Cricut מייצרת מכונות חיתוך ביתיות, שבעזרתן חובבי יצירה הופכים עיצוב מהטלפון למדבקות ויניל, לכרטיסי ברכה ולהדפסי גיהוץ על חולצות. בנוסף היא מוכרת להם מינוי לאפליקציה.
הציון שלנוניטרליתביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה1/4 →
ההכנסות ירדו בכל שנה, מ-1.31 מיליארד דולר ב-2021 ל-709 מיליון ב-2025, ושוב ב-9% ברבעון השני של 2026. רק המינוי צומח, בכ-5%.
איכות העסק2/4 →
הפרויקטים של הבעלים קושרים אותם לאפליקציה ומספר המנויים גדל, אבל החומרה מתמודדת עם מתחרות זולות יותר ועם מותגים פרטיים של רשתות, ו-2021 הראתה שיש גבול להעלאת מחירים.
איתנות פיננסית4/4 →
אין חוב, יש 286 מיליון דולר במזומן ובניירות ערך, מסגרת אשראי לא מנוצלת של 300 מיליון, ו-180 מיליון דולר תזרים מפעילות שוטפת ב-12 החודשים האחרונים.
יכולת ביצוע2/4 →
ההכנסות יורדות כבר חמש שנים ברציפות, והיעדים של 2025 למכונות ולחומרים הוחמצו. מנגד, הרווח עבר את היעד והתזרים נשאר חזק.
ערך לבעלי המניות4/4 ↑
הרכישות החוזרות גדולות מהתגמול במניות, מספר המניות המדולל ירד ב-1.6% בשנה, והמזומן חוזר לבעלי המניות כדיבידנד רגיל וכדיבידנדים מיוחדים.
פוטנציאל2/4 →
5.87 מיליון משתמשים בשוק שאיש לא מודד. הצמיחה תלויה בכך שמכונות חדשות יחזירו את חובבי היצירה, ואין ביקוש מחויב בחוזים.
רמת סיכון3/4 →
אין חוב, אבל יש מכסים על מכונות שמיוצרות באסיה, שבע רשתות קמעונאות אחראיות ל-31% מהמכירות, ונאמנות מחזיקה ב-73% מזכויות ההצבעה.
תמחור3/4 ↓
מכפיל של כ-12.7 על הרווח התפעולי בנטרול אירועים חד-פעמיים, ו-27 על הרווח הצפוי ל-2027: הוגן אם הירידה תיעצר, יקר אם לא.
חוזק הראיות3/4 →
התוצאות, האירועים החד-פעמיים ומספר המנויים מופיעים בדוחות. מספר המכונות שנמכרו והתחזית הם דברי ההנהלה, ואיש לא מודד את שוק היצירה.
ההימור · שנתיים עד שלוש
בטוח, פוטנציאל מוגבל1.2×
אם ההימור מצליח: פי 1.2 · אם הוא נכשל, נשארים כ-77%.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. העסק בינוני: כ-3.1 מיליון בעלי מכונות משלמים על אפליקציית העיצוב של Cricut, והמספר הזה עדיין גדל, אבל מכירות המכונות והחומרים ממשיכות להתכווץ ונמכרות בהנחות. המחיר הוגן: מכפיל של כ-13 על הרווח, אחרי שמוציאים ממנו החזר מכסים חד-פעמי ושחרור של הפרשה משפטית. המחיר הזה מניח שהירידה תיעצר, ולא משלם דבר על התאוששות. כהימור, המחיר כבר מגלם הצלחה: חזרה לרווח של 2025 שווה רק מעט יותר מהמחיר היום, וכישלון יעלה כרבע מהכסף. ההערכה תלויה בשאלה אם המכונות החדשות, Maker 5 ו-StickerPix, יחזירו את מכירות המוצרים לצמיחה בעונת החגים הקרובה.
הטיעון לטווח הארוךאם מכונות חדשות יחזירו את חובבי היצירה, יותר בעלי מכונות ישלמו על האפליקציה מדי שנה, וההכנסה מהמינוי תמשיך לצמוח בתוך עסק שנשאר רווחי.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C01עובדהhigh confidence
Cricut sells home cutting machines (Joy, Explore, Maker, Venture), the Design Space app that runs them, a Cricut Access subscription to its image and font library, and blades, vinyl, iron-on and other materials. It reports two segments since 2026, Platform and Products, and had about 700 staff at the end of 2025.
Without the one-offs, Products earned a gross margin of about 23% in the first half of 2026 against about 33% a year earlier, while Platform earned about 89%. Platform made about 82% of the company's underlying gross profit.
Some 2025 product margin came from releasing inventory reserves, so the year-ago margin is flattered; management called Q2's product margin, one-offs removed, about flat on Q1.
historical · H1 2026written 2026-10-07
C04עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Cricut had 3,103,000 paid subscribers, up 3% in a year and 25,000 in the quarter, and 5,969,000 active users, up 1%. 90-day engaged users were flat at 3,494,000, and average revenue per user rose 5% to $56.37.
In the June 2026 quarter revenue was $156.3M, down 9%: Platform $85.0M, up 5%, and Products $71.3M, down 22% on lower volumes and promotional pricing against a 2025 quarter lifted by buying ahead of tariffs. Gross margin was 74.5%, operating income $47.4M and net income $39.1M.
About half of the quarter's operating income was one-offs (C05), so the margins overstate the run rate.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C05עובדהhigh confidence
Q2 2026 included $17.9M of refunds of tariffs the Supreme Court ruled unlawful, booked against Products' cost of goods, and a $6.4M release of a royalty dispute reserve split between the segments. Management said that without them gross margin would have been about 58.9%.
At $6.38, 209.4M shares are worth about $1,336M, and less $286M of cash and securities with no debt the business is valued at about $1,050M: 12.7 times trailing operating income of $82.6M without the Q2 one-offs, 9.8 times the reported $106.9M.
On reported profit the multiple is under 10 with a buyback and dividend, which reads cheap; and 2025's own profit included inventory reserve releases, so the underlying base may be lower still.
current state · 2026-10-06written 2026-10-07
C27עובדהhigh confidence
Cricut launched Maker 5 on 4 September 2026 in bundles from $349, cutting 3mm material in a body 30% smaller, sold only at Cricut.com and Michaels for its first two weeks.
Cricut מייצרת מכונות חיתוך קטנות לבית. בוחרים עיצוב באפליקציה שלה, Design Space, מכניסים ויניל, בריסטול, יריעת גיהוץ או בד, והמכונה חותכת אותו בלהב עדין. משתמשים בהן למתנות, לעיצוב הבית, לקישוטי מסיבות ולמוצרים למכירה.
היא מוכרת ארבע משפחות של מכונות, מה-Joy הקומפקטית ועד ה-Maker, וגם להבים, משטחי חיתוך וחומרים, דרך Amazon, Michaels, Target, Walmart ואחרות. בספטמבר 2026 הוסיפה את Maker 5, החל מ-349 דולר, ואת StickerPix, מדפסת וחותכת מדבקות, החל מ-299 דולר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C01עובדהhigh confidence
Cricut sells home cutting machines (Joy, Explore, Maker, Venture), the Design Space app that runs them, a Cricut Access subscription to its image and font library, and blades, vinyl, iron-on and other materials. It reports two segments since 2026, Platform and Products, and had about 700 staff at the end of 2025.
Cricut sells Access for $9.99 a month or $95.88 a year and Access Premium for $119.88 a year, with over 1.6M images; partners include Amazon, Best Buy, Costco, Hobby Lobby, Michaels, Target and Walmart.
Cricut launched Maker 5 on 4 September 2026 in bundles from $349, cutting 3mm material in a body 30% smaller, sold only at Cricut.com and Michaels for its first two weeks.
Cricut launched StickerPix on 24 September 2026, a printer and cutter from $299 and a printer from $169; the full sticker library and Cricut AI need a paid Access subscription.
הכסף מגיע בשתי דרכים. המוצרים, כלומר המכונות והחומרים, הכניסו 146.0 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2026, ובנטרול אירועים חד-פעמיים נשארים מהם כ-23 סנט מכל דולר אחרי עלות הייצור. הפלטפורמה, בעיקר מינוי Access שעולה 95.88 דולר לשנה, הכניסה 169.8 מיליון דולר, ונשארים ממנה כ-89 סנט מכל דולר.
כלומר, המכונה היא הדרך שבה בעלים חדשים מגיעים, והמינוי הוא המקום שבו נעשה הרווח.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C02עובדהhigh confidence
In 2025 revenue was $708.8M, down 0.5%: platform $327.4M, up 5%, connected machines $192.4M and accessories and materials $188.9M. Gross margin was 55.1%, operating income $96.0M, net income $76.7M, cash from operations $200.2M and capital spending $24.4M.
In the first half of 2026 revenue was $315.8M against $334.7M, down 6%: Platform $169.8M, up 6%, and Products $146.0M, down 16%. Segment gross profit was $154.5M for Platform and $54.7M for Products.
Without the one-offs, Products earned a gross margin of about 23% in the first half of 2026 against about 33% a year earlier, while Platform earned about 89%. Platform made about 82% of the company's underlying gross profit.
Some 2025 product margin came from releasing inventory reserves, so the year-ago margin is flattered; management called Q2's product margin, one-offs removed, about flat on Q1.
historical · H1 2026written 2026-10-07
C26עובדהhigh confidence
Cricut sells Access for $9.99 a month or $95.88 a year and Access Premium for $119.88 a year, with over 1.6M images; partners include Amazon, Best Buy, Costco, Hobby Lobby, Michaels, Target and Walmart.
אשיש ארורה עומד בראש Cricut מאז 2012. נאמנות שולטת ב-72.9% מזכויות ההצבעה באמצעות מניות עם עשרה קולות למניה, וארורה מחזיק ב-15.3%, כך שלבעלי המניות מבחוץ אין השפעה.
הבונוס שלו ל-2025 שולם על עמידה ביעד הרווח, אף שמכירות המכונות והחומרים החמיצו את היעדים שלהן. מאז אוגוסט הוא מוכר 60,000 מניות ביום במסגרת תוכנית שנקבעה מראש; דירקטור אחד קנה כ-10,000 מניות במאי.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C35עובדהhigh confidence
Ashish Arora, formerly of Logitech, has been chief executive since 2012; Kimball Shill chief financial officer since 2022; Matt Tuttle general counsel since 2025.
Petrus Trust Company, through HWGAA L.P., holds 72.9% of the votes through ten-vote Class B shares, making Cricut a controlled company; chief executive Ashish Arora holds 15.3%. A Petrus analyst chairs the pay committee.
Arora's 2025 pay was $13.4M. The bonus paid on operating income ($96.0M against a $65.1M target), subscription revenue (above target) and machine and materials revenue (both below target); the 2024 long-term performance awards are not expected to vest.
In the year to October 2026 insiders made 47 open-market sales of 1.77M shares, 98% under Rule 10b5-1 plans, mostly Arora's 60,000 shares a day since August; director Jason Makler bought about 10,000 shares in May 2026 near $4.30.
historical · October 2025 to October 2026written 2026-10-07
02
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
הבעלים נשארים כי העבודה שלהם נמצאת באפליקציה של Cricut. העיצובים, הקבצים שהעלו, הגופנים והגדרות המכונה שמורים באפליקציית Design Space, שעובדת רק עם מכונות Cricut, כך שמעבר למתחרה פירושו לקנות מכונה חדשה ולהתחיל מאפס. זה ניכר במספרים: בין 2023 ל-2025 מספר המנויים המשלמים עלה מ-2.77 מיליון ל-3.09 מיליון, בזמן שמספר המשתמשים הפעילים והמכירות ירדו.
לנעילה הזו יש גבול. ב-2021 ניסתה Cricut לגבות תשלום מבעלים שמעלים יותר מ-20 עיצובים בחודש, ונסוגה תוך שבוע אחרי מחאה של המשתמשים.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
C18עובדהhigh confidence
In March 2021 Cricut planned to charge owners to upload more than 20 designs a month and reversed within a week after users protested, promising unlimited free uploads.
Between 2023 and 2025 active users went from 5.94M to 5.87M and engaged users from 3.93M to 3.70M, while paid subscribers rose from 2.77M to 3.09M and revenue per active user from $52.07 to $55.77.
Owners stay because their designs, uploads, fonts and machine settings live in Design Space and only run on Cricut machines: paid subscribers grew 12% from 2023 to 2025 while revenue and active users fell.
derivedSubscribers 2.77M to 3.09M (C19) against revenue down 7% (C07); the software runs only Cricut machines (C01).
against this
Cricut backed down in 2021 when it tried to charge for uploads (C18), so the lock holds owners but limits what it can charge; churn is not disclosed.
historical · FY 2023 to FY 2025written 2026-10-07
C21עובדהhigh confidence
Etsy's six largest categories, which include craft supplies and paper and party supplies, sold about $8.9B in 2025, 85% of its marketplace sales.
Cricut sells Access for $9.99 a month or $95.88 a year and Access Premium for $119.88 a year, with over 1.6M images; partners include Amazon, Best Buy, Costco, Hobby Lobby, Michaels, Target and Walmart.
הדוח השנתי של Cricut עצמה מונה את המתחרות. Brother, Silhouette America, Loklik ואחרות מוכרות מכונות חיתוך זולות יותר. מותגים פרטיים של רשתות ומוכרים ב-Amazon מוכרים ויניל וחומרי גלם שמתאימים למכונות של Cricut. ובעלי מכונות יכולים לקנות קובצי עיצוב בודדים ב-Etsy או באתר Creative Fabrica ולהעלות אותם בחינם, במקום לשלם על Access.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C17עובדהhigh confidence
The 10-K names Brother, Graphtec, Loklik, Silhouette America and Siser as rival machine makers, calls materials highly competitive with few barriers to entry, notes retail partners sell their own brands, and names Canva, Creative Fabrica and Etsy as rival sources of designs.
Amazon's 10-K describes programs that let third-party sellers sell in its stores, the route by which generic vinyl and blanks that work in Cricut machines reach crafters.
Canva ואתר Creative Fabricaבסיס להשוואה: חברות פרטיות
פלטפורמה
כבר נמכר
חברה פרטית
ETSY
מוכרי קובצי חיתוך ב-Etsyבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד
פלטפורמה
כבר נמכר
בתחום אחד בלבד
03
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
ב-2025 היו בארה״ב 134.79 מיליון משקי בית. איש לא מפרסם כמה מהם עוסקים ביצירה עם מכונת חיתוך, ולכן אי אפשר להעריך את גודל השוק מבחוץ; 5.87 מיליון המשתמשים הפעילים של Cricut עצמה הם הרצפה.
כל אחד מהמשתמשים האלה הכניס ב-2025 55.77 דולר מהכנסות האפליקציה, כך שכל מיליון משתמשים נוספים שווים כ-56 מיליון דולר בשנה. כ-23% מהמשתמשים מייצרים מוצרים למכירה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C24עובדהhigh confidence
The Census Bureau counted 134.79M US households in 2025.
Between 2023 and 2025 active users went from 5.94M to 5.87M and engaged users from 3.93M to 3.70M, while paid subscribers rose from 2.77M to 3.09M and revenue per active user from $52.07 to $55.77.
המכירות ירדו ב-3.1% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, בערך באותו קצב כמו הירידה של −0.5% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
היא רווחית?כן
שיעור הרווח התפעולי הוא 15%, לעומת 9.1% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
הצמיחה משתלמת?יקרה
ההוצאות התפעוליות אוכלות 42 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 20 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
התשואה על ההון גבוהה?גבוהה מאוד
התשואה על ההון המושקע היא 24% בשנה אחרי מס, לעומת 31% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
היא מייצרת מזומנים?הרבה
הפעילות ייצרה 180 מיליון דולר בתזרים מפעילות שוטפת, 26% מהמכירות, לפני השקעות הוניות, שאינן מתויגות בנתוני ה-XBRL של החברה.
עד כמה היא יציבה?תנודתית
צמיחת המכירות השנתית נעה בין −32% ל-+36% בחמש השנים האחרונות, והמכירות ירדו בארבע מהן.
בעלי המניות מדוללים?לא
מספר המניות ירד ב-4.0% בארבע שנים וחצי, והתגמול במניות מסתכם ב-3.9% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-7 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
דצמבר 2021
דצמבר 2022
דצמבר 2023
דצמבר 2024
דצמבר 2025
12 חודשים עד יוני 2026
גודל וצמיחה
מכירות
$1.31B
$886M
$765M
$713M
$709M
$690M
צמיחת המכירות
+36%
−32%
−14%
−6.9%
−0.5%
−3.1%
רווח
שיעור הרווח הגולמי
35%
39%
45%
50%
55%
58%
שיעור הרווח התפעולי
15%
9.0%
9.1%
11%
14%
15%
שיעור הרווח הנקי
11%
6.8%
7.0%
8.8%
11%
13%
עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות
מחקר ופיתוח
6.1%
8.7%
8.5%
8.5%
9.4%
9.8%
מכירות ושיווק
10%
15%
16%
20%
22%
23%
הנהלה וכלליות
3.9%
7.1%
11%
10%
9.7%
9.3%
תגמול מבוסס מניות
2.9%
4.6%
6.2%
6.3%
4.9%
3.9%
מזומנים
תזרים מפעילות שוטפת
−$105M
$118M
$288M
$265M
$200M
$180M
מאזן
מזומנים והשקעות לזמן קצר
$242M
$299M
$245M
$337M
$276M
$286M
תשואות ומניות
תשואה על ההון המושקע
31%
8.8%
7.8%
11%
17%
24%
מספר המניות (בדילול מלא)
220M
221M
220M
216M
217M
211M
עלות הצמיחה
ההתכווצות פגעה ביעילות של Cricut. בזמן שהמכירות ירדו ב-46% בין 2021 ל-2025, הוצאות המכירה והשיווק עלו מ-10% מהמכירות ל-22%, וההוצאות הכלליות מ-4% ל-10%. שיעור הרווח התפעולי נשאר סביב 14% רק משום שמכל מכירה נשאר יותר אחרי עלות הייצור, וברבעון השני של 2026, בנטרול אירועים חד-פעמיים, גם זה ירד שוב.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C36הסקהmedium confidence
Selling costs rose as sales fell: sales and marketing went from 10.3% of revenue in 2021 to 22.5% in 2025 and general and administrative from 3.9% to 9.7%, and the operating margin held near 14% only because gross margin rose 20 points.
Research spending fell from $79.8M to $66.5M, and 2021's margin was depressed by freight and component costs, so not every rise is lost leverage.
historical · FY 2021 to FY 2025written 2026-10-07
C06הסקהmedium confidence
Without the tariff refund and the reserve release, Q2 2026 operating income was about $23.1M, 14.8% of revenue, against $30.1M, 17.5%, a year earlier: down about a quarter.
Q2 2025 was itself lifted by retailers buying ahead of tariffs (C03), so the year-ago base is high.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
הדוח האחרון (4 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
-9%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
-2.0%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת -21.7% ברבעון שלפני כן
30¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
על פניו, הרבעון השני של 2026 היה שיא: רווח תפעולי של 47.4 מיליון דולר על מכירות של 156.3 מיליון. הבעיה היא מה יצר אותו. 17.9 מיליון דולר היו החזר של מכסים שבית המשפט העליון קבע שאינם חוקיים, ו-6.4 מיליון דולר היו שחרור של הפרשה משפטית אחרי הסדר. בלעדיהם הרווח היה כ-23.1 מיליון דולר, לעומת 30.1 מיליון שנה קודם.
מתחת לפני השטח, שני חלקי העסק נעו בכיוונים הפוכים. מכירות הפלטפורמה צמחו ב-5% ל-85.0 מיליון דולר, ומספר המנויים המשלמים הגיע ל-3.1 מיליון. מכירות המוצרים ירדו ב-22% ל-71.3 מיליון דולר, בגלל כמויות נמוכות יותר והנחות.
מה זה אומר על התזההדוח אישר את הפיצול שעליו נשענת התזה: המינוי המשיך לצמוח, ומכירות המכונות והחומרים ירדו בחדות בגלל הנחות. רווח השיא לא הוכיח דבר, כי רובו היה החזר מכסים ושחרור הפרשה משפטית; הרווח הבסיסי ירד.
הרבעון בפירוט
-1.0%Q3 25
19.5%Q4 25
-21.7%Q1 26
-2.0%Q2 26
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.19 לעומת $0.06 צפוי; $0.19 לפי הדוחות, ללא התאמות.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C03עובדהhigh confidence
In the June 2026 quarter revenue was $156.3M, down 9%: Platform $85.0M, up 5%, and Products $71.3M, down 22% on lower volumes and promotional pricing against a 2025 quarter lifted by buying ahead of tariffs. Gross margin was 74.5%, operating income $47.4M and net income $39.1M.
About half of the quarter's operating income was one-offs (C05), so the margins overstate the run rate.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C05עובדהhigh confidence
Q2 2026 included $17.9M of refunds of tariffs the Supreme Court ruled unlawful, booked against Products' cost of goods, and a $6.4M release of a royalty dispute reserve split between the segments. Management said that without them gross margin would have been about 58.9%.
Without the tariff refund and the reserve release, Q2 2026 operating income was about $23.1M, 14.8% of revenue, against $30.1M, 17.5%, a year earlier: down about a quarter.
Q2 2025 was itself lifted by retailers buying ahead of tariffs (C03), so the year-ago base is high.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C04עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Cricut had 3,103,000 paid subscribers, up 3% in a year and 25,000 in the quarter, and 5,969,000 active users, up 1%. 90-day engaged users were flat at 3,494,000, and average revenue per user rose 5% to $56.37.
In the first half of 2026 revenue was $315.8M against $334.7M, down 6%: Platform $169.8M, up 6%, and Products $146.0M, down 16%. Segment gross profit was $154.5M for Platform and $54.7M for Products.
Cricut מחזירה את המזומן שלה לבעלי המניות. היא משלמת דיבידנד רגיל פעמיים בשנה, שילמה דיבידנדים מיוחדים בין 2023 ל-2025, ובמחצית הראשונה של 2026 רכשה בחזרה 4.5 מיליון מניות ב-19.7 מיליון דולר. ביולי 2026 לא חולק דיבידנד מיוחד.
בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 9 רכישות ו-18 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C11עובדהhigh confidence
In the first half of 2026 Cricut bought back 4.5M shares for $19.7M, with $21.6M left of a $50M authority, and paid $21.2M of dividends. Shares outstanding fell from 211.3M to 209.4M; diluted shares were 211.1M in Q2 against 214.5M a year earlier.
Cricut pays a regular dividend of $0.10 a share twice a year since November 2024, and paid special dividends of $0.35, $1.00, $0.40 and $0.75 between 2023 and July 2025; it paid no special in July 2026.
בקצרה. הוגן. המחיר מגלם שהרווח יישאר ברמתו הנוכחית, ולא כלום על התאוששות במכירות המכונות.
מחיר המניה
$6.15
שער סגירה,
מכפיל הרווח
15.0
המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 25.9
מכפיל ה-EBITDA (שווי החברה ביחס לרווח התזרימי)
7.8
המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 14.1
המניה עלתה ב-54% בחצי שנה בזמן שהמכירות למניה ירדו, כך שכל העלייה נבעה מכך שהשוק מוכן לשלם יותר על אותו עסק. חלק גדול ממנה הגיע ביום שאחרי השיא של הרבעון השני של 2026, שמחציתו הייתה אירועים חד-פעמיים.
המבחן קרוב. Maker 5 ו-StickerPix הושקו בספטמבר, ההנהלה צופה שמכירות המוצרים יצמחו במחצית השנייה, ותוצאות הרבעון השלישי יפורסמו ב-3 בנובמבר 2026.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C31עובדהhigh confidence
The shares closed at $6.38 on 6 October 2026, up 54.5% in six months while revenue per share fell 1.0%, so the rating rose 56%. The 52-week range is $3.74 to $6.66; they peaked at $47.36 in June 2021.
In the June 2026 quarter revenue was $156.3M, down 9%: Platform $85.0M, up 5%, and Products $71.3M, down 22% on lower volumes and promotional pricing against a 2025 quarter lifted by buying ahead of tariffs. Gross margin was 74.5%, operating income $47.4M and net income $39.1M.
About half of the quarter's operating income was one-offs (C05), so the margins overstate the run rate.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C05עובדהhigh confidence
Q2 2026 included $17.9M of refunds of tariffs the Supreme Court ruled unlawful, booked against Products' cost of goods, and a $6.4M release of a royalty dispute reserve split between the segments. Management said that without them gross margin would have been about 58.9%.
Cricut launched Maker 5 on 4 September 2026 in bundles from $349, cutting 3mm material in a body 30% smaller, sold only at Cricut.com and Michaels for its first two weeks.
Cricut launched StickerPix on 24 September 2026, a printer and cutter from $299 and a printer from $169; the full sticker library and Cricut AI need a paid Access subscription.
Management expects Platform revenue to grow in Q3 and Q4 2026, growth in both Products and Platform in the second half, and a profit and positive operating cash flow each quarter; it gives no margin guidance.
Management called the first half disappointing; Products fell 22% in Q2, and 2025's machine and materials revenue missed the bonus targets (C14).
forwardwritten 2026-10-07
C37הסקהmedium confidence
To beat Q3 2025 at the next print, Products must sell at least $87.6M and operating income, one-offs removed, must reach about $22.7M, Q3 2025's 13.3% of $170.4M.
Q3 2025 had its own inventory reserve movements, so its margin is not a clean base.
historical · Q3 2025written 2026-10-07
ההימורבטוח, פוטנציאל מוגבל
אם ההימור מצליח
1.2×
מהשווי היום, במכפיל שצוין
אם ההימור נכשל
נשארים עם 77%
מהשווי בשוק היום: מה שהמקרה הגרוע ביותר משאיר לבעלי המניות
איך לקרוא את המכפיל
הקונה משלם על כך שהירידה תיעצר.
1. שווי המניות של Cricut הוא כ-1.34 מיליארד דולר; אחרי שמנכים 286 מיליון דולר במזומן, ובלי חוב, שווי העסק הוא כ-1.05 מיליארד. 2. בשנה האחרונה הוא הרוויח כ-82.6 מיליון דולר רווח תפעולי, בנטרול האירועים החד-פעמיים של הרבעון השני. 3. לכן העסק נסחר במכפיל של כ-13 על הרווח הזה, וכ-27 על הרווח שהאנליסטים צופים ל-2027.
הוגן אם המכירות יפסיקו לרדת. אם ימשיכו לרדת, הרווח של היום יתכווץ והמחיר ייראה יקר.
מול ההיסטוריה שלה. הקונים משלמים היום על כל דולר מכירות יותר מאשר לפני חצי שנה, בזמן שהמכירות למניה ירדו, כך שהעלייה באה מהמחיר ולא מהעסק.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C33הסקהmedium confidence
At $6.38, 209.4M shares are worth about $1,336M, and less $286M of cash and securities with no debt the business is valued at about $1,050M: 12.7 times trailing operating income of $82.6M without the Q2 one-offs, 9.8 times the reported $106.9M.
On reported profit the multiple is under 10 with a buyback and dividend, which reads cheap; and 2025's own profit included inventory reserve releases, so the underlying base may be lower still.
current state · 2026-10-06written 2026-10-07
C06הסקהmedium confidence
Without the tariff refund and the reserve release, Q2 2026 operating income was about $23.1M, 14.8% of revenue, against $30.1M, 17.5%, a year earlier: down about a quarter.
Q2 2025 was itself lifted by retailers buying ahead of tariffs (C03), so the year-ago base is high.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C32עובדהmedium confidence
All four analysts covering Cricut rate it a sell, as in every reading since February. For 2027 they expect earnings of $0.24 a share, about $50M, below 2026's $0.35.
At 30 June 2026 Cricut held $266.9M of cash and $19.4M of marketable securities, had no debt and an undrawn $300M credit line maturing in August 2027, and carried $105.8M of inventory.
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Silhouette America (Cameo), Graphtec, Loklik, Siser, Canva, Creative Fabrica.
ההימור: מה הוא מניב אם יצליח
ההימור הוא שהמכונות החדשות יעצרו את הירידה במכירות המוצרים בזמן שהמינוי ממשיך לצמוח, ויחזירו את הרווח אל מעל הרמה של 2025.
גם אז התמורה קטנה: במכפיל שהקונים משלמים היום על כל דולר רווח, ההתאוששות הזו שווה רק מעט יותר מהמחיר היום. אם ההימור ייכשל והרווח יגלוש לרמה שהאנליסטים צופים, בעלי המניות יישארו עם כשלושה רבעים מהכסף, כי המזומן והמינוי נשארים.
רווח תפעולי בעוד שנתיים עד שלוש שנים
מנויים משלמים שנדרשים
במכפיל שצוין
$82.60M
כ-3.1 מיליון, בשיעור רווח של 25%
1.0×
100.00 מיליון דולר (הצלחה גדולה)
כ-3.7 מיליון, בשיעור רווח של 25%
1.2×
$130.00M
כ-4.8 מיליון, בשיעור רווח של 25%
1.6×
כדי להניב פי 2 (הימור הוגן) נדרש רווח תפעולי של כ-161.90 מיליון דולר (כ-6.0 מיליון מנויים משלמים, כשנשארים 25% מההכנסה); כדי להניב פי 5 (הימור זול) כ-404.74 מיליון דולר רווח תפעולי (כ-15.0 מיליון מנויים משלמים, כשנשארים 25% מההכנסה), באותו מכפיל.
השלבים שעליה לעבור
●הושלם חבילות Joy 2 ו-Explore 5 הושקו
●הושלם Maker 5 ו-StickerPix הושקו
○טרם התחיל הכנסות המוצרים עולות לעומת השנה הקודמת מועד: 31 במרץ 2027
○טרם התחיל שיעור הרווח הגולמי של המוצרים מעל 30%, בנטרול אירועים חד-פעמיים מועד: 31 באוגוסט 2027
◐בתהליך מספר המשתמשים הפעילים חוזר לצמוח מועד: 31 במרץ 2027
הפירוט שמאחורי הדירוג
Rating
Expensive
the big win's payoff against the 2× and 5× lines
Cheap bet at about
≈ $2.44
60% מתחת למחיר (שער סגירה, )
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C02עובדהhigh confidence
In 2025 revenue was $708.8M, down 0.5%: platform $327.4M, up 5%, connected machines $192.4M and accessories and materials $188.9M. Gross margin was 55.1%, operating income $96.0M, net income $76.7M, cash from operations $200.2M and capital spending $24.4M.
Without the one-offs, Products earned a gross margin of about 23% in the first half of 2026 against about 33% a year earlier, while Platform earned about 89%. Platform made about 82% of the company's underlying gross profit.
Some 2025 product margin came from releasing inventory reserves, so the year-ago margin is flattered; management called Q2's product margin, one-offs removed, about flat on Q1.
historical · H1 2026written 2026-10-07
C04עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Cricut had 3,103,000 paid subscribers, up 3% in a year and 25,000 in the quarter, and 5,969,000 active users, up 1%. 90-day engaged users were flat at 3,494,000, and average revenue per user rose 5% to $56.37.
At $6.38, 209.4M shares are worth about $1,336M, and less $286M of cash and securities with no debt the business is valued at about $1,050M: 12.7 times trailing operating income of $82.6M without the Q2 one-offs, 9.8 times the reported $106.9M.
On reported profit the multiple is under 10 with a buyback and dividend, which reads cheap; and 2025's own profit included inventory reserve releases, so the underlying base may be lower still.
current state · 2026-10-06written 2026-10-07
C10עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Cricut held $266.9M of cash and $19.4M of marketable securities, had no debt and an undrawn $300M credit line maturing in August 2027, and carried $105.8M of inventory.
Cricut launched Maker 5 on 4 September 2026 in bundles from $349, cutting 3mm material in a body 30% smaller, sold only at Cricut.com and Michaels for its first two weeks.
Cricut launched StickerPix on 24 September 2026, a printer and cutter from $299 and a printer from $169; the full sticker library and Cricut AI need a paid Access subscription.
יצרנית גאדג'טים מתקופת הקורונה שעברה את השיא שלה ומתכווצת, או, מאז אוגוסט, משלמת דיבידנד זולה ורווחית.
אנחנו חושבים
המינוי אמיתי וצומח, אבל חצי החומרה של העסק עדיין מתכווץ, ורבעון השיא הציג את המגמה באור חיובי מדי.
האנליסטים רואים רק את הירידה, והשוק חגג רבעון שיא. הדוחות מראים ששני הצדדים צודקים בחלקם: מינוי שממשיך לצמוח ומייצר את רוב הרווח, מעל עסק חומרה שמתכווץ ונמכר בהנחות.
ראיות שסותרות את ההערכה שלנו לכיוון החיובי: מספר המכונות שנמכרו לצרכנים עלה בשיעור דו-ספרתי במחצית הראשונה, ומכונות חדשות כבר בשוק. לכיוון השלילי: המכונות האלה נמכרו במחירים נמוכים יותר, וכל האנליסטים שעוד מסקרים את המניה ממליצים למכור.
מה אומרים האנליסטים
המלצות חיוביות
0%
מתוך 3, 1 באוקטובר
לפני ארבעה חודשים
0%
מתוך 3, 1 ביוני
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C32עובדהmedium confidence
All four analysts covering Cricut rate it a sell, as in every reading since February. For 2027 they expect earnings of $0.24 a share, about $50M, below 2026's $0.35.
The shares closed at $6.38 on 6 October 2026, up 54.5% in six months while revenue per share fell 1.0%, so the rating rose 56%. The 52-week range is $3.74 to $6.66; they peaked at $47.36 in June 2021.
At $6.38, 209.4M shares are worth about $1,336M, and less $286M of cash and securities with no debt the business is valued at about $1,050M: 12.7 times trailing operating income of $82.6M without the Q2 one-offs, 9.8 times the reported $106.9M.
On reported profit the multiple is under 10 with a buyback and dividend, which reads cheap; and 2025's own profit included inventory reserve releases, so the underlying base may be lower still.
current state · 2026-10-06written 2026-10-07
C04עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Cricut had 3,103,000 paid subscribers, up 3% in a year and 25,000 in the quarter, and 5,969,000 active users, up 1%. 90-day engaged users were flat at 3,494,000, and average revenue per user rose 5% to $56.37.
Without the one-offs, Products earned a gross margin of about 23% in the first half of 2026 against about 33% a year earlier, while Platform earned about 89%. Platform made about 82% of the company's underlying gross profit.
Some 2025 product margin came from releasing inventory reserves, so the year-ago margin is flattered; management called Q2's product margin, one-offs removed, about flat on Q1.
historical · H1 2026written 2026-10-07
C03עובדהhigh confidence
In the June 2026 quarter revenue was $156.3M, down 9%: Platform $85.0M, up 5%, and Products $71.3M, down 22% on lower volumes and promotional pricing against a 2025 quarter lifted by buying ahead of tariffs. Gross margin was 74.5%, operating income $47.4M and net income $39.1M.
About half of the quarter's operating income was one-offs (C05), so the margins overstate the run rate.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C30טענת ההנהלהmedium confidence
Management says machine sell-out and sell-in units rose by double digits in the first half of 2026, led by the Joy 2 and Explore 5 bundles launched in Q1.
Products revenue fell 16% in the same half (C08), so units rose on lower prices; management says its sell-out data does not cover every channel.
historical · H1 2026written 2026-10-07
06
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
מכירות המוצרים ממשיכות לרדת מכירות המכונות והחומרים ירדו ב-22% ברבעון השני של 2026; אם המכונות החדשות לא יהפכו את המגמה, הרווח ימשיך להתכווץ מתחת למחיר.
מתחרות זולות ומותגים פרטיים מכונות של מתחרות, חומרים במותג פרטי של רשתות וקובצי עיצוב חינמיים מתחרים בכל חלק של העסק, חוץ מהנעילה של האפליקציה.
מכסים המכונות מיוצרות באסיה; ההחזרים הם חד-פעמיים, והמכסים שעדיין בתוקף מייקרים את העלות של כל מכונה.
תלות בכמה רשתות גדולות שבע רשתות קמעונאות אחראיות ל-31% מהמכירות ב-2025, ואחת מהן, JOANN, נסגרה ב-2025.
נאמנות שולטת בהצבעה נאמנות מחזיקה ב-72.9% מזכויות ההצבעה, כך שבעלי המניות מבחוץ לא יכולים לכפות שינוי כיוון.
לנעילה יש גבולות הבעלים מחו ב-2021 כש-Cricut ניסתה לגבות תשלום על העלאות, ולכן היא לא יכולה ללחוץ חזק מדי על המנויים.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C03עובדהhigh confidence
In the June 2026 quarter revenue was $156.3M, down 9%: Platform $85.0M, up 5%, and Products $71.3M, down 22% on lower volumes and promotional pricing against a 2025 quarter lifted by buying ahead of tariffs. Gross margin was 74.5%, operating income $47.4M and net income $39.1M.
About half of the quarter's operating income was one-offs (C05), so the margins overstate the run rate.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
C17עובדהhigh confidence
The 10-K names Brother, Graphtec, Loklik, Silhouette America and Siser as rival machine makers, calls materials highly competitive with few barriers to entry, notes retail partners sell their own brands, and names Canva, Creative Fabrica and Etsy as rival sources of designs.
Q2 2026 included $17.9M of refunds of tariffs the Supreme Court ruled unlawful, booked against Products' cost of goods, and a $6.4M release of a royalty dispute reserve split between the segments. Management said that without them gross margin would have been about 58.9%.
Seven retail partners took 31% of 2025 revenue and no customer reached 10%; JOANN liquidated in 2025. Two suppliers made 66% of finished goods purchases, at contract manufacturers in Asia, so tariffs land on cost of goods.
Petrus Trust Company, through HWGAA L.P., holds 72.9% of the votes through ten-vote Class B shares, making Cricut a controlled company; chief executive Ashish Arora holds 15.3%. A Petrus analyst chairs the pay committee.
In March 2021 Cricut planned to charge owners to upload more than 20 designs a month and reversed within a week after users protested, promising unlimited free uploads.
At 30 June 2026 Cricut had 3,103,000 paid subscribers, up 3% in a year and 25,000 in the quarter, and 5,969,000 active users, up 1%. 90-day engaged users were flat at 3,494,000, and average revenue per user rose 5% to $56.37.
כמה מנויים משלמים מבטלים בכל שנה, וכמה בעלי מכונות חדשים נרשמים; Cricut מדווחת רק על המספר נטו.
כמה משקי בית עוסקים ביצירה עם מכונת חיתוך; איש מחוץ לחברה לא מפרסם את הנתון.
כמה מהירידה במכירות המוצרים ברבעון השני של 2026 נבעה ממחירים נמוכים יותר, ולא ממכירה של פחות מכונות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C04עובדהhigh confidence
At 30 June 2026 Cricut had 3,103,000 paid subscribers, up 3% in a year and 25,000 in the quarter, and 5,969,000 active users, up 1%. 90-day engaged users were flat at 3,494,000, and average revenue per user rose 5% to $56.37.
In the June 2026 quarter revenue was $156.3M, down 9%: Platform $85.0M, up 5%, and Products $71.3M, down 22% on lower volumes and promotional pricing against a 2025 quarter lifted by buying ahead of tariffs. Gross margin was 74.5%, operating income $47.4M and net income $39.1M.
About half of the quarter's operating income was one-offs (C05), so the margins overstate the run rate.
historical · Q2 2026written 2026-10-07
מה ישנה את ההערכה שלנו
ניטרלית→אטרקטיביתמחיר נמוך יותר על רווח שלא השתנה
בתנאי ש:
○העסק מוערך ב-9 פעמים הרווח בלי פריטים חד-פעמיים, לעומת כ-13 היום.בערך ≈$4.52 במחירי היום, 27% מתחת לסגירה האחרונה
ניטרלית→אטרקטיביתמכירות המוצרים והרווחיות שלהם מתהפכות
נדרשים כל אלה:
○מכירות המכונות והחומרים עולות לעומת השנה הקודמת גם ברבעון השלישי וגם ברבעון הרביעי של 2026.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
○במחצית השנייה של 2026, מכל דולר ממכירות המכונות והחומרים נשארים יותר מ-30 סנט אחרי עלות הייצור, בנטרול אירועים חד-פעמיים.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
ניטרלית→לא אטרקטיביתהמינוי מתחיל להתכווץ
בתנאי ש:
○מספר המנויים המשלמים יורד לעומת השנה הקודמת ברבעון כלשהו.ייבדק בדוח הבא, עד 3 בנובמבר
נטעה גם אם
מכירות האפליקציה צומחות בפחות מ-3% בשנה שני רבעונים ברציפות.
שיעור הרווח של המכונות והחומרים, בנטרול אירועים חד-פעמיים, נשאר מתחת ל-25% עד סוף 2027.
מה בהמשך
3 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם הכנסות המוצרים צומחות בזכות המכונות החדשות, ואיך נראה הרווח בנטרול אירועים חד-פעמיים.
כל האירועים הצפויים
3 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם הכנסות המוצרים צומחות בזכות המכונות החדשות, ואיך נראה הרווח בנטרול אירועים חד-פעמיים.
3 במרץ 2027 תוצאות הרבעון הרביעי של 2026 והתחזית ל-2027: רבעון החגים של Maker 5 ו-StickerPix, והאם הדיבידנד המיוחד חוזר.
4 באוגוסט 2027 מועד הפירעון של מסגרת האשראי: האם Cricut תחדש את המסגרת הלא מנוצלת של 300 מיליון דולר בתנאים דומים.
מה קרה מאז
נכתבה
7 באוקטובר
המחיר בעת כתיבת התזה
$6.38
6 באוקטובר
שער סגירה אחרון
$6.15
שער סגירה, · -3.6% מאז
28 באוקטוברשינוי בהימורתמחור ההימור עודכן: מהמחיר כבר מגלם הצלחה לבטוח, פוטנציאל מוגבלתומחר מחדש לפי שער הסגירה ב-27 באוקטובר.
27 באוקטוברשינוי בהימורההימור תומחר מחדש: מ"בטוח, פוטנציאל מוגבל" ל"המחיר כבר מגלם הצלחה"תומחר מחדש לפי שער הסגירה ב-26 באוקטובר.
26 באוקטוברשינוי בהימורתמחור ההימור עודכן: מהמחיר כבר מגלם הצלחה לבטוח, פוטנציאל מוגבלההימור תומחר מחדש לפי הסגירה ב-23 באוקטובר.
7 באוקטוברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינונינכתבה חודש לפני תוצאות הרבעון השלישי, אחרי שהמניה עלתה ב-54% בחצי שנה על רקע רבעון שיא שמחציתו אירועים חד-פעמיים.
מקורות 17
Where this came from
Sources - 17
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
what Cricut sells, Access prices, the named competitors, retail concentration, suppliers, user metrics for 2023 to 2025, staff and the FY2025 statements
the two new segments, segment gross profit, the tariff refunds and the royalty settlement, the June balance sheet, buybacks, dividends and the revolver
the 2021 plan to cap free uploads, the users' revolt, and Cricut's reversal
Over the past week the community has been quite vocal in their disapproval of a plan by Cricut to limit usage of existing machines, requiring a monthly fee in order to cut more than 20 designs per month.
$8,752M of sales in August 2026 against $7,987M a year earlier
Graph and download economic data for Advance Retail Sales: Sporting Goods, Hobby, Musical Instrument, and Book Stores (RSSGHBMS) from Jan 1992 to Aug 2026 about musical, hobby, book, sport, retail trade, sales, retail, goods, and USA.