← כל התזותGEVניטרליתביטחון בינונייום רביעי, 28 באוקטובר 2026English

GE Vernova

היצרנית של טורבינות הגז הגדולות וציוד הרשת שתחנות כוח ומרכזי נתונים ממתינים שנים כדי לקבל.

הציון שלנוניטרלית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 ↑

צמיחה ללא רכישות של 13% בתשעה חודשים ו-18% ברבעון השלישי, הזמנות בעלייה של 96%; החברה פועלת פחות משלוש שנים, ו-Prolec הוסיפה הכנסות.

איכות העסק3/4 →

אחת משלוש יצרניות של טורבינות גז גדולות, שמעלה מחירים על רקע מחסור. היא טרם נבחנה בהאטה, ו-Doosan, תאי דלק ומנועים מושכים לקוחות.

איתנות פיננסית4/4 ↑

מזומן נטו של 10.27 מיליארד דולר, הלוואות של 2.85 מיליארד דולר שמגיעות לפירעון מ-2031, מסגרת אשראי שלא נוצלה, ותוכנית שמממנת את עצמה בלי כסף מבחוץ.

יכולת ביצוע3/4 ↑

עקפה את כל תחזיות ההנהלה ל-2025 והעלתה את תחזית 2026 בינואר, באפריל וביולי. אבל רצף התוצאות שלה נמשך רק שנתיים וחצי, ופעילות הרוח מחמיצה.

ערך לבעלי המניות4/4 →

מספר המניות יורד, הרכישה החוזרת גדולה בהרבה מהנפקות המניות, Prolec נרכשה במזומן ואין אג״ח להמרה. אבל הרכישה החוזרת ממומנת ממקדמות של לקוחות ולא מרווחים.

פוטנציאל3/4 ↑

רוב תוכנית 2028 נשען על צבר הזמנות חוזי של 176.28 מיליארד דולר. השריונים שעומדים מאחורי 2029 עד 2031 עלולים לפוג, ולכן מעבר ל-2028 מדובר בציפייה ולא בהתחייבות.

רמת סיכון3/4 →

אין ריכוז לקוחות, אבל יש תלות אחת: מחזור ההזמנות של טורבינות הגז, שנקבע לפי תוכניות ההשקעה של אחרים. בנוסף יש תביעות פתוחות בפרויקטי הרוח הימית.

תמחור2/4 →

שווי החברה הוא כ-19.90 פעמים הרווח לפני פחת שבתחזית ל-2028: התוכנית, ועוד שנים אחריה.

חוזק הראיות3/4 →

הנתונים המרכזיים מופיעים בדוחות, וגודל השוק נמדד בידי EIA,‏ IEA ו-PJM. התמחור ותנאי השריונים נשענים על דברי ההנהלה.

ההימור · שנתיים עד שלוש
בטוח, פוטנציאל מוגבל0.7×

אם ההימור מצליח: 0.7× · אם הוא נכשל, נשארים כ-75%.

השורה התחתונה

הציון שלנו לחברת GE Vernova: ניטרלית. החברה בונה את טורבינות הגז ואת ציוד הרשת שתחנות כוח ומרכזי נתונים עומדים בתור שנים כדי לקנות, ורוב הייצור שלה כבר מכור עד 2030, ולכן העסק חזק. אבל המזומנים שלה השנה הגיעו בעיקר מלקוחות ששילמו מראש, והרווח המדווח שלה הוא ברובו רווחים חד-פעמיים. המחיר מלא ולא זול: הוא סביר רק אם תוכנית ההנהלה ל-2028 תתממש במלואה. כהימור על הכור הגרעיני הקטן שלה ועל השנאי האלקטרוני (solid-state) החדש, המחיר כבר מגלם הצלחה: גם אם ההתחלה תהיה טובה, המניה תהיה שווה פחות מהיום, ואם ההימור ייכשל, לבעלי המניות יישארו כשלושה רבעים.

הטיעון לטווח הארוךמדינות רוצות חשמל יציב בלי פחמן, וכור קטן שנבנה מחלקים סטנדרטיים יכול להיות מוזמן שוב ושוב ברגע שהראשון באונטריו יעבוד.

הראיות (באנגלית) · 8 טענות
C01עובדהhigh confidence
GE Vernova makes the equipment that generates and moves electricity: heavy-duty and aeroderivative gas turbines, steam, nuclear and hydro equipment in Power; onshore and offshore wind turbines in Wind; transformers, switchgear, substations and high-voltage direct-current links in Electrification. Its installed base generates about 25% of the world's electricity.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C07עובדהhigh confidence
Gas turbine gigawatts under contract, orders plus slot reservations, rose from 62 at 30 September 2025 to 116 at 30 June 2026 and 122 at 30 September 2026: 64 GW in backlog and 58 GW reserved, after 13 GW of reservations converted to orders, 11 GW of new contracts and 5 GW shipped in the quarter. On the 28 October call the CEO said about 13 GW or more would be agreed in the fourth quarter, ending near 130 GW, with aeroderivative demand strong but lighter in the fourth quarter than in the second and third.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
  1. 2026-10-28editedQ3 2026: 122 GW under contract, backlog 64 GW, reserved 58 GW
  2. 2026-10-28editedThe call put a fourth-quarter gigawatt figure on the pre-registered 130 GW mark.
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C11הסקהhigh confidence
Before customer deposits the business generated little cash: operating cash excluding working capital was about minus $1.0B in the first half of 2026 and about $0.9B in 2025, so reported free cash flow is mostly customers paying ahead for equipment not yet built.
derivedC09: $10.68B less $11.7B, and $4.99B less $4.1B. The deposits reverse into revenue as the turbines ship over 2027 to 2030, when the cash has already been counted.
against this
  • The first half of 2026 also carried $0.9B more tax paid, partly on the Prolec GE and Proficy gains, and a voluntary $0.5B pension contribution, so the underlying figure is less negative than minus $1.0B.
  • A deposit is not a loan: as long as orders keep growing, new deposits outrun the ones being worked off, the way an insurer's float does, and management says the 30 GW expansion is funded by customer down payments (C18).
  • Adjusted EBITDA of $2.15B in the half shows the business is profitable before working capital; cash lags because tax, capex and pension timing sit between the two.
historical · H1 2026 and FY2025written 2026-09-27
C14עובדהhigh confidence
Reported profit is mostly one-offs: 2025 net income of $4.88B included a $2.9B tax benefit from releasing a valuation allowance, and first-half 2026 net income of $5.40B included a $3.99B gain on remeasuring Prolec GE and $330M on selling Proficy.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
historical · FY2025 and H1 2026written 2026-09-27
C16אומדןmedium confidence
At the 2026-10-27 close of $895.08, company value was about $223.0B: 42.5 times trailing adjusted EBITDA of $5.25B, 33.9 times the 2026 guide's midpoint and 19.9 times the $11.2B the 2028 outlook implies.
derivedMarket value $236.9B (264.68M shares from the Q3 2026 balance sheet times the $895.08 close of 2026-10-27, the last completed session before the review), plus $2.83B of borrowings, less $16.76B of cash (C10). Trailing adjusted EBITDA is the fourth quarter of 2025's $1.16B plus the first nine months of 2026's $4.09B; the 2026 midpoint is 14.0% of $47.0B; 2028 is 20% of $56B (C15). The $9.0B Trench Group purchase (C76) is excluded: it closes in late 2027 and half of it is debt.
against this
  • The 2028 outlook was set before first-half 2026 orders priced more than 20% above Q4 2025 (C17), so it may understate 2028 profit; each plan so far has been raised (C19), and the 2026 guide has now been raised four times.
  • Cash of $16.76B nets against value here although $45.75B of customer deposits sits against it; counting deposits as owed would raise company value, not lower it.
  • Services on a fleet of HA turbines that doubles as units under contract are commissioned carry profit past 2028 that a 2028 multiple does not see (C37).
  1. 2026-10-28editedRe-struck at the 2026-10-27 close on the Q3 2026 balance sheet and trailing profit: 19.9 times 2028, from 21.9
current state · 2026-10-27written 2026-09-27
C66עובדהhigh confidence
GE Vernova's 10-K says Nuclear Power designs small modular reactors through joint ventures with Hitachi, holds the first commercial contract for one in North America, and warns that, because the industry is nascent, building them could bring losses in the near and long term.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2026-01-29written 2026-10-11
C69אומדןlow confidence
At C$1.4253 to the dollar on 2 October 2026, Darlington's C$20.9B for four units is about US$14.7B, about $3.7B a unit; spread over five years of building, a unit spends about $730M a year, of which GE Vernova's share is not disclosed.
sourceGovernment of Canada, Major Projects Office: Darlington New…primaryFRED series DEXCAUS, Canadian dollars to one US dollar…primary
against this
  • The first unit costs about twice the average of the four, so a first-of-a-kind unit spends more a year and later units less.
  • GE Vernova Hitachi supplies the reactor design, fuel and key parts, not the civil works, so its share could be well under a quarter.
forwardwritten 2026-10-11
C73אומדןlow confidence
The bet counts about $100M a year of solid-state transformer sales by 2028, a stated judgement: a first order in 2027 delivering about a third of the extra $300M of scope per gigawatt management describes, on one gigawatt.
sourceQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22), the…primaryQ4 and full-year 2025 earnings call transcript (FMP, held…primary
against this
  • No SST order, price or volume exists; the first unit is an R&D-shared prototype for one hyperscaler (C70).
  • Management dates deliveries from a 2027 order to 'later in the decade', so revenue by 2028 is the optimistic end.
forwardwritten 2026-10-11
01

החברה

כשמדינה או מרכז נתונים צריכים חשמל יום ולילה, התשובה המקובלת כיום היא תחנת כוח על גז, ולבה הוא טורבינת גז: מכונה בגודל של בית ששורפת גז כדי להניע גנרטור. GE Vernova היא אחת מהחברות המעטות שבונות את הגדולות שבהן.

היא גם מוכרת את השנאים ולוחות המיתוג שמחברים תחנות כוח לרשת, מתחזקת כ-7,000 מהטורבינות שלה שכבר פועלות, ובונה טורבינות רוח. כיום הלקוחות ממתינים שלוש שנים ויותר.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C01עובדהhigh confidence
GE Vernova makes the equipment that generates and moves electricity: heavy-duty and aeroderivative gas turbines, steam, nuclear and hydro equipment in Power; onshore and offshore wind turbines in Wind; transformers, switchgear, substations and high-voltage direct-current links in Electrification. Its installed base generates about 25% of the world's electricity.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C02עובדהhigh confidence
At 31 December 2025 GE Vernova had about 7,000 gas turbines installed, about 1,800 of them under long-term service agreements with about 10 years left on average, and 126 of its largest HA turbines in service.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C42עובדהhigh confidence
The International Energy Agency says data centre demand has pushed gas turbine lead times from about 18 months to three years or more, and PJM says a new gas plant needs at least four years from investment decision to operation because of turbine and transformer supply.
sourceIEA Oil Market Report, 13 May 2026 (public version)primaryPJM Interconnection - Powering Reliability Through Market…primary
current state · 2026-05-13written 2026-09-27
C49עובדהhigh confidence
NRG's 10-K discloses slot reservation agreements with GE Vernova for 3.6 GW of 7HA turbines, with the first projects expected in service by the end of 2029.
sourceNRG Energy Form 10-K FY2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27

ממה היא מרוויחה

היא מוכרת ציוד ואחר כך מרוויחה עשרות שנים משירותו. ברבעון השלישי של 2026 נשארו לעסק החשמל 21.4 סנט של רווח לפני פחת מכל דולר מכירות, לעסק הרשת 19.1 סנט, ואילו עסק הרוח הרוויח 2.6 סנט אחרי שהפסיד רוב השנה.

הלקוחות משלמים מקדמות שנים לפני האספקה: מקדמות הלקוחות הגיעו ל-45.7 מיליארד דולר בספטמבר, לעומת 26.0 מיליארד בינואר. הכסף מגיע עכשיו; העבודה שמצדיקה אותו תבוא אחר כך.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C75עובדהhigh confidence
In Q3 2026 Power earned a 21.4% segment EBITDA margin on $6.07B of revenue (13.4% a year earlier), with orders of $21.8B, up 178% organically; Electrification earned 19.1% on $3.86B, including $0.95B from Prolec GE, and 16% organic growth; Wind earned 2.6%, a $72M profit against a $61M loss, on $2.74B, with nine-month Wind segment EBITDA still a loss of $585M. On the call the CEO said the second half of 2026 is the right way to think about Power margins for 2027, and that gas turbine order pricing was more than 20 points above the fourth-quarter 2025 baseline, with 2026 pricing up directionally 50% on 2025.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this

The release credits Power's margin to favourable price and higher volume partly offset by inflation; Electrification's margin includes the acquired Prolec business, and its organic margin was 17.9%, 1.2 points lower than reported.

  1. 2026-10-28editedThe call said the Q3 Power margin is the base for 2027, which the margin claim had not assumed.
historical · Q3 2026written 2026-10-28
C10עובדהhigh confidence
At 30 September 2026 contract liabilities and deferred income were $45.75B (current $45.67B), up from $40.04B at 30 June and $25.95B at the start of the year, $33.17B of it in Power; cash was $16.76B and borrowings $2.83B.
sourceForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 10-Q: deposits $45.75B, cash $16.76B
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C06עובדהhigh confidence
Remaining performance obligation was $196.72B at 30 September 2026: $104.05B of equipment, 33% due within a year and 60% within two, and $92.67B of services, 16% due within a year (against $176.28B at 30 June 2026).
sourceForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 10-Q: remaining performance obligation $196.72B
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
פירוט מקורות ההכנסה
מקורמשקל במכירות (שנת הכספים 2025)איך
שירותי ייצור חשמל34.3%הסכמי שירות ארוכי טווח, חלפים ועצירות תחזוקה בכ-7,000 טורבינות גז מותקנות, וכן במערכות קיטור, גרעין והידרו.
ציוד לייצור חשמל16.9%טורבינות גז חדשות, כבדות ונגזרות מנועי מטוס (aeroderivative), וציוד גרעיני והידרואלקטרי, שמשולמים בחלקם מראש באמצעות מקדמות ושריוני מקום בתור.
חשמול24.8%שנאים, לוחות מיתוג, תחנות משנה, קווי HVDC (זרם ישר במתח גבוה), ממירי הספק ותוכנה לניהול הרשת, בעיקר ציוד שנמכר לחברות חשמל ולמרכזי נתונים.
רוח23.9%טורבינות רוח ביבשה ובים והשירות שלהן; פעילות מפסידה, והפעילות הימית נסגרת בהדרגה.

ההנהלה

סקוט סטרזיק מנהל את החברה מאז 2021, ולפני כן ניהל את פעילות טורבינות הגז שלה; סמנכ״ל כספים חדש יתחיל בינואר 2027. בעלי העניין מחזיקים הרבה פחות מ-1% מהמניות. רוב הבונוס וחצי ממניות התגמול ארוכות הטווח נקבעים לפי תזרים מזומנים חופשי ורווח. התזרים החופשי כולל את המקדמות של הלקוחות, ולכן בשנה שעברה חלק המזומנים בבונוס שולם בשיעורו המרבי, בעיקר בזכות מקדמות.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C60עובדהhigh confidence
Scott Strazik has run GE Vernova since November 2021, before the April 2024 spin-off, after leading GE Gas Power from 2018; Ken Parks has been finance chief since October 2023; Philippe Piron has run Electrification since January 2026 after running Grid Solutions from April 2022, and Vic Abate runs Wind.
sourceGE Vernova proxy statement (DEF 14A), filed April 3, 2026,…primary
current state · 2026-04-03written 2026-10-04
C30עובדהhigh confidence
The chief financial officer, Ken Parks, retires on 2 April 2027; Rivian's finance chief Claire McDonough takes over on 1 January 2027.
source8-K Item 5.02 - CFO retirement and successor (filed…primary
forwardwritten 2026-09-27
C61עובדהhigh confidence
At March 3, 2026 the 18 directors and executive officers owned 556,829 shares including vested and near-vesting awards, under 1% each and as a group; Scott Strazik held 409,522 of them; FMR at 8.7%, Vanguard at 8.7% and BlackRock at 6.5% were the holders above 5%.
sourceGE Vernova proxy statement (DEF 14A), filed April 3, 2026,…primary
current state · 2026-03-03written 2026-10-04
C62עובדהhigh confidence
GE Vernova's 2025 annual bonus paid 40% on free cash flow, 40% on adjusted EBITDA and 20% on organic revenue growth; free cash flow of $3,710M beat the $3,500M maximum and paid 200%, and the 2025-2027 PSUs pay half on cumulative free cash flow and half on cumulative adjusted EBITDA, with a relative return modifier of plus or minus 20%.
sourceGE Vernova proxy statement (DEF 14A), filed April 3, 2026,…primary
against this

Free cash flow is the measure that customer deposits carry: $4.1B of 2025 operating cash came from working capital (C09) and cash before deposits was about $0.9B (C11), so the largest bonus weight paid its maximum on down payments rather than on earned cash.

historical · FY2025written 2026-10-04
02

היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו

למה הלקוחות נשארים

בניית טורבינת גז גדולה דורשת ידע שנצבר לאורך עשרות שנים בחלקי מתכת שעומדים בטמפרטורות גבוהות מנקודת ההתכה שלהם. שלוש חברות, GE Vernova,‏ Siemens Energy וכן Mitsubishi Power, מספקות טורבינות לכשני שלישים מתחנות הגז שנבנות בעולם.

כשהביקוש גדול ממה ששלושה מפעלים מסוגלים לייצר, הן קובעות את המחיר: לדברי GE Vernova, הזמנות חדשות מתומחרות ביותר מ-20% מעל מחירי סוף 2025. אפילו Baker Hughes מוכרת מחדש טורבינות שנבנו בידי אחרים ואינה בונה אותן בעצמה.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C43עובדהmedium confidence
A competitor's prospectus, citing the IEA, says GE Vernova, Siemens Energy and Mitsubishi Power supply turbines for roughly two-thirds of the gas-fired plants under construction worldwide.
sourceERock, Inc. (Enchanted Rock) 424B4 prospectussecondary
current state · 2026-06-10written 2026-09-27
C17טענת ההנהלהmedium confidence
Management says first-half 2026 gas equipment orders were priced more than 20% above Q4 2025's, and expects second-half orders at the higher end of 10 to 20 points above Q4 2025 per kilowatt.
sourceQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primary
against this
  • Q2's higher price per kilowatt is partly mix: more aeroderivatives, which cost more per kilowatt than heavy-duty units, and more combined-cycle scope.
  • No price per kilowatt is disclosed in any filing, so the comparison cannot be checked.
current state · 2026-07-22written 2026-09-27
C25עובדהhigh confidence
Baker Hughes distributes GE Vernova heavy-duty gas turbines under licence, shares an aeroderivative joint venture with it, and names the loss of GE Vernova as a supplier among its own risk factors.
sourceBaker Hughes Form 10-K FY2025 - intellectual property and…primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C02עובדהhigh confidence
At 31 December 2025 GE Vernova had about 7,000 gas turbines installed, about 1,800 of them under long-term service agreements with about 10 years left on average, and 126 of its largest HA turbines in service.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27

האיום

המחסור דוחף לקוחות לפתרונות אחרים. Doosan הקוריאנית צריכה לספק בארה״ב 12 טורבינות גדולות, שנמכרות לפי זמן אספקה. בוני מרכזי נתונים רכשו מכונות של Mitsubishi ו-Siemens,‏ Oracle החליפה טורבינות שתכננה בתאי דלק של Bloom, ואתר בטקסס בחר ב-42 מנועי גז של Wärtsilä.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C45עובדהhigh confidence
Doosan Enerbility signed in March 2026 to supply seven 380MW turbines to a US data centre from May 2029, and says it now has twelve gas turbines to deliver in the US, winning on delivery time.
sourceDoosan Enerbility - contract with a U.S. company for seven…primary
current state · 2026-03-06written 2026-09-27
C46עובדהhigh confidence
Mitsubishi Power allocated two M501JAC turbines, about 1,150 MW, to Tallgrass' Cheyenne Power Hub for a data centre, and Fermi bought three Siemens Energy SGT6-5000F turbines for its data centre campus.
sourceMitsubishi Power Americas - turbine allocation for…primaryFermi Inc. Form 10-K FY2025primary
current state · 2026-05-15written 2026-09-27
C47עובדהhigh confidence
Oracle replaced planned gas turbines with Bloom Energy fuel cells at Project Jupiter; AEP is buying up to 1 GW of Bloom fuel cells while transmission is built, and filed for 2.3 GW of new gas generation.
sourceOracle Corporation - comments to the New Mexico Environment…primaryAmerican Electric Power 8-K Exhibit 99.1, Q4 2024 results…primary
current state · 2026-07-02written 2026-09-27
C48עובדהhigh confidence
Wärtsilä booked a 790 MW off-grid Texas data centre plant built on 42 gas engines in April 2026.
sourceWärtsilä - 790 MW data center order in Texas (2026-04-23)primary
historical · Q2 2026written 2026-09-27

המתחרות: BE, CCJ, ETN, ועוד 5 שהן פרטיות, פנימיות או נסחרות בחו״ל.

פירוט המתחרים
סימולמתחרהתחומי התחרותשלבבסיס להשוואה
Doosan Enerbilityבסיס להשוואה: נסחרת בחו״לייצור חשמלכבר נמכרנסחרת בחו״ל
Siemens Energy וגם Mitsubishi Powerבסיס להשוואה: נסחרות בחו״לייצור חשמלכבר נמכרנסחרת בחו״ל
BEתאי דלק מתחמוצת מוצקה של Bloom Energyבסיס להשוואה: מוצר שונהייצור חשמלכבר נמכרמוצר שונה
מנועי הגז Wärtsilä 50SGבסיס להשוואה: נסחרת בחו״לייצור חשמלכבר נמכרנסחרת בחו״ל
פעילויות הרשת של Hitachi Energy ושל Siemens Energyבסיס להשוואה: נסחרות בחו״לחשמולכבר נמכרנסחרת בחו״ל
שנאים רגילים של Hitachi Energy ושל Siemens Energyכורים מודולריים קטנים ושנאים אלקטרונייםכבר נמכר
Vestas Wind Systemsבסיס להשוואה: נסחרת בחו״לרוחכבר נמכרנסחרת בחו״ל
CCJWestinghouse,‏ Framatome ו-Rolls-Royce, יצרניות הכורים שדוח ה-10-K של GE Vernova מונהבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבדכורים מודולריים קטנים ושנאים אלקטרונייםהוכרזבתחום אחד בלבד
ETNEatonבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד-כבר נמכרבתחום אחד בלבד
03

פוטנציאל הצמיחה

גודל ההזדמנות

לפי International Energy Agency, הוזמנו ברחבי העולם 130 ג'יגה-וואט של תחנות כוח חדשות על גז ב-2025, הכמות הגדולה ביותר ב-25 שנה. GE Vernova קיבלה באותה שנה הזמנות לטורבינות בהיקף 29.8 ג'יגה-וואט, בערך 23% מהסך. בארה״ב לבדה, תחנות הגז המתוכננות מסתכמות בכ-65 ג'יגה-וואט עד 2030. אף גוף מחוץ ליצרניות לא אומר כמה זמן תימשך תנופה בסדר גודל כזה.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C41עובדהhigh confidence
The International Energy Agency counts 130 GW of new gas-fired power plant orders worldwide in 2025, a 25-year high, with US data centre demand a major factor.
sourceIEA World Energy Investment 2026primary
historical · 2025written 2026-09-27
C34עובדהhigh confidence
In Q2 2026 GE Vernova took orders for 113 gas turbines - 52 heavy-duty, 15 of them HA, and 61 aeroderivatives - totalling 12.1 GW, and shipped 29 units totalling 3.3 GW; in 2025 it took 29.8 GW of gas turbine orders.
sourceForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
historical · Q2 2026 and FY2025written 2026-09-27
C57אומדןmedium confidence
In 2025 GE Vernova took 29.8 GW of gas turbine orders against 130 GW of gas plant orders worldwide counted by the IEA - about 23%, before slot reservations and on two definitions of a gigawatt.
derivedC34 over C41. GE Vernova counts gas turbine gigawatts; the IEA counts whole plants, including steam turbines, and may count reservations GE Vernova excludes from orders, so the ratio is approximate.
against this
  • The IEA counts whole plants including steam turbines, so a like-for-like turbine share would be higher than 23%.
  • GE Vernova also signed slot reservations in 2025 that it keeps out of orders, so its share of commitments made that year is larger than its share of orders.
historical · 2025written 2026-09-27
C52אומדןmedium confidence
Summing the EIA's August 2026 inventory of planned US natural-gas generators by planned year gives 12.3 GW for 2027, 17.1 GW for 2028, 14.5 GW for 2029 and 18.1 GW for 2030 - 65.3 GW from September 2026 to 2030.
derivedOur sum of nameplate megawatts for energy source NG in the Planned sheet of EIA-860M (S39), grouped by planned operating year; 16.1 GW of 2030's 18.1 GW is at the earliest planning status.
current state · 2026-08-31written 2026-09-27

מי כבר התחייב

היקף העבודה בחוזים הגיע ל-196.72 מיליארד דולר ב-30 בספטמבר 2026. מתוך 122 GW של טורבינות בחוזים, 64 GW הם הזמנות מחייבות ו-58 GW הם שריונות, שלפי החברה עצמה אולי לא יהפכו להזמנות. NRG שריינה 3.6 GW;‏ Hawaiian Electric ו-OPC הישראלית חתמו על רכישות מחייבות.

הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C06עובדהhigh confidence
Remaining performance obligation was $196.72B at 30 September 2026: $104.05B of equipment, 33% due within a year and 60% within two, and $92.67B of services, 16% due within a year (against $176.28B at 30 June 2026).
sourceForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 10-Q: remaining performance obligation $196.72B
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C07עובדהhigh confidence
Gas turbine gigawatts under contract, orders plus slot reservations, rose from 62 at 30 September 2025 to 116 at 30 June 2026 and 122 at 30 September 2026: 64 GW in backlog and 58 GW reserved, after 13 GW of reservations converted to orders, 11 GW of new contracts and 5 GW shipped in the quarter. On the 28 October call the CEO said about 13 GW or more would be agreed in the fourth quarter, ending near 130 GW, with aeroderivative demand strong but lighter in the fourth quarter than in the second and third.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
  1. 2026-10-28editedQ3 2026: 122 GW under contract, backlog 64 GW, reserved 58 GW
  2. 2026-10-28editedThe call put a fourth-quarter gigawatt figure on the pre-registered 130 GW mark.
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C08עובדהhigh confidence
GE Vernova's own 10-K warns that some counterparties to slot reservation agreements may not place orders equal to their reservation, or at all.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C49עובדהhigh confidence
NRG's 10-K discloses slot reservation agreements with GE Vernova for 3.6 GW of 7HA turbines, with the first projects expected in service by the end of 2029.
sourceNRG Energy Form 10-K FY2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C50עובדהhigh confidence
Kenon's OPC Energy signed a binding February 2026 agreement with GE Vernova for the gas and steam turbines of its roughly 850 MW Hadera 2 plant; Hawaiian Electric signed in April 2026 to buy six GE Vernova turbines for delivery in 2029 and 2030.
sourceKenon Holdings Form 20-F FY2025 (OPC Energy, Hadera 2)primaryHawaiian Electric Industries Form 10-Q Q1 2026primary
current state · 2026-04-28written 2026-09-27
מאיפה מגיעה הצמיחה, לפי פעילות

מאיפה מגיעה הצמיחה

פעילותמשקל בהכנסותצמיחה ברבעון האחרוןבחצי השנה האחרונהבשנה האחרונה
מוצר66%+41.8%+21.9%+18.2%
שירות34%+5.2%+5.7%+7.1%
החברה כולה100%+26.8%+15.0%+13.4%

הפילוח כפי שדווח, עד 30 בספטמבר 2026. הקצבים האלה לא מוארכים קדימה: הקריאה שלמטה מסבירה למה.

כך אנחנו קוראים את זה: עסק הציוד צמח ב-42% ברבעון השלישי (26% אורגנית) לעומת 5% בשירותים, אבל Prolec הוסיפה 0.9 מיליארד דולר והאספקה נגזרת מצבר שהוזמן קודם. בציון אנחנו מאמינים לתוכנית של 9% בשנה עד 2028, ולא ל-16% שהתמהיל מרמז עליהם.

04

התוצאות

המספרים

היא צומחת?בקצב יציב

המכירות עלו ב-17% ב-12 החודשים שעד ספטמבר 2026, מהר יותר מ-9.0% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.

Dec 2022: $29.7BDec 2023: $33.2BDec 2024: $34.9BDec 2025: $38.1B12 mo to Sep 2026: $44.0B$29.7B$44.0B
היא רווחית?בקושי

שיעור הרווח התפעולי עומד על 6.4%, אחרי ‎−2.8% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.

Dec 2022: −9.7%Dec 2023: −2.8%Dec 2024: 1.3%Dec 2025: 3.6%12 mo to Sep 2026: 6.4%−9.7%6.4%
הצמיחה משתלמת?משתלמת

עלויות ההפעלה לוקחות 15 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 21 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2022.

Dec 2022: 21¢Dec 2023: 17¢Dec 2024: 16¢Dec 2025: 16¢12 mo to Sep 2026: 15¢21¢15¢
התשואה על ההון גבוהה?גבוהה מאוד

כל דולר שמושקע בעסק מניב 25% בשנה אחרי מס, לעומת 3.4% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2024.

Dec 2024: 3.4%Dec 2025: 13%12 mo to Sep 2026: 25%3.4%25%
היא מייצרת מזומנים?הרבה

39% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי, 17.1 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים.

Dec 2022: −$627MDec 2023: $442MDec 2024: $1.70BDec 2025: $3.71B12 mo to Sep 2026: $17.1B−$627M$17.1B
עד כמה היא יציבה?יציבה

צמיחת המכירות השנתית נעה בין ‎+5.1% ל-‎+12% בשלוש השנים האחרונות.

Dec 2023: +12%Dec 2024: +5.1%Dec 2025: +9.0%+12%+9.0%
בעלי המניות מדוללים?לא

מספר המניות ירד ב-2.2% ב-3.8 שנים.

Dec 2022: 274MDec 2023: 274MDec 2024: 278MDec 2025: 276M12 mo to Sep 2026: 268M274M268M
כל המספרים

נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, נקראו ב-28 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.

דצמבר 2022דצמבר 2023דצמבר 2024דצמבר 202512 חודשים עד ספטמבר 2026
גודל וצמיחה
מכירות$29.7B$33.2B$34.9B$38.1B$44.0B
צמיחת המכירות-+12%+5.1%+9.0%+17%
רווח
שיעור הרווח הגולמי12%14%17%20%22%
שיעור הרווח התפעולי−9.7%−2.8%1.3%3.6%6.4%
שיעור הרווח הנקי−9.2%−1.3%4.4%13%24%
עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות
מחקר ופיתוח3.3%2.7%2.8%3.1%3.1%
הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות18%15%13%13%12%
תגמול מבוסס מניות--0.4%0.7%-
השקעות הוניות1.7%2.2%2.5%3.4%4.8%
מזומנים
תזרים מפעילות שוטפת−$114M$1.19B$2.58B$4.99B$19.2B
תזרים מזומנים חופשי−$627M$442M$1.70B$3.71B$17.1B
מאזן
חוב-$145M$60.0M$352M$2.83B
תשואות ומניות
תשואה על ההון המושקע--3.4%13%25%
מספר המניות (בדילול מלא)274M274M278M276M268M

עלות הצמיחה

הצמיחה משפרת את הרווחיות של GE Vernova: הוצאות ההנהלה והמכירות גדלות בהרבה פחות מהמכירות, ההוצאה על מחקר ופיתוח נשארת קטנה, ולכן העלאות המחירים מגיעות לשיעור הרווח. העלות האמיתית של הצמיחה היא מפעלים חדשים, ואת אלה מממנות המקדמות של הלקוחות.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C59עובדהhigh confidence
Per sales dollar, selling, general and administrative cost fell from 18.1 cents in 2022 to 13.0 in 2025 and 12.7 over the four quarters to June 2026, while R&D stayed between 2.7 and 3.3 cents, capital spending rose from 1.7 to 4.1 cents and gross margin rose from 11.7% to 20.2%.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
against this
  • Capital spending per sales dollar more than doubled as turbine and transformer capacity is added, and the expansion is paid for with customer deposits (C18, C11), so part of the cost of growth sits on the cash flow statement rather than the income statement.
  • Stock pay rose from $155M in 2024 to $257M in 2025, still under one cent per sales dollar.
historical · FY2022 to the four quarters to June 2026written 2026-10-04
C18טענת ההנהלהmedium confidence
Management expects gas turbine output of 20 GW a year from Q3 2026, 24 GW in 2028 and 30 GW in 2030, at least 125 GW under contract by the end of 2026, raised on 28 October 2026 to at least 130 GW, mostly sold out through 2030, with the expansion funded by customer down payments.
sourceQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primaryGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primary
against this
  • The 10-K warns that capacity expansions may outpace realised demand, leaving idle capacity and write-downs (C08).
  • Shipments were 3.3 GW in Q2 2026 on the 10-Q unit table, so 20 GW annualised needs output to rise about half again from Q3.
  1. 2026-10-28editedThe Q3 release raised the year-end target from at least 125 GW to at least 130 GW
forwardwritten 2026-09-27
C11הסקהhigh confidence
Before customer deposits the business generated little cash: operating cash excluding working capital was about minus $1.0B in the first half of 2026 and about $0.9B in 2025, so reported free cash flow is mostly customers paying ahead for equipment not yet built.
derivedC09: $10.68B less $11.7B, and $4.99B less $4.1B. The deposits reverse into revenue as the turbines ship over 2027 to 2030, when the cash has already been counted.
against this
  • The first half of 2026 also carried $0.9B more tax paid, partly on the Prolec GE and Proficy gains, and a voluntary $0.5B pension contribution, so the underlying figure is less negative than minus $1.0B.
  • A deposit is not a loan: as long as orders keep growing, new deposits outrun the ones being worked off, the way an insurer's float does, and management says the 30 GW expansion is funded by customer down payments (C18).
  • Adjusted EBITDA of $2.15B in the half shows the business is profitable before working capital; cash lags because tax, capex and pension timing sit between the two.
historical · H1 2026 and FY2025written 2026-09-27

הדוח האחרון (22 ביולי)

הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.

22%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
18.9%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת ‎-14.8% ברבעון שלפני כן
6¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות

הרבעון השלישי של 2026 עבר את הרף שהתזה קבעה: הזמנות של 29.3 מיליארד דולר, בעלייה של 96% לפני רכישות, הכנסות בעלייה של 27%, ועסק החשמל השאיר 21.4 סנט רווח מכל דולר מכירות. הטורבינות שבחוזים עלו ל-122 GW, ו-13 GW של שריונות הפכו להזמנות מחייבות.

תזרים המזומנים החופשי היה 5.4 מיליארד דולר, בעיקר מלקוחות ששילמו מראש, ותחזית המזומנים השנתית עלתה לטווח של בין 16 ל-17 מיליארד דולר. עוד הסכימה לקנות את Trench Group, יצרנית חלקים לרשת החשמל, בכ-9.0 מיליארד דולר, מחציתם במימון בחוב, והעסקה תיסגר בסוף 2027.

מה זה אומר על התזההיא עברה את שלושת המבחנים שקבענו: הזמנות טורבינות מחייבות, מקדמות ושיעור הרווח בעסק החשמל. אבל החוזק הזה כבר היה בתוכנית שהמחיר מגלם, והרכישה החדשה מוסיפה חוב בשביל עסק שהרווח שלו לא פורסם, ולכן הציון נשאר ניטרלית.

הרבעון בפירוט

צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.

רווח למניה $2.47 לעומת $3.17 צפוי; $2.47 לפי הדוחות, ללא התאמות.

הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C74עובדהhigh confidence
In Q3 2026 GE Vernova's orders were $29.3B, up 96% organically; revenue was $12.64B, up 27% and 18% organically; adjusted EBITDA was $1.94B, a 15.4% margin; net income was $1.29B and diluted EPS $4.81; free cash flow was $5.41B, and $15.31B for nine months.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primary
against this

Free cash flow rose $4.7B on the year mostly from working capital: contract liabilities rose $5.6B in the quarter, and operating cash flow excluding working capital is a small part of the $6.06B (C11).

historical · Q3 2026written 2026-10-28
C75עובדהhigh confidence
In Q3 2026 Power earned a 21.4% segment EBITDA margin on $6.07B of revenue (13.4% a year earlier), with orders of $21.8B, up 178% organically; Electrification earned 19.1% on $3.86B, including $0.95B from Prolec GE, and 16% organic growth; Wind earned 2.6%, a $72M profit against a $61M loss, on $2.74B, with nine-month Wind segment EBITDA still a loss of $585M. On the call the CEO said the second half of 2026 is the right way to think about Power margins for 2027, and that gas turbine order pricing was more than 20 points above the fourth-quarter 2025 baseline, with 2026 pricing up directionally 50% on 2025.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
against this

The release credits Power's margin to favourable price and higher volume partly offset by inflation; Electrification's margin includes the acquired Prolec business, and its organic margin was 17.9%, 1.2 points lower than reported.

  1. 2026-10-28editedThe call said the Q3 Power margin is the base for 2027, which the margin claim had not assumed.
historical · Q3 2026written 2026-10-28
C07עובדהhigh confidence
Gas turbine gigawatts under contract, orders plus slot reservations, rose from 62 at 30 September 2025 to 116 at 30 June 2026 and 122 at 30 September 2026: 64 GW in backlog and 58 GW reserved, after 13 GW of reservations converted to orders, 11 GW of new contracts and 5 GW shipped in the quarter. On the 28 October call the CEO said about 13 GW or more would be agreed in the fourth quarter, ending near 130 GW, with aeroderivative demand strong but lighter in the fourth quarter than in the second and third.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
  1. 2026-10-28editedQ3 2026: 122 GW under contract, backlog 64 GW, reserved 58 GW
  2. 2026-10-28editedThe call put a fourth-quarter gigawatt figure on the pre-registered 130 GW mark.
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C10עובדהhigh confidence
At 30 September 2026 contract liabilities and deferred income were $45.75B (current $45.67B), up from $40.04B at 30 June and $25.95B at the start of the year, $33.17B of it in Power; cash was $16.76B and borrowings $2.83B.
sourceForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 10-Q: deposits $45.75B, cash $16.76B
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C76עובדהhigh confidence
On 25 October 2026 GE Vernova agreed with Triton Partners to buy the Trench Group, a maker of high- and medium-voltage bushings, instrument transformers and coils with more than 3,000 employees at eleven plants, for about €8.0B ($9.0B); it expects to fund it equally from cash and debt and to close in late 2027, subject to regulatory approvals.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primary
current state · 2026-10-28written 2026-10-28
C12עובדהhigh confidence
2026 free cash flow guidance was $5.0B to $5.5B in January, $6.5B to $7.5B in April and $11.5B to $12.5B in July; revenue guidance moved from $44B-$45B to $45.5B-$46.5B, and the adjusted EBITDA margin guide from 11%-13% to 12%-14%; on 28 October 2026 it raised 2026 free cash flow to $16B-$17B, revenue to $46.5B-$47.5B and the adjusted EBITDA margin to 13.5%-14.5%.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primary
  1. 2026-10-28editedFourth guide raise of the year, on 28 October 2026
historical · 2026 guidance historywritten 2026-09-27
לאן הלך הכסף

במחצית הראשונה של 2026 היא קנתה בחזרה 4.3 מיליון מניות ב-3.6 מיליארד דולר, במחיר ממוצע של 854 דולר, ושילמה 5.275 מיליארד דולר במזומן עבור Prolec. את הרכישה החוזרת מימנו במידה רבה מקדמות של לקוחות, כסף שהיא עוד צריכה להרוויח באספקת טורבינות.

בעלי עניין ברבעון השני של 2026: 21 רכישות ו-15 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C20עובדהhigh confidence
Shares outstanding fell from 269.53M to 264.68M in the first nine months of 2026; the company bought 1.7M shares for $1.6B in Q3 and 1.4M more for $1.3B from 1 to 23 October, and the programme has bought 15.6M shares for $9.9B at an average of about $635. In October the board raised the authorization to $20B, leaving $10.1B.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 release and 10-Q: 264.68M shares, authorization raised to $20B
current state · 2026-10-23written 2026-09-27
C22עובדהhigh confidence
GE Vernova bought the remaining 50% of Prolec GE, a transformer maker, for $5.275B, closing 2 February 2026; it adds about $3.1B to 2026 Electrification revenue and $860M of Q2 2026 revenue.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
historical · Q1 and Q2 2026written 2026-09-27
C11הסקהhigh confidence
Before customer deposits the business generated little cash: operating cash excluding working capital was about minus $1.0B in the first half of 2026 and about $0.9B in 2025, so reported free cash flow is mostly customers paying ahead for equipment not yet built.
derivedC09: $10.68B less $11.7B, and $4.99B less $4.1B. The deposits reverse into revenue as the turbines ship over 2027 to 2030, when the cash has already been counted.
against this
  • The first half of 2026 also carried $0.9B more tax paid, partly on the Prolec GE and Proficy gains, and a voluntary $0.5B pension contribution, so the underlying figure is less negative than minus $1.0B.
  • A deposit is not a loan: as long as orders keep growing, new deposits outrun the ones being worked off, the way an insurer's float does, and management says the 30 GW expansion is funded by customer down payments (C18).
  • Adjusted EBITDA of $2.15B in the half shows the business is profitable before working capital; cash lags because tax, capex and pension timing sit between the two.
historical · H1 2026 and FY2025written 2026-09-27
05

המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק

בקצרה. מלא, לא זול. מחסור אמיתי בציוד חשמל ועסק טוב, אבל המחיר כבר מגלם שתוכנית ההנהלה ל-2028 תתממש במלואה.

מחיר המניה
$941.78
שער סגירה,
מכפיל ה-EBITDA (שווי החברה ביחס לרווח התזרימי)
28.4
המכפיל המקובל בחמש השנים האחרונות: 23.5

המניה נסגרה ב-1,174.86 דולר ב-30 ביוני 2026 והייתה ב-895.08 דולר ב-27 באוקטובר, ירידה של 23.8%, עוד לפני תוצאות הרבעון השלישי. התוצאות פורסמו ב-28 באוקטובר, עברו כל מבחן, והחברה העלתה את תחזית המזומנים ואת מסגרת הרכישה החוזרת ל-20 מיליארד דולר.

התשובה הבאה תגיע עם הרבעון הרביעי בסוף ינואר: האם מקומות בתור הייצור של הטורבינות ממשיכים להפוך להזמנות, לכיוון 130 GW שהחברה צופה עכשיו עד סוף השנה.

הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C16אומדןmedium confidence
At the 2026-10-27 close of $895.08, company value was about $223.0B: 42.5 times trailing adjusted EBITDA of $5.25B, 33.9 times the 2026 guide's midpoint and 19.9 times the $11.2B the 2028 outlook implies.
derivedMarket value $236.9B (264.68M shares from the Q3 2026 balance sheet times the $895.08 close of 2026-10-27, the last completed session before the review), plus $2.83B of borrowings, less $16.76B of cash (C10). Trailing adjusted EBITDA is the fourth quarter of 2025's $1.16B plus the first nine months of 2026's $4.09B; the 2026 midpoint is 14.0% of $47.0B; 2028 is 20% of $56B (C15). The $9.0B Trench Group purchase (C76) is excluded: it closes in late 2027 and half of it is debt.
against this
  • The 2028 outlook was set before first-half 2026 orders priced more than 20% above Q4 2025 (C17), so it may understate 2028 profit; each plan so far has been raised (C19), and the 2026 guide has now been raised four times.
  • Cash of $16.76B nets against value here although $45.75B of customer deposits sits against it; counting deposits as owed would raise company value, not lower it.
  • Services on a fleet of HA turbines that doubles as units under contract are commissioned carry profit past 2028 that a 2028 multiple does not see (C37).
  1. 2026-10-28editedRe-struck at the 2026-10-27 close on the Q3 2026 balance sheet and trailing profit: 19.9 times 2028, from 21.9
current state · 2026-10-27written 2026-09-27
C20עובדהhigh confidence
Shares outstanding fell from 269.53M to 264.68M in the first nine months of 2026; the company bought 1.7M shares for $1.6B in Q3 and 1.4M more for $1.3B from 1 to 23 October, and the programme has bought 15.6M shares for $9.9B at an average of about $635. In October the board raised the authorization to $20B, leaving $10.1B.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 release and 10-Q: 264.68M shares, authorization raised to $20B
current state · 2026-10-23written 2026-09-27
C32טענת ההנהלהmedium confidence
Asked in July whether 2026 is the peak year for gas turbine orders, the chief executive said gigawatts under contract would rise again in 2027 from the 125 GW or more expected at the end of 2026, and that no slot reservation becomes an order without a firm schedule and a contractor.
sourceQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primary
against this
  • The question itself is the bear case, asked by Morgan Stanley on the record.
  • The answer describes 2027 contracting, not orders, so a year in which reservations stop converting would still satisfy it.
forwardwritten 2026-09-27
C07עובדהhigh confidence
Gas turbine gigawatts under contract, orders plus slot reservations, rose from 62 at 30 September 2025 to 116 at 30 June 2026 and 122 at 30 September 2026: 64 GW in backlog and 58 GW reserved, after 13 GW of reservations converted to orders, 11 GW of new contracts and 5 GW shipped in the quarter. On the 28 October call the CEO said about 13 GW or more would be agreed in the fourth quarter, ending near 130 GW, with aeroderivative demand strong but lighter in the fourth quarter than in the second and third.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
  1. 2026-10-28editedQ3 2026: 122 GW under contract, backlog 64 GW, reserved 58 GW
  2. 2026-10-28editedThe call put a fourth-quarter gigawatt figure on the pre-registered 130 GW mark.
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
ההימורבטוח, פוטנציאל מוגבל
אם ההימור מצליח
0.7×
מהשווי היום, במכפיל שצוין
אם ההימור נכשל
נשארים 75%
מהשווי בשוק היום: שאר החברה, בניכוי החוב שלה
איך לקרוא את המכפיל

שווי החברה, כולל חוב ובניכוי מזומן, הוא כ-42 פעמים הרווח לפני ריבית, מס ופחת ב-12 החודשים האחרונים.

מול תוכניות ההנהלה:

  1. כ-34 פעמים הרווח הצפוי השנה.
  2. כ-20 פעמים הרווח של 11.2 מיליארד דולר שהובטח ל-2028.
  3. זה דורש מכירות של 56 מיליארד דולר ברווח של 20 סנט על כל דולר, לעומת 15.4 סנט ברבעון שהסתיים בספטמבר.
  4. כלומר המחיר מניח שהתוכנית תתממש במלואה והצמיחה תימשך גם אחריה.

מול ההיסטוריה שלה. ההיסטוריה שלה אינה מדד טוב: החברה הפסידה כסף ברוב התקופה, ולכן כל יחס ישן נראה נמוך.

הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C16אומדןmedium confidence
At the 2026-10-27 close of $895.08, company value was about $223.0B: 42.5 times trailing adjusted EBITDA of $5.25B, 33.9 times the 2026 guide's midpoint and 19.9 times the $11.2B the 2028 outlook implies.
derivedMarket value $236.9B (264.68M shares from the Q3 2026 balance sheet times the $895.08 close of 2026-10-27, the last completed session before the review), plus $2.83B of borrowings, less $16.76B of cash (C10). Trailing adjusted EBITDA is the fourth quarter of 2025's $1.16B plus the first nine months of 2026's $4.09B; the 2026 midpoint is 14.0% of $47.0B; 2028 is 20% of $56B (C15). The $9.0B Trench Group purchase (C76) is excluded: it closes in late 2027 and half of it is debt.
against this
  • The 2028 outlook was set before first-half 2026 orders priced more than 20% above Q4 2025 (C17), so it may understate 2028 profit; each plan so far has been raised (C19), and the 2026 guide has now been raised four times.
  • Cash of $16.76B nets against value here although $45.75B of customer deposits sits against it; counting deposits as owed would raise company value, not lower it.
  • Services on a fleet of HA turbines that doubles as units under contract are commissioned carry profit past 2028 that a 2028 multiple does not see (C37).
  1. 2026-10-28editedRe-struck at the 2026-10-27 close on the Q3 2026 balance sheet and trailing profit: 19.9 times 2028, from 21.9
current state · 2026-10-27written 2026-09-27
C15טענת ההנהלהmedium confidence
Management's outlook by 2028 is revenue of $56B, an adjusted EBITDA margin of 20%, and $24B or more of free cash flow across 2025-2028, with Power and Electrification at 22% segment margins and Wind at 6%.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
against this
  • Wind, guided to lose about $400M in 2026, has to reach a 6% margin by 2028 for the group figure to work.
  • The cumulative cash target has not been updated since January, although the 2026 guide alone has since risen by $6.5B, so the target no longer states the plan's cash shape.
forwardwritten 2026-09-27
C14עובדהhigh confidence
Reported profit is mostly one-offs: 2025 net income of $4.88B included a $2.9B tax benefit from releasing a valuation allowance, and first-half 2026 net income of $5.40B included a $3.99B gain on remeasuring Prolec GE and $330M on selling Proficy.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
historical · FY2025 and H1 2026written 2026-09-27
המכפיל מול המתחרים

אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.

נבדקה גם והוצאה מהקבוצה: Baker Hughes Company (תחליף, לא אותו מוצר).

מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Siemens Energy AG,‏ Mitsubishi Heavy Industries Ltd (Mitsubishi Power),‏ Westinghouse Electric Company,‏ Framatome,‏ Rolls-Royce Holdings plc,‏ Vestas Wind Systems,‏ Siemens Gamesa,‏ Nordex,‏ Envision,‏ Goldwind,‏ Hitachi Energy,‏ Siemens AG,‏ Schneider Electric,‏ Mitsubishi Electric,‏ ABB.

ההימור: מה הוא מניב אם יצליח

ההימור הוא על שני מוצרים חדשים: ה-BWRX-300, כור גרעיני קטן שתוכנן יחד עם Hitachi, ושנאי אלקטרוני (solid-state) למרכזי נתונים. כור אחד נבנה באונטריו, השנאי עדיין אב-טיפוס, ואין לאף אחד מהם מכירות מדווחות, ולכן שאר החברה נספרת בנפרד, במחיר שהתזה הזאת מכנה אטרקטיבי.

גם אם עד 2028 כמה כורים יהיו בבנייה וההזמנה הראשונה של השנאים כבר תסופק, המניה תהיה שווה פחות מהיום. אם שניהם ייכשלו, לבעלי המניות תישאר שאר החברה, כשלושה רבעים מהשווי היום.

הכנסות כורים מודולריים קטנים ושנאים אלקטרוניים בעוד שנתיים עד שלושכמה כורי BWRX-300 בבנייה נדרשיםבמכפיל שצוין
$350.00Mכ-1 בשמירה של 25%0.7×
600.00 מיליון דולר (הצלחה גדולה)כ-3 בשמירה של 25%0.7×
$1.60Bכ-8 בשמירה של 25%0.8×

כדי להניב 2× (הימור הוגן) היא צריכה הכנסות של כ-95.04 מיליארד דולר מכורים מודולריים קטנים ומשנאים מוצקים (כ-520 כורי BWRX-300 בבנייה, כשנשארים 25%); כדי להניב 5× (הימור זול), הכנסות של כ-321.61 מיליארד דולר מאותם מוצרים (כ-1.8K כורי BWRX-300 בבנייה, כשנשארים 25%), באותו מכפיל.

כל שורה היא כורים מודולריים קטנים ושנאים אלקטרוניים לבדם, ועוד שאר החברה (טורבינות גז, ציוד רשת, רוח ושירותי גרעין (שאר GE Vernova)) לפי שווי של כ-179.20 מיליארד דולר.

השלבים שעליה לעבור

  • הושלם ה-BWRX-300 הראשון בדרלינגטון קיבל רישיון בנייה
  • הושלם נחתם החוזה המסחרי הראשון בצפון אמריקה לכור קטן
  • הושלם שתי בחירות נוספות בטכנולוגיה בארה״ב, עם הסכמי עבודה מקדימים
  • טרם התחיל רישיון בנייה מה-NRC ליחידה של TVA בקלינץ' ריבר יעד: 31 בדצמבר 2026
  • טרם התחיל המימון של ארה״ב ויפן הופך להזמנה מחייבת של כור בארה״ב יעד: 31 בדצמבר 2027
  • בתהליך היחידה הראשונה בדרלינגטון נבנית יעד: 31 בדצמבר 2029
  • בתהליך אב-הטיפוס הראשון של השנאי האלקטרוני נמסר לאחת מענקיות הענן יעד: 31 בדצמבר 2026
  • טרם התחיל ההזמנה הראשונה של שנאים אלקטרוניים יעד: 31 בדצמבר 2027
הפירוט שמאחורי הדירוג
Rating
Expensive
the big win's payoff against the 2× and 5× lines
Cheap bet at about
≈ $170.40
‎82% מתחת למחיר (שער סגירה, )
העסק החדש
0.0×
what Small modular reactors and solid-state transformers is worth if it works, against what the price pays for it
הראיות (באנגלית) · 9 טענות
C66עובדהhigh confidence
GE Vernova's 10-K says Nuclear Power designs small modular reactors through joint ventures with Hitachi, holds the first commercial contract for one in North America, and warns that, because the industry is nascent, building them could bring losses in the near and long term.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2026-01-29written 2026-10-11
C67עובדהhigh confidence
The Government of Canada's major projects office says the first small modular reactor at Darlington, licensed for construction on 4 April 2025, will cost C$7.7B including common infrastructure, and all four units about C$20.9B.
sourceGovernment of Canada, Major Projects Office: Darlington New…primary
against this
  • The budget is Ontario Power Generation's whole project; GE Vernova Hitachi's share of it is not disclosed by either side.
  • The later three units are planned for the mid-2030s, so most of the C$20.9B is spent after the bet's horizon.
current state · 2026-10-11written 2026-10-11
C68טענת ההנהלהlow confidence
Management says the US and Japanese governments announced up to $40B for GE Vernova Hitachi to build SMRs in the US, expects the NRC to licence construction at TVA's Clinch River as soon as 2026, and won two more US technology selections with early work agreements in Q2 2026.
sourceQ1 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-04-22)primaryQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primary
against this
  • The $40B is a government announcement, not an order; no customer or contract value is named for the two technology selections.
  • An NRC licence to construct is a permission, and Clinch River's owner has not disclosed a firm order.
forwardwritten 2026-10-11
C69אומדןlow confidence
At C$1.4253 to the dollar on 2 October 2026, Darlington's C$20.9B for four units is about US$14.7B, about $3.7B a unit; spread over five years of building, a unit spends about $730M a year, of which GE Vernova's share is not disclosed.
sourceGovernment of Canada, Major Projects Office: Darlington New…primaryFRED series DEXCAUS, Canadian dollars to one US dollar…primary
against this
  • The first unit costs about twice the average of the four, so a first-of-a-kind unit spends more a year and later units less.
  • GE Vernova Hitachi supplies the reactor design, fuel and key parts, not the civil works, so its share could be well under a quarter.
forwardwritten 2026-10-11
C15טענת ההנהלהmedium confidence
Management's outlook by 2028 is revenue of $56B, an adjusted EBITDA margin of 20%, and $24B or more of free cash flow across 2025-2028, with Power and Electrification at 22% segment margins and Wind at 6%.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
against this
  • Wind, guided to lose about $400M in 2026, has to reach a 6% margin by 2028 for the group figure to work.
  • The cumulative cash target has not been updated since January, although the 2026 guide alone has since risen by $6.5B, so the target no longer states the plan's cash shape.
forwardwritten 2026-09-27
C16אומדןmedium confidence
At the 2026-10-27 close of $895.08, company value was about $223.0B: 42.5 times trailing adjusted EBITDA of $5.25B, 33.9 times the 2026 guide's midpoint and 19.9 times the $11.2B the 2028 outlook implies.
derivedMarket value $236.9B (264.68M shares from the Q3 2026 balance sheet times the $895.08 close of 2026-10-27, the last completed session before the review), plus $2.83B of borrowings, less $16.76B of cash (C10). Trailing adjusted EBITDA is the fourth quarter of 2025's $1.16B plus the first nine months of 2026's $4.09B; the 2026 midpoint is 14.0% of $47.0B; 2028 is 20% of $56B (C15). The $9.0B Trench Group purchase (C76) is excluded: it closes in late 2027 and half of it is debt.
against this
  • The 2028 outlook was set before first-half 2026 orders priced more than 20% above Q4 2025 (C17), so it may understate 2028 profit; each plan so far has been raised (C19), and the 2026 guide has now been raised four times.
  • Cash of $16.76B nets against value here although $45.75B of customer deposits sits against it; counting deposits as owed would raise company value, not lower it.
  • Services on a fleet of HA turbines that doubles as units under contract are commissioned carry profit past 2028 that a 2028 multiple does not see (C37).
  1. 2026-10-28editedRe-struck at the 2026-10-27 close on the Q3 2026 balance sheet and trailing profit: 19.9 times 2028, from 21.9
current state · 2026-10-27written 2026-09-27
C70טענת ההנהלהmedium confidence
Management says it completed production of its first solid-state transformer, has built a five-megawatt indoor prototype it will deliver to its first hyperscaler later in 2026, and has begun a six-megawatt outdoor version.
sourceQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)primaryQ4 and full-year 2025 earnings call transcript (FMP, held…primary
against this

No order, price or revenue is disclosed; a prototype for one customer is not a product line yet.

current state · 2026-07-22written 2026-10-11
C72טענת ההנהלהmedium confidence
Management says none of the roughly $5B of first-half 2026 data-centre orders is a solid-state transformer, that 2027 is as early as SST orders will come, and that SST, the MV-UPS and other products in development could lift its roughly $300M of scope per gigawatt two to three times.
sourceQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22), the…primaryQ4 and full-year 2025 earnings call transcript (FMP, held…primary
against this
  • The same answer says the shift to orders at scale waits on how quickly AI data centres move to 800-volt DC power, which nobody at GE Vernova controls.
  • Management says the MV-UPS could reach orders before the SST, so the two to three times is not the SST's alone.
current state · 2026-07-22written 2026-10-11
C73אומדןlow confidence
The bet counts about $100M a year of solid-state transformer sales by 2028, a stated judgement: a first order in 2027 delivering about a third of the extra $300M of scope per gigawatt management describes, on one gigawatt.
sourceQ2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22), the…primaryQ4 and full-year 2025 earnings call transcript (FMP, held…primary
against this
  • No SST order, price or volume exists; the first unit is an R&D-shared prototype for one hyperscaler (C70).
  • Management dates deliveries from a 2027 order to 'later in the decade', so revenue by 2028 is the optimistic end.
forwardwritten 2026-10-11

איפה אנחנו חלוקים על השוק

השוק חושב

הדרך הנקייה ביותר להרוויח מהמחסור בציוד חשמל: מכורה עד 2030, מחירים עולים ומזומנים זורמים פנימה.

אנחנו חושבים

הביקוש אמיתי ומגולם כבר במחיר; המזומנים הם ברובם מקדמות והרווח ברובו חד-פעמי.

המקדמות מופיעות בפירוט תזרים המזומנים בדוח הרבעוני, והרווחים החד-פעמיים בהערות השוליים של דוח התוצאות; נתוני המזומנים והרווח שבכותרות לא מראים אף אחד מהם.

הטיעון נגדנו: אם המקדמות ימשיכו לעלות לאורך 2027 בזמן שהמרווחים מטפסים לכיוון 20%, הן משקפות צבר הזמנות גדל ולא שיא, והשוק צודק.

מה אומרים האנליסטים
המלצות חיוביות
81%
מתוך 37, 1 בספטמבר
לפני ארבעה חודשים
81%
מתוך 36, 1 במאי
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C26עובדהhigh confidence
At the 2026-09-25 close 81.1% of 37 analysts in the vendor's panel rated the shares positively, up from 74.3% of 35 in January; the shares returned 52.3% over 252 sessions, of which sales per share explained 15.5% and a higher multiple 31.9%.
sourceResearch pack, frozen at content/GEV/research-pack.json (FMP…secondaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
current state · 2026-09-25written 2026-09-27
C11הסקהhigh confidence
Before customer deposits the business generated little cash: operating cash excluding working capital was about minus $1.0B in the first half of 2026 and about $0.9B in 2025, so reported free cash flow is mostly customers paying ahead for equipment not yet built.
derivedC09: $10.68B less $11.7B, and $4.99B less $4.1B. The deposits reverse into revenue as the turbines ship over 2027 to 2030, when the cash has already been counted.
against this
  • The first half of 2026 also carried $0.9B more tax paid, partly on the Prolec GE and Proficy gains, and a voluntary $0.5B pension contribution, so the underlying figure is less negative than minus $1.0B.
  • A deposit is not a loan: as long as orders keep growing, new deposits outrun the ones being worked off, the way an insurer's float does, and management says the 30 GW expansion is funded by customer down payments (C18).
  • Adjusted EBITDA of $2.15B in the half shows the business is profitable before working capital; cash lags because tax, capex and pension timing sit between the two.
historical · H1 2026 and FY2025written 2026-09-27
C14עובדהhigh confidence
Reported profit is mostly one-offs: 2025 net income of $4.88B included a $2.9B tax benefit from releasing a valuation allowance, and first-half 2026 net income of $5.40B included a $3.99B gain on remeasuring Prolec GE and $330M on selling Proficy.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
historical · FY2025 and H1 2026written 2026-09-27
C10עובדהhigh confidence
At 30 September 2026 contract liabilities and deferred income were $45.75B (current $45.67B), up from $40.04B at 30 June and $25.95B at the start of the year, $33.17B of it in Power; cash was $16.76B and borrowings $2.83B.
sourceForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 10-Q: deposits $45.75B, cash $16.76B
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
06

מה יכול להשתבש, ואיך נדע

הסיכונים

  • שריונות שפוקעים. 58 GW של מקומות בתור הם שריונות ולא הזמנות; אחת המתחרות אומרת שמקדמות כאלה פשוט פוקעות אם הקונה פורש.
  • המקדמות מתכלות. אם ההזמנות מגיעות לשיא, הכסף שהלקוחות שילמו מראש הופך לעבודה שצריך לספק, בלי מזומנים חדשים שמאחוריה.
  • לקוחות פונים למתחרים. Doosan,‏ Mitsubishi,‏ Siemens, תאי דלק ומנועי גז מושכים לקוחות שאינם יכולים לחכות.
  • הרוח ממשיכה להפסיד. פעילות הרוח הפסידה 657 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2026, ותוכנית 2028 דורשת שתהיה רווחית.
  • תוכנית לעוד שלוש שנים. המחיר נשען על מרווח של 20% ב-2028, שהחברה מעולם לא השיגה.
  • הימור של 9.0 מיליארד דולר על חלקים לרשת החשמל. רכישת Trench Group היא מחצית חוב ותיסגר בסוף 2027; במסמכים אין נתון על הרווח של Trench.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
C08עובדהhigh confidence
GE Vernova's own 10-K warns that some counterparties to slot reservation agreements may not place orders equal to their reservation, or at all.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C33עובדהhigh confidence
Siemens Energy's chief executive says turbine reservation fees of about 10% to 20% act as a down payment that lapses if the buyer does not order, and Siemens does not count reservations in its backlog.
sourceSiemens Energy Q3 FY2026 press call transcript (FMP, ENR.DE,…primary
current state · 2026-08-05written 2026-09-27
C45עובדהhigh confidence
Doosan Enerbility signed in March 2026 to supply seven 380MW turbines to a US data centre from May 2029, and says it now has twelve gas turbines to deliver in the US, winning on delivery time.
sourceDoosan Enerbility - contract with a U.S. company for seven…primary
current state · 2026-03-06written 2026-09-27
C47עובדהhigh confidence
Oracle replaced planned gas turbines with Bloom Energy fuel cells at Project Jupiter; AEP is buying up to 1 GW of Bloom fuel cells while transmission is built, and filed for 2.3 GW of new gas generation.
sourceOracle Corporation - comments to the New Mexico Environment…primaryAmerican Electric Power 8-K Exhibit 99.1, Q4 2024 results…primary
current state · 2026-07-02written 2026-09-27
C23עובדהhigh confidence
Wind orders rose 16% organically in Q3 2026 to $2.14B and the segment earned a $72M profit, but it lost $585M in the first nine months and is guided to lose $400M-$500M in 2026 (previously about $400M); the Vineyard Wind litigation was resolved in the quarter. On the call management said it wants to see where the US wind market goes before deciding on options for the business, and it settled the Vineyard Wind matter.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryQ2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)primaryForm 10-Q for the quarter ended June 30, 2026primaryQ3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28primary
  1. 2026-10-28editedRe-sourced on the Q3 2026 release: first profitable quarter of the year, guide loss widened to $400M-$500M, Vineyard Wind resolved
  2. 2026-10-28editedThe call answered the wind-optionality question without changing the loss guide.
current state · 2026-09-30written 2026-09-27
C11הסקהhigh confidence
Before customer deposits the business generated little cash: operating cash excluding working capital was about minus $1.0B in the first half of 2026 and about $0.9B in 2025, so reported free cash flow is mostly customers paying ahead for equipment not yet built.
derivedC09: $10.68B less $11.7B, and $4.99B less $4.1B. The deposits reverse into revenue as the turbines ship over 2027 to 2030, when the cash has already been counted.
against this
  • The first half of 2026 also carried $0.9B more tax paid, partly on the Prolec GE and Proficy gains, and a voluntary $0.5B pension contribution, so the underlying figure is less negative than minus $1.0B.
  • A deposit is not a loan: as long as orders keep growing, new deposits outrun the ones being worked off, the way an insurer's float does, and management says the 30 GW expansion is funded by customer down payments (C18).
  • Adjusted EBITDA of $2.15B in the half shows the business is profitable before working capital; cash lags because tax, capex and pension timing sit between the two.
historical · H1 2026 and FY2025written 2026-09-27
C15טענת ההנהלהmedium confidence
Management's outlook by 2028 is revenue of $56B, an adjusted EBITDA margin of 20%, and $24B or more of free cash flow across 2025-2028, with Power and Electrification at 22% segment margins and Wind at 6%.
sourceQ4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)primary
against this
  • Wind, guided to lose about $400M in 2026, has to reach a 6% margin by 2028 for the group figure to work.
  • The cumulative cash target has not been updated since January, although the 2026 guide alone has since risen by $6.5B, so the target no longer states the plan's cash shape.
forwardwritten 2026-09-27
C76עובדהhigh confidence
On 25 October 2026 GE Vernova agreed with Triton Partners to buy the Trench Group, a maker of high- and medium-voltage bushings, instrument transformers and coils with more than 3,000 employees at eleven plants, for about €8.0B ($9.0B); it expects to fund it equally from cash and debt and to close in late 2027, subject to regulatory approvals.
sourceGE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28…primaryForm 10-Q for the quarter ended September 30, 2026primary
current state · 2026-10-28written 2026-10-28
שאלות פתוחות
  • כמה מקדמות כרוך בכל שריון, וכמה ג'יגה-וואט משוריינים פגו אי פעם.
  • מה נתח השוק המדויק של GE Vernova בהזמנות לטורבינות גדולות, לעומת Siemens Energy ו-Mitsubishi.
  • כמה עולה טורבינה לכל קילו-וואט, ובאיזה קצב המחיר הזה עולה.
  • מיהו לקוח מרכז הנתונים האמריקאי של Doosan, והאם אחרים הולכים בעקבותיו.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C08עובדהhigh confidence
GE Vernova's own 10-K warns that some counterparties to slot reservation agreements may not place orders equal to their reservation, or at all.
sourceForm 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025primary
current state · 2025-12-31written 2026-09-27
C33עובדהhigh confidence
Siemens Energy's chief executive says turbine reservation fees of about 10% to 20% act as a down payment that lapses if the buyer does not order, and Siemens does not count reservations in its backlog.
sourceSiemens Energy Q3 FY2026 press call transcript (FMP, ENR.DE,…primary
current state · 2026-08-05written 2026-09-27
C57אומדןmedium confidence
In 2025 GE Vernova took 29.8 GW of gas turbine orders against 130 GW of gas plant orders worldwide counted by the IEA - about 23%, before slot reservations and on two definitions of a gigawatt.
derivedC34 over C41. GE Vernova counts gas turbine gigawatts; the IEA counts whole plants, including steam turbines, and may count reservations GE Vernova excludes from orders, so the ratio is approximate.
against this
  • The IEA counts whole plants including steam turbines, so a like-for-like turbine share would be higher than 23%.
  • GE Vernova also signed slot reservations in 2025 that it keeps out of orders, so its share of commitments made that year is larger than its share of orders.
historical · 2025written 2026-09-27
C36עובדהhigh confidence
The Oglethorpe Power cooperative's 1,425 MW Smarr combined-cycle plant, on GE Vernova 7HA.03 turbines, is budgeted at $3.3B for mid-2029 service - about $2,300 per kilowatt for the whole plant.
sourceOglethorpe Power 8-K - Q2 2026 investor briefing (2026-08-18)primary
current state · 2026-08-18written 2026-09-27
C45עובדהhigh confidence
Doosan Enerbility signed in March 2026 to supply seven 380MW turbines to a US data centre from May 2029, and says it now has twelve gas turbines to deliver in the US, winning on delivery time.
sourceDoosan Enerbility - contract with a U.S. company for seven…primary
current state · 2026-03-06written 2026-09-27

מה ישנה את ההערכה שלנו

  1. ניטרלית→אטרקטיביתהתוכנית מתממשת והמכפיל יורד

    נדרשים כל אלה:

    • ○עד סוף 2026 יש יותר ג'יגה-וואט של טורבינות בהזמנות מחייבות מאשר בשריונות (64 מול 58 כיום), ושיעור הרווח לפני פחת ב-2027 מגיע ל-15%.ייבדק בדוח הבא, שאמור לצאת עד 28 בינואר
    • ○שווי החברה יורד לכ-16 מונים של הרווח לפני פחת שהתוכנית ל-2028 מבטיחה, מכ-20 מונים.כ-719.66 דולר כיום, 24% מתחת לשער הסגירה האחרון
  2. ניטרלית→לא אטרקטיביתצבר ההזמנות או המקדמות מתהפכים

    מספיק אחד מאלה:

    • ○הטורבינות שבחוזים יורדות מתחת ל-116 ג'יגה-וואט בסוף אחד הרבעונים ב-2027.ייבדק בדוח הבא, שאמור לצאת עד 28 בינואר
    • ○מקדמות הלקוחות יורדות שני רבעונים ברציפות בזמן שההכנסות ממשיכות לגדול.ייבדק בדוח הבא, שאמור לצאת עד 28 בינואר
נטעה גם אם
  • פעילות ייצור החשמל מרוויחה מרווח נמוך מ-17% ב-2027.
  • פעילות הרוח מפסידה שוב במחצית השנייה של 2026.

מה בהמשך

  • 1 בינואר 2027 קלייר מקדונו נכנסת לתפקיד סמנכ״לית הכספים: האם התחזית והצגת המזומנים נשארות יציבות תחת סמנכ״לית כספים חדשה, באמצע הרחבת הקיבולת.
כל האירועים הצפויים
  • 1 בינואר 2027 קלייר מקדונו נכנסת לתפקיד סמנכ״לית הכספים: האם התחזית והצגת המזומנים נשארות יציבות תחת סמנכ״לית כספים חדשה, באמצע הרחבת הקיבולת.
  • 28 בינואר 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של 2026 ותחזית 2027: האם הטורבינות שבחוזים הגיעו ל-130 ג'יגה-וואט, המקדמות נשארו ב-45.67 מיליארד דולר או מעל, תזרים המזומנים ברבעון הרביעי ירד כפי שנקבע בתחזית, והתחזית ל-2027 משאירה את תוכנית 2028 במסלול.
  • 31 בדצמבר 2027 אישורי הרגולטורים לרכישת Trench Group וסגירתה: האם העסקה של 9.0 מיליארד דולר עוברת את הבחינה בזמן שנקבע, ומה Trench מרוויחה, נתון שהמסמכים שנקראו לא חושפים.
מה קרה מאז
נכתבה
27 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$957.63
25 בספטמבר
שער סגירה אחרון
$941.78
שער סגירה, · ‎-1.7% מאז
  • 28 באוקטוברדוחותהזמנות בעלייה של 96%, מקדמות של 45.7 מיליארד דולר, תחזית שהועלתה; עסקה של 9 מיליארד דולר ברכיבי רשת.הרבעון עבר את שלושת המבחנים שהתזה קבעה, אבל המחיר עדיין מגלם כ-20 פעמים את תוכנית 2028, ולכן הציון לא השתנה.
  • 15 באוקטוברחדשותVenture Global שומרת קיבולת של GE Vernova לשמונה איי כוח, עם הזמנות החל מ-2027. ההערכה לא השתנתהVenture Global חתמה על הסכם מסגרת עם GE Vernova ועם Baker Hughes לעד 16 איי כוח.
  • 15 באוקטוברשינוי בהימורההימור תומחר מחדש: מ"המחיר כבר מגלם הצלחה" ל"בטוח, פוטנציאל מוגבל"תומחר מחדש לפי שער הסגירה של 14 באוקטובר.
  • 11 באוקטוברבדיקת התזהקו הכורים הופרד ותומחר כהימורהכלל שקבע הבעלים ב-11 באוקטובר 2026: כל תזה מציינת את קווי הפעילות שהסיפור שלה נשען עליהם, וקו פעילות בשלב מוקדם מחייב הימור שאי אפשר לוותר עליו.
  • 11 באוקטוברבדיקת התזהההימור כולל עכשיו גם את השנאי האלקטרוני, לא רק את הכורלכל תזה יש הימור אחד, ולכן הבעלים ביקש לאחד את קווי העסקים המוקדמים שלה לעסק אחד ולתמחר אותם יחד.
  • 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
  • 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
  • 27 בספטמברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונימחסור אמיתי בטורבינות ובציוד רשת, ומחירים עולים. אבל המזומנים במחצית הראשונה היו מקדמות של לקוחות, הרווח המדווח ברובו חד-פעמי, והמחיר מגלם את תוכנית 2028.

מקורות 46

Where this came from

Sources - 46

Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.

  1. S01primarycompany filing2026-01-29
    Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025
    the business description, the named competitors, the gas turbine installed base and service agreement counts, the risk factors on slot reservation agreements and capacity, headcount, the FY2025 statements, the annual working-capital table and gas turbine orders and sales in gigawatts for 2023 to 2025
    backsC01C02C03C08C09C24C34C56C58C59C63C66
  2. S02primarycompany filing2026-07-22
    Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2026
    the balance sheet, contract liabilities by segment, remaining performance obligation and its timing, the working-capital components of operating cash, borrowings, share count and repurchases, the Prolec GE remeasurement gain, the Vineyard Wind status and gas turbine units and gigawatts ordered and shipped
    backsC04C06C09C10C14C20C21C22C23C26C34C59C63C64
  3. S03primarycompany filing2026-07-22
    Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)
    Q2 2026 results by segment, the organic and adjusted-EBITDA reconciliations, the gas gigawatt bridge (signed, converted, shipped), the raised 2026 guidance and the capital returned
    backsC04C05C07C12C14C18C20C22C23C35
  4. S04primarytranscript2026-07-22
    Q2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22)
    management's figures with no filed home: order pricing against Q4 2025, 20, 24 and 30 GW capacity steps, the customer mix of gigawatts under contract, data centre orders, the HA fleet running against on contract. The questions are a separate origin: Morgan Stanley asked whether 2026 is the year of peak gas turbine orders, Goldman Sachs asked about industry capacity, Jefferies about slot reservation conversion
    On the equipment side, first half 2026 orders were priced more than 20% above 4Q 2025 equipment orders, reflecting a conversion of higher-priced SRAs to backlog.
    backsC17C18C20C31C32C37C68C70
  5. S05primarycompany filing2026-01-28
    Q4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1)
    FY2025 results, the $2.9B valuation allowance release, the 2026 guidance and the outlook by 2028 including Prolec GE, the Prolec GE purchase price, the credit rating upgrades and the capex and R&D commitments
    backsC03C07C12C14C15C19C21C22
  6. S06primarycompany filing2026-04-22
    Q1 2026 results release (8-K Exhibit 99.1)
    the first 2026 guidance raise and the Q1 gas gigawatt bridge
    backsC07C12
  7. S07primarycompany filing2025-01-22
    Q4 and full-year 2024 results release (8-K Exhibit 99.1)
    the 2025 guidance, to test delivery against it
    backsC19
  8. S08secondaryvendor data2026-09-27
    Research pack, frozen at content/GEV/research-pack.json (FMP market tier, FINRA short interest)
    the 2026-09-25 close, returns, the price-move decomposition, the analyst rating series, short interest and the price history around each earnings day
    backsC26C27C28C56
  9. S09primarycompany filing2026-08-27
    8-K Item 5.02 - CFO retirement and successor (filed 2026-08-27)
    Ken Parks retires 2 April 2027; Claire McDonough, Rivian's CFO, becomes CFO on 1 January 2027, with a $14.5M make-whole equity award and a $5.0M sign-on payment
    backsC30
  10. S10primarycompany filing2026-02-05
    Baker Hughes Form 10-K FY2025 - intellectual property and supplier risk BKR
    a listed industrial that distributes GE Vernova heavy-duty turbines under licence and names the loss of GE Vernova as a supplier among its risk factors
    backsC25
  11. S11primarycompany filing2026-02-26
    Eaton Form 10-K FY2025 - segment description ETN
    Eaton's electrical business described at distribution level, for the cohort review
    read, but no claim rests on it
  12. S12secondarynews2025-01-27
    Heatmap News - China's DeepSeek Ends the Party for U.S. Energy Stocks (2025-01-27) Heatmap News
    the objection stated at the time of the January 2025 sell-off: a cheaper AI model meaning less power demand
    Energy and infrastructure companies - whose share prices had soared in the past year on the promise of powering a massive artificial intelligence buildout - have also seen their stock prices fall early Monday.
    backsC56
  13. S13primarycompany filing2026-09-27
    Form 4 filings, read by scripts/insider_fetch.py (365 days to 2026-09-27)
    three discretionary open-market sales totalling 12,452 shares, none under a Rule 10b5-1 plan, and no purchases
    backsC29
  14. S20primarygovernment data2026-03-12
    EIA Today in Energy - Fossil generation could rise with faster-than-expected growth in data center power demand (2026-03-12) US Energy Information Administration
    the rate of the driver, measured by the statistical agency
    Between 2020 and 2025, U.S. electricity demand, as measured by net energy for load, grew about 1.7% annually compared with 0.1% annual growth between 2005 and 2019.
    backsC40
  15. S21primarygovernment data2026-09-09
    EIA Short-Term Energy Outlook, September 2026 - Electricity US Energy Information Administration
    the newest forecast, which trimmed January's 3% for 2027 to nearly 2%
    We expect electricity sales in the United States to total 4,135 billion kilowatthours (BkWh) in 2026, an increase of almost 2% over 2025. We expect an additional growth of nearly 2% in electricity sales in 2027
    backsC40
  16. S22primarygovernment data2026-06
    IEA World Energy Investment 2026 International Energy Agency
    the size of a year's global gas plant orders, measured outside the turbine makers
    Orders for new natural gas-fired power plants surged to 130 GW in 2025, a 25-year high, with US data centre demand a major factor.
    backsC41
  17. S23primarygovernment data2026-05-13
    IEA Oil Market Report, 13 May 2026 (public version) International Energy Agency
    turbine lead times measured by an agency, not a seller
    surging demand in the United States for data centre power generation has pushed lead times for gas compressors and turbines from around 18 months to three years or more
    backsC42
  18. S24primaryregulator2026-05-06
    PJM Interconnection - Powering Reliability Through Market Design (2026-05-06) PJM Interconnection
    what a missing turbine costs the buyer in time, stated by the largest US grid operator
    Today, a new natural gas turbine plant - the reference technology for the capacity market - requires at least four years under optimistic assumptions from financial investment decision to commercial operation, due to supply chain constraints on major equipment (gas turbines, step-up transformers)
    backsC42
  19. S25secondarycompany filing2026-06-10
    ERock, Inc. (Enchanted Rock) 424B4 prospectus ERock, Inc.
    a competitor's filing citing the IEA that GE Vernova, Siemens Energy and Mitsubishi Power supply turbines for roughly two-thirds of gas plants under construction, and naming GE Vernova among its own on-site power rivals
    backsC43
  20. S26primarytranscript2026-08-05
    Siemens Energy Q3 FY2026 press call transcript (FMP, ENR.DE, held 2026-08-05) Siemens Energy AG
    a rival's description of how turbine reservation agreements work, and its statement that its reservations are not counted in its order backlog
    Let's say, 10% to 20% that is currently discussed about in terms of reservation agreements means that at the end of the day, we want to make sure that this looks like a down payment, but that down payment will lapse if you don't buy the turbine in other words.
    backsC33
  21. S27primarycompany release2026-08-05
    Siemens Energy - Earnings Release Q3 FY2026 Siemens Energy AG
    the largest rival's gas business booking record orders in the same period
    Orders reached another record level of €17.9bn. Growth was driven by a new record order intake at Gas Services, as well as strong increases at Grid Technologies and Transformation of Industry.
    backsC44
  22. S28primarycompany release2026-03-06
    Doosan Enerbility - contract with a U.S. company for seven gas turbines (2026-03-06) Doosan Enerbility
    a fourth large-turbine maker winning US data centre orders, twelve units to deliver in the US in total, on delivery time
    On March 6th, Doosan Enerbility announced that it had signed a contract with a U.S. client to supply the company with seven units of its 380MW gas turbine. Starting in May 2029, Doosan is to sequentially deliver gas turbines and generators, one of each per month, to the data center being built by the client.
    backsC45
  23. S29primarycompany release2026-05-15
    Mitsubishi Power Americas - turbine allocation for Tallgrass' Cheyenne Power Hub (2026-05-15) Mitsubishi Power Americas
    a US data centre power buyer taking two Mitsubishi M501JAC turbines
    The high-efficiency turbines are expected to provide approximately 1,150 megawatts (MW) of site-ready power
    backsC46
  24. S30primarycompany filing2026-03-30
    Fermi Inc. Form 10-K FY2025 Fermi Inc.
    a data centre power developer buying three new Siemens Energy SGT6-5000F turbines, with its GE equipment refurbished older units
    backsC46
  25. S31primarycompany filing2025-02-13
    American Electric Power 8-K Exhibit 99.1, Q4 2024 results (2025-02-13) AEP
    a utility buying up to 1 GW of Bloom fuel cells as a bridge while filing for 2.3 GW of new gas generation
    backsC47
  26. S32primaryother2026-07-02
    Oracle Corporation - comments to the New Mexico Environment Department on the Project Jupiter air permit (2026-07-02) Oracle Corporation
    a data centre tenant's own statement that fuel cells replaced planned gas turbines, reused from this repo's Bloom Energy thesis
    The project will now use Bloom Energy fuel cells to power the AI data center campus, replacing the previously proposed gas turbines and diesel generators with a lower-impact fuel cell microgrid.
    backsC47
  27. S33primarycompany release2026-04-23
    Wärtsilä - 790 MW data center order in Texas (2026-04-23) Wärtsilä Corporation
    an off-grid data centre plant built on gas engines rather than turbines
    The 790 MW power plant will operate with 42 Wärtsilä 50SG engines running on natural gas.
    backsC48
  28. S34primarycompany filing2026-02-24
    NRG Energy Form 10-K FY2025 NRG
    a customer's own disclosure of 3.6 GW of 7HA slot reservation agreements with GE Vernova, first projects by end-2029
    backsC49
  29. S35primarycompany filing2026-03-30
    Kenon Holdings Form 20-F FY2025 (OPC Energy, Hadera 2) Kenon Holdings
    a binding February 2026 equipment agreement with GE Vernova for the roughly 850 MW Hadera 2 plant in Israel
    backsC50
  30. S36primarycompany filing2026-08-18
    Oglethorpe Power 8-K - Q2 2026 investor briefing (2026-08-18) Oglethorpe Power
    the Smarr combined-cycle plant: 1,425 MW on GE Vernova 7HA.03 turbines, in service mid-2029, budget $3.3B
    backsC36
  31. S37primarycompany filing2026-05-08
    Hawaiian Electric Industries Form 10-Q Q1 2026 Hawaiian Electric Industries
    three contracts to acquire six GE Vernova gas turbine units, delivered in pairs in 2029 and 2030
    backsC50
  32. S38primarycompany release2025-07-22
    GE Vernova and Crusoe - 29-unit gas turbine deal (joint release on crusoe.ai, 2025-07-22) Crusoe
    29 LM2500XPRESS aeroderivative units, about 1 GW, for a data centre developer; jointly written with GE Vernova, so only partly independent
    The announced order of 19 units, booked in June 2025, builds on the first series of 10 units Crusoe ordered in December 2024, and combined, is expected to provide nearly 1GW of electricity.
    backsC51
  33. S39primarygovernment data2026-09-24
    EIA-860M Preliminary Monthly Electric Generator Inventory, August 2026 data - Planned sheet US Energy Information Administration
    planned US natural-gas nameplate capacity by planned operating year, summed here (our arithmetic, not an EIA sentence): 3.3 GW for the rest of 2026, 12.3 GW in 2027, 17.1 GW in 2028, 14.5 GW in 2029, 18.1 GW in 2030 - 65.3 GW in all
    Inventory of Planned Generators as of August 2026
    read, but no claim rests on it
  34. S40primarygovernment data2026
    LBNL - Queued Up: 2026 Edition (OSTI 3376147) Lawrence Berkeley National Laboratory
    gas capacity seeking US grid connection, a ceiling on the US part of the market rather than a forecast
    Active gas (253 GW) capacity in queues increased by 86% year-over-year, whereas solar (773 GW, -19%), storage (749 GW, -16%), and wind (220 GW, -19%) all decreased in 2025
    backsC53
  35. S41primarygovernment data2026-06
    LBNL - United States Data Center Energy Usage Report: 2025 Update (OSTI 3374245) Lawrence Berkeley National Laboratory
    the data centre load base, with a 2030 reference case of 649 TWh in a range of 521 to 843 TWh
    The updated estimate of data center electricity use in 2024 is 192 terawatt-hours (TWh), accounting for 4.7% of total U.S. electricity consumption.
    backsC54
  36. S42primarygovernment data2024-07-10
    DOE - Large Power Transformer Resilience, Report to Congress (July 2024) US Department of Energy
    transformer scarcity, the Electrification segment's driver, measured by the government
    lead times for acquisition of an LPT have become exceptionally long, with 36-month lead times being commonly quoted and maximum lead times reaching as much as 60 months
    backsC55
  37. S43primarycompany filing2026-04-03
    GE Vernova proxy statement (DEF 14A), filed April 3, 2026, for the May 20, 2026 meeting
    beneficial ownership as of March 3, 2026, the 5% holders, the executive officers' careers, the 2025 annual bonus metrics, goals and payouts, the 2025-2027 PSU design, the long-term award mix and the 2025 capital return
    backsC60C61C62C63
  38. S44primarytranscript2026-04-22
    Q1 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-04-22)
    management on the SMR pipeline: the US-Japan funding announcement, the Darlington basemat and the Clinch River licence timing
    We are inspired and appreciative of the U.S. and Japanese governments' announcement of up to $40 billion for GE Vernova Hitachi to build SMRs in the U.S. ... we expect the NRC to issue the license to construct for Clinch River in Tennessee as soon as 2026.
    backsC68
  39. S45primarytranscript2026-01-28
    Q4 and full-year 2025 earnings call transcript (FMP, held 2026-01-28)
    when management expects SMR revenue, what nuclear did to Power's margin, and the first solid-state transformer unit
    We expect SMR to contribute meaningfully to the top line of our power business in the next decade. ... Nuclear was a drag on Power's '25 margins, and we expect '26 to be directionally similar.
    backsC65C70C72C73
  40. S46primarygovernment data2026-10-11
    Government of Canada, Major Projects Office: Darlington New Nuclear Project Government of Canada (Privy Council Office, Major Projects Office)
    the budget of the first BWRX-300 and of all four Darlington units, and the April 2025 licence to construct
    The first SMR will cost $7.7 billion including common infrastructure ... the total budget for all four units is expected to be $20.9 billion
    backsC67C69
  41. S47primarygovernment data2026-10-02
    FRED series DEXCAUS, Canadian dollars to one US dollar (Federal Reserve H.10) Board of Governors of the Federal Reserve System
    the exchange rate used to put the Canadian budget in dollars
    2026-10-02: 1.4253
    backsC69
  42. S48primarycompany filing2026-03-19
    Cameco Corporation 2025 annual information form (Form 40-F, Exhibit 99.1) CCJ
    the listed owner of Westinghouse, a reactor rival GE Vernova's 10-K names
    We own a 49% interest in Westinghouse in a strategic partnership with Brookfield.
    backsC71
  43. S49primarytranscript2026-07-22
    Q2 2026 earnings call transcript (FMP, held 2026-07-22), the answers on solid-state transformer orders
    when the first solid-state transformer order could come, and management's scope per gigawatt with and without it
    in our orders still in the first half of the year, the $5 billion, there isn't an SST order. [...] 2027 is as early as orders will come. [...] That $300 million directional of scope per gigawatt today, if you include the MV-UPS, if you include the SST and some of the other things we're working on, we certainly think entitlement just with the things we're already investing in is 2 to 3 times what our scope per gigawatt is today
    backsC72C73
  44. S50primarycompany release2026-10-28
    GE Vernova Q3 2026 results release (8-K Exhibit 99, filed 28 October 2026)
    third-quarter orders, revenue, segment EBITDA margins, gas gigawatts under contract, free cash flow, the raised 2026 guidance, the buyback authorization and the Trench Group agreement
    backsC07C12C18C20C23C74C75C76
  45. S51primarycompany filing2026-10-28
    Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2026
    the balance sheet, contract liabilities by segment, remaining performance obligation and its timing, equipment and services revenue, borrowings, share count and repurchases, and the Trench Group purchase agreement
    backsC06C10C20C21C74C75C76C77
  46. S52primarytranscript2026-10-28
    Q3 2026 earnings call transcript (FMP), held 2026-10-28
    data/cache/transcripts/GEV-2026Q3.json
    management on Power margin as the base for 2027, the Trench Group rationale, fourth-quarter gigawatts guided to about 13 and a 130 total, turbine and electrification pricing, wind and financing; 11 analyst turns
    there's no reason to think that the second half of this year isn't the right way to start to think about our projection into '27
    backsC07C21C23C75
נוצר מתוך content/GEV/thesis.json · התזה נבדקה ב-28 באוקטובר 2026. העמוד מסביר חברה; הוא לא קובע כמה לשלם, מתי לקנות או כמה.