Brookfield
קבוצת השקעות קנדית שמחזיקה ברוב החברה לניהול קרנות, בחברת ביטוח שמוכרת קצבאות, ובאחזקות בחברות חשמל, תשתיות ונדל״ן.
הציונים
צמיחה3/4 →
הרווח לפני מימושים למניה עלה ב-7% ב-12 החודשים האחרונים, וההון שמניב דמי ניהול ב-19%. אבל Just Group ו-Oaktree נרכשו ולא צמחו מעצמן.
איכות העסק3/4 →
דורגה ראשונה בגיוס כספים לתשתיות ומסוגלת להתחייב להשקעות של 17.5 עד 25 מיליארד דולר, אבל KKR ו-Apollo פועלות באותו מודל של מנהלת השקעות בצירוף חברת ביטוח.
איתנות פיננסית3/4 →
חוב תאגידי של 14.3 מיליארד דולר, פרוס על פני 15 שנה וללא פירעונות ב-2026. מנגד, חברת הביטוח מחזיקה השקעות של 191 מיליארד דולר מול הון של 13.1 מיליארד.
יכולת ביצוע3/4 →
הרווח למניה צמח כמתוכנן, אבל השווי של החברה עצמה למניה ירד מעט, ויעד ה-140 דולר שלה נדחה בשנה.
ערך לבעלי המניות3/4 →
הרכישות החוזרות, 695 מיליון דולר, עלו על ההנפקות והעסקאות שולמו במזומן. אבל 26% מ-BAM בידי אחרים, ובעלי מניות Class B בוחרים מחצית מהדירקטורים.
פוטנציאל3/4 →
כ-68 מיליארד דולר של התחייבויות חתומות יניבו דמי ניהול ברגע שיושקעו, בשוק קצבאות אמריקאי של 464.1 מיליארד דולר שצומח ב-7%. שאר התוכנית אינו חתום.
רמת סיכון3/4 →
BAM היא 59% מהשווי, וחברת הביטוח משקיעה בקרנות של Brookfield עצמה, בזמן שהרגולטורים עוקבים אחרי חברות ביטוח ואחרי אשראי פרטי.
תמחור4/4 →
אחזקות סחירות, אחרי כל החוב התאגידי, מכסות 57% מהמחיר; את החלק הפרטי שנשאר השוק מתמחר ב-73% מערכו בספרים.
חוזק הראיות3/4 →
שווי האחזקות הסחירות הוא מחירי שוק והרווחים מדווחים, אבל השווי של האחזקות הפרטיות, הפער שחברת הביטוח מרוויחה והתוכנית הם נתונים של Brookfield עצמה.
השורה התחתונה
הציון שלנו: אטרקטיבית. זה עסק טוב: חברה לניהול קרנות שדורגה ראשונה בתחומה וחברת ביטוח שצומחת מהר, והרווח למניה של Brookfield עלה בשנה שעברה ב-7%. המחיר זול: האחזקות שלה בארבע חברות סחירות, אחרי כל החוב התאגידי, כבר מכסות יותר ממחצית ממחיר המניה, והשוק מתמחר את שאר האחזקות ב-73 סנט על כל דולר שרשום בחשבונות של Brookfield. ההערכה תלויה בכך ששווי האחזקות הפרטיות אמין, כי Brookfield קובעת אותו בעצמה, ובכך שהאחזקה בחברה לניהול קרנות, 59% מהשווי, לא תמשיך לרדת הרבה יחד עם הענף שלה.
הטיעון לטווח הארוךחוסכים מעבירים כספי פנסיה לקצבאות ומשקיעים מעבירים כסף לקרנות תשתיות ואשראי פרטיות, ו-Brookfield מוכרת את שני המוצרים, ולכן חברת הביטוח שלה ודמי הניהול מהקרנות ימשיכו לצמוח.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
- The private book values are IFRS appraisals made by Brookfield; real estate earnings fell from $872M to $638M over the year (C03), so its book may be high.
- BAM is 59% of the market value (C31), so a fall in BAM's price moves this arithmetic more than anything in the private holdings.
BAM's own price fell 21.0% in a year (C33), and Brookfield's tracked it.
- The ranking counts capital raised over five years and its detail is behind a subscriber wall; only the headline and summary could be read.
- The ranked manager is Brookfield Asset Management, of which Brookfield Corporation owns 74%, not the corporation itself.
החברה
Brookfield היא שלושה עסקים. החברה לניהול קרנות מגייסת כסף מקרנות פנסיה, קרנות ריבוניות וחוסכים אמידים ומשקיעה אותו בתחנות כוח, צינורות, משרדים וחברות פרטיות. חברת הביטוח מוכרת קצבאות, סכום חד-פעמי תמורת הכנסה מובטחת, בארה״ב, בבריטניה וביפן, ומשקיעה את הפרמיות. והיא גם מחזיקה באחזקות גדולות בחברות סחירות משלה.
KKR ו-Apollo פועלות באותו מודל. חוסכים אמריקאים רכשו ב-2025 קצבאות בהיקף של 464.1 מיליארד דולר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
ממה היא מרוויחה
משקיעים בקרנות משלמים דמי ניהול שנתיים על כסף שהתחייבו להשאיר לעשר שנים ויותר, ועוד כחמישית מהרווחים שמעל תשואת סף, שנקראת carried interest. חברת הביטוח מרוויחה את הפער בין התשואה על ההשקעות שלה למה שהבטיחה לחוסכים. החברות הסחירות משלמות דיבידנדים.
בשנה שהסתיימה ביוני 2026 זה הסתכם ב-2.94 מיליארד דולר מהחברה לניהול קרנות, 1.76 מיליארד מחברת הביטוח ו-1.55 מיליארד מהעסקים התפעוליים, לפני 593 מיליון דולר של עלויות תאגידיות.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (12 החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני 2026) | איך |
|---|---|---|
| Asset Management | 47% מהרווח הניתן לחלוקה לפני עלויות תאגידיות | החלק של Brookfield (74%) בדמי הניהול ש-BAM גובה על כספי משקיעים חיצוניים בקרנות, carried interest על קרנות ישנות ותשואה על ההחזקות של Brookfield בקרנות עצמן. |
| Wealth Solutions | 28% מהרווח הניתן לחלוקה לפני עלויות תאגידיות | כסף מקצבאות וביטוח שמושקע בתשואה שמעל מה שמשלמים למבוטחים. |
| Operating Businesses | 25% מהרווח הניתן לחלוקה לפני עלויות תאגידיות | חלוקות מהאחזקות שלה בשותפויות סחירות בתחומי תשתיות, אנרגיה מתחדשת ועסקים, ורווחי נדל״ן. |
ההנהלה
ברוס פלאט עומד בראש Brookfield מאז 2002, אחרי שהצטרף אליה ב-1990; ניקולס גודמן מנהל את הכספים כנשיא וכסמנכ״ל הכספים. השותפים, מנהלים נוכחיים וקודמים, מחזיקים בכחמישית מהמניות, ובאמצעות נאמנות בוחרים מחצית מהדירקטוריון. פלאט לא מקבל בונוס: כמעט כל שכרו במניות, ולכן הוא מרוויח רק אם המניה עולה. שום תגמול לא נקבע לפי הרווח של החברה או לפי השווי שלה למניה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
The Partners are current and former executives and directors, so the 20% overstates what today's managers own; the 12% group figure is the narrower measure.
No award pays on distributable earnings per share or the company's own value per share, and the bonus has no formula, so the plan states no measurable target a shareholder could check.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
הגודל מנצח בעסקאות הגדולות ביותר. מעט קונים מסוגלים להתחייב ל-10 עד 25 מיליארד דולר בפרויקט אחד, ו-Brookfield עשתה זאת פעמיים ברבעון אחד: 25 מיליארד דולר עם Bloom Energy לתאי דלק במרכזי נתונים, והלוואה בערבות ממשלתית של 17.5 מיליארד דולר לציוד לכורים של Westinghouse.
ניצחון בעסקאות כאלה בונה את הרקורד שעוזר לגייס את הקרן הבאה. בדירוג של פרסום מקצועי מ-2025 של מנהלי תשתיות Brookfield דורגה ראשונה, והיא גייסה שיא של 77 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- The ranking counts capital raised over five years and its detail is behind a subscriber wall; only the headline and summary could be read.
- The ranked manager is Brookfield Asset Management, of which Brookfield Corporation owns 74%, not the corporation itself.
- Blackstone, KKR and Apollo also write multi-billion cheques; scale is shared by the largest few managers, not unique to Brookfield (C16).
- Infrastructure Investor's 2025 summary shows Macquarie ahead of Brookfield on assets in a different ranking, so 'first' depends on the measure.
האיום
KKR ו-Apollo מחזיקות כל אחת חברת ביטוח לקצבאות ומתחרות על אותם חוסכים ועל אותו כסף לקרנות; Blackstone ו-Ares מתחרות על כסף לקרנות. קרנות הפנסיה הגדולות ביותר יכולות גם להשקיע ישירות ולהפסיק לשלם דמי ניהול. חברות ביטוח אחרות מוכרות גם הן קצבאות, אבל במרווחים דקים יותר, לדברי Brookfield.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
The 220 figure counts unrealised gains on Brookfield's own equity funds, which are marked by Brookfield and have not been sold.
המתחרות: KKR, APO, BX, ARES, ועוד שלוש: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | תחומי התחרות | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|---|
| KKR · APO | KKR ו-Apollo, שכל אחת מהן משלבת מנהלת השקעות עם חברת ביטוח לקצבאותבסיס להשוואה: כן | Wealth Solutions | כבר נמכר | כן |
| BX · ARES | Blackstone ו-Ares, שמגייסות את אותן קרנותבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | Asset Management | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| פיתוח פנימי | קרנות פנסיה וקרנות ריבוניות גדולות שמשקיעות ישירותבסיס להשוואה: פעילות פנימית של הלקוחות | Asset Management | כבר נמכר | פיתוח פנימי |
| לא נסחרת בבורסה | קרנות פנסיה, קרנות ריבוניות ובעלים אחרים שמתחרים על אותם נכסי חשמל, תשתיות ונדל״ןבסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה | Operating Businesses | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
| לא נסחרת בבורסה | חברות ביטוח חיים מסורתיות שמוכרות קצבאות קבועותבסיס להשוואה: לא נסחרות בבורסה | Wealth Solutions | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
חברת הביטוח מוכרת בשוק גדול וצומח. חוסכים אמריקאים רכשו ב-2025 קצבאות בהיקף של 464.1 מיליארד דולר, עלייה של 7%, ו-293.2 מיליארד מתוכם היו הסוגים הקבועים ש-Brookfield מוכרת בעיקר. Brookfield מכרה 5 מיליארד דולר ברבעון אחד בכל המדינות שבהן היא פועלת, כך שגם צמיחה גדולה משאירה לה נתח קטן.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
מי כבר התחייב
משקיעים בקרנות כבר התחייבו לכ-68 מיליארד דולר ש-Brookfield עוד לא השקיעה. ברגע שיושקעו, הם יוסיפו כ-680 מיליון דולר דמי ניהול בשנה.
הראיות (באנגלית) · 1 טענה
Commitments are called only when the manager invests; slow deployment delays the fees.
התוצאות
עלות הצמיחה
Brookfield היא חברת אחזקות, ולכן אין עלויות מכירה שצריך לעקוב אחריהן. היא צומחת בהשקעת הון, ברכישת חברות ביטוח ושארית Oaktree, ולא דרך הוצאות תפעוליות. עלויות המטה והריבית ירדו בשנה שעברה בזמן שהרווח עלה, אבל שנה אחת קצרה מדי כדי לקבוע שהצמיחה מגדילה את הרווחיות.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
הדוח האחרון (13 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
ברבעון השני של 2026 מדד הרווח של Brookfield עצמה, לפני רווחים ממכירת נכסים, עמד על 1.43 מיליארד דולר, 0.61 דולר למניה לעומת 0.53 לפני שנה. הקרנות שלה גייסו שיא של 77 מיליארד דולר, ודמי הניהול צמחו ב-20%.
חברת הביטוח צמחה הכי הרבה, ל-191 מיליארד דולר של השקעות, אחרי רכישת Just Group בבריטניה. נקודת התורפה היא הנדל״ן: הרווח ממנו ב-12 החודשים האחרונים ירד ל-638 מיליון דולר מ-872 מיליון, ובכל זאת Brookfield ממשיכה להעריך אותו קרוב לערכו בספרים.
מה זה אומר על התזההדוח אישר שהחברה לניהול קרנות וחברת הביטוח מגדילות את הרווח למניה. הוא השאיר פתוח אם שווי הנדל״ן יחזיק, החלק החלש ביותר באחזקות הפרטיות שהמחיר מתמחר בהנחה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.60 לעומת $0.62 צפוי.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
לאן הלך הכסף
בשנה שהסתיימה ביוני 2026 Brookfield שילמה 596 מיליון דולר דיבידנדים וקנתה בחזרה 16.6 מיליון מניות ב-695 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 42.04 דולר, מעל המחיר היום. את שארית Oaktree ואת Just Group היא שילמה במזומן ולא במניות חדשות.
בעלי עניין ברבעון הראשון של 2024: 0 רכישות ו-5 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. זול. אחזקות סחירות, שהשוק מתמחר מדי יום, מכסות יותר ממחצית המחיר אחרי כל החוב התאגידי, והשאר נקנה בפחות מערכו בספרים.
המניה ירדה ב-18.4% בשנה, בעוד KKR ירדה ב-27.6% ו-Blackstone ב-32.9%: המשקיעים חוששים מהפסדים באשראי פרטי ובחברות ביטוח שמחזיקות בו, חשש שגם Federal Reserve העלה במאי 2026. הרווח למניה של Brookfield עלה לאורך כל התקופה.
שני מבחנים קרובים. תוצאות הרבעון השלישי של 2026 יתפרסמו ב-12 בנובמבר, והמיזוג עם חברת הביטוח לחברה אחת בברמודה צפוי להסתיים עד סוף 2026, ולדברי Brookfield הוא עשוי לפתוח את הדרך לקרנות מחקות אינדקס אמריקאיות.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
איך לקרוא את המכפיל
רוב Brookfield הוא מניות של חברות שנסחרות מדי יום, ולכן מעריכים אותה כסכום חלקיה:
- מניות Brookfield שוות 87.4 מיליארד דולר ב-36.92 דולר.
- האחזקות שלה בארבע חברות סחירות שוות 70.1 מיליארד דולר במחירי 2 באוקטובר.
- אחרי ניכוי 20.1 מיליארד דולר של חוב תאגידי וחבויות אחרות, נשארים 49.9 מיליארד דולר, או 21.10 דולר למניה.
- השוק משלם 37.4 מיליארד דולר על השאר, שהחברה מעריכה בספריה ב-51.4 מיליארד.
- זה 73 סנט לכל דולר, ובלי שום ערך לחלקים עתידיים ברווחי הקרנות (carried interest).
מול ההיסטוריה שלה. במדדים החשבונאיים האלה היא יקרה מהרגיל, אבל הם משמיטים את מחירי האחזקות הסחירות שלה בשוק, ולכן אנחנו מעריכים את החלקים בנפרד.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
- The private book values are IFRS appraisals made by Brookfield; real estate earnings fell from $872M to $638M over the year (C03), so its book may be high.
- BAM is 59% of the market value (C31), so a fall in BAM's price moves this arithmetic more than anything in the private holdings.
BAM's own price fell 21.0% in a year (C33), and Brookfield's tracked it.
Distributable earnings is the company's own measure and excludes depreciation that is a real cost for some assets; net income is not wrong, only on a different basis.
המכפיל מול המתחרים
המתחרות שהדוח השנתי של החברה עצמה מונה בשמן, וכל אחת מהן אומתה מול הדוח שלה. מדורגות לפי מכפיל ההון העצמי המוחשי, מהזולה ליקרה:
| סימול | חברה | מכפיל ההון העצמי המוחשי |
|---|---|---|
| BN | Brookfield | 0.9× |
| KKR | KKR & Co. | 1.0× |
| APO | Apollo Global Management | 2.5× |
החציון של שתי האחרות הוא 1.8. Brookfield Corporation היא הזולה ביותר מבין 3.
נתוני המתחרות מגיעים מספק נתונים, ולכן עדיף להסתכל על טווח הערכים בקבוצה כולה ולא על השוואה בין שתי חברות בלבד.
היא הזולה מבין השלוש ביחס לנכסים, ובספריה האחזקה בחברה לניהול קרנות רשומה הרבה מתחת לשווי השוק, כך שהפער האמיתי גדול יותר, והוא שלה בלבד.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
לחברות ניהול קרנות וביטוח סחירות יש סיכון נסתר באשראי פרטי, ולכן Brookfield ראויה למחיר נמוך יותר, יחד עם שאר הענף.
האחזקות הסחירות לבדן מכסות את רוב המחיר, ולכן המניה זולה גם אם שווי האחזקות הפרטיות יקוצץ.
השוק מתמחר את הפחד של ענף שלם, אבל יותר ממחצית השווי של Brookfield הוא אחזקות שמחירן נקבע בשוק מדי יום. גם אם הנדל״ן שלה שווה חצי מערכו בספרים, החלקים שווים בערך כמו המחיר היום.
ראיות שסותרות את ההערכה שלנו: השווי של Brookfield עצמה למניה לא גדל בשנה שעברה והיעד שלה נדחה בשנה, ולכן ההנחה התרחבה מכ-35% לכ-45%. מניה זולה יכולה להישאר זולה.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- The private book values are IFRS appraisals made by Brookfield; real estate earnings fell from $872M to $638M over the year (C03), so its book may be high.
- BAM is 59% of the market value (C31), so a fall in BAM's price moves this arithmetic more than anything in the private holdings.
The company says the plan is rolled forward each year, so a constant five-year horizon is its method, not a delay (S08).
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- נדל״ן שווה פחות הרווח מהנדל״ן ירד ל-638 מיליון דולר מ-872 מיליון בשנה; אם הערך בספרים, 26.7 מיליארד דולר, גבוה מדי, ההנחה מצטמצמת.
- BAM ממשיכה לרדת האחזקה בחברה לניהול קרנות היא 59% מהשווי; ירידה נוספת של 20% ב-BAM תסיר כ-4.35 דולר למניה.
- חברת הביטוח ממונפת מאוד חברת הביטוח מחזיקה השקעות של 191 מיליארד דולר מול הון של 13.1 מיליארד, ולכן הפסד של 1% על ההשקעות יעלה לה בכ-15% מההון הזה.
- הכסף נשאר במשפחה חברת הביטוח משקיעה בקרנות של Brookfield עצמה, שגובות עליה דמי ניהול, ולכן Brookfield קובעת את השווי של חלק גדול ממה שהיא מחזיקה.
- השליטה בידיים אחרות מי שמחזיק במניות Class B בוחר מחצית מהדירקטוריון, ולכן בעלי מניות מבחוץ לא יכולים להחליף את ההנהלה.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
- The private book values are IFRS appraisals made by Brookfield; real estate earnings fell from $872M to $638M over the year (C03), so its book may be high.
- BAM is 59% of the market value (C31), so a fall in BAM's price moves this arithmetic more than anything in the private holdings.
BAM's own price fell 21.0% in a year (C33), and Brookfield's tracked it.
- The earnings measure is the company's own and excludes unrealised losses; the 2.2% spread includes marks on equity funds that the call said lift it from under 180 to about 220 basis points (C12).
- The book value includes Just Group from mid-2026 only, so the return on a full year of the larger book is not yet known.
שאלות פתוחות
- בכמה היה הנדל״ן של Brookfield נמכר היום, לעומת הערך שלו בספרים.
- כמה מכספי חברת הביטוח מושקע בקרנות של Brookfield עצמה, ובאילו דמי ניהול.
- האם המיזוג בברמודה יוביל להכללה באינדקסים אמריקאיים, ומתי.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
מה ישנה את ההערכה שלנו
- אטרקטיבית→ניטרליתהפער מול החלקים נסגר
בתנאי ש:
- ○מניות Brookfield שוות כמו האחזקות הסחירות שלה לפי מחירי שוק, ועוד כל השאר לפי הערך בספרים.נבדק מדי יום
- אטרקטיבית→ניטרליתהשווי של האחזקות הפרטיות מתברר כגבוה מדי
מספיק אחד מאלה:
- ○הרווח מהנדל״ן ב-12 החודשים האחרונים יורד מתחת ל-500 מיליון דולר, לעומת 638 מיליון.ייבדק בדוח הבא, עד 12 בנובמבר
- ○הרווח של חברת הביטוח ב-12 החודשים האחרונים יורד מתחת ל-1.5 מיליארד דולר, לעומת 1.76 מיליארד.ייבדק בדוח הבא, עד 12 בנובמבר
נטעה גם אם
- חברת הביטוח מדווחת על הפסדי אשראי שמחייבים הזרמת כסף חדש מ-Brookfield.
- הרווח למניה לפני מכירות נכסים יורד ב-12 החודשים האחרונים.
מה בהמשך
- 1 בנובמבר 2026 פדיון של שתי סדרות מניות בכורה: האם אג״ח חדשות יממנו מחדש את הון הבכורה כמתוכנן. זה המאזן התאגידי שעליו נשען ציון האיתנות הפיננסית.
כל האירועים הצפויים
- 1 בנובמבר 2026 פדיון של שתי סדרות מניות בכורה: האם אג״ח חדשות יממנו מחדש את הון הבכורה כמתוכנן. זה המאזן התאגידי שעליו נשען ציון האיתנות הפיננסית.
- 12 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: הרווח לפני מימושים למניה ב-12 החודשים האחרונים לעומת הקריאה הקודמת, והאם הרווח מנדל״ן מפסיק לרדת.
- דצמבר 2026 השלמת האיחוד עם Brookfield Wealth Solutions תחת חברת אם חדשה בברמודה: האם הרגולטורים יאשרו בזמן, והאם החברה הסחירה האחת תיכלל באינדקסים בארה״ב כפי שההנהלה מצפה.
- פברואר 2027 תוצאות הרבעון הרביעי ושנת 2026 המלאה: השנה הראשונה מול התוכנית מספטמבר 2026, והשווי של החברה עצמה למניה לעומת השנה הקודמת.
מה קרה מאז
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברהתזה נכתבהאטרקטיבית, ביטחון בינונינכתבה שלושה שבועות אחרי יום המשקיעים של 2026 וחמישה שבועות לפני תוצאות הרבעון השלישי של 2026, כשהמניה נסחרה ב-36.92 דולר, אחרי ירידה של 18.4% בשנה יחד עם הענף.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםהצ'קליסט של הבעלים מצא שהשיטה לא עוסקת במי שמנהל את החברה, בעלות הצמיחה, במקורות ההכנסה ובאירועים הצפויים. העדכון הזה משלים את ארבעת הנושאים מדוח הזימון לאסיפה (circular) ומהדוח השנתי.
נבדקה גם פעמיים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 21
Sources - 21
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany release2026-08-13distributable earnings by business, fundraising, fee-bearing capital, insurance assets and spread, net income, buybacks, deployable capitalbacksC02C03C05C09C23C26C37C38C41
- S02primarycompany release2026-08-13the capital table on IFRS and blended bases, units held, value per share, corporate debt maturities, capital allocation, highlights
Our balance sheet is conservatively capitalized, with corporate debt at the Corporation carrying a weighted-average term of 15 years and no maturities in 2026.
backsC01C02C08C10C18C19C23C26C27 - S03primarycompany filing2026-08-13consolidated balance sheet, insurance assets by channel, uncalled commitmentsbacksC09C24C39
- S04primarycompany filing2026-03-18business description, risk factors on competition, fundraising and insourcingbacksC01C17C42C43C44C45C49
- S05primarycompany filing2026-03-18share classes and board election rightsbacksC29C46
- S06primarycompany release2026-02-122025 distributable earnings and per-share growth, diluted earningsbacksC04
- S07primarytranscript2026-08-13analyst questions on the annuity and Just Group spreads, the insurer's investment pipeline, related-party transfers
If you just take the unrealized marks on our funds that are invested in equity-oriented strategies that 180 spread goes to about 220 in the current quarter.
backsC12C38 - S08primarycompany release2026-09-17the sum-of-the-parts plan value and its bases, five-year earnings and insurance asset targets
Plan Value per share should increase to $140 by 2031
backsC14C20C40 - S09primarycompany release2025-09-10the 2025 plan value, discount and 2030 target
we expect to deliver plan value per share growth of 16% on an annualized basis
backsC21 - S10primarycompany release2026-06-05the combination's terms, domicile and exchange ratio
Opens a path to broader global index inclusion
backsC28 - S11primarycompany release2026-07-16approval of the combination, expected closing, board elected by each share classbacksC28C29
- S12primarycompany release2026-08-03completion of the Oaktree purchasebacksC41
- S13primarycompany release2026-09-21the coupon, size and maturity of the latest notesbacksC25
- S14primaryindustry data2026-03-23US annuity sales by product for 2025
Total U.S. annuity sales increased 7% to $464.1 billion in the 2025, according to LIMRA’s U.S. Individual Annuity Sales Survey, which represents 93% of the total U.S. annuity market.
backsC13 - S15secondaryindustry data2025-06-02Infrastructure Investor: II 100: Brookfield tops our global manager ranking PEI Media (Infrastructure Investor)Brookfield's rank among infrastructure managers by capital raised (headline and summary; detail paywalled)
We’ve reset the counting period for this year’s Infrastructure Investor 100, with the ranking amounting to $1trn.
backsC06 - S16primaryregulator2026-05-28Federal Reserve Financial Stability Report, May 2026: Funding Risks Board of Governors of the Federal Reserve Systemlife insurers' nontraditional funding and private credit redemption pressure
Total nontraditional liabilities summed to $531 billion in the fourth quarter of 2025, growing 15 percent in real terms from a year ago
backsC15 - S17primarycompany filing2026-02-27its three segments, Global Atlantic, and its statement on balance sheet sizebacksC16
- S18primarycompany filing2026-02-25Apollo Global Management Form 10-K, fiscal year ended December 31, 2025 Apollo Global Management, Inc.its three segments, AthenebacksC16
- S19secondaryvendor data2026-10-04Research pack (FMP market tier and FINRA short interest), frozen beside this thesiscontent/BN/research-pack.jsonclose, 252-session return and decomposition, peer returns, consensus history, target drift, short interest, cohort multiples, share-count seriesbacksC27C32C33C34C35
- S20secondaryvendor data2026-10-042 October 2026 closes for each listed stakebacksC33
- S21primarycompany filing2026-06-05principal holders of voting shares and the Partners' holdings at May 28, 2026, the Class B trust, directors' holdings, the compensation discussion and analysis, the CEO's five-year pay review, directors and officers as a groupbacksC46C47C48