ASML Holding
החברה ההולנדית שבונה את המכונות שבהן יצרניות השבבים מדפיסות מעגלים על סיליקון, כולל המכונות היחידות שמסוגלות להדפיס את הדקים ביותר.
הציונים
צמיחה4/4 ↑
המכירות עלו מ-18.6 מיליארד אירו ב-2021 ל-32.7 מיליארד ב-2025, התחזית ל-2026 היא בין 44 ל-45 מיליארד, וההזמנות מגיעות עד 2028; ב-2024 הצמיחה נעצרה.
איכות העסק4/4 →
הספקית היחידה של EUV, לפי הדוח של אחד הלקוחות, עם אופטיקה בבלעדיות והעלאת מחירים מול ביקוש שאין לו מענה; ב-DUV יש לה מתחרות.
איתנות פיננסית4/4 ↑
מזומן נטו של כ-10 מיליארד אירו בספטמבר 2026 ותזרים מפעילות שוטפת של 11.3 מיליארד בתשעה חודשים; החוב נפרע.
יכולת ביצוע3/4 ↑
עקפה את תחזית ינואר 2026 בכ-8 מיליארד אירו של מכירות והגדילה את תפוקת ה-EUV ב-50%, אבל ב-2024 הורידה את התחזית ל-2025 בתוך רבעון.
ערך לבעלי המניות3/4 →
הרכישות החוזרות גדולות בהרבה מהתגמול במניות, ומספר המניות המדולל ירד ב-8.5% מאז 2020; 1.3 מיליארד אירו הושקעו בחברת AI מחוץ לעסק.
פוטנציאל3/4 ↑
ההוצאה על ציוד צפויה להגיע לכ-200 מיליארד דולר עד 2028 והלקוחות מבקשים מקומות לשנים 2029 ו-2030, אבל שום הזמנה מעבר ל-2028 לא התקבלה.
רמת סיכון2/4 →
ארבעה לקוחות הם 61% מהמכירות, סין היא חמישית מהן תחת כללי ייצוא משתנים, יש ספקית אופטיקה אחת, והלקוחות קונים במחזורים.
תמחור2/4 ↓
מכפיל של כ-42 על הרווח של השנה האחרונה ושל 26 על הקונצנזוס ל-2027 מגלם את הצמיחה עד 2028 בלי מקום להאטה.
חוזק הראיות3/4 →
הדוחות, תמהיל המכירות והריכוזיות מדווחים, ולקוח מאשר את המונופול; הקיבולת, ההזמנות, המחירים וסין נשענים על דברי ההנהלה.
השורה התחתונה
הציון שלנו ל-ASML: ניטרלית. העסק חזק כמו כל עסק שאנחנו עוקבים אחריו: זו החברה היחידה שמייצרת את מכונות ה-EUV שכל שבב מתקדם צריך, המפעלים שלה מלאים בהזמנות עד 2028 והיא העלתה מחירים זה עתה. הבעיה היא המחיר. במכפיל של כ-42 על הרווח של השנה האחרונה, המשקיעים כבר משלמים על עוד שנתיים של צמיחה מהירה, ולא נשאר מקום להאטה שבאה אחרי כל גל בנייה בעבר. סין, כחמישית מהמכירות תחת כללי ייצוא שמחמירים, מוסיפה סיכון. ההערכה תלויה בשאלה כמה זמן הביקוש יעלה על ההיצע אחרי 2028. ביטחון בינוני.
הטיעון לטווח הארוךכל שבב מתקדם צריך EUV ורק ASML מייצרת אותה. ככל שה-AI דוחף את יצרניות השבבים לבנות עוד מפעלים מתקדמים, המכונות של ASML הן צוואר הבקבוק.
הראיות (באנגלית) · 8 טענות
In October 2024 ASML cut its outlook on customer caution within a year of a strong order book (C38), so stated demand can move fast.
Part of the increase covers ramp costs in the supply chain, by the CFO's own account, so not all of it reaches the margin.
Trailing earnings lag a business growing 36% a year: on 2026 consensus of €40.94 a share the multiple is about 36.
China's domestic DUV effort is aimed at the same chipmakers (C30), and export rules have already narrowed what ASML may ship there (C31).
Customers want to order for 2029-2030 (C15) and price rises take full effect in 2028 (C16), which argues the plateau lasts longer than past cycles.
החברה
ASML בונה מכונות ליתוגרפיה: סורקים ענקיים שמקרינים אור דרך שבלונה של מעגל השבב אל פרוסת סיליקון, עשרות פעמים לכל שבב. המכונות המתקדמות שלה פועלות באור אולטרה-סגול קיצוני (EUV), ואף אחד אחר לא מייצר אותן; Intel כותבת את זה בדוח השנתי שלה.
הלקוחות שלה הם החברות המעטות שמייצרות שבבים בהיקף גדול, כמו TSMC, Samsung ו-Intel. ארבע מהן קנו שלוש חמישיות מהמכירות ב-2025. המראות מגיעות משותפה אחת, Zeiss, ש-ASML מחזיקה ברבע ממנה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
The chief executive said on the Q3 2026 call that Zeiss is not a bottleneck for the capacity expansion (C14), so the single source has not yet limited output.
ממה היא מרוויחה
רוב הכסף מגיע ממכירת מכונות: כ-24.5 מיליארד אירו ב-2025, שהתחלקו בערך שווה בשווה בין מכונות EUV, שכל אחת עולה יותר מ-200 מיליון אירו, לבין מכונות DUV ותיקות יותר לשכבות פחות תובעניות.
השאר, כרבע מהמכירות, מגיע משירות ושדרוג של המכונות שכבר נמצאות במפעלי הלקוחות. העסק הזה גדל ככל שצי המכונות גדל, ומגדיל את הרווח כשהלקוחות משלמים כדי להאיץ מכונות ישנות.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
Net income includes a €508.8M gain on an equity investment, so the operating line is the cleaner measure (C23).
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2025) | איך |
|---|---|---|
| מערכות EUV (NXE ו-EXE) | 35.5% | סורקי אולטרה-סגול קיצוני מסוג Low-NA ו-High-NA, ש-ASML לבדה מוכרת, לשכבות הדקות ביותר בשבבי לוגיקה ו-DRAM מתקדמים. |
| מערכות DUV | 36.9% | סורקי ArF immersion, ArF dry, KrF ו-i-line לשאר השכבות, מול Canon ו-Nikon. |
| מדידה ובדיקה | 2.5% | כלי YieldStar וכלי e-beam שמודדים ובודקים את הדפוסים כדי להרחיב את חלון הליתוגרפיה. |
| Installed Base Management | 25.1% | חוזי שירות, חלקי חילוף ושדרוגי תפוקה ליותר מעשרת אלפים המכונות שפועלות אצל הלקוחות. |
ההנהלה
כריסטוף פוקה מונה למנכ״ל ב-2024 אחרי שש-עשרה שנים ב-ASML, שבהן ניהל את עסקי ה-EUV, ולפני כן עבד אצל KLA ואצל Applied Materials. רוג׳ר דאסן הוא סמנכ״ל הכספים מאז 2018. חמשת המנהלים הבכירים מחזיקים יחד בחלק זעיר מהחברה. הבונוס שלהם נקבע בעיקר לפי שיעור הרווח התפעולי מהמכירות, והמניות שהם מקבלים לפי התשואה מול מניות שבבים אחרות, התשואה על ההון ויעדים טכנולוגיים.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
פיתוח ה-EUV דרש עשרות שנים של מחקר ושותפת אופטיקה בבלעדיות, ו-ASML עדיין משקיעה במחקר כשביעית מהמכירות. לאף מתחרה אין מכונה כזאת, כך שכל יצרנית שבבים בחזית הטכנולוגיה חייבת לקנות מ-ASML, והן גם קיבלו זה עתה מחירים גבוהים יותר על המכונות הקריטיות ביותר.
מכונות ה-DUV הוותיקות הן סיפור אחר: Canon ו-Nikon מוכרות מכונות מתחרות, ולדברי ASML הין החלש החריף את תחרות המחירים.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
The chief executive said on the Q3 2026 call that Zeiss is not a bottleneck for the capacity expansion (C14), so the single source has not yet limited output.
Part of the increase covers ramp costs in the supply chain, by the CFO's own account, so not all of it reaches the margin.
האיום
האיום הקרוב ביותר הוא סין. כללי הייצוא אוסרים על ASML למכור שם את המכונות הטובות ביותר שלה, וחברה בשליטת המדינה משנגחאי התחילה לייצר סורקי DUV משלה, אם כי לפי הדיווחים הם רחוקים מאוד מאלה של ASML.
Canon מוכרת גם שיטה אחרת, שמטביעה את הדפוס כמו חותמת במקום להדפיס אותו באור; בינתיים היא משמשת למחקר, לא לייצור המוני.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
JPMorgan's analysts, quoted in the same report, said a handful of tools is not high-volume manufacturing, where yield, overlay, throughput and reliability decide.
The tool went to a research consortium for prototypes, not to volume production, and ASML's 20-F does not name Canon as a rival outside DUV (C06).
המתחרות: כולן פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | תחומי התחרות | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|---|
| ליתוגרפיית nanoimprint של Canonבסיס להשוואה: נסחרת בחו״ל | מערכות ליתוגרפיה והצי המותקן שלהן | הוכרז | נסחרת בחו״ל | |
| סורקי DUV של Nikon ו-Canonבסיס להשוואה: נסחרות בחו״ל | מערכות ליתוגרפיה והצי המותקן שלהן | כבר נמכר | נסחרת בחו״ל | |
| חברה פרטית | סורקי DUV immersion סיניים מתוצרת Shanghai Aishengna, עם צוותים מ-SMEE ומ-Yuliangshengבסיס להשוואה: חברה פרטית | מערכות ליתוגרפיה והצי המותקן שלהן | הוכרז | חברה פרטית |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
ASML מוכרת לתקציבי הציוד של יצרניות השבבים. לפי SEMI, ארגון התעשייה, ההוצאה הזאת תגיע ל-143.9 מיליארד דולר ב-2026, עלייה של 23%, ולכ-200 מיליארד עד 2028, בזכות שבבי AI וזיכרון.
אף אחד לא מפרסם כמה מזה הולך למכונות ליתוגרפיה; מכירות המכונות של ASML עצמה, 24.5 מיליארד אירו ב-2025, הן הרצפה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
SEMI's 2025 year-end forecast for 2026 was markedly lower; the industry body's own forecasts move by large amounts within a year.
מי כבר התחייב
בסוף 2025 היו בידי ASML הזמנות בשווי 38.8 מיליארד אירו, והמקדמות שהלקוחות משלמים לפני האספקה גדלו פי שלושה ברבעון השלישי של 2026. לא כל ההזמנות האלה מחייבות, ו-ASML כבר לא מדווחת על הזמנות חדשות בכל רבעון.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
התוצאות
המספרים
המכירות צמחו ב-16% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2025, מהר יותר מה-2.6% בשנה שלפניה.
שיעור הרווח התפעולי עומד על 35%, לעומת 31% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2022.
ההוצאות התפעוליות אוכלות 18 סנט מכל אירו מכירות, לעומת 16 סנט בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
כל אירו שהושקע בעסק מניב 39% בשנה אחרי מס, לעומת 34% בשנה שהסתיימה בדצמבר 2021.
34% מהמכירות הפכו לתזרים מזומנים חופשי: 11.1 מיליארד אירו בשנה האחרונה.
יש לה 13.3 מיליארד אירו במזומן מול חוב של 4.39 מיליארד אירו, כלומר מזומן נטו של 8.93 מיליארד אירו.
מספר המניות ירד ב-5.2% ב-4.0 שנים, והתגמול במניות מסתכם ב-0.6% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מהדוחות הרשמיים של החברה, נכון ל-18 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת בדצמבר. באירו.
| דצמבר 2021 | דצמבר 2022 | דצמבר 2023 | דצמבר 2024 | דצמבר 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | |||||
| מכירות | 18.6 מיליארד אירו | 21.2 מיליארד אירו | 27.6 מיליארד אירו | 28.3 מיליארד אירו | 32.7 מיליארד אירו |
| צמיחת המכירות | +33% | +14% | +30% | +2.6% | +16% |
| רווח | |||||
| שיעור הרווח הגולמי | 53% | 51% | 51% | 51% | 53% |
| שיעור הרווח התפעולי | 36% | 31% | 33% | 32% | 35% |
| שיעור הרווח הנקי | 32% | 27% | 28% | 27% | 29% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | |||||
| מחקר ופיתוח | 14% | 15% | 14% | 15% | 14% |
| הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות | 3.9% | 4.5% | 4.0% | 4.1% | 3.9% |
| תגמול מבוסס מניות | 0.6% | 0.3% | 0.5% | 0.6% | 0.6% |
| השקעות הוניות | 4.8% | 6.1% | 7.8% | 7.3% | 4.8% |
| מזומנים | |||||
| תזרים מפעילות שוטפת | 10.8 מיליארד אירו | 8.49 מיליארד אירו | 5.44 מיליארד אירו | 11.2 מיליארד אירו | 12.7 מיליארד אירו |
| תזרים מזומנים חופשי | 9.95 מיליארד אירו | 7.21 מיליארד אירו | 3.29 מיליארד אירו | 9.10 מיליארד אירו | 11.1 מיליארד אירו |
| מאזן | |||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | 7.59 מיליארד אירו | 7.38 מיליארד אירו | 7.01 מיליארד אירו | 12.7 מיליארד אירו | 13.3 מיליארד אירו |
| חוב | 4.58 מיליארד אירו | 4.26 מיליארד אירו | 4.63 מיליארד אירו | 4.69 מיליארד אירו | 4.39 מיליארד אירו |
| מזומן נטו | 3.01 מיליארד אירו | 3.12 מיליארד אירו | 2.38 מיליארד אירו | 8.05 מיליארד אירו | 8.93 מיליארד אירו |
| תשואות ומניות | |||||
| תשואה על ההון המושקע | 34% | 40% | 49% | 36% | 39% |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 410M | 398M | 394M | 394M | 389M |
עלות הצמיחה
במשך חמש שנים הצמיחה לא הפכה את ASML לרווחית יותר: הוצאות המחקר והתפעול עלו מעט מהר יותר מהמכירות, ושיעור הרווח מכל אירו מכירות ירד. ב-2026 זה השתנה, כשהמכירות זינקו מהר בהרבה מההוצאות. אם זה יחזיק תלוי בכך שהעלאות המחירים ייכנסו לתוקף.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
R&D is a choice to fund High-NA and the next tools rather than a cost of each sale; ASML could have shown more leverage by spending less.
The 2024 stall came with bookings falling, not with a lost customer, and sales grew 15.6% the next year (C38, C12).
הדוח האחרון (14 באוקטובר)
הרבעון שהסתיים בספטמבר 2026, לפי הדוחות.
הרבעון שהסתיים בספטמבר 2026 היה הגדול ביותר בתולדות ASML. המכירות עלו ב-55% לעומת השנה הקודמת ל-11.7 מיליארד אירו, ושיעור הרווח הגולמי הגיע לשיא של 57.5 סנט מכל אירו, כשהלקוחות קנו מכונות EUV ושילמו על שדרוגים. ASML העלתה את תחזית המכירות ל-2026 בפעם השלישית.
ההנהלה הוסיפה שהתפוקה המתוכננת ל-2027 ול-2028 עדיין לא תספיק לביקוש. הרווח כלל גם רווח חד-פעמי על ההחזקה בחברת Mistral AI.
מה זה אומר על התזההדוח הוכיח שהביקוש עולה בהרבה על ההיצע וש-ASML יכולה להעלות מחירים, וזה מחזק את הטיעון העסקי. הוא לא שינה דבר בשאלת המחיר, שעליה ההערכה תלויה, והשאיר פתוח כמה מהגאות תימשך אחרי 2028.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $14.47 לעומת $12.18 צפוי.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
Net income includes a €508.8M gain on an equity investment, so the operating line is the cleaner measure (C23).
Management said the fourth-quarter gross margin dips on ramp costs, and that 2027 also carries ramp costs in ASML and its suppliers (C16).
In October 2024 ASML cut its outlook on customer caution within a year of a strong order book (C38), so stated demand can move fast.
לאן הלך הכסף
ASML מוציאה את רוב המזומנים העודפים שלה על רכישה חוזרת של מניות ועל דיבידנדים: כמעט 6 מיליארד אירו של רכישות חוזרות ב-2025 ויותר מזה בתשעת החודשים הראשונים של 2026, תוך פירעון חוב. היא גם השקיעה 1.3 מיליארד אירו בחברת ה-AI הצרפתית הצעירה Mistral AI.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. המחיר מגלם המשך עלייה ברווחי ASML עד 2028, כפי שהאנליסטים מצפים; הוא לא מגלם האטה, ולא נשאר הרבה מרווח ביטחון אם תגיע.
המניה עלתה בכ-63% בשנה האחרונה, הרבה יותר מהמכירות למניה, ואז ירדה משיא של יוני אחרי הדיווחים על סורקים סיניים, ושוב אחרי הדוח האחרון.
שני מבחנים קרובים. ב-10 בנובמבר 2026 פג תוקפה של הפוגה בין ארה״ב לסין בכללי הסחר, אלא אם תוארך. ב-27 בינואר 2027 ASML תציג את התחזית הראשונה שלה ל-2027, שתראה אם הצמיחה והמחירים הגבוהים נמשכים לשנה הבאה.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
JPMorgan's analysts, quoted in the same report, said a handful of tools is not high-volume manufacturing, where yield, overlay, throughput and reliability decide.
Management said the fourth-quarter gross margin dips on ramp costs, and that 2027 also carries ramp costs in ASML and its suppliers (C16).
איך לקרוא את המכפיל
המניה נסחרת במכפיל של כ-42 על הרווח של השנה האחרונה, מול מכפיל מקובל של כ-36 בשש השנים האחרונות. על הרווח שהאנליסטים צופים ל-2027 המכפיל הוא כ-26, כלומר המחיר כבר מגלם עלייה של כשלוש חמישיות ברווח בתוך שנתיים.
זה אפשרי: המפעלים מלאים והמחירים עולים. אבל לא נשאר מקום להאטה שבאה אחרי גלי בנייה קודמים.
מול ההיסטוריה שלה. יקרה מהמקובל אצלה, אחרי שנה שבה המניה עלתה מהר יותר מהעסק.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
Trailing earnings lag a business growing 36% a year: on 2026 consensus of €40.94 a share the multiple is about 36.
Customers want to order for 2029-2030 (C15) and price rises take full effect in 2028 (C16), which argues the plateau lasts longer than past cycles.
המכפיל מול המתחרים
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Canon Inc., Nikon Corporation, Shanghai Micro Electronics Equipment (SMEE) ו-SiCarrier.
איפה אנחנו חלוקים על השוק
יצרנית כלים חיונית למהפכת ה-AI, עם הזמנות לשנים קדימה, שהרווחים שלה ימשיכו לעקוף את התחזיות.
השנתיים הקרובות חזקות וכבר מגולמות במחיר; מה שיקרה אחרי 2028 הוא השאלה הפתוחה.
רוב האנליסטים חיוביים ומצפים שהרווחים ימשיכו לעקוף את התחזיות ככל ש-ASML מוסיפה קיבולת ומעלה מחירים. אנחנו מסכימים לגבי השנתיים הקרובות, אבל הן כבר במחיר.
השוק עשוי לצדוק אם הלקוחות יקבעו הזמנות ל-2029 ול-2030 במחירים הגבוהים. מנגד, ב-2024 ASML הורידה את התחזית בתוך רבעון, כשיצרניות שבבים מחוץ לתחום ה-AI עצרו השקעות.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
Trailing earnings lag a business growing 36% a year: on 2026 consensus of €40.94 a share the multiple is about 36.
Customers want to order for 2029-2030 (C15) and price rises take full effect in 2028 (C16), which argues the plateau lasts longer than past cycles.
In October 2024 ASML cut its outlook on customer caution within a year of a strong order book (C38), so stated demand can move fast.
ASML no longer reports bookings, so the order flow behind these statements cannot be checked quarter by quarter (C17).
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- החמרה בכללים מול סין סין היא כחמישית מהמכירות; הצעת חוק אמריקאית או כלל הולנדי עלולים לאסור את מכונות ה-DUV שהיא עדיין קונה.
- סין בונה בעצמה חברה בשליטת המדינה התחילה לייצר סורקי DUV ליצרניות השבבים הגדולות בסין, אם כי הם רחוקים מאוד מאלה של ASML.
- מעט לקוחות גדולים ארבע יצרניות שבבים קנו שלוש חמישיות מהמכירות ב-2025; אם אחת מהן מקצצת בתוכניות הבנייה, כל השנה של ASML זזה.
- ספקית אופטיקה אחת כל המראות והעדשות מגיעות מ-Zeiss; תקלה שם תעצור את המפעלים של ASML.
- מחזור הבנייה מתהפך יצרניות השבבים קונות בגלים; ב-2024 ההזמנות ירדו בחצי בתוך רבעון והמכירות נעצרו לשנה.
הראיות (באנגלית) · 6 טענות
China's domestic DUV effort is aimed at the same chipmakers (C30), and export rules have already narrowed what ASML may ship there (C31).
JPMorgan's analysts, quoted in the same report, said a handful of tools is not high-volume manufacturing, where yield, overlay, throughput and reliability decide.
The chief executive said on the Q3 2026 call that Zeiss is not a bottleneck for the capacity expansion (C14), so the single source has not yet limited output.
שאלות פתוחות
- כמה מהתפוקה של 2027 ו-2028 כבר הוזמנה ובאילו מחירים, עכשיו ש-ASML כבר לא מדווחת על הזמנות.
- כמה מהקניות של סין הן מכונות DUV שכללים חדשים עלולים לחול עליהן.
- האם ASML תיכנס לתחום אריזת השבבים עם כלי hybrid bonding, כפי שאמרה שהיא בוחנת.
- באיזה קצב שיטת החותמת של Canon מתקדמת מהמחקר לכיוון ייצור המוני.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
ASML no longer reports bookings, so the order flow behind these statements cannot be checked quarter by quarter (C17).
China's domestic DUV effort is aimed at the same chipmakers (C30), and export rules have already narrowed what ASML may ship there (C31).
The tool went to a research consortium for prototypes, not to volume production, and ASML's 20-F does not name Canon as a rival outside DUV (C06).
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתהרווחים מדביקים את המחיר
נדרשים כל אלה:
- ○המניה נסחרת במכפיל של כ-30 על הרווח ב-12 החודשים האחרונים, לעומת כ-42, בין אם הרווח עולה ובין אם המחיר יורד.כ-$1,166.96 היום, 29% מתחת לסגירה האחרונה
- ○המכירות ב-2027 עדיין צומחות ב-20% לפחות.ייבדק בדוח הבא, עד 27 בינואר
- ניטרלית→אטרקטיביתהתקופה הטובה מתבררת כארוכה מהמחזור
נדרשים כל אלה:
- ○ASML צופה שיעור רווח גולמי של 58% ומעלה ל-2027, לעומת כ-56% היום.ייבדק בדוח הבא, עד 27 בינואר
- ○ASML מודיעה שקיבלה הזמנות לאספקה ב-2029.במעקב שוטף
- ניטרלית→לא אטרקטיביתהמחזור מתהפך או שסין נסגרת
מספיק אחד מאלה:
- ○המכירות ברבעון יורדות לעומת אותו רבעון בשנה הקודמת.ייבדק בדוח הבא, עד 27 בינואר
- ○כלל חדש אוסר על ASML למכור מכונות DUV immersion בסין או לתת להן שירות.במעקב שוטף
נטעה גם אם
- חברה אחרת מספקת מכונה ברמת EUV או מכונת חותמת לייצור המוני אצל יצרנית שבבים מובילה.
מה בהמשך
- 10 בנובמבר 2026 ההשעיה של כלל השלוחות האמריקאי (Affiliates Rule) ושל מגבלות הייצוא הסיניות על מתכות אדמה נדירות מסתיימת: האם הפוגת הסחר בין ארה״ב לסין תוארך, וזה יקבע כמה מהלקוחות הסינים של ASML ייכנסו לכללים האמריקאיים.
כל האירועים הצפויים
- 10 בנובמבר 2026 ההשעיה של כלל השלוחות האמריקאי (Affiliates Rule) ושל מגבלות הייצוא הסיניות על מתכות אדמה נדירות מסתיימת: האם הפוגת הסחר בין ארה״ב לסין תוארך, וזה יקבע כמה מהלקוחות הסינים של ASML ייכנסו לכללים האמריקאיים.
- 27 בינואר 2027 הדוח לרבעון הרביעי של 2026 והתחזית הראשונה ל-2027: הצמיחה ושיעור הרווח הגולמי ב-2027, וכמה מהעלאת המחירים תיכנס כבר בשנה הראשונה.
- 10 ביוני 2027 יום שוק ההון: התחזית החדשה של ASML למכירות ולשיעורי הרווח ב-2030, במקום הטווח של 44 עד 60 מיליארד אירו ש-2026 כבר הגיעה אליו.
מה קרה מאז
- 18 באוקטוברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינוניהספקית היחידה של EUV, עם הזמנות עד 2028 ומחירים עולים; המחיר כבר מגלם את השנים האלה.
מקורות 14
Sources - 14
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2026-02-25business, systems by technology and end use, customers and geography, competition, Zeiss, export controls, statements, remaining obligations, buybacks, management, ownership and paybacksC01C02C03C04C05C06C08C17C23C24C25C26C27C31C35C38
- S02primarycompany release2026-01-28Q4 2025 bookings and backlog, the January 2026 guide, the end of bookings reportingbacksC12C17
- S03primarycompany release2026-10-14Q3 2026 results, the Q4 and full-year 2026 guide, buybacks and dividendbacksC09C11C12C24
- S04primarycompany filing2026-10-14quarterly income statements, balance sheets and cash flows from Q3 2025 to Q3 2026backsC09C10C23C24C33C34
- S05primarycompany release2026-10-14the 2026 mix by technology and end use, and the date of the next Capital Markets DaybacksC13C18
- S06primarytranscript2026-10-14Q3 2026 earnings call transcript (FMP)data/cache/transcripts/ASML-2026Q3.jsonoutput and capacity plans, orders for 2028-2030, price increases, China, High-NA adoption, down payments
we now anticipate that our current planned levels of output in 2027 and 2028 will not fully meet the demand of our customers.
backsC11C13C14C15C16C19C29C34 - S07primarycompany release2024-11-14the 2030 sales and gross margin range and its market assumptionsbacksC18
- S08primarycompany filing2026-01-23a customer naming ASML as sole supplier of EUV tools and the cost of their delaybacksC07
- S09primaryindustry data2026-07-14wafer fab equipment spending for 2025-2028, by application and region
the Wafer Fab Equipment (WFE) segment, which includes wafer processing, mask/reticle, and fab facilities equipment, is projected to increase 23.1% to $143.9 billion in 2026.
backsC28 - S10primarycompany release2024-09-26Canon: FPA-1200NZ2C nanoimprint lithography system delivered to the Texas Institute for Electronics 7751.Twhat nanoimprint does, its resolution and where the first system went
the new system enables patterning with a minimum linewidth of 14 nm, equivalent to the 5 nm node that is required to produce most advanced logic semiconductors currently available.
backsC32 - S11secondarynews2026-07-28who is building China's immersion scanners, how many, for whom, and how far behind
Aishengna's DUV machine is expected to require further testing and remains far from matching the Dutch firm's competing models, the source said.
backsC30 - S12primaryregulator2023-10-25US controls on advanced immersion lithography and EUV items, and Japan's matching control
The Government of Japan added ArF-wet lithography equipment and other advanced semiconductor manufacturing equipment to its control list for all regions on July 23, 2023.
backsC31 - S13secondaryvendor data2026-10-18Research pack (FMP market data, FINRA short interest, filed headcount), frozencontent/ASML/research-pack.jsonprice history on Nasdaq and Euronext, valuation history, analyst ratings and estimates, price targets, short interestbacksC20C22C39
- S14primarycompany release2024-10-15Q3 2024 bookings, the cautious outlook and the 2025 rangebacksC38