Energous
חברה אמריקאית קטנה שמשדרי הרדיו שלה מספקים אנרגיה לתגיות מעקב ללא סוללה, שנמכרות בעיקר למשטחי המשלוח של קמעונאית גדולה אחת.
הציונים
צמיחה3/4 ↓
שישה רבעונים של צמיחה מכמעט אפס, אבל פחות משנתיים של פעילות, צמיחה אפסית ברבעון השני, ו-85% מהמכירות מלקוח אחד.
איכות העסק2/4 →
אחת מכמה יצרניות משדרים שהוסמכו על ידי Wiliot, שמתומחרת מעל המתחרות רק בגלל הספק גבוה יותר, בעוד שקוראי RAIN עושים את אותה עבודה בשערי הפריקה בקנה מידה עצום.
איתנות פיננסית3/4 ↑
אין חוב, ויש מזומן לכשלוש שנים בקצב ההפסד הנוכחי. אבל החברה עדיין לא רווחית, ותוכנית הנפקת המניות פתוחה.
יכולת ביצוע2/4 ↓
יעד החלטות הרכישה ל-2026 הפך להסבר על מחזור מכירה ארוך, החברה התנערה מהמדד של AWS שצוטט, ושיעור הרווח ברבעון השני קרס בלי שהחברה התריעה.
ערך לבעלי המניות1/4 →
מספר המניות גדל ביותר מפי ארבעה בשנה, בעוד שההכנסות למניה עלו ב-14%, ותוכנית ההנפקה בשוק הפתוח (ATM) נשארת פתוחה.
פוטנציאל2/4 →
מאות מיליוני תגיות בשנה, אבל מעבר להטמעה אחת שום דבר לא חתום, והצעדים הבאים תלויים בהחלטות של לקוחות.
רמת סיכון2/4 ↑
קמעונאית אחת, דרך פלטפורמה אחת, הייתה 85% מההכנסות ב-2025, וההטמעה אצלה הושלמה ב-90%.
תמחור2/4 →
מכפיל של 2.1 על המכירות עדיין מגלם חלק גדול משילוש ההכנסות בשיעור רווח שחזר ל-40%, וזה תלוי בתוכניות שאיש לא חתם עליהן.
חוזק הראיות3/4 →
ההכנסות, הריכוזיות והמניות החדשות מופיעות בדוחות. הלקוחות, מספר היחידות לאתר וצנרת העסקאות הם נתוני ההנהלה או הערכה.
אם ההימור מצליח: פי 2.1 · אם הוא נכשל, נשארים עד 25%.
השורה התחתונה
הציון שלנו ל-Energous: לא אטרקטיבית. החברה מייצרת משדרי רדיו שמטעינים תגיות משטחים ללא סוללה, שנמכרות בעיקר לקמעונאי אחד שפריסת החנויות שלו כמעט הושלמה. ביוני המכירות שלה הפסיקו לצמוח ושיעור הרווח כמעט נעלם, ולכן העסק חלש. גם אחרי ירידה של 28% המחיר עדיין מגלם חלק גדול משילוש המכירות בשיעור רווח שחזר לרמתו, ושניהם תלויים בתוכניות שאיש לא חתם עליהן, ולכן המחיר מלא. כהימור היא שבירה: אם לקוח שני וגוף פדרלי יזמינו בהיקף גדול, החברה תהיה שווה רק מעט יותר מהיום; אם לא, ההפסדים יימשכו וסביר שיונפקו מניות חדשות.
הטיעון לטווח הארוךאם קמעונאיות יסמנו כל משטח משלוח בחיישנים ללא סוללה, התגיות האלה יצטרכו אנרגיית רדיו בחנויות ובמחסנים, ו-Energous מוכרת את המשדרים. לקוחות מעבר לקמעונאית אחת צריכים להצטרף.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
The concentration is falling: five customers, not two, made up 74% of Q2 revenue, and the 10-Q credits the quarter's growth to a second Fortune 10 customer (S01).
The released counts say 'over' 25,000 and 56,000, so the true figure per unit could be lower, and any gateway or service revenue in the single revenue line would lower the hardware price further (S01, S02).
The one analyst estimate on file has 2027 revenue at $37.5M, which would put the 13 October company value near 0.6 times sales (C25).
- 2026-10-14editedThe 13 October close of $9.62 is 27.9% under the $13.34 the price claims were struck at, so company value falls from $43.0M to about $22.6M and the multiple from 4.1 to 2.1 times sales. The breakeven arithmetic is unchanged.
No order, volume or contract with this customer is filed or released, and total revenue rose $7,000 in the quarter its demand was said to drive (S01).
No contract to Energous appears in federal award data for 2024 to 2026, though an agency outside federal procurement rules, such as the Postal Service, would not show there; Energous names no agency and files no order.
The programme stays open with $31.7M of capacity (S01), and a short seller documents 21 equity raises since 2019 and promotion to retail (S13).
החברה
Energous מוכרת את PowerBridge, קופסה שמורכבת בשערי פריקה ובמקפיאים ומשדרת אנרגיית רדיו לתוויות שעל משטחי המשלוח. לתוויות אין סוללה: הן אוספות את האנרגיה, מתעוררות ומדווחות איפה הן נמצאות ועד כמה קר שם.
רוב המשדרים שלה פועלים בתוך המערכת של Wiliot, חברה פרטית שמייצרת את התוויות ואת התוכנה ומוכרת לקמעונאית את החבילה כולה. היתרון ש-Energous מציגה הוא הספק: לדבריה המשדר שלה חזק עד פי שמונה משל המתחרות. יש לה 27 עובדים.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
No independent test was found, and Wiliot certifies lower-power bridges such as Minew's for the same pixels (S08, S09).
ממה היא מרוויחה
היא מרוויחה משדר אחר משדר, בכ-200 עד 225 דולר ליחידה, ולכן המכירות גדלות רק בקצב שבו מותקנים אתרים חדשים. אין מנוי שעומד מאחורי זה: ברגע שחנות מצוידת, ההזמנה הסתיימה.
לכן שיעור הרווח הוא השאלה כולה. ב-2025 נשארו לה 36 סנט מכל דולר מכירות אחרי עלות הייצור, וברבעון יוני 3 סנט, מול הוצאות תפעוליות של כ-3.3 מיליון דולר בכל רבעון.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The released counts say 'over' 25,000 and 56,000, so the true figure per unit could be lower, and any gateway or service revenue in the single revenue line would lower the hardware price further (S01, S02).
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (המחצית הראשונה של 2026) | איך |
|---|---|---|
| משדרי PowerBridge | 96.3% | משדרי תדר רדיו שנשלחים ללקוחות ולשותפים, בעיקר למערכת התגיות של Wiliot. ההכנסה נרשמת במועד המשלוח. |
| אחר (פרויקטי פיתוח ותוכנה) | 3.7% | אבני דרך בפיתוח מוצרים ופריטים אחרים שהדוח לא מפרט. נרשמים כשאבן דרך מתקבלת. |
ההנהלה
מלורי בוראק הצטרפה כסמנכ״לית הכספים בתחילת 2024 ועומדת בראש החברה מאוקטובר 2024, תוך שהיא ממשיכה לשמש גם בתפקיד הכספים. היא חצתה את ההוצאות והגדילה את המכירות, אבל במחיר של מכירת מניות. בעלי העניין החזיקו בפחות מ-1% באביב, ובכ-5% אחרי מענקי המניות של אוגוסט. הבונוס שלה נתון לשיקול דעת הדירקטוריון, והמניות שלה מבשילות פשוט עם הזמן: שום דבר בשכרה לא תלוי במכירות, ברווח או במחיר המניה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
Energous מרוויחה כ-200 עד 225 דולר על משדר, בעוד Minew, מתחרה, מציעה גשר שהוסמך לאותן תוויות של Wiliot ב-45 עד 50 דולר. ההסבר הוא ההספק: האישורים הרגולטוריים שלה מאפשרים לה לשדר יותר, מה שלדברי ההנהלה מבטל נקודות עיוורות במקפיאים.
זה יתרון אמיתי, אבל לא נעילה. כל אחד יכול לבקש את אותם אישורים, Wiliot מסמיכה כמה יצרניות, והקמעונאית ו-Wiliot הן שבוחרות איזו קופסה תיתלה על הקיר.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
The released counts say 'over' 25,000 and 56,000, so the true figure per unit could be lower, and any gateway or service revenue in the single revenue line would lower the hardware price further (S01, S02).
No independent test was found, and Wiliot certifies lower-power bridges such as Minew's for the same pixels (S08, S09).
Management says the retailer chose PowerBridge Pro because its power removes blind spots in freezers and dock doors, and the 85% customer has kept buying for two years (S04, C04).
האיום
שני דברים יכולים לקחת לה את העבודה. גשרים מוסמכים זולים יותר מיצרניות פרטיות כמו Minew יכולים להזין את אותן תוויות במקומות שבהם לא צריך הספק גבוה. וגם RAIN RFID, מערכת התגיות ללא סוללה הוותיקה שבראשה עומדת Impinj, כבר מוכרת מיליארדי תגיות בשנה ונקראת בשערי פריקה בלי שום משדר אנרגיה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
המתחרות: PI, ועוד אחת: פרטית, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרת בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| חברה פרטית | Minew, Fanstel, Koamtac, Taglink ויצרניות נוספות של גשרים מוסמכי Wiliotבסיס להשוואה: חברות פרטיות | כבר נמכר | חברה פרטית |
| PI | קוראים ותגיות RAIN RFID, בהובלת Impinjבסיס להשוואה: מוצר שונה | כבר נמכר | מוצר שונה |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
תגיות Bluetooth ללא סוללה, מהסוג ש-Energous מזינה, היו כ-121 מיליון מכשירים ב-2024, וחברת המחקר ABI Research צופה כ-795 מיליון עד 2030. Walmart לבדה מתכוונת לסמן 90 מיליון משטחים.
מה שאף אחד לא מפרסם הוא כמה תגיות משדר אחד משרת, ולכן אי אפשר להעריך את גודל השוק של המשדרים. Energous שלחה בסך הכול 56,000.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The RAIN Alliance counts 42.7 billion battery-free RAIN tag chips shipped in 2025, so Bluetooth ambient IoT is under 1% of battery-free tags (S11).
מי כבר התחייב
שני לקוחות מזמינים בהיקף: הקמעונאית, דרך Wiliot, וחברת מסחר אלקטרוני ענקית שמתכננת כ-35 אתרים השנה. גודלה ומשכה של ההזמנות לא נחשפו, ואיש לא חתם על מה שיבוא אחרי הטמעת החנויות.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
The concentration is falling: five customers, not two, made up 74% of Q2 revenue, and the 10-Q credits the quarter's growth to a second Fortune 10 customer (S01).
Energous has not confirmed the name, and Wiliot certifies bridges from at least six other makers, so the Walmart program need not run on Energous hardware alone (S08).
Q2 revenue rose only $7,000 over Q1 while the store count went from 1,500 to about 4,200, and the 10-Q credits the quarter's growth to the e-commerce customer, not the retailer (S01).
No order, volume or contract with this customer is filed or released, and total revenue rose $7,000 in the quarter its demand was said to drive (S01).
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-431% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, לעומת 633% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025.
שיעור הרווח התפעולי הוא −83%, לעומת −47× בשנה שהסתיימה בדצמבר 2023.
ההוצאות התפעוליות אוכלות 109 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 3085 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2022.
התשואה על ההון העצמי הייתה −33% בשנה, לעומת −86% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
היא צרכה 16.0 מיליון דולר במזומן ב-12 החודשים האחרונים, ולכן 31.2 מיליון הדולר שבקופתה יספיקו לכ-1.9 שנים בקצב הזה.
יש לה 31.2 מיליון דולר במזומן מול חוב של 307 אלף דולר, כלומר 30.9 מיליון דולר יותר מזומן ממה שהיא חייבת.
צמיחת המכירות השנתית נעה בין −44% ל-+633% בחמש השנים האחרונות, כשהמכירות ירדו באחת מהן.
כל המספרים
נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, שנקראו ב-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2021 | דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | 12 חודשים עד יוני 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $757K | $851K | $474K | $768K | $5.63M | $10.5M |
| צמיחת המכירות | +131% | +12% | −44% | +62% | +633% | +431% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | - | −50% | 41% | 1.6% | 36% | 27% |
| שיעור הרווח התפעולי | −55× | −31× | −47× | −24× | −178% | −83% |
| שיעור הרווח הנקי | −55× | −31× | −41× | −24× | −170% | −76% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| מחקר ופיתוח | 27× | 15× | 23× | 10× | 73% | 38% |
| מכירות ושיווק | 11× | 574% | 813% | 399% | 42% | 21% |
| הנהלה וכלליות | 12× | 949% | 15× | 819% | 80% | 49% |
| תגמול מבוסס מניות | 16× | 343% | 354% | 104% | 5.0% | 1.8% |
| השקעות הוניות | 48% | 19% | 39% | 16% | 1.5% | 3.0% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | −$28.7M | −$23.6M | −$19.2M | −$17.6M | −$12.4M | −$15.7M |
| תזרים מזומנים חופשי | −$29.1M | −$23.8M | −$19.4M | −$17.7M | −$12.5M | −$16.0M |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $49.1M | $26.3M | $13.9M | $1.35M | $10.4M | $31.2M |
| חוב | - | - | - | $818K | $88.0K | $307K |
| מזומן נטו | - | - | - | $535K | $10.3M | $30.9M |
| תשואות ומניות | ||||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | - | - | - | 238K | 1.49M | 5.51M |
עלות הצמיחה
הוצאות המשרד והמחקר של Energous כמעט לא משתנות עם המכירות, והיא קיצצה אותן בחדות, כך שכל מכירה נושאת הרבה פחות הוצאות קבועות. הבעיה היא המשדרים עצמם: לאחרונה הם עלו לה כמעט כמו מחיר המכירה, וזה ביטל את התועלת מפיזור ההוצאות הקבועות.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
- Gross margin went the other way: 36% in 2025 and 3% in Q2 2026 (C02, C03), so the cost that grows with sales rose faster than sales.
- The cuts came with severance of $1.4M in 2024 and $0.4M in 2025 (S05), and the August 2026 awards (C38) will add stock pay that 2025 barely carried.
הדוח האחרון (12 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
על פניו זה היה הרבעון השישי של צמיחה. בפועל המכירות עלו ב-7,000 דולר בלבד לעומת מרץ, והדוח מייחס את העלייה ללקוח המסחר האלקטרוני, ולא לקמעונאית שהחנויות שלה הותקנו.
שיעור הרווח היה גרוע יותר. נשארו ל-Energous 3 סנט מכל דולר מכירות אחרי עלות הייצור, והיא תלתה זאת בהתאמת קווי ייצור חד-פעמית במפעל ובמחסור ברכיבים. היא העלתה מחירים ב-1 ביולי ועדיין מכוונת ל-40 סנט. היא לא נתנה תחזית למכירות.
מה זה אומר על התזההדוח אישר את החשש: המכירות הפסיקו לצמוח כשהטמעת החנויות התקרבה לסופה, ושיעור הרווח קרס. הוא השאיר פתוחות את השאלות אם הלקוח הגדול השני יוכל לשאת את הצמיחה ואם שיעור הרווח יחזור, ובלי תחזית שאפשר לשפוט לפיה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $-0.50 לעומת $-0.22 צפוי; $-0.53 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
- 2024's gross margin was 2% and Q2 2026's 3%: the 36% of 2025 is the only full year above 20% (S06, S01).
- The overseas contract manufacturer was still retooling in August, and $6.3M sat prepaid with contract manufacturers at 30 June (S01, S03).
Q2 revenue rose only $7,000 over Q1 while the store count went from 1,500 to about 4,200, and the 10-Q credits the quarter's growth to the e-commerce customer, not the retailer (S01).
לאן הלך הכסף
בין ינואר למרץ היא מכרה 3.3 מיליון מניות חדשות תמורת 31.8 מיליון דולר, ועכשיו יש לה 31.2 מיליון דולר במזומן וחוב זניח. היא התחייבה לא למכור עוד מניות בדרך הזו עד אוגוסט 2027.
בעלי עניין ברבעון השלישי של 2026: 7 רכישות ו-0 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
The programme stays open with $31.7M of capacity (S01), and a short seller documents 21 equity raises since 2019 and promotion to retail (S13).
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. גם אחרי ירידה של 28% המחיר עדיין מגלם שילוש בערך של המכירות והתאוששות שיעור הרווח, מתוכניות שעוד לא נחתמו, ועוד לפני הנפקת מניות חדשות.
המניה עלתה מפחות מ-4 דולר בדצמבר לכ-37 דולר באפריל בזכות ההטמעה אצל הקמעונאית, ואז איבדה את רובה כשהצמיחה נעצרה. ההטמעה הושלמה עכשיו ב-90%, ולכן תוצאות רבעון ספטמבר ב-11 בנובמבר הן המבחן הראשון למה שיחליף אותה.
ההנהלה אמרה שכמה תוכניות יגיעו להחלטת רכישה ב-2026. באוגוסט היא אמרה שעיתוי החוזים אינו הדרך הנכונה לשפוט התקדמות. האנליסטים צופים מכירות של כ-3.8 מיליון דולר ברבעון.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- 2026-10-14editedAdded the 13 October close of $9.62, 27.9% under 2 October's; nothing else in the series moved.
Q2 revenue rose only $7,000 over Q1 while the store count went from 1,500 to about 4,200, and the 10-Q credits the quarter's growth to the e-commerce customer, not the retailer (S01).
The August framing is itself the counter: a dated commitment was replaced by a sales-cycle explanation of six to nine months, and no program was announced as decided (S03).
איך לקרוא את המכפיל
אחרי שמנכים את המזומנים, שווי החברה כולה הוא כ-23 מיליון דולר, מכפיל של 2.1 על המכירות בשנה האחרונה, 10.5 מיליון דולר.
כדי שהמחיר יהיה מוצדק:
- ההוצאות התפעוליות הן כ-12.8 מיליון דולר בשנה.
- בשיעור הרווח של 40 סנט מכל דולר מכירות שההנהלה מכוונת אליו, כדי לכסות אותן צריך כ-32 מיליון דולר מכירות.
- זה פי שלושה מהמכירות היום.
- 31.2 מיליון הדולר שבקופתה מכסים כשלוש שנות הפסדים בקצב של היום, ולכן ההכפלה פי שלושה צריכה לבוא קודם.
מול ההיסטוריה שלה. המכפיל ששילמו המשקיעים על כל דולר מכירות היה פעם גבוה בהרבה, אבל אז כמעט לא היו מכירות, ולכן המכפיל הנמוך יותר של היום אינו הזדמנות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The one analyst estimate on file has 2027 revenue at $37.5M, which would put the 13 October company value near 0.6 times sales (C25).
- 2026-10-14editedThe 13 October close of $9.62 is 27.9% under the $13.34 the price claims were struck at, so company value falls from $43.0M to about $22.6M and the multiple from 4.1 to 2.1 times sales. The breakeven arithmetic is unchanged.
- 2024's gross margin was 2% and Q2 2026's 3%: the 36% of 2025 is the only full year above 20% (S06, S01).
- The overseas contract manufacturer was still retooling in August, and $6.3M sat prepaid with contract manufacturers at 30 June (S01, S03).
המכפיל מול המתחרים
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
ההימור: מה הוא מניב אם יצליח
זה הימור ש-Energous תמצא צמיחה מעבר לקמעונאית אחת: האתרים של לקוח המסחר האלקטרוני, הרחבת המחסנים והאתרים הראשונים של הסוכנות הפדרלית, שיחד יכפילו את המכירות של היום. גם אז, כשמעריכים אותה כספקית חומרה קרובה לאיזון, החברה תהיה שווה רק מעט יותר מהיום.
אם אף תוכנית שנייה לא תזמין בהיקף גדול, ההפסדים יימשכו וייתכן שיימכרו עוד מניות. מה שנשאר הוא מזומן ומלאי במדפים, חלק קטן ממחיר היום.
| הכנסות בעוד שנתיים עד שלוש | משדרי PowerBridge שצריך לשלוח בשנה | במכפיל שצוין |
|---|---|---|
| $10.00M | כ-47.6 אלף, כש-100% נשאר | 1.0× |
| 20.00 מיליון דולר (הצלחה גדולה) | כ-95.2 אלף, כש-100% נשאר | 2.1× |
| $37.50M | כ-178.6 אלף, כש-100% נשאר | 3.9× |
כדי להניב פי 2 (הימור הוגן) נדרשות הכנסות של כ-19.30 מיליון דולר (כ-91.9 אלף משדרי PowerBridge שנשלחים בשנה); כדי להניב פי 5 (הימור זול), כ-48.25 מיליון דולר (כ-229.8 אלף משדרי PowerBridge בשנה), באותו מכפיל.
השלבים שעליה לעבור
- הושלם רבעון שישי ברציפות של צמיחה בהכנסות
- הושלם גויסו 31.8 מיליון דולר ותוכנית ההנפקה בשוק הפתוח הושהתה
- בתהליך הטמעה ב-4,700 חנויות של הקמעונאית צפוי עד 31 בדצמבר 2026
- בתהליך שיעור הרווח הגולמי חוזר מעל 30% צפוי עד 31 בדצמבר 2026
- בתהליך לקוח המסחר האלקטרוני בכ-35 מתקנים צפוי עד 31 בדצמבר 2026
- בתהליך הסוכנות הפדרלית בכ-15 אתרים צפוי עד 31 בדצמבר 2026
- טרם התחיל הרחבת מחסני החברים לכ-550 צפוי עד 31 במרץ 2027
- נדחה תוכנית שנייה שנחשפת כהזמנה במספר אתרים צפוי עד 30 ביוני 2027
הפירוט שמאחורי הדירוג
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
No order, volume or contract with this customer is filed or released, and total revenue rose $7,000 in the quarter its demand was said to drive (S01).
No contract to Energous appears in federal award data for 2024 to 2026, though an agency outside federal procurement rules, such as the Postal Service, would not show there; Energous names no agency and files no order.
Q2 revenue rose only $7,000 over Q1 while the store count went from 1,500 to about 4,200, and the 10-Q credits the quarter's growth to the e-commerce customer, not the retailer (S01).
The programme stays open with $31.7M of capacity (S01), and a short seller documents 21 equity raises since 2019 and promotion to retail (S13).
איפה אנחנו חלוקים על השוק
חברת הספק אלחוטי שפורצת קדימה, עם שתיים מהחברות הגדולות באמריקה וסוכנות פדרלית כלקוחות, ושיעורי רווח שמתקרבים ל-40%.
ההטמעה אצל קמעונאית אחת יצרה את המכירות, היא כמעט הושלמה, ושום דבר חתום עדיין לא מחליף אותה.
הסיקור סופר לקוחות; הדוחות סופרים דולרים, וקמעונאית אחת הייתה 85% מהם אשתקד. לקוח ענק שני הוא אמיתי וגדל, וזו הראיה הטובה ביותר שסותרת את ההערכה שלנו.
נטעה אם רבעון ספטמבר יעלה על התחזית של 3.8 מיליון דולר, עם שיעור רווח שחזר מעל 30 סנט, ותוכרז הזמנה מסוכנות פדרלית או מלקוח המסחר האלקטרוני. כשמינית מהמניות הזמינות למסחר כבר נמכרו בשורט.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
The concentration is falling: five customers, not two, made up 74% of Q2 revenue, and the 10-Q credits the quarter's growth to a second Fortune 10 customer (S01).
Energous has not confirmed the name, and Wiliot certifies bridges from at least six other makers, so the Walmart program need not run on Energous hardware alone (S08).
Q2 revenue rose only $7,000 over Q1 while the store count went from 1,500 to about 4,200, and the 10-Q credits the quarter's growth to the e-commerce customer, not the retailer (S01).
The one analyst estimate on file has 2027 revenue at $37.5M, which would put the 13 October company value near 0.6 times sales (C25).
- 2026-10-14editedThe 13 October close of $9.62 is 27.9% under the $13.34 the price claims were struck at, so company value falls from $43.0M to about $22.6M and the multiple from 4.1 to 2.1 times sales. The breakeven arithmetic is unchanged.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- ההטמעה מסתיימת כשהחנויות של הקמעונאית מצוידות ב-90%, ההזמנות שלה עלולות להצטמצם לטפטוף, אלא אם המחסנים ומרכזי ההפצה שלה יצטרפו.
- לקוח אחד הקמעונאית הייתה 85% מהמכירות ב-2025, והיא מזמינה דרך Wiliot, שמחליטה באילו משדרים המערכת שלה משתמשת.
- שיעור הרווח רק שנה מלאה אחת השאירה יותר מ-20 סנט לכל דולר מכירות. ייתכן ש-3 הסנט של יוני הם הכלל ולא היוצא מן הכלל.
- מניות חדשות מספר המניות גדל פי ארבעה בשנה, והתוכנית שמכרה אותן נשארת פתוחה עם מרווח של 31.7 מיליון דולר.
- מתחרות זולות יותר Wiliot מסמיכה גשרים שנמכרים בכרבע ממחיר Energous. אם ההספק יחדל להיות חשוב, היתרון ייעלם.
- מוכר בשורט Fugazi Research האשימה את החברה בהישענות על מניות חדשות ועל קידום מול משקיעים פרטיים.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
Management says expansion talks with the retailer are under way and its membership warehouses go from about 50 to about 550 in early 2027 (S03).
The concentration is falling: five customers, not two, made up 74% of Q2 revenue, and the 10-Q credits the quarter's growth to a second Fortune 10 customer (S01).
- 2024's gross margin was 2% and Q2 2026's 3%: the 36% of 2025 is the only full year above 20% (S06, S01).
- The overseas contract manufacturer was still retooling in August, and $6.3M sat prepaid with contract manufacturers at 30 June (S01, S03).
The programme stays open with $31.7M of capacity (S01), and a short seller documents 21 equity raises since 2019 and promotion to retail (S13).
Management says the retailer chose PowerBridge Pro because its power removes blind spots in freezers and dock doors, and the 85% customer has kept buying for two years (S04, C04).
שאלות פתוחות
- כמה משדרים כל חנות לוקחת, וכך כמה נשארו לשלוח אחרי שההטמעה מסתיימת.
- איזו סוכנות פדרלית בודקת אותה, והאם יש חוזה כלשהו מאחורי 15 האתרים המתוכננים שלה.
- מה הרישיון של Wiliot מאפשר ל-Energous לגבות, כי תנאיו לא פורסמו.
- האם גשרים מתחרים יכולים להשתוות להספק שלה, כי איש לא בדק אותם זה לצד זה בפומבי.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Q2 revenue rose only $7,000 over Q1 while the store count went from 1,500 to about 4,200, and the 10-Q credits the quarter's growth to the e-commerce customer, not the retailer (S01).
No contract to Energous appears in federal award data for 2024 to 2026, though an agency outside federal procurement rules, such as the Postal Service, would not show there; Energous names no agency and files no order.
The released counts say 'over' 25,000 and 56,000, so the true figure per unit could be lower, and any gateway or service revenue in the single revenue line would lower the hardware price further (S01, S02).
מה ישנה את ההערכה שלנו
- לא אטרקטיבית→ניטרליתהכנסות מעל 5 מיליון דולר ברבעון עם שיעור רווח שחזר, בלי מניות חדשות
נדרשים כל אלה:
- ○המכירות הרבעוניות מגיעות ל-5 מיליון דולר, ומכל דולר מכירות נשארים 35 סנט או יותר אחרי עלות הייצור.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ○לא נמכרות מניות חדשות דרך תוכנית מכירת המניות של החברה ברבעון הזה ובזה שלפניו.במעקב שוטף
- לא אטרקטיבית→אטרקטיביתלקוח שני בהיקף גדול והכנסות מעל נקודת האיזון
נדרשים כל אלה:
- ○אף לקוח בודד אינו יותר ממחצית מהמכירות של שנה.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ○המכירות בשנה מגיעות ל-32 מיליון דולר והחברה מרוויחה רווח תפעולי.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
נטעה גם אם
- המכירות הרבעוניות יורדות מתחת ל-2.5 מיליון דולר אחרי שהטמעת החנויות מסתיימת.
- Wiliot מסמיכה משדר מתחרה חזק כמו של Energous.
מה בהמשך
- 11 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם ההכנסות נשארות מעל הרבעון השני כשההטמעה אצל הקמעונאית מסתיימת, והאם שיעור הרווח הגולמי מתאושש לכיוון היעד של 40% אחרי העלאת המחירים ביולי.
כל האירועים הצפויים
- 11 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם ההכנסות נשארות מעל הרבעון השני כשההטמעה אצל הקמעונאית מסתיימת, והאם שיעור הרווח הגולמי מתאושש לכיוון היעד של 40% אחרי העלאת המחירים ביולי.
- דצמבר 2026 הפריסה אצל הסוכנות הפדרלית מגיעה לכ-15 אתרים: האם סיפור הצמיחה השני בגודלו הופך להזמנה חתומה במספר אתרים, או שיעד החלטות הרכישה ל-2026 נדחה שוב.
- ינואר 2027 מחסני החברים של הקמעונאית מתרחבים לכ-550: האם הגל הבא של הלקוח המרכזי מחליף את הטמעת החנויות שהסתיימה, או שההזמנות נעלמות כפי ש-C34 צופה.
- מרץ 2027 תוצאות 2026 ודוח ה-10-K: ריכוזיות הלקוחות לשנה שלמה, האם ההתחייבות בנוגע לתוכנית ההנפקה בשוק הפתוח נשמרה, וכמה מהמזומן נשרף בהפסדים.
מה קרה מאז
- 14 באוקטוברתנועת מחירהמניה ירדה 28% בלי חדשות; טענות המחיר תומחרו מחדשבמחיר של 9.62 דולר שווי החברה הוא כ-2.1 פעמים המכירות, ולא 4.1. העובדות העסקיות לא השתנו, ולכן ההערכה לא השתנתה.
- 13 באוקטוברשינוי בהימורההימור תומחר מחדש: מ״המחיר כבר מגלם הצלחה״ ל״ספקולציה״תומחר מחדש לפי שער הסגירה ב-12 באוקטובר; ההימור עבר מ"יקר" ל"הוגן".
- 5 באוקטוברבדיקת התזהההימור מציין עכשיו על מה הוא נשעןהבעלים ביקש שכל הימור יציין את המגמה המקרו-כלכלית שעומדת מאחוריו, אחרי שבהימור על BWXT חסר הטיעון של מנכ״ל החברה בעד אנרגיה גרעינית על פני גז.
- 4 באוקטוברהתזה נכתבהלא אטרקטיבית, ביטחון בינונינכתבה שבעה שבועות אחרי דוח רבעון יוני, כשההטמעה אצל הקמעונאית הושלמה ב-90%, ההכנסות בלי צמיחה ושיעור הרווח הגולמי 3%.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
נבדקה גם פעם אחת, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 17
Sources - 17
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-08-13revenue, cost of revenue and gross profit by quarter and half, operating expenses, the balance sheet including prepaid deposits with contract manufacturers, customer concentration for revenue and receivables, the at-the-market sales, the warrants, the reverse split, the going-concern conclusion and the MD&A's account of what drove revenue and costbacksC01C03C04C12C13C18C19C20C21C23C37C40C41
- S02primarycompany release2026-08-12the sixth consecutive quarter of growth, 56,000 transmitters shipped since 2024, the at-the-market statement and the PowerBridge Pro+ certificationbacksC03C22C31C33
- S03primarytranscript2026-08-12Energous Q2 2026 earnings call transcriptthe retailer's rollout at about 90%, the membership-warehouse expansion, the e-commerce, federal, restaurant and grocery programs, the margin explanation and the 40% target, the 1 July price increase, the reframing of contract timing and of the AWS launch count; and two analysts' questions, including the unanswered one on revenue trajectory
This program targets approximately 4,700 U.S. retail locations, and we have delivered thousands of PowerBridge Pro units to ensure that the project remains on track to complete installations across those retail stores based on the customer's schedule.
backsC05C06C12C14C15C16C17C22C31 - S04primarytranscript2026-05-13Energous Q1 2026 earnings call transcriptthe first call since 2024: 39,000 transmitters deployed, the retailer at 1,500 of 4,700 locations, the e-commerce customer's 14 international installations and 35 planned, the power-output claim, the AWS launch count and the at-the-market raise
We expect several of our active programs to reach commercial decision during 2026.
backsC05C06C10C14C16 - S05primarycompany filing2026-03-26Item 1's description of the wireless power network, the patents, the FCC authorizations, the Competition section, the contract manufacturers and employees; the top customer at 85% of 2025 revenue; the risk factors on sole-source components and few customersbacksC01C02C04C11C39C40C41
- S06primarycompany release2026-03-252025 revenue, gross margin and loss, and 25,000 transmitters shipped in 2025backsC02
- S07primarycompany release2025-10-02Walmart's rollout of Wiliot pixels, its store count and the 90 million pallet goal, with a Walmart executive quoted
The collaborative solution is currently deployed across 500 Walmart locations, with plans for national expansion in 2026. The rollout will cover 4,600 Walmart Supercenters, Neighborhood Markets, and over 40 distribution centers
backsC05C28 - S08primarycompany release2026-10-04that energizers are off-the-shelf certified bridges under a Wiliot partner license, and the list of certified devices: three Energous bridges beside Minew, Fanstel, Koamtac, Taglink, ERM and Syncromesh devices
IoT Pixels cannot be used independently of the Wiliot Physical AI platform
backsC05C08C09 - S09primaryother2026-10-04a rival's Wiliot-certified energizer and its list price
Price range: $45.00 through $50.00 … It features a Sub-1 GHz antenna for energizing Pixels
backsC08 - S10primaryindustry data2025ambient IoT device shipments by protocol in 2024 and the 2030 forecast
Bluetooth® Low Energy (LE) is currently the dominant connectivity protocol, accounting for 80% of Ambient IoT shipments in 2024-or 121 million devices.
backsC29 - S11primaryindustry data2026-04-02the size of the battery-free RFID tag market the trade body measures
In 2025, those four companies shipped 42.7 billion RAIN tag chips globally.
backsC30 - S12primarycompany filing2026-02-09that RAIN readers wirelessly power battery-free endpoint chips at about 30 feet, and Impinj's 150 billion items connectedbacksC30
- S13secondarynews2026-04-02the short seller's case: about 3.3 million shares sold under the at-the-market programme between 2 January and 23 March, and promotion to retail
Fugazi Research published a follow-up bearish report that renewed concerns about the company's reliance on dilution, stock promotion and broader questions around how the WATT story has been distributed to retail investors.
backsC32 - S14secondaryvendor data2026-10-04Research pack (FMP market data, FINRA short interest, Form 4 rows), fetched 2026-10-04price history and the 2 October close, market and company value, the trailing multiples, the price decomposition, the analyst split and estimates, short interest at the 15 September settlement and insider transactionsbacksC21C23C24C25C26
- S15primarycompany filing2026-04-29the directors and executive officers with their start dates and backgrounds, beneficial ownership at 16 April 2026, the 2025 summary compensation table, the 2025 bonus plan, the RSU awards and the chief executive's offer letter and severance termsbacksC36C37C38
- S16primarycompany filing2026-08-18each officer's and director's award, its vesting terms and the shares each reports owning afterwards: the chief executive 146,266 RSUs to 173,265, the chief sales and growth officer, general counsel and chief accounting officer refresher grants, and the three non-employee directors' quarterly-vesting awardsbacksC36C37C38
- S17primarycompany filing2025-02-272023 and 2024 operating expenses and cash flows as first filed, and the 1-for-20 reverse split of August 2023backsC39C40