Riskified
חברה ישראלית שבודקת הזמנות אונליין עבור קמעונאים גדולים כדי לזהות הונאות, ומחזירה להם את הכסף כשהזמנה שאישרה מתבררת כהונאה.
הציונים
צמיחה3/4 ↑
ההכנסות צמחו ב-21.8% ברבעון השני של 2026, אחרי 5.2% ב-2025. ההאצה נשענת על סוחרים חדשים ועל ספורט חי, והיא בת פחות משנה.
איכות העסק2/4 →
ההחזרים ללקוחות נשארו יציבים שלוש שנים, אבל מתחרות פרטיות ו-Stripe מוכרות את אותה ערבות, והלקוחות הקיימים צומחים רק ב-5%.
איתנות פיננסית4/4 →
223.6 מיליון דולר במזומן והשקעות, בלי חוב ועם תזרים מזומנים חופשי חיובי. שום דבר בתוכנית לא דורש כסף מבחוץ.
יכולת ביצוע3/4 ↑
תחזית החברה ל-2026 עלתה פעמיים והרווח המתואם עולה. אבל התחזית ל-2024 קוצצה, והצמיחה קרסה אחרי ההנפקה ב-2021.
ערך לבעלי המניות3/4 →
מספר המניות ירד ב-10.9% בחצי שנה, אבל רק משום שהחברה הוציאה על כך יותר מזומן ממה שהעסק מייצר, והתגמול במניות שווה לכל התזרים החופשי.
פוטנציאל2/4 →
המסחר המקוון צומח ב-12.2% בשנה, אבל אין הסכמים מחייבים, גודל ההזדמנות לא נאמד, והמנוע של הרבעון השני פועל בקטגוריה שנויה במחלוקת משפטית.
רמת סיכון3/4 ↓
חמישה סוחרים אחראים ל-32% מההכנסות, ואחד מהם ל-11%. החשיפה לחוזי אירועים שנויה במחלוקת בבתי המשפט, והיקפה לא מפורסם.
תמחור2/4 ↓
מכפיל של 22.1 על התזרים החופשי בשנה האחרונה, בלי שנשאר דבר אחרי התגמול במניות: המחיר מניח המשך צמיחה של כ-20% אחרי האירועים החד-פעמיים של 2026.
חוזק הראיות3/4 →
הנתונים מופיעים בדוחות, והנתונים על הונאות ועל המסחר המקוון מגיעים מ-Nilson ומ-Census, אבל פילוח הקטגוריות ושיעור הזכייה בלקוחות נשענים על דברי ההנהלה בלבד.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. Riskified בודקת הזמנות אונליין לאיתור הונאות, ומחזירה לחנויות את הכסף כשהזמנה שאישרה מתבררת כהונאה. זה עסק טוב שחזר לצמוח. אבל הצמיחה החדשה מגיעה מחנויות מסוכנות יותר שמכניסות לה פחות, ומקיץ אחד עמוס באירועי ספורט, והמניות שהיא מחלקת לעובדים בולעות כמעט את כל המזומן הפנוי. אחרי שהמניה הוכפלה, המחיר מלא ולא זול: הוא מניח שהצמיחה הזו תימשך, ולכן האטה תפגע במניה. ההערכה תלויה בשאלה אם הצמיחה תישאר קרובה לחמישית בשנה ואם התגמול במניות ימשיך לרדת, ותוצאות נובמבר אמורות להתחיל לתת תשובה.
הטיעון לטווח הארוךהקניות ממשיכות לעבור לרשת וההונאות בכרטיסי אשראי עוברות איתן. כדי שהמגמה הזאת תגיע לבעלי המניות, Riskified צריכה להמשיך לזכות בחנויות שמשלמות היטב, ולא רק בחנויות מסוכנות יותר.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
- The company does not file the category split; it is stated only on the call and cannot be checked against a filed table.
- Tickets were lifted by the World Cup and NBA Finals, which management itself calls a dense events calendar rather than a lasting change.
- Share pay is falling: 10.5% of revenue in Q2 2026 against 15.9% a year earlier, so the trailing figure overstates the run rate.
- Management treats share pay as non-cash; the cash cost appears only through the buybacks that offset it.
- Buybacks after 30 June would lower the share count and the market value; none is disclosed yet.
- On free cash after share pay (C10) the multiple is not meaningful, so the 22.1 flatters the price unless share pay keeps falling.
החברה
כשמישהו קונה אונליין בכרטיס גנוב, החנות בדרך כלל מפסידה גם את המכירה וגם את הסחורה. חנויות מפעילות צוות משלהן נגד הונאות, משלמות לשירות דירוג שנותן המלצה בלבד, או שוכרות את Riskified.
Riskified בוחנת מאות פרטים על כל הזמנה ואומרת כן או לא בתוך שבריר שנייה. על הזמנות שאישרה היא לוקחת על עצמה את ההפסד אם הן מתבררות כהונאה. הלקוחות שלה הם קמעונאים גדולים, חברות כרטוס ואתרי נסיעות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
ממה היא מרוויחה
חנות משלמת ל-Riskified אחוז קבוע מכל הזמנה שאושרה, בערך 22 סנט על כל 100 דולר הזמנות שנבדקו ב-2025. מתוך זה Riskified מחזירה את ההונאות שפספסה.
לכן העסק עובד רק אם היא מתמחרת סיכון היטב: אם תגבה מעט מדי, ההחזרים יאכלו את העמלה, ואם תגבה יותר מדי, החנויות יעזבו. החנויות הגדולות חשובות ביותר: חמש מהן שילמו 32% מההכנסות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The CFO attributes the Q2 2026 rise to riskier new merchants priced higher and expects it to ease.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2025) | איך |
|---|---|---|
| בדיקת הזמנות (ASC 606) | 59% | העמלה על בדיקת כל הזמנה ואישורה או דחייתה, כאחוז משווי ההזמנות שאושרו. |
| ערבות מפני חיובים חוזרים (ASC 460) | 41% | החלק מאותה עמלה שנרשם כתשלום על ההתחייבות לעמוד מאחורי הזמנות שאושרו ולהחזיר ללקוח אם הזמנה מתבררת כהונאה. |
ההנהלה
עידו גל ייסד את Riskified ב-2012 יחד עם שותפים, ועדיין עומד בראשה ומכהן כיו״ר הדירקטוריון; סמנכ״ל הכספים בחברה מאז 2015. בעלי העניין מחזיקים קרוב לחצי מזכויות ההצבעה, בזכות מניות מייסדים עם עשרה קולות למניה, וגל לבדו מחזיק בכחמישית. הבונוס השנתי שלו תלוי ביעדים פיננסיים שהחברה לא מפרטת, ותגמול המניות הגדול שלו משתלם רק אם המחיר יעלה פי כמה. החברה לא רכשה עסקים אחרים, ואת המזומנים הפנויים הפנתה לרכישה חוזרת של מניות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- Insiders made 82 open-market sales and no purchases in the year to September 2026 (C16), so the stake is shrinking.
- Part of the group's shares are venture funds counted through their directors, such as Qumra through Erez Shachar, who disclaims beneficial ownership beyond his own interest.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
כל חנות שמצטרפת שולחת הזמנות שהמודלים לומדים מהן, כך ש-Riskified יכולה לזהות רמאי אצל קמעונאי אחד לפני שהוא מגיע לקמעונאי הבא. הסימן לכך שזה עובד: במשך שלוש שנים היא החזירה שיעור יציב, בין 40% ל-42%, ממה שגבתה.
ההגנה מפני הונאות נחוצה. הונאות בכרטיסי אשראי עולות בערך 6.43 סנט על כל 100 דולר שמוצאים בעולם, וחנויות בארה״ב סופגות הרבה יותר מחלקן. אבל לקוחות קיימים הגדילו את ההוצאה שלהם רק ב-5% ב-2025, וזו נאמנות צנועה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- Retention of 105% is modest for a product customers supposedly cannot leave, and most Q2 2026 growth came from new merchants (C05, C06).
- Private rivals claim larger networks: Forter over 2 billion identities (C22).
- Gross margin fell 3.4 points in Q2 2026 as new merchants started at higher payouts (C04).
האיום
אחרים מוכרים את אותה הבטחה. Signifyd ו-Forter, שתיהן פרטיות, מציעות גם הן ערבויות. Stripe, שמעבדת תשלומים, משלבת ערבות כזו בקופה שלה מאז 2019 תמורת 0.4% מכל מכירה.
באירופה, כלל שמחייב שלב אימות נוסף בכניסה מסיר מהחנויות את רוב הפסדי ההונאה בכרטיסים, וכך נשאר פחות מה שערבות צריכה לכסות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- Stripe's guarantee covers only its own checkout, so a merchant using several processors still needs an independent one.
- Riskified's growth is coming from high-risk categories and payment methods such as ACH transfers, where processor guarantees do not reach (C05).
המתחרות: V, ועוד ארבע: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|
| חברה פרטית | Stripe Chargeback Protectionבסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| חברה פרטית | Signifydבסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| חברה פרטית | Forterבסיס להשוואה: חברה פרטית | כבר נמכר | חברה פרטית |
| V | Visa Cybersource Decision Managerבסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| לא נסחרת בבורסה | אימות לקוח חזק באיחוד האירופי לפי PSD2בסיס להשוואה: לא נסחר בבורסה | כבר נמכר | לא נסחרת בבורסה |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
האמריקאים הוציאו 340.2 מיליארד דולר באונליין ברבעון השני של 2026, 12.2% יותר מלפני שנה, לפי Census Bureau. ההונאות בכרטיסי אשראי בעולם עלו 33.41 מיליארד דולר ב-2024.
Riskified שומרת לעצמה חלקיק מאחוז מההזמנות שהיא בודקת. אף גורם לא מודד כמה מהמסחר המקוון נבדק בידי חברות חיצוניות נגד הונאות, ולכן אי אפשר לספור כמה גדול יכול להיות הנתח שלה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
The CFO attributes the Q2 2026 rise to riskier new merchants priced higher and expects it to ease.
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-5.2% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025, בערך באותו קצב כמו ה-10% בשנה שלפני כן.
שיעור הרווח התפעולי הוא −9.9%, לעומת −42% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2022.
ההוצאות התפעוליות אוכלות 62 סנט מכל דולר מכירות, לעומת 78 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
התשואה על ההון העצמי שלילית: −8.1% בשנה, לעומת −74% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
9.6% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 33.1 מיליון דולר בשנה.
צמיחת המכירות השנתית נעה בין +5.2% ל-+35% בחמש השנים האחרונות.
מספר המניות גדל ב-106% בארבע שנים, והתגמול במניות מסתכם ב-15% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות 10-K ו-10-Q של החברה, שנקראו ב-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים מסתיימת בדצמבר.
| דצמבר 2021 | דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | |||||
| מכירות | $229M | $261M | $298M | $328M | $345M |
| צמיחת המכירות | +35% | +14% | +14% | +10% | +5.2% |
| רווח | |||||
| שיעור הרווח הגולמי | 54% | 52% | 51% | 52% | 52% |
| שיעור הרווח התפעולי | −24% | −42% | −26% | −15% | −9.9% |
| שיעור הרווח הנקי | −78% | −40% | −20% | −11% | −8.0% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | |||||
| מחקר ופיתוח | 24% | 28% | 24% | 21% | 20% |
| מכירות ושיווק | 31% | 34% | 30% | 26% | 24% |
| הנהלה וכלליות | 23% | 32% | 23% | 20% | 17% |
| תגמול מבוסס מניות | 15% | 26% | 21% | 18% | 15% |
| השקעות הוניות | 5.3% | 2.3% | 0.5% | 0.2% | 0.2% |
| מזומנים | |||||
| תזרים מפעילות שוטפת | −$20.3M | −$26.3M | $7.28M | $39.7M | $33.9M |
| תזרים מזומנים חופשי | −$32.5M | −$32.4M | $5.92M | $39.1M | $33.1M |
| מאזן | |||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $418M | $189M | $470M | $371M | $293M |
| תשואות ומניות | |||||
| מספר המניות (בדילול מלא) | 76.5M | 168M | 177M | 171M | 157M |
עלות הצמיחה
הצמיחה מקטינה את ההפסדים של Riskified: ההוצאות על מחקר, מכירות ומשרדים התכווצו בזמן שהמכירות גדלו, כך שכל מכירה נוספת נושאת פחות הוצאות קבועות. ההוצאה שכן גדלה עם המכירות היא ההחזרים לחנויות על הונאות, והיא עולה מהר יותר השנה, כשחנויות חדשות ומסוכנות יותר מצטרפות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
- Gross margin moved the other way, from 53.7% in 2021 to 51.7% in 2025 and 45.6% in Q2 2026 (C04), because the cost that grows with sales is chargeback payouts, and management guides 2026 gross profit growth below revenue growth (C39).
- Part of the fall in cost per sales dollar is headcount cuts (C33) rather than growth; a business that cut 3.3% of staff in a 5.2% growth year has not shown what the costs do when it hires again.
Management calls the lower margin a mix effect that new merchants grow out of, so gross profit could catch up with revenue in 2027.
הדוח האחרון (12 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביוני 2026, לפי הדוחות.
הרבעון השני של 2026 נראה כמו נקודת מפנה. ההכנסות צמחו ב-21.8%, הקצב המהיר ביותר מזה יותר מארבע שנים, וההנהלה העלתה את התחזית לשנה פעם שנייה.
אבל מתחת לפני השטח הרווח על כל מכירה ירד. שיעור הרווח הגולמי, מה שנשאר אחרי תשלום על הונאות, ירד ל-45.6% מ-49.0%, כי חנויות חדשות מתחילות בסיכון גבוה יותר. חלק גדול מהצמיחה הגיע מאתרי הימורים ושווקי ניבוי ומכירת כרטיסים סביב המונדיאל. עדיין נרשם הפסד של 9.1 מיליון דולר לפי כללי החשבונאות המקובלים (GAAP).
מה זה אומר על התזההדוח אישר שהצמיחה חזרה, וזה תומך בעמדת השוק. אבל הרווח שנשאר על כל מכירה ירד, וחלק גדול מהזינוק הגיע מאתרי הימורים ומאירועי ספורט של קיץ אחד. ההערכה נשארת ניטרלית עד שהצמיחה תחזיק גם בלי התוספות האלה.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.02 לעומת $0.01 צפוי.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- The company does not file the category split; it is stated only on the call and cannot be checked against a filed table.
- Tickets were lifted by the World Cup and NBA Finals, which management itself calls a dense events calendar rather than a lasting change.
Management calls the lower margin a mix effect that new merchants grow out of, so gross profit could catch up with revenue in 2027.
לאן הלך הכסף
בעלי עניין ברבעון השני של 2026: 6 רכישות ו-48 מכירות, לפי דיווחי Form 4 שלהם.
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. המחיר הוגן אם העסק ימשיך לצמוח בכ-20% בשנה ויחלק פחות מניות לעובדים, ומוגזם אם הקפיצה ברבעון השני של 2026 נבעה בעיקר מאירועי קיץ אחד.
המניה הוכפלה בשישה חודשים, ורוב העלייה נבעה מכך שהמשקיעים הסכימו לשלם יותר על כל דולר מכירות, לא מגידול במכירות. המהלך האחרון, 24.6% בשלושה ימים בסוף ספטמבר, בא בלי שום חדשות מהחברה.
ביום שאחרי שהמהלך הסתיים פסק בית משפט לערעורים שמדינות רשאיות להסדיר חוזי ניבוי על ספורט, סוג הפעילות שמאחורי הצמיחה המהירה ביותר של Riskified. התוצאות הבאות, ב-11 בנובמבר, אמורות להראות אם הצמיחה תחזיק מעמד.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
The company guided a growth rate rather than a dollar range, so the bar is an approximation.
איך לקרוא את המכפיל
על כל דולר שהקונה משלם על המניה, העסק ייצר בשנה האחרונה כ-4 סנט של מזומנים פנויים, המזומנים שנשארים אחרי הפעלת העסק והשקעה בו. בנוסף יש לה 223.6 מיליון דולר במזומן ואין לה חוב.
הבעיה היא התגמול במניות. העובדים קיבלו מניות בשווי 45.8 מיליון דולר באותה שנה, בערך כל המזומנים הפנויים, ולכן החברה מוציאה את המזומנים האלה על רכישה חוזרת. המחיר מוצדק רק אם הצמיחה תמשיך להיות קרובה ל-20% והתגמול במניות ימשיך לרדת.
מול ההיסטוריה שלה. המניה נראית זולה ביחס למזומנים רק משום שבעבר שרפה מזומנים. ביחס למכירות ולהון העצמי היא יקרה יותר מהרגיל לה.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
- Buybacks after 30 June would lower the share count and the market value; none is disclosed yet.
- On free cash after share pay (C10) the multiple is not meaningful, so the 22.1 flatters the price unless share pay keeps falling.
- Share pay is falling: 10.5% of revenue in Q2 2026 against 15.9% a year earlier, so the trailing figure overstates the run rate.
- Management treats share pay as non-cash; the cash cost appears only through the buybacks that offset it.
- The August raise rests on a quarter lifted by live-sports volume, which management says will not recur at the same level.
- In 2024 management lowered its revenue guidance in August, from $323M-$335M to $320M-$325M.
המכפיל מול המתחרים
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
נבדקה גם Equifax ונפסלה (תחליף, לא אותו מוצר).
איפה אנחנו חלוקים על השוק
הצמיחה של Riskified חזרה לצמיתות, ומחיר המניה שהוכפל משקף עסק שחזר למסלול.
הצמיחה אמיתית, אבל היא נשענת על חנויות חדשות שמניבות פחות ועל אירועים חד-פעמיים, ובינתיים התגמול במניות עדיין לוקח את כל המזומנים.
השוק צודק שהצמיחה חזרה. איפה שאנחנו חלוקים עליו הוא באיכותה: לקוחות קיימים גדלו רק ב-5%, החדשים מניבים ל-Riskified פחות, וספורט חי נתן לרבעון תנופה שתדעך.
נטעה אם ברבעון השלישי של 2026 הצמיחה תהיה קרובה ל-27% ושיעור הרווח יתאושש, מה שיעיד שהחנויות החדשות מתייצבות מהר יותר מהצפוי.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
- The company does not file the category split; it is stated only on the call and cannot be checked against a filed table.
- Tickets were lifted by the World Cup and NBA Finals, which management itself calls a dense events calendar rather than a lasting change.
- Share pay is falling: 10.5% of revenue in Q2 2026 against 15.9% a year earlier, so the trailing figure overstates the run rate.
- Management treats share pay as non-cash; the cash cost appears only through the buybacks that offset it.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- ריכוזיות לקוחות. חמישה סוחרים שילמו 32% מההכנסות ב-2025 ואחד מהם 11%; חנויות גדולות יכולות להעביר את ההזמנות לטיפול פנימי.
- קטגוריה שנויה במחלוקת. בתי המשפט חלוקים אם מדינות רשאיות לעצור חוזי ניבוי על ספורט, שהניעו חלק גדול מהצמיחה ברבעון השני.
- חברות תשלומים משלבות את השירות. Stripe ורשתות כרטיסי האשראי מוכרות בדיקת הונאות יחד עם התשלומים, ועלולות להפוך ערבות נפרדת למיותרת.
- בעלי עניין רק מוכרים. בעלי עניין מכרו 8.20 מיליון מניות בשנה ולא קנו אף אחת, אם כי רוב המכירות תוכננו מראש.
- המייסדים שומרים על השליטה. בעלי המניות מלפני ההנפקה מחזיקים ב-84.34% מזכויות ההצבעה בזכות מניות עם עשרה קולות.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
- Riskified does not say how much revenue comes from event contracts, and digital finance also includes money transfer and payments merchants.
- An adverse ruling may move volume between licensed operators rather than end it.
- Stripe's guarantee covers only its own checkout, so a merchant using several processors still needs an independent one.
- Riskified's growth is coming from high-risk categories and payment methods such as ACH transfers, where processor guarantees do not reach (C05).
שאלות פתוחות
- כמה מההכנסות מגיע מאתרי הימורים ושווקי ניבוי; החברה מפרסמת רק את קצב הצמיחה של הקטגוריה.
- מיהו לקוח A, החנות האלמונית ששילמה 11% מההכנסות ב-2025, ומתי החוזה שלו מתחדש.
- מה הניע את העלייה של 24.6% בסוף ספטמבר; שום דיווח או חדשות מהחברה לא מסבירים אותה.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
- The company does not file the category split; it is stated only on the call and cannot be checked against a filed table.
- Tickets were lifted by the World Cup and NBA Finals, which management itself calls a dense events calendar rather than a lasting change.
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתהמחיר יורד בלי שהעסק השתנה
נדרשים כל אלה:
- ○מחיר המניה יורד לכ-15 פעמים המזומנים שהעסק מייצר.בערך $5.23 במחירי היום, 32% מתחת לשער הסגירה האחרון
- ○ההכנסות ממשיכות לצמוח ב-15% בשנה לפחות.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ניטרלית→אטרקטיביתהצמיחה נשמרת, ושיעור הרווח והתגמול במניות משתפרים
נדרשים כל אלה:
- ○שיעור הרווח הגולמי חוזר ל-49% ומעלה ברבעון.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ○התגמול במניות יורד מתחת ל-8% מההכנסות הרבעוניות.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ○ההכנסות ממשיכות לצמוח ב-20% בשנה לפחות.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ניטרלית→לא אטרקטיביתהבסיס נחלש
מספיק אחד מאלה:
- ○לקוחות קיימים מוציאים פחות מלפני שנה, והשימור יורד מתחת ל-100%.ייבדק בדוח הבא, עד 11 בנובמבר
- ○החנות ששילמה יותר מ-10% מההכנסות עוזבת או מעבירה את ההזמנות לטיפול פנימי.במעקב שוטף
נטעה גם אם
- התגמול במניות נשאר מעל 10% מההכנסות אחרי שהרכישות החוזרות מפסיקות לצמצם את מספר המניות.
מה בהמשך
- 11 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם ההכנסות מגיעות לכ-104 מיליון דולר, גידול של 27%, עם עלייה של 13% או יותר ברווח הגולמי, והאם היקף חוזי האירועים נשמר אחרי פסיקת Sixth Circuit.
כל האירועים הצפויים
- 11 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון השלישי של 2026: האם ההכנסות מגיעות לכ-104 מיליון דולר, גידול של 27%, עם עלייה של 13% או יותר ברווח הגולמי, והאם היקף חוזי האירועים נשמר אחרי פסיקת Sixth Circuit.
- מרץ 2027 תוצאות הרבעון הרביעי ושנת 2026 כולה, עם תחזית ל-2027: האם צמיחה של כחמישית שורדת בלי לוח האירועים הספורטיביים של 2026, והאם התזרים החופשי עולה על התגמול במניות כשהרכישות החוזרות מואטות.
- מרץ 2027 Form 20-F לשנת 2026: הגילוי הראשון על מה שתוכנית ה-PSU (מניות מותנות ביצועים) משלמת עליו, ריכוזיות הלקוחות הגדולים בשנה, וכמה מניות עדיין מוחזקות בידי בעלי עניין.
מה קרה מאז
- 5 באוקטוברבדיקת התזההטיעון בעד ההשקעה מופיע עכשיו מתחת לשורה התחתונהאחרי פיילוט בחמש חברות, הבעלים ביקש להוסיף את הטיעון בעד ההשקעה לכל תזה.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםהצ'קליסט של הבעלים מצא שהשיטה לא עוסקת במי שמנהל את החברה, בעלות הצמיחה, במקורות ההכנסה ובאירועים הצפויים. העדכון הזה משלים את ארבעת הנושאים מדוח ה-20-F ומדוח הזימון לאסיפה (proxy).
- 29 בספטמברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינוניהצמיחה חזרה אבל נשענת על סוחרים חדשים עם שיעור רווח נמוך יותר ועל אירועים חד-פעמיים, התגמול במניות שווה לתזרים החופשי, והמחיר כבר הוכפל בגלל ההתאוששות.
נבדקה גם פעמיים, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 22
Sources - 22
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-03-06Item 4 business and pricing model, merchant concentration (top three, top five, Customer A), revenue by region and by ASC 606 / ASC 460, CTB ratio, net dollar retention, GMV share of eMarketer's global figure, competition risk factors (classes only), in-house risk, insurance-classification risk, dual-class voting, buyback authorisation, share pay and free cash flow reconciliationsbacksC01C02C03C06C08C09C10C14C17C23C27C31C33C34C37C38C42C43C45C46
- S02primarycompany filing2026-08-12statements, GMV, gross margin, non-GAAP reconciliations, free cash flow, buyback, share counts, cash and investments, raised 2026 guidance, win ratebacksC04C07C10C11C12C13C14C25C32C38C40C46
- S03primarytranscript2026-08-12Q2 2026 earnings call transcript (FMP)data/cache/transcripts/RSKD-2026Q2.jsoncategory and regional growth, digital finance driven by event contracts and gaming, gross margin explanation, net dollar retention expectation, Q3 growth guide, gross profit guide, opex guide, buyback price; 7 analyst turns from 4 analysts, none on concentration, share pay or the event-contract category's legal status
Our digital finance category grew approximately 180% year-over-year, driven primarily by the ramp of multiple new merchants onboarded in the quarter to the event contracts and gaming of vertical
backsC05C06C07C11C30C39C40 - S04primarycompany filing2026-05-13Q1 revenue and GMV growth, first raise of 2026 revenue guidance to $376M-$384M, Q1 buybackbacksC07
- S05primarycompany filing2026-03-04initial 2026 guidance of $372M-$384M revenue and $26M-$34M adjusted EBITDA, 2025 buyback totalbacksC07
- S06secondaryvendor data2026-09-29RSKD research pack (FMP market tier, FINRA short interest, headcount), frozen 2026-09-29content/RSKD/research-pack.jsonclose of $7.70 on 2026-09-28, 126- and 252-session price decomposition, daily bars, analyst split and target drift, short interest, headcount by 20-F, earnings datesbacksC13C14C15C16C30C33C34C35C36C41
- S07primarycompany filing2026-09-29every filing since the Q2 2026 release: Forms 4 and 144 only, no 6-K between 2026-08-12 and 2026-09-29backsC15
- S08primarycompany filing2026-09-1782 open-market sales of 8.20M shares, zero purchases; the Rule 10b5-1 flag on eachbacksC16
- S09primarygovernment data2026-08-19US retail e-commerce sales, growth and share of total retail
the estimate of U.S. retail e-commerce sales for the second quarter of 2026, adjusted for seasonal variation, but not for price changes, was $340.2 billion
backsC18 - S10primaryindustry data2026-01-07worldwide card fraud losses for 2024, losses per $100 of volume, the US share of volume and of losses
Payment card fraud losses worldwide dipped 1.2% to $33.41 billion in 2024
backsC19 - S11primaryregulator2025-12-15ECB press release: joint EBA-ECB report on payment fraud European Central Bankeffect of strong customer authentication on card fraud in the European Economic Area; 2024 card fraud losses
Notably, card payment fraud was 17 times higher when the payment recipient was outside the EEA, where SCA is not legally required and often not used.
backsC20 - S12primarycompany release2019-06-03a payment processor's own bundled fraud guarantee and its price
Chargeback Protection costs just 0.4% per transaction.
backsC21 - S13primarycompany release2026-09-29a private rival's guarantee on approved orders
Approved orders are backed by a 100% financial guarantee, with any fraudulent chargebacks resulting from a guaranteed order reimbursed within 48 hours.
backsC22 - S14primarycompany release2026-09-29Forter home page Fortera private rival's identity network size
With a network of 2B+ identities, Forter helps you recognize trusted customers instantly and stop bad actors before they strike.
backsC22 - S15primarycompany filing2025-11-06Visa sells its own merchant fraud tool, Cybersource Decision Managerread, but no claim rests on it
- S16primaryregulator2026-09-25US Court of Appeals for the Sixth Circuit, KalshiEX LLC v. Schuler, Nos. 26-3196/5235 US Court of Appeals for the Sixth Circuitthe court's holding that states may apply gambling law to sports event contracts
We hold that Kalshi has not shown that its sports-event contracts satisfy the statutory
backsC28 - S17primarycompany filing2024-08-142024 revenue guidance lowered to $320M-$325MbacksC34
- S18primarycompany filing2024-05-152024 revenue guidance of $323M-$335M, the range the August cut came frombacksC34
- S19primarycompany filing2026-10-04Riskified XBRL company facts, 2020 to 2025, frozen as content/RSKD/financials.jsoncontent/RSKD/financials.jsonrevenue, gross profit, research and development (ResearchAndDevelopmentExpense), sales and marketing, general and administrative, share pay, capital spending, operating income, cash and diluted share counts per yearbacksC42C46
- S20primarycompany filing2026-06-30beneficial ownership and voting power at the 17 June 2026 record date, the compensation methodology (share of CEO pay that is variable, the PSU program, the FW Cook peer group), board composition and committeesbacksC43C44C45
- S21primarycompany filing2026-04-03the private repurchase of 1,000,000 Class A shares from Pitango funds at $4.26, about $4.3M, approved by the audit committee and boardbacksC46
- S22secondaryvendor data2026-10-04Earnings calendar saved by the daily routine, content/calendar/2026-10-04.json (FMP earnings, per symbol)content/calendar/2026-10-04.jsonthe next results date, 11 November 2026
"RSKD": {"archived": false, "next": {"date": "2026-11-11"
read, but no claim rests on it