר העובדים, ובנוסף דמי הטמעה. |
| ריבית על כספים שמוחזקים עבור לקוחות | 6.8% | ריבית על כספי שכר ומסים של לקוחות שמוחזקים בין הגבייה לתשלום, ולכן היא נעה עם הריבית לטווח קצר. |
| דמי הטמעה (בתוך ההכנסות החוזרות והאחרות) | לא פורסם | דמי הקמה חד-פעמיים שנפרסים על פני עד 24 חודשים. הם לא מדווחים בנפרד. |
ההנהלה
טובי וויליאמס, סמנכ״ל הכספים מאז 2017, מנהל את החברה לבדו מאז אוגוסט 2024. סטיבן בושאן, המנכ״ל מאז 2007, הוא יו״ר פעיל, וראיין גלן הוא סמנכ״ל הכספים. המייסד, סטיבן סרוביץ, מחזיק ב-15.6%, ובעלי העניין יחד ב-19.4%. הבונוסים משולמים לפי ההכנסות החוזרות ומדד של רווח תזרימי. שום דבר לא מתגמל על מזומנים שנוצרו למניה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
רוב הלקוחות יכולים לעזוב בהודעה של 60 יום, ובכל זאת יותר מ-92% מההכנסות נשארות בכל שנה. מעבר של מערכת שכר פירושו להעביר שנים של היסטוריית שכר ומס, להכשיר מחדש כל מנהל ולהריץ שתי מערכות שכר במקביל. ותשלום מס אחד שמאחר עולה למעסיק קנס של ה-IRS בגובה של בין 2% ל-15% מהסכום.
לכן מעסיקים נשארים, אלא אם השירות כושל. Paycom, מתחרה שמוכרת לאותם מעסיקים, שומרת לפי המדד שלה על בין 90% ל-91%, כך שהאחיזה של Paylocity נראית טובה לפחות באותה מידה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
Clients average over 150 employees, not exactly 150, so the true figure per employee is somewhat lower; management's own revenue per client is about $37,200, a different definition.
האיום
Rippling, חברה פרטית ששוויה הוערך ב-16.8 מיליארד דולר ב-2025, מוכרת את אותו רעיון: שכר, משאבי אנוש, IT והוצאות במערכת אחת. גם Paycom ו-ADP רודפות אחרי אותם מעסיקים. החשש החדש יותר בשוק הוא ה-AI: אם סוכני תוכנה יאפשרו ללקוחות לקצץ בעובדי משרד, עסק שמקבל תשלום לפי עובד ירוויח פחות, גם אם אף אחד לא יבנה מחדש את מנוע המס שלו.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
המתחרות: PAYC, ADP, PAYX, ועוד אחת: פרטית, פיתוח פנימי של לקוח או נסחרת בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| חברה פרטית | Ripplingבסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| PAYC | Paycomבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| ADP | ADP Workforce Nowבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| PAYX | Paychexבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
לפי Census Bureau יש בארה״ב כ-1.33 מיליון חברות עם 10 עד 4,999 עובדים, שמעסיקות 73.3 מיליון איש. לפי כ-248 דולר בשנה ש-Paylocity מרוויחה על כל עובד של לקוח, זו הוצאה של כ-18.2 מיליארד דולר בשנה.
הלקוחות של Paylocity הם כ-3% מהחברות האלה ומעסיקים כ-9% מהעובדים בהן, כך שיש מקום לגדול. אבל מספר המשרות בארה״ב עלה רק ב-0.31% בשנה האחרונה, ולכן הצמיחה צריכה לבוא מלקיחת לקוחות מהמתחרות וממכירת עוד מוצרים להם.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Clients average over 150 employees, not exactly 150, so the true figure per employee is somewhat lower; management's own revenue per client is about $37,200, a different definition.
The Census count is from 2022 and the client count from 2026, and some clients sit outside the size band, so both ratios are approximate.
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-11% בשנה שהסתיימה ביוני 2026, בערך בקצב של 14% בשנה שלפניה.
שיעור הרווח התפעולי עומד על 22%, לעומת 13% בשנה שהסתיימה ביוני 2023.
ההוצאות התפעוליות אוכלות 47 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 56 סנט בשנה שהסתיימה ביוני 2022.
התשואה על ההון המושקע היא 20% בשנה אחרי מס, בערך כמו בשנה שהסתיימה ביוני 2022 (16%).
היא הפכה 28% מהמכירות לתזרים מזומנים חופשי, 497 מיליון דולר בשנה.
יש לה 272 מיליון דולר במזומן מול חוב של 81.2 מיליון, כלומר 191 מיליון דולר יותר מזומן ממה שהיא חייבת.
מספר המניות ירד ב-3.0% בארבע שנים, והתגמול במניות עולה 7.8% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, נקראו ב-7 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת ביוני.
| יוני 2022 | יוני 2023 | יוני 2024 | יוני 2025 | יוני 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | |||||
| מכירות | $853M | $1.17B | $1.40B | $1.60B | $1.77B |
| צמיחת המכירות | +34% | +38% | +19% | +14% | +11% |
| רווח | |||||
| שיעור הרווח הגולמי | 66% | 69% | 69% | 69% | 69% |
| שיעור הרווח התפעולי | 9.9% | 13% | 19% | 19% | 22% |
| שיעור הרווח הנקי | 11% | 12% | 15% | 14% | 15% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | |||||
| מחקר ופיתוח | 12% | 14% | 13% | 13% | 12% |
| מכירות ושיווק | 25% | 25% | 24% | 23% | 22% |
| הנהלה וכלליות | 19% | 16% | 13% | 13% | 13% |
| תגמול מבוסס מניות | 11% | 13% | 10% | 9.0% | 7.8% |
| השקעות הוניות | 2.1% | 1.9% | 1.3% | 0.8% | 2.0% |
| מזומנים | |||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $155M | $283M | $385M | $418M | $533M |
| תזרים מזומנים חופשי | $137M | $261M | $367M | $405M | $497M |
| מאזן | |||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $140M | $289M | $402M | $398M | $272M |
| חוב | - | - | $0 | $162M | $81.2M |
| מזומן נטו | - | - | $402M | $236M | $191M |
| תשואות ומניות | |||||
| תשואה על ההון המושקע | 16% | 19% | 21% | 18% | 20% |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 56.4M | 56.6M | 57.0M | 56.5M | 54.8M |
עלות הצמיחה
הצמיחה נעשתה זולה יותר. משנת הכספים 2024 ועד 2026, עלויות המכירה, המשרד והפיתוח לקחו כל אחת חלק קטן יותר מהמכירות, ולכן שיעור הרווח התפעולי עלה מ-18.5% ל-21.8% אף שהצמיחה האטה. העלות ששיעור הרווח מסתיר היא התגמול במניות, כ-8% מהמכירות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
הדוח האחרון (4 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
בשנת הכספים 2026, שהסתיימה ביוני, ההכנסות החוזרות צמחו ב-12.2% ל-1.65 מיליארד דולר, וקצב הצמיחה הרבעוני עלה ל-12.4% עד הרבעון הרביעי. התזרים החופשי הגיע ל-24% מההכנסות.
אחר כך ההנהלה צפתה צמיחה של כ-8% בהכנסות החוזרות בשנת הכספים 2027 ושל כ-7% בסך ההכנסות, כי הכנסות הריבית מכספי לקוחות צפויות לרדת עם הורדות הריבית. התחזית מרמזת על צמיחה של כ-7.5% אחרי הרבעון הראשון. חלק מהשיפור ברווח בשנה הבאה הוא שינוי חשבונאי שפורס את עמלות המכירה על פני שמונה שנים במקום שבע.
מה זה אומר על התזההדוח אישר שהעסק יציב: מספר הלקוחות גדל, השימור החזיק מעמד והצמיחה עקפה את התחזית לאורך כל השנה. הוא לא הראה צמיחה מהירה יותר בהמשך, כי התחזית החדשה מאטה בחדות וחלק מהשיפור ברווח בשנה הבאה הוא חשבונאי. ההערכה נשארת ניטרלית.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $1.84 לעומת $1.62 צפוי.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
- The fiscal 2026 guide began at about 9% recurring growth and ended at 12.2% (C08), so this guide may again prove cautious.
- Interest on client funds is guided down to about $103M from $120.0M, so total growth trails recurring by about a point.
The same arithmetic on the August 2025 guide implied about 9% and the year delivered 12.2%, so the implied slowdown may be caution rather than a forecast.
לאן הלך הכסף
Paylocity הוציאה 398 מיליון דולר על רכישה חוזרת של מניותיה בשנת הכספים 2026, ובכל זאת מספר המניות ירד רק ב-3.1%, כי היא גם משלמת לעובדים כ-139 מיליון דולר בשנה במניות. ב-2024 היא רכשה את Airbase, לניהול הוצאות, בכסף שלווה ונפרע מאז, וב-2026 רכשה כלי AI קטנים.
בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 33 רכישות ו-65 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. הוגן. המחיר דורש צמיחה מתונה, נמוכה ממה שהחברה צופה, אבל המזומנים שלפיהם הוא נמדד נהנו מהטבת מס חד-פעמית, והתגמול במניות גדול.
בפברואר 2026, אחרי תוצאות חזקות, המניה ירדה ב-7.2% ביום אחד מחשש של המשקיעים ש-AI יצמצם את שוק תוכנות משאבי האנוש, והגיעה לשפל של 95.10 דולר באפריל. כשהתוצאות החזיקו מעמד היא התאוששה לכ-146 דולר.
האנליסטים מצפים כעת להכנסות בקצה העליון של תחזית החברה, כך שההתאוששות הקלה כבר מאחורינו. המבחן הבא הוא הדוח של הרבעון הראשון ב-3 בנובמבר.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
- The fiscal 2026 guide began at about 9% recurring growth and ended at 12.2% (C08), so this guide may again prove cautious.
- Interest on client funds is guided down to about $103M from $120.0M, so total growth trails recurring by about a point.
איך לקרוא את המכפיל
המשקיעים משלמים כ-7.76 מיליארד דולר על Paylocity. מה צריך להתממש:
1. בשנה שעברה היא ייצרה 427.8 מיליון דולר של מזומנים פנויים, כך שהמחיר הוא כ-18 פעמים המזומנים האלה. 2. קונה שרוצה תשואה של 9% בשנה, קנה מידה מקובל, צריך שהמזומנים האלה יגדלו בכ-3.5% בשנה, לנצח. 3. אם מנכים את 139 מיליון הדולר שמשולמים במניות, הדרישה עולה לכ-5.3% בשנה.
שני השיעורים נמוכים מהצמיחה של 8% שבתחזית, אבל המזומנים בשנה שעברה קיבלו דחיפה מהטבת מס חד-פעמית, כך שהבסיס האמיתי נמוך יותר.
מול ההיסטוריה שלה. הקונים משלמים על כל דולר מכירות פחות מלפני שנה, אף שהעסק במונחים למניה גדל. הבהלה מה-AI הורידה את המכפיל, ורק חלק ממנו חזר.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
- Free cash flow less stock pay was $289.1M, a 3.7% yield, which needs about 5.3% growth a year at the same return.
- Fiscal 2026 free cash flow was lifted by a one-time tax benefit (C12), so the trailing base flatters the multiple.
- The 9% required return is an assumption; at 10% the implied growth is about 4.5%.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי מכפיל התזרים החופשי, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | מכפיל התזרים החופשי |
|---|---|---|
| PAYC | Paycom Software | 13.3× |
| PCTY | Paylocity Holding | 17.6× |
| PAYX | Paychex | 17.9× |
| ADP | Automatic Data Processing | 21.2× |
החציון של שלוש האחרות הוא 17.9. Paylocity היא השנייה הזולה ביותר מבין ארבע.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
במונחי מזומנים היא באמצע בין מתחרותיה הנסחרות בתחום השכר: זולה יותר ממה שהצמיחה המהירה שלה הייתה מצדיקה, אבל יקרה יותר לפי הרווח המדווח.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Dayforce, Ultimate Kronos Group.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
הבהלה מה-AI הייתה מוגזמת. Paylocity היא חברה שצומחת בעקביות ותעקוף שוב את התחזית שלה, והאנליסטים כבר מצפים להכנסות בקצה העליון שלה.
צמיחה של בין 8% ל-10% סבירה, אבל המזומנים שעליהם המחיר נשען מנופחים, ולכן המחיר הוגן ולא זול.
השוק מצפה לעוד שנה כמו האחרונה. אנחנו מסכימים שהעסק יציב, אבל המזומנים הפנויים בשנה שעברה קיבלו דחיפה חד-פעמית מהטבת מס, התגמול במניות לוקח כשליש מהם, וחלק מהשיפור ברווח בשנה הבאה הוא חשבונאי.
אנחנו נטעה אם הצמיחה בהכנסות החוזרות תישאר ב-11% ומעלה לאורך שנת הכספים 2027, שימור ההכנסות יעלה על 92% והמזומנים הפנויים יישארו סביב 430 מיליון דולר. אז המחיר של היום יתברר כזול.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
Management guided low last year and the margin rose 120 basis points instead of the 20 first guided, so the underlying margin may again rise.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- לקוחות יכולים לעזוב. רוב החוזים מסתיימים בהודעה של 60 יום, ו-Rippling, Paycom ו-ADP מוכרות את אותה מערכת לאותם מעסיקים.
- ה-AI עלול לצמצם את כוח האדם. העמלות עולות עם מספר העובדים של הלקוחות, וצמיחת המשרות בארה״ב קרובה לאפס. משרדים שיקצצו בעובדים בעזרת AI יקטינו את ההכנסות שלה.
- ירידת ריבית מקטינה את הכנסות הריבית. כ-7% מההכנסות הן ריבית על כספי לקוחות, ולפי תחזית החברה הן יירדו מ-120 מיליון דולר לכ-103 מיליון עם הורדת הריבית.
- התגמול במניות כבד. הוא קרוב ל-8% מהמכירות, בולע חלק גדול מההוצאה על הרכישה החוזרת, והיעד של החברה עצמה הוא 5%.
- התחזית צופה האטה. התחזית של החברה עצמה מרמזת על צמיחה של כ-7.5% בהכנסות החוזרות אחרי הרבעון הראשון, לעומת 12.4%.
- בעלי העניין רק מוכרים. בשנה האחרונה בעלי העניין מכרו 75 פעמים ולא קנו כלום, אף שכמעט כל המכירות תוכננו מראש.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
US payroll employment grew only 0.31% in the year to September 2026 (C28), and any cut in office staff at clients would reduce per-employee fees.
The same arithmetic on the August 2025 guide implied about 9% and the year delivered 12.2%, so the implied slowdown may be caution rather than a forecast.
שאלות פתוחות
- שיעור השימור מפורסם רק כ״מעל 92%״, כך שירידה מ-96% ל-93% לא הייתה נראית.
- כמה מההכנסות נגבות לפי עובד ולא לפי מוצר, ולכן כמה יעלו לה קיצוצי משרות בעזרת AI אצל הלקוחות.
- כמה לקוחות משתמשים במוצר ניהול ההוצאות Airbase, מול יעד של בין 10% ל-20%.
- כמה לקוחות בגודל בינוני Rippling לקחה, כי היא לא מפרסמת נתונים.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Recurring revenue over average clients gives about $38,400, so the company's measure uses a definition it does not disclose; the direction is consistent with recurring revenue outgrowing clients.
No penetration figure has been disclosed, and the target is the generic one management applies to every new product.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתמחיר נמוך יותר על ביצוע שלא השתנה
נדרשים כל אלה:
- ○המניה יורדת ל-15 פעמים המזומן החופשי של השנה שעברה, כשהתחזית לשנה הנוכחית ממשיכה להתממש.בערך $122.67 במחירי היום, 16% מתחת לסגירה האחרונה
- ○ההכנסות החוזרות צומחות ב-10% ומעלה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
- ניטרלית→אטרקטיביתהצמיחה נשארת מעל התחזית
נדרשים כל אלה:
- ○ההכנסות החוזרות צומחות ב-11% ומעלה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
- ○החברה מעלה את תחזית הצמיחה בהכנסות החוזרות לשנת הכספים 2027 ל-10% ומעלה.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
- ניטרלית→לא אטרקטיביתלקוחות מתחילים לעזוב או שהצמיחה נעצרת
מספיק אחד מאלה:
- ○צמיחת ההכנסות החוזרות יורדת מתחת ל-7% באחד הרבעונים.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
- ○מספר הלקוחות גדל בפחות מ-4% בשנת הכספים 2027.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
נטעה גם אם
- שימור ההכנסות לשנת הכספים 2027 כבר לא מדווח כ״מעל 92%״.
- המזומנים הפנויים בשנת הכספים 2027 יורדים מתחת ל-380 מיליון דולר.
מה בהמשך
- 3 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027: האם ההכנסות החוזרות יעקפו את התחזית של בין 414 ל-419 מיליון דולר במידה שתאפשר להעלות את התחזית השנתית, כמו בכל רבעון של שנת הכספים 2026.
כל האירועים הצפויים
- 3 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027: האם ההכנסות החוזרות יעקפו את התחזית של בין 414 ל-419 מיליון דולר במידה שתאפשר להעלות את התחזית השנתית, כמו בכל רבעון של שנת הכספים 2026.
- 3 בדצמבר 2026 האסיפה השנתית: הרכב הדירקטוריון אחרי שקרייג קונוויי עוזב, וכל שינוי במבנה התגמול.
- פברואר 2027 תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים 2027, אחרי עונת המכירות של ינואר: האם צירוף הלקוחות החזיק מעמד בעונה שבה רוב המעסיקים מחליפים מערכת שכר, כשחששות ה-AI מרחפים מעל השוק.
- אוגוסט 2027 תוצאות שנת הכספים 2027 ודוח 10-K: האם השימור נשאר מעל 92%, והאם התזרים החופשי החזיק מעמד אחרי שהטבת המס נכנסה לבסיס ההשוואה.
מה קרה מאז
- 7 באוקטוברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה ארבעה שבועות לפני תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, אחרי שנה של תוצאות מעל התחזיות והתאוששות מהבהלה סביב ה-AI.
נבדקה גם פעמיים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 20
Sources - 20
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-08-05business description, client counts, revenue retention, cancellation terms, competitors, referral network, Census market sizing, income statement, cash flow statement, stock pay, buybacks, acquisitions, debtbacksC01C02C03C04C05C10C11C12C13C14C15C17C18C19C23C27C31C40C41
- S02primarycompany release2026-08-04Q4 and full-year results, free cash flow, fiscal 2027 guidance, the commission amortisation change, Ignite AI and GrayscalebacksC05C06C07C08C10C11C14C18C31C38C44
- S03primarytranscript2026-08-04Paylocity Q4 fiscal 2026 earnings call transcriptrevenue per client, client growth, client-fund balances and yield, guidance assumptions, the tax comparison, Airbase target, AI pricing; questions from Baird, TD Cowen, Jefferies and others
which reached roughly $37,200 in fiscal '26 compared to $35,300 in fiscal '25, an increase of more than 5%. We also continue to see significant growth in our client base in fiscal '26 to 44,400 clients
backsC07C12C14C29C30C31C32C38C40 - S04primarycompany release2025-08-05fiscal 2025 results and the first fiscal 2026 guidebacksC08
- S05primarycompany release2025-11-04Q1 recurring revenue, the first raise, updated long-term targetsbacksC06C08
- S06primarycompany release2026-02-05Q2 recurring revenue and the second raisebacksC06C08
- S07primarycompany release2026-05-07Q3 recurring revenue, the third raise, the Grayscale purchase, the $1.0B buyback increasebacksC06C08
- S08primarytranscript2026-02-05Paylocity Q2 fiscal 2026 earnings call transcriptan analyst on the AI selloff, the executive chairman on the service and tax moat
So unlike other software spaces, we've got a pretty big moat around the service component of what we do, whether that's implementation or ongoing service or taxes.
backsC33C34 - S09primarycompany filing2025-10-23director and officer biographies, beneficial ownership at September 30, 2025, the fiscal 2025 bonus, PSU and MSU designbacksC35C36C42
- S10primarycompany filing2026-09-17the $1.75B revolver, its 2031 maturity and its covenantsbacksC15
- S11primarycompany filing2026-02-19a rival's revenue retention, and its naming of Paylocity as a competitorbacksC19C25
- S12primaryother2025-05-09the rival's valuation and its single-platform pitch across HR, IT and spend, in its own words
The financing values the company at $16.8 billion. ... We currently offer over two dozen products across HR, IT, and Spend - everything from payroll and benefits, SSO and identity management, to bill pay and corporate cards. ... Rippling solves this problem by helping companies manage and automate every part of the employee lifecycle in a single platform
backsC26 - S13primaryregulator2026-10-07IRS, Internal Revenue Manual 20.1.4, Failure to Deposit Penalty Internal Revenue Servicewhat a late payroll tax deposit costs an employer
For liability amounts not properly or timely deposited, the penalty rates are as follows. 2 percent for deposits 1-5 days late, 5 percent for deposits 6-15 days late, 10 percent for deposits made more than 15 days late
backsC24 - S14primarygovernment data2026-10-07IRS Data Book FY2025, Table 4-2, Civil Penalties Assessed and Abated, by Type of Tax and Type of Penalty Internal Revenue Servicehow many federal tax deposit penalties the IRS assessed in fiscal 2025
Table 4-2. Civil Penalties Assessed and Abated, by Type of Tax and Type of Penalty ... Employment taxes: Civil penalties, total 4457891 ... Federal tax deposits 1216346
backsC24 - S15primarygovernment data2025-04-10U.S. Census Bureau, Statistics of U.S. Businesses 2022, detailed enterprise employment size table U.S. Census Bureaufirms and employment by firm size, summed over the 10 to 4,999 bands
The Number of Firms and Establishments, Employment, Annual Payroll, and Receipts by State, Industry, and Enterprise Employment Size: 2022 ... United States, Total, 01: Total, 6395635 firms, 135748407 employment ... 04: 10-14 employees, 428589 firms, 5015443 employment ... 25: 2,500-4,999 employees, 2099 firms, 7321331 employment
backsC20 - S16primarygovernment data2026-10-07BLS All Employees, Total Nonfarm (PAYEMS), via FRED U.S. Bureau of Labor Statisticsthe year's change in US payroll employment
All Employees, Total Nonfarm, Thousands of Persons, Monthly, Seasonally Adjusted: 2025-09-01 158548.0; 2026-09-01 159044.0
backsC28 - S17secondaryvendor data2026-10-07Research pack, frozen 2026-10-07 (FMP market data, filed cohort, FINRA short interest)daily closes, the price decomposition, analyst estimates and split, short interest, cohort multiplesbacksC16C17C18C19C33C44C45
- S18primarycompany filing2026-08-21Craig Conway's decision and the expected meeting datebacksC43
- S19primarycompany filing2026-10-07Paylocity insider Form 4 filings read by insider_fetch.py, 2025-11 to 2026-1075 open-market sales, 72 under 10b5-1 plans, no purchasesbacksC37
- S20primarycompany filing2026-08-05cohort membership: both describe payroll and HR outsourcing to the same employersbacksC19