Dorian LPG
חברת שיט שמחזיקה ב-19 מכליות קירור ענקיות שמובילות פרופאן ובוטאן בין יבשות, בעיקר מארה״ב לאסיה, ומרוויחה לפי תעריף ההובלה של אותו יום.
הציון שלנולא אטרקטיבית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה2/4 ↑
ההכנסות הוכפלו בזכות התעריף ולא בזכות הצי: ימי העבודה הזמינים עלו ב-3.8% והתעריף ב-31%, והצי התכווץ.
איכות העסק2/4 →
מקבלת את תעריף השוק בין 129 בעלי ספינות, אבל עם צי צעיר יותר ויתרון קטן בדלק. זו לא עמדת העלות החלשה יותר שנדרשת לציון 1.
איתנות פיננסית4/4 ↑
כמעט 600 מיליון דולר במזומן מול חוב של 507.5 מיליון דולר, אין צורך בגיוס, ומימון המחדש של ספטמבר דחה את מועדי הפירעון בשבע שנים.
יכולת ביצוע3/4 →
מכרה ארבע ספינות ברווחי הון גדולים ושמרה על מאזן נקי לאורך שני מחזורים, אבל לא מפרסמת תחזית, ולכן אין תחזית שאפשר לפספס.
ערך לבעלי המניות4/4 →
מספר המניות עלה ב-0.6% בשנה, אין אג״ח להמרה ואין עסקאות במניות, ומאז 2021 חולקו כ-83 סנט מכל דולר שהורווח.
פוטנציאל2/4 →
גרסה גדולה יותר של היום, שתלויה בכך שמלחמה של מישהו אחר תימשך ושלא יגיעו 155 ספינות: זה צפוי, לא מובטח.
רמת סיכון2/4 →
התוצאה תלויה באירוע אחד שנמצא מחוץ לשליטתה, האם מצר הורמוז ייפתח מחדש, ו-99.96% מההכנסות מגיעות מצד קשור אחד.
תמחור2/4 ↓
מכפיל של 1.97 על ההון העצמי, לעומת חציון של 0.91, ובין 12.5 ל-26.6 פעמים הרווח שמניב תעריף של שוכר לחמש שנים.
חוזק הראיות3/4 →
הנתונים שהטיעון נשען עליהם מדווחים בידי Dorian, BW LPG ו-EIA, רשות המידע לאנרגיה של ארה״ב, אבל ספר ההזמנות לספינות חדשות וזרימות המטען נשענים על גילוי יחיד.
השורה התחתונה
הציון שלנו עבור Dorian LPG: לא אטרקטיבית. החברה מחזיקה במכליות ענק שמובילות פרופאן ובוטאן בין יבשות ומרוויחה לפי תעריף ההובלה של אותו יום, ולכן העסק בינוני. מלחמה שסגרה את מצר הורמוז הפנתה קונים למטען אמריקאי במסלולים ארוכים יותר והקפיצה את התעריף היומי שלה. המחיר מניח שהרווח הבלתי צפוי הזה יימשך: המניה נסחרת בכפליים מההון העצמי של החברה, ולכן היא מלאה, לא זולה. שוכרים שחותמים על הסכמים ארוכי טווח משלמים בערך מחצית מהתעריף של היום, והזמנות רבות של ספינות חדשות בדרך. ההערכה תלויה בכמה זמן תעריף המלחמה יחזיק.
הטיעון לטווח הארוךארה״ב מחליפה את המפרץ כיצואנית הגז הגדולה, ולכן המטענים עוברים מרחק ארוך יותר ודורשים יותר ספינות; Dorian צריכה שהמסלולים הארוכים והתעריפים הגבוהים האלה יחזיקו מעמד.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
C01עובדהhigh confidence
Dorian owns 19 very large gas carriers and hires in six more; the 25 ships carry liquefied petroleum gas - propane and butane - by sea.
C03עובדהhigh confidence
The time charter equivalent rate was $75,926 per available day in Q1 FY2027, up 91.1% from $39,726, and the highest Dorian has reported.
C05טענת ההנהלהmedium confidence
Management said the closure of the Strait of Hormuz cut Middle East liftings to roughly 3.4 million tonnes in the quarter, down more than 70% year on year.
against this
- BW LPG puts the same fall at 46% year on year for the first half of 2026 on VLGC-carried volumes - a different measure over a different window, and less severe.
- Neither figure is filed; both are the operators' reading of a commercial cargo-tracking series.
C19עובדהhigh confidence
Over the three years the filings cover, Dorian earned $2.14 a share at a rate of $39,778 a day in FY2025 and $4.54 at $52,238 in FY2026, on 8,776 and 9,113 available days.
C18עובדהhigh confidence
At $56.82 on 15 September 2026 the shares cost $1.97 for each dollar of that net worth, against $0.91 on average in Dorian's own prior fiscal years.
against this
- Net worth is depreciated cost. Dorian sold the 2015-built Cobra for $81,900,000 at a gain of $30,116,869, which implies a carrying value of about $51.8M and a market value 1.58 times it - so the fleet is worth more than the balance sheet says and the true premium to asset value is smaller.
- Second-hand values are themselves at a cyclical extreme: the chief financial officer said the Cobra sold for more than her 2015 contract price, and BW LPG booked gains of about $36M and $37M on two 2007-built ships. A net asset value struck on those prices is struck on the same spike as the earnings.
- The prior-year median is a median of fiscal-year-end readings taken over a period that included two troughs, so it is not a neutral benchmark either.
C12עובדהhigh confidence
BW LPG has fixed a 2016-built dual-fuel vessel on a five-year time charter in the mid-to-high $40,000s a day, delivering at the end of 2026.
against this
- It is one ship and one counterparty, disclosed as a range rather than a number, and a 2016-built vessel is not the same asset as a 2026 newbuilding.
- A five-year rate is struck partly on the charterer's own view, so it can be wrong in the same direction the spot market is right; the 2023-24 cycle's term rates also sat below a spot market that stayed high for eighteen months.
- Dorian's own chartering officer says there is 'appetite out in the market' for multi-year cover, which is the same fact read as demand rather than as a price.
C14עובדהhigh confidence
The combined orderbook is 155 very large gas and ammonia carriers, about 13.9 million cbm, roughly 35.7% of the existing fleet, delivering through calendar 2030 - and 50 of those orders were placed in Q2 2026 alone.
sourceDorian LPG Q1 FY2027 results release, Exhibit 99.1 to Form 8-KprimaryBW LPG Limited Q2 2026 results, Exhibit 99.1 to Form 6-Kprimary
against this
- The chief executive points out the orderbook peaked above 50% of the fleet in 2007, so 35.7% is large rather than unprecedented.
- 78 of the 124 ships Dorian counted in May were ammonia carriers, and if ammonia demand arrives they carry ammonia rather than competing for LPG cargoes.
- About 9% of the existing fleet is 25 years or older, so some of the additions replace ships that will leave.
C20אומדןmedium confidence
The rate charterers will commit to for five years - the mid-to-high $40,000s - sits between the rates at which Dorian earned $2.14 and $4.54 a share, so $56.82 is 12.5 to 26.6 times what the term market pays for.
derivedC12 gives the five-year rate as mid-to-high $40,000s a day. C19 gives two filed years either side of it: FY2025 at $39,778 a day earned $2.14 a share and FY2026 at $52,238 earned $4.54. $56.82 divided by each is 26.6 and 12.5. No model: both endpoints are filed years at rates that bracket the contract rate, and the fleet was a similar size in both. What it ignores is that four ships have since been sold and four newbuildings ordered, and that the relationship between rate and profit is not linear - the FY2026 step carried about 82% of the extra revenue to net income, so the true figure at $47,000 is nearer the lower end of the range than the middle.
against this
- Both years carried a lower cash balance than the roughly $600M management reported in August, so interest income is understated in each.
- FY2026 included no gains on vessel sales and FY2027 already carries $30,116,869 from the Cobra alone; selling ships into a strong asset market is a real and repeatable part of this company's earnings.
- If the term market is simply wrong - if charterers systematically underpay at the top of a cycle - the whole comparison reverses, and the 2023-24 episode is a case where spot stayed above term for eighteen months.
החברה
פרופאן ובוטאן הם גזים, ולכן כדי להעביר אותם בין יבשות מקררים אותם לכ-42 מעלות מתחת לאפס ומובילים אותם כנוזל. Dorian מחזיקה ב-19 מכליות ענק שנבנו לכך, כל אחת נושאת כ-44,000 טונות, ושוכרת עוד שש. אין צינור שחוצה את האוקיינוס השקט; החלופה היחידה היא ספינה קטנה ויקרה יותר.
כל הספינות מפליגות במסגרת Helios Pool, שמופעל במשותף עם MOL Energia. הוא משווק 29 ספינות כצי אחד ומחלק את ההכנסות לפי נוסחה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C01עובדהhigh confidence
Dorian owns 19 very large gas carriers and hires in six more; the 25 ships carry liquefied petroleum gas - propane and butane - by sea.
C02עובדהhigh confidence
Net pool revenue from one related party, the Helios Pool, was $187,804,115 of $187,884,848 of Q1 FY2027 revenue - 99.96%.
ממה היא מרוויחה
המאגר משכיר את הספינות ברובן מסע אחר מסע, לפי התעריף השוטף ביום המסע, ולכן ההכנסה של Dorian היא בערך תעריף השוק כפול הימים שבהם הספינות פנויות לעבודה. כמעט כולה, 99.96% ברבעון האחרון, מגיעה כתשלום אחד מהמאגר. הפעלת ספינה עולה בין 26,000 ל-27,000 דולר ליום במזומן, ולכן כל דולר של תעריף מעל זה הוא רווח.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C02עובדהhigh confidence
Net pool revenue from one related party, the Helios Pool, was $187,804,115 of $187,884,848 of Q1 FY2027 revenue - 99.96%.
C29עובדהhigh confidence
Daily vessel operating expenses were $10,356 per ship in Q1 FY2027, and the chief financial officer guided a cash cost of about $26,000 to $27,000 a day for the coming year, excluding the Captain John's planned drydocking.
C37עובדהhigh confidence
Seven Dorian vessels are chartered out within the Helios Pool with expiries between Q1 2027 and Q2 2030, leaving spot exposure of just over 75% of the pool's 29 ships; no rate is disclosed on any of them.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2026) | איך |
|---|---|---|
| הכנסות נטו מהמאגר, צד קשור (Helios Pool) | 98.6% | כל ספינה מקבלת חלק מההכנסה נטו מהובלות של Helios Pool, לפי ימים במאגר ונקודות מאגר; המאגר פועל ברובו בשוק הספוט. |
| הכנסות אחרות, נטו | 1.4% | שוכרי הספינות, בעיקר המאגר, משפים את החברה על שומרי ביטחון וביטוח סיכוני מלחמה במסעות דרך אזורי סיכון גבוה. |
| הכנסות מהשכרה לזמן קצוב (time charter) | 0% (2.3% בשנת הכספים 2025) | דמי שכירות יומיים קבועים בהשכרות מחוץ למאגר; בשנת הכספים 2026 לא היו, כי ההשכרות הקבועות שנותרו פועלות עכשיו בתוך המאגר. |
ההנהלה
ג'ון חדג'יפטרס עומד בראש Dorian מאז הקמתה ב-2013 ועובד בענף השיט מאז תחילת שנות השבעים; טד יאנג אחראי על הכספים באותה תקופה, ומנהל התפעול הוא בנו של חדג'יפטרס. בעלי העניין שולטים באחד משבעה מקולות ההצבעה בערך, בעיקר דרך חדג'יפטרס, אם כי פחות ממחצית הגוש שלו הן מניות בבעלותו. הבונוס השנתי נקבע בעיקר לפי הרווח לפני פחת, שעוקב אחרי תעריפי ההובלה, והיעד בשנה שעברה היה נמוך מהשנה החלשה ביותר לאחרונה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C48עובדהhigh confidence
John C. Hadjipateras, 76, has been chairman, president and chief executive since Dorian's inception in July 2013 and in shipping management since 1972; Theodore B. Young, 58, has been chief financial officer since July 2013 after private equity; Tim Hansen has been chief commercial officer since 2018 and chairs the Helios Pool board; Alexander C. Hadjipateras, 47, the chief executive's son, has been chief operating officer since April 2024.
C46עובדהhigh confidence
At 14 July 2026 the 12 directors and executive officers as a group beneficially owned 5,792,680 shares, 13.5%; the chief executive John C. Hadjipateras 4,899,098, 11.5%, of which 1,837,238 he holds solely and 2,877,696 he votes under revocable proxies from family members and related holders. BlackRock at 12.7% and Dimensional at 5.8% are the other holders above 5%; there is one class of stock.
against this
- The proxied shares are voted, not owned: the chief executive's own sole holding is about 4.3% of the company, and he disclaims beneficial ownership beyond his pecuniary interest.
- BlackRock's figure dates from a January 2024 filing and may have moved since.
C47עובדהhigh confidence
Dorian's FY2026 annual bonus targeted 100% of salary, paying 0% to 200% on EBITDA (40%), two safety rates (25%) and personal goals (35%); the EBITDA target was $167.0M with a $205.0M maximum against $310.4M achieved, and the chief executive received $1,359,375 on a $750,000 salary. Long-term awards became 80% time-vesting restricted stock and 20% PSUs on return on net invested capital and relative shareholder return, the first PSUs granted.
sourceDorian LPG proxy statement (DEF 14A), filed 27 July 2026,…primaryDorian LPG Form 8-K, annual meeting voting resultsprimary
against this
- The EBITDA target sat below the $206.0M of adjusted EBITDA earned in FY2025 (C44), the weakest of the three filed years, and EBITDA moves with the freight index management does not set (C33), so 40% of the bonus paid on the market.
- The personal component was paid at the maximum on the chief executive's recommendation for the team.
- Shareholders approved the pay advisorily by 26,477,726 votes to 1,131,073, though 38.1% voted against the larger share plan (C42).
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
אין יתרון תחרותי. התעריף נקבע לכל בעלי הספינות בבת אחת לפי מדד שמתפרסם, וכ-129 בעלי ספינות חולקים את הצי, כשעשרת הגדולים מחזיקים ב-41% מהספינות. ההוכחה: BW LPG, בעלת הספינות הגדולה הנוספת שנסחרת בבורסה, הרוויחה ברבעון האחרון 74,000 דולר ליום לעומת 75,926 דולר של Dorian: שני צי ושתי מחלקות מכירות בפער של 2.6%.
הספינות הצעירות יותר של Dorian, בגיל ממוצע של 10.5 שנים לעומת 11.7, זולות מעט יותר להפעלה. היתרון הזה אמיתי, וקטן.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C27עובדהmedium confidence
There were approximately 129 owners in the world VLGC fleet as at 22 May 2026, with the top ten holding 41% of the ships; Dorian's owned vessels average 10.5 years against a global fleet average of 11.7.
C28עובדהmedium confidence
BW LPG's shipping arm earned $74,000 per available day in the quarter to 30 June 2026 against Dorian's $75,926 - a gap of 2.6% between two different fleets and two different commercial teams.
sourceBW LPG Limited Q2 2026 results, Exhibit 99.1 to Form 6-KprimaryDorian LPG Q1 FY2027 results release, Exhibit 99.1 to Form 8-Kprimary
against this
- BW's figure is struck after negative accounting and hedging adjustments of $16.4M and $12.0M, so the underlying gap is not 2.6%.
- BW carried 53% of its days on time charter at $64,000 while Dorian ran about 75% spot, so the two rates are mixes of different things and their closeness is partly coincidence.
- A single quarter in an extreme market is the worst place to look for a durable cost or commercial advantage in either direction.
האיום
האיום הוא ספינות נוספות. 155 מכליות ענק בהזמנה, כ-35.7% מהצי של היום, ו-50 מהן הוזמנו ברבעון אחד. רבות נבנות לאמוניה, אבל יכולות להוביל פרופאן באותה מידה, בכל פעם שהביקוש לאמוניה מאכזב. סוחרים כמו Petredec מחזיקים גם הם צי ומובילים מטען בתחרות ישירה עם בעלי ספינות כמו Dorian.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C14עובדהhigh confidence
The combined orderbook is 155 very large gas and ammonia carriers, about 13.9 million cbm, roughly 35.7% of the existing fleet, delivering through calendar 2030 - and 50 of those orders were placed in Q2 2026 alone.
sourceDorian LPG Q1 FY2027 results release, Exhibit 99.1 to Form 8-KprimaryBW LPG Limited Q2 2026 results, Exhibit 99.1 to Form 6-Kprimary
against this
- The chief executive points out the orderbook peaked above 50% of the fleet in 2007, so 35.7% is large rather than unprecedented.
- 78 of the 124 ships Dorian counted in May were ammonia carriers, and if ammonia demand arrives they carry ammonia rather than competing for LPG cargoes.
- About 9% of the existing fleet is 25 years or older, so some of the additions replace ships that will leave.
C39עובדהmedium confidence
78 of the 124 vessels Dorian counted on order in May 2026 were ammonia carriers, and the count Dorian used in August is stated as 155 'VLGCs/VLACs' - the same hull competing for either cargo. Dorian's own newest ship, the 93,000 cbm Areion, is one, and four more of its vessels are fitted to carry ammonia.
C38עובדהhigh confidence
Dorian's Item 1 says LPG distributors and traders use their fleets to carry third-party cargoes 'in direct competition with independent owners', and names Petredec, a private Singapore trading house that owns ships, among its three largest competitors.
המתחרות: BWLP, ועוד שלוש: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| לא נסחרת בבורסה | מכלית אמוניה גדולה מאוד (VLAC) בנפח של בין 90,000 ל-93,000 מ״ק, סוג הספינה שהיווה 78 מתוך 124 הספינות ש-Dorian ספרה בהזמנה במאי 2026בסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
| חברה פרטית | Petredec Pte. Ltd.בסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| לא נסחרת בבורסה | מכליות גז בינוניות בנפח של בין 38,000 ל-60,000 מ״קבסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
| BWLP | BW LPGבסיס להשוואה: אותו מוצר | כבר נמכר | אותו מוצר |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
ארה״ב מספקת עכשיו כ-65% מהפרופאן והבוטאן שמובלים בים בעולם, לעומת פחות ממחצית לפני שנה, וייצאה ב-2025 שיא של 1.8 מיליון חביות ביום של פרופאן. אף אחד לא סופר בפומבי כמה מזה מוּבל במכליות ענק ולא בספינות קטנות יותר, ולכן אפשר רק לתחום את השוק, מול צי עולמי של כ-427 ספינות כאלה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C10טענת ההנהלהlow confidence
Management says the United States now accounts for approximately 65% of global seaborne LPG exports, up from less than 50% a year ago.
against this
- The figure is unsourced and no public agency publishes a global seaborne LPG export split; EIA measures US exports and not the denominator.
- A jump from under 50% to 65% in a year is a measure of the Middle East's absence rather than of American growth, and it reverses with a reopening.
C09עובדהhigh confidence
US propane exports averaged a record 1.8 million barrels a day in 2025, up 3%, and normal butane a record 535,000 barrels a day, up 9%.
C27עובדהmedium confidence
There were approximately 129 owners in the world VLGC fleet as at 22 May 2026, with the top ten holding 41% of the ships; Dorian's owned vessels average 10.5 years against a global fleet average of 11.7.
C14עובדהhigh confidence
The combined orderbook is 155 very large gas and ammonia carriers, about 13.9 million cbm, roughly 35.7% of the existing fleet, delivering through calendar 2030 - and 50 of those orders were placed in Q2 2026 alone.
sourceDorian LPG Q1 FY2027 results release, Exhibit 99.1 to Form 8-KprimaryBW LPG Limited Q2 2026 results, Exhibit 99.1 to Form 6-Kprimary
against this
- The chief executive points out the orderbook peaked above 50% of the fleet in 2007, so 35.7% is large rather than unprecedented.
- 78 of the 124 ships Dorian counted in May were ammonia carriers, and if ammonia demand arrives they carry ammonia rather than competing for LPG cargoes.
- About 9% of the existing fleet is 25 years or older, so some of the additions replace ships that will leave.
מי כבר התחייב
שבע מ-19 הספינות של Dorian מושכרות בחוזים ארוכים יותר, שמסתיימים בין תחילת 2027 לאמצע 2030, בתעריפים שאיש מחוץ לחברה לא יודע. שאר המאגר, קצת יותר מ-75% מ-29 הספינות שלו, עובד לפי התעריף היומי.
הראיות (באנגלית) · 1 טענה
C37עובדהhigh confidence
Seven Dorian vessels are chartered out within the Helios Pool with expiries between Q1 2027 and Q2 2030, leaving spot exposure of just over 75% of the pool's 29 ships; no rate is disclosed on any of them.
התוצאות
המספרים
היא צומחת?מהר
המכירות צמחו ב-81% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, מהר יותר מה-36% בשנה שהסתיימה במרץ 2026.
היא רווחית?מאוד
שיעור הרווח התפעולי עומד על 58%, בערך כמו ב-59% בשנה שהסתיימה במרץ 2024.
עד כמה היא יציבה?תנודתית
צמיחת המכירות השנתית נעה בין ירידה של 37% לעלייה של 44% בחמש השנים האחרונות, ובשתיים מהן המכירות ירדו.
התשואה על ההון גבוהה?גבוהה מאוד
התשואה על ההון העצמי עמדה על 28% בשנה, לעומת 7.7% בשנה שהסתיימה במרץ 2022.
היא מייצרת מזומנים?הרבה
הפעילות ייצרה 240 מיליון דולר תזרים מפעילות שוטפת, 41% מהמכירות, לפני השקעות הוניות, שאינן מופיעות כסעיף מתויג בדוחות החברה.
המאזן איתן?חוב נמוך
החוב שלה גבוה ב-165 מיליון דולר מהמזומנים שבידיה, כ-0.7 שנה של תזרים מזומנים מהפעילות.
בעלי המניות מדוללים?בהדרגה
מספר המניות עלה ב-5.9% בתוך 4.3 שנים, והתגמול במניות מסתכם ב-1.9% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת במרץ.
| מרץ 2022 | מרץ 2023 | מרץ 2024 | מרץ 2025 | מרץ 2026 | 12 חודשים עד יוני 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $274M | $390M | $561M | $353M | $482M | $585M |
| צמיחת המכירות | −13% | +42% | +44% | −37% | +36% | +81% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח התפעולי | 34% | 51% | 59% | 32% | 44% | 58% |
| שיעור הרווח הנקי | 26% | 44% | 55% | 26% | 40% | 55% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| הנהלה וכלליות | 11% | 8.2% | 7.0% | 12% | 11% | 8.5% |
| תגמול מבוסס מניות | 1.2% | 1.1% | 1.5% | 2.9% | 2.3% | 1.9% |
| השקעות הוניות | 8.5% | 18% | - | - | - | - |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $119M | $224M | $388M | $173M | $210M | $240M |
| תזרים מזומנים חופשי | $95.5M | $155M | - | - | - | - |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $237M | $149M | $294M | $317M | $327M | $342M |
| חוב | $663M | $657M | $605M | $553M | $560M | $508M |
| מזומן נטו | −$426M | −$509M | −$311M | −$236M | −$233M | −$165M |
| תשואות ומניות | ||||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | 40.4M | 40.2M | 40.5M | 42.2M | 42.6M | 42.7M |
עלות הצמיחה
Dorian לא משקיעה בצמיחה כמו חברת תוכנה או שבבים: אין לה תקציב מחקר או מכירות, והפעלת ספינה עולה בערך אותו דבר בכל שנה. המכירות עולות ויורדות עם תעריף ההובלה. ההוצאות המשרדיות והתגמול במניות עקבו אחרי המכירות לאורך המחזור, ולכן שיעורי הרווח מתנדנדים עם התעריף ולא מתרחבים ככל שהחברה גדלה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C50עובדהhigh confidence
Per sales dollar, general and administrative expense was 10.7 cents in FY2021, 11.0 in FY2022, 8.2 in FY2023, 7.0 in FY2024, 12.1 in FY2025, 11.0 in FY2026 and 8.5 over the four quarters to June 2026; stock pay rose from 1.1 to 2.3 cents. Dorian reports no research or selling line; vessel operating expenses were $80.5M, $85.4M and $81.0M in FY2024 to FY2026. The numbers card's capital spending is blank from FY2024 because the filer reports it as payments for vessels under construction and other vessel capital expenditures, $32.9M, $18.9M and $93.8M.
C29עובדהhigh confidence
Daily vessel operating expenses were $10,356 per ship in Q1 FY2027, and the chief financial officer guided a cash cost of about $26,000 to $27,000 a day for the coming year, excluding the Captain John's planned drydocking.
הדוח האחרון (5 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
123%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
22.6%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 27.8% ברבעון שלפני כן
76¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, שהסתיים ביוני, היה הטוב ביותר של Dorian: 75,926 דולר ליום לספינה, עלייה של 91.1% לעומת לפני שנה, כשתעריף ההובלה המקובל כמעט שילש את עצמו. סגירת המצר קיצצה ביותר מ-70% את הטעינות במזרח התיכון, והייצוא האמריקאי הגיע לשיא של 7.3 מיליון טונות במאי.
הרבעון הבא כבר נעול: 99% מהימים ברבעון של ספטמבר נקבעו בתעריף של יותר מ-88,000 דולר ליום. השיא הזה הוא מה שהמחיר משקף.
מה זה אומר על התזהזה השיא שהטיעון שלנו עוסק בו. תעריף השיא נובע ממלחמה שסגרה נתיב שיט, לא ממשהו ש-Dorian שולטת בו, וחוזים ארוכים יותר משלמים הרבה פחות. הדוח מאשר שהרווחים הם רווח בלתי צפוי שהמחיר מתייחס אליו כמתמשך, ולכן ההערכה נשארת לא אטרקטיבית.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $2.52 לעומת $2.12 צפוי; $3.24 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C03עובדהhigh confidence
The time charter equivalent rate was $75,926 per available day in Q1 FY2027, up 91.1% from $39,726, and the highest Dorian has reported.
C04עובדהhigh confidence
The Baltic VLGC index averaged $199.694 a tonne in Q1 FY2027 against $63.500 a year earlier, and about $190 a tonne in Q2 2026 against about $95 in Q1 2026.
C05טענת ההנהלהmedium confidence
Management said the closure of the Strait of Hormuz cut Middle East liftings to roughly 3.4 million tonnes in the quarter, down more than 70% year on year.
against this
- BW LPG puts the same fall at 46% year on year for the first half of 2026 on VLGC-carried volumes - a different measure over a different window, and less severe.
- Neither figure is filed; both are the operators' reading of a commercial cargo-tracking series.
C08עובדהmedium confidence
US LPG exports rose from about 18 million tonnes in Q1 2026 to more than 21 million tonnes in Q2 2026, a record 7.3 million tonnes in May.
C13עובדהhigh confidence
Dorian has fixed 99% of its calendar days for the quarter ending 30 September 2026 at a rate in excess of $88,000 a day.
לאן הלך הכסף
היא מוכרת לתוך הגאות: שלוש ספינות נמכרו השנה, אחת מהן בת 11 במחיר גבוה ממה שעלתה חדשה, ורביעית בחוזה. היא הזמינה ארבע ספינות חדשות ל-2029 ול-2030. בתחילת אוגוסט עמדו בקופה כמעט 600 מיליון דולר.
בעלי עניין ברבעון השני של 2026: 0 רכישות ו-5 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C22עובדהhigh confidence
Dorian sold three vessels during 2026 - Cobra for $81.9M net with a $30,116,869 gain, Corsair for $80.8M and Constellation for $85.6M - and has signed to sell a fourth, the Clermont.
C23טענת ההנהלהmedium confidence
The chief financial officer said the Cobra's sale price was greater than her contract price when she was ordered in 2015 - an eleven-year-old ship sold for more than she cost new.
against this
- A 2015 contract price is not a like-for-like comparison with 2026 money; the chief executive's own history has newbuilding prices under $70M until 2021 and about $115M now, so much of the gap is shipyard inflation rather than a scarcity premium on the ship itself.
- The comparison is management's and is not reconciled in any filing.
C24עובדהhigh confidence
Dorian has contracted four newbuildings: three 90,000 cbm dual-fuel Panamax carriers from Hanwha Ocean for about $345M delivering in June, September and December 2030, and one from HD Hyundai for Q3 2029 carrying $115,300,000 of commitments at 30 June 2026.
C35עובדהhigh confidence
Cash was $342,141,482 and long-term debt net of fees $507,529,000 at 30 June 2026; the chief financial officer put debt to total book capitalisation at 29.3%, net debt to total capitalisation at 9.7% and the all-in cost of debt at about 5.1%, and said the cash balance stood at almost $600M in early August.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. המחיר מניח שתעריף המלחמה של היום יחזיק. שוכרי ספינות שחותמים על הסכמים לחמש שנים משלמים בערך מחצית ממנו.
מחיר המניה
$56.82
שער סגירה,
מכפיל ההון העצמי
2.0
המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 0.9
כי התעריף בשיאו והמחיר הלך אחריו. בפעם הקודמת ששיבוש הקפיץ את התעריף, ב-2024, המניה הגיעה ל-51.66 דולר ואז ירדה ב-67.7% בתוך שנה, כשהתעריף ירד ב-36%.
הבדיקה הבאה תהיה ב-5 בנובמבר, עם תוצאות הרבעון של ספטמבר והתעריף שנקבע לדצמבר.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C21עובדהhigh confidence
Dorian's shares reached a monthly high of $51.66 in May 2024 and a monthly low of $16.66 in April 2025 - a fall of 67.7% - as the rate fell from $62,129 a day in FY2024 to $39,778 in FY2025.
C13עובדהhigh confidence
Dorian has fixed 99% of its calendar days for the quarter ending 30 September 2026 at a rate in excess of $88,000 a day.
איך לקרוא את המכפיל
מכפיל של כ-2 על ההון העצמי של Dorian, כלומר על מה שיש לה פחות מה שהיא חייבת, לעומת כ-0.9 בשנים הקודמות שלה. זה הגיוני רק אם תעריף היום יחזיק.
שוכרי ספינות מוכנים להתחייב לחמש שנים בתעריף של אמצע עד סוף ה-40 אלף דולר ליום. בתעריפים כאלה Dorian הרוויחה בין 2.14 ל-4.54 דולר למניה בשנה, ולכן המחיר הוא בין 12.5 ל-26.6 פעמים הרווח הזה.
מול ההיסטוריה שלה. בערך פי שניים ממה ששילמו בדרך כלל על כל דולר של ההון העצמי שלה, והמכפיל נקבע על התעריף הטוב ביותר שהחברה דיווחה אי פעם.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C18עובדהhigh confidence
At $56.82 on 15 September 2026 the shares cost $1.97 for each dollar of that net worth, against $0.91 on average in Dorian's own prior fiscal years.
against this
- Net worth is depreciated cost. Dorian sold the 2015-built Cobra for $81,900,000 at a gain of $30,116,869, which implies a carrying value of about $51.8M and a market value 1.58 times it - so the fleet is worth more than the balance sheet says and the true premium to asset value is smaller.
- Second-hand values are themselves at a cyclical extreme: the chief financial officer said the Cobra sold for more than her 2015 contract price, and BW LPG booked gains of about $36M and $37M on two 2007-built ships. A net asset value struck on those prices is struck on the same spike as the earnings.
- The prior-year median is a median of fiscal-year-end readings taken over a period that included two troughs, so it is not a neutral benchmark either.
C20אומדןmedium confidence
The rate charterers will commit to for five years - the mid-to-high $40,000s - sits between the rates at which Dorian earned $2.14 and $4.54 a share, so $56.82 is 12.5 to 26.6 times what the term market pays for.
derivedC12 gives the five-year rate as mid-to-high $40,000s a day. C19 gives two filed years either side of it: FY2025 at $39,778 a day earned $2.14 a share and FY2026 at $52,238 earned $4.54. $56.82 divided by each is 26.6 and 12.5. No model: both endpoints are filed years at rates that bracket the contract rate, and the fleet was a similar size in both. What it ignores is that four ships have since been sold and four newbuildings ordered, and that the relationship between rate and profit is not linear - the FY2026 step carried about 82% of the extra revenue to net income, so the true figure at $47,000 is nearer the lower end of the range than the middle.
against this
- Both years carried a lower cash balance than the roughly $600M management reported in August, so interest income is understated in each.
- FY2026 included no gains on vessel sales and FY2027 already carries $30,116,869 from the Cobra alone; selling ships into a strong asset market is a real and repeatable part of this company's earnings.
- If the term market is simply wrong - if charterers systematically underpay at the top of a cycle - the whole comparison reverses, and the 2023-24 episode is a case where spot stayed above term for eighteen months.
C19עובדהhigh confidence
Over the three years the filings cover, Dorian earned $2.14 a share at a rate of $39,778 a day in FY2025 and $4.54 at $52,238 in FY2026, on 8,776 and 9,113 available days.
C12עובדהhigh confidence
BW LPG has fixed a 2016-built dual-fuel vessel on a five-year time charter in the mid-to-high $40,000s a day, delivering at the end of 2026.
against this
- It is one ship and one counterparty, disclosed as a range rather than a number, and a 2016-built vessel is not the same asset as a 2026 newbuilding.
- A five-year rate is struck partly on the charterer's own view, so it can be wrong in the same direction the spot market is right; the 2023-24 cycle's term rates also sat below a spot market that stayed high for eighteen months.
- Dorian's own chartering officer says there is 'appetite out in the market' for multi-year cover, which is the same fact read as demand rather than as a price.
המכפיל מול המתחרים
רק BW LPG מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק גדול מהפעילות שלה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתי חברות, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Nippon Yusen Kabushiki Kaisha (NYK Line), Petredec Pte. Ltd.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
מכונת מזומנים זולה שהתעריף שלה נחלש החל מ-2028; רוב האנליסטים ממליצים להחזיק ואף אחד לא ממליץ למכור.
אנחנו חושבים
התעריף הוא רווח בלתי צפוי מהמלחמה, והצי מתרחב ב-35.7% עד 2030. שני אלה יתהפכו.
השוק לא תמים: האנליסטים כבר מניחים ירידה בהכנסות ל-419.7 מיליון דולר בשנת הכספים 2028, מ-585.2 מיליון דולר בשנה האחרונה. אבל הראיות לכך שהתעריף זמני נמצאות מחוץ לדוחות של Dorian: מחיר ההשכרה לחמש שנים אצל מתחרה, וערימת הזמנות חדשות שגדלה ברבע בתוך עשרה שבועות.
נטעה אם הטעינות במזרח התיכון יתאוששו והתעריף ימשיך להיות מעל 60,000 דולר ליום, כי הייצוא האמריקאי לבדו שומר על המסעות ארוכים.
מה אומרים האנליסטים
המלצות חיוביות
80%
מתוך 5, 1 בספטמבר
לפני ארבעה חודשים
57%
מתוך 7, 1 במאי
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C36עובדהmedium confidence
FMP's snapshot has nine analysts at four buy, five hold and no sell; three carry a FY2028 revenue estimate of $419,658,036 and earnings of $4.36 a share, against $585,184,124 of trailing revenue summed from the four filed quarters to 30 June 2026, and the average price target over the past year was $48.50 with none set in the last month.
C12עובדהhigh confidence
BW LPG has fixed a 2016-built dual-fuel vessel on a five-year time charter in the mid-to-high $40,000s a day, delivering at the end of 2026.
against this
- It is one ship and one counterparty, disclosed as a range rather than a number, and a 2016-built vessel is not the same asset as a 2026 newbuilding.
- A five-year rate is struck partly on the charterer's own view, so it can be wrong in the same direction the spot market is right; the 2023-24 cycle's term rates also sat below a spot market that stayed high for eighteen months.
- Dorian's own chartering officer says there is 'appetite out in the market' for multi-year cover, which is the same fact read as demand rather than as a price.
C14עובדהhigh confidence
The combined orderbook is 155 very large gas and ammonia carriers, about 13.9 million cbm, roughly 35.7% of the existing fleet, delivering through calendar 2030 - and 50 of those orders were placed in Q2 2026 alone.
sourceDorian LPG Q1 FY2027 results release, Exhibit 99.1 to Form 8-KprimaryBW LPG Limited Q2 2026 results, Exhibit 99.1 to Form 6-Kprimary
against this
- The chief executive points out the orderbook peaked above 50% of the fleet in 2007, so 35.7% is large rather than unprecedented.
- 78 of the 124 ships Dorian counted in May were ammonia carriers, and if ammonia demand arrives they carry ammonia rather than competing for LPG cargoes.
- About 9% of the existing fleet is 25 years or older, so some of the additions replace ships that will leave.
C15עובדהhigh confidence
Ten weeks before that, the FY2026 10-K put the orderbook at 124 vessels and 11.1 million cbm through 2029, and the chief executive called it 'nearly 30% of the existing fleet'.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- המצר נפתח מחדש. BW LPG מעריכה שהתאוששות מלאה של הייצוא מהמזרח התיכון תארך בין 12 ל-36 חודשים, ואומרת שפתיחה מחדש עשויה לקצר את המסעות בסך הכול.
- התעריף הוא פער מחירים. תעריף ההובלה סוגר את הפער בין מחירי הפרופאן באמריקה ובאסיה, ולכן כל דבר שמצמצם את הפער מוריד את התעריף.
- סכנת הקדמה. הרבעון של ספטמבר נקבע מעל 88,000 דולר ליום ואולי גם דצמבר; המניה עשויה לעלות הרבה על רקע זה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C31טענת ההנהלהmedium confidence
BW LPG says a full reopening of the strait would increase Middle East export volumes but could narrow the US-Far East price gap and reduce overall ton-mile demand, and puts full recovery of Middle East exports at 12 to 36 months.
against this
- Dorian's chief executive takes the opposite reading, calling the market's treatment of peace as a negative 'kind of silly' and arguing traffic and replenishment increase.
- Both are interested parties: BW has 41% of its second-half days already fixed at $44,100 and Dorian has 75% of its pool days on spot, so each is describing the exposure it holds.
C33הסקהmedium confidence
The freight rate is the clearing price of the gap between US Gulf and Far East LPG prices rather than a fee for a service, so anything that narrows the gap takes the rate down with it.
derivedC32 shows freight consuming about a quarter of the delivered cargo price. C04 shows the index tripling when the strait shut. C31 is the largest owner stating that a reopening narrows the price gap and reduces ton-mile demand. Dorian's own release attributes the Q2 2026 rate to 'sentiment-driven arbitrage', vessel rerouting and longer voyages rather than to volume growth. The mechanism: a cargo only sails when the destination price exceeds the origin price by more than the freight, so the freight rate rises to absorb the gap and falls when the gap closes.
against this
- The gap is not the only constraint: BW says that once new US terminal capacity came online 'vessel availability rather than export infrastructure emerged as the primary bottleneck', which makes the rate a scarcity price on ships as well as a share of the arbitrage.
- A structurally longer voyage raises the rate even at an unchanged price gap, because the same cargo occupies a ship for longer - so part of the level survives a narrowing.
- Panama Canal restrictions and war-risk insurance raise the rate through cost rather than through arbitrage, and neither reverses with a ceasefire.
C13עובדהhigh confidence
Dorian has fixed 99% of its calendar days for the quarter ending 30 September 2026 at a rate in excess of $88,000 a day.
שאלות פתוחות
- מתי מצר הורמוז ייפתח מחדש, והאם זה בכלל יוריד את התעריף. שתי בעלות הספינות הגדולות שנסחרות בבורסה חלוקות בפומבי.
- כמה מרוויחות שבע הספינות שמושכרות בחוזים. אין תעריף שמפורסם לאף אחת מהן.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C31טענת ההנהלהmedium confidence
BW LPG says a full reopening of the strait would increase Middle East export volumes but could narrow the US-Far East price gap and reduce overall ton-mile demand, and puts full recovery of Middle East exports at 12 to 36 months.
against this
- Dorian's chief executive takes the opposite reading, calling the market's treatment of peace as a negative 'kind of silly' and arguing traffic and replenishment increase.
- Both are interested parties: BW has 41% of its second-half days already fixed at $44,100 and Dorian has 75% of its pool days on spot, so each is describing the exposure it holds.
C37עובדהhigh confidence
Seven Dorian vessels are chartered out within the Helios Pool with expiries between Q1 2027 and Q2 2030, leaving spot exposure of just over 75% of the pool's 29 ships; no rate is disclosed on any of them.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- לא אטרקטיבית→אטרקטיביתהמחיר קרוב לנכסים, לא לתעריף הספוט
בתנאי ש:
- ○המחיר יורד לכפי 1.0 מההון העצמי, בערך כממוצע השנים האחרונות של Dorian עצמה, לעומת 1.97 היום.בערך $29.37 במחירי היום, 48% מתחת לסגירה האחרונה
- פותח מחדש את המחקרהרווחים מפסיקים להיות רווחי המלחמה
מספיק אחד מאלה:
- ○Dorian חותמת על חוזי שכירות רב-שנתיים שמשחררים את הרווחים שלה מתעריף ההובלה היומי.במעקב שוטף
- ○התעריפים בחוזים הרב-שנתיים עולים לעבר התעריף היומי, במקום שהתעריף היומי יירד לעברם.ייבדק בדוח הבא, עד 5 בנובמבר
נטעה גם אם
- הטעינות במזרח התיכון מתאוששות במלואן והתעריף של Dorian עדיין מתייצב מעל 60,000 דולר ליום.
- ערימת הספינות החדשות מצטמצמת בגלל ביטולים, או שהפירוק לגרוטאות חורג בהרבה מ-9% מהצי שגילו 25 שנה ומעלה.
- הייצוא האמריקאי לבדו, בלי שום שיבוש, מחזיק את התעריף מעל 70,000 דולר ליום.
מה בהמשך
- 5 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים 2027, שמסתיים ב-30 בספטמבר 2026: האם ספטמבר נסגר קרוב ל-88,000 דולר ליום שכבר נקבעו, באיזה תעריף נקבע דצמבר, והאם עדיין נחתמים חוזים רב-שנתיים בטווח ה-40 אלף דולר.
כל האירועים הצפויים
- 5 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים 2027, שמסתיים ב-30 בספטמבר 2026: האם ספטמבר נסגר קרוב ל-88,000 דולר ליום שכבר נקבעו, באיזה תעריף נקבע דצמבר, והאם עדיין נחתמים חוזים רב-שנתיים בטווח ה-40 אלף דולר.
- פברואר 2027 תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027, שמסתיים ב-31 בדצמבר 2026: הרבעון הראשון אחרי מסירות הספינות החדשות בסוף 2026; האם התעריף מחזיק כשהצי גדל והייצוא מהמזרח התיכון מתאושש.
- יוני 2027 מכירת Clermont מושלמת: האם ספינה שלישית משנת 2015 נמכרת בהרבה מעל ערכה בספרים בזמן שהתעריפים גבוהים, מוסיפה מזומנים ומצמצמת את הצי לפני שההזמנות החדשות מגיעות.
- דצמבר 2027 תשעה מפעלים סיניים להמרת פרופאן לפרופילן (PDH) אמורים להתחיל לפעול: האם ביקוש חדש מסין ליבוא מגיע בזמן וסופג את הספינות שבהזמנה, או שהמפעלים מתחילים באיחור.
מה קרה מאז
נכתבה
16 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$56.82
15 בספטמבר
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 16 בספטמברהתזה נכתבהלא אטרקטיבית, ביטחון בינונימלחמה סגרה את מצר הורמוז וכמעט הכפילה את התעריף היומי. המחיר מניח שזה יימשך, בעוד שחוזים לחמש שנים נחתמים בערך במחצית.
מקורות 18
Where this came from
Sources - 18
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-05-27Item 1 business and Competition; the fleet table; the three-year operating statistics table with time charter equivalent rate, available days and adjusted EBITDA for FY2024, FY2025 and FY2026; the buyback authority; the single-segment determinationbacksC15C19C21C27C34C38C39C44C45C49C50
- S02primarycompany filing2026-08-05the balance sheet, the revenue split between net pool revenue and other, the newbuilding commitment note, share counts, and the Helios Pool variable-interest disclosurebacksC02C17C24C34C35C36C51
- S03primarycompany filing2026-08-05the quarter's time charter equivalent rate and available days, the Baltic index averages, the fleet table with charter-out expiries, and the market outlook section carrying the orderbook, US export tonnage, Chinese import tonnage and Far East propane pricesbacksC01C03C04C08C14C22C28C29C30C32C36C37C39
- S04primarytranscript2026-08-05Dorian LPG Q1 FY2027 earnings call transcriptmanagement's account of the Hormuz closure and Middle East liftings, the cash and debt figures between filings, the guided cash cost per day, the pool's spot exposure; and two analyst questions - Clarksons on capital allocation, Jefferies on the orderbook - that produced the chief executive's statement about the orderbook
The United States now accounts for approximately 65% of global seaborne LPG exports, up from less than 50% a year ago.
backsC05C10C22C25C29C34C35C37C41 - S05primarycompany filing2026-09-04the September quarter forward fixture, the three Hanwha Ocean newbuildings and their price, the seven-year $368.4M credit facility, and the current fleet countbacksC01C13C24C40
- S06primarycompany filing2026-05-20the FY2026 full-year revenue, net income, earnings per share and time charter equivalent rate, and the Q4 FY2026 quarter against Q4 FY2025backsC19C36C44
- S07primarytranscript2026-05-20Dorian LPG Q4 FY2026 earnings call transcriptthe chief executive's twenty-year newbuilding price history and his orderbook framing, and the chief financial officer's statement that the Cobra sold for more than her 2015 contract pricebacksC15C23
- S08primarycompany filing2026-08-28the largest competitor's own realised rate, its 2H 2026 fixed charter cover, the five-year charter it signed, the orderbook and delivery count, the Middle East and US cargo movements, and its statement on what a reopening of Hormuz would dobacksC06C11C12C14C16C28C31C41C43
- S09primarycompany filing2026-03-31the peer's own description of the product and the buyer, used to gate it into the filed competitor setread, but no claim rests on it
- S10primarygovernment data2026-05-12the government's own assessment of how long the strait was shut, and its statement that US propane exports will likely increase through 2027 as Asian buyers replace Middle East supply
the Strait of Hormuz will remain effectively closed through late May, with traffic gradually resuming in June
backsC07 - S11primarygovernment data2026-04-07the size of the Gulf production shut-in, measured outside the shipping industry
Iraq, Saudi Arabia, Kuwait, UAE, Qatar, and Bahrain collectively shut in 7.5 million barrels per day (b/d) of crude oil production in March.
backsC07 - S12primarygovernment data2026-03the driver's rate from a statistical agency rather than from the company: propane and butane export volumes and their growth
U.S. propane exports averaged a record 1.8 million barrels per day (b/d) in 2025 ... U.S. propane exports rose just 3% compared with the previous year ... U.S. normal butane exports have increased every year since 2006, reaching a record-high average of nearly 535,000 b/d in 2025, a 9% increase from the previous year.
backsC09 - S13primaryvendor data2026-09-16Research pack, LPG, 16 September 2026price and the 52-week range, price to book against its own prior-year median, the price-move decomposition, the analyst split and its history, the sell side's forward estimates and price-target drift, short interest and the insider base ratebacksC18C36
- S14primarycompany filing2026-09-16Dorian LPG Forms 4, September 2025 to September 2026, read through insider_fetch.pyevery open-market transaction with its Rule 10b5-1 flag read off the filing itself - sixteen sales, one purchase, none of the sales scheduledbacksC26
- S15primarycompany filing2026-09-14the vote on the amended equity incentive plan - 17,099,624 for against 10,536,213 withheldbacksC42C47
- S16primaryvendor data2026-09-16Interactive Brokers monthly price history, LPG, five years to 16 September 2026the monthly high and low series that dates the prior repricing: $51.66 in May 2024 and $16.66 in April 2025backsC21
- S17primarycompany filing2026-07-27beneficial ownership at 14 July 2026 with the revocable proxies behind the chief executive's figure, executive officers' biographies and family ties, the FY2026 bonus metrics, goals and payouts, and the long-term award mix and PSU metricsbacksC46C47C48
- S18primarycompany filing2026-10-04six years of revenue, general and administrative expense, stock pay and operating income as the filer tagged them, for the cost-per-sales-dollar readingbacksC50