Pattern Group
Pattern קונה סחורה ממותגים כמו Thorne ומוכרת אותה מחדש ב-Amazon ובפלטפורמות מסחר מקוונות אחרות, ומנהלת עבורם את המכירות.
הציון שלנוניטרלית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 →
ההכנסות צמחו באופן אורגני ב-39.3% ב-2025 וב-46.6% ברבעון השני של 2026. אבל 91% מהן מגיעות דרך Amazon, ורובן ממותגים קיימים.
איכות העסק3/4 →
שימור הכנסות של 124% עד 129% מראה שהמותגים נשארים. אבל רובם יכולים לעזוב בהודעה של 60 יום, ו-Amazon יכולה לקנות מהם ישירות.
איתנות פיננסית4/4 ↑
345.8 מיליון דולר במזומן, אין חוב, מסגרת אשראי של 150 מיליון דולר שלא נוצלה, ותזרים מזומנים חופשי של 106.1 מיליון דולר בשנה.
יכולת ביצוע3/4 ↑
ברבעון הראשון והשני של 2026 החברה עקפה את הקצה העליון של התחזית שלה והעלתה את תחזית השנה פעמיים. אבל היא נותנת תחזית רק לארבעה רבעונים קדימה.
ערך לבעלי המניות3/4 ↑
התגמול במניות עומד על כ-1.4% מההכנסות, לצד רכישה חוזרת של 100 מיליון דולר. אבל המייסדים מחזיקים ב-86.4% מכוח ההצבעה.
פוטנציאל2/4 →
ההזדמנות גדולה אך לא נמדדה, והצמיחה תלויה במותגים שיכולים לעזוב ובתנאים של Amazon.
רמת סיכון2/4 ↓
Amazon מביאה 93% מההכנסות בתנאים שהיא קובעת, ומותג שמספק שישית מהמלאי מחליף בעלים.
תמחור3/4 ↑
מכפיל של 14.2 על ה-EBITDA המתואם מניח צמיחה של 22% בשנה, לעומת 37% עד 38% בתחזית ההנהלה ל-2026.
חוזק הראיות3/4 →
ההכנסות, המזומנים ומספר המניות מופיעים בדוחות, אבל שני המותגים הגדולים לא נקראים בשמם, התנאים מול Thorne לא פורסמו, והשימור הוא מדד של החברה עצמה.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. Pattern קונה סחורה ממותגים ומוכרת אותה מחדש ב-Amazon ובפלטפורמות מסחר מקוונות אחרות, ומנהלת עבורם את המכירות. זה עסק טוב: המותגים נשארים ומוכרים דרכה יותר משנה לשנה, וההכנסות צומחות מהר. המחיר הוגן: הוא מניח שהצמיחה תאט לכמחצית מהקצב של היום, רף שנראה בר-השגה. ההערכה תלויה בגורמים מעטים: Amazon מביאה כמעט את כל ההכנסות, שני מותגי תוספי תזונה מספקים שליש מהמלאי, ואחד מהם, כנראה Thorne, נמצא בתהליך רכישה בידי P&G. אנחנו חושבים שהצמיחה אמיתית, אבל יותר מדי ממנה נשען על שני מותגים ועל פלטפורמה אחת.
הטיעון לטווח הארוךהקניות ממשיכות לעבור לפלטפורמות מסחר מקוונות, ומותגים מוסרים את המכירות למומחים. Pattern צריכה להמשיך לצרף מותגים נוספים, מעבר לשניים, ולמכור גם מחוץ ל-Amazon.
הראיות (באנגלית) · 9 טענות
C01עובדהhigh confidence
Pattern buys inventory from more than 200 brand partners and resells it to consumers as an authorised third-party seller on more than 70 marketplaces, Amazon above all, running listings, advertising, pricing, forecasting and logistics. It also sells software, fulfilment and services to brands and a programme for brands selling first-party to marketplaces.
C07עובדהhigh confidence
Amazon brought 93% of 2025 revenue: $2,147.2M from Amazon.com and $170.8M from its other countries. Pattern sells under click-through terms it cannot negotiate, and names account suspensions, fee increases and changed payment terms among past events.
C05עובדהhigh confidence
Q2 2026 revenue was $876.8M, up 46.6%; operating income $35.5M, 4.1% of revenue; net income $27.5M, or $0.15 a diluted share; adjusted EBITDA $53.8M, up 54%.
C15עובדהhigh confidence
Net revenue retention was 124% in 2025 against 116% in 2024, then 127% in Q1 2026 and 129% in Q2. Existing partners brought 89% of 2025 revenue and partners of more than five years over 53%; existing-partner revenue grew 41.9% to $2,219.0M while new-partner revenue grew 21.8% to $282.3M.
C08עובדהhigh confidence
Two health and wellness brand partners supplied 17% and 17% of Pattern's 2025 inventory purchases, against 17% and 11% in 2024; health and wellness was 69% of purchases. Pattern does not name either brand.
C12הסקהmedium confidence
Thorne is probably one of the two health and wellness brands that each supplied 17% of Pattern's 2025 inventory: it is a supplement brand, Pattern has been its exclusive online reseller since at least 2019, and an analyst asked about it first on the Q2 call.
derivedC08, C10, C11 and the Q2 2026 call (S05); Pattern names neither brand
against this
- Pattern never names the two brands, and health and wellness is 69% of purchases, so other supplement brands could fill both slots (S01).
- Thorne's last public figure is from 2023, and its sales mix may have shifted since it went private (S10).
C13עובדהhigh confidence
Procter & Gamble agreed on 4 August 2026 to buy Thorne for $3.8B, expecting to close in its fiscal second quarter of 2027, October to December 2026, subject to regulatory approval.
C29אומדןmedium confidence
To justify today's company value at 12 times profit after stock pay in 2029, discounted at 10%, Pattern needs about $303M of that profit; at 4.8% of revenue, today's adjusted EBITDA margin less stock pay, that is about $6.3B of revenue, 22% growth a year from the 2026 guide.
derivedcompany value from C28 grown at 10% for three years is $3.63B; divided by 12 gives $303M; the 2026 guide midpoint margin is 6.2% and Q2 stock pay was 1.35% of revenue, leaving 4.8%; $303M divided by 0.048 is $6.3B; ($6.3B / $3.44B) to the power one third is 1.22. The 12 times and the flat margin are judgements, set out as A02 and A03
against this
- Revenue is guided up 37% to 38% in 2026 and retention is 129%, so 22% a year is below the current pace (C16, C15).
- Q3 is guided to slow to 31% to 34% and retention to fall five points, and the largest partner may change hands (C16, C13).
C42אומדןmedium confidence
The 2026 guide midpoints imply an adjusted EBITDA margin of about 6.2%, $212M on $3.44B, against 6.1% in 2025 and 6.1% in Q2 2026.
derivedC16 guide midpoints; C04 and C18 for 2025's $152.9M on $2,501.3M; C05 for Q2's $53.8M on $876.8M
against this
The Q3 guide implies adjusted EBITDA growth of 25% to 29% against revenue up 31% to 34%, so the margin dips in Q3 (S04).
החברה
מותג שרוצה למכור ב-Amazon יכול לפתוח חשבון מוכר משלו ולשכור צוות לניהול דפי מוצר, פרסום, תמחור ומשלוחים. Pattern עושה את העבודה הזו במקומו: היא קונה את הסחורה של המותג ומוכרת אותה מחדש כמוכרת המורשית היחידה שלו ב-Amazon ובעוד יותר מ-70 פלטפורמות מסחר.
יותר מ-200 מותגים עובדים איתה. Thorne, יצרנית תוספי תזונה, מינתה את Pattern למשווקת המקוונת הבלעדית שלה, וב-2023 Pattern היוותה 29.1% ממכירות Thorne.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C01עובדהhigh confidence
Pattern buys inventory from more than 200 brand partners and resells it to consumers as an authorised third-party seller on more than 70 marketplaces, Amazon above all, running listings, advertising, pricing, forecasting and logistics. It also sells software, fulfilment and services to brands and a programme for brands selling first-party to marketplaces.
C02טענת ההנהלהmedium confidence
Pattern says its platform draws on more than 66 trillion data points, built by about 480 engineers and data scientists; it owned one issued patent and 30 pending applications at the end of 2025.
against this
One issued patent is thin protection for a data and software business, and the data-point count is the company's own unaudited figure (S01).
C03טענת ההנהלהmedium confidence
Pattern reports inventory write-offs below 0.2% of revenue over three years, inventory turnover of 5.0 in 2025, a 98% North American in-stock rate, a 4.9 of 5 seller rating, and over 90% of US units shipped in full truckloads.
against this
Inventory rose to $318.3M at 30 June 2026 against payables of $300.3M, so the turnover claim rests on suppliers funding the stock (S03).
C10עובדהhigh confidence
Thorne's own filings show it appointed Pattern its exclusive authorised online reseller on named marketplaces under agreements of 25 November 2019 and 18 April 2022, with Pattern committing to annual purchase minimums, a term to 2022 extendable to the end of 2024, and assignment allowed to a buyer of Thorne's business; the two have worked together since 2015.
C11עובדהhigh confidence
Pattern was 29.1% of Thorne's net sales in Q2 2023 (33.2% a year earlier) and 39.3% of its receivables, by Thorne's last public 10-Q.
ממה היא מרוויחה
Pattern מרוויחה את הפער בין מה שהיא משלמת למותג לבין מה שהקונה משלם, אחרי העמלות של Amazon, הפרסום והמשלוחים. ב-2025 נשארו לה 43.6 סנט מכל דולר מכירות אחרי עלות הסחורה, וכ-6 סנט כרווח מתואם.
כמעט הכול הוא מכירת מוצרים: תוכנה ושירותים למותגים היוו 16.7 מיליון דולר מתוך 876.8 מיליון דולר ברבעון השני של 2026. הספקים מקבלים תשלום באיחור, ולכן האשראי שלהם מכסה כמעט את כל המלאי ש-Pattern מחזיקה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C01עובדהhigh confidence
Pattern buys inventory from more than 200 brand partners and resells it to consumers as an authorised third-party seller on more than 70 marketplaces, Amazon above all, running listings, advertising, pricing, forecasting and logistics. It also sells software, fulfilment and services to brands and a programme for brands selling first-party to marketplaces.
C04עובדהhigh confidence
Revenue was $2,501.3M in 2025, up 39.3%, at a 43.6% gross margin. Operating income fell to $25.4M from $87.2M and net income to $16.2M from $67.9M, after $104.3M of stock pay and related taxes, mostly from IPO awards, and $32.7M of stock-amendment expense.
C06עובדהhigh confidence
In Q2 2026 Amazon.com brought $730.3M, Amazon's other countries $64.3M, other marketplaces $65.5M and software, logistics and other $16.7M, up 123%; international revenue was $110.0M, up 87%.
C42אומדןmedium confidence
The 2026 guide midpoints imply an adjusted EBITDA margin of about 6.2%, $212M on $3.44B, against 6.1% in 2025 and 6.1% in Q2 2026.
derivedC16 guide midpoints; C04 and C18 for 2025's $152.9M on $2,501.3M; C05 for Q2's $53.8M on $876.8M
against this
The Q3 guide implies adjusted EBITDA growth of 25% to 29% against revenue up 31% to 34%, so the margin dips in Q3 (S04).
C19עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Pattern held $345.8M of cash, no debt and an undrawn $150M revolver; operating cash flow over the year was $136.2M, capital spending $30.1M and free cash flow $106.1M. Inventory was $318.3M, payables $300.3M and receivables $207.7M, $101.5M of it from Amazon.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (הרבעון השני של 2026) | איך |
|---|---|---|
| Amazon.com | 83.3% | מוצרים של מותגים שותפים, שנקנים ונמכרים מחדש לקונים בארה״ב באתר של Amazon עצמה, כש-Pattern מנהלת את דפי המוצר, הפרסום והלוגיסטיקה. |
| אתרי Amazon בחו״ל | 7.3% | אותה מכירה חוזרת באתרי Amazon במדינות אחרות. |
| פלטפורמות וערוצי מסחר מקוונים אחרים | 7.5% | אותה מכירה חוזרת ב-Walmart, בפלטפורמת TikTok Shop ובעוד יותר מ-70 פלטפורמות וערוצים. |
| תוכנה כשירות, לוגיסטיקה ואחרים | 1.9% | תוכנה, שירותי אחסון ומשלוחים ושירותים נוספים שנמכרים למותגים, כולל תוכנת הפרסום שנרכשה עם ROI Hunter. |
ההנהלה
David Wright הקים את Pattern עם שותפים ומנהל אותה מאז 2018; Jason Beesley אחראי על הכספים מאז 2021. Wright ואשתו, Melanie Alder, שהקימה את החברה איתו, מחזיקים ביותר ממחצית החברה ושולטים ברוב כוח ההצבעה, ולכן בעלי מניות מבחוץ לא יכולים לשנות את כיוונה. אין בונוס שנתי, וההענקות החדשות של מניות מבשילות רק עם הזמן, בלי קשר ליעדי מכירות, רווח או מחיר המניה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C43עובדהhigh confidence
David Wright, a co-founder, has been chief executive since November 2018 and chairman since September 2025; Jason Beesley, formerly finance chief of NBCUniversal International, has been finance chief since January 2021; co-founder Melanie Alder, Wright's wife, has been chief strategy officer since February 2024 after serving as operating and investment chief.
C44עובדהhigh confidence
At 26 March 2026 directors and executive officers as a group owned 71.0% of the shares and 91.3% of the vote; Wright and Alder, married and co-trustees of two family trusts, shared 96.6M shares, 54.6% of the shares and 86.4% of the vote, and Knox Lane, whose founder sits on the board, held 28.2M, 15.9%.
C45עובדהhigh confidence
Pattern ran no annual bonus plan for its named officers in 2025, paying only a $500,000 discretionary IPO bonus to the finance chief; its long-term awards are restricted units that vest with time, and the March 2026 grants of 375,000 to Wright and 125,000 to Alder vest half after one year and half after two, with no performance condition. A 2025 award of 8.8M units to Wright, vesting on the IPO and on the share price doubling and tripling, was cancelled in August 2025.
C22עובדהhigh confidence
The co-founders, chief executive David Wright and Melanie Alder, hold all Series B shares at 20 votes each and with their trusts control about 86.4% of the vote against 54.7% of the economic interest; Pattern is a controlled company.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
צוות אחד, מערכת נתונים אחת ורשת מחסנים אחת משרתים יותר מ-200 מותגים, כך שכל מותג מקבל מערך מכירות מלא שלא היה יכול לממן לבדו. המותגים נשארים: אלה שכבר חתומים מכרו דרכה ב-24% יותר ב-2025, וב-29% יותר עד הרבעון השני של 2026.
הכאב שהיא פותרת אמיתי. לפי ה-FTC, העמלות של Amazon לוקחות קרוב למחצית מההכנסות של מוכרים רבים. מותג שמוכר דרך Pattern מקבל כ-56 סנט מכל דולר ואינו משלם אף אחת מהעמלות האלה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C38הסקהmedium confidence
Brands stay and sell more through Pattern because one data, advertising and logistics stack spread over 200 brands and 70 marketplaces does for each what it could not afford alone; retention of 124% to 129% is that scale showing up.
derivedC15, C03, C10, C11, C01
against this
- New-partner revenue grew 21.8% in 2025 against 41.9% from existing partners, so growth leans on a narrowing base (S01).
- Most brand agreements can be ended on 60 days' notice, and two brands supplied a third of 2025 inventory, so retention rests on a few relationships (S01).
C15עובדהhigh confidence
Net revenue retention was 124% in 2025 against 116% in 2024, then 127% in Q1 2026 and 129% in Q2. Existing partners brought 89% of 2025 revenue and partners of more than five years over 53%; existing-partner revenue grew 41.9% to $2,219.0M while new-partner revenue grew 21.8% to $282.3M.
C39הסקהlow confidence
A brand selling through Pattern gets about 56 cents of each retail dollar, Pattern's 2025 cost of goods ratio, with no marketplace fees, advertising or logistics to fund, against fees the FTC says take close to half of many sellers' revenue when they sell on Amazon themselves.
derivedC04 for the 56.4% cost of goods ratio and C31 for the fee burden; the two are not measured on the same brands
against this
- A brand selling direct keeps the margin Pattern earns, 43.6% gross before Pattern's own fees, ads and logistics (S01).
- The FTC figure is an allegation about many sellers, not a measure of brands of Pattern's partners' size (S15).
C31עובדהmedium confidence
The FTC alleged in its 2023 suit against Amazon that its fees, from per-item charges to advertising that has become virtually necessary, force many sellers to pay close to 50% of their total revenues to Amazon.
C03טענת ההנהלהmedium confidence
Pattern reports inventory write-offs below 0.2% of revenue over three years, inventory turnover of 5.0 in 2025, a 98% North American in-stock rate, a 4.9 of 5 seller rating, and over 90% of US units shipped in full truckloads.
against this
Inventory rose to $318.3M at 30 June 2026 against payables of $300.3M, so the turnover claim rests on suppliers funding the stock (S03).
האיום
מותג יכול לעשות את העבודה בעצמו, או למכור בסיטונאות ל-Amazon, שמוכרת אז את המוצר כשלה. כיום קונים יכולים גם לקנות בתוך ChatGPT, ישירות מהאתר של המותג.
האיום הקרוב ביותר הוא החלפת בעלים: P&G קונה את Thorne. לדברי Pattern, בחוזה ביניהן אין סעיף שמסיים אותו במכירה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C36עובדהhigh confidence
Pattern's 10-K names its competitors as classes: brands running ecommerce themselves, providers of single pieces such as ads, content, logistics or analytics, marketplaces buying first-party, and other accelerators; it names no company.
C37עובדהhigh confidence
Amazon buys from brands itself and resells them as its own product sales, booking $269.3B in 2025, which is the first-party alternative to a reseller; it books third-party sellers' sales only as its net fee.
C33עובדהmedium confidence
Since September 2025 ChatGPT users in the US can buy inside the chat from Etsy sellers and, Stripe said, over a million Shopify merchants, through Instant Checkout and an open protocol Stripe built with OpenAI; Pattern's 10-K lists AI agents and in-chat checkout as a risk.
C13עובדהhigh confidence
Procter & Gamble agreed on 4 August 2026 to buy Thorne for $3.8B, expecting to close in its fiscal second quarter of 2027, October to December 2026, subject to regulatory approval.
C14טענת ההנהלהlow confidence
Pattern's finance chief said it learned of the Thorne sale with the public, that the agreement has no change-of-control provision, that Pattern already works with other P&G brands, and that the relationship is business as usual.
against this
- No change-of-control clause still leaves the 60 days' notice termination most brand agreements carry, and the filed Thorne agreements allowed assignment to a buyer, so P&G can keep or end it (S01, S11).
- P&G's 10-K describing the deal does not mention Pattern (S13).
המתחרות: AMZN, PG, ועוד שלוש: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | תחומי התחרות | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|---|
| פיתוח פנימי | צוותי המסחר המקוון של המותגים עצמם, שמוכרים כמוכר צד שלישיבסיס להשוואה: ביצוע עצמי | מכירה חוזרת בפלטפורמות מסחר: רכישת סחורה מהמותגים ומכירתה כמוכר צד שלישי | כבר נמכר | פיתוח פנימי |
| AMZN | Amazon Vendor, שבו Amazon קונה בסיטונאות ומוכרת בעצמה (first-party)בסיס להשוואה: מוצר שונה | מכירה חוזרת בפלטפורמות מסחר: רכישת סחורה מהמותגים ומכירתה כמוכר צד שלישי | כבר נמכר | מוצר שונה |
| PG | Procter & Gamble, כרוכשת של Thorneבסיס להשוואה: מוצר שונה | מכירה חוזרת בפלטפורמות מסחר: רכישת סחורה מהמותגים ומכירתה כמוכר צד שלישי | הוכרז | מוצר שונה |
| חברה פרטית | ChatGPT Instant Checkout, שפיתחה OpenAI יחד עם Stripeבסיס להשוואה: חברה פרטית | מכירה חוזרת בפלטפורמות מסחר: רכישת סחורה מהמותגים ומכירתה כמוכר צד שלישי | כבר נמכר | חברה פרטית |
| חברה פרטית | תוכנות פרסום, תוכן ואנליטיקה וסוכנויות שנמכרות למותגיםבסיס להשוואה: חברה פרטית | תוכנה, לוגיסטיקה ושירותים שנמכרים למותגים | כבר נמכר | חברה פרטית |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
אף גוף לא סופר כמה מותגים מוכרים דרך מוכרות חוזרות כמו Pattern. הגבולות ידועים: האמריקאים קנו באינטרנט ב-340.2 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, יותר ב-12.2% משנה קודם, ומוכרים שילמו ל-Amazon עמלות של 172.2 מיליארד דולר ב-2025. Pattern מכרה ב-2.15 מיליארד דולר באתר האמריקאי של Amazon, פרוסה קטנה משני המספרים.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C32עובדהhigh confidence
The Census Bureau estimated US retail e-commerce at $340.2B in Q2 2026, seasonally adjusted, up 12.2% from a year earlier while all retail rose 6.7%, and 17.1% of retail sales.
C30עובדהhigh confidence
Amazon's third-party seller services revenue, the commissions and fulfilment fees sellers pay it, was $172.2B in 2025, up 10.3%, beside $68.6B of advertising and $269.3B of its own first-party online store sales.
C07עובדהhigh confidence
Amazon brought 93% of 2025 revenue: $2,147.2M from Amazon.com and $170.8M from its other countries. Pattern sells under click-through terms it cannot negotiate, and names account suspensions, fee increases and changed payment terms among past events.
התוצאות
המספרים
היא צומחת?מהר
המכירות צמחו ב-44% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, בערך בקצב של 39% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
היא רווחית?בקושי
שיעור הרווח התפעולי עומד על 1.4%, לעומת 3.9% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
הצמיחה משתלמת?בלי שיפור
ההוצאות התפעוליות אוכלות 43 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 40 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
התשואה על ההון גבוהה?נמוכה
התשואה על ההון העצמי עמדה על 6.6% בשנה, לעומת 97% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
היא מייצרת מזומנים?מעט
3.5% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 106 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים.
הרווח הופך למזומן?כן
התזרים החופשי היה פי 4.0 מהרווח הנקי.
בעלי המניות מדוללים?כן
מספר המניות גדל ב-100% בשנתיים וחצי, והתגמול במניות מסתכם ב-3.8% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, שנקראו ב-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | 12 חודשים עד יוני 2026 | |
|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||
| מכירות | $1.37B | $1.80B | $2.50B | $3.01B |
| צמיחת המכירות | - | +31% | +39% | +44% |
| רווח | ||||
| שיעור הרווח הגולמי | 44% | 44% | 44% | 44% |
| שיעור הרווח התפעולי | 3.9% | 4.9% | 1.0% | 1.4% |
| שיעור הרווח הנקי | 3.0% | 3.8% | 0.6% | 0.9% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||
| מחקר ופיתוח | 1.1% | 1.0% | 1.9% | 1.9% |
| מכירות ושיווק | 19% | 19% | 20% | 20% |
| הנהלה וכלליות | 20% | 19% | 21% | 21% |
| תגמול מבוסס מניות | −0.0% | 0.0% | 3.9% | 3.8% |
| השקעות הוניות | 1.1% | 1.1% | 0.8% | 1.0% |
| מזומנים | ||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $41.5M | $70.3M | $99.4M | $136M |
| תזרים מזומנים חופשי | $27.0M | $49.9M | $78.9M | $106M |
| מאזן | ||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | - | $176M | $289M | $346M |
| תשואות ומניות | ||||
| תשואה על ההון המושקע | 91% | 86% | - | - |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 90.8M | 90.8M | 115M | 181M |
עלות הצמיחה
הצמיחה לא משפרת הרבה את הרווחיות של Pattern. רוב העלויות, הסחורה עצמה, המשלוחים, המחסנים והפרסום, עולות בקצב המכירות, ולכן שיעור הרווח נשאר נמוך גם כשהמכירות גדלו. העלות החדשה יותר היא התגמול במניות מאז ההנפקה, שהוריד את הרווח המדווח.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C47עובדהhigh confidence
Per sales dollar, sales and marketing ran 18.8%, 18.8% and 19.8% in 2023 to 2025 and 19.7% over the year to June 2026; operations, general and administrative, which holds third-party fulfilment and warehousing, 20.2%, 18.8%, 20.9% and 20.9%; research and development 1.1%, 1.0%, 1.9% and 1.9%, the 2025 step including $20.0M of IPO stock pay; cost of goods 56.0%, 56.5%, 56.4% and 56.1%; stock pay nothing, nothing, 3.9% and 3.8%. Operating margin went 3.9%, 4.9%, 1.0% and 1.4%.
C42אומדןmedium confidence
The 2026 guide midpoints imply an adjusted EBITDA margin of about 6.2%, $212M on $3.44B, against 6.1% in 2025 and 6.1% in Q2 2026.
derivedC16 guide midpoints; C04 and C18 for 2025's $152.9M on $2,501.3M; C05 for Q2's $53.8M on $876.8M
against this
The Q3 guide implies adjusted EBITDA growth of 25% to 29% against revenue up 31% to 34%, so the margin dips in Q3 (S04).
C20עובדהhigh confidence
Stock pay and related taxes were $104.3M in 2025, mostly IPO-triggered awards, then $9.0M in Q1 and $11.8M in Q2 2026; 9.4M restricted units were outstanding at 30 June with $84.9M of cost still to be recognised over 2.66 years.
הדוח האחרון (5 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
47%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
13.3%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 7.0% ברבעון שלפני כן
4¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
ההכנסות ברבעון השני של 2026 עלו ב-46.6% ל-876.8 מיליון דולר, ועקפו את התחזית של החברה עצמה ברבעון השני ברציפות. מותגים שכבר חתומים מכרו דרכה ב-29% יותר משנה קודם, והמכירות מחוץ ל-Amazon כמעט הוכפלו.
ההנהלה העלתה שוב את תחזית ההכנסות ל-2026, ל-3.42 עד 3.46 מיליארד דולר. אבל היא צופה שהצמיחה ברבעון השלישי תאט ל-31% עד 34%, בין השאר כי Prime Day של Amazon עבר לרבעון השני. יום קודם לכן הודיעה P&G שתרכוש את Thorne.
מה זה אומר על התזההדוח הראה שמותגים ממשיכים למכור דרך Pattern יותר ושהצמיחה מתפשטת אל מחוץ ל-Amazon, אבל השאיר פתוחה את השאלה שהתזה תלויה בה: האם המותג שמאחורי חלק גדול מהצמיחה הזו יישאר אחרי ש-P&G תהיה הבעלים שלו.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.15 לעומת $0.12 צפוי; $0.15 לפי הדוחות, ללא התאמות.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C05עובדהhigh confidence
Q2 2026 revenue was $876.8M, up 46.6%; operating income $35.5M, 4.1% of revenue; net income $27.5M, or $0.15 a diluted share; adjusted EBITDA $53.8M, up 54%.
C06עובדהhigh confidence
In Q2 2026 Amazon.com brought $730.3M, Amazon's other countries $64.3M, other marketplaces $65.5M and software, logistics and other $16.7M, up 123%; international revenue was $110.0M, up 87%.
C15עובדהhigh confidence
Net revenue retention was 124% in 2025 against 116% in 2024, then 127% in Q1 2026 and 129% in Q2. Existing partners brought 89% of 2025 revenue and partners of more than five years over 53%; existing-partner revenue grew 41.9% to $2,219.0M while new-partner revenue grew 21.8% to $282.3M.
C16טענת ההנהלהmedium confidence
The 2026 revenue guide rose from $3.12B to $3.16B in March to $3.29B to $3.33B in May and $3.42B to $3.46B in August, and adjusted EBITDA from $180M to $182M to $211M to $213M. The Q3 guide is $840M to $860M, up 31% to 34%, after about four points moved into Q2 with Prime Day, and retention is expected to end 2026 at 123% to 124% against a long-term 115%.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 earnings call transcript (FMP)primary
against this
- The Q3 guide implies growth falling from 46.6% to 31% to 34%, and retention is guided down five points (S04, S05).
- Adjusted EBITDA excludes stock pay of $11.8M in Q2 alone (S04).
C13עובדהhigh confidence
Procter & Gamble agreed on 4 August 2026 to buy Thorne for $3.8B, expecting to close in its fiscal second quarter of 2027, October to December 2026, subject to regulatory approval.
לאן הלך הכסף
ל-Pattern יש 345.8 מיליון דולר במזומן ואין חוב. במרץ היא הקצתה 100 מיליון דולר לרכישה חוזרת של מניות ועד כה השתמשה ב-3.7 מיליון מהם, והתגמול במניות עומד כעת על כ-1.4% מההכנסות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C21עובדהhigh confidence
Pattern had 155,696,579 Series A and 21,702,510 Series B shares on 4 August 2026, 177.4M in all; Q2 diluted shares were 181.2M. A $100M buyback was authorised on 2 March 2026; 319,531 shares were bought at $11.62, leaving $96.3M.
C19עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Pattern held $345.8M of cash, no debt and an undrawn $150M revolver; operating cash flow over the year was $136.2M, capital spending $30.1M and free cash flow $106.1M. Inventory was $318.3M, payables $300.3M and receivables $207.7M, $101.5M of it from Amazon.
C20עובדהhigh confidence
Stock pay and related taxes were $104.3M in 2025, mostly IPO-triggered awards, then $9.0M in Q1 and $11.8M in Q2 2026; 9.4M restricted units were outstanding at 30 June with $84.9M of cost still to be recognised over 2.66 years.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. הוגן. המחיר מגלם האטה של הצמיחה לכחצי מהקצב היום, מה שנראה בר-השגה, אבל הוא נשען על Amazon ועל שני מותגים.
מחיר המניה
$17.33
שער סגירה,
מכפיל ה-EBITDA (שווי החברה ביחס לרווח התזרימי)
71.6
המכפיל המקובל בארבע השנים האחרונות: 30.7
המניה שילשה את שערה מפברואר ועד שיא של 29.40 דולר ביולי, ואז ירדה ב-41%. Knox Lane, המשקיעה החיצונית הגדולה ביותר, מכרה מניות ב-19.00 דולר ביוני, והמניה צנחה ב-16.6% בשלושה ימים בסוף ספטמבר בלי שום חדשות.
תוצאות הרבעון השלישי של 2026 ב-4 בנובמבר הן המבחן הראשון להאטה שהחברה צופה, ולשאלה אם היא תאמר משהו על Thorne.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C25עובדהhigh confidence
Pattern listed at $14 in September 2025 and first closed at $15.63; it fell to $9.59 on 24 February 2026, reached $29.40 on 9 July, and closed at $17.33 on 2 October, 41% below that high and 24% above a year earlier.
C40עובדהmedium confidence
The shares fell 16.6% from $20.41 on 22 September to $17.02 on 25 September 2026 with no filing, release or trusted news item behind the move, a week after Knox Lane's lock-up ended.
C23עובדהhigh confidence
KL Pattern Holdings, Knox Lane's vehicle, sold 9.2M shares in an underwritten offering at $19.00 in June 2026, from 28.18M held, with a 90-day lock-up that ended in mid-September; Pattern received nothing and paid the offering costs.
C16טענת ההנהלהmedium confidence
The 2026 revenue guide rose from $3.12B to $3.16B in March to $3.29B to $3.33B in May and $3.42B to $3.46B in August, and adjusted EBITDA from $180M to $182M to $211M to $213M. The Q3 guide is $840M to $860M, up 31% to 34%, after about four points moved into Q2 with Prime Day, and retention is expected to end 2026 at 123% to 124% against a long-term 115%.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 earnings call transcript (FMP)primary
against this
- The Q3 guide implies growth falling from 46.6% to 31% to 34%, and retention is guided down five points (S04, S05).
- Adjusted EBITDA excludes stock pay of $11.8M in Q2 alone (S04).
איך לקרוא את המכפיל
הנתון שלמעלה מבוסס על הרווח המדווח, שהופחת בשנה שעברה בגלל הענקות חד-פעמיות של מניות. על הרווח המתואם שווי החברה הוא כ-14.2 פעמים הרווח. חישוב לאחור:
- שווי החברה נטו ממזומנים הוא כ-2.73 מיליארד דולר; אם יגדל ב-10% בשנה, יגיע ב-2029 לכ-3.63 מיליארד דולר.
- במכפיל של 12, מחיר רגיל למוכרת חוזרת בשלה, זה דורש רווח של כ-303 מיליון דולר ב-2029 אחרי תגמול במניות.
- ב-4.8 סנט בערך מרווח כזה לכל דולר, כמו היום, זה שווה מכירות של 6.3 מיליארד דולר.
- זו צמיחה של 22% בשנה, לעומת 37% עד 38% הצפויים ל-2026.
מול ההיסטוריה שלה. הרבה מעל המכפיל המקובל שלה על הרווח המדווח, כי הענקות חד-פעמיות של מניות בעת ההנפקה הפחיתו את הרווח הזה לשנה, ולא כי המשקיעים משלמים יותר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C28אומדןmedium confidence
At $17.33 Pattern is worth about $3.07B on 177.4M shares and, net of $345.8M of cash and no debt, about $2.73B as a company: 14.2 times trailing adjusted EBITDA of $191.5M, 12.9 times the $212M midpoint of the 2026 guide, and 0.9 times trailing revenue of $3,013M.
derivedshare count from the 10-Q cover (C21), cash from the balance sheet (C19), trailing adjusted EBITDA from C18, guide from C16; trailing revenue as 2025 revenue less Q1 and Q2 2025's $540.4M and $598.1M plus 2026's $773.7M and $876.8M
against this
- The vendor's market value of $2.69B counts Series A shares only, so its multiples read about 12% low (S07, S03).
- On diluted shares of 181.2M company value is about $2.79B, or 14.6 times (S03).
C29אומדןmedium confidence
To justify today's company value at 12 times profit after stock pay in 2029, discounted at 10%, Pattern needs about $303M of that profit; at 4.8% of revenue, today's adjusted EBITDA margin less stock pay, that is about $6.3B of revenue, 22% growth a year from the 2026 guide.
derivedcompany value from C28 grown at 10% for three years is $3.63B; divided by 12 gives $303M; the 2026 guide midpoint margin is 6.2% and Q2 stock pay was 1.35% of revenue, leaving 4.8%; $303M divided by 0.048 is $6.3B; ($6.3B / $3.44B) to the power one third is 1.22. The 12 times and the flat margin are judgements, set out as A02 and A03
against this
- Revenue is guided up 37% to 38% in 2026 and retention is 129%, so 22% a year is below the current pace (C16, C15).
- Q3 is guided to slow to 31% to 34% and retention to fall five points, and the largest partner may change hands (C16, C13).
C42אומדןmedium confidence
The 2026 guide midpoints imply an adjusted EBITDA margin of about 6.2%, $212M on $3.44B, against 6.1% in 2025 and 6.1% in Q2 2026.
derivedC16 guide midpoints; C04 and C18 for 2025's $152.9M on $2,501.3M; C05 for Q2's $53.8M on $876.8M
against this
The Q3 guide implies adjusted EBITDA growth of 25% to 29% against revenue up 31% to 34%, so the margin dips in Q3 (S04).
C20עובדהhigh confidence
Stock pay and related taxes were $104.3M in 2025, mostly IPO-triggered awards, then $9.0M in Q1 and $11.8M in Q2 2026; 9.4M restricted units were outstanding at 30 June with $84.9M of cost still to be recognised over 2.66 years.
המכפיל מול המתחרים
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
נבדקה גם ונדחתה: Global-E Online (תחליף, לא אותו מוצר).
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
שותפה צומחת מהר של Amazon שממשיכה לעקוף את התחזיות שלה, כפי שאומרים שמונה מתוך תשעה אנליסטים שממליצים עליה לקנייה.
אנחנו חושבים
הצמיחה אמיתית והמחיר מניח פחות מהקצב של היום, אבל שני מותגים ופלטפורמה אחת נושאים אותה.
האנליסטים רואים בנתון 129%, כלומר בכמה מוכרים המותגים הקיימים יותר בכל שנה, הוכחה לכך שהצמיחה תחזיק. אנחנו בודקים מאיפה הוא בא: שני מותגים סיפקו שליש מהמלאי ב-2025, ואחד מהם כנראה מחליף בעלים.
נטעה אם Thorne תישאר אחרי ש-P&G תסיים את הרכישה, הצמיחה תישאר מעל 30% עד הרבעון האחרון של 2026, והמותגים הקיימים ימשיכו למכור 23% יותר או יותר עד סוף השנה.
מה אומרים האנליסטים
המלצות חיוביות
89%
מתוך 9, 1 באוקטובר
לפני ארבעה חודשים
100%
מתוך 10, 1 ביוני
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C26עובדהhigh confidence
Two analysts rate the shares strong buy, six buy and one hold; the positive share was 88.9% of nine on 1 October, against 100.0% of ten in June.
C15עובדהhigh confidence
Net revenue retention was 124% in 2025 against 116% in 2024, then 127% in Q1 2026 and 129% in Q2. Existing partners brought 89% of 2025 revenue and partners of more than five years over 53%; existing-partner revenue grew 41.9% to $2,219.0M while new-partner revenue grew 21.8% to $282.3M.
C08עובדהhigh confidence
Two health and wellness brand partners supplied 17% and 17% of Pattern's 2025 inventory purchases, against 17% and 11% in 2024; health and wellness was 69% of purchases. Pattern does not name either brand.
C12הסקהmedium confidence
Thorne is probably one of the two health and wellness brands that each supplied 17% of Pattern's 2025 inventory: it is a supplement brand, Pattern has been its exclusive online reseller since at least 2019, and an analyst asked about it first on the Q2 call.
derivedC08, C10, C11 and the Q2 2026 call (S05); Pattern names neither brand
against this
- Pattern never names the two brands, and health and wellness is 69% of purchases, so other supplement brands could fill both slots (S01).
- Thorne's last public figure is from 2023, and its sales mix may have shifted since it went private (S10).
C13עובדהhigh confidence
Procter & Gamble agreed on 4 August 2026 to buy Thorne for $3.8B, expecting to close in its fiscal second quarter of 2027, October to December 2026, subject to regulatory approval.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- פלטפורמה אחת. Amazon הביאה 93% מההכנסות ב-2025, בתנאים ש-Pattern לא יכולה להתמקח עליהם, ובעבר כבר השעתה את החשבונות שלה והעלתה עמלות.
- שני מותגים. שני מותגי תוספי תזונה סיפקו שליש מהמלאי ב-2025, ורוב המותגים יכולים לעזוב בהודעה של 60 יום.
- הבעלים החדשים של Thorne. P&G קונה את Thorne ועשויה להעביר את המכירות לידיים פנימיות אחרי שהרכישה תושלם.
- שיעור רווח נמוך. Pattern שומרת כ-6 סנט מכל דולר, ולכן העלאה של נקודת אחוז אחת בעמלות של Amazon שווה לשישית מהרווח שלה.
- המייסדים מחליטים. שני המייסדים שולטים ב-86.4% מכוח ההצבעה, ולכן בעלי מניות אחרים לא יכולים לשנות את ההנהלה.
- הקנייה עוברת לצ'אט. כיום קונים יכולים לקנות בתוך ChatGPT מהאתרים של המותגים עצמם, בלי לעבור דרך פלטפורמת המסחר.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C07עובדהhigh confidence
Amazon brought 93% of 2025 revenue: $2,147.2M from Amazon.com and $170.8M from its other countries. Pattern sells under click-through terms it cannot negotiate, and names account suspensions, fee increases and changed payment terms among past events.
C08עובדהhigh confidence
Two health and wellness brand partners supplied 17% and 17% of Pattern's 2025 inventory purchases, against 17% and 11% in 2024; health and wellness was 69% of purchases. Pattern does not name either brand.
C12הסקהmedium confidence
Thorne is probably one of the two health and wellness brands that each supplied 17% of Pattern's 2025 inventory: it is a supplement brand, Pattern has been its exclusive online reseller since at least 2019, and an analyst asked about it first on the Q2 call.
derivedC08, C10, C11 and the Q2 2026 call (S05); Pattern names neither brand
against this
- Pattern never names the two brands, and health and wellness is 69% of purchases, so other supplement brands could fill both slots (S01).
- Thorne's last public figure is from 2023, and its sales mix may have shifted since it went private (S10).
C09עובדהhigh confidence
A substantial portion of Pattern's brand agreements let the brand end them for convenience on 60 days' notice; some long-term agreements with significant brands do not.
C42אומדןmedium confidence
The 2026 guide midpoints imply an adjusted EBITDA margin of about 6.2%, $212M on $3.44B, against 6.1% in 2025 and 6.1% in Q2 2026.
derivedC16 guide midpoints; C04 and C18 for 2025's $152.9M on $2,501.3M; C05 for Q2's $53.8M on $876.8M
against this
The Q3 guide implies adjusted EBITDA growth of 25% to 29% against revenue up 31% to 34%, so the margin dips in Q3 (S04).
C22עובדהhigh confidence
The co-founders, chief executive David Wright and Melanie Alder, hold all Series B shares at 20 votes each and with their trusts control about 86.4% of the vote against 54.7% of the economic interest; Pattern is a controlled company.
C33עובדהmedium confidence
Since September 2025 ChatGPT users in the US can buy inside the chat from Etsy sellers and, Stripe said, over a million Shopify merchants, through Instant Checkout and an open protocol Stripe built with OpenAI; Pattern's 10-K lists AI agents and in-chat checkout as a risk.
שאלות פתוחות
- אילו שני מותגים סיפקו שליש מהמלאי ב-2025. Pattern לא נוקבת בשמותיהם.
- האם החוזה עם Thorne ישרוד את P&G. הוא לא פומבי, והדוח של P&G לא מזכיר את Pattern.
- כמה מוכרים אחרים מוכרים באתר של Amazon. Amazon מדווחת רק על העמלות שהיא גובה.
- למה המניה ירדה ב-16.6% בסוף ספטמבר בלי חדשות.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C08עובדהhigh confidence
Two health and wellness brand partners supplied 17% and 17% of Pattern's 2025 inventory purchases, against 17% and 11% in 2024; health and wellness was 69% of purchases. Pattern does not name either brand.
C12הסקהmedium confidence
Thorne is probably one of the two health and wellness brands that each supplied 17% of Pattern's 2025 inventory: it is a supplement brand, Pattern has been its exclusive online reseller since at least 2019, and an analyst asked about it first on the Q2 call.
derivedC08, C10, C11 and the Q2 2026 call (S05); Pattern names neither brand
against this
- Pattern never names the two brands, and health and wellness is 69% of purchases, so other supplement brands could fill both slots (S01).
- Thorne's last public figure is from 2023, and its sales mix may have shifted since it went private (S10).
C14טענת ההנהלהlow confidence
Pattern's finance chief said it learned of the Thorne sale with the public, that the agreement has no change-of-control provision, that Pattern already works with other P&G brands, and that the relationship is business as usual.
against this
- No change-of-control clause still leaves the 60 days' notice termination most brand agreements carry, and the filed Thorne agreements allowed assignment to a buyer, so P&G can keep or end it (S01, S11).
- P&G's 10-K describing the deal does not mention Pattern (S13).
C30עובדהhigh confidence
Amazon's third-party seller services revenue, the commissions and fulfilment fees sellers pay it, was $172.2B in 2025, up 10.3%, beside $68.6B of advertising and $269.3B of its own first-party online store sales.
C40עובדהmedium confidence
The shares fell 16.6% from $20.41 on 22 September to $17.02 on 25 September 2026 with no filing, release or trusted news item behind the move, a week after Knox Lane's lock-up ended.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתמחיר שעומד גם באובדן Thorne, כש-Thorne עדיין שותפה
נדרשים כל אלה:
- ○המניה יורדת עד ששווי החברה מגיע ל-10 פעמים הרווח המתואם של השנה האחרונה, מחיר שמחזיק גם אם Thorne תעזוב.בערך ≈$12.20 במחירי היום, 30% מתחת לשער הסגירה האחרון
- ○Pattern או Thorne מאשרות ש-Thorne עדיין שותפה אחרי ש-P&G הופכת לבעלים שלה.ייבדק בדוח הבא, צפוי בנובמבר 2026
- ניטרלית→לא אטרקטיביתמותג עוזב, הצמיחה מאטה, או שהמחיר מקדים אותה
מספיק אחד מאלה:
- ○Thorne או מותג תוספי התזונה הגדול האחר מסיימים את החוזה עם Pattern.במעקב שוטף
- ○Pattern מורידה את הקצה התחתון של תחזית ההכנסות ל-2026 מתחת ל-3.30 מיליארד דולר.ייבדק בדוח הבא, צפוי בנובמבר 2026
- ○המניה עולה עד ששווי החברה מגיע ל-20 מונים הרווח המתואם של השנה שעברה, מה שידרוש צמיחה של כ-37% בשנה.בחישוב להיום: ≈24.41 דולר, 41% מעל שער הסגירה האחרון
נטעה גם אם
- המותגים הקיימים מוכרים דרך Pattern פחות מ-15% יותר בתוך שנה.
- Amazon מעלה עמלות מספיק כדי להוריד את חלק המכירות שנשאר אחרי עלות הסחורה מתחת ל-40% בשני רבעונים.
מה בהמשך
- 4 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: ההכנסות מול תחזית של 840 עד 860 מיליון דולר, EBITDA מתואם מול 51 עד 53 מיליון דולר, השימור מול תחזית של 123% עד 124% לסוף השנה, ומה ייאמר על Thorne.
כל האירועים הצפויים
- 4 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: ההכנסות מול תחזית של 840 עד 860 מיליון דולר, EBITDA מתואם מול 51 עד 53 מיליון דולר, השימור מול תחזית של 123% עד 124% לסוף השנה, ומה ייאמר על Thorne.
- דצמבר 2026 רכישת Thorne בידי Procter & Gamble מושלמת: האם מותג שכנראה מספק שישית מהמלאי של Pattern ישאיר אותה משווקת מקוונת בלעדית תחת בעלים חדשים שכבר מוכרים ל-Amazon ישירות.
- מרץ 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של 2026 ודוח ה-10-K ל-2026: האם השנה תסתיים בתחזית המוגדלת של 3.42 עד 3.46 מיליארד דולר, האם חלקה של Amazon בהכנסות יורד מ-93%, ומה חלקם של שני הספקים הגדולים ביותר ברכש.
- אפריל 2027 דוח הזימון לאסיפה של 2027 (proxy): האם הדירקטוריון מוסיף בונוס או הענקות שמבשילות לפי ביצועים, הקשורים לרווח או למזומנים, וכמה ירדו החזקות בעלי העניין אחרי המכירה של Knox Lane.
מה קרה מאז
נכתבה
3 באוקטובר
המחיר בעת כתיבת התזה
$17.33
2 באוקטובר
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 3 באוקטוברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה חודשיים אחרי דוח הרבעון השני של 2026 והעסקה של P&G ו-Thorne, כשהמניה 41% מתחת לשיא של יולי.
מקורות 18
Where this came from
Sources - 18
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-03-06Item 1 business, platform, brand partners, competition classes; Amazon at 93% of revenue; two brands at 17% each of purchases; 60-day termination; click-through marketplace terms; dual-class control; 2025 results; NRR; headcountbacksC01C02C03C04C07C08C09C15C20C22C25C33C36C41C46C47
- S02primarycompany release2026-03-052025 adjusted EBITDA of $152.9M, the first 2026 guide of $3.12B to $3.16B and $180M to $182MbacksC04C16C17C18
- S03primarycompany filing2026-08-06revenue by channel, balance sheet, cash flow, stock pay, RSUs, share count at 4 August, buyback, revolver, ROI Hunter purchase, secondary offering costsbacksC01C05C06C19C20C21C23C34C46C47
- S04primarycompany release2026-08-05Q2 results, NRR of 129%, adjusted EBITDA reconciliation, the Q3 and raised 2026 guide, free cash flowbacksC05C06C15C16C17C18C19C20
- S05primarytranscript2026-08-05Q2 2026 earnings call transcript (FMP)data/cache/transcripts/PTRN-2026Q2.json (FMP earning-call-transcript, quarter label 2026Q2, call held 2026-08-05)management on Thorne and P&G, Prime Day timing, NRR outlook, Walmart and TikTok Shop, the $505B target list, agentic commerce plans; questions from BMO and others
there is no change of control provision in our agreement
backsC14C16C34C35 - S06primarycompany release2026-05-06Q1 revenue of $773.7M and adjusted EBITDA of $53.7M against $33.9M, the second 2026 guidebacksC16C17C18C20
- S07secondaryvendor data2026-10-03Research pack (FMP market tier, FINRA short interest, daily closes, SEC XBRL statements)the 2 October close, daily price history, analyst split and its drift, short interest settled 15 September, earnings history against estimates, headcountbacksC17C25C26C27C40C41
- S08primarycompany filing2026-06-178.0M shares plus a 1.2M option sold by Knox Lane at $19.00, its holding before the sale, the 90-day lock-upbacksC23C40
- S09primarycompany filing2026-10-03Pattern Group Form 4 filings, October 2025 to September 2026, read by insider_fetch.pyKnox Lane's 9.2M-share sale, two director sales, grants and withholding; no purchasesbacksC23C24
- S10primarycompany filing2023-08-09Thorne HealthTech Form 10-Q, quarter ended June 30, 2023 Thorne HealthTech, Inc.Pattern as 29.1% of Thorne's net sales and 39.3% of its receivablesbacksC11
- S11primarycompany filing2021-07-16Thorne HealthTech S-1, Exhibit 10.24, Authorized Reseller Agreement with Pattern Inc. (2019) Thorne HealthTech, Inc.Pattern appointed exclusive authorised online reseller, purchase minimums, termination and assignment termsbacksC10
- S12primarycompany filing2022-05-12Thorne HealthTech 10-Q, Exhibit 10.4, amended reseller agreement with Pattern Inc. (2022) Thorne HealthTech, Inc.the 2022 renewal, term extendable to the end of 2024, relationship dating to 2015backsC10
- S13primarycompany filing2026-08-04Procter & Gamble Form 10-K, fiscal year ended June 30, 2026 The Procter & Gamble Companythe agreement to buy Thorne for $3.8B, closing expected in P&G's fiscal second quarter of 2027backsC13
- S14primarycompany filing2026-02-06Amazon.com Form 10-K, fiscal year ended December 31, 2025 Amazon.com, Inc.third-party seller services of $172.2B, advertising $68.6B, online stores $269.3B; revenue policy for first-party against third-party salesbacksC30C37
- S15primaryregulator2023-09-26the regulator's account of what Amazon's fees cost sellers
Combined, all of these fees force many sellers to pay close to 50% of their total revenues to Amazon.
backsC31 - S16primarygovernment data2026-08-18US e-commerce of $340.2B in Q2 2026, up 12.2%, 17.1% of retail
the estimate of U.S. retail e-commerce sales for the second quarter of 2026, adjusted for seasonal variation, but not for price changes, was $340.2 billion
backsC32 - S17primaryother2025-09-29the launch of in-chat checkout and the protocol behind it
ChatGPT users in the United States can buy from Etsy merchants (and, soon, from Shopify merchants) in the chat using checkout powered by Stripe.
backsC33 - S18primarycompany filing2026-04-01executive officers and tenure; beneficial ownership at 26 March 2026; the CD&A: no annual bonus plan, time-vesting RSUs, the cancelled milestone award; related-party leasebacksC24C43C44C45