← כל התזותAEHRלא אטרקטיביתביטחון בינונייום שישי, 23 באוקטובר 2026English

Aehr Test Systems

חברה קטנה מקליפורניה שמייצרת מכונות שמחממות ומפעילות שבבים במשך שעות, כדי שהחלשים ייכשלו כבר במפעל. היום היא מוכרת בעיקר ליצרניות שבבי AI.

הציון שלנולא אטרקטיבית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה1/4 ↑

ההכנסות ירדו שנתיים ברציפות, ל-50.0 מיליון דולר מ-66.2 מיליון. הזמנות ה-AI אמיתיות, אבל עוד לא הפכו להכנסות.

איכות העסק3/4 ↑

היחידה שנראית עושה burn-in ברמת הוופר לשבבי AI, אבל על בסיס לקוח אחד ששמו לא פורסם, ומולה מתחרות בסיליקון קרבייד וב-burn-in ברמת האריזה.

איתנות פיננסית3/4 ↑

מזומן נטו של 116.5 מיליון דולר וללא חוב, אבל הכסף גויס ממכירת מניות ולא מהפעילות, שבשנה שעברה שרפה מזומנים.

יכולת ביצוע2/4 ↑

תחזית שנת הכספים 2024 נחתכה פעמיים, מ-100 ל-66 מיליון דולר. תחזית שנת הכספים 2026 התממשה, שנה נקייה אחת מאז.

ערך לבעלי המניות3/4 →

מספר המניות עלה בכ-17% בארבע שנים בלי גידול במכירות, אבל המניות החדשות נמכרו במחירים גבוהים, ואין גורם שקודם לבעלי המניות.

פוטנציאל2/4 ↑

שוק AI גדול, אבל צמיחה אחרי שנת הכספים 2027 תלויה בלקוחות שעוד לא הזמינו, וגודל הפלח של burn-in לא נמדד.

רמת סיכון2/4 →

שלושה לקוחות היוו מחצית מההכנסות, והתחזית נשענת על הזמנות של שני קונים ששמם לא פורסם, והזמנות אלה ניתנות לביטול.

תמחור2/4 ↑

משלמת פי 12 על תחזית שטרם נשלחה, ועדיין צריכה צמיחה אחריה שהאנליסטים לא מנתחים.

חוזק הראיות3/4 →

ההכנסות, המזומנים ומכירות המניות של בעלי העניין מופיעים בדוחות. הלקוחות, חלקו של ה-AI וכל ההזמנות מאז מאי נשענים על דברי ההנהלה בלבד.

ההימור · שנתיים עד שלוש
המחיר כבר מגלם הצלחה0.6×

אם זה מצליח: פי 0.6 · אם נכשל, נשארים עד 5%.

השורה התחתונה

הציון שלנו לחברת Aehr Test Systems: לא אטרקטיבית. העסק בינוני: זו החברה היחידה שהוכחה כבודקת שבבי AI כשהם עוד על הפרוסה (wafer), אבל המכירות שלה ירדו שנתיים ברציפות ונשענות על כמה קונים ללא שם. המחיר מלא: במכפיל של כ-12 על המכירות הצפויות בשנה הבאה, הוא עדיין מניח שנים של צמיחה אחריה שאיש לא הזמין, ולכן החמצה תכאב. כהימור היא שבירה: גם אם יצרנית שבבי AI שנייה תצטרף, החברה תהיה שווה רק מעט יותר ממה שהיא עולה היום, ואם הזמנות ה-AI ייפסקו, בעלי המניות יישארו עם מעט מעבר למזומן.

הטיעון לטווח הארוךככל ששבבי AI אורזים יותר שבבונים וזיכרון באריזה אחת, משתלם לבדוק כל שבבון לפני האריזה. Aehr היא היחידה שנראית עושה זאת.

הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its lead wafer-level AI customer moved all production burn-in from system-level test to wafer level and doubled its systems; on August 12, 2026 it announced a $22M follow-on order from that customer, to ship over six months to its manufacturing partner in Taiwan.
against this

The customer is unnamed, and EDGAR full-text search finds no filing by onsemi, Intel, TSMC or NVIDIA naming Aehr (S01).

current state · 2026-08-12written 2026-10-06
C08טענת ההנהלהmedium confidence
Fourth-quarter bookings were a record $60.7M and second-half bookings $97.9M, against the $60M to $80M guided in April; effective backlog including orders taken after the year end was $100.6M.
against this

Bookings and effective backlog are the company's own measures; the filed backlog at the year end was $80.6M and cancellable (C07).

current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C36הסקהhigh confidence
On 32.62M shares at $55.65 the market value is about $1.82B and, less $116.5M of cash, the company value about $1.70B: 34 times trailing revenue, about 12 times the guide's midpoint, and about 61 times its pretax target at 20%.
against this

The vendor put company value at $3.26B on an older share count, 63.9 times trailing sales at the October 5 close (S11); on that basis the October 22 close gives about 34.

  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close of $55.65, 46.7% below the 5 October close it was struck at
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
C38עובדהhigh confidence
Analysts' consensus, from two of them, is $135.2M for fiscal 2027 and $135.9M for 2028, flat; one analyst has $210.3M for 2029. All six ratings in FMP's series are buys, while the snapshot shows one buy and two holds.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C14עובדהhigh confidence
In July 2023 Aehr guided fiscal 2024 to at least $100M of revenue and $28M of net income; it cut to $75M to $85M in January 2024 and to more than $65M in March, and delivered $66.2M.
historical · FY2024written 2026-10-06
C24עובדהmedium confidence
Semight and Nexustest each sell a nine-wafer burn-in system for silicon carbide and gallium nitride wafers under the same model numbers, and Pentamaster sells a six-to-eight-wafer one; none of the three pages offers wafer-level burn-in of AI processors.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
01

החברה

חלק מהשבבים חלשים מלידה ונכשלים בשבועות הראשונים לשימוש. בדיקת burn-in מגלה אותם: מריצים שבבים במפעל, בחום ובהפעלה מלאה, במשך שעות.

המכונה המרכזית של Aehr עושה זאת לוופרים שלמים, הדיסקיות שמהן חותכים שבבים, תשעה בבת אחת, דרך לוח מגע שנבנה לכל תכנון שבב. קו שני, שנרכש ב-2024, מטפל בשבבים גמורים.

הלקוחה הגדולה שלה בתחום ה-AI נהגה לבדוק שבבים אחרי האריזה, וכעת היא עושה את כל בדיקות ה-burn-in שלה על הוופר.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C01עובדהhigh confidence
Aehr makes burn-in systems, which run chips hot and under power for hours to make weak ones fail before they ship: FOX-XP wafer-level systems with custom WaferPak full-wafer contactors, and, since buying Incal, Sonoma package-level systems for AI processors. One segment; 138 employees at May 2026, 43 in research.
current state · 2026-05-29written 2026-10-06
C03עובדהhigh confidence
Fiscal 2026 revenue was $28.7M of systems, $14.9M of WaferPak and DiePak contactors and $6.4M of services; by line, $31.5M (63%) wafer-level and $18.5M (37%) package-level, against $1.6M package-level in 2024.
historical · FY2026written 2026-10-06
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its lead wafer-level AI customer moved all production burn-in from system-level test to wafer level and doubled its systems; on August 12, 2026 it announced a $22M follow-on order from that customer, to ship over six months to its manufacturing partner in Taiwan.
against this

The customer is unnamed, and EDGAR full-text search finds no filing by onsemi, Intel, TSMC or NVIDIA naming Aehr (S01).

current state · 2026-08-12written 2026-10-06
C26עובדהhigh confidence
Teradyne's system-level testers screen devices after wafer and package test, the step Aehr's lead AI customer says it no longer needs; Teradyne's 10-K does not mention burn-in.
current state · 2026-02-19written 2026-10-06

ממה היא מרוויחה

Aehr מרוויחה בעיקר ממכירת המכונות: 28.7 מיליון דולר מתוך 50.0 מיליון דולר בשנה שעברה. לוחות המגע שנבנים לכל תכנון שבב הכניסו 14.9 מיליון דולר, ולקוחות קונים אותם שוב בכל פעם שהם משנים את השבב, ולכן ההנהלה רואה בהם הכנסה חוזרת. השירות הכניס את היתר.

הכסף מגיע מידיים מעטות מאוד: חמישה לקוחות שילמו 70% ממכירות השנה שעברה, ואף אחד מהם לא נקוב בשמו.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C03עובדהhigh confidence
Fiscal 2026 revenue was $28.7M of systems, $14.9M of WaferPak and DiePak contactors and $6.4M of services; by line, $31.5M (63%) wafer-level and $18.5M (37%) package-level, against $1.6M package-level in 2024.
historical · FY2026written 2026-10-06
C43טענת ההנהלהmedium confidence
Management says power supply vendors raised prices 40%, and that consumables run about 30% of revenue.
against this

Contactors were $14.9M of $50.0M, 30%, in fiscal 2026 (C03), which agrees; the 40% is not in the 10-K.

current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C04עובדהhigh confidence
The five largest customers were 70% of fiscal 2026 revenue, against 77% in 2025 and 93% in 2024; three customers were 26%, 14% and 11% in 2026, and in 2024 two were 67% and 17%.
historical · FY2026written 2026-10-06
פירוט מקורות ההכנסה
מקורמשקל במכירות (שנת הכספים 2026)איך
מערכות57.4%מערכות burn-in מסוג FOX-XP,‏ FOX-NP ו-Sonoma, שההכנסה מהן נרשמת עם המשלוח או הקבלה.
לוחות המגע WaferPak ו-DiePak29.8%לוחות מגע שנבנים לכל תכנון שבב ונקנים שוב כשהתכנון משתנה. ההנהלה מכנה אותם חומרים מתכלים.
שירותים12.8%התקנה, תמיכה וחלקי חילוף למערכות שכבר מותקנות.

ההנהלה

Gayn Erickson עומד בראש Aehr מאז 2012, בתקופת הפריחה של שבבי הרכב ובמעבר ל-AI. המייסד, Rhea Posedel, עדיין יושב ראש הדירקטוריון.

בעלי העניין מחזיקים בכ-4.6%. הבונוסים לא שילמו דבר בשנה שעברה, ומענקי המניות לטווח ארוך משולמים אם המכירות יגיעו ליעד עד יוני 2027. בעלי העניין מכרו 743,893 מניות בשנה האחרונה, אף לא אחת במסגרת תוכנית מכירה מראש, ולא קנו כלל.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C48עובדהhigh confidence
Aehr is led by Gayn Erickson, chief executive since 2012; Chris Siu, finance chief since 2023; and Rhea Posedel, the founder and chairman since 1977.
current state · 2026-09-09written 2026-10-06
C32עובדהhigh confidence
Directors and officers owned 1,488,042 shares, 4.6%, in August 2026; the founder and chairman 477,714 and the chief executive 259,996; BlackRock held 6.4% and Jane Street 5.0%.
current state · 2026-08-27written 2026-10-06
C33עובדהhigh confidence
Fiscal 2026 bonuses on revenue and profit paid nothing; long-term share units vest on a cumulative revenue target in named markets through June 2027, and one 2026 tranche was cancelled when its goals were missed.
historical · FY2026written 2026-10-06
C31עובדהhigh confidence
Insiders made 74 open-market sales of 743,893 shares in the year to October 2026, none under a Rule 10b5-1 plan and with no purchases, clustered from April 9 to 22 at $66 to $100 and from August 12 to 17 at $127 to $144.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
02

היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו

למה הלקוחות נשארים

שבב AI נארז היום יחד עם כמה שבבים אחרים וערימות של זיכרון, ולכן שבב חלש אחד עלול להרוס אריזה יקרה. Intel אמרה שפגמים רבים עדיין עוברים את שלב הוופר. Aehr טוענת שתפיסתם מוקדם משתלמת פי כמה, אבל זהו נתון שלה עצמה.

היתרון שלה הוא ידע בהזנת חשמל לוופר שלם בבת אחת, ידע שנשמר ברובו בסוד. איש אחר לא נראה עושה זאת לשבבי AI. בשבבי רכב, מתחרה סיני מוכר מכונה דומה וגבר בפסיקה הראשונה בסכסוך הפטנטים.

הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C29עובדהmedium confidence
Intel's test fellow wrote that known-good die out of wafer test is critical to chiplet packages and that a significant number of defects still get past wafer test to package test; onsemi lists wafer-level burn-in in its silicon carbide screening flow.
historical · 2020 to 2024written 2026-10-06
C17טענת ההנהלהmedium confidence
Aehr's chief executive puts the buyer's case as yield: if 1% of dies are weak, a package of eight carries about an 8% loss, while burn-in costs about 0.1% of the package.
against this

No buyer has published what a failed AI package costs it; Intel says defects still escape wafer test to package test but puts no figure on it (S22).

current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C22עובדהhigh confidence
Aehr's 10-K names no competitor; it says it faces established rivals with greater resources, relies mainly on trade secrets, and holds 125 patents expiring from 2028 to 2045.
current state · 2026-07-27written 2026-10-06
C24עובדהmedium confidence
Semight and Nexustest each sell a nine-wafer burn-in system for silicon carbide and gallium nitride wafers under the same model numbers, and Pentamaster sells a six-to-eight-wafer one; none of the three pages offers wafer-level burn-in of AI processors.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C23עובדהhigh confidence
A Chinese court dismissed Aehr's patent claims against Suzhou Semight in December 2025 for insufficient evidence; the appeal was heard on June 2, 2026, and management says a Taiwan silicon carbide customer chose Aehr over Semight.
current state · 2026-07-27written 2026-10-06

האיום

החלופה העיקרית היא לבדוק אחרי האריזה, כמו שעושות המכונות של Teradyne ו-Advantest. הלקוחה המובילה של Aehr ב-AI הפסיקה לעשות זאת. לשבבי AI גמורים כבר מוכרות מתחרות כמו AEM מסינגפור מכונות burn-in, ו-AEM אומרת שמעצבת שבבי AI גדולה בחרה בה. בשבבי רכב, שלוש יצרניות אסיאתיות מוכרות מכונות וופר כמו של Aehr.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C26עובדהhigh confidence
Teradyne's system-level testers screen devices after wafer and package test, the step Aehr's lead AI customer says it no longer needs; Teradyne's 10-K does not mention burn-in.
current state · 2026-02-19written 2026-10-06
C24עובדהmedium confidence
Semight and Nexustest each sell a nine-wafer burn-in system for silicon carbide and gallium nitride wafers under the same model numbers, and Pentamaster sells a six-to-eight-wafer one; none of the three pages offers wafer-level burn-in of AI processors.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C25עובדהmedium confidence
Package-level burn-in for AI chips is sold by others: AEM says its AMPS-BI was chosen as the plan-of-record by a major fabless AI chip maker in 2024; Advantest sells a system-level test and burn-in platform; Trio-Tech's burn-in board sales rose 58.4% in its year to June 2026.
current state · 2026-09-24written 2026-10-06

המתחרות: TER, TRT, ועוד שלוש: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.

פירוט המתחרים
סימולמתחרהתחומי התחרותשלבבסיס להשוואה
TERבדיקה ברמת המערכת אחרי האריזה, של Teradyne ו-Advantestבסיס להשוואה: מוצר שונהburn-in ברמת הוופרכבר נמכרמוצר שונה
חברה פרטיתמערכות burn-in ל-9 וופרים של Semight ו-Nexustestבסיס להשוואה: חברה פרטיתburn-in ברמת הוופרכבר נמכרחברה פרטית
ה-burn-in האוטומטי של AEM למעבדי AIבסיס להשוואה: נסחרת בחו״לburn-in ברמת האריזהכבר נמכרנסחרת בחו״ל
TRTלוחות ומערכות burn-in של Trio-Techבסיס להשוואה: אותו מוצרburn-in ברמת האריזהכבר נמכראותו מוצר
מערכת ה-burn-in ברמת הוופר Trooper-BI של Pentamasterבסיס להשוואה: נסחרת בחו״לburn-in ברמת הוופרכבר נמכרנסחרת בחו״ל
03

פוטנציאל הצמיחה

גודל ההזדמנות

מכונות לבדיקת שבבים מכל הסוגים נמכרות בכ-15.3 מיליארד דולר בשנה, לפי תחזית ארגון התעשייה SEMI ל-2026, ויגיעו ל-20.8 מיליארד דולר עד 2028.‏ Aehr מכרה בשנה שעברה ב-50.0 מיליון דולר.

אף גורם חיצוני לא מודד איזה חלק מזה הוא burn-in, ולכן גודל השוק האמיתי של Aehr אינו ידוע. מה שנמדד הוא המנוע: TSMC, שמייצרת את רוב שבבי ה-AI, צופה שמכירות שבבי ה-AI שלה יגדלו בלמעלה ממחצית בכל שנה עד 2029.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C27אומדןmedium confidence
SEMI forecasts semiconductor test equipment sales up 31.0% to $15.3B in 2026 and $20.8B in 2028, after 55.3% in 2025, citing AI and high-bandwidth memory; it does not report burn-in separately.
against this

SEMI's 2025 figure moved from $11.2B to about $11.7B in seven months, and it counts all test equipment, not burn-in (S18, S19).

forwardwritten 2026-10-06
C28טענת ההנהלהmedium confidence
TSMC said AI accelerators were high-teens percent of its 2025 revenue and raised its forecast for their revenue growth to a mid-to-high 50s percent a year from 2024 to 2029; in July 2026 it said demand was stronger than that.
against this

TSMC is a supplier with a stake in the AI story; the growth rate is its forecast, not its customers' orders.

forwardwritten 2026-10-06
C46טענת ההנהלהlow confidence
Management describes burn-in as the part of semiconductor test growing most quickly right now.
against this

SEMI does not split out burn-in, so no outside measure confirms it (S19).

current state · 2026-07-14written 2026-10-06

מי כבר התחייב

מאז מאי הזמינה הלקוחה המובילה ב-AI מכונות וופר ב-22 מיליון דולר, חברת אינטרנט גדולה הזמינה מכונות לשבבים גמורים ב-41 מיליון דולר, ולקוחה בתחום שבבי האור (פוטוניקה) הזמינה עוד שתי מערכות. לקוחות בתחום שבבי הרכב הוסיפו יותר מ-8 מיליון דולר.

אף אחד מהקונים האלה לא נקוב בשמו, והחברה אומרת שרוב ההזמנות ניתנות לביטול בקנסות קטנים.

הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its lead wafer-level AI customer moved all production burn-in from system-level test to wafer level and doubled its systems; on August 12, 2026 it announced a $22M follow-on order from that customer, to ship over six months to its manufacturing partner in Taiwan.
against this

The customer is unnamed, and EDGAR full-text search finds no filing by onsemi, Intel, TSMC or NVIDIA naming Aehr (S01).

current state · 2026-08-12written 2026-10-06
C18טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its hyperscale customer placed a record $41M Sonoma order in April, that a Sonoma system sells for about $600,000 to $700,000 with consumables, and that this customer plans a second device at twice the power.
against this

The customer is unnamed and no customer filing names Aehr (S01).

current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C20טענת ההנהלהmedium confidence
Aehr announced follow-on FOX-XP orders from its lead silicon photonics customer on July 9 and August 4, 2026, the second a nine-blade system at up to 3,500 watts a blade, to ship in the first half of 2027.
current state · 2026-08-04written 2026-10-06
C44טענת ההנהלהmedium confidence
Aehr announced more than $8M of silicon carbide orders on July 14, 2026, including WaferPaks from its lead silicon carbide customer and a direct order from one of the largest automakers.
current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C07עובדהhigh confidence
Backlog was $80.6M at May 29, 2026, against $15.2M a year earlier; the 10-K says most purchase orders can be cancelled or rescheduled with limited penalties.
current state · 2026-05-29written 2026-10-06
04

התוצאות

המספרים

היא צומחת?מתכווצת

המכירות ירדו ב-15% בשנה שהסתיימה במאי 2026, בדומה לירידה של 11% בשנה שלפניה.

May 2022: $50.8MMay 2023: $65.0MMay 2024: $66.2MMay 2025: $59.0MMay 2026: $50.0M$50.8M$50.0M
היא רווחית?מפסידה

שיעור הרווח התפעולי הוא ‎-28%, לעומת 21% בשנה שהסתיימה במאי 2023.

May 2022: 15%May 2023: 21%May 2024: 15%May 2025: −9.6%May 2026: −28%15%−28%
הצמיחה משתלמת?יקרה

ההוצאות התפעוליות אוכלות 64 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 31 סנט בשנה שהסתיימה במאי 2022.

May 2022: 31¢May 2023: 30¢May 2024: 34¢May 2025: 50¢May 2026: 64¢31¢64¢
התשואה על ההון גבוהה?נמוכה מאוד

התשואה על ההון העצמי הייתה ‎-4.2% בשנה, לעומת 30% בשנה שהסתיימה במאי 2022.

May 2022: 30%May 2023: 23%May 2024: 35%May 2025: −3.3%May 2026: −4.2%30%−4.2%
כמה זמן היא יכולה להמשיך?זמן רב

בשנה האחרונה היא שרפה 5.38 מיליון דולר במזומן, ולכן 116 מיליון הדולרים שבקופתה מספיקים לכ-21.6 שנים בקצב הזה.

May 2022: $1.09MMay 2023: $8.65MMay 2024: $1.01MMay 2025: −$12.4MMay 2026: −$5.38M$1.09M−$5.38M
עד כמה היא יציבה?תנודתית

צמיחת המכירות השנתית נעה בין ‎-15% ל-206% בחמש השנים האחרונות, ובשנתיים מהן המכירות ירדו.

May 2022: +206%May 2023: +28%May 2024: +1.9%May 2025: −11%May 2026: −15%+206%−15%
בעלי המניות מדוללים?בהדרגה

מספר המניות עלה ב-10% בתוך 4.0 שנים, ותגמול במניות עולה 14% מהמכירות.

May 2022: 27.8MMay 2023: 29.2MMay 2024: 29.6MMay 2025: 29.6MMay 2026: 30.7M27.8M30.7M
כל המספרים

נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, שנקראו ב-6 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת במאי.

מאי 2022מאי 2023מאי 2024מאי 2025מאי 2026
גודל וצמיחה
מכירות$50.8M$65.0M$66.2M$59.0M$50.0M
צמיחת המכירות+206%+28%+1.9%−11%−15%
רווח
שיעור הרווח הגולמי47%50%49%41%35%
שיעור הרווח התפעולי15%21%15%−9.6%−28%
שיעור הרווח הנקי19%22%50%−6.6%−14%
עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות
מחקר ופיתוח11%11%13%18%25%
הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות20%19%21%31%38%
תגמול מבוסס מניות5.9%4.2%3.8%8.8%14%
השקעות הוניות0.8%2.1%1.1%8.5%4.1%
מזומנים
תזרים מפעילות שוטפת$1.51M$10.0M$1.76M−$7.40M−$3.31M
תזרים מזומנים חופשי$1.09M$8.65M$1.01M−$12.4M−$5.38M
מאזן
מזומנים והשקעות לזמן קצר$31.5M$47.9M$49.2M$24.5M$116M
חוב$0----
מזומן נטו$31.5M----
תשואות ומניות
תשואה על ההון המושקע24%21%11%--
מספר המניות (בדילול מלא)27.8M29.2M29.6M29.6M30.7M

עלות הצמיחה

Aehr הוציאה יותר מהכנסותיה. עלויות מחקר, מכירות ותפעול משרדי עלו מ-31 סנט מכל דולר מכירות בשנת הכספים 2022 ל-64 סנט בשנה שעברה, כשהמכירות לא השתנו. כדי שתחזית הרווח תתממש, המכירות צריכות לגדול מהר בהרבה מהעלויות האלה.

הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C40הסקהhigh confidence
Research, selling and administration rose from 31 cents per sales dollar in fiscal 2022 to 64 cents in 2026, while revenue was flat.
derivedR&D $5.8M and SG&A $10.0M on $50.8M in FY2022 (S13); $12.6M and $19.2M on $50.0M in FY2026 (C10).
historical · FY2022 to FY2026written 2026-10-06
C09טענת ההנהלהmedium confidence
Aehr guides fiscal 2027 revenue of $130M to $150M, up 160% to 200%, with pretax non-GAAP net income of 18% to 22% of revenue.
against this

The company guided fiscal 2024 to at least $100M in July 2023 and delivered $66.2M (C14).

forwardwritten 2026-10-06

הדוח האחרון (14 ביולי)

הרבעון שהסתיים במאי 2026, לפי הדוחות.

34%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
82.6%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 4.3% ברבעון שלפניו
-6¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות

ברבעון שהסתיים במאי 2026 המכירות של Aehr עלו ב-34% ל-18.8 מיליון דולר, והיא הרוויחה 1.4 מיליון דולר. זה הרבעון הרווחי היחיד בשנה שהסתיימה בהפסד של 7.1 מיליון דולר.

החדשות הגדולות יותר היו ההזמנות: שיא של 60.7 מיליון דולר ברבעון, שהביא את ההזמנות שממתינות למשלוח ל-100.6 מיליון דולר. על רקע זה צפתה Aehr מכירות של בין 130 ל-150 מיליון דולר בשנה שתסתיים ביוני 2027, עלייה של 160% עד 200%, ורווח לפני מס של כחמישית מהמכירות.

מה זה אומר על התזההדוח הפך את סיפור ה-AI מהבטחות להזמנות, מספיק כדי לכסות את רוב השנה הקרובה. הוא השאיר פתוחה את השאלה שהמחיר תלוי בה: האם לקוחות AI חדשים יגיעו אחרי השנה הזו, והאם שיעור הרווח יחזור.

הרבעון בפירוט

צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.

רווח למניה $0.11 לעומת $-0.01 צפוי.

הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C41עובדהhigh confidence
The fourth quarter of fiscal 2026 brought revenue of $18.8M, up 34%, and GAAP net income of $1.4M, the first profitable quarter of the year.
historical · Q4 FY2026written 2026-10-06
C02עובדהhigh confidence
Revenue was $50.8M in fiscal 2022, $65.0M in 2023, $66.2M in 2024, $59.0M in 2025 and $50.0M in the year to May 2026, two straight years of decline.
historical · FY2022 to FY2026written 2026-10-06
C08טענת ההנהלהmedium confidence
Fourth-quarter bookings were a record $60.7M and second-half bookings $97.9M, against the $60M to $80M guided in April; effective backlog including orders taken after the year end was $100.6M.
against this

Bookings and effective backlog are the company's own measures; the filed backlog at the year end was $80.6M and cancellable (C07).

current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C09טענת ההנהלהmedium confidence
Aehr guides fiscal 2027 revenue of $130M to $150M, up 160% to 200%, with pretax non-GAAP net income of 18% to 22% of revenue.
against this

The company guided fiscal 2024 to at least $100M in July 2023 and delivered $66.2M (C14).

forwardwritten 2026-10-06
C10עובדהhigh confidence
Fiscal 2026 gross margin was 35.3%, down 5.3 points on assembly, warranty, freight and tariffs; research cost $12.6M and selling and administration $19.2M, for an operating loss of $14.1M and a net loss of $7.1M after a $4.6M tax benefit.
historical · FY2026written 2026-10-06
לאן הלך הכסף

Aehr מכרה מניות חדשות כשמחירן עלה, וגייסה 97.4 מיליון דולר בשנה שהסתיימה במאי 2026, רובם בכ-74 דולר למניה באפריל. אין לה חוב, והמזומן הזה מממן עכשיו את הצמיחה.

בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 24 רכישות ו-62 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.

הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C12עובדהhigh confidence
Aehr sold 1.94M shares through at-the-market programs in fiscal 2026 for $97.4M net: at $25.89 in November, $39.20 in February, $40.88 in March and 812,185 shares at $73.87 in April.
historical · FY2026written 2026-10-06
C11עובדהhigh confidence
Cash, equivalents and restricted cash were $116.5M at May 29, 2026, against $26.5M a year earlier, with no debt; operating cash flow was negative $3.3M and capital spending $2.1M.
current state · 2026-05-29written 2026-10-06
05

המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק

בקצרה. מלא. המחיר מגלם את התחזית של השנה הזאת, ועוד שנים של צמיחה מהירה אחריה מלקוחות שעדיין לא הזמינו.

מחיר המניה
$104.40
שער סגירה,
שווי החברה לכל דולר מכירות
63.9
המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 4.5

המניה עלתה בחדות בשנה האחרונה, כולה מכך שמשקיעים שילמו יותר על כל דולר מכירות. היא הגיעה ל-145.61 דולר באוגוסט, ירדה כמעט בחצי בשבועיים בלי חדשות, אחרי שבעלי עניין מכרו, וירדה שוב כמעט בחצי בין 5 ל-22 באוקטובר, ל-55.65 דולר, בלי חדשות מהחברה.

המבחן הבא קרוב: הרבעון הראשון של השנה החדשה הסתיים בסוף ספטמבר, והדוחות שלו צפויים בתחילת נובמבר.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C35עובדהhigh confidence
The shares closed at $145.61 on August 17, 2026, fell to $76.59 by September 1 with no filing or release behind the fall, closed at $104.40 on October 5 and at $55.65 on October 22, 46.7% lower in 13 sessions and the lowest close since April 7, with no results, order release or filing in between.
  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close after a 46.7% fall in 13 sessions, with no company news in between
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
C37עובדהhigh confidence
Over the 252 sessions to October 5 the price rose 223.7% while revenue per share fell 16%, so the multiple did all of it, up 285.5%; from the same starting close the price is up 72.6% at the October 22 close, with the multiple up about 105%. Trailing price to sales has a six-year median of 4.9.
  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close: the year's return and its split are recomputed from the pack's starting close
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
C45עובדהhigh confidence
Aehr's fiscal 2027 began on June 27, 2026 after a four-week transition period; its first quarter ends in late September, and last year's first quarter was reported 38 days after it ended.
current state · 2026-07-27written 2026-10-06
C31עובדהhigh confidence
Insiders made 74 open-market sales of 743,893 shares in the year to October 2026, none under a Rule 10b5-1 plan and with no purchases, clustered from April 9 to 22 at $66 to $100 and from August 12 to 17 at $127 to $144.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
ההימורהמחיר כבר מגלם הצלחה
אם ההימור מצליח
0.6×
מהשווי היום, במכפיל שצוין
אם ההימור נכשל
נשארים עד 5%
מהשווי בשוק היום: לכל היותר, כשהיתרה נספרת לפי שווי בספרים
איך לקרוא את המכפיל

Aehr מוערכת בכ-1.70 מיליארד דולר, בניכוי המזומן שלה, מול מכירות של 50.0 מיליון דולר אשתקד ותחזית של 130 עד 150 מיליון דולר השנה.

כדי שהמחיר יהיה מוצדק:

  1. באמצע התחזית, 140 מיליון דולר, המחיר הוא כ-12 פעמים המכירות.
  2. הרווח לפני מס הצפוי, כחמישית מהמכירות, יהיה כ-28 מיליון דולר.
  3. כלומר המחיר הוא כ-60 פעמים הרווח הזה.
  4. האנליסטים צופים שהמכירות יישארו ללא שינוי בשנה שאחר כך, ולכן את הפער צריכה לסגור צמיחה שאיש עוד לא מגלם במודלים.

מול ההיסטוריה שלה. המכפיל גבוה בהרבה מהמקובל בה, וכל העלייה נבעה ממשקיעים ששילמו יותר על כל דולר מכירות, בעוד המכירות למניה ירדו.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C36הסקהhigh confidence
On 32.62M shares at $55.65 the market value is about $1.82B and, less $116.5M of cash, the company value about $1.70B: 34 times trailing revenue, about 12 times the guide's midpoint, and about 61 times its pretax target at 20%.
against this

The vendor put company value at $3.26B on an older share count, 63.9 times trailing sales at the October 5 close (S11); on that basis the October 22 close gives about 34.

  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close of $55.65, 46.7% below the 5 October close it was struck at
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
C09טענת ההנהלהmedium confidence
Aehr guides fiscal 2027 revenue of $130M to $150M, up 160% to 200%, with pretax non-GAAP net income of 18% to 22% of revenue.
against this

The company guided fiscal 2024 to at least $100M in July 2023 and delivered $66.2M (C14).

forwardwritten 2026-10-06
C38עובדהhigh confidence
Analysts' consensus, from two of them, is $135.2M for fiscal 2027 and $135.9M for 2028, flat; one analyst has $210.3M for 2029. All six ratings in FMP's series are buys, while the snapshot shows one buy and two holds.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C37עובדהhigh confidence
Over the 252 sessions to October 5 the price rose 223.7% while revenue per share fell 16%, so the multiple did all of it, up 285.5%; from the same starting close the price is up 72.6% at the October 22 close, with the multiple up about 105%. Trailing price to sales has a six-year median of 4.9.
  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close: the year's return and its split are recomputed from the pack's starting close
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
המכפיל מול המתחרים

רק Trio-Tech International מוכרת אותו דבר לאותם קונים, כחלק גדול מפעילותה. השוואת מחיר דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של Aehr עצמה.

נבדקה גם Cohu והוצאה מההשוואה (תחליף, לא אותו מוצר).

מתחרות פרטיות או זרות שאי אפשר לתמחר: Suzhou Semight Instruments,‏ Nexustest Instruments,‏ Micro Control Company,‏ KES Systems,‏ Advantest,‏ Pentamaster,‏ AEM Holdings,‏ Chroma ATE,‏ ESPEC.

ההימור: מה הוא מניב אם יצליח

זהו הימור על כך שבדיקת burn-in על הפרוסה תהפוך לתקן בשבבי AI, עם יצרנית שבבים גדולה שנייה בייצור. גם אז, בהערכה של מחיר גבוה אך לא קיצוני על כל דולר מכירות, החברה תהיה שווה קצת יותר ממחצית מהמחיר של 5 באוקטובר שבו נקבע ההימור.

אם הזמנות ה-AI ייפסקו אחרי שההזמנות הנוכחיות יסופקו, יישארו המזומן ועסק קטן בשבבי רכב ובשבבי אור, חלק קטן משווי היום.

הכנסות בעוד שנתיים עד שלושמערכות FOX-XP נדרשותבמכפיל שצוין
$140.00Mכ-15 כשנשארים 100%0.4×
210.00 מיליון דולר (הצלחה גדולה)כ-27 כשנשארים 100%0.6×
$300.00Mכ-42 כשנשארים 100%0.8×

כדי להחזיר פי 2 (הימור הוגן) נדרשות לה הכנסות של כ-723.56 מיליון דולר (כ-112 מערכות FOX-XP). כדי להחזיר פי 5 (הימור זול), כ-1.81 מיליארד דולר (כ-293 מערכות FOX-XP), באותו מכפיל.

השלבים שעליה לעבור

  • הושלם הלקוחה המובילה ב-AI נכנסה לייצור עם burn-in ברמת הוופר
  • הושלם הזמנת המשך לייצור של מערכת Sonoma מענקית ענן
  • בתהליך הכנסות של בין 130 ל-150 מיליון דולר בשנת הכספים 2027 יעד: 25 ביוני 2027
  • בתהליך יצרנית מעבדי AI מובילה מזמינה לייצור יעד: 30 ביוני 2027
  • טרם התחיל יצרנית זיכרונות מתחייבת ל-burn-in ברמת הוופר יעד: 31 בדצמבר 2027
הפירוט שמאחורי הדירוג
Rating
Expensive
the big win's payoff against the 2× and 5× lines
Cheap bet at about
≈ $14.96
‎86% מתחת למחיר (שער סגירה, )
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C19טענת ההנהלהmedium confidence
Management says a major supplier of AI accelerators, CPUs and network processors completed a wafer-level benchmark that beat expectations and is moving to pilot production validation at its Taiwan contract manufacturer, and that it contributes about nothing to the fiscal 2027 guide.
against this

The customer is unnamed and has not ordered; the last guide built on one customer's forecast was cut by a third (C14).

forwardwritten 2026-10-06
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its lead wafer-level AI customer moved all production burn-in from system-level test to wafer level and doubled its systems; on August 12, 2026 it announced a $22M follow-on order from that customer, to ship over six months to its manufacturing partner in Taiwan.
against this

The customer is unnamed, and EDGAR full-text search finds no filing by onsemi, Intel, TSMC or NVIDIA naming Aehr (S01).

current state · 2026-08-12written 2026-10-06
C38עובדהhigh confidence
Analysts' consensus, from two of them, is $135.2M for fiscal 2027 and $135.9M for 2028, flat; one analyst has $210.3M for 2029. All six ratings in FMP's series are buys, while the snapshot shows one buy and two holds.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C11עובדהhigh confidence
Cash, equivalents and restricted cash were $116.5M at May 29, 2026, against $26.5M a year earlier, with no debt; operating cash flow was negative $3.3M and capital spending $2.1M.
current state · 2026-05-29written 2026-10-06
C06טענת ההנהלהmedium confidence
Management says AI was about 71% of fiscal 2026 revenue and expects AI near 70% and silicon photonics 15% to 20% of fiscal 2027, with no memory revenue in the guide.
against this

The 10-K does not split revenue by AI end market; it gives systems, contactors and services, and wafer against package level (S01).

forwardwritten 2026-10-06
C37עובדהhigh confidence
Over the 252 sessions to October 5 the price rose 223.7% while revenue per share fell 16%, so the multiple did all of it, up 285.5%; from the same starting close the price is up 72.6% at the October 22 close, with the multiple up about 105%. Trailing price to sales has a six-year median of 4.9.
  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close: the year's return and its split are recomputed from the pack's starting close
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
C18טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its hyperscale customer placed a record $41M Sonoma order in April, that a Sonoma system sells for about $600,000 to $700,000 with consumables, and that this customer plans a second device at twice the power.
against this

The customer is unnamed and no customer filing names Aehr (S01).

current state · 2026-07-14written 2026-10-06

איפה אנחנו חלוקים על השוק

השוק חושב

Aehr היא המנצחת של burn-in ל-AI: הזמנות פי שבעה, תחזית שכמעט משולשת לעומת השנה שעברה, והמכונה היחידה ברמת הוופר שנראית עובדת על שבבי AI.

אנחנו חושבים

השנה הזו נראית מוזמנת. מה שהמחיר מוסיף מעבר לכך נשען על לקוחות שעוד לא הזמינו, מחברה שתחזית הלקוח האחד האחרונה שלה נכשלה.

ב-2023 צפתה Aehr מכירות של לפחות 100 מיליון דולר על לקוח אחד בשבבי רכב, קיצצה את התחזית פעמיים ובסוף הגיעה ל-66.2 מיליון דולר. המניה ירדה מ-54.10 דולר ל-9.83 דולר. ההזמנות של היום ניתנות לביטול, הקונים אינם מוזכרים בשמם, ובעלי העניין מכרו בשתי הראליות.

נגד ההערכה שלנו: ההזמנות אמיתיות, ויצרנית שבבי AI גדולה שנייה בודקת את המכונה של Aehr בקו הייצור שלה. אם תזמין, חלק גדול מהערכתנו יתמוטט.

מה אומרים האנליסטים
המלצות חיוביות
100%
מתוך 6, 1 באוקטובר
לפני ארבעה חודשים
75%
מתוך 4, 1 ביוני
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C36הסקהhigh confidence
On 32.62M shares at $55.65 the market value is about $1.82B and, less $116.5M of cash, the company value about $1.70B: 34 times trailing revenue, about 12 times the guide's midpoint, and about 61 times its pretax target at 20%.
against this

The vendor put company value at $3.26B on an older share count, 63.9 times trailing sales at the October 5 close (S11); on that basis the October 22 close gives about 34.

  1. 2026-10-23editedre-struck at the 22 October close of $55.65, 46.7% below the 5 October close it was struck at
current state · 2026-10-22written 2026-10-06
C38עובדהhigh confidence
Analysts' consensus, from two of them, is $135.2M for fiscal 2027 and $135.9M for 2028, flat; one analyst has $210.3M for 2029. All six ratings in FMP's series are buys, while the snapshot shows one buy and two holds.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C07עובדהhigh confidence
Backlog was $80.6M at May 29, 2026, against $15.2M a year earlier; the 10-K says most purchase orders can be cancelled or rescheduled with limited penalties.
current state · 2026-05-29written 2026-10-06
C14עובדהhigh confidence
In July 2023 Aehr guided fiscal 2024 to at least $100M of revenue and $28M of net income; it cut to $75M to $85M in January 2024 and to more than $65M in March, and delivered $66.2M.
historical · FY2024written 2026-10-06
C31עובדהhigh confidence
Insiders made 74 open-market sales of 743,893 shares in the year to October 2026, none under a Rule 10b5-1 plan and with no purchases, clustered from April 9 to 22 at $66 to $100 and from August 12 to 17 at $127 to $144.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C19טענת ההנהלהmedium confidence
Management says a major supplier of AI accelerators, CPUs and network processors completed a wafer-level benchmark that beat expectations and is moving to pilot production validation at its Taiwan contract manufacturer, and that it contributes about nothing to the fiscal 2027 guide.
against this

The customer is unnamed and has not ordered; the last guide built on one customer's forecast was cut by a third (C14).

forwardwritten 2026-10-06
06

מה יכול להשתבש, ואיך נדע

הסיכונים

  • מעט קונים שלושה לקוחות היוו מחצית ממכירות השנה שעברה, והתחזית נשענת על שני קונים ששמם לא פורסם, והזמנותיהם ניתנות לביטול.
  • מתחרות בשבבים גמורים AEM ואחרות כבר מוכרות burn-in לשבבי AI גמורים, ומעצבת גדולה אחת בחרה ב-AEM.
  • לחץ על שיעורי הרווח שיעור הרווח הגולמי ירד ל-35.3% בשנה שעברה, וספקי רכיבי הזנה העלו מחירים ב-40%, לדברי ההנהלה.
  • העתקות סיניות מתחרה סיני מוכר מכונת וופר דומה וגבר בסיבוב המשפטי הראשון. הערעור תלוי ועומד.
  • הזמנות עלולות להידחות בשנת הכספים 2024 הזמנות איטיות יותר של לקוח אחד קיצצו שליש מהתחזית בתוך תשעה חודשים.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
C04עובדהhigh confidence
The five largest customers were 70% of fiscal 2026 revenue, against 77% in 2025 and 93% in 2024; three customers were 26%, 14% and 11% in 2026, and in 2024 two were 67% and 17%.
historical · FY2026written 2026-10-06
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its lead wafer-level AI customer moved all production burn-in from system-level test to wafer level and doubled its systems; on August 12, 2026 it announced a $22M follow-on order from that customer, to ship over six months to its manufacturing partner in Taiwan.
against this

The customer is unnamed, and EDGAR full-text search finds no filing by onsemi, Intel, TSMC or NVIDIA naming Aehr (S01).

current state · 2026-08-12written 2026-10-06
C07עובדהhigh confidence
Backlog was $80.6M at May 29, 2026, against $15.2M a year earlier; the 10-K says most purchase orders can be cancelled or rescheduled with limited penalties.
current state · 2026-05-29written 2026-10-06
C24עובדהmedium confidence
Semight and Nexustest each sell a nine-wafer burn-in system for silicon carbide and gallium nitride wafers under the same model numbers, and Pentamaster sells a six-to-eight-wafer one; none of the three pages offers wafer-level burn-in of AI processors.
current state · 2026-10-06written 2026-10-06
C25עובדהmedium confidence
Package-level burn-in for AI chips is sold by others: AEM says its AMPS-BI was chosen as the plan-of-record by a major fabless AI chip maker in 2024; Advantest sells a system-level test and burn-in platform; Trio-Tech's burn-in board sales rose 58.4% in its year to June 2026.
current state · 2026-09-24written 2026-10-06
C10עובדהhigh confidence
Fiscal 2026 gross margin was 35.3%, down 5.3 points on assembly, warranty, freight and tariffs; research cost $12.6M and selling and administration $19.2M, for an operating loss of $14.1M and a net loss of $7.1M after a $4.6M tax benefit.
historical · FY2026written 2026-10-06
C43טענת ההנהלהmedium confidence
Management says power supply vendors raised prices 40%, and that consumables run about 30% of revenue.
against this

Contactors were $14.9M of $50.0M, 30%, in fiscal 2026 (C03), which agrees; the 40% is not in the 10-K.

current state · 2026-07-14written 2026-10-06
C23עובדהhigh confidence
A Chinese court dismissed Aehr's patent claims against Suzhou Semight in December 2025 for insufficient evidence; the appeal was heard on June 2, 2026, and management says a Taiwan silicon carbide customer chose Aehr over Semight.
current state · 2026-07-27written 2026-10-06
שאלות פתוחות
  • מיהי הלקוחה המובילה ב-AI, וכמה היא מתכננת לקנות עוד אחרי הזמנת ה-22 מיליון דולר.
  • מה גודל שוק ה-burn-in: אף גורם חיצוני לא מודד אותו.
  • האם יצרנית שבבי ה-AI השנייה, שנמצאת בניסויים, תזמין לייצור, ומתי.
  • האם יצרנית זיכרונות כלשהי תתחייב. ההנהלה צריכה אחת כזו לפני שתבנה את המוצר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Management says its lead wafer-level AI customer moved all production burn-in from system-level test to wafer level and doubled its systems; on August 12, 2026 it announced a $22M follow-on order from that customer, to ship over six months to its manufacturing partner in Taiwan.
against this

The customer is unnamed, and EDGAR full-text search finds no filing by onsemi, Intel, TSMC or NVIDIA naming Aehr (S01).

current state · 2026-08-12written 2026-10-06
C27אומדןmedium confidence
SEMI forecasts semiconductor test equipment sales up 31.0% to $15.3B in 2026 and $20.8B in 2028, after 55.3% in 2025, citing AI and high-bandwidth memory; it does not report burn-in separately.
against this

SEMI's 2025 figure moved from $11.2B to about $11.7B in seven months, and it counts all test equipment, not burn-in (S18, S19).

forwardwritten 2026-10-06
C19טענת ההנהלהmedium confidence
Management says a major supplier of AI accelerators, CPUs and network processors completed a wafer-level benchmark that beat expectations and is moving to pilot production validation at its Taiwan contract manufacturer, and that it contributes about nothing to the fiscal 2027 guide.
against this

The customer is unnamed and has not ordered; the last guide built on one customer's forecast was cut by a third (C14).

forwardwritten 2026-10-06
C21טענת ההנהלהlow confidence
Management says it is in talks with two or three flash makers and two DRAM makers on wafer-level burn-in for memory, and needs a committed customer before it develops the product.
against this

No memory maker is named, and management says it will not build the product until one commits.

forwardwritten 2026-10-06

מה ישנה את ההערכה שלנו

  1. לא אטרקטיבית→ניטרליתיצרנית מעבדי AI שנייה מזמינה

    נדרשים כל אלה:

    • ○יצרנית שבבי ה-AI השנייה, שנמצאת עכשיו בניסויים, מזמינה לייצור את המכונות של Aehr.נעקוב אחרי זה בזמן אמת
    • ○Aehr שומרת על תחזית המכירות שלה, בין 130 ל-150 מיליון דולר בשנה שתסתיים ביוני 2027.ייבדק בדוחות הבאים, שצפויים עד 6 בנובמבר
  2. לא אטרקטיבית→ניטרליתהמחיר הגיע לרמת שיא ה-SiC, והתחזית נשארת

    בתנאי ש:

    • ○Aehr שומרת על תחזית המכירות שלה, בין 130 ל-150 מיליון דולר בשנה שתסתיים ביוני 2027.ייבדק בדוחות הבאים, שצפויים עד 6 בנובמבר
נטעה גם אם
  • יצרנית זיכרונות מתחייבת ל-burn-in ברמת הוופר בהזמנה.

מה בהמשך

  • 6 בנובמבר 2026 דוחות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027: האם ההכנסות מתקרבות לתחזית של בין 130 ל-150 מיליון דולר, מה עשו ההזמנות אחרי הזמנות ה-AI, והאם שיעור הרווח הגולמי התאושש.
כל האירועים הצפויים
  • 6 בנובמבר 2026 דוחות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027: האם ההכנסות מתקרבות לתחזית של בין 130 ל-150 מיליון דולר, מה עשו ההזמנות אחרי הזמנות ה-AI, והאם שיעור הרווח הגולמי התאושש.
  • 12 בפברואר 2027 דוחות הרבעון השני של שנת הכספים 2027: הרבעון שההנהלה הגדירה כגדול ביותר, כשרוב מערכות Sonoma נשלחות. החמצה שם תפיל את התחזית.
  • 30 ביוני 2027 פסק הדין בערעור הפטנט של Semight: האם Aehr יכולה לעצור את המתחרה היחיד שלה בסין ששמו ידוע. הפסד משאיר את תכנון הסיליקון קרבייד פתוח להעתקה.
מה קרה מאז
נכתבה
6 באוקטובר
המחיר בעת כתיבת התזה
$104.40
5 באוקטובר
  • 23 באוקטוברתנועת מחירהמחיר נקבע מחדש: מכפיל של 12 על התחזית, ההערכה לא השתנתההמניה ירדה ב-47% בלי חדשות מהחברה; התחזית וההזמנות לא זזו, ולכן ההערכה ממתינה לדוחות 2 בנובמבר.
  • 8 באוקטוברחדשותהלקוח המוביל של Aehr הזמין עוד מערכות Sonoma; את היקף ההזמנה ומועדה לא ניתן היה לקרוא. ההערכה לא השתנתההזמנות ייצור נוספות של מערכות Sonoma מהלקוח המוביל מבין ענקיות הענן, לקראת מעבד ה-AI מהדור הבא שלו.
  • 6 באוקטוברהתזה נכתבהלא אטרקטיבית, ביטחון בינונינכתבה שלושה חודשים אחרי הדוח של שנת הכספים 2026 והזמנות ה-AI שלו, כשהמניה חזרה לטפס מעל 100 דולר אחרי ירידה של 47%, ודוחות הרבעון הראשון צפויים בתחילת נובמבר.

נבדקה גם 4 פעמים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.

מקורות 31

Where this came from

Sources - 31

Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.

  1. S01primarycompany filing2026-07-27
    the business description, revenue by category and line, concentration, end-market share, backlog, income statement, cash, the at-the-market sales, share count, deferred tax note, patents, legal proceedings and fiscal-year change
    backsC01C02C03C04C05C07C10C11C12C13C14C15C22C23C37C42C45
  2. S02primarycompany release2026-07-14
    fourth-quarter revenue and profit, record bookings, effective backlog, the fiscal 2027 guide, the benchmark customer and the photonics win
    backsC08C09C19C41
  3. S03primarycompany release2026-04-07
    the fiscal 2026 guide and the second-half bookings range
    backsC08C15
  4. S04primarytranscript2026-07-14
    Aehr fiscal 2026 fourth-quarter earnings call transcript (FMP)
    the AI share of revenue, the lead customer's move from system-level test, the yield argument, Sonoma pricing and the $41M order, the benchmark, memory talks, consumables, supplier prices and Nexus Test
    I believe that burn-in is by far the fastest growing segment in all of semiconductor test right now.
    backsC06C09C16C17C18C19C21C23C26C43C46
  5. S06primarycompany release2026-07-09
    the first automated system installed and a follow-on order
    This customer took delivery of its first FOX-XP with fully automated WaferPak Aligner production system in fiscal 2026.
    backsC20
  6. S07primarycompany release2026-08-04
    a nine-blade system at up to 3,500 watts a blade and its ship date
    The system is expected to ship during the first half of calendar 2027.
    backsC20C49
  7. S08primarycompany release2026-08-12
    the order size, what it contains and where it ships
    Aehr expects to ship the systems over the next six months for installation at the customer's high-volume manufacturing partner in Taiwan.
    backsC16
  8. S09primarycompany filing2026-10-06
    every open-market sale with its price, date, filer and Rule 10b5-1 flag
    backsC31
  9. S10primarycompany filing2026-09-09
    officers and their tenure, beneficial ownership, bonus outcomes and the share-unit targets
    backsC32C33C48
  10. S11secondaryvendor data2026-10-06
    AEHR research pack (FMP market tier and FINRA), frozen
    daily prices, the price-move decomposition, valuation history, analyst estimates and ratings, and short interest
    backsC34C35C36C37C38C39
  11. S13primarycompany filing2022-08-11
    fiscal 2022 revenue, costs and share count, and the named customers onsemi, Intel and others
    backsC02C05C13
  12. S14primarycompany release2023-07-13
    the fiscal 2024 guide of at least $100M and $28M of net income
    backsC14
  13. S15primarycompany release2024-01-09
    the guide cut to $75M to $85M
    backsC14
  14. S16primarycompany release2024-04-09
    the guide cut to more than $65M, made in March
    backsC14
  15. S18primaryindustry data2025-12-16
    test equipment sales for 2025 and the drivers SEMI names
    Sales of semiconductor test equipment are projected to surge 48.1% to $11.2 billion in 2025
    backsC27
  16. S19primaryindustry data2026-07-14
    test equipment sales for 2026 and 2028
    After surging 55.3% in 2025, semiconductor test equipment sales are projected to increase 31.0% to $15.3 billion in 2026
    backsC27
  17. S20primarytranscript2026-01-15
    TSMC fourth-quarter 2025 earnings call transcript (FMP) TSM
    AI accelerators' share of TSMC revenue and their forecast growth
    we raised our forecast for the revenue growth from AI accelerator to approach a mid- to high 50s percent CAGR for the 5 years period from 2024 to 2029.
    backsC28
  18. S21primarytranscript2026-07-16
    TSMC second-quarter 2026 earnings call transcript (FMP) TSM
    that AI accelerator demand ran ahead of the January forecast
    We don't give you the number today because it continue to increase, so we don't know how to answer this question. Stronger than what we said before.
    backsC28
  19. S22primaryother2020-06-01
    a buyer's account of why known-good die matter for chiplet packages
    Despite best efforts to produce KGD out of wafer test, there are still a significant number of defects that are being caught at package test
    backsC29
  20. S23primaryindustry data2021-03-01
    the reverse-bias qualification test and that it is a sample, not a production screen
    This sample size is NOT sufficient or intended for process control or PPM evaluation.
    backsC30
  21. S24primaryother2024-03-01
    wafer-level burn-in in onsemi's silicon carbide screening flow, vendor unnamed
    Electrical screening is implemented at multiple levels:
    backsC29
  22. S25primaryother2026-10-06
    a nine-wafer silicon carbide and gallium nitride burn-in system
    Simultaneously perform HTGB and HTRB burn-in tests on 9 wafers
    backsC24
  23. S26primaryother2026-10-06
    the same model numbers as Semight's
    WLBI3810 Wafer Level Burn-In System is a high-end burn-in test equipment specifically designed for Silicon Carbide (SiC) and Gallium Nitride (GaN) wafers
    backsC24
  24. S27primaryother2024-07-01
    a six-to-eight-wafer silicon carbide burn-in system
    The Trooper-BI series offers a comprehensive, fully automated solution for wafer-level silicon carbide burn-in
    backsC24
  25. S28primaryother2024-07-09
    a package-level burn-in rival chosen by an AI chip maker
    its burn-in test system has been selected as the Plan-of-Record solution by a major fabless provider of high-performance compute (HPC) and artificial intelligence (AI) semiconductor chips
    backsC25
  26. S29primaryother2026-10-06
    Advantest selling system-level test and burn-in together
    7038 High Parallelism System Level Test (SLT) and Burn-in (BI) Platform
    backsC25
  27. S30primarycompany filing2026-02-19
    what its system-level testers do, and no burn-in product
    backsC26
  28. S31primarycompany filing2026-09-24
    burn-in equipment and services, burn-in board growth and AI final test in Malaysia
    backsC25
  29. S33primarynews2001-01-01
    an early full-wafer burn-in programme at a buyer
    The result was that WLBT was as effective as conventional package level burn-in and did not degrade package reliability.
    backsC49
  30. S34primarycompany release2026-07-14
    the silicon carbide orders and the automaker
    Aehr also received a key order directly from one of the largest automotive companies in the world for multiple WaferPaks
    backsC44
  31. S35secondaryvendor data2026-10-22
    the 22 October 2026 close of $55.65
    backsC35C36C37
נבנה מתוך content/AEHR/thesis.json · התזה נבדקה לאחרונה ב-23 באוקטובר 2026. העמוד מסביר את החברה; הוא לא אומר כמה לשלם, מתי לקנות או באיזה היקף. התרגום לעברית נעשה בבינה מלאכותית, והנוסח האנגלי הוא הקובע.