Aramark
חברת הסעדה למוסדות: היא מפעילה במקומם את המטבחים, חדרי האוכל והדוכנים בבתי ספר, בבתי חולים, במשרדים, בבתי כלא ובאצטדיונים, שאחרת היו מנהלים אותם בעצמם.
הציון שלנוניטרלית ביטחון בינוני
הציונים
ציונים · 1-4
צמיחה3/4 ↑
צמיחה של בין 9% ל-10% בלי רכישות עוקפת את התוכנית, בין 5% ל-8%, אבל 3.5% ממנה מקורם בהעלאות מחירים, והרכישות מוסיפות עוד.
איכות העסק3/4 ↑
שימור לקוחות של 98% והנחות רכש שהחברה שומרת אצלה הם יתרונות אמיתיים, אבל ההכנסות ירדו ב-20.9% בשנת הכספים 2020, ולכן אין מחזור כלכלי שהעסק עבר בשלום.
איתנות פיננסית3/4 ↑
החוב נטו, 5.63 מיליארד דולר, מכוסה, והחברה פורעת מראש חוב שמועד פירעונו מתקרב, אבל הריבית בולעת 37% מהרווח התפעולי, ולכן היא לא מממנת את עצמה.
יכולת ביצוע3/4 ↑
תחזית ההנהלה הועלתה פעמיים ויעדי המינוף הושגו, אבל ההכנסות בשנת הכספים 2025 היו מתחת לתחזית בגלל עיתוי פתיחת החשבונות, והרווח התפעולי ברבעון הרביעי נשאר ללא שינוי.
ערך לבעלי המניות3/4 →
אין אג״ח להמרה, הרכישות משולמות במזומן ואין צורך בגיוס הון, אבל מספר המניות בדילול מלא נשאר ללא שינוי ולא יורד, כי הרכישות החוזרות רק מקזזות את התגמול במניות.
פוטנציאל2/4 ↑
שלושה אתרי Nexus שגודלם הוערך מהווים 2.3% מהמכירות, קצב ההתרחבות שלהם נקבע בידי הלקוח, ולחמישה אתרים נוספים אין הערכת גודל ואין מועד.
רמת סיכון3/4 →
אין לקוח שמהווה יותר מ-2% מההכנסות, אבל תביעת ניירות ערך שנוקבת בשם המנכ״ל שרדה בקשה לדחייה, ובדיקה בנושא הגבלים עסקיים עדיין מתנהלת.
תמחור2/4 ↓
שווי החברה הוא 24.54 דולר על כל דולר של רווח תפעולי, ולכן המחיר מניח שתוכנית הליבה תתממש ושגם Nexus תוסיף על כך.
חוזק הראיות3/4 →
הנתונים המרכזיים מופיעים בדוחות ושלושה גורמים חיצוניים מאששים אותם, אבל כל התזה על Nexus נשענת על דברי ההנהלה בשיחה, ואף פעם לא הוגשה בדיווח רשמי.
ההימור · שנתיים עד שלוש
בטוח, פוטנציאל מוגבל1.0×
אם ההימור מצליח: פי 1.0 · אם נכשל: נשאר כ-97%.
השורה התחתונה
הציון שלנו: ניטרלית. Aramark מפעילה את שירותי ההסעדה שבתי ספר, בתי חולים ואצטדיונים נהגו לנהל בעצמם, והיא שומרת על לקוחות טוב מאי פעם, ולכן העסק טוב. הזרוע החדשה Nexus, שמאכילה ומלינה את הצוותים שבונים מרכזי נתונים, אמיתית אבל קטנה. השיפור בעסק הוותיק וירידת החוב הסבירו את רוב העלייה במחיר המניה, והמחיר כבר מגלם את שניהם וגם הצלחה של Nexus, ולכן הוא מלא ולא זול. כהימור היא דפנסיבית: אם Nexus תצליח, נקבל בערך את מה שההימור עולה היום, ואם לא, כמעט כל הכסף נשמר. עוד אתרים חתומים ישנו את הציון שלנו.
הטיעון לטווח הארוךבונים מרכזי נתונים ענקיים הרחק מהערים, ואלפי העובדים שבונים אותם צריכים מיטות וארוחות. Aramark כבר מאכילה אנשים בהיקף גדול ויכולה לזכות בעבודה הזאת.
הראיות (באנגלית) · 9 טענות
C11טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark reported a 96.3% client retention rate in fiscal 2025 and called it the strongest in company history.
against this
- The rate is the company's own and is defined nowhere in the filings - the 10-K contains no retention rate at all, and searching it for the phrase returns nothing, so the basis, the denominator and whether it is weighted by revenue are all undisclosed
- No competitor publishes a comparable figure, and none of the five Aramark names files here, so 'industry-leading' cannot be checked against anything
C12טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark said client retention reached record levels of approximately 98% in the first nine months of fiscal 2026.
against this
- The same undisclosed definition as the fiscal 2025 figure, and a 1.7 point move in nine months is large for a metric measured over multi-year contract terms - a mix shift toward newer, longer accounts would raise it without any client behaving differently
- It appears only in the release, not in the 10-Q, so it is outside the statements the auditors touch
C20עובדהhigh confidence
Aramark launched Nexus in April 2026 to house, feed and service workforce communities at remote artificial-intelligence data-centre sites.
C21טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark's finance chief sized three active Nexus sites at $400M to $500M of annualised revenue, ramping across fiscal 2027 into fiscal 2028.
against this
- The five further colocation sites and a third hyperscaler site are expressly outside this figure, so it is a floor on the opportunity rather than a ceiling, and the chief executive called the total addressable market 'many billions'
- Against that, the same executive said the total addressable market is 'something we're still working on' and could not extrapolate it, and no Nexus contract is filed as an exhibit - so both the figure and its exclusions rest entirely on management's spoken word
- The ramp is outside Aramark's control: the chief executive said the schedule 'is really not something that we are in control of' and depends on how fast the client brings employment to the site
C35עובדהhigh confidence
The shares closed at $58.55 on 11 September 2026, 62.5% above the $36.04 low set on 17 November 2025, the day fiscal 2025 results were reported.
C42אומדןmedium confidence
Market value rose 50.6% in the year to 11 September 2026 while market value plus net debt rose 31.3%, because net debt fell.
derivedAt a share count held constant at 262.9 million, the price moved from $38.87 on 11 September 2025 to $58.55 on 11 September 2026, so market value moved from $10,219M to $15,395.9M. Net debt fell from $5,793.4M at 27 June 2025 (debt $6,294.9M less cash $501.5M) to $5,630.4M at 3 July 2026. Market value plus net debt therefore moved from $16,012M to $21,026M.
against this
- The net debt reduction is $163M, a small part of the gap - most of the difference is simply that equity is the smaller and more geared slice, so any rise in the whole is amplified in it, which is arithmetic rather than a company achievement
- Aramark also reports leverage on covenant earnings, where the improvement is larger: 3.41 times to 3.25 times over fiscal 2025 with a target below 3 times for fiscal 2026, so the deleveraging is real even though the balance-sheet net debt moved little
C23טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark had 8 Nexus sites signed or under development in August 2026: two hyperscaler sites mobilising, a third under discussion, and five colocation sites.
against this
- An analyst had to ask for a reconciliation because the count given earlier on the same call did not match the sites described - the answer separated three under active engagement from five at various stages, one of which begins ramping in early fiscal 2027 and the rest undated
- 'Signed' and 'under development' are not distinguished in the count, and the third hyperscaler site is explicitly only 'under discussion'
C40אומדןhigh confidence
Buyers pay $24.54 of company value for each dollar of trailing operating profit, struck after the acquisition amortisation Aramark adjusts out.
derivedMarket value plus net debt of $21,364.4M from the research pack, over trailing twelve-month operating income of $870.7M - the $652.9M reported in the first nine months of fiscal 2026 plus $217.8M in Q4 fiscal 2025. Operating income is after the $103.3M of acquisition intangible amortisation charged in those nine months, which the company's adjusted measure removes. On adjusted operating income of $1,070.5M the same enterprise value is $19.96.
against this
- On enterprise value to cash profit the pack puts the company at 15.5 times against a six-year middle reading of 14.3 - 8.6% above its own normal, a far smaller repricing than the earnings multiple shows
- No listed competitor files here, so this figure faces no cohort at all and can only be read against Aramark's own history
- At the midpoint of guided fiscal 2026 adjusted earnings the shares cost about $26 for each dollar of profit, against adjusted profit guided 20% to 25% higher - which is not an obviously demanding relationship
C22טענת ההנהלהmedium confidence
The first Nexus site was sized at about $100M a year, raised to roughly $140M after a 40% scope increase; the second is about 4,000 beds and $160M a year.
against this
- These are per-site annual values on contracts management describes as primarily cost-reimbursable, so the revenue is a pass-through of cost plus a fee rather than a price the client has committed to pay whatever happens
- The scale is stated in beds, and the chief executive said bed counts 'can scale up or down based on the size of the facility that's being built' - so the volume is the client's to vary
החברה
אוניברסיטה קיימת כדי ללמד ובית חולים כדי לטפל בחולים, לא כדי לבשל. Aramark לוקחת את המשימה הזאת על עצמה: היא מגייסת את הטבחים, המגישים והמנקים, קונה את המזון ומפעילה את חדר האוכל, את מגשי החולים או את הדוכנים באצטדיון בתוך מבנה הלקוח.
בלעדיה הלקוח מפעיל מטבח משלו עם עובדים משלו, וקונה מזון במחירים של מוסד בודד. לקוחות אמריקאים הניבו לחברה הכנסות של 13.2 מיליארד דולר בשנת הכספים 2025, ושאר העולם 5.3 מיליארד.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C01עובדהhigh confidence
Aramark runs food service, and in some cases facilities, inside other organisations' buildings - schools, hospitals, offices, stadiums and prisons.
C02עובדהhigh confidence
In fiscal 2025 the United States segment was $13,211.9M of revenue, 71% of the total, and international $5,294.4M.
C05עובדהhigh confidence
Aramark's filing says it typically retains the volume discounts and rebates it earns from suppliers, except where a contract or the law requires crediting them to the client.
ממה היא מרוויחה
הלקוח משלם ל-Aramark על הפעלת השירות לתקופה קבועה. כ-85% מההכנסות הן ממזון, והשאר מתחזוקת מבנים. כדי לזכות בלקוח צריך לא פעם לשלם קודם, כלומר להשקיע כסף במטבח שלו, ולכן חוזה חדש עולה מזומנים לפני שהוא מניב. מה ששומר על זרימת הכסף הוא חידוש החוזים.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C48עובדהhigh confidence
About 85% of Aramark's global revenue is food services and 15% facilities services.
C37עובדהhigh confidence
In the first nine months of fiscal 2026 operating activities used $264.8M of cash, and payments made to clients on contracts nearly doubled to $189.9M from $99.5M.
against this
- The seasonality is structural and disclosed: the 10-K says cash is used in the first quarter and comes in during the fourth on Higher Education prepayments, and the prior year's nine months used a similar $254.5M before the full year produced $921M
- Payments to clients are the up-front cost of winning contracts, so a near-doubling is what a 51% rise in new business ought to cost - it is the price of the growth rather than a deterioration in it
C09עובדהhigh confidence
Aramark's 10-K says institutions may decide to operate their own services or move to a competitor when a contract ends, and that renewals are often on less favourable terms.
פירוט מקורות ההכנסה
| מקור | משקל במכירות (שנת הכספים 2025) | איך |
|---|---|---|
| ארה״ב: ספורט, פנאי ומתקני כליאה | 22.8% | דוכני מזון, קייטרינג וקמעונאות באצטדיונים, באולמות, בפארקים ובמרכזי כנסים, ושירותי מזון ומכולות בבתי כלא. |
| ארה״ב: חינוך | 20.6% | חדרי אוכל, תוכניות ארוחות וקמעונאות באוניברסיטאות, וארוחות למחוזות בתי ספר במסגרת חוזים רב-שנתיים. |
| אירופה | 16.1% | שירותי מזון ומתקנים לסביבות עבודה, חינוך, בריאות וספורט במדינות אירופה שבהן Aramark פועלת. |
| בינלאומי: שאר העולם | 12.5% | שירותי מזון ותמיכה מחוץ לאירופה, כשהפעילות הגדולה ביותר היא בקנדה, בצ'ילה ובסין. |
| ארה״ב: עסקים ותעשייה | 10.4% | בתי קפה במקומות עבודה, קייטרינג, שירותי כיבוד ושירותים נלווים ללקוחות עסקיים ותעשייתיים. |
| ארה״ב: בריאות | 9.1% | ארוחות לחולים, מזון קמעונאי ושירותי תמיכה בבתי חולים ובמוסדות דיור מוגן. |
| ארה״ב: תחזוקת מתקנים ואחרים | 8.5% | תחזוקת מתקנים, ניקיון וניהול אנרגיה באתרי הלקוחות, לעיתים לצד חוזה המזון. |
ההנהלה
ג'ון זילמר מנהל את Aramark מאז 2019, וג'יימס טרנג'לו הוא סמנכ״ל הכספים מאז 2024; שניהם ותיקי החברה. בעלי עניין מחזיקים פחות מ-3%, ברובם אופציות של זילמר שטרם מומשו. הבונוס שלו תלוי בחוזים חדשים שנחתמו, ברווח מתואם ובמזומנים, וחצי ממענקי המניות שלו תלוי ברווח למניה ובתשואה על ההון, שנשארה מתחת ליעד.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C62עובדהhigh confidence
John Zillmer, 70, has been chief executive since October 2019, after running Univar (2009 to 2012) and Allied Waste (2005 to 2008) and nineteen years at Aramark; James Tarangelo, at Aramark since 2003 and treasurer from 2016, has been chief financial officer since January 2024.
C63עובדהhigh confidence
At 12 December 2025 the 15 directors and executive officers as a group owned 2.79% of Aramark; John Zillmer was the largest at 1.71%, of which 3,904,456 of his 4,489,957 shares were options exercisable within 60 days; Vanguard at 9.73% and Capital International at 9.35% led six holders above 5%.
C64עובדהhigh confidence
Aramark's fiscal 2025 annual bonus paid on net new sales, adjusted operating income, free cash flow and an ESG scorecard, and paid 133% of target with adjusted operating income below target; fiscal 2026 drops ESG and weights free cash flow more. PSUs, half of long-term awards, pay equally on three-year adjusted EPS and return on invested capital, adjusted 20% either way for relative shareholder return; options are 30% and RSUs 20%.
against this
- The fiscal 2023 to 2025 PSUs paid 89.1% of target with adjusted EPS below target and return on invested capital below threshold, so the plan did withhold pay on the returns measure.
- Both profit measures are adjusted, and Aramark removes all acquisition amortisation from adjusted profit (C47), so the cost of the deals does not reach the bonus or the EPS half of the PSUs.
היתרון התחרותי, ומי מאיים עליו
למה הלקוחות נשארים
היתרון הוא כוח קנייה. Aramark קונה מזון עבור מטבחים שמאיישים כ-144,240 עובדים בארה״ב, רבע מהענף לפי ספירת הממשלה, ובדוח שלה כתוב שהיא שומרת בדרך כלל את הנחות הכמות של הספקים. בית חולים שקונה לעצמו לא שומר דבר, ולכן אותה ארוחה עולה ל-Aramark פחות.
את זה אפשר לראות בלקוחות שנשארים: 96.3% חידשו חוזה בשנת הכספים 2025, שיא של החברה, וכ-98% בתשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2026.
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C05עובדהhigh confidence
Aramark's filing says it typically retains the volume discounts and rebates it earns from suppliers, except where a contract or the law requires crediting them to the client.
C07אומדןmedium confidence
Aramark's 144,240 United States employees are 25.3% of the 571,234 the Bureau of Labor Statistics counts in the food service contractor industry.
derived144,240 (10-K, 3 October 2025) divided by 571,234 (BLS QCEW annual average, private employers, industry 722310, calendar 2025). Two published counts on slightly different dates and definitions: Aramark's segment includes facilities employees who are classified to a different industry code, so the true share of the food-only industry is somewhat lower.
against this
- Aramark's United States segment includes facilities work, about 15% of global revenue, whose employees the BLS classifies outside industry 722310 - so the numerator is wider than the denominator and 25.3% overstates the food-industry share
- The 10-K's own claim is a top 2 position in North America, not in the United States alone, and the BLS count excludes Canada
C03עובדהhigh confidence
United States food service contractors employed 571,234 people across 25,870 establishments in 2025, up from 522,737 and 22,735 in 2019.
C11טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark reported a 96.3% client retention rate in fiscal 2025 and called it the strongest in company history.
against this
- The rate is the company's own and is defined nowhere in the filings - the 10-K contains no retention rate at all, and searching it for the phrase returns nothing, so the basis, the denominator and whether it is weighted by revenue are all undisclosed
- No competitor publishes a comparable figure, and none of the five Aramark names files here, so 'industry-leading' cannot be checked against anything
C12טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark said client retention reached record levels of approximately 98% in the first nine months of fiscal 2026.
against this
- The same undisclosed definition as the fiscal 2025 figure, and a 1.7 point move in nine months is large for a metric measured over multi-year contract terms - a mix shift toward newer, longer accounts would raise it without any client behaving differently
- It appears only in the release, not in the 10-Q, so it is outside the statements the auditors touch
האיום
המתחרה הוותיק ביותר הוא הלקוח עצמו. הדוח השנתי של Aramark מזהיר שמוסדות עשויים לקחת את העבודה בחזרה בתום חוזה, ושחידושים מגיעים לא פעם בתנאים פחות טובים.
החדש ביותר הוא Target Hospitality, שחתמה על חוזי שירותים לכוח העבודה במרכזי נתונים בהיקף של יותר מ-1.4 מיליארד דולר, וכבר הרוויחה מהם, עוד לפני שהאתר הראשון של Aramark נפתח.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C09עובדהhigh confidence
Aramark's 10-K says institutions may decide to operate their own services or move to a competitor when a contract ends, and that renewals are often on less favourable terms.
C24עובדהhigh confidence
Target Hospitality entered four artificial-intelligence and power workforce contracts in the first half of 2026 worth more than $1.4B of contracted revenue, supporting about 9,000 individuals over 26 to about 60 months.
against this
- The $1.4B is total contracted revenue across the term while Aramark's $400M to $500M is annualised - at 4 to 5 years Aramark's three sites carry a larger total contract value, so the headline figures are not comparable as printed
- Target's contracts require significant capital investment by its own statement, and it owns the accommodation assets; Aramark's are capital-light and cost-reimbursable, so the two are earning different returns on different amounts of money
C25עובדהhigh confidence
All four of Target Hospitality's artificial-intelligence infrastructure contracts were already generating revenue in the six months to 30 June 2026, before Aramark's first site began.
sourceTarget Hospitality Corp Form 10-Q, quarter ended 30 June 2026primaryAramark Q3 fiscal 2026 earnings call transcriptprimary
against this
- Aramark's chief executive said he believed Aramark was 'first to move in recognizing the significance of the opportunity' and characterised the incumbent operators as construction-oriented firms focused on the build rather than hospitality - a difference in what is being sold, not only in timing
- Target's four contracts include power-generation as well as data-centre projects, so they are not all the same market Aramark entered
המתחרות: TH, ועוד שתיים: פרטיות, פיתוח פנימי של לקוחות או נסחרות בחו״ל.
פירוט המתחרים
| סימול | מתחרה | תחומי התחרות | שלב | בסיס להשוואה |
|---|---|---|---|---|
| פיתוח פנימי | הלקוח עצמו, שמפעיל מחלקת הסעדה משלובסיס להשוואה: הפעלה עצמית | שירותי מזון ותמיכה, ארה״ב ובינלאומי | כבר נמכר | פיתוח פנימי |
| TH | Target Hospitality Corp (Nasdaq: TH)בסיס להשוואה: בתחום אחד בלבד | Aramark Nexus | כבר נמכר | בתחום אחד בלבד |
| Compass Group plcבסיס להשוואה: נסחרת בחו״ל | שירותי מזון ותמיכה, ארה״ב ובינלאומי | כבר נמכר | נסחרת בחו״ל |
פוטנציאל הצמיחה
גודל ההזדמנות
הממשלה סופרת 571,234 עובדים בקבלני הסעדה אמריקאים בשנת 2025, ב-25,870 אתרים. לפי ההכנסה של Aramark לכל עובד, זה שוק של כ-52.3 מיליארד דולר, ו-144,240 העובדים של Aramark בארה״ב הם רבע ממנו. השוק הגדול יותר אינו נספר: טבחים בבתי חולים ובאוניברסיטאות שמפעילים מטבחים משלהם נרשמים בענפים אחרים.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C03עובדהhigh confidence
United States food service contractors employed 571,234 people across 25,870 establishments in 2025, up from 522,737 and 22,735 in 2019.
C04עובדהhigh confidence
Aramark employed about 278,390 people at 3 October 2025, of whom 144,240 were in the United States segment.
C02עובדהhigh confidence
In fiscal 2025 the United States segment was $13,211.9M of revenue, 71% of the total, and international $5,294.4M.
מי כבר התחייב
העסק הוותיק חתם על לקוחות חדשים בהיקף של יותר מ-1.6 מיליארד דולר בתשעה חודשים, 51% יותר מאשתקד. הנתונים על Nexus דלים יותר: שני לקוחות ללא שם, אתרים ראשונים שגודלם הוערך בכ-140 מיליון דולר וב-160 מיליון דולר בשנה, ואף חוזה לא הוגש. חמישה אתרים נוספים אינם נכללים בהערכה של בין 400 ל-500 מיליון דולר.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C13טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark reported more than $1.6B of new client wins in the first nine months of fiscal 2026, 51% above the comparable prior period.
against this
- The finance chief said only 'a relatively small portion' of the $400M to $500M Nexus figure is inside the $1.6B, and would not break the components out, so the composition of the 51% is not disclosed
- Fiscal 2025's full-year gross new business was also $1.6B, so nine months of fiscal 2026 matching a full prior year is the comparison that matters and the release does not make it
C22טענת ההנהלהmedium confidence
The first Nexus site was sized at about $100M a year, raised to roughly $140M after a 40% scope increase; the second is about 4,000 beds and $160M a year.
against this
- These are per-site annual values on contracts management describes as primarily cost-reimbursable, so the revenue is a pass-through of cost plus a fee rather than a price the client has committed to pay whatever happens
- The scale is stated in beds, and the chief executive said bed counts 'can scale up or down based on the size of the facility that's being built' - so the volume is the client's to vary
C21טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark's finance chief sized three active Nexus sites at $400M to $500M of annualised revenue, ramping across fiscal 2027 into fiscal 2028.
against this
- The five further colocation sites and a third hyperscaler site are expressly outside this figure, so it is a floor on the opportunity rather than a ceiling, and the chief executive called the total addressable market 'many billions'
- Against that, the same executive said the total addressable market is 'something we're still working on' and could not extrapolate it, and no Nexus contract is filed as an exhibit - so both the figure and its exclusions rest entirely on management's spoken word
- The ramp is outside Aramark's control: the chief executive said the schedule 'is really not something that we are in control of' and depends on how fast the client brings employment to the site
C23טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark had 8 Nexus sites signed or under development in August 2026: two hyperscaler sites mobilising, a third under discussion, and five colocation sites.
against this
- An analyst had to ask for a reconciliation because the count given earlier on the same call did not match the sites described - the answer separated three under active engagement from five at various stages, one of which begins ramping in early fiscal 2027 and the rest undated
- 'Signed' and 'under development' are not distinguished in the count, and the third hyperscaler site is explicitly only 'under discussion'
מאיפה מגיעה הצמיחה, לפי פעילות
מאיפה מגיעה הצמיחה
| פעילות | משקל בהכנסות | צמיחה ברבעון האחרון | בחצי השנה האחרונה | בשנה האחרונה | משקל בעוד 3 שנים, בקצב של חצי השנה האחרונה |
|---|---|---|---|---|---|
| שירותי מזון ותמיכה: ארה״ב | 69% | +7.7% | +9.9% | +6.2% | 65% |
| שירותי מזון ותמיכה: בינלאומי | 31% | +13.2% | +16.8% | +15.8% | 35% |
| החברה כולה | 100% | +9.3% | +11.9% | +8.9% | 100% |
לפי פילוח ההכנסות המדווח עד 3 ביולי 2026: אם כל פעילות תשמור על קצב הצמיחה של חצי השנה האחרונה, החברה תצמח בכ-12% בשנה הבאה וב-12% בשנה השלישית, לעומת 11.0% ב-12 החודשים האחרונים. זה תרחיש ולא תחזית: אף פעילות לא שומרת על הקצב שלה לאורך זמן.
התוצאות
המספרים
היא צומחת?בקצב יציב
המכירות צמחו ב-11% ב-12 החודשים עד יולי 2026, בערך בקצב של 6.4% בשנה שהסתיימה באוקטובר 2025.
היא רווחית?בקושי
שיעור הרווח התפעולי הוא 4.4%, בערך כמו בשנה שהסתיימה בספטמבר 2023 (3.9%).
עד כמה היא יציבה?לא אחידה
צמיחת המכירות השנתית נעה בין −5.7% ל-18% בחמש השנים האחרונות, ובאחת מהן המכירות ירדו.
התשואה על ההון גבוהה?נמוכה
כל דולר שהושקע בעסק מניב 6.8% בשנה אחרי מס, בערך כמו בשנה שהסתיימה בספטמבר 2022 (3.3%).
בעלי המניות מדוללים?בהדרגה
מספר המניות גדל ב-5.4% ב-4.8 שנים, והתגמול במניות עולה 0.3% מהמכירות.
כל המספרים
נתונים מדוחות ה-10-K וה-10-Q של החברה, נכון ל-4 באוקטובר 2026. שנת הכספים של החברה מסתיימת באוקטובר.
| אוקטובר 2021 | ספטמבר 2022 | ספטמבר 2023 | ספטמבר 2024 | אוקטובר 2025 | 12 חודשים עד יולי 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| גודל וצמיחה | ||||||
| מכירות | $12.1B | $13.7B | $16.1B | $17.4B | $18.5B | $19.8B |
| צמיחת המכירות | −5.7% | +13% | +18% | +8.2% | +6.4% | +11% |
| רווח | ||||||
| שיעור הרווח הגולמי | 9.0% | −7.9% | - | - | - | - |
| שיעור הרווח התפעולי | 1.6% | 3.0% | 3.9% | 4.1% | 4.3% | 4.4% |
| שיעור הרווח הנקי | −0.8% | 1.4% | 4.2% | 1.5% | 1.8% | 1.9% |
| עלות הצמיחה, לכל דולר מכירות | ||||||
| הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות | 2.9% | 1.9% | 1.7% | 1.6% | 1.5% | 1.5% |
| תגמול מבוסס מניות | 0.6% | 0.6% | 0.5% | 0.4% | 0.3% | 0.3% |
| השקעות הוניות | 3.4% | 2.3% | 2.4% | 2.5% | 2.6% | 2.4% |
| מזומנים | ||||||
| תזרים מפעילות שוטפת | $657M | $694M | $766M | $727M | $921M | - |
| תזרים מזומנים חופשי | $249M | $383M | $383M | $299M | $432M | - |
| מאזן | ||||||
| מזומנים והשקעות לזמן קצר | $533M | $306M | $1.93B | $672M | $639M | $499M |
| חוב | $7.45B | $7.41B | $6.70B | $5.27B | $5.41B | $6.13B |
| מזומן נטו | −$6.92B | −$7.11B | −$4.77B | −$4.60B | −$4.77B | −$5.63B |
| תשואות ומניות | ||||||
| תשואה על ההון המושקע | - | 3.3% | 4.8% | 5.4% | 7.1% | 6.8% |
| מספר המניות (בדילול מלא) | 255M | 259M | 263M | 266M | 267M | 269M |
עלות הצמיחה
רוב ההוצאות, מזון, כוח אדם והפעלת כל אתר, גדלות בקצב המכירות, ולכן שיעורי הרווח נמוכים. הוצאות המטה והתגמול במניות גדלים לאט יותר, ולכן הצמיחה שיפרה מעט את הרווחיות של Aramark בכל שנה. ההשקעה במטבחים של הלקוחות והתשלומים מראש גדלים מהר יותר מהמכירות, וזה חלק מהמחיר של הצמיחה הזאת.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C67עובדהhigh confidence
Per sales dollar from fiscal 2022 to fiscal 2025, selling and general corporate expenses fell from 1.89 to 1.50 cents and stock pay from 0.60 to 0.32, while capital spending rose from 2.28 to 2.64; cost of services provided fell from 91.9 to 91.6 cents between fiscal 2023 and 2025, and operating margin rose from 3.0% to 4.3%, 4.4% over the four quarters to July 2026.
sourceAramark Form 10-K, fiscal year ended 3 October 2025primaryAramark Form 10-Q, quarter ended 3 July 2026primary
against this
- The leverage runs both ways: revenue fell 20.9% in fiscal 2020 and operating margin went to a loss of 2.1%.
- Capital spending per sales dollar is rising and payments to clients nearly doubled in fiscal 2026 (C37), so part of the margin gain is bought with client investment.
C37עובדהhigh confidence
In the first nine months of fiscal 2026 operating activities used $264.8M of cash, and payments made to clients on contracts nearly doubled to $189.9M from $99.5M.
against this
- The seasonality is structural and disclosed: the 10-K says cash is used in the first quarter and comes in during the fourth on Higher Education prepayments, and the prior year's nine months used a similar $254.5M before the full year produced $921M
- Payments to clients are the up-front cost of winning contracts, so a near-doubling is what a 51% rise in new business ought to cost - it is the price of the growth rather than a deterioration in it
הדוח האחרון (11 באוגוסט)
הרבעון שהסתיים ביולי 2026, לפי הדוחות.
9%
צמיחת המכירות
לעומת הרבעון המקביל אשתקד
3.1%
צמיחה לעומת הרבעון הקודם
לעומת 1.6% ברבעון שלפני כן
4¢
רווח תפעולי
לכל דולר מכירות
הרבעון השלישי של שנת הכספים 2026, שהסתיים ב-3 ביולי, נראה כמו עסק שמאיץ. ההנהלה העלתה את תחזית הצמיחה לשנה, בלי רכישות, לטווח שבין 9% ל-10%, והרווח התפעולי המתואם בתשעת החודשים היה גבוה ב-12.8% מהתקופה המקבילה אשתקד.
התזרים סיפר סיפור אחר. בתשעת החודשים הפעילות השוטפת צרכה 264.8 מיליון דולר, בין השאר כי התשלומים לזכייה בלקוחות כמעט הוכפלו ל-189.9 מיליון דולר. והריבית בלעה 244.0 מיליון דולר מתוך 652.9 מיליון דולר של רווח תפעולי.
מה זה אומר על התזההדוח אישר שעסק שירותי ההסעדה הוותיק מאיץ, וזה מסביר את רוב השינוי בהערכת השווי. הוא לא הוכיח את Nexus, שעדיין קטנה וללא הערכת גודל, ובמקביל כסף יצא מהקופה והריבית בלעה נתח גדול מהרווח. לכן המחיר עדיין מגלם הצלחה של Nexus עוד לפני שהאתרים נחתמו.
הרבעון בפירוט
צמיחת המכירות לעומת הרבעון הקודם, לפי הדוחות.
רווח למניה $0.52 לעומת $0.48 צפוי; $0.36 לפי הדוחות, והפער הוא הסעיפים שהחברה מנטרלת.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C10טענת ההנהלהhigh confidence
Aramark raised fiscal 2026 organic revenue growth guidance to 9% to 10%, from the high end of 7% to 9%.
against this
- The same release reaffirmed rather than raised adjusted operating income and adjusted earnings per share, and an analyst asked directly why - the answer was start-up and mobilisation costs on record new business, so the extra revenue is not expected to reach profit this year
- Part of the raise is Nexus, which the finance chief put at about 1% of Q4 revenue, so the underlying core raise is smaller than the full point it looks like
C15עובדהhigh confidence
Company adjusted operating income was $781.5M in the first nine months of fiscal 2026 against $692.6M a year earlier, 12.8% higher.
C37עובדהhigh confidence
In the first nine months of fiscal 2026 operating activities used $264.8M of cash, and payments made to clients on contracts nearly doubled to $189.9M from $99.5M.
against this
- The seasonality is structural and disclosed: the 10-K says cash is used in the first quarter and comes in during the fourth on Higher Education prepayments, and the prior year's nine months used a similar $254.5M before the full year produced $921M
- Payments to clients are the up-front cost of winning contracts, so a near-doubling is what a 51% rise in new business ought to cost - it is the price of the growth rather than a deterioration in it
C39עובדהhigh confidence
Net debt was $5.63B at 3 July 2026 and interest took $244.0M of the $652.9M of operating income earned in the first nine months of fiscal 2026.
לאן הלך הכסף
החברה קנתה בחזרה מניות ב-67.2 מיליון דולר, ובכל זאת מספר המניות נשאר 267.2 מיליון, כלומר הרכישות רק שמרו עליו יציב. הכסף שהשפיע הלך לחוב, שירד מספיק כדי להסביר חלק גדול מהעלייה במחיר המניה.
הראיות (באנגלית) · 2 טענות
C38עובדהhigh confidence
Diluted share count was 267.2 million in the first nine months of fiscal 2026, unchanged from 267.2 million a year earlier, despite $67.2M of buybacks.
C42אומדןmedium confidence
Market value rose 50.6% in the year to 11 September 2026 while market value plus net debt rose 31.3%, because net debt fell.
derivedAt a share count held constant at 262.9 million, the price moved from $38.87 on 11 September 2025 to $58.55 on 11 September 2026, so market value moved from $10,219M to $15,395.9M. Net debt fell from $5,793.4M at 27 June 2025 (debt $6,294.9M less cash $501.5M) to $5,630.4M at 3 July 2026. Market value plus net debt therefore moved from $16,012M to $21,026M.
against this
- The net debt reduction is $163M, a small part of the gap - most of the difference is simply that equity is the smaller and more geared slice, so any rise in the whole is amplified in it, which is arithmetic rather than a company achievement
- Aramark also reports leverage on covenant earnings, where the improvement is larger: 3.41 times to 3.25 times over fiscal 2025 with a target below 3 times for fiscal 2026, so the deleveraging is real even though the balance-sheet net debt moved little
המחיר, ואיפה אנחנו חלוקים על השוק
בקצרה. מלא. מחיר הוגן לעסק ההסעדה כפי שהוא, אבל הוא כבר מגלם הצלחה של Nexus, הזרוע החדשה שמאכילה את צוותי הבנייה של מרכזי הנתונים, עוד לפני שנחתמו האתרים שיהפכו אותה למשמעותית.
מחיר המניה
$53.55
שער סגירה,
מכפיל הרווח
40.1
המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 19.7
מכפיל ה-EBITDA (שווי החברה ביחס לרווח התזרימי)
15.5
המכפיל המקובל בשש השנים האחרונות: 14.3
המניה עלתה ב-62.5% מנובמבר 2025, ולא בעיקר בגלל Nexus. שלושת ימי פרסום התוצאות אחרי השפל הוסיפו 5.6%, 8.6% ו-8.5%; היום שבו הושקה Nexus הוסיף 2.0%.
המבחן הבא קרוב. תוצאות שנת הכספים המלאה צפויות בסביבות 16 בנובמבר, וכדי לעמוד בתחזית שאושרה מחדש, הרווח המתואם למניה ברבעון הרביעי צריך להיות בין 0.66 ל-0.76 דולר.
הראיות (באנגלית) · 3 טענות
C35עובדהhigh confidence
The shares closed at $58.55 on 11 September 2026, 62.5% above the $36.04 low set on 17 November 2025, the day fiscal 2025 results were reported.
C43אומדןmedium confidence
The three results days after the November 2025 low added 5.6%, 8.6% and 8.5% to the shares; the Nexus launch day added 2.0%.
derivedClosing prices either side of the announcement dates in the research pack's earnings history: 10 February 2026 $38.80 to $40.96; 12 May 2026 $44.56 to $48.41; 11 August 2026 $55.71 to $60.47. The Nexus launch of 23 April 2026 moved $45.25 to $46.17. A single-day move is an observed reaction, not a measure of cause, and a wider market move is not stripped out.
against this
- Both the May and August results carried substantial Nexus news, so the earnings-day moves are not cleanly separable from the Nexus story - the split is between what was announced in a press release and what arrived with results, not between artificial intelligence and the core
- The shares also rose 16.4% between 20 March and 22 April 2026, before the Nexus launch and outside any results day, and this thesis does not account for that move
C17אומדןhigh confidence
The reaffirmed fiscal 2026 guidance requires Q4 adjusted earnings per share of $0.66 to $0.76, against $0.57 a year earlier.
derivedFiscal 2025 adjusted earnings per share of $1.82 grown 20% to 25% gives $2.18 to $2.28; less the $1.52 reported in the first three quarters of fiscal 2026 ($0.51, $0.49, $0.52) leaves $0.66 to $0.76. Q4 fiscal 2025 adjusted earnings per share was $0.57. The guidance is stated on a constant-currency basis and currency has been a modest tailwind, so the reported figure could differ.
against this
- Management said explicitly it expects adjusted operating income growth and margin widening to accelerate in Q4, so the acceleration is flagged rather than hidden
- Fiscal 2025's Q4 carried a 53rd week and about $25M of unplanned incentive compensation plus $5M of medical claims, which makes the $0.57 base unusually soft and the required growth easier than it looks
ההימורבטוח, פוטנציאל מוגבל
אם ההימור מצליח
1.0×
מהשווי היום, במכפיל שצוין
אם ההימור נכשל
נשארים עם 97%
מהשווי בשוק היום: שאר החברה, בניכוי החוב שלה
איך לקרוא את המכפיל
שווי החברה, מניות וחוב יחד, הוא כ-25 פעמים הרווח התפעולי השנתי. כדי להצדיק זאת צריכים להתקיים שלושה דברים בו-זמנית:
- העסק הוותיק צומח מהר יותר מהתוכנית שלו, בין 5% ל-8% בשנה.
- הוא גם מרחיב את שיעור הרווח, כלומר את הרווח שנשאר מכל דולר מכירות, בין 0.3 ל-0.4 נקודות אחוז בשנה.
- Nexus צומחת הרבה מעבר לשלושת האתרים שגודלם הוערך היום, שמניבים בין 400 ל-500 מיליון דולר מכירות בשנה.
מול ההיסטוריה שלה. המכפיל על הרווח גבוה מהמקובל בהיסטוריה שלה, אבל ההיסטוריה הזאת כוללת שנות הפסד, ולכן כדאי לתת יותר משקל למכפיל על החברה כולה מאשר למכפיל הרווח.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C40אומדןhigh confidence
Buyers pay $24.54 of company value for each dollar of trailing operating profit, struck after the acquisition amortisation Aramark adjusts out.
derivedMarket value plus net debt of $21,364.4M from the research pack, over trailing twelve-month operating income of $870.7M - the $652.9M reported in the first nine months of fiscal 2026 plus $217.8M in Q4 fiscal 2025. Operating income is after the $103.3M of acquisition intangible amortisation charged in those nine months, which the company's adjusted measure removes. On adjusted operating income of $1,070.5M the same enterprise value is $19.96.
against this
- On enterprise value to cash profit the pack puts the company at 15.5 times against a six-year middle reading of 14.3 - 8.6% above its own normal, a far smaller repricing than the earnings multiple shows
- No listed competitor files here, so this figure faces no cohort at all and can only be read against Aramark's own history
- At the midpoint of guided fiscal 2026 adjusted earnings the shares cost about $26 for each dollar of profit, against adjusted profit guided 20% to 25% higher - which is not an obviously demanding relationship
C16טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark says it consistently generates 30 to 40 basis points of margin widening a year in the core business, and expects Nexus to add to that.
against this
- Fiscal 2025 delivered about 25 basis points of adjusted operating income margin widening on the company's own statement, below the 30-to-40 range it describes as consistent
- Q3 fiscal 2026 adjusted operating income margin widened by nearly 20 basis points as reported, reaching 50 only after the calendar shift is removed - the range holds on the adjusted-for-timing figure rather than the printed one
C14טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark's medium-term plan has been 5% to 8% organic revenue growth, and management said it expects to operate above it.
against this
- The 5% to 8% plan was set at an investor day and has not been restated in a filing since; management said it is 'evaluating and continuing to update' it, so the number being beaten is one the company is in the middle of replacing and the comparison flatters the current year.
- Fiscal 2026's own growth is running above the plan partly on 3.5% of price, which is wage inflation passed through rather than more work won - volume is 1% to 2%, inside the old plan.
C21טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark's finance chief sized three active Nexus sites at $400M to $500M of annualised revenue, ramping across fiscal 2027 into fiscal 2028.
against this
- The five further colocation sites and a third hyperscaler site are expressly outside this figure, so it is a floor on the opportunity rather than a ceiling, and the chief executive called the total addressable market 'many billions'
- Against that, the same executive said the total addressable market is 'something we're still working on' and could not extrapolate it, and no Nexus contract is filed as an exhibit - so both the figure and its exclusions rest entirely on management's spoken word
- The ramp is outside Aramark's control: the chief executive said the schedule 'is really not something that we are in control of' and depends on how fast the client brings employment to the site
המכפיל מול המתחרים
אף אחת מהמתחרות שלעיל אינה מוכרת את אותו מוצר לאותם לקוחות כחלק משמעותי מפעילותה. השוואת מחירים דורשת לפחות שתיים, ולכן המחיר נבחן מול ההיסטוריה של החברה עצמה.
מתחרות פרטיות או זרות שאין להן מחיר להשוואה: Compass Group, Sodexo, Delaware North, Elior, ISS, Target Hospitality (TH).
ההימור: מה הוא מניב אם יצליח
ההימור הזה הוא על עסק אחד בלבד: Nexus, שמלינה ומאכילה את הצוותים שבונים מרכזי נתונים. עסק המזון והמתקנים נספר בנפרד, במכפיל הרגיל שלו, והוא לבדו מגלם כמעט את כל המחיר של היום.
אם Nexus תגיע למה שההנהלה תיארה לשלושת האתרים שלה, החברה שווה בערך מה שהיא עולה היום, ולכן ההימור יקר. אם Nexus לא תצלח, בעלי המניות נשארים עם עסק הליבה ומפסידים רק את הנתח הקטן מהמחיר ש-Nexus נושאת.
| הכנסות Aramark Nexus בעוד שנתיים עד שלוש | מיטות נדרשות בשנה | במכפיל שצוין |
|---|---|---|
| $225.00M | כ-5.6K אם נשאר 100% | 1.0× |
| 450.00 מיליון דולר (ההצלחה הגדולה) | כ-11.2K אם נשאר 100% | 1.0× |
| 600.00 מיליון דולר (תחזית השוק) | כ-15.0K אם נשאר 100% | 1.0× |
| $1.00B | כ-25.0K אם נשאר 100% | 1.0× |
ה-Census סופר עלייה של 73% בבנייה של מרכזי נתונים בשנה. בקצב של כ-40 ג'יגה-וואט בשנה ב-2029, כשלשליש מהצוותים מסופקת לינה, צריך 50,000 מיטות. בשיעור של 30%, חצי מהנתח של Aramark היום, היא תלין 15,000 עובדים בהכנסות של 600 מיליון דולר. לפי התחזית הזאת, 600.00 מיליון דולר מניבים פי 1.0 מהשווי היום: הימור יקר על תרחיש השוק. Aramark Nexus תהיה שווה כ-540.00 מיליון דולר, פי 1.5 ממה שהמחיר מגלם עבורה.
כדי להניב פי 2 (הימור הוגן) היא צריכה הכנסות של כ-22.69 מיליארד דולר מפעילות Aramark Nexus (כ-567.3K מיטות בשנה); כדי להניב פי 5 (הימור זול), כ-89.52 מיליארד דולר מפעילות Aramark Nexus (כ-2.2M מיטות בשנה), באותו מכפיל.
כל שורה היא Aramark Nexus בלבד, בתוספת שאר החברה (שירותי מזון ותמיכה, ארה״ב ובינלאומי), שנספרת בכ-19.68 מיליארד דולר.
השלבים שעליה לעבור
- הושלם Nexus הושקה כדי לספק לינה ואוכל לעובדים באתרי בנייה של מרכזי נתונים
- הושלם שני אתרים של ענקיות ענן נכנסים לפעולה, הראשון בהאצה והיקפו גדל ב-40%
- בתהליך Nexus מהווה כ-1% מההכנסות ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026 צפוי ב-16 בנובמבר 2026
- טרם התחיל הערכת גודל ל-Nexus מעבר לשלושת האתרים הפעילים, בתוצאות שנת הכספים 2026 צפוי ב-16 בנובמבר 2026
- טרם התחיל שלושת האתרים הפעילים מגיעים להכנסות של בין 400 ל-500 מיליון דולר בחישוב שנתי צפוי במרץ 2028
- טרם התחיל ההכנסות של Nexus בחישוב שנתי עוברות מיליארד דולר, בחוזים חתומים ומתוארכים צפוי בספטמבר 2028
הפירוט שמאחורי הדירוג
Rating
Expensive
the big win's payoff against the 2× and 5× lines
Cheap bet
not on price
the big win pays five times only below the company's debt
העסק החדש
1.1×
what Aramark Nexus is worth if it works, against what the price pays for it
Market case
1.0×
an expensive bet if the market forecast holds
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C21טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark's finance chief sized three active Nexus sites at $400M to $500M of annualised revenue, ramping across fiscal 2027 into fiscal 2028.
against this
- The five further colocation sites and a third hyperscaler site are expressly outside this figure, so it is a floor on the opportunity rather than a ceiling, and the chief executive called the total addressable market 'many billions'
- Against that, the same executive said the total addressable market is 'something we're still working on' and could not extrapolate it, and no Nexus contract is filed as an exhibit - so both the figure and its exclusions rest entirely on management's spoken word
- The ramp is outside Aramark's control: the chief executive said the schedule 'is really not something that we are in control of' and depends on how fast the client brings employment to the site
C22טענת ההנהלהmedium confidence
The first Nexus site was sized at about $100M a year, raised to roughly $140M after a 40% scope increase; the second is about 4,000 beds and $160M a year.
against this
- These are per-site annual values on contracts management describes as primarily cost-reimbursable, so the revenue is a pass-through of cost plus a fee rather than a price the client has committed to pay whatever happens
- The scale is stated in beds, and the chief executive said bed counts 'can scale up or down based on the size of the facility that's being built' - so the volume is the client's to vary
C40אומדןhigh confidence
Buyers pay $24.54 of company value for each dollar of trailing operating profit, struck after the acquisition amortisation Aramark adjusts out.
derivedMarket value plus net debt of $21,364.4M from the research pack, over trailing twelve-month operating income of $870.7M - the $652.9M reported in the first nine months of fiscal 2026 plus $217.8M in Q4 fiscal 2025. Operating income is after the $103.3M of acquisition intangible amortisation charged in those nine months, which the company's adjusted measure removes. On adjusted operating income of $1,070.5M the same enterprise value is $19.96.
against this
- On enterprise value to cash profit the pack puts the company at 15.5 times against a six-year middle reading of 14.3 - 8.6% above its own normal, a far smaller repricing than the earnings multiple shows
- No listed competitor files here, so this figure faces no cohort at all and can only be read against Aramark's own history
- At the midpoint of guided fiscal 2026 adjusted earnings the shares cost about $26 for each dollar of profit, against adjusted profit guided 20% to 25% higher - which is not an obviously demanding relationship
C50טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark expects Nexus to contribute about 1% of revenue in Q4 fiscal 2026, with no site fully ramped.
against this
- The finance chief also confirmed the first site began ramping only in late fiscal Q3, so the Q3 organic growth of 9% contains essentially no Nexus at all - which means the core delivered that number on its own
- 1% of a quarter is about $50M against an annualised $400M to $500M, so the figure is consistent with an early ramp rather than a shortfall
איפה אנחנו חלוקים על השוק
השוק חושב
Aramark היא כעת הזדמנות השקעה בבניית תשתיות ה-AI, ו-Nexus משנה את קצב הצמיחה ואת שיעור הרווח שלה.
אנחנו חושבים
Nexus אמיתית וקטנה. העסק הוותיק וירידת החוב הסבירו את רוב העלייה בשווי, ושניהם כבר במחיר.
ההתלהבות קלה לזיהוי: שמונה מתוך 12 שאלות האנליסטים בשיחה של אוגוסט עסקו ב-Nexus. אבל באותה שיחה סמנכ״ל הכספים הציב לה תקרה, והדוח של מתחרה שנסחר בבורסה הראה שהעבודה הזאת כבר הוזמנה אצל אחרים.
נטעה אם האתרים הנוספים יהפכו לחוזים שהנפחים והתנאים שלהם מפורסמים, וההכנסות של Nexus יעברו מיליארד דולר בשנה.
מה אומרים האנליסטים
הראיות (באנגלית) · 5 טענות
C21טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark's finance chief sized three active Nexus sites at $400M to $500M of annualised revenue, ramping across fiscal 2027 into fiscal 2028.
against this
- The five further colocation sites and a third hyperscaler site are expressly outside this figure, so it is a floor on the opportunity rather than a ceiling, and the chief executive called the total addressable market 'many billions'
- Against that, the same executive said the total addressable market is 'something we're still working on' and could not extrapolate it, and no Nexus contract is filed as an exhibit - so both the figure and its exclusions rest entirely on management's spoken word
- The ramp is outside Aramark's control: the chief executive said the schedule 'is really not something that we are in control of' and depends on how fast the client brings employment to the site
C24עובדהhigh confidence
Target Hospitality entered four artificial-intelligence and power workforce contracts in the first half of 2026 worth more than $1.4B of contracted revenue, supporting about 9,000 individuals over 26 to about 60 months.
against this
- The $1.4B is total contracted revenue across the term while Aramark's $400M to $500M is annualised - at 4 to 5 years Aramark's three sites carry a larger total contract value, so the headline figures are not comparable as printed
- Target's contracts require significant capital investment by its own statement, and it owns the accommodation assets; Aramark's are capital-light and cost-reimbursable, so the two are earning different returns on different amounts of money
C42אומדןmedium confidence
Market value rose 50.6% in the year to 11 September 2026 while market value plus net debt rose 31.3%, because net debt fell.
derivedAt a share count held constant at 262.9 million, the price moved from $38.87 on 11 September 2025 to $58.55 on 11 September 2026, so market value moved from $10,219M to $15,395.9M. Net debt fell from $5,793.4M at 27 June 2025 (debt $6,294.9M less cash $501.5M) to $5,630.4M at 3 July 2026. Market value plus net debt therefore moved from $16,012M to $21,026M.
against this
- The net debt reduction is $163M, a small part of the gap - most of the difference is simply that equity is the smaller and more geared slice, so any rise in the whole is amplified in it, which is arithmetic rather than a company achievement
- Aramark also reports leverage on covenant earnings, where the improvement is larger: 3.41 times to 3.25 times over fiscal 2025 with a target below 3 times for fiscal 2026, so the deleveraging is real even though the balance-sheet net debt moved little
C23טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark had 8 Nexus sites signed or under development in August 2026: two hyperscaler sites mobilising, a third under discussion, and five colocation sites.
against this
- An analyst had to ask for a reconciliation because the count given earlier on the same call did not match the sites described - the answer separated three under active engagement from five at various stages, one of which begins ramping in early fiscal 2027 and the rest undated
- 'Signed' and 'under development' are not distinguished in the count, and the third hyperscaler site is explicitly only 'under discussion'
C20עובדהhigh confidence
Aramark launched Nexus in April 2026 to house, feed and service workforce communities at remote artificial-intelligence data-centre sites.
מה יכול להשתבש, ואיך נדע
הסיכונים
- טקסס עוצרת את הבנייה. טקסס הורתה באוגוסט 2026 על ביקורת בכל מרכזי הנתונים שממתינים לחיבור לרשת החשמל, ושני אתרי Nexus הראשונים של Aramark נמצאים ביניהם.
- מתחרה הקדימה אותה. Target Hospitality חתמה על חוזים של יותר מ-1.4 מיליארד דולר בעבודה הזאת והרוויחה מהם עוד לפני שהאתר הראשון של Aramark נפתח.
- צמיחה שנקנית בכסף. התשלומים ללקוחות כדי לזכות בחוזים כמעט הוכפלו, ולכן חלק מהעסקים החדשים, ששברו שיא, נקנה בכסף.
- תנאים גרועים יותר בחידוש. הדוח השנתי של Aramark עצמה אומר שחידושים מגיעים לא פעם בתנאים פחות טובים, ושלקוחות יכולים לקחת את העבודה בחזרה.
- תביעת ניירות ערך. Aramark והמנכ״ל שלה הם נתבעים בתיק בעניין Vestis, והבקשה לדחות את התביעה נדחתה.
הראיות (באנגלית) · 7 טענות
C31עובדהhigh confidence
On 3 August 2026 the Governor of Texas directed the utility commission and grid operator to audit every data centre in the interconnection queue before any project moves forward.
against this
- Aramark's chief executive said there is no exposure on the pipeline under active development, that projects already under construction will comply, and that the regulatory risk sits with the hyperscaler rather than with Aramark
- The audit is a verification of an existing queue rather than a cancellation, and the grid operator has said it intends to complete it by 10 December 2026 - a delay rather than a stop, on the published timetable
C32עובדהhigh confidence
Aramark's first two Nexus sites are in Texas and the colocation engagement covers locations including Wyoming and Texas.
C24עובדהhigh confidence
Target Hospitality entered four artificial-intelligence and power workforce contracts in the first half of 2026 worth more than $1.4B of contracted revenue, supporting about 9,000 individuals over 26 to about 60 months.
against this
- The $1.4B is total contracted revenue across the term while Aramark's $400M to $500M is annualised - at 4 to 5 years Aramark's three sites carry a larger total contract value, so the headline figures are not comparable as printed
- Target's contracts require significant capital investment by its own statement, and it owns the accommodation assets; Aramark's are capital-light and cost-reimbursable, so the two are earning different returns on different amounts of money
C25עובדהhigh confidence
All four of Target Hospitality's artificial-intelligence infrastructure contracts were already generating revenue in the six months to 30 June 2026, before Aramark's first site began.
sourceTarget Hospitality Corp Form 10-Q, quarter ended 30 June 2026primaryAramark Q3 fiscal 2026 earnings call transcriptprimary
against this
- Aramark's chief executive said he believed Aramark was 'first to move in recognizing the significance of the opportunity' and characterised the incumbent operators as construction-oriented firms focused on the build rather than hospitality - a difference in what is being sold, not only in timing
- Target's four contracts include power-generation as well as data-centre projects, so they are not all the same market Aramark entered
C37עובדהhigh confidence
In the first nine months of fiscal 2026 operating activities used $264.8M of cash, and payments made to clients on contracts nearly doubled to $189.9M from $99.5M.
against this
- The seasonality is structural and disclosed: the 10-K says cash is used in the first quarter and comes in during the fourth on Higher Education prepayments, and the prior year's nine months used a similar $254.5M before the full year produced $921M
- Payments to clients are the up-front cost of winning contracts, so a near-doubling is what a 51% rise in new business ought to cost - it is the price of the growth rather than a deterioration in it
C09עובדהhigh confidence
Aramark's 10-K says institutions may decide to operate their own services or move to a competitor when a contract ends, and that renewals are often on less favourable terms.
C45עובדהhigh confidence
Aramark and its chief executive are defendants in a securities case over Vestis, and the motion to dismiss was denied on 30 September 2025.
שאלות פתוחות
- כמה מחוזה Nexus הוא עלויות שמועברות ללקוח וכמה הוא עמלה. ההנהלה אומרת ששיעורי הרווח גבוהים מהממוצע, אבל לא מפרטת את החלוקה.
- איך מוגדר נתון השימור של 98%. הוא מופיע בהודעות על תוצאות ואינו מופיע בדוח השנתי.
- במה עוסקת הבדיקה בנושא הגבלים עסקיים בפעילות הבינלאומית, ואיזו רשות מנהלת אותה.
- האם חמשת אתרי מרכזי הנתונים הנוספים הם חוזים או כוונות.
הראיות (באנגלית) · 4 טענות
C49טענת ההנהלהlow confidence
Nexus contracts are primarily cost-reimbursable, low in capital intensity and, management says, at margins above the company average.
against this
- The finance chief declined to give detail 'for competitive reasons', so the fee structure, the margin and what is reimbursed are all undisclosed - the claim cannot be checked against anything
- A cost-reimbursable contract earns a fee on somebody else's spending, so the margin is above average on a revenue base that is largely pass-through cost, and the profit it contributes is smaller than the revenue figure suggests
C12טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark said client retention reached record levels of approximately 98% in the first nine months of fiscal 2026.
against this
- The same undisclosed definition as the fiscal 2025 figure, and a 1.7 point move in nine months is large for a metric measured over multi-year contract terms - a mix shift toward newer, longer accounts would raise it without any client behaving differently
- It appears only in the release, not in the 10-Q, so it is outside the statements the auditors touch
C46עובדהhigh confidence
Aramark has charged legal and professional fees for an antitrust review against its international segment in every quarter examined since Q3 fiscal 2025.
C23טענת ההנהלהmedium confidence
Aramark had 8 Nexus sites signed or under development in August 2026: two hyperscaler sites mobilising, a third under discussion, and five colocation sites.
against this
- An analyst had to ask for a reconciliation because the count given earlier on the same call did not match the sites described - the answer separated three under active engagement from five at various stages, one of which begins ramping in early fiscal 2027 and the rest undated
- 'Signed' and 'under development' are not distinguished in the count, and the third hyperscaler site is explicitly only 'under discussion'
מה ישנה את ההערכה שלנו
- ניטרלית→אטרקטיביתNexus הופכת לממשית, והמזומנים מגיעים בעקבותיה
נדרשים כל אלה:
- ○מכירות Nexus עוברות מיליארד דולר בשנה, כשהאתרים חתומים, בגודל מוגדר ובמועדים ידועים, ולא רק מתוארים.ייבדק בדוח הבא, עד 16 בנובמבר
- ○התזרים החופשי עובר את 454 מיליון הדולר של שנת הכספים 2025, ובמקביל שיעור הרווח התפעולי המתואם ממשיך להתרחב.ייבדק בדוח הבא, עד 16 בנובמבר
- ניטרלית→לא אטרקטיביתהצמיחה חוזרת לתוכנית הוותיקה
מספיק אחד מאלה:
- ○הצמיחה, בלי רכישות, יורדת בחזרה לטווח התוכנית הוותיקה, בין 5% ל-8%.ייבדק בדוח הבא, עד 16 בנובמבר
- ○שימור הלקוחות יורד מתחת ל-96.3% של שנת הכספים 2025, או ששיעור הרווח התפעולי המתואם מפסיק להתרחב.ייבדק בדוח הבא, עד 16 בנובמבר
מה בהמשך
- 16 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון הרביעי ושנת הכספים 2026 המלאה, עם תחזית לשנת הכספים 2027: האם הרווח המתואם למניה ברבעון הרביעי מגיע לטווח התחזית, האם הצמיחה האורגנית בשנת הכספים 2027 נשארת מעל התוכנית, בין 5% ל-8%, והאם Nexus מוערכת מעבר לשלושה אתרים.
כל האירועים הצפויים
- 16 בנובמבר 2026 תוצאות הרבעון הרביעי ושנת הכספים 2026 המלאה, עם תחזית לשנת הכספים 2027: האם הרווח המתואם למניה ברבעון הרביעי מגיע לטווח התחזית, האם הצמיחה האורגנית בשנת הכספים 2027 נשארת מעל התוכנית, בין 5% ל-8%, והאם Nexus מוערכת מעבר לשלושה אתרים.
- דצמבר 2026 דוח הזימון לאסיפה (proxy) של האסיפה השנתית ב-2027: תשלום הבונוס לשנת הכספים 2026 מול יעדי הרווח והמזומנים, האם מענקי המניות מותנות הביצועים (PSU) לשנים 2024 עד 2026 עוברים את סף התשואה על ההון, ושיעור ההחזקה של בעלי העניין שנה אחרי.
- פברואר 2027 תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027: הרבעון הראשון שבו שני אתרי Nexus של ענקיות ענן נכנסו לפעולה; האם ההכנסות של Nexus עוברות את 1% מהמכירות בערך, והאם שיעור הרווח התפעולי ממשיך להתרחב.
- אוקטובר 2027 סוף שנת הכספים 2027, שלושת אתרי Nexus שגודלם הוערך הגיעו לקצב מלא: האם הגיעו 400 עד 500 מיליון הדולר של הכנסות שנתיות שסמנכ״ל הכספים תיאר, והאם אתרי הקולוקיישן נחתמו אי פעם בחוזה.
מה קרה מאז
נכתבה
12 בספטמבר
המחיר בעת כתיבת התזה
$58.55
11 בספטמבר
שער סגירה אחרון
$53.55
שער סגירה, · -8.5% מאז
- 5 באוקטוברבדיקת התזהההימור מציין עכשיו על מה הוא נשעןהבעלים ביקש שכל הימור יציין את המגמה המקרו-כלכלית שעומדת מאחוריו, אחרי שבהימור על BWXT חסר הטיעון של מנכ״ל החברה בעד אנרגיה גרעינית על פני גז.
- 4 באוקטוברבדיקת התזהרשימת הבדיקות של הבעלים: מקורות ההכנסה, עלות הצמיחה, ההנהלה, אירועים צפוייםרשימת הבדיקות של הבעלים הראתה שהשיטה שותקת בשאלות מי מנהל את החברה, כמה עולה הצמיחה, מאיפה מגיע הכסף ואילו אירועים צפויים בתאריכים ידועים. בסבב הזה מילאנו את ארבעת הנושאים מתוך דוח הזימון לאסיפה והדוחות.
- 24 בספטמברחדשותשותף חדש ל-Nexus בטקסס, ללא הכנסות וללא תקופת חוזה; אף טענה לא השתנתה. ההערכה לא השתנתהAramark Nexus נבחרה לשותפת האירוח של ספקית דיור לעובדים באתר מרכז נתונים ל-AI בטקסס.
- 12 בספטמברהתזה נכתבהניטרלית, ביטחון בינוניהתזה נכתבה אחרי שהמניה עלתה ב-62.5% מהשפל של נובמבר 2025, בעיקר בזכות העסק הוותיק וירידת החוב, ולא בזכות הפעילות החדשה במרכזי נתונים.
נבדקה גם פעם אחת, ללא ממצא חדש שמצריך פעולה.
מקורות 27
Where this came from
Sources - 27
Every claim above cites one of these, or states the reasoning that derived it. The quote is frozen at the date it was read: a link can rot, and an agent fetch returns a reading of a page rather than the page. Backs counts the whole claim ledger, so it can name a claim this page does not surface.
- S01primarycompany filing2025-11-25the business description, contract types and terms, the purchasing and rebate language, the competitor list, the segment split, the employee split by segment, the seasonality of cash, and the risk factors on self-operation and renewal termsbacksC01C02C04C05C06C08C09C61C62C65C67
- S02primarycompany filing2025-11-17fiscal 2025 revenue, operating income and adjusted operating income by segment, adjusted earnings per share of $1.82, the 96.3% retention rate, gross new business of $1.6B, operating cash flow of $921M and free cash flow of $454M, and leverage of 3.25 timesbacksC11C36
- S03primarycompany filing2026-08-11the quarter by segment, the raised organic revenue guidance against reaffirmed profit guidance, the 98% retention and $1.6B of new wins, the Nexus launch and colocation engagement, the non-GAAP definitions and the full adjustment schedulebacksC10C12C13C20C32
- S04primarycompany filing2026-08-11the statements themselves - segment adjusted operating income and its reconciliation, interest expense, the cash flow statement including payments to clients and the receivables facility draw, the share counts, net debt, the 85/15 food-to-facilities split, the acquisition amortisation, the Vestis litigation note and the antitrust review chargesbacksC15C37C38C39C45C46C47C48C67
- S05primarytranscript2026-08-11management's answers on Nexus sizing, per-site values, bed counts, contract terms, the cost-reimbursable structure and the ramp being outside its control; and, separately, twelve analyst questions - the reconciliation of the site count, the guidance bridge, the Texas regulatory pause and whether Q3 contained any Nexus revenue, none of which is answered anywhere in the filings
The initial contract, we estimated at about $100 million annualized over the life of the contract -- I'm sorry, annually over the life of the contract. And with this 40% increase in scope, we expect it to be somewhere in the range of $140 million per year. ... So it is the $400 million to $500 million of revenue that will ramp up over the course of fiscal '27 and into '28 with above company margins. ... We currently have 8 sites that are signed and under active development in various stages. ... we're still seeing in that range of 40% to 45% self-op conversion. ... The algo, as you mentioned, is -- has been 5% to 8%
backsC14C16C21C22C23C25C30C49C50 - S06secondaryvendor data2026-09-12Research pack, frozen 12 September 2026content/ARMK/research-pack.jsonprice and the daily series, market value and enterprise value, the twenty-day range and the returns, the analyst split, FINRA short interest, the insider aggregate, the multiple series and its six-year medians, and the filed statement series from the company's own XBRL tagsbacksC35
- S07primarycompany filing2026-08-10Target Hospitality Corp Form 10-Q, quarter ended 30 June 2026 Target Hospitality Corpa listed competitor's own account of the same market - four artificial-intelligence workforce contracts, more than $1.4B contracted, about 9,000 individuals, 26 to 60 month terms, all already generating revenue, and a 29-community network requiring significant capital investmentbacksC24C25
- S08primarygovernment data2026-09-12Bureau of Labor Statistics, Quarterly Census of Employment and Wages - industry 722310, food service contractors, United States, private ownership, annual 2019 and 2025 (the returned row, with its header fields named) United States Bureau of Labor Statisticsthe size and growth of the whole United States outsourced food service industry, counted by an agency with no stake in it - 571,234 employees and 25,870 establishments in 2025 against 522,737 and 22,735 in 2019, with a wage bill of $23.53B
area_fips US000 own_code 5 industry_code 722310 year 2025 annual_avg_estabs 25870 annual_avg_emplvl 571234 total_annual_wages 23532662406 avg_annual_pay 41196 ; and for year 2019 annual_avg_estabs 22735 annual_avg_emplvl 522737 total_annual_wages 15269541986
backsC03 - S09primarygovernment data2026-08-03Office of the Texas Governor - Governor Abbott Directs Comprehensive Data Center Audit Office of the Texas Governorthe regulatory pause across the Texas interconnection queue, in the issuing authority's own words, with the 474 gigawatts of requests and the 90% data-centre share behind it
The PUCT and ERCOT must complete this audit before any data center project moves forward.
backsC31 - S10primarycompany filing2026-08-21Sysco Corporation Form 10-K, fiscal year ended 27 June 2026 Sysco Corporationthe distributor's side of Aramark's purchasing relationship - no single customer at 10% or more of sales, and a customer-type table putting education and government at 8% and healthcare at 8%backsC51
- S11primarycompany filing2026-08-14the transaction codes behind two of the four sales in the pack's insider aggregate - M exercises at $24.58, $26.50 and $29.38 against S sales at $60.92 and $61.42, a footnote stating the options expire 18 November 2026, and 371,306 shares retainedbacksC44
- S12primarycompany filing2026-05-19the other two sales - M exercises at $24.58 and $29.38 against S sales at about $53.05, footnotes stating expiry on 18 November 2026 and 16 November 2027, and 126,854 shares retainedbacksC44
- S13primarycompany release2026-04-23the date Nexus was launched and the multi-year hyperscaler engagement announced with it. The page body renders by JavaScript and only its title was readable, so the date is taken from the newsroom path and corroborated by the price and volume move on 23 April 2026
Aramark Enters Hyperscale AI Data Center Market With Launch of New Integrated Hospitality Platform: Multi-Year Engagement with Top Global Hyperscaler Underway
backsC20 - S14primarygovernment data2026-10-01US Census Bureau, Value of Private Construction Put in Place, seasonally adjusted annual rate, time series (privsatime.xlsx), data center column US Census Bureauthe government's own monthly count of private US data-centre construction spending: $84.95B at an annual rate in August 2026 (preliminary), against $49.05B a year earlier and $36.67B two years earlier; read through the repo fetcher's client and parsed with the standard library
Value of Private Construction Put in Place - Seasonally Adjusted Annual Rate (Millions of dollars. ...) | Date | ... | Data center | ... Aug-26p | 84950 ; Aug-25 | 49052 ; Aug-24 | 36668
backsC52 - S15primaryindustry data2026-06-25SemiAnalysis - US Grid Constraints: Towards 40GW+ of Behind-The-Meter Datacenter by 2028? SemiAnalysisan independent research firm's forecast of US data-centre capacity added each year, 21 GW in 2026 rising to 84 GW by 2030; the free preview of a paid report, read through ir_fetch
Let’s start with key numbers: first, we continue to see a record datacenter buildout in the US, going from +21GW in 2026 to +84GW by 2030.
backsC53 - S16primarygovernment data2024-12-20US Department of Energy press release - DOE Releases New Report Evaluating Increase in Electricity Demand from Data Centers (LBNL 2024 United States Data Center Energy Usage Report) US Department of Energy / Lawrence Berkeley National Laboratorythe government laboratory's range for US data-centre electricity use in 2028, the low bound against which the private forecasts are read; read through ir_fetch
The report indicates that total data center electricity usage climbed from 58 TWh in 2014 to 176 TWh in 2023 and estimates an increase between 325 to 580 TWh by 2028.
backsC53 - S17primaryindustry data2026-04-17an independent tracker's site-by-site table, from satellite imagery, of one programme's US campuses: seven sites, over 9 GW, six under construction, completions mostly Q4 2028, three on on-site gas in Shackelford County TX, Dona Ana County NM and Milam County TX; read through ir_fetch
The $500 billion AI data center initiative is projected to exceed 9 gigawatts of capacity by 2029, with 0.3 gigawatts already operational in Abilene and six more US sites under active construction.
backsC54 - S18primarycompany release2025-12-04Meta newsroom - One Year In: Meta's Richland Parish Data Center Supports Louisiana Economy With $875M In Contracts Meta Platformsthe builder's own count of the construction workforce at a remote multi-gigawatt campus in rural Louisiana, the size of crew one campus needs housed; read through ir_fetch
To date, we have supported 3,700 construction workers and expect to reach a peak workforce of 5,000 by June 2026.
backsC55 - S19primaryother2026-02-19Madrona, Founded & Funded podcast - The Infrastructure of Intelligence: Inside Crusoe's AI Factory in Texas (interview with Crusoe CEO Chase Lochmiller) Madrona Venture Groupthe developer's chief executive on the daily on-site workforce at the 1.2 GW Abilene campus (stated elsewhere on the same page), the second campus-scale workforce figure; read through ir_fetch
We have 7,000 people on site working on this every single day. And this is in a city of… Abilene, Texas is city of 120,000 people.
backsC55 - S20primarycompany filing2026-08-26Target Hospitality Corp Form 8-K, Exhibit 99.1 - Target Hospitality Secures New Multi-Year Contract Expected to Generate Approximately $250 Million of Revenue to Support a Top-Five Hyperscaler Data Center Project Target Hospitality Corpthe listed rival's newest data-centre contract with its people and revenue, its contract awards in 2026, its bed pipeline and its exit-2027 run-rate; read through filing_fetch
to support approximately 1,100 individuals ... The Contract is expected to generate approximately $250 million of revenue through August 2030 ... a pipeline that continues to exceed 20,000 beds ... Target has secured more than $1.7 billion of multi-year contract awards across its rapidly expanding WHS segment since January 2026 ... annualized revenue exceeding $750 million and annualized Adjusted EBITDA above $300 million exiting 2027.
backsC56 - S21primarycompany filing2026-09-09Target Hospitality Corp prospectus supplement (424B7), secondary offering, September 2026 Target Hospitality Corpthe rival's whole bed network as of the offering, the capacity it can redeploy to data-centre sites; read through filing_fetch
We have an extensive network of geographically relocatable specialty rental accommodation units with 16,991 beds across 29 communities.
backsC56 - S22primarycompany filing2026-07-30a second listed lodging operator, whose rooms are in Canada and Australia, naming US data-centre construction as a new demand driver; read through filing_fetch
In addition to these historical demand drivers, there is increasing demand for our assets and services tied to data center construction, electrification projects and associated infrastructure. This is principally occurring in the United States (U.S.) but could begin to occur in Australia and Canada as well.
backsC57 - S23primaryother2026-10-01Corporate Mobile Housing, LLC - About (company website) Corporate Mobile Housing, LLCa private rival's own statement that it houses the contractor workforce at Meta's Louisiana campus; read through ir_fetch
Meta - Holly Ridge, LA ... To meet the demands of this massive data center project, Corporate Mobile Housing has been contracted to develop and operate Dunn Village and RV Park, a 31-acre workforce lodging village designed to support the contractor employees working onsite.
backsC57 - S24primarycompany release2026-09-14a Nexus engagement announced after the thesis date, as hospitality partner to a housing provider that owns the beds; Business Wire refuses and no 8-K was filed (press_fetch ladder tried), so the release text was read on a wire copy through ir_fetch
The engagement includes hospitality services for a workforce community of up to 4,000 specialized trade professionals at a new AI data center site in Texas , with expectations of future opportunities.
backsC58 - S25tertiarynews2026-09-21management's own sizing of the Nexus market and pipeline at a conference after the thesis date; the transcript (Seeking Alpha) is paywalled and Investing.com refuses, so this is a summary of management's words, a pointer rather than the primary
Tarangelo said Aramark sees an estimated addressable market ranging from $40 billion to $50 billion, though some estimates place it closer to $100 billion. He said the company believes Nexus could become a $2 billion to $3 billion business over the next several years. ... Each of the three initial sites represents about $150 million in annualized revenue ... Tarangelo said the company has an active annualized development pipeline of roughly $450 million to $550 million
backsC58 - S26secondaryvendor data2026-10-01FMP key-metrics TTM and analyst estimates for TH, CVEO, CMPGY, SDXAY and ARMK, fetched 2026-10-01 Financial Modeling Prepscripts/api/fmp.py key_metrics_ttm + analyst_estimateswhat the market pays for a dollar of revenue at the lodging operators and the outsourced food-service peers, trailing and on consensus revenue near the horizon
TH evToSalesTTM 5.949; CVEO 0.840; CMPGY 1.199; SDXAY 0.509; ARMK 1.024. EV over consensus revenue: TH 2.48 (2028), CVEO 0.76 (2028), CMPGY 1.25 (FY2029), SDXAY 0.46 (FY2029), ARMK 0.79 (FY2029)
backsC59 - S27primarycompany filing2025-12-22the beneficial ownership table at 12 December 2025 and its footnotes, the director and chief executive biographies, the CD&A's annual incentive metrics and fiscal 2025 payout, the long-term incentive mix and PSU metrics, and the fiscal 2023 to 2025 PSU outcomebacksC62C63C64