Vertiv Holdings
היצרנית של ציוד החשמל והקירור שמחזיק מרכז נתונים של AI בפעולה: אל-פסק, לוחות מיתוג, צ'ילרים ולולאות הנוזל שמוציאות את החום מהשבבים.
הציון שלנוניטרלית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 →
צמיחה מהירה ואורגנית, 55% לפני רכישות ברבעון השלישי של 2026 מול שוק שצומח ב-28%, אבל עם מנוע אחד בלבד: מרכזי נתונים ל-AI.
איכות העסק3/4 →
הסמכה אמיתית: ספקית השבבים מציינת שלושה ספקי חשמל, ו-Vertiv ביניהם. היא עוד לא נבחנה: הממשק פתוח ו-Eaton קונה את דרכה לתחום.
איתנות פיננסית4/4 ↑
מזומן נטו, מינוף שלילי, נזילות של 5.6 מיליארד דולר, אין חוב שמגיע לפירעון בשנה הקרובה, ותוכנית השקעות ועסקת רכישה של 1.45 מיליארד דולר ממומנות מהתזרים שהפעילות מייצרת.
יכולת ביצוע3/4 →
שישה רבעונים ברצף מעל התחזיות במדד המתואם, והחברה העלתה את התחזית שלה בכל דוח ב-2026, אבל הפספוס בהכנסות ברבעון השני הזכיר מעידה דומה ב-2025.
ערך לבעלי המניות3/4 →
מספר המניות עלה ב-0.7% בשנה, העסקאות במזומן ואין אג״ח להמרה, אבל אין רכישה חוזרת, והרווח המתואם לא כולל הוצאות הפחתה שהולכות וגדלות.
פוטנציאל2/4 →
פוטנציאל גדול, אבל הוא צפוי ולא מחייב: הזמנות שאפשר לבטל, שהופכות למכירות לפי תקציבי ההשקעה של ענקיות הענן, ש-Vertiv לא שולטת בהם ולא מגלה אותם.
רמת סיכון3/4 →
תלות אחת רצינית: שוק קצה יחיד שנקבע בידי כמה ענקיות ענן שלא נקראות בשמן, וכן תביעת ניירות ערך שעדיין תלויה ועומדת. התלות מדווחת, ושאפשר לשרוד אותה.
תמחור2/4 →
המחיר מגלם את התוכנית ואת התרחיש הטוב שמעבר לה: מכפיל של כ-43.72 על הרווח התפעולי (בעבר 50), ו-16.2 פעמים האומדנים ל-2030.
חוזק הראיות3/4 →
נתוני התזרים והמאזן שהתזה נשענת עליהם מופיעים בדוחות והם מדויקים, והיתרון התחרותי נשען על צד חיצוני. ההזמנות ונתח הספקים לא מפורסמים.
השורה התחתונה
הציון שלנו ל-Vertiv: ניטרלית. החברה מוכרת את ציוד החשמל והקירור שמחזיק מרכזי נתונים ל-AI בפעולה, NVIDIA מציינת אותה כאחת משלוש ספקיות החשמל לתכנון הבא שלה, והרבעון של ספטמבר היה יוצא דופן: המכירות עלו ב-61%, מהן 55 נקודות אחוז מעסקים קיימים, וההנהלה אומרת שההזמנות יותר מהוכפלו. אבל המחיר מלא, לא זול: הוא כבר מגלם שנים של קצב כזה, ומקדמות הלקוחות היו עדיין 87% מהמזומן התפעולי של תשעת החודשים. הציון תלוי בשאלה אם הרבעון הרביעי יחזיק מעמד ואם צבר ההזמנות בסוף השנה יאשר את ההזמנות.
הטיעון לטווח הארוךשבבי AI צורכים הרבה יותר חשמל וקירור לכל ארון שרתים, ולכן מרכזי נתונים חייבים להתחדש בציוד; כדי שהמחיר יצדק, Vertiv צריכה לצמוח מהר יותר מהשוק הזה.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C01עובדהhigh confidence
Vertiv designs, makes and services the power train and the cooling chain for data centres - uninterruptible power supplies, switchgear, busway, power distribution, chillers and coolant distribution units - under the Liebert, NetSure, Geist and Avocent brands.
C46עובדהhigh confidence
Vertiv's third quarter 2026 net sales were $4,312.8M, up 61% on the third quarter of 2025, of which 55 points were organic and about 6 points acquired; adjusted operating margin was 25.2%, diluted earnings per share were $1.95 and adjusted $2.21, and the company states organic orders grew more than 100% year on year.
source8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- The order growth is the company's statement in the release; no order or backlog figure was published, and Vertiv reports backlog once a year in the 10-K.
- On the call management said the order growth is orders and not catch-up, and that backlog counts only purchase orders, covering 12 to 18 months; still no figure.
- 2026-10-28editedQ3 call added management's statement that the more-than-100% order growth is not catch-up and its definition of backlog
C08עובדהhigh confidence
Current deferred revenue rose from $1,814.7M at 31 December 2025 to $3,633.7M at 30 June 2026 and $4,120.5M at 30 September 2026, and $1,277.3M of the opening balance was recognised in revenue over the first six months.
sourceForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
- 2026-10-28editedQ3 2026 balance sheet read: deferred revenue $4,120.5M at 30 September, up $486.8M in the quarter
C47עובדהhigh confidence
Deferred revenue added $490.2M to Vertiv's operating cash flow of $794.0M in the third quarter of 2026, about 62% of it, and $2,312.9M of the $2,660.6M of operating cash flow in the first nine months, about 87%; the first-half share was 98%.
C10עובדהhigh confidence
NVIDIA's published partner list for its 800 volt direct current architecture names exactly three data centre power system companies - Eaton, Schneider Electric and Vertiv.
against this
- Being one of three named is a qualification and not an exclusive: the same list qualifies both of the large-scale global competitors Vertiv's own 10-K names first, so it distinguishes Vertiv from the rest of the field and not from its two closest rivals.
- NVIDIA also names a separate and longer list of silicon and power-component suppliers, and states that more than 80 manufacturers are building to the specification.
C19עובדהmedium confidence
Vertiv trades at about 54.3 times trailing earnings against a six-year median of 43.1, 8.2 times sales against 2.2, 19.8 times book value against 10.1 and 37.6 times cash profit against 26.8 -- down from 62.1/9.4/22.7/43.0 at the thesis on a 12.6% lower price with no change to the trailing figures. The book-value denominator is the $4,757.6M of total equity filed at 30 June 2026.
sourceResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
- 2026-09-25editedre-struck on the 2026-09-24 close after a 12.6% price decline since the thesis; the trailing filed figures are unchanged
החברה
מרכז נתונים של AI צריך שני דברים מלבד שבבים: חשמל שלא נפסק לעולם, ודרך להוציא את החום. Vertiv מייצרת את שניהם, תחת מותגים כמו Liebert: מערכות אל-פסק לגיבוי, לוחות מיתוג, חלוקת חשמל, צ'ילרים ויחידות קירור שמזרימות נוזל ללוחיות שצמודות לכל שבב.
הארונות החדשים ביותר מתחממים יותר מדי לקירור באוויר, ולכן הנוזל צריך להגיע עד השבב. Vertiv מוכרת את החשמל והקירור יחד כמערכת אחת לאתר שלם, ומתחזקת אותה אחר כך.
הראיות (באנגלית) · 1 טענה
C01עובדהhigh confidence
Vertiv designs, makes and services the power train and the cooling chain for data centres - uninterruptible power supplies, switchgear, busway, power distribution, chillers and coolant distribution units - under the Liebert, NetSure, Geist and Avocent brands.
ממה היא מרוויחה
היא מוכרת ציוד לפי פרויקט ואחר כך מספקת לו שירות. על פרויקטים גדולים משלמים חלק מראש: מקדמות הלקוחות עלו מ-1.81 מיליארד דולר בסוף 2025 ל-3.63 מיליארד ביוני ול-4.12 מיליארד בספטמבר. זה עוזר למזומנים כבר עכשיו, אבל המקדמות היו 87% מהמזומן התפעולי של תשעת החודשים, כלומר רוב המזומן השנה הגיע מלקוחות ששילמו מראש.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C08עובדהhigh confidence
Current deferred revenue rose from $1,814.7M at 31 December 2025 to $3,633.7M at 30 June 2026 and $4,120.5M at 30 September 2026, and $1,277.3M of the opening balance was recognised in revenue over the first six months.
sourceForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
- 2026-10-28editedQ3 2026 balance sheet read: deferred revenue $4,120.5M at 30 September, up $486.8M in the quarter
C07עובדהhigh confidence
In the six months ended June 30, 2026, deferred revenue contributed $1,822.7M to Vertiv's cash flow against total net cash provided by operating activities of $1,866.6M; the whole working-capital block was a net release of only $678.8M because receivables took out $644.2M and inventories $1,048.0M.
against this
- Vertiv's own management, discussion and analysis attributes the release to the same cause, saying trade working capital 'provided $678.8 in the first six months of 2026 compared to $95.2 utilized in the first six months of 2025 primarily driven by deferred revenue' - so this is disclosed, not hidden.
- Advance and milestone payments on large projects are a normal and favourable commercial term rather than an accounting problem, and the chief financial officer described them on the call as an indicator of strong commercial performance on both sides.
- Deferred revenue also added cash in prior years - $717.5M in 2025, $434.5M in 2024 and $274.2M in 2023 - so this is an intensification of an existing pattern rather than a new one.
C47עובדהhigh confidence
Deferred revenue added $490.2M to Vertiv's operating cash flow of $794.0M in the third quarter of 2026, about 62% of it, and $2,312.9M of the $2,660.6M of operating cash flow in the first nine months, about 87%; the first-half share was 98%.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (הרבעון השני של 2026) | איך |
|---|---|---|
| מוצרים | 79.6% | מסלולי חשמל ומערכות קירור למרכזי נתונים: אל-פסק (UPS), לוחות מיתוג, פסי צבירה (busbar), צ'ילרים, יחידות חלוקת נוזל קירור, ארונות ומודולים טרומיים, הנמכרים לפי פרויקט. |
| שירותים וחלפים | 20.4% | תחזוקה, בדיקות, הרצה, ניטור מרחוק, ניהול נוזלים, חלפים ותוכנה לבסיס המותקן, וחלק גדול מהם נרשם כהכנסה לאורך זמן. |
ההנהלה
ג'ורדנו אלברטצי עומד בראש Vertiv מינואר 2023, אחרי שנים שבהן ניהל את האזורים שלה; שיעורי הרווח גדלו בערך פי ארבעה בתקופתו. דיוויד קוט, שניהל את Honeywell, עומד בראש הדירקטוריון, וסמנכ״ל כספים חדש הגיע בסוף 2025. בעלי העניין מחזיקים רק כ-1%, בעיקר באופציות. הבונוס השנתי נקבע לפי רווח מתואם ותזרים מזומנים שנוצר, והמענקים לטווח ארוך משתלמים רק אם מחיר המניה עולה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C41עובדהhigh confidence
Giordano Albertazzi has been chief executive and a director since January 1, 2023, after running Europe, Middle East and Africa from 2016, the Americas from March 2022 and operations from October 2022, and joined Emerson Network Power in 1998; David Cote, Honeywell's chief executive from 2002 to 2017, has been executive chairman since February 7, 2020; Craig Chamberlin, from Wabtec, has been chief financial officer since November 2025.
C42עובדהhigh confidence
As of April 15, 2026 the 20 directors and executive officers as a group beneficially owned 4,214,011 shares, 1.10% of 384,107,272 outstanding, counting options exercisable within 60 days; the largest, Giordano Albertazzi, held 1,629,925, of which 1,463,824 were options; BlackRock at 5.55% was the only holder above 5%. There is one class of common stock with one vote a share.
C43עובדהhigh confidence
Vertiv's 2025 annual bonus paid on adjusted operating profit ($2,090M against a $2,050M target) and adjusted free cash flow ($1,888M against $1,400M), with room for individual and regional judgement; the chief executive earned 205% of target, $4.0M, after the committee lifted the 200% maximum. Long-term awards were stock options vesting over four years; the chief executive received 400,000 at $85.04.
against this
- Adjusted operating profit excludes amortisation of intangibles, contingent consideration and deal costs, so the cost of the acquisition run (C23, C24) does not reach the bonus.
- The maximum was raised after the year, and the options carry no condition beyond the share price, so nothing pays on return on capital.
C20עובדהhigh confidence
Vertiv's operating margin rose from 4.7% in 2019 and 3.9% in 2022 to 17.9% in 2025 and 19.1% over the trailing twelve months to June 2026; adjusted operating margin was 25.2% in the third quarter of 2026, up 290 basis points on a year earlier, and is guided to 23.5% to 24.5% for the full year.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
against this
- Part of the expansion is operating leverage on volume that a capital-spending cycle supplied, not a structural change: the same company earned single-digit operating margins as recently as 2022 and the guided 2026 margin is struck on a year of 37% reported sales growth.
- The guided margin is adjusted; reported operating margin was 19.5% in Q2 2026 against the 22.6% adjusted figure, a gap of 3.1 points.
- 2026-10-28editedQ3 2026 adjusted operating margin of 25.2% and the raised full year guide added
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
הדרך שלה פנימה היא התכנון של יצרנית השבבים. NVIDIA מפרסמת את תכנון החשמל לכל דור של שבבים ומציינת את הספקים שבדקה איתם; לתכנון הבא, בן 800 וולט, היא מציינת שלושה בדיוק: Eaton, Schneider Electric ו-Vertiv.
כניסה לרשימה הזו דורשת שנים של הנדסה משותפת לפני שהשבב יוצא לשוק, ולקוח שבוחר ספק רביעי נושא בסיכון בעצמו.
הראיות (באנגלית) · 1 טענה
C10עובדהhigh confidence
NVIDIA's published partner list for its 800 volt direct current architecture names exactly three data centre power system companies - Eaton, Schneider Electric and Vertiv.
against this
- Being one of three named is a qualification and not an exclusive: the same list qualifies both of the large-scale global competitors Vertiv's own 10-K names first, so it distinguishes Vertiv from the rest of the field and not from its two closest rivals.
- NVIDIA also names a separate and longer list of silicon and power-component suppliers, and states that more than 80 manufacturers are building to the specification.
האיום
שתי המתחרות שמצוינות בשמן מתקרבות. Eaton הסכימה לשלם 9.5 מיליארד דולר על Boyd Thermal כדי למכור קירור לצד חשמל, השילוב ש-Vertiv מוכרת. Schneider נמצאת באותה רשימה של NVIDIA. ותכנון 800 הוולט נכתב כתקן פתוח שיותר מ-80 יצרנים בונים לפיו, וזה מעביר את ההחלטה על התכנון ללקוח.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C12עובדהhigh confidence
Eaton agreed on 2 November 2025 to pay $9.5B for Boyd Thermal, which its own 10-K describes as expanding its data centre portfolio to include critical liquid cooling technology and enabling it to serve hyperscale and colocation customers from the chip to the grid.
against this
- Buying a thermal business is not the same as being qualified into a chip vendor's reference architecture or having Vertiv's installed service network, and Eaton is paying a large price to acquire capability Vertiv already has.
- Eaton is also spinning off its Mobility segment, so its management attention and capital are committed in more than one direction.
C10עובדהhigh confidence
NVIDIA's published partner list for its 800 volt direct current architecture names exactly three data centre power system companies - Eaton, Schneider Electric and Vertiv.
against this
- Being one of three named is a qualification and not an exclusive: the same list qualifies both of the large-scale global competitors Vertiv's own 10-K names first, so it distinguishes Vertiv from the rest of the field and not from its two closest rivals.
- NVIDIA also names a separate and longer list of silicon and power-component suppliers, and states that more than 80 manufacturers are building to the specification.
C11עובדהhigh confidence
NVIDIA, Google and Microsoft are developing the 800 volt direct current architecture together through the Open Compute Project, more than 80 equipment manufacturers and infrastructure companies are already building products to the specification, and the specification defines common interfaces so that power hardware from different vendors can work together.
against this
- An open interface can widen a market as well as commoditise it: NVIDIA states the architecture is an additional deployment option that coexists with alternating-current systems rather than replacing them, so Vertiv's existing architectures keep selling alongside it.
- Vertiv's chief executive told the Q2 2026 call that its content per megawatt expands under the new architecture, and that the company is involved in both the 800 volt and 400 volt versions.
C37הסקהmedium confidence
Where the buyer's chip supplier and its two largest customers jointly define the common electrical interfaces, the architecture decision moves from the equipment vendor to the buyer, and Vertiv becomes a supplier to a published interface rather than the party that designs the power train.
derivedNVIDIA states it is developing the 800 volt architecture with Google and Microsoft through the Open Compute Project, that the specifications 'define common interfaces so that power hardware from different vendors can work together', and that more than 80 manufacturers are building to it (C11). Vertiv's own pitch, in the UtilityInnovation Group release and on the Q2 2026 call, is that customers increasingly ask it to architect their infrastructure (C36). Both cannot become more true at once for the part of the estate the specification covers.
against this
- A common interface at the rack and pod level says nothing about the rest of a site: the utility interconnect, the generation, the chillers, the fluid loops and the installation are outside the specification, which is exactly the ground Vertiv bought UtilityInnovation Group and PurgeRite to hold.
- Standardisation can enlarge a supplier's market by making its equipment deployable across more customers, and Vertiv is one of only three power-system vendors NVIDIA names, so it starts from a better position than the other 80-odd firms building to the specification.
- NVIDIA describes 800 volt as an additional deployment option coexisting with alternating current rather than a replacement, so the affected share of the installed base grows slowly.
המתחרות: ETN, JCI, ועוד שתיים: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| ETN | Eaton Corporation plcבסיס להשוואה: כן | הוכרז | כן |
| Schneider Electric S.E.בסיס להשוואה: נסחרות בחו״ל | כבר נמכר | נסחרת בחו״ל | |
| לא נסחרת בבורסה | מפרט 800 וולט זרם ישר של Open Compute Project, שנכתב בידי NVIDIA, Google ו-Microsoftבסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
| JCI | Johnson Controls Internationalבסיס להשוואה: כן | כבר נמכר | כן |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
יצרניות ציוד חשמל וקירור למרכזי נתונים מכרו ב-12 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026, כ-48 מיליארד דולר בחישוב שנתי, עלייה של 28%, כשהקירור עלה בכמעט 50%. Dell'Oro Group צופה שהשוק יעבור את 80 מיליארד דולר עד 2030. Vertiv צמחה ב-27.7% ב-2025, והתחזית שלה למכירות ב-2026 היא בין 14.45 ל-14.85 מיליארד דולר, מהן בין 37% ל-39% מעסקים קיימים: הרבה מעל קצב השוק, וזו ההשתלטות על נתח שוק שהקריאה הקודמת שלנו לא זיהתה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C14עובדהmedium confidence
The worldwide data centre physical infrastructure market grew 28% year on year to $12B of manufacturer revenue in 1Q 2026, with thermal management expanding nearly 50%, busbars in the low-thirties percent range and uninterruptible power supplies at a high-teens pace.
against this
- Vertiv reported 24.1% revenue growth in Q2 2026 and 26.2% over the trailing twelve months, so on the vendor's own measure of the market Vertiv is growing at roughly the market's rate rather than visibly taking share from it.
- The uninterruptible power supply line - Vertiv's oldest and largest power product - is the slowest-growing part of that market at a high-teens rate, well below the 28% headline.
C15עובדהmedium confidence
Dell'Oro Group projects the data centre physical infrastructure market to grow at a mid-teens compound annual rate from 2025 to 2030, surpassing $80B, with thermal management compounding at about 20% and direct liquid cooling passing $8B by 2030.
against this
A mid-teens market growth rate to 2030 is roughly half the 30% to 32% organic growth Vertiv is guiding for 2026, so either Vertiv takes substantial share from here or its own growth rate converges downward toward the market's.
C02עובדהhigh confidence
Net sales grew from $4,285.6M in 2018 to $10,229.9M in 2025, with growth of 20.6% in 2023, 16.7% in 2024 and 27.7% in 2025.
C04טענת ההנהלהmedium confidence
Vertiv guides full year 2026 to net sales of $14,450M to $14,850M, organic sales growth of 37% to 39%, adjusted operating margin of 23.5% to 24.5% and adjusted diluted earnings per share of $7.10 to $7.20, with reported diluted earnings per share of $6.29 at the midpoint; the fourth quarter is guided to net sales of $4,313M to $4,513M and organic growth of 49% to 51%.
sourceQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Reaching 49% to 51% organic growth in the fourth quarter after 55% in the third needs the ramp to hold, and the Q4 2025 comparison is the one the order surge of that quarter set.
- On the call the finance chief said $100M to $150M of revenue delayed from the second quarter landed in the third, so the third quarter ran above its normal path and the fourth-quarter guide is a normal step up from it (C48).
- 2026-10-28editedQ3 2026 results raised full year guidance by $650M at the midpoint (8-K Exhibit 99.1); old guide of $13,800M to $14,200M replaced
- 2026-10-28editedQ3 call: $100M to $150M of second-quarter revenue slipped into the third quarter, a counter-evidence line for the 49% to 51% fourth-quarter guide
מי כבר התחייב
צבר ההזמנות עמד על 15.0 מיליארד דולר בסוף 2025, לעומת 7.2 מיליארד שנה קודם לכן, ברובו הזמנות מחייבות שאמורות להתממש בתוך 12 עד 18 חודשים. באוקטובר החברה אמרה שההזמנות ברבעון השלישי יותר מהוכפלו, אך לא נקבה בנתון, ושמו של אף לקוח לא פורסם, ולכן צבר ההזמנות האחרון שאפשר לבדוק הוא זה של דצמבר.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C05עובדהhigh confidence
Vertiv's estimated combined order backlog was $15.0B at 31 December 2025 against $7.2B a year earlier, and the majority is considered firm and expected to ship within 12 to 18 months.
against this
- The same 10-K states that orders may be subject to cancellation or rescheduling by the customer, that customers may in some circumstances reduce or defer firm orders, and lists 'unpredictable placing or cancelling of customer orders' as a risk factor - so the company's own filing says what its backlog is worth as a promise.
- The figure is eight months old and there is no newer one: neither the Q1 2026 nor the Q2 2026 release, nor the Q2 2026 10-Q, states a backlog figure.
C27עובדהhigh confidence
Vertiv's 10-K discloses no customer concentration figure and names no customer, so the concentration of the order book among a small number of hyperscale buyers cannot be checked from the filings.
מאיפה מגיעה הצמיחה, לפי פעילות
מאיפה מגיעה הצמיחה
| פעילות | משקל בהכנסות | צמיחה ברבעון האחרון | בחצי השנה האחרונה | בשנה האחרונה | משקל בעוד 3 שנים, בקצב של חצי השנה האחרונה |
|---|---|---|---|---|---|
| מוצר | 81% | +22.2% | +25.3% | +26.7% | 78% |
| שירות | 19% | +32.9% | +33.0% | +24.1% | 22% |
| החברה כולה | 100% | +24.1% | +26.7% | +26.2% | 100% |
לפי פילוח ההכנסות המדווח עד 30 ביוני 2026: אם כל פעילות תשמור על קצב הצמיחה של חצי השנה האחרונה, החברה תצמח בכ-27% בשנה הבאה וב-27% בשנה השלישית, לעומת 26.2% ב-12 החודשים האחרונים. זה תרחיש ולא תחזית: אף פעילות לא שומרת על הקצב שלה.
התוצאות
המספרים
היא צומחת?מהר
המכירות עלו ב-35% ב-12 החודשים שעד ספטמבר 2026, מהר יותר מ-28% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
היא רווחית?מאוד
הרווח התפעולי עומד על 20% מהמכירות, לעומת 13% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
הצמיחה משתלמת?משתלמת
עלויות התפעול לוקחות 18 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 25 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
התשואה על ההון גבוהה?גבוהה מאוד
כל דולר שמושקע בעסק מניב 29% בשנה אחרי מס, לעומת 5.3% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
היא מייצרת מזומנים?הרבה
החברה הפכה 24% מהמכירות למזומן חופשי, 3.12 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים.
המאזן איתן?מזומן נטו
יש לה 3.51 מיליארד דולר במזומן מול חוב של 2.93 מיליארד, כלומר 584 מיליון דולר יותר מזומן ממה שהיא חייבת.
בעלי המניות מדוללים?בהדרגה
מספר המניות עלה ב-9.0% ב-4.8 שנים, והתשלום במניות עולה 0.4% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדווחים מתוך דוחות 10-K ו-10-Q של החברה, נקראו ב-28 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2021 | דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | 12 חודשים עד ספטמבר 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $5.00B | $5.69B | $6.86B | $8.01B | $10.2B | $13.1B |
| צמיחת המכירות | +14% | +14% | +21% | +17% | +28% | +35% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | 30% | 28% | 35% | 37% | 36% | 38% |
| שיעור הרווח התפעולי | 5.2% | 3.9% | 13% | 17% | 18% | 20% |
| שיעור הרווח הנקי | 2.4% | 1.3% | 6.7% | 6.2% | 13% | 16% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| מחקר ופיתוח | 5.3% | 5.0% | 4.4% | 4.6% | 4.3% | - |
| הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות | 22% | 21% | 19% | 17% | 16% | 15% |
| תגמול מבוסס מניות | 0.5% | 0.4% | 0.4% | 0.4% | 0.4% | 0.4% |
| השקעות הוניות | 1.5% | 1.8% | 1.9% | 2.1% | 2.2% | 4.0% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $211M | −$153M | $900M | $1.32B | $2.11B | $3.64B |
| תזרים מזומנים חופשי | $138M | −$253M | $773M | $1.15B | $1.89B | $3.12B |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $439M | $261M | $780M | $1.23B | $1.73B | $3.51B |
| חוב | $2.97B | $3.19B | $2.94B | $2.93B | $2.91B | $2.93B |
| מזומן נטו | −$2.53B | −$2.93B | −$2.16B | −$1.70B | −$1.18B | $584M |
| תשואות ומניות | ||||||
| תשואה על ההון המושקע | 5.3% | - | 16% | 17% | 23% | 29% |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 360M | 378M | 386M | 386M | 391M | 393M |
עלות הצמיחה
הצמיחה שיפרה את הרווחיות של Vertiv: המכירות בערך הוכפלו, בעוד הוצאות המטה וההנדסה עלו לאט בהרבה, כך שכל מכירה חדשה משאירה יותר רווח. המלכוד הוא שההוצאה על מפעלים עולה עכשיו מהר יותר מהמכירות, וב-2022 עליית העלויות מחקה את הרווח עד שהמחירים השיגו אותה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C40עובדהhigh confidence
Per sales dollar, selling, general and administrative cost fell from 22.2 cents in FY2021 to 15.8 in FY2025 and 15.9 over the four quarters to June 2026, engineering, research and development from 5.3 to 4.3, and stock pay stayed near 0.5; capital spending rose from 1.5 cents to 2.2 and 3.7, and operating margin rose from 5.2% to 17.9%.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
against this
- In FY2022 sales grew about 14% yet operating margin fell to 3.9% (C20), because cost of sales rose faster than prices; the leverage held only once pricing caught up with inflation.
- Capital spending per sales dollar has more than doubled since FY2021, so the overhead leverage is partly being spent on capacity.
C20עובדהhigh confidence
Vertiv's operating margin rose from 4.7% in 2019 and 3.9% in 2022 to 17.9% in 2025 and 19.1% over the trailing twelve months to June 2026; adjusted operating margin was 25.2% in the third quarter of 2026, up 290 basis points on a year earlier, and is guided to 23.5% to 24.5% for the full year.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
against this
- Part of the expansion is operating leverage on volume that a capital-spending cycle supplied, not a structural change: the same company earned single-digit operating margins as recently as 2022 and the guided 2026 margin is struck on a year of 37% reported sales growth.
- The guided margin is adjusted; reported operating margin was 19.5% in Q2 2026 against the 22.6% adjusted figure, a gap of 3.1 points.
- 2026-10-28editedQ3 2026 adjusted operating margin of 25.2% and the raised full year guide added
הדוח האחרון (29 ביולי)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
24%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
23.6%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת -8.0% ברבעון שלפני כן
19¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
המכירות עלו ב-61% ל-4.31 מיליארד דולר ברבעון שהסתיים בספטמבר 2026, מהן 55 נקודות אחוז מעסקים קיימים, לעומת תחזית של בין 34% ל-36%, בשיעור רווח תפעולי מתואם של 25.2%. מקדמות הלקוחות עלו ל-4.12 מיליארד דולר והחברה אומרת שההזמנות עלו ביותר מ-100%. תחזית המכירות לכל השנה עלתה ב-650 מיליון דולר, ל-14.65 מיליארד באמצע הטווח.
המניה עלתה בכ-14% ביום הדוח, אחרי ירידה של 17.3% בעקבות הפספוס ביולי;
בשיחה הגדירה ההנהלה את ההזמנות כביקוש אמיתי ולא כהשלמת פערים, אמרה ש-100 עד 150 מיליון דולר מהמכירות נדחו מהרבעון השני, ולא נתנה תחזית ל-2027.
מה זה אומר על התזההמבחן עבר בכל שלושת הפרמטרים: צמיחה מהירה יותר, שיעור רווח גבוה יותר ומקדמות שממשיכות לגדול. זו תשובה לשאלת המחצית השנייה, והיא מחלישה את הדעה שלנו ש-Vertiv רק צומחת כמו השוק שלה. הציון נשאר ניטרלית כי המחיר כבר מגלם את זה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $1.52 לעומת $1.43 צפוי; $1.27 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C46עובדהhigh confidence
Vertiv's third quarter 2026 net sales were $4,312.8M, up 61% on the third quarter of 2025, of which 55 points were organic and about 6 points acquired; adjusted operating margin was 25.2%, diluted earnings per share were $1.95 and adjusted $2.21, and the company states organic orders grew more than 100% year on year.
source8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- The order growth is the company's statement in the release; no order or backlog figure was published, and Vertiv reports backlog once a year in the 10-K.
- On the call management said the order growth is orders and not catch-up, and that backlog counts only purchase orders, covering 12 to 18 months; still no figure.
- 2026-10-28editedQ3 call added management's statement that the more-than-100% order growth is not catch-up and its definition of backlog
C04טענת ההנהלהmedium confidence
Vertiv guides full year 2026 to net sales of $14,450M to $14,850M, organic sales growth of 37% to 39%, adjusted operating margin of 23.5% to 24.5% and adjusted diluted earnings per share of $7.10 to $7.20, with reported diluted earnings per share of $6.29 at the midpoint; the fourth quarter is guided to net sales of $4,313M to $4,513M and organic growth of 49% to 51%.
sourceQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Reaching 49% to 51% organic growth in the fourth quarter after 55% in the third needs the ramp to hold, and the Q4 2025 comparison is the one the order surge of that quarter set.
- On the call the finance chief said $100M to $150M of revenue delayed from the second quarter landed in the third, so the third quarter ran above its normal path and the fourth-quarter guide is a normal step up from it (C48).
- 2026-10-28editedQ3 2026 results raised full year guidance by $650M at the midpoint (8-K Exhibit 99.1); old guide of $13,800M to $14,200M replaced
- 2026-10-28editedQ3 call: $100M to $150M of second-quarter revenue slipped into the third quarter, a counter-evidence line for the 49% to 51% fourth-quarter guide
C08עובדהhigh confidence
Current deferred revenue rose from $1,814.7M at 31 December 2025 to $3,633.7M at 30 June 2026 and $4,120.5M at 30 September 2026, and $1,277.3M of the opening balance was recognised in revenue over the first six months.
sourceForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
- 2026-10-28editedQ3 2026 balance sheet read: deferred revenue $4,120.5M at 30 September, up $486.8M in the quarter
C20עובדהhigh confidence
Vertiv's operating margin rose from 4.7% in 2019 and 3.9% in 2022 to 17.9% in 2025 and 19.1% over the trailing twelve months to June 2026; adjusted operating margin was 25.2% in the third quarter of 2026, up 290 basis points on a year earlier, and is guided to 23.5% to 24.5% for the full year.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
against this
- Part of the expansion is operating leverage on volume that a capital-spending cycle supplied, not a structural change: the same company earned single-digit operating margins as recently as 2022 and the guided 2026 margin is struck on a year of 37% reported sales growth.
- The guided margin is adjusted; reported operating margin was 19.5% in Q2 2026 against the 22.6% adjusted figure, a gap of 3.1 points.
- 2026-10-28editedQ3 2026 adjusted operating margin of 25.2% and the raised full year guide added
C48טענת ההנהלהmedium confidence
On the Q3 2026 call management said the more-than-100% order growth is demand and not catch-up, that backlog counts only purchase orders and still covers 12 to 18 months, that $100M to $150M of second-quarter revenue delayed by supply problems landed in the third quarter, that full 800-volt DC products earn revenue in 2027 (customer validation) and deploy in 2028, that incremental margin stays at the 30% to 35% framework, and that it would give no 2027 outlook until the fourth-quarter report.
against this
Asked about reported overheating and compressor failures, the chief executive pointed to quality data and the company's performance but gave no failure rate or figure.
לאן הלך הכסף
היא קונה במקום להחזיר כסף לבעלי המניות: שישה עסקים בתשעה חודשים, ביניהם PurgeRite ב-1.14 מיליארד דולר, ובאוקטובר השלימה את רכישת King Environmental Services ואת רכישת UtilityInnovation Group, שהוסכמה על כ-1.45 מיליארד דולר ועוד עד 1.15 מיליארד אם יושגו יעדים. ב-2025 לא רכשה מניות בחזרה, ויש לה יותר מזומן מחוב.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C24עובדהhigh confidence
Vertiv has bought six businesses in nine months - PurgeRite for $1,138.3M in December 2025, then Thermal-Lube, ThermoKey, Strategic Thermal Labs and BMarko, and agreed in September 2026 to acquire UtilityInnovation Group for about $1.45B in cash plus up to $1.15B of earnout, stated at about 13 times its expected 2027 cash profit.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary8-K Exhibit 99.1 - agreement to acquire UtilityInnovation…primaryQ2 2026 earnings call transcriptprimary
against this
- The programme is funded from cash and leaves Vertiv in a net cash position, and the stated 13 times expected 2027 cash profit for UtilityInnovation Group is not an obviously excessive price for a business in the fastest-growing part of this market.
- But the earnout of up to $1.15B is nearly as large as the $1.45B headline price, so what Vertiv actually pays depends on results it has not yet delivered, and the resulting contingent-consideration charges are adjusted out of the earnings per share figure most readers quote.
C22עובדהhigh confidence
Diluted weighted-average shares outstanding were 392.7M in Q2 2026 against 389.8M a year earlier, an increase of 0.7%; Vertiv repurchased no stock in 2025 after $599.9M in 2024 and paid $47.8M of dividends in the first half of 2026.
C21עובדהhigh confidence
Vertiv ended Q3 2026 with $3,512.9M of cash and $198.8M of short-term investments against $2,925.1M of long-term debt and $3.4M current, a net cash position, with liquidity of $6.2B by the company's measure.
sourceForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
- 2026-10-28editedQ3 2026 balance sheet replaces the June figures; cash up $785M from year end before the two October closings
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. הביקוש יוצא דופן והמחיר כבר מגלם אותו.
מחיר המניה
$280.53
שער סגירה,
שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי
49.4
החציון של המתחרות: 30.9
המניה יותר מהוכפלה בשנה האחרונה, ירדה ב-17.3% בעקבות הפספוס ביולי, הייתה ב-24 בספטמבר נמוכה ב-12.6% מהמחיר בסוף יום כתיבת התזה, ועלתה בכ-14% עם פרסום התוצאות ב-28 באוקטובר. המבחן הבא הוא הרבעון הרביעי והדוח השנתי, שצפוי עד סוף פברואר: האם הצמיחה נשארת קרובה ל-50% והאם צבר ההזמנות בסוף השנה עובר את 15.0 מיליארד דולר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C31עובדהmedium confidence
Vertiv shares returned 123.2% over the last 252 trading days but sit 26.2% below their 252-day high, and short interest is 3.45% of the float as of the 14 August 2026 settlement.
C46עובדהhigh confidence
Vertiv's third quarter 2026 net sales were $4,312.8M, up 61% on the third quarter of 2025, of which 55 points were organic and about 6 points acquired; adjusted operating margin was 25.2%, diluted earnings per share were $1.95 and adjusted $2.21, and the company states organic orders grew more than 100% year on year.
source8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- The order growth is the company's statement in the release; no order or backlog figure was published, and Vertiv reports backlog once a year in the 10-K.
- On the call management said the order growth is orders and not catch-up, and that backlog counts only purchase orders, covering 12 to 18 months; still no figure.
- 2026-10-28editedQ3 call added management's statement that the more-than-100% order growth is not catch-up and its definition of backlog
C04טענת ההנהלהmedium confidence
Vertiv guides full year 2026 to net sales of $14,450M to $14,850M, organic sales growth of 37% to 39%, adjusted operating margin of 23.5% to 24.5% and adjusted diluted earnings per share of $7.10 to $7.20, with reported diluted earnings per share of $6.29 at the midpoint; the fourth quarter is guided to net sales of $4,313M to $4,513M and organic growth of 49% to 51%.
sourceQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Reaching 49% to 51% organic growth in the fourth quarter after 55% in the third needs the ramp to hold, and the Q4 2025 comparison is the one the order surge of that quarter set.
- On the call the finance chief said $100M to $150M of revenue delayed from the second quarter landed in the third, so the third quarter ran above its normal path and the fourth-quarter guide is a normal step up from it (C48).
- 2026-10-28editedQ3 2026 results raised full year guidance by $650M at the midpoint (8-K Exhibit 99.1); old guide of $13,800M to $14,200M replaced
- 2026-10-28editedQ3 call: $100M to $150M of second-quarter revenue slipped into the third quarter, a counter-evidence line for the 49% to 51% fourth-quarter guide
C05עובדהhigh confidence
Vertiv's estimated combined order backlog was $15.0B at 31 December 2025 against $7.2B a year earlier, and the majority is considered firm and expected to ship within 12 to 18 months.
against this
- The same 10-K states that orders may be subject to cancellation or rescheduling by the customer, that customers may in some circumstances reduce or defer firm orders, and lists 'unpredictable placing or cancelling of customer orders' as a risk factor - so the company's own filing says what its backlog is worth as a promise.
- The figure is eight months old and there is no newer one: neither the Q1 2026 nor the Q2 2026 release, nor the Q2 2026 10-Q, states a backlog figure.
איך לקרוא את המכפיל
כולל החוב, שווי החברה הוא כ-50 פעמים הרווח התפעולי של השנה שעברה, הרווח מהעסק עצמו. שתי המתחרות הרשומות שלה, Eaton וגם Johnson Controls, נסחרות במכפיל של כ-31, וחברת תעשייה רגילה קרוב יותר ל-15.
לכן הרווח התפעולי צריך להמשיך לעלות מהר:
- כ-1.6 פעמים הרמה של היום, רק כדי שהמכפיל יתיישר עם זה של המתחרות.
- כ-3 פעמים כדי שהמכפיל יהיה כמו של חברת תעשייה רגילה.
- המחיר כבר נשען על אנליסטים שמצפים למכירות של 22.1 מיליארד דולר ב-2028, לעומת 14.0 מיליארד שהחברה צופה ל-2026.
מול ההיסטוריה שלה. יקרה בהרבה מהמקובל בהיסטוריה שלה בכל מדד, כי השוק מתמחר אותה עכשיו כחברת צמיחה ולא כספקית תעשייתית.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C19עובדהmedium confidence
Vertiv trades at about 54.3 times trailing earnings against a six-year median of 43.1, 8.2 times sales against 2.2, 19.8 times book value against 10.1 and 37.6 times cash profit against 26.8 -- down from 62.1/9.4/22.7/43.0 at the thesis on a 12.6% lower price with no change to the trailing figures. The book-value denominator is the $4,757.6M of total equity filed at 30 June 2026.
sourceResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
- 2026-09-25editedre-struck on the 2026-09-24 close after a 12.6% price decline since the thesis; the trailing filed figures are unchanged
C17אומדןmedium confidence
At an enterprise value of $108.4B against trailing twelve-month operating profit of $2,174.6M, buyers pay about $50 of company value for each dollar of operating profit; reaching the roughly $31 its two listed named competitors trade at needs that profit to rise about 1.6 times, and reaching a more ordinary $15 needs it to roughly triple.
derivedEnterprise value of $108,446.3M from the research pack (market tier). Trailing twelve-month operating profit is the sum of the filed quarterly operating profit figures: $516.7M for Q3 2025, $579.9M for Q4 2025, $440.1M for Q1 2026 and $637.9M for Q2 2026, giving $2,174.6M - so $108,446.3M / $2,174.6M = 49.9. The competitor figure is the cohort median EV/EBIT for Eaton and Johnson Controls in the frozen pack.
against this
- Operating profit is depressed relative to where the guidance points: full year 2026 adjusted operating profit is guided to $3,285M to $3,365M, so on the guided figure the multiple is nearer $32 than $50 and the gap to the competitors largely closes.
- The trailing figure is struck on reported operating profit, which carries $151.3M of intangible amortisation in the first half of 2026 and $60.7M of other operating expense including the change in the fair value of contingent consideration - real costs, and ones a cash-based buyer might look past.
C29עובדהmedium confidence
Analyst consensus, on a panel of ten contributors for 2028 and four for 2030, expects Vertiv to earn $11.56 a share on $22.1B of revenue in 2028 and $17.35 a share on $30.6B in 2030 - against the $14.0B of sales and $6.70 of adjusted earnings per share the company itself guides for 2026. At $280.53 the shares cost 24.3 times the 2028 figure and 16.2 times the 2030 figure.
sourceResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
against this
- A four-contributor 2030 estimate is a thin panel and estimates that far out are routinely revised heavily; the 2028 panel of ten is more robust but still projects two more years of roughly 25% compound growth.
- Dell'Oro forecasts the market itself growing at a mid-teens compound rate to 2030, so the consensus implies Vertiv grows well ahead of its market over that period - which it is not currently doing.
C18עובדהmedium confidence
Against the two listed competitors its own 10-K names, Vertiv is the most expensive of the three on every earnings, sales and book measure - but on price to free cash flow it is not, sitting between them. Vertiv's own trailing free cash flow reconciles to the filings: $463.5M, $885.6M, $654.2M and $926.5M over the four quarters to 30 June 2026, or $2,929.8M, of which $1,822.7M of the first-half half came from the deferred revenue movement disclosed in the 10-Q.
sourceResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
against this
- A cohort of two peers is below the four the method requires before a comparison may move a valuation score, and both are diversified groups for which data centres are one market among several, so the comparison characterises the group rather than pricing Vertiv's business.
- Vertiv also has by far the highest return on invested capital, return on equity, operating margin and revenue growth of the three, so part of the premium is bought with better economics rather than with optimism.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | שווי החברה לכל דולר רווח תפעולי |
|---|---|---|
| JCI | Johnson Controls International | 27.8× |
| ETN | Eaton | 34.0× |
| VRT | Vertiv Holdings | 49.4× |
החציון של שתי המתחרות האחרות הוא 30.9. Vertiv Holdings Co היא היקרה ביותר מבין שלוש.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
היא יקרה משתי המתחרות הרשומות במכפיל הרווח ובמכפיל המכירות, אבל לא במכפיל המזומנים, שם המקדמות מלקוחות משפרות את התמונה.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Schneider Electric S.E., Legrand SA, Delta Electronics, Inc., Huawei Investment & Holding Co., Ltd., Stulz GmbH, Socomec Holding SA.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
הדרך הטהורה ביותר, בין החברות הנסחרות, להיחשף לבניית תשתית ה-AI; ההחמצה של יולי הייתה עניין של עיתוי, שהמחצית השנייה תתקן.
אנחנו חושבים
עסק טוב מאוד שעמד במבחן המחצית השנייה; הספק שלנו נוגע למחיר ולמזומנים, כשהמקדמות היו 62% מהמזומן התפעולי ברבעון שהסתיים בספטמבר.
השוק צדק בעניין התזמון: הצמיחה לפני רכישות הייתה 55% לעומת תחזית של בין 34% ל-36%, בזמן שהמקדמות המשיכו לגדול, וזו בדיוק הראיה שאמרנו שתראה שהמקדמות משקפות ביקוש אמיתי.
נשאר המחיר, שדורש עלייה מהירה ברווח התפעולי, והמזומנים: המקדמות היו עדיין 87% מהמזומן התפעולי של תשעת החודשים, והטבלה שמאחורי הנתון נמצאת בדוח הרבעוני ולא בהודעת התוצאות.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C07עובדהhigh confidence
In the six months ended June 30, 2026, deferred revenue contributed $1,822.7M to Vertiv's cash flow against total net cash provided by operating activities of $1,866.6M; the whole working-capital block was a net release of only $678.8M because receivables took out $644.2M and inventories $1,048.0M.
against this
- Vertiv's own management, discussion and analysis attributes the release to the same cause, saying trade working capital 'provided $678.8 in the first six months of 2026 compared to $95.2 utilized in the first six months of 2025 primarily driven by deferred revenue' - so this is disclosed, not hidden.
- Advance and milestone payments on large projects are a normal and favourable commercial term rather than an accounting problem, and the chief financial officer described them on the call as an indicator of strong commercial performance on both sides.
- Deferred revenue also added cash in prior years - $717.5M in 2025, $434.5M in 2024 and $274.2M in 2023 - so this is an intensification of an existing pattern rather than a new one.
C47עובדהhigh confidence
Deferred revenue added $490.2M to Vertiv's operating cash flow of $794.0M in the third quarter of 2026, about 62% of it, and $2,312.9M of the $2,660.6M of operating cash flow in the first nine months, about 87%; the first-half share was 98%.
C18עובדהmedium confidence
Against the two listed competitors its own 10-K names, Vertiv is the most expensive of the three on every earnings, sales and book measure - but on price to free cash flow it is not, sitting between them. Vertiv's own trailing free cash flow reconciles to the filings: $463.5M, $885.6M, $654.2M and $926.5M over the four quarters to 30 June 2026, or $2,929.8M, of which $1,822.7M of the first-half half came from the deferred revenue movement disclosed in the 10-Q.
sourceResearch pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprimaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
against this
- A cohort of two peers is below the four the method requires before a comparison may move a valuation score, and both are diversified groups for which data centres are one market among several, so the comparison characterises the group rather than pricing Vertiv's business.
- Vertiv also has by far the highest return on invested capital, return on equity, operating margin and revenue growth of the three, so part of the premium is bought with better economics rather than with optimism.
C04טענת ההנהלהmedium confidence
Vertiv guides full year 2026 to net sales of $14,450M to $14,850M, organic sales growth of 37% to 39%, adjusted operating margin of 23.5% to 24.5% and adjusted diluted earnings per share of $7.10 to $7.20, with reported diluted earnings per share of $6.29 at the midpoint; the fourth quarter is guided to net sales of $4,313M to $4,513M and organic growth of 49% to 51%.
sourceQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this
- Reaching 49% to 51% organic growth in the fourth quarter after 55% in the third needs the ramp to hold, and the Q4 2025 comparison is the one the order surge of that quarter set.
- On the call the finance chief said $100M to $150M of revenue delayed from the second quarter landed in the third, so the third quarter ran above its normal path and the fourth-quarter guide is a normal step up from it (C48).
- 2026-10-28editedQ3 2026 results raised full year guidance by $650M at the midpoint (8-K Exhibit 99.1); old guide of $13,800M to $14,200M replaced
- 2026-10-28editedQ3 call: $100M to $150M of second-quarter revenue slipped into the third quarter, a counter-evidence line for the 49% to 51% fourth-quarter guide
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- המקדמות מתהפכות. אם הלקוחות יפסיקו לשלם מראש, המזומנים שנשאו את המחצית הראשונה ייעלמו איתן.
- המתחרות מצמצמות את הפער. Eaton קונה את דרכה לקירור, ו-Schneider נמצאת באותה רשימה של NVIDIA.
- התכנון נעשה פתוח. תקן פתוח מאפשר ללקוחות לשלב ספקים, וכך Vertiv הופכת לספקית של מפרט שפורסם.
- מעידה חוזרת. לפני שנה אלה היו בעיות בלוחות מיתוג באירלנד; המנכ״ל מגדיר את שני המקרים כבעיית ביצוע תפעולית.
- עלויות עסקאות וסעיפים מנוטרלים. הרווח המתואם למניה ב-2026 צפוי להיות גבוה בכ-0.85 דולר מהרווח המדווח, וחלק גדול מהפער מגיע מרכישות.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
C07עובדהhigh confidence
In the six months ended June 30, 2026, deferred revenue contributed $1,822.7M to Vertiv's cash flow against total net cash provided by operating activities of $1,866.6M; the whole working-capital block was a net release of only $678.8M because receivables took out $644.2M and inventories $1,048.0M.
against this
- Vertiv's own management, discussion and analysis attributes the release to the same cause, saying trade working capital 'provided $678.8 in the first six months of 2026 compared to $95.2 utilized in the first six months of 2025 primarily driven by deferred revenue' - so this is disclosed, not hidden.
- Advance and milestone payments on large projects are a normal and favourable commercial term rather than an accounting problem, and the chief financial officer described them on the call as an indicator of strong commercial performance on both sides.
- Deferred revenue also added cash in prior years - $717.5M in 2025, $434.5M in 2024 and $274.2M in 2023 - so this is an intensification of an existing pattern rather than a new one.
C08עובדהhigh confidence
Current deferred revenue rose from $1,814.7M at 31 December 2025 to $3,633.7M at 30 June 2026 and $4,120.5M at 30 September 2026, and $1,277.3M of the opening balance was recognised in revenue over the first six months.
sourceForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary8-K Exhibit 99.1 - Vertiv third quarter 2026 results release…primary
- 2026-10-28editedQ3 2026 balance sheet read: deferred revenue $4,120.5M at 30 September, up $486.8M in the quarter
C12עובדהhigh confidence
Eaton agreed on 2 November 2025 to pay $9.5B for Boyd Thermal, which its own 10-K describes as expanding its data centre portfolio to include critical liquid cooling technology and enabling it to serve hyperscale and colocation customers from the chip to the grid.
against this
- Buying a thermal business is not the same as being qualified into a chip vendor's reference architecture or having Vertiv's installed service network, and Eaton is paying a large price to acquire capability Vertiv already has.
- Eaton is also spinning off its Mobility segment, so its management attention and capital are committed in more than one direction.
C10עובדהhigh confidence
NVIDIA's published partner list for its 800 volt direct current architecture names exactly three data centre power system companies - Eaton, Schneider Electric and Vertiv.
against this
- Being one of three named is a qualification and not an exclusive: the same list qualifies both of the large-scale global competitors Vertiv's own 10-K names first, so it distinguishes Vertiv from the rest of the field and not from its two closest rivals.
- NVIDIA also names a separate and longer list of silicon and power-component suppliers, and states that more than 80 manufacturers are building to the specification.
C11עובדהhigh confidence
NVIDIA, Google and Microsoft are developing the 800 volt direct current architecture together through the Open Compute Project, more than 80 equipment manufacturers and infrastructure companies are already building products to the specification, and the specification defines common interfaces so that power hardware from different vendors can work together.
against this
- An open interface can widen a market as well as commoditise it: NVIDIA states the architecture is an additional deployment option that coexists with alternating-current systems rather than replacing them, so Vertiv's existing architectures keep selling alongside it.
- Vertiv's chief executive told the Q2 2026 call that its content per megawatt expands under the new architecture, and that the company is involved in both the 800 volt and 400 volt versions.
C37הסקהmedium confidence
Where the buyer's chip supplier and its two largest customers jointly define the common electrical interfaces, the architecture decision moves from the equipment vendor to the buyer, and Vertiv becomes a supplier to a published interface rather than the party that designs the power train.
derivedNVIDIA states it is developing the 800 volt architecture with Google and Microsoft through the Open Compute Project, that the specifications 'define common interfaces so that power hardware from different vendors can work together', and that more than 80 manufacturers are building to it (C11). Vertiv's own pitch, in the UtilityInnovation Group release and on the Q2 2026 call, is that customers increasingly ask it to architect their infrastructure (C36). Both cannot become more true at once for the part of the estate the specification covers.
against this
- A common interface at the rack and pod level says nothing about the rest of a site: the utility interconnect, the generation, the chillers, the fluid loops and the installation are outside the specification, which is exactly the ground Vertiv bought UtilityInnovation Group and PurgeRite to hold.
- Standardisation can enlarge a supplier's market by making its equipment deployable across more customers, and Vertiv is one of only three power-system vendors NVIDIA names, so it starts from a better position than the other 80-odd firms building to the specification.
- NVIDIA describes 800 volt as an additional deployment option coexisting with alternating current rather than a replacement, so the affected share of the installed base grows slowly.
C34עובדהhigh confidence
Vertiv had a comparable execution problem a year earlier: the chief executive told the Q2 2026 call that in the same quarter of 2025 'it was Ireland and some executional challenges on the busbar switchgear', and accepted an analyst's parallel, saying the difference was a margin problem then and a revenue problem now but 'anyway, it is operational execution'.
against this
- Management says the 2025 problem was fully recovered, and Q2 2025's 16.8% reported operating margin did rise to 19.5% a year later, so the earlier stumble was in fact worked through.
- The chief executive rejected the word 'disruption' and said on-time delivery performance is if anything improving, though that is the company's own assessment and no outside measure of it exists.
C23עובדהhigh confidence
Full year 2026 adjusted diluted earnings per share are guided about $0.85 above the reported figure, roughly 13% of the adjusted number; amortisation of intangibles rose to $73.7M in Q2 2026 from $46.9M a year earlier, and the change in fair value of contingent consideration was $62.0M in the first half.
שאלות פתוחות
- הזמנות של היום. צבר ההזמנות האחרון שפורסם הוא מ-31 בדצמבר 2025, וההנהלה אמרה בשיחה שהצבר סופר הזמנות רכש בלבד ומכסה 12 עד 18 חודשים.
- מי הלקוחות, וכמה מהצבר נשען על כמה בוני ענן גדולים.
- השאלה היא אם המקדמות עוקבות אחרי ביקוש שמאיץ או אחרי השלמת פערים חד-פעמית. חלקן מהמזומן התפעולי ירד מ-98% ל-62%, אבל הטבלה שבדוח טרם פורסמה.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C07עובדהhigh confidence
In the six months ended June 30, 2026, deferred revenue contributed $1,822.7M to Vertiv's cash flow against total net cash provided by operating activities of $1,866.6M; the whole working-capital block was a net release of only $678.8M because receivables took out $644.2M and inventories $1,048.0M.
against this
- Vertiv's own management, discussion and analysis attributes the release to the same cause, saying trade working capital 'provided $678.8 in the first six months of 2026 compared to $95.2 utilized in the first six months of 2025 primarily driven by deferred revenue' - so this is disclosed, not hidden.
- Advance and milestone payments on large projects are a normal and favourable commercial term rather than an accounting problem, and the chief financial officer described them on the call as an indicator of strong commercial performance on both sides.
- Deferred revenue also added cash in prior years - $717.5M in 2025, $434.5M in 2024 and $274.2M in 2023 - so this is an intensification of an existing pattern rather than a new one.
C09עובדהhigh confidence
In full year 2025 deferred revenue contributed $717.5M of a $339.3M net working-capital release, against operating cash flow of $2,113.8M - about a third of it, where in the first half of 2026 the same line was about 98%.
C25עובדהhigh confidence
Vertiv discloses its backlog once a year. Neither the Q1 2026 release, the Q2 2026 release nor the Q2 2026 10-Q states a backlog or orders figure, so the newest order book a reader can check is the $15.0B reported as of 31 December 2025.
C27עובדהhigh confidence
Vertiv's 10-K discloses no customer concentration figure and names no customer, so the concentration of the order book among a small number of hyperscale buyers cannot be checked from the filings.
C47עובדהhigh confidence
Deferred revenue added $490.2M to Vertiv's operating cash flow of $794.0M in the third quarter of 2026, about 62% of it, and $2,312.9M of the $2,660.6M of operating cash flow in the first nine months, about 87%; the first-half share was 98%.
C48טענת ההנהלהmedium confidence
On the Q3 2026 call management said the more-than-100% order growth is demand and not catch-up, that backlog counts only purchase orders and still covers 12 to 18 months, that $100M to $150M of second-quarter revenue delayed by supply problems landed in the third quarter, that full 800-volt DC products earn revenue in 2027 (customer validation) and deploy in 2028, that incremental margin stays at the 30% to 35% framework, and that it would give no 2027 outlook until the fourth-quarter report.
against this
Asked about reported overheating and compressor failures, the chief executive pointed to quality data and the company's performance but gave no failure rate or figure.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתהרווח עולה לקראת המכפיל, והמכפיל יורד
נדרשים כל אלה:
- ○הצמיחה ב-2026 מעסקים קיימים נופלת בטווח התחזית, בין 37% ל-39%, שיעור הרווח התפעולי המתואם נשאר מעל 20% עד 2027, וצבר ההזמנות נשאר מעל 15.0 מיליארד דולר.ייבדק בדוח הבא, שאמור לצאת עד 28 בפברואר
- ○שווי החברה יורד לכ-31 פעמים הרווח התפעולי בשנה שעברה, המכפיל שבו נסחרות Eaton וגם Johnson Controls.כ-173.93 דולר היום, 38% מתחת לסגירה האחרונה
- ניטרלית→לא אטרקטיביתהצמיחה נחלשת או שמעמדה כשותפה נשחק
מספיק אחד מאלה:
- ○הצמיחה ב-2026 מעסקים קיימים נמוכה מ-25%, לעומת תחזית של בין 37% ל-39%, או שהמקדמות יורדות שני רבעונים ברציפות בזמן שההכנסות ממשיכות לגדול.ייבדק בדוח הבא, שאמור לצאת עד 28 בפברואר
- ○הרשימה של NVIDIA של ספקי חשמל למרכזי נתונים שמצוינים בשמם גדלה הרבה מעבר לשלושה.במעקב שוטף
נטעה גם אם
- צבר ההזמנות בסוף 2026 נמוך מ-15.0 מיליארד הדולר של שנה קודם.
- שיעור הרווח התפעולי המתואם יורד מתחת ל-20% בכל רבעון ב-2027.
מה בהמשך
- 7 בנובמבר 2026 דוח 10-Q לרבעון השלישי של 2026: טבלאות ההכנסות הנדחות וההון החוזר שמאחורי נתח המקדמות, 62%, מהמזומן התפעולי של הרבעון, הביאור על הרכישות, וכל גילוי על ריכוז לקוחות.
כל האירועים הצפויים
- 7 בנובמבר 2026 דוח 10-Q לרבעון השלישי של 2026: טבלאות ההכנסות הנדחות וההון החוזר שמאחורי נתח המקדמות, 62%, מהמזומן התפעולי של הרבעון, הביאור על הרכישות, וכל גילוי על ריכוז לקוחות.
- 28 בפברואר 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של 2026 ודוח 10-K לשנת 2026: נתון צבר ההזמנות השנתי מול 15.0 מיליארד דולר, הקריאה המלאה הראשונה על מה שהרכישות הניבו, והתחזית ל-2027.
- דצמבר 2027 ייצור של זרם ישר ב-800 וולט עם NVIDIA Kyber: האם ההסמכה של Vertiv הופכת למוצרי מתח בינוני שנשלחים ללקוחות, או שהמפרט הפתוח מאפשר לספקים האחרים שמצוינים בשמם לקחת את התכולה.
מה קרה מאז
נכתבה
7 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$280.53
4 בספטמבר
- 28 באוקטוברדוחותהצמיחה ברבעון השלישי, 55%, עקפה את התחזית; הציון לא השתנה בגלל המחירהצמיחה לפני רכישות, שיעור הרווח וההכנסות הנדחות עברו את המבחן שנקבע מראש; המניה זינקה, ולכן המחיר עדיין מניח יותר ממה שהרווח מראה.
- 28 באוקטוברדוחותהשיחה: ההזמנות הן ביקוש ולא השלמת פערים; ההערכה לא משתנהההנהלה לא נתנה נתון להזמנות; 100 עד 150 מיליון דולר ממכירות הרבעון השלישי היו הכנסות שנדחו מהרבעון השני, ותחזית 2027 תחכה לדוח הרבעון הרביעי.
- 27 באוקטוברחדשותVertiv משלימה את שתי הרכישות שאמרה שיושלמו ברבעון הרביעי. ההערכה לא השתנתהVertiv משלימה שתי רכישות: King Environmental Services וגם UtilityInnovation Group.
- 6 באוקטוברחדשותVertiv מגייסת מנהל ייצור מ-Stellantis כדי לנהל את המפעלים והלוגיסטיקה שלה. ההערכה לא השתנתהVertiv ממנה את מייקל רשה לראש תחום הייצור, הלוגיסטיקה והמצוינות התפעולית.
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 26 בספטמברבדיקת התזההדרך לציון אטרקטיבית מחייבת שוב את העסק, לא רק את המחיר. ההערכה לא השתנתהעדכון מחדש של תנאי המחיר העתיק אותו אל תנאי העסק. הדרך דורשת שוב צמיחה בתוך התחזית, שיעור רווח מעל 20% עד 2027 וצבר מעל 15.0 מיליארד דולר, וגם מכפיל נמוך יותר.
- 25 בספטמברתנועת מחירהמניה ירדה ב-12.6% והתקרבה לרמה שתשנה את ההערכה. ההערכה לא השתנתההמחיר התקרב לרמה שתשנה את ההערכה, אבל אף אחד מתנאי העסק לא דווח מאז כתיבת התזה, ותנועת מחיר לבדה לא עונה על אף אחת משתי הדרכים.
- 24 בספטמברחדשותעסקה קטנה שביעית בשירותי קירור; בלי תחזית, בלי נתון הזמנות, והתזה לא השתנתה. ההערכה לא השתנתהVertiv הסכימה לקנות את King Environmental Services, חברה אירית לשירותי קירור נוזלי, בתנאים שלא פורסמו.
- 7 בספטמברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינוניעסק טוב מאוד ברשימה הקצרה של NVIDIA, אבל כמעט כל המזומנים במחצית הראשונה היו מקדמות מלקוחות והיא צומחת בקצב השוק שלה.
נבדקה גם פעם אחת, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 20
Where this came from
Sources - 20
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-02-13the business description, the named competitor set, the risk factors, backlog of $15.0B at 31 December 2025, the FY2025 statements and the annual working-capital tablebacksC01C02C05C09C13C18C20C22C24C25C27C39C40C42C44
- S02primarycompany filing2026-07-29the working-capital components including deferred revenue of $1,822.7M, the deferred revenue note, the securities litigation note, and the absence of any backlog or customer-concentration disclosurebacksC07C08C09C18C19C21C22C23C25C26C32C35C39C40C44
- S03primarycompany filing2026-07-29Q2 2026 results, the raised full-year and Q3 guidance, and the balance sheet showing deferred revenue at $3,633.7MbacksC03C04C08C16C18C20C21C23C25C29
- S04primarycompany filing2026-02-11Q4 2025 organic orders growth of 252%, book-to-bill of about 2.9x, backlog up 109%, and the original FY2026 guidance the July guidance was raised frombacksC06
- S05primarytranscript2026-07-29Q2 2026 earnings call transcriptmanagement's account of the revenue timing shortfall and the deferred revenue build; analyst questions from Deane Dray, Nigel Coe and Andrew Obin on advance payments, and Amit Mehrotra drawing the parallel to the prior year's execution problem Note the $3.25M-$3.75M per megawatt figure is the analyst's, restating the May 2026 investor day; management agreed with it rather than stating it.
Here, Vertiv solutions will include MV DC UPS and solid state transformer. To cover the multiple ways to address the end to end powertrain. Where active in the development with plan 2027 customer validation supporting 2028 deployment. ... could be toward the higher end of that 3.25 million to 3.75 million per megawatt range you gave us at the Analyst Day. ... Yeah. We are pretty convinced about that.
backsC24C28C34C38C45 - S06primarycompany filing2026-09-02the $1.45B cash price, the earnout of up to $1.15B, and the stated multiple of about 13x expected 2027 EBITDAbacksC24C36C45
- S07primarycompany filing2026-04-22confirmation that the quarterly releases carry no backlog or orders figure - searched and absent, which is why the annual number is the only one a reader can checkbacksC25
- S08primaryvendor data2026-09-07Research pack, frozen at content/VRT/research-pack.jsonprice, enterprise value, the analyst split, returns, short interest, the six-year multiple medians, the filed competitor cohort and the theme co-movementbacksC02C16C18C19C20C29C30C31C33C35
- S09primarycompany filing2026-02-26Eaton Corporation plc Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025 Eaton Corporation plca competitor's own statement that it is buying $9.5B of liquid cooling to serve hyperscale and colocation customers from the chip to the grid, and that data centres are its first-named end marketbacksC12
- S10primarycompany filing2025-11-14Johnson Controls International plc Form 10-K for the fiscal year ended September 30, 2025 Johnson Controls International plca second named competitor's own filing confirming data centres as its lead growth vector and applied cooling as the overlapping productread, but no claim rests on it
- S11primaryindustry data2026-07-07Dell'Oro Group - Data Center Physical Infrastructure Market Expands 28 Percent Y/Y in 1Q 2026 Dell'Oro Groupthe size and growth of the market Vertiv sells into, measured by somebody other than Vertiv
the worldwide Data Center Physical Infrastructure (DCPI) market grew 28 percent year-over-year to $12 billion in manufacturer revenue in 1Q 2026 ... Thermal Management led all DCPI segments, expanding nearly 50 percent Y/Y ... busbars growing in the low-thirties percent range, while UPS rose at a high-teens pace
backsC14 - S12primaryindustry data2026-09-07Dell'Oro Group - Data Center Physical Infrastructure Market to Surpass $80 Billion by 2030 Dell'Oro Groupthe bound on the prize, and that thermal management is forecast to grow faster than the rest of it (The release carries no publication date on the page; the date recorded here is the date it was retrieved.)
the worldwide Data Center Physical Infrastructure (DCPI) market is projected to grow at a mid-teens CAGR from 2025 to 2030, surpassing $80 billion. ... Thermal Management is projected to grow at a 20 percent CAGR and reach the value of the UPS market by the end of the decade ... Direct Liquid Cooling is forecast to surge, surpassing $8 billion by 2030
backsC15 - S13primaryindustry data2026-09-07NVIDIA Technical Blog - NVIDIA 800 VDC Architecture Will Power the Next Generation of AI Factories NVIDIAthe buyer's chip supplier naming, from outside Vertiv, exactly three qualified data centre power system vendors for the next architecture (No publication date on the page; the date recorded is the retrieval date.)
Data center power systems: Eaton, Schneider Electric, Vertiv ... Full-scale production of 800 VDC data centers will coincide with NVIDIA Kyber rack-scale systems in 2027
backsC10C45 - S14primaryindustry data2026-09-07that the architecture Vertiv is qualified for is an open specification developed with Google and Microsoft through the Open Compute Project, with a wide supplier base building to it (No publication date on the page; the date recorded is the retrieval date.)
NVIDIA, Google and Microsoft have been developing the 800 VDC architecture together through the Open Compute Project (OCP) ... More than 80 equipment manufacturers and infrastructure companies are already building products to this specification.
backsC11 - S15primarycompany filing2026-04-24beneficial ownership as of April 15, 2026, the officers' and directors' biographies and tenure, the 2025 Vertiv Incentive Plan metrics, targets and payouts, and the 2025 stock option grantsbacksC41C42C43
- S16primarycompany filing2026-09-24the agreement to buy King Environmental Services, a European liquid-cooling fluid management and load-testing firm, expected to close in the fourth quarter of 2026backsC45
- S17primarycompany filing2026-10-28third quarter net sales, organic growth, adjusted operating margin, balance sheet, cash flow statement and the raised fourth quarter and full year guidancebacksC04C08C20C21C46C47
- S18primarycompany filing2026-10-26that the King Environmental Services acquisition closed on 26 October 2026backsC45
- S19primarycompany filing2026-10-27that the UtilityInnovation Group acquisition closed on 27 October 2026backsC45
- S20primarytranscript2026-10-28Q3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28data/cache/transcripts/VRT-2026Q3.jsonManagement's answers on how much of the quarter was catch-up, product quality, order timing, backlog definition, margin framework and the 800-volt DC schedulebacksC04C46C48