GitLab
בית המלאכה שבו נוצרת התוכנה של חברה: אפליקציה אחת ששומרת את הקוד, בודקת כל שינוי, סורקת אותו לפרצות אבטחה ומשחררת אותו לשימוש.
הציון שלנולא אטרקטיבית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 ↓
צמיחה של 21%, אבל היא מאטה לכ-15% לפי התחזית של החברה עצמה, ומצטמצמת לשליש מההכנסות שמגיע משירות מתארח.
איכות העסק3/4 ↓
כלי ההגירה של המתחרה עצמו מוכיח כמה קשה לעזוב, אבל השימור ירד שנתיים ברציפות, והמתחרה כבר כותב את הקוד בעצמו.
איתנות פיננסית4/4 →
מזומן נטו שמהווה כחמישית משווי החברה, בלי שום הלוואות ובלי מועדי פירעון, והתוכנית לא דורשת כסף מבחוץ.
יכולת ביצוע3/4 →
עקפה את התחזית של עצמה שמונה רבעונים ברצף, אבל מדד הצריכה הוגדר מחדש ברבעון השני שלו והוצג מחדש למפרע.
ערך לבעלי המניות2/4 →
התגמול במניות הוא רבע מההכנסות וכפול מהרווח המדווח; הרכישה החוזרת צורכת את רוב תזרים המזומנים רק כדי לשמור על המצב הקיים.
פוטנציאל2/4 ↑
שוק המושבים כבר קטן מהחברה עצמה, ולכן כדי שיהיה פוטנציאל צמיחה צריך עסק צריכה, שהיום רובו התחייבויות מראש ולא שימוש בפועל.
רמת סיכון3/4 →
אין לקוח שמחזיק מעל עשירית מיתרות הלקוחות, אבל רוב ההכנסות נרשמות במדינה אחת ותלויות בתקציבי המגזר הציבורי.
תמחור2/4 ↓
המחיר מגלם שיעור רווח שמעולם לא הושג כשכל העלויות נספרות, ונשען על עסק קרדיטים שרובו התחייבויות ולא שימוש.
חוזק הראיות3/4 →
כל מספר מרכזי מופיע בדוחות, וכמה מהם מגיעים מגורמים מחוץ לחברה, אבל מדד ה-AI שהטיעון תלוי בו קיים רק בשיחת הדוחות.
השורה התחתונה
הציון שלנו: לא אטרקטיבית. GitLab מוכרת אפליקציה אחת שבה חברות שומרות את הקוד, בודקות כל שינוי ומשיקות אותו, והמכירות שלה צומחות מהר יותר מהתחזית של החברה עצמה, ולכן העסק טוב. המניה הוכפלה בתוך ארבעה חודשים בזכות התקווה שסוכני קידוד מבוססי AI יעבירו דרכה הרבה יותר עבודה. אבל עסק ה-AI עדיין קטן, חלק גדול ממנו הוא כסף שלקוחות העבירו מרישיונות קיימים, והחברה צופה רווח נמוך יותר השנה. המחיר מלא ולא זול: הוא מגלם רמת רווח ש-GitLab מעולם לא השיגה, כך שאם הרווח לא יגיע אליה, המניה תיפגע. ההערכה תלויה בשאלה אם הכנסות ה-AI יתבררו ככסף חדש.
הטיעון לטווח הארוךמכונות כותבות היום יותר קוד, ולכן עוברים בפלטפורמות הקוד יותר שינויים; אבל כסף ה-AI הולך ליצרניות המודלים, ולכן GitLab צריכה להראות שהכנסות ה-AI שלה הן כסף חדש.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C01עובדהhigh confidence
GitLab sells one application covering source control, code review, continuous integration, security scanning and deployment, priced per user seat.
C15עובדהhigh confidence
Q2 FY2027 revenue was $286.3M, up 21.3% year on year, and about five points ahead of the company's own guidance.
C17עובדהhigh confidence
FY2027 non-GAAP operating income is guided to $148M-$152M against $162.8M actually earned in FY2026, a fall of about 8% on revenue up 18% to 19%.
sourceGitLab Q2 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The company told investors in May 2026 that it would reinvest the majority of restructuring savings, so the decline is a disclosed choice rather than a deterioration.
- The guide has been raised twice: from $129M-$137M in March to $135M-$141M in June to $148M-$152M now, so the direction of revision is up even though the level is below last year.
C18אומדןhigh confidence
The same guidance implies second-half non-GAAP operating income of about $69.9M against $97.1M a year earlier, a fall of 28%.
derivedFY2027 guidance midpoint of $150M less first-half non-GAAP operating income of $80.1M from the Q2 release reconciliation. The prior-year half is FY2026's $162.765M from the July investor update less first-half FY2026 of $65.694M from the same reconciliation. Margin falls from 19.2% to about 12.0%.
against this
- The restructuring's remaining charges are excluded from the non-GAAP measure, so this is not a one-off cost effect but planned operating spend.
- Management has beaten its own non-GAAP operating income guidance in each of the last eight quarters, so the second-half figure may well be conservative.
C26טענת ההנהלהmedium confidence
Paid consumption run rate ended Q2 FY2027 above $40M, up from about $15M exiting Q1, against a stated year-end objective above $100M.
sourceGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The metric is not a filed figure and its definition was changed in its second quarter of life, to include Flex and exclude one-time incentives, with the Q1 figure restated to about $15M.
- The filed proxy for it is the $40.4M of non-cancellable Flex commitments in remaining performance obligations, of which only $15.0M had been billed - so most of the run rate is a commitment rather than consumption.
C27הסקהmedium confidence
Most of the jump in paid consumption run rate is seat budget redirected into Flex, not new spending: management says customers may fund Flex with their previous seat subscription dollars.
derivedPaid consumption run rate rose from about $15M to more than $40M and management said the rise was 'thanks to the introduction of Flex'. Flex commitments were $40.4M in remaining performance obligations at 31 July 2026. The chief executive said customers 'may start to fund their flex agreement with their previous seat based subscription dollars', and the chief financial officer guided to 'limited contribution' from Duo Agent Platform in FY2027.
against this
- Duo Agent Platform's own paid consumption run rate grew about 50% sequentially, which is a credits number that predates Flex and cannot be redirected seat spend.
- One top-20 US commercial bank expanded its credit pool nearly tenfold in the quarter, which is new money by any reading, though it is a single account.
C35אומדןhigh confidence
GitLab's enterprise value is about $6.68B, roughly 5.9 times guided FY2027 revenue and 44.5 times guided operating profit before stock costs, after a 107.3% gain in 120 sessions.
derivedThe 2026-09-08 close of $47.42 from the pack on the 167,281 thousand shares outstanding in the 10-Q gives $7.93B of market value; less $1.257B of cash and investments and no debt gives $6.68B. Guidance midpoints are $1,131M of revenue and $150M of non-GAAP operating income. The 120-session return is from the pack's market tier.
against this
- The 252-session return is only 3.7%, so the doubling is a recovery from a low of $18.73 rather than a fresh advance, and the shares are still 14.6% below their 52-week high.
- On revenue GitLab is the cheaper of the two comparable companies its own annual report names, and it trades at well under half its own six-year median multiple of sales.
החברה
יצירת תוכנה בחברה היא שרשרת של שלבים: לשמור את הקוד, לבדוק כל שינוי, לבנות ולבדוק, לסרוק פרצות אבטחה ולשחרר. GitLab מוכרת אפליקציה אחת שעושה את כולם תחת מערך הרשאות אחד ותיעוד ביקורת אחד, והמחיר נקבע לפי משתמש.
החלופה היא מערך של כלים נפרדים שחוברו יחד, או כלים שהחברה בונה בעצמה. שני שלישים מההכנסות של GitLab מגיעים מלקוחות שמפעילים אותה על המחשבים שלהם.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C01עובדהhigh confidence
GitLab sells one application covering source control, code review, continuous integration, security scanning and deployment, priced per user seat.
C02עובדהhigh confidence
Its buyers otherwise stitch together separate tools, or build their own; JFrog's 10-K says home-grown alternatives often do not scale.
C03עובדהhigh confidence
Two thirds of GitLab's Q2 FY2027 revenue is software customers run on their own infrastructure: $181.4M of the $286.3M total.
ממה היא מרוויחה
הלקוחות משלמים לפי משתמש מדי שנה, בשלוש רמות. הגדולים צומחים מהר ביותר: 1,571 לקוחות משלמים עכשיו יותר מ-100,000 דולר בשנה, עלייה של 16.9%. מאז הרבעון השני הלקוחות יכולים גם להתחייב לסכום בדולרים, שנקרא Flex, ולנצל אותו ככל שהעובדים וסוכני ה-AI שלהם משתמשים בכלים.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C01עובדהhigh confidence
GitLab sells one application covering source control, code review, continuous integration, security scanning and deployment, priced per user seat.
C30עובדהhigh confidence
Customers paying more than $100,000 of ARR reached 1,571, up 16.9%, while those paying more than $5,000 reached 11,114, up 8%.
C13עובדהhigh confidence
GitLab's remaining performance obligations were about $1.2B at 31 July 2026, of which $40.4M is non-cancellable Flex commitments and only $15.0M of that had been billed.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (הרבעון השני, שנת הכספים 2027) | איך |
|---|---|---|
| מנויים בהפעלה עצמית (Self-managed) | 56.1% | מנויים שנתיים לפי מושב ל-GitLab המותקנת בשרתים או בענן של הלקוח, לא כולל רכיב הרישיון שנרשם מראש. |
| SaaS | 34.1% | מנויים לפי מושב ל-GitLab שמתארחת אצל GitLab, משותפת או ייעודית ללקוח (Dedicated), שנרשמים על פני תקופת המנוי. |
| רישיונות בהפעלה עצמית (Self-managed) | 7.2% | רכיב הרישיון במנוי בהפעלה עצמית, שנרשם כהכנסה מיד עם מסירת התוכנה. |
| שירותים מקצועיים ואחרים | 2.5% | שירותי הדרכה, הגירה והטמעה שנמכרים לצד הפלטפורמה. |
ההנהלה
ויליאם סטייפלס עומד בראש GitLab מדצמבר 2024, אחרי שניהל את New Relic; ג'סיקה רוס נכנסה לתפקיד סמנכ״לית הכספים בינואר 2026. המייסד השותף סייטסה סייברנדיי, היו״ר המבצעי, שולט בקצת יותר ממחצית הקולות דרך מניות שכל אחת מקנה עשרה קולות, כך שבעלי מניות מבחוץ לא יכולים להכריע נגדו. רוב הבונוס נקבע לפי מכירות חוזרות חדשות והשאר לפי הרווח המתואם; אף חלק ממנו לא נקבע לפי מזומנים או לפי מספר המניות החדשות שהעובדים מקבלים. המניות המותנות בביצועים של שנה שעברה חולטו בגלל יעד מכירות שלא הושג.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C45עובדהhigh confidence
William Staples has been chief executive since December 2024, after running New Relic from July 2021 to December 2023; Jessica Ross has been chief financial officer since 15 January 2026, from Frontdoor, and also became principal accounting officer when the chief accounting officer left on 28 August 2026; co-founder Sytse Sijbrandij, chief executive until December 2024, is executive chair.
C43עובדהhigh confidence
At 1 April 2026 the 12 directors and officers as a group held 1,002,259 Class A and 17,072,653 Class B shares, 54.14% of the voting power; co-founder Sytse Sijbrandij held 16,750,651 Class B shares including 1.5M options, 50.43% of the votes and about a tenth of the shares; Class B carries ten votes a share.
C44עובדהhigh confidence
GitLab's FY2026 annual bonus paid on Net ARR (70%) and non-GAAP operating income margin (30%) and paid 74.51% of target; long-term awards were 60% RSUs and 40% PSUs earned on one-year Net ARR, capped at target if a non-GAAP operating income threshold is missed, and the FY2026 PSUs, including a third of the CEO's new-hire award, were forfeited below the Net ARR threshold.
against this
- No metric pays on GAAP profit, free cash flow, stock compensation or the share count, so the dilution C21 records costs the plan nothing.
- The Net ARR targets are not disclosed, so whether the forfeiture reflects a missed plan or a stretch goal cannot be checked.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
קוד עובר בין פלטפורמות תוך אחר צהריים. מה שלא עובר הוא כל מה שמסביב. הכלי להעברה של GitHub עצמה, המתחרה שיש לה כל סיבה להראות שעזיבה קלה, משאיר מאחור את תהליכי ה-pipelines, את היסטוריית האבטחה, את כללי האישור ואת ההגדרות, ולקוח בתעשייה מוסדרת צריך לבנות אותם מחדש ידנית.
לכן הלקוחות נשארים: יותר מ-90% מההכנסות מתחדשות, ולקוחות קיימים מוציאים 17% יותר משנה קודם. לפני שנתיים השיעור היה 23%.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C04עובדהhigh confidence
GitHub's own migration tool does not carry over CI/CD pipelines, vulnerability reports, repository policies, group settings, CI/CD variables or job artifacts.
C05עובדהhigh confidence
Gross retention stayed above 90% in Q2 FY2027 and dollar-based net retention was 117%.
sourceGitLab Form 10-Q, quarter ended 31 July 2026primaryGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primary
against this
- Dollar-based net retention was 121% a year earlier and 123% at the end of FY2025, so the same metric has fallen in each of the last two years even as it rose sequentially this quarter.
- The count of customers paying more than $5,000 of ARR grew only 8% year on year, so expansion is concentrating in existing large accounts rather than broadening.
C29עובדהhigh confidence
Dollar-based net retention has fallen in each of the last two years: 123% for FY2025, 118% for FY2026, and 117% at 31 July 2026 against 121% a year earlier.
האיום
הסכנה היא שהעבודה תעבור והקוד יישאר. סוכן הקידוד של GitHub מתכנן שינוי, כותב אותו ובודק אותו בתוך GitHub, ופתח יותר ממיליון בקשות שינוי בארבעה חודשים של 2025. בתוך GitLab, כ-80% מהשימוש במוצר ההקשר החדש שלה ל-AI מגיעים מלקוחות שמחברים סוכנים של מתחרים כמו Claude Code.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C06עובדהhigh confidence
GitHub's Copilot coding agent researches a repository, plans a change and commits it on a branch, running on GitHub's own CI runners.
against this
- The same documentation caps a run at 59 minutes in an ephemeral environment, so it is an assistant inside one repository rather than a replacement for a governed pipeline across an estate.
- GitLab's own answer is that it is model and cloud neutral and can be deployed air-gapped, which GitHub's hosted agent is not.
C07עובדהmedium confidence
More than one million pull requests on GitHub were created by its coding agent between May and September 2025, on a base of over 180 million developers.
C08טענת ההנהלהmedium confidence
About 80% of query volume on GitLab Orbit, its new context product, comes from customers connecting rival agents such as Claude Code.
against this
- Management presents this as evidence of neutrality and a reason to buy credits, and it is equally evidence that the code-writing job has moved to somebody else's product while GitLab keeps the storage and governance layer.
- Orbit was in public beta all quarter, so the query mix is drawn from early adopters and need not hold as it becomes generally available.
המתחרות: MSFT, FROG, TEAM, ועוד אחת: פרטית, פיתוח פנימי של לקוח או נסחרת בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| MSFT | GitHub Copilot coding agent של Microsoftבסיס להשוואה: מוצג, לא נספר | כבר נמכר | מוצגת, לא נספרת |
| חברה פרטית | Claude Code של Anthropic וסוכני קידוד חיצוניים אחריםבסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| FROG | JFrog Artifactoryבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
| TEAM | Atlassianבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
אם מתמחרים כל מפתח תוכנה אמריקאי, 1,905,400 במספר, במחיר הכניסה הארגוני של GitHub, 252 דולר בשנה, מקבלים מאגר של כ-480 מיליון דולר. GitLab כבר הכניסה בשנה שעברה 955.2 מיליון דולר, בערך כפול מזה, ולכן המושבים האמריקאים אינם התקרה. הגבול הרחב יותר הוא עולמי: ל-GitHub יש יותר מ-180 מיליון חשבונות מפתחים, והיא הוסיפה 36 מיליון בשנה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C10עובדהhigh confidence
The US Bureau of Labor Statistics counted 1,905,400 software developers, quality assurance analysts and testers employed in 2025, and projects 10% growth to 2035.
C11עובדהmedium confidence
GitHub's published list price for its Enterprise plan starts at $21 per user per month, or $252 a year.
C12אומדןmedium confidence
GitLab's FY2026 revenue of $955.2M is about twice the $480M that every employed US software developer would be worth at the nearest rival's entry enterprise seat price.
derivedC10 multiplied by C11 gives 1,905,400 x $252 = $480.2M of annual US seat spend at that price point. GitLab's FY2026 revenue is the filed figure in the 10-K. The ratio is 2.0x.
against this
- GitHub's entry price is a floor, not the market clearing price: GitLab's own tiers sell well above it and the ratio would invert at a higher price point, which is exactly why the prize does not compose at any single price.
- GitLab sells outside the United States - 16.4% of Q2 FY2027 revenue was booked through European and Asia-Pacific entities - so the denominator understates its addressable seat base.
C40עובדהhigh confidence
GitLab's revenue for the fiscal year ended 31 January 2026 was $955.2M.
C14עובדהmedium confidence
More than 36 million new developers joined GitHub in the year to Octoverse 2025, against a base of more than 180 million.
מי כבר התחייב
לקוחות התחייבו לכ-1.2 מיליארד דולר שעדיין לא נרשמו כהכנסה, רובם מנויים רגילים לפי מושב. חלק ה-AI הוא Flex: התחייבויות של 40.4 מיליון דולר, ומהן חויבו עד 31 ביולי רק 15.0 מיליון. ההנהלה רוצה שהשימוש בתשלום יעבור 100 מיליון דולר בשנה עד ינואר, לעומת יותר מ-40 מיליון היום.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C13עובדהhigh confidence
GitLab's remaining performance obligations were about $1.2B at 31 July 2026, of which $40.4M is non-cancellable Flex commitments and only $15.0M of that had been billed.
C26טענת ההנהלהmedium confidence
Paid consumption run rate ended Q2 FY2027 above $40M, up from about $15M exiting Q1, against a stated year-end objective above $100M.
sourceGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The metric is not a filed figure and its definition was changed in its second quarter of life, to include Flex and exclude one-time incentives, with the Q1 figure restated to about $15M.
- The filed proxy for it is the $40.4M of non-cancellable Flex commitments in remaining performance obligations, of which only $15.0M had been billed - so most of the run rate is a commitment rather than consumption.
התוצאות
המספרים
היא צומחת?בקצב יציב
המכירות צמחו ב-23% ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי 2026, בקצב דומה ל-26% בשנה שהסתיימה בינואר 2026.
היא רווחית?מפסידה
שיעור הרווח התפעולי הוא -8.5%, לעומת -32% בשנה שהסתיימה בינואר 2024.
הצמיחה משתלמת?משתלמת
ההוצאות התפעוליות אוכלות 94 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 139 סנט בשנה שהסתיימה בינואר 2022.
התשואה על ההון גבוהה?נמוכה מאוד
התשואה על ההון העצמי הייתה שלילית: -5.9% בשנה, לעומת -57% בשנה שהסתיימה בינואר 2022.
היא מייצרת מזומנים?הרבה
20% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 214 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים.
עד כמה היא יציבה?תנודתית
הצמיחה השנתית במכירות נעה בין +26% ל-+68% בחמש השנים האחרונות.
בעלי המניות מדוללים?כן
מספר המניות עלה ב-112% בארבע שנים וחצי, והתגמול במניות מסתכם ב-22% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת בינואר.
| ינואר 2022 | ינואר 2023 | ינואר 2024 | ינואר 2025 | ינואר 2026 | 12 חודשים עד יולי 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $253M | $424M | $580M | $759M | $955M | $1.06B |
| צמיחת המכירות | +66% | +68% | +37% | +31% | +26% | +23% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | 88% | 88% | 90% | 89% | 87% | 86% |
| שיעור הרווח התפעולי | −51% | −50% | −32% | −19% | −7.4% | −8.5% |
| שיעור הרווח הנקי | −61% | −41% | −73% | −0.8% | −5.9% | −5.0% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| מחקר ופיתוח | 38% | 37% | 35% | 32% | 29% | 29% |
| מכירות ושיווק | 76% | 73% | 61% | 51% | 46% | 45% |
| הנהלה וכלליות | 25% | 28% | 26% | 25% | 20% | 21% |
| תגמול מבוסס מניות | 12% | 29% | 28% | 24% | 23% | 22% |
| השקעות הוניות | 1.4% | 1.4% | 0.3% | 0.5% | 1.1% | 0.9% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | −$49.8M | −$77.4M | $35.0M | −$64.0M | $233M | $223M |
| תזרים מזומנים חופשי | −$53.4M | −$83.5M | $33.4M | −$67.7M | $222M | $214M |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $935M | $295M | $288M | $228M | $230M | $226M |
| תשואות ומניות | ||||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | 79.8M | 148M | 154M | 161M | 167M | 169M |
עלות הצמיחה
כל מכירה חדשה עולה ל-GitLab פחות להשגה: הוצאות המכירה, המחקר וההנהלה והתגמול במניות התכווצו כולם כשיעור מהמכירות בשלוש שנים, ולכן ההפסדים הצטמצמו. עלות אספקת המוצר גדלה עכשיו מהר מהמכירות, והתוכנית של השנה מוציאה את החיסכון במקום לשמור אותו.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C42עובדהhigh confidence
Per sales dollar, sales and marketing fell from 73.1 cents in FY2023 to 44.7 over the four quarters to July 2026, R&D from 36.8 to 28.8, general and administrative from 27.8 to 20.8 and stock pay from 28.9 to 21.8, while cost of revenue rose from 12.2 to 14.2 and operating margin improved from -49.8% to -8.5%.
sourceGitLab Form 10-K, fiscal year ended 31 January 2026primaryGitLab Form 10-K, fiscal year ended 31 January 2025primaryGitLab Form 10-Q, quarter ended 31 July 2026primary
against this
- Cost of revenue is growing faster than sales, which is the gross-margin fall C22 records, so the leverage is all below gross profit.
- The FY2027 guide takes non-GAAP operating income down on revenue up 18% to 19% (C17), so the trend is being reversed this year by choice.
C22עובדהhigh confidence
GAAP gross margin fell to 84% from 88% and the non-GAAP figure to 86.5% from 90%, as the cost of subscription revenue rose 75.9% on subscription revenue up 21.5%.
sourceGitLab Form 10-Q, quarter ended 31 July 2026primaryGitLab Q2 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primary
against this
- The chief financial officer attributed the move to mix, saying SaaS is now 34% of revenue against 22% at the initial public offering and 'we expect those margins to come down over time'.
- The chief executive added that for many customers the inference cost is not embedded in the GitLab agreement at all, since they bring their own models, which would keep agent workloads off GitLab's cost line.
C17עובדהhigh confidence
FY2027 non-GAAP operating income is guided to $148M-$152M against $162.8M actually earned in FY2026, a fall of about 8% on revenue up 18% to 19%.
sourceGitLab Q2 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The company told investors in May 2026 that it would reinvest the majority of restructuring savings, so the decline is a disclosed choice rather than a deterioration.
- The guide has been raised twice: from $129M-$137M in March to $135M-$141M in June to $148M-$152M now, so the direction of revision is up even though the level is below last year.
הדוח האחרון (1 בספטמבר)
הרבעון שהסתיים ביולי 2026, לפי הדוחות.
21%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
8.4%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 1.4% ברבעון שלפני כן
-20¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
ברבעון השני של שנת הכספים 2027, שהסתיים ב-31 ביולי, המכירות צמחו ב-21.3% ל-286.3 מיליון דולר והמניה קפצה בכ-21%. אבל התחזית סיפרה סיפור אחר: הצמיחה במחצית השנייה מאטה לכ-15%, והרווח לפני תגמול במניות יורד ב-28% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
עלות מתן השירות ללקוחות עלתה ב-75.9%, לעומת עלייה של 21.5% במכירות המנויים, ולכן מה שנשאר מכל דולר מכירות אחרי העלויות האלה ירד מ-90 סנט ל-86.5.
מה זה אומר על התזההדוח חיזק את הטיעון נגד המניה. המכירות עקפו את התחזית, אבל התחזית של החברה עצמה צופה ירידה ברווח במחצית השנייה, ואספקת השירות מתייקרת ככל שהשירותים החדשים גדלים. המחיר מניח רווח שהעסק מעולם לא הרוויח, ולכן ההערכה נשארת: לא אטרקטיבית.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.24 לעומת $0.18 צפוי; $-0.22 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C15עובדהhigh confidence
Q2 FY2027 revenue was $286.3M, up 21.3% year on year, and about five points ahead of the company's own guidance.
C16אומדןhigh confidence
FY2027 revenue guidance of $1,129M-$1,133M requires second-half revenue of $578.6M-$582.6M against $504.8M, growth of 14.6% to 15.4%.
derivedGuidance from the Q2 FY2027 release, less first-half revenue of $550.412M from the 10-Q. The prior-year comparison is Q3 FY2026 of $244.353M plus Q4 FY2026 of $260.402M. First-half growth was 22.2%, so the guide implies about seven points of deceleration.
against this
- Management said explicitly that the second-half outlook assumes a more normalised pace of bookings rather than a repeat of Q2, so the deceleration is deliberate conservatism rather than observed weakness.
- The guide excludes any Flex revenue-recognition impact, which management sizes at up to $13M and which would run the other way if adoption is slower than they now expect.
C18אומדןhigh confidence
The same guidance implies second-half non-GAAP operating income of about $69.9M against $97.1M a year earlier, a fall of 28%.
derivedFY2027 guidance midpoint of $150M less first-half non-GAAP operating income of $80.1M from the Q2 release reconciliation. The prior-year half is FY2026's $162.765M from the July investor update less first-half FY2026 of $65.694M from the same reconciliation. Margin falls from 19.2% to about 12.0%.
against this
- The restructuring's remaining charges are excluded from the non-GAAP measure, so this is not a one-off cost effect but planned operating spend.
- Management has beaten its own non-GAAP operating income guidance in each of the last eight quarters, so the second-half figure may well be conservative.
C22עובדהhigh confidence
GAAP gross margin fell to 84% from 88% and the non-GAAP figure to 86.5% from 90%, as the cost of subscription revenue rose 75.9% on subscription revenue up 21.5%.
sourceGitLab Form 10-Q, quarter ended 31 July 2026primaryGitLab Q2 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primary
against this
- The chief financial officer attributed the move to mix, saying SaaS is now 34% of revenue against 22% at the initial public offering and 'we expect those margins to come down over time'.
- The chief executive added that for many customers the inference cost is not embedded in the GitLab agreement at all, since they bring their own models, which would keep agent workloads off GitLab's cost line.
C23אומדןmedium confidence
The incremental subscription dollar carried about 70 cents of gross profit against 85 cents on the base, once restructuring and stock costs are removed.
derivedSubscription revenue rose $45.627M year on year and its cost rose $16.505M. Removing $1.023M of restructuring and the $1.630M increase in stock compensation charged to cost of revenue leaves $13.852M of cash cost on $45.627M of new revenue, an incremental gross margin of 69.6%. Subscription gross margin on the whole base was 85.2%.
against this
- A quarter is a short window for an incremental margin and hosting costs are lumpy: a single capacity commitment or a dedicated-instance ramp lands in one quarter and amortises over several.
- The 10-Q names both SaaS and Duo Agent Platform as drivers of cloud cost, so part of the gap is the mix shift management describes rather than agent inference.
לאן הלך הכסף
יש לה 1.26 מיליארד דולר במזומן ואין חוב. במחצית הראשונה היא קנתה בחזרה מניות ב-154.7 מיליון דולר והנפיקה לעובדים מניות ב-125.1 מיליון דולר, כך שמספר המניות ירד ב-1.6%. היא גם קיצצה כ-14% מכוח האדם ומתכננת להשקיע מחדש את רוב החיסכון.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C31עובדהhigh confidence
GitLab held $1.26B of cash and short-term investments at 31 July 2026 with no borrowings on its balance sheet.
C32עובדהhigh confidence
GitLab spent $154.7M on buybacks in the first half while issuing $125.1M of stock to employees, shrinking the share count 1.6%.
C34טענת ההנהלהhigh confidence
GitLab cut about 14% of its workforce, 350 people, and is exiting 22 countries, for $30M-$35M of charges, intending to reinvest the majority of the savings.
sourceGitLab Q1 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab 'Act 2' letter to customers and investors, Form 8-K…primary
against this
- The reinvestment promise is testable and the FY2027 operating income guide is consistent with it, so the claim has already been partly kept rather than merely stated.
- Retention incentives run to the first quarter of FY2028 and the plan is only 'substantially complete' by the end of FY2027, so the cost is not finished and the savings are not yet visible in a full quarter.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. המחיר מגלם רמת רווח ש-GitLab מעולם לא השיגה, ונשען על עסק AI שהיא רק התחילה לחייב עליו.
מחיר המניה
$47.42
שער סגירה,
שווי החברה לכל דולר מכירות
7.4
החציון של המתחרות: 12.4
המניה יותר מהוכפלה ב-120 ימי מסחר, והמחיר גילם את סיפור ה-AI עוד לפני שהכנסות ה-AI הגיעו. האנליסטים לא הלכו אחריה: 11 ממליצים לקנות, 18 להחזיק ו-1 למכור.
המבחן הראשון הוא דוח הרבעון השלישי, שאמור להתפרסם עד 1 בדצמבר: האם השימוש בתשלום ב-AI גדל על תקציבים חדשים, או על כסף של מושבים שהועבר?
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C35אומדןhigh confidence
GitLab's enterprise value is about $6.68B, roughly 5.9 times guided FY2027 revenue and 44.5 times guided operating profit before stock costs, after a 107.3% gain in 120 sessions.
derivedThe 2026-09-08 close of $47.42 from the pack on the 167,281 thousand shares outstanding in the 10-Q gives $7.93B of market value; less $1.257B of cash and investments and no debt gives $6.68B. Guidance midpoints are $1,131M of revenue and $150M of non-GAAP operating income. The 120-session return is from the pack's market tier.
against this
- The 252-session return is only 3.7%, so the doubling is a recovery from a low of $18.73 rather than a fresh advance, and the shares are still 14.6% below their 52-week high.
- On revenue GitLab is the cheaper of the two comparable companies its own annual report names, and it trades at well under half its own six-year median multiple of sales.
C36עובדהmedium confidence
The sell-side panel the pack aggregates sits at Hold - 11 buy, 18 hold, 1 sell - and short interest was 11.0% of the free float at the 14 August 2026 settlement.
C26טענת ההנהלהmedium confidence
Paid consumption run rate ended Q2 FY2027 above $40M, up from about $15M exiting Q1, against a stated year-end objective above $100M.
sourceGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The metric is not a filed figure and its definition was changed in its second quarter of life, to include Flex and exclude one-time incentives, with the Q1 figure restated to about $15M.
- The filed proxy for it is the $40.4M of non-cancellable Flex commitments in remaining performance obligations, of which only $15.0M had been billed - so most of the run rate is a commitment rather than consumption.
C27הסקהmedium confidence
Most of the jump in paid consumption run rate is seat budget redirected into Flex, not new spending: management says customers may fund Flex with their previous seat subscription dollars.
derivedPaid consumption run rate rose from about $15M to more than $40M and management said the rise was 'thanks to the introduction of Flex'. Flex commitments were $40.4M in remaining performance obligations at 31 July 2026. The chief executive said customers 'may start to fund their flex agreement with their previous seat based subscription dollars', and the chief financial officer guided to 'limited contribution' from Duo Agent Platform in FY2027.
against this
- Duo Agent Platform's own paid consumption run rate grew about 50% sequentially, which is a credits number that predates Flex and cannot be redirected seat spend.
- One top-20 US commercial bank expanded its credit pool nearly tenfold in the quarter, which is new money by any reading, though it is a single account.
איך לקרוא את המכפיל
אחרי ניכוי המזומנים, שווי החברה הוא כ-7 פעמים המכירות של השנה האחרונה, וכ-45 פעמים הרווח הצפוי השנה לפני העלות של התגמול במניות.
אם סופרים את התגמול הזה כעלות שהוא, GitLab מפסידה כ-150 מיליון דולר בשנה מהפעילות, והתחזית שלה אומרת שהמחצית השנייה תהיה גרועה יותר.
כלומר המחיר דורש רווח שמעולם לא היה קיים, מעסק AI שמחויב עליו כ-40 מיליון דולר בשנה.
מול ההיסטוריה שלה. זולה בהרבה מהעבר שלה במכירות, אבל אז היא תומחרה כחברה שצומחת מהר יותר. מחיר נמוך יותר תמורת צמיחה איטית יותר אינו מציאה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C35אומדןhigh confidence
GitLab's enterprise value is about $6.68B, roughly 5.9 times guided FY2027 revenue and 44.5 times guided operating profit before stock costs, after a 107.3% gain in 120 sessions.
derivedThe 2026-09-08 close of $47.42 from the pack on the 167,281 thousand shares outstanding in the 10-Q gives $7.93B of market value; less $1.257B of cash and investments and no debt gives $6.68B. Guidance midpoints are $1,131M of revenue and $150M of non-GAAP operating income. The 120-session return is from the pack's market tier.
against this
- The 252-session return is only 3.7%, so the doubling is a recovery from a low of $18.73 rather than a fresh advance, and the shares are still 14.6% below their 52-week high.
- On revenue GitLab is the cheaper of the two comparable companies its own annual report names, and it trades at well under half its own six-year median multiple of sales.
C21עובדהhigh confidence
Stock compensation was $75.0M in Q2 FY2027, 26.2% of revenue, up 38% year on year against revenue up 21%.
C18אומדןhigh confidence
The same guidance implies second-half non-GAAP operating income of about $69.9M against $97.1M a year earlier, a fall of 28%.
derivedFY2027 guidance midpoint of $150M less first-half non-GAAP operating income of $80.1M from the Q2 release reconciliation. The prior-year half is FY2026's $162.765M from the July investor update less first-half FY2026 of $65.694M from the same reconciliation. Margin falls from 19.2% to about 12.0%.
against this
- The restructuring's remaining charges are excluded from the non-GAAP measure, so this is not a one-off cost effect but planned operating spend.
- Management has beaten its own non-GAAP operating income guidance in each of the last eight quarters, so the second-half figure may well be conservative.
C26טענת ההנהלהmedium confidence
Paid consumption run rate ended Q2 FY2027 above $40M, up from about $15M exiting Q1, against a stated year-end objective above $100M.
sourceGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The metric is not a filed figure and its definition was changed in its second quarter of life, to include Flex and exclude one-time incentives, with the Q1 figure restated to about $15M.
- The filed proxy for it is the $40.4M of non-cancellable Flex commitments in remaining performance obligations, of which only $15.0M had been billed - so most of the run rate is a commitment rather than consumption.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי שווי החברה לכל דולר מכירות, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | שווי החברה לכל דולר מכירות |
|---|---|---|
| TEAM | Atlassian | 7.2× |
| GTLB | GitLab | 7.4× |
| FROG | JFrog | 17.6× |
| MSFT | Microsoft לא בחציון | 11.3× |
החציון של שתי המתחרות האחרות הוא 12.4. Microsoft Corporation מתחרה בקו מוצרים אחד בתוך חברה גדולה בהרבה, ולכן המכפיל שלה אומר מעט על העסק הזה והיא לא נכללת בחציון. GitLab Inc. היא השנייה בזולות מבין שלוש.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
ברמה של Atlassian ובהרבה מתחת ל-JFrog במכירות, אבל היא האיטית מבין השלוש בצמיחה, ולכן המחיר הנמוך מוצדק.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Harness Inc., Anysphere (Cursor), Anthropic (Claude Code), OpenAI (Codex).
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
ה-AI הוא רוח גבית: סוכנים כותבים יותר קוד, כולו נוחת ב-GitLab, ולכן הצמיחה והרווח מאיצים שוב.
אנחנו חושבים
הרוח הגבית נראית בשימוש ולא ברווח. השנה מדד הרווח המועדף על החברה עצמה יורד.
ההעלאה בתחזית נגעה למכירות. אותו דוח מעריך את הרווח במחצית השנייה בירידה של 28%, מספר שצריך שתי פעולות חיסור כדי למצוא אותו ואיש לא פרסם אותו. הדולרים החדשים של ה-AI הם ברובם לקוחות שמעבירים תקציבי מושבים אל Flex, מה שההנהלה אומרת שהם רשאים לעשות.
נטעה אם השימוש בתשלום ב-AI יעבור 100 מיליון דולר בשנה על תקציבים חדשים, עם שיעורי רווח במחצית השנייה מעל התחזית.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C17עובדהhigh confidence
FY2027 non-GAAP operating income is guided to $148M-$152M against $162.8M actually earned in FY2026, a fall of about 8% on revenue up 18% to 19%.
sourceGitLab Q2 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The company told investors in May 2026 that it would reinvest the majority of restructuring savings, so the decline is a disclosed choice rather than a deterioration.
- The guide has been raised twice: from $129M-$137M in March to $135M-$141M in June to $148M-$152M now, so the direction of revision is up even though the level is below last year.
C18אומדןhigh confidence
The same guidance implies second-half non-GAAP operating income of about $69.9M against $97.1M a year earlier, a fall of 28%.
derivedFY2027 guidance midpoint of $150M less first-half non-GAAP operating income of $80.1M from the Q2 release reconciliation. The prior-year half is FY2026's $162.765M from the July investor update less first-half FY2026 of $65.694M from the same reconciliation. Margin falls from 19.2% to about 12.0%.
against this
- The restructuring's remaining charges are excluded from the non-GAAP measure, so this is not a one-off cost effect but planned operating spend.
- Management has beaten its own non-GAAP operating income guidance in each of the last eight quarters, so the second-half figure may well be conservative.
C27הסקהmedium confidence
Most of the jump in paid consumption run rate is seat budget redirected into Flex, not new spending: management says customers may fund Flex with their previous seat subscription dollars.
derivedPaid consumption run rate rose from about $15M to more than $40M and management said the rise was 'thanks to the introduction of Flex'. Flex commitments were $40.4M in remaining performance obligations at 31 July 2026. The chief executive said customers 'may start to fund their flex agreement with their previous seat based subscription dollars', and the chief financial officer guided to 'limited contribution' from Duo Agent Platform in FY2027.
against this
- Duo Agent Platform's own paid consumption run rate grew about 50% sequentially, which is a credits number that predates Flex and cannot be redirected seat spend.
- One top-20 US commercial bank expanded its credit pool nearly tenfold in the quarter, which is new money by any reading, though it is a single account.
C26טענת ההנהלהmedium confidence
Paid consumption run rate ended Q2 FY2027 above $40M, up from about $15M exiting Q1, against a stated year-end objective above $100M.
sourceGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primaryGitLab July 2026 investor update, Form 8-K Exhibit 99.1primary
against this
- The metric is not a filed figure and its definition was changed in its second quarter of life, to include Flex and exclude one-time incentives, with the Q1 figure restated to about $15M.
- The filed proxy for it is the $40.4M of non-cancellable Flex commitments in remaining performance obligations, of which only $15.0M had been billed - so most of the run rate is a commitment rather than consumption.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- AI מייקר את אספקת השירות. מכל דולר מנוי חדש נשארים כ-70 סנט אחרי עלויות האספקה, לעומת 85 במנויים הישנים.
- לקוחות מוסיפים פחות. ההוצאה הנוספת של לקוחות קיימים מאטה כבר שנתיים, מ-23% ל-17%.
- תגמול במניות שמקדים את המכירות. הוא גדל ב-38% בשנה, לעומת עלייה של 21% במכירות, והוא כבר רבע מההכנסות.
- מחצית שנייה איטית יותר. לפי התחזית, הצמיחה מתמתנת לכ-15% במחצית השנייה, מ-21.3% ברבעון השני.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C22עובדהhigh confidence
GAAP gross margin fell to 84% from 88% and the non-GAAP figure to 86.5% from 90%, as the cost of subscription revenue rose 75.9% on subscription revenue up 21.5%.
sourceGitLab Form 10-Q, quarter ended 31 July 2026primaryGitLab Q2 FY2027 results release, Form 8-K Exhibit 99.1primaryGitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026primary
against this
- The chief financial officer attributed the move to mix, saying SaaS is now 34% of revenue against 22% at the initial public offering and 'we expect those margins to come down over time'.
- The chief executive added that for many customers the inference cost is not embedded in the GitLab agreement at all, since they bring their own models, which would keep agent workloads off GitLab's cost line.
C29עובדהhigh confidence
Dollar-based net retention has fallen in each of the last two years: 123% for FY2025, 118% for FY2026, and 117% at 31 July 2026 against 121% a year earlier.
C21עובדהhigh confidence
Stock compensation was $75.0M in Q2 FY2027, 26.2% of revenue, up 38% year on year against revenue up 21%.
C16אומדןhigh confidence
FY2027 revenue guidance of $1,129M-$1,133M requires second-half revenue of $578.6M-$582.6M against $504.8M, growth of 14.6% to 15.4%.
derivedGuidance from the Q2 FY2027 release, less first-half revenue of $550.412M from the 10-Q. The prior-year comparison is Q3 FY2026 of $244.353M plus Q4 FY2026 of $260.402M. First-half growth was 22.2%, so the guide implies about seven points of deceleration.
against this
- Management said explicitly that the second-half outlook assumes a more normalised pace of bookings rather than a repeat of Q2, so the deceleration is deliberate conservatism rather than observed weakness.
- The guide excludes any Flex revenue-recognition impact, which management sizes at up to $13M and which would run the other way if adoption is slower than they now expect.
C15עובדהhigh confidence
Q2 FY2027 revenue was $286.3M, up 21.3% year on year, and about five points ahead of the company's own guidance.
שאלות פתוחות
- כמה מ-40.4 מיליון הדולר של התחייבויות Flex הוא כסף שלקוחות לא הוציאו קודם על מושבים. שום דיווח לא מפריד בין השניים.
- כמה עבודה בתשלום סוכני AI ישאירו בתוך GitLab, כשהלקוחות קונים את ה-AI עצמו מיצרניות המודלים.
- כמה מניות החברה תספור השנה: ההנחה שלה עצמה זזה מ-175 מיליון ל-166 מיליון ול-172 מיליון בתוך חצי שנה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C27הסקהmedium confidence
Most of the jump in paid consumption run rate is seat budget redirected into Flex, not new spending: management says customers may fund Flex with their previous seat subscription dollars.
derivedPaid consumption run rate rose from about $15M to more than $40M and management said the rise was 'thanks to the introduction of Flex'. Flex commitments were $40.4M in remaining performance obligations at 31 July 2026. The chief executive said customers 'may start to fund their flex agreement with their previous seat based subscription dollars', and the chief financial officer guided to 'limited contribution' from Duo Agent Platform in FY2027.
against this
- Duo Agent Platform's own paid consumption run rate grew about 50% sequentially, which is a credits number that predates Flex and cannot be redirected seat spend.
- One top-20 US commercial bank expanded its credit pool nearly tenfold in the quarter, which is new money by any reading, though it is a single account.
C13עובדהhigh confidence
GitLab's remaining performance obligations were about $1.2B at 31 July 2026, of which $40.4M is non-cancellable Flex commitments and only $15.0M of that had been billed.
C08טענת ההנהלהmedium confidence
About 80% of query volume on GitLab Orbit, its new context product, comes from customers connecting rival agents such as Claude Code.
against this
- Management presents this as evidence of neutrality and a reason to buy credits, and it is equally evidence that the code-writing job has moved to somebody else's product while GitLab keeps the storage and governance layer.
- Orbit was in public beta all quarter, so the query mix is drawn from early adopters and need not hold as it becomes generally available.
C33עובדהhigh confidence
The diluted share count GitLab assumes for FY2027 has moved from 175 million in March to 166 million in June to 172 million in September.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- לא אטרקטיבית→אטרקטיביתהצריכה הופכת לעסק וההפסד בעלות מלאה נסגר
נדרשים כל אלה:
- ○השימוש בתשלום ב-AI מסיים את שנת הכספים, בינואר, מעל 70 מיליון דולר בשנה, לעומת כ-40 מיליון היום.ייבדק בדוח הבא, עד 1 בדצמבר
- ○התגמול במניות יורד מתחת ל-25% מהמכירות עד סוף שנת הכספים 2028, כך שהפער לרווח אמיתי מצטמצם.ייבדק בדוח הבא, עד 1 בדצמבר
- ○שווי החברה יורד לכ-3.5 פעמים המכירות הצפויות השנה.בערך ≈$27.97 במחירי היום, 41% מתחת לסגירה האחרונה
- פותח מחדש את המחקרהתחייבויות Flex מתבררות ככסף חדש
בתנאי ש:
- ○GitLab מפרטת כמה מהתחייבויות Flex החדשות הן כסף חדש ולא תקציב לפי משתמש שהועבר.ייבדק בדוח הבא, עד 1 בדצמבר
מה בהמשך
- 1 בדצמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027: קצב הצריכה בתשלום מול היעד של 100 מיליון דולר לסוף השנה, והאם מדובר בתקציב חדש או במושבים שהומרו, ושיעורי הרווח התפעולי והגולמי (non-GAAP) מול התחזית.
כל האירועים הצפויים
- 1 בדצמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027: קצב הצריכה בתשלום מול היעד של 100 מיליון דולר לסוף השנה, והאם מדובר בתקציב חדש או במושבים שהומרו, ושיעורי הרווח התפעולי והגולמי (non-GAAP) מול התחזית.
- מרץ 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2027 ותחזית שנת הכספים 2028: האם יעד הצריכה של 100 מיליון דולר הושג, האם החיסכון משינוי המבנה הושקע מחדש או נשמר, והאם התחזית לשנה הבאה חוזרת להרחיב את שיעור הרווח.
- מאי 2027 דוח הזימון לאסיפה (proxy) של 2027: האם Net ARR של שנת הכספים 2027 עבר את סף המניות המותנות בביצועים (PSU) אחרי החילוט בשנת הכספים 2026, והאם התגמול מוסיף מדד כלשהו של תוצאה למניה, של מזומנים או של דילול.
מה קרה מאז
נכתבה
8 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$47.42
8 בספטמבר
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 8 בספטמברהתזה נכתבהלא אטרקטיבית, ביטחון בינונינכתבה שבוע אחרי רבעון שעקף את התחזית במכירות והעלה את המניה בכ-21%, בעוד שאותה תחזית קיצצה את הרווח של השנה.
נבדקה גם שלוש פעמים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 21
Where this came from
Sources - 21
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-03-17Item 1 competition section naming Microsoft, Atlassian, JFrog and Harness; FY2026 and FY2025 dollar-based net retention; the $100,000 and $1.0 million ARR customer counts; the patent estate; the securities litigation outcomebacksC01C02C29C37C40C42C46
- S02primarycompany filing2026-09-02the revenue split by product and geography, the restructuring note, the stock-compensation table, remaining performance obligations including the Flex customer advances, and the dollar-based net retention comparisonbacksC01C03C05C13C15C20C21C22C29C30C32C37C39C40C41C42C46
- S03primarycompany filing2026-09-01the income statement, cash flow statement and balance sheet; the GAAP to non-GAAP reconciliation; the Q3 and FY2027 guidance; the buyback figure; the Gartner and Forrester citationsbacksC13C15C17C19C20C22C30C31C32C33
- S04primarytranscript2026-09-01GitLab Q2 FY2027 earnings call transcript, 1 September 2026fmp:earning-call-transcript GTLB 2027Q2management's prepared figures with no filed home - net ARR growth, gross bookings, paid consumption run rate, Flex commitments, sales capacity - and nine analysts' questions, of which one attacked the gross margin directly
Paid consumption run rate ended the quarter >$40 million. Up from $15 million exiting in Q1 thanks to the introduction of Flex. ... roughly 80% of customer query volume comes from customers connecting Orbit to external agents such as Claude code
backsC05C08C09C22C26C28 - S05primarycompany filing2026-06-02the scope and cost of the May 2026 restructuring, and the FY2027 guidance as it stood in JunebacksC33C34
- S06primarycompany filing2026-03-03the original FY2027 guidance issued in March 2026 and the $400 million buyback authorisationbacksC33
- S07primarycompany filing2026-05-11the strategy behind the restructuring, the statement that the majority of savings would be reinvested, and management's own framing of the market moving from tens to hundreds of dollars per user per monthbacksC34
- S08primarycompany filing2026-07-08the FY2025 and FY2026 GAAP to non-GAAP reconciliations, the restated Q1 paid consumption run rate, and the statement that headwinds persist for 20% of ARRbacksC17C26
- S09secondaryvendor data2026-09-08Research pack for GTLB, 8 September 2026content/GTLB/research-pack.jsonprice, returns, the analyst split, short interest from FINRA, insider filings, the earnings surprise history and the filed competitor cohortbacksC19C36C37
- S10primarycompany filing2026-07-29Microsoft's own description of GitHub and the fact that no GitHub revenue line is disclosed anywhere in the filingread, but no claim rests on it
- S11primarycompany filing2026-02-13a competitor naming GitLab and GitHub in the same sentence, and its own account of what home-grown alternatives fail to dobacksC02C09
- S12primarycompany filing2026-08-14the Software Collection product list, and the absence of any mention of GitLab in the whole documentread, but no claim rests on it
- S13primaryindustry data2026-09-08GitHub Docs - about GitHub Copilot coding agent GitHub (Microsoft)the attacker's own statement of what its agent does inside a repository, and that it runs on GitHub Actions
Copilot can research a repository, create an implementation plan, and make code changes on a branch.
backsC06 - S14primaryindustry data2026-09-08GitHub Docs - understand migrations from GitLab to GitHub GitHub (Microsoft)the switching cost stated by the party with every incentive to minimise it: CI/CD pipelines, vulnerability reports, repository policies and group settings are listed as not migrated
Data that GitLab does not include in the export at all, such as webhooks, CI/CD variables, job traces and artifacts, child-pipeline history, and pipeline triggers.
backsC04 - S15primaryindustry data2025-11-05GitHub Octoverse 2025 GitHub (Microsoft)the rate of agent-written change measured on the rival platform, the 180 million developer count and the 36 million who joined in a year
180 million-plus developers now work and build on GitHub ... A first glimpse of coding agent shows 1+ million pull requests that were created between May 2025 and September 2025 ... more than one new developer on average joined GitHub - over 36 million in the past year
backsC07C14 - S16primaryindustry data2026-09-08GitHub pricing page GitHub (Microsoft)a published enterprise seat price from outside GitLab, used as the price factor in the prize
GitHub Enterprise: Starting at $21 USD per user/month
backsC11 - S17primarygovernment data2026-09-08US Bureau of Labor Statistics, Occupational Outlook Handbook - Software Developers, Quality Assurance Analysts, and Testers US Bureau of Labor Statisticsthe buyer population counted by a statistical agency, and the 10% growth projected for 2025-35
Overall employment of software developers, quality assurance analysts, and testers is projected to grow 10 percent from 2025 to 2035, much faster than the average for all occupations. ... Number of Jobs, 2025: 1,905,400
backsC10 - S18primarycompany filing2026-07-01that the chief executive's open-market purchase was executed under a Rule 10b5-1 plan entered into on 25 September 2025, not a discretionary decision at that pricebacksC38
- S19primarycompany filing2026-05-01beneficial ownership and voting power as of 1 April 2026, the dual-class structure, executive biographies, the FY2026 bonus plan's metrics and payout, the PSU design and its forfeiturebacksC43C44C45
- S20primarycompany filing2025-03-21the FY2023 income statement and diluted share count, read through the frozen numbers cardbacksC42C46
- S21primarycompany filing2026-09-01the chief accounting officer's departure on 28 August 2026 and the chief financial officer's assumption of the principal accounting officer rolebacksC45